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好消息！美初请大降温金价短线走低、跌破2410 美联储拒绝紧急降息”板上钉钉“？

as Hayes,表示：“自从上周五的美国非农就业报告发布以来，每个人都对萨姆规则引发的经济衰退感到紧张。初请失业金人数低于预期，缓解了人们对劳动力市场完全崩溃的担忧。我们的经济相当强劲，不会出现迫在眉睫的衰退，所以我们可以再等几周，等待美联储的首次降息。”

Dan197708-08 21:04

4Alpha Research：美国就业数据存在系统性高估吗？

观经济指标之一。新增非农就业人数反映了美国非农业领域新增的就业岗位数量，包括政府部门以外的所有行业，如制造业、服务业、建筑业等。这一数据有助于了解美国就业市场的扩张速度和劳动力市场的紧张程度。失业率是指在一定时间内，处于失业状态的劳动力占劳动力总人数的比例。它是衡量经济健康状况的另一重要指标，反映了劳动力市场的闲置程度。平均时薪则反映了美国工作者的收入水平，是衡量消费者购买力和潜在通货膨胀压力的重要指标。非农数据对金融市场、政府政策制定以及经济预测等方面具有重要影响。投资者、经济学家和政策制定者密切关注这份报告，以评估美国经济的走势，从而做出相应的投资和决策。非农数据的表现往往会影响美联储的货币政策，进而影响全球金融市场。然而，近年来越来越多的观点认为美国就业数据不准确，可能存在系统性高估，主要由于以下几个原因： 1、不同来源的非农数据之间差异越来越大（具体下文详述），数据缺乏稳健性的问题日渐凸显，导致非农就业数据的可信性被质疑； 2、不同宏观数据间存在一定潜在矛盾。在近期CPI数据显著下降的趋势下，就业市场仍然连续显示出温和增长态势，具体对比如下： 2024年1月： CPI：根据美国劳工统计局的数据，1月份的CPI环比下降0.1%，同比增长6.4%。非农就业数据：1月份新增非农就业人数为51.7万人，失业率维持在3.4%。 2024年2月： CPI：2月份CPI环比持平，同比增长6.0%。非农就业数据：2月份新增非农就业人数为31.1万人，失业率小幅下降至3.3%。 2024年3月： CPI：3月份CPI环比下降0.2%，同比增长5.2%。非农就业数据：3月份新增非农就业人数为23.5万人，失业率保持不变。 2024年4月： CPI：4月份CPI环比下降0.4%，同比增长4.9%。非农就业数据：4月份新增非农就业人数为21.3万人，失业率小幅上升至3.4%。 2024年5月： CPI：5月份CPI环比下降0.3%，同比增长4.0%。非农就业数据：5月份新增非农就业人数为18.4万人，失业率保持在3.4%。 2024年6月： CPI：6月份CPI环比下降0.2%，同比增长3.2%。非农就业数据：6月份新增非农就业人数为17.6万人，失业率小幅下降至3.3%。以上数据描绘了一幅略显怪异的情景，即2024年上半年，美国的CPI呈现逐月下滑的趋势，但非农就业人数持续温和上升，显示出极强的韧性，不符合观察家根据菲利普斯曲线做出的朴素预测。虽然菲利普斯曲线历史上已被多次证明对于实际情形的拟合预测能力十分有限，且其具体弹性也是宏观经济学界经久不衰的争论话题，但2023年至今较长的时间尺度上数据与菲利普斯曲线的持续偏离依然会使得数据本身遭到质疑（本文暂且搁置老生常谈的对于CPI统计口径的讨论）； 3、非农数据包含的各项子数据之间互相矛盾，例如被市场观点普遍认为近十年来最诡异的2024年5月非农就业数据中，就业人数录得显著增长，失业率却在劳动力未明显增加的情况下较大幅度上升，形成了难以自圆其说的自相矛盾（当然5月非农新增就业岗位数已经在6月被大幅向下修正，但这更加剧了市场和评论界对初始数据可靠性的质疑）； 4、2024年开始，非农就业数据多次下修。2023年以来，美国劳工统计局公布的非农就业数据多次出现下修情况。例如，2024年5月的非农数据显示新增就业27.2万人，远超市场预期的18.5万人，但此前非农数据的多次下修使得市场对这一数据的准确性产生怀疑。费城联储甚至提示2023年的非农数据新增岗位数据可能高估了多达80万个； 5、非农就业数据和其他就业调查数据相矛盾且持续高于经济学家集体预测，近几个月季度就业和工资普查（QCEW）和美国私营企业就业人数（ADP）早已显示，美国就业市场有转冷的迹象，但非农数据却一直显示美国就业情况展现了超预期的韧性。一般认为，非农就业数据相对不区分正式/非正式就业，而QCEW等更偏重正式就业统计，对非正式和兼职就业统计较为有限。二、简要介绍非农就业数据具体如何计算 BLS基于一系列详细的调查和统计方法编制非农数据。以下是计算非农就业数据的关键步骤和方法： 1.样本调查：BLS通过家庭调查（Current Population Survey，CPS）和企业调查（Current Employment Statistics，CES）来收集数据。家庭调查主要用来计算失业率和劳动参与率，而企业调查则用来计算就业岗位增加数量和平均时薪； 2.行业分类：非农就业数据将就业分为不同的行业类别，如制造业、建筑业、服务业等，以便更细致地分析各行业的就业情况； 3.数据调整：主要包含季节性调整和B/D调整两部分：为了确保数据的准确性，BLS会对数据进行季节性调整，以消除季节性因素对就业数据的影响。具体而言，首先BLS分析历史数据来识别和量化季节性模式。季节性模式是指在特定时间段内由于常规或可预测的因素（如节假日、天气变化、学校假期等）导致的就业数据波动。其次，BLS使用S-ARIMA时间序列分析方法，使用历史数据拟合出使残差为白噪声的模型参数，对于原始数据进行季节性差分，从而消除季节性波动同时由于CES调查无法实时捕捉到新成立的企业和已关闭企业的就业变化，BLS采用了Birth/Death Adjustment模型以估算这些变化，以便更准确地反映就业市场的实际情况，其中：出生模型（Birth Model）估算新成立的企业创造的就业岗位。这个模型基于历史数据，考虑了不同行业的增长趋势和宏观经济条件，来预测新企业对就业市场的贡献；死亡模型（Death Model）：估算已关闭的企业消失的就业岗位。这个模型同样基于历史数据，分析企业倒闭的频率和模式，以及宏观经济条件对企业生存的影响。三、结论：美国就业数据究竟是否被有意高估？笔者认为，在被质疑这个层次，CPI和非农有异曲同工之妙，这两项具备重要宏观意义的月度数据向来被市场反复质疑是否被人为操纵，以满足美国在位政治人物对于支持率和票仓的需求，进而质疑美联储的独立性。当然，笔者无法完全排除这种阴谋论成立的可能性，但仍然认为总体上非农数据近年来的种种异常和不一致之处更多是由于统计方法的陈旧、疫情后美国经济结构发生了结构性变化、非法移民涌入速率日渐加快等互相联系的原因导致的。 1、统计方法陈旧如下文所述，美国经济运行模式可能已发生结构性变化，但CES数据的季节性调整和B/D调整高度依赖历史数据模式，可能导致巨大偏差，其中尤以B/D调整被诟病最多。根据数据，5月非农新增所有就业岗位中，有23.1万个来自B/D模型，也就是根据新企业成立的估算值。这部分工作岗位实际上并没有被统计到已产生，而是被假定存在并直接计入数据。自2023年4月以来，B/D模型已经增加了190万个就业岗位，占同期所有新增就业人数的56%。这意味着，过去一年中超过一半的“就业增长”来自调整，导致大部分市场观点直指B/D模型为24年5月非农数据“离谱”的罪魁祸首，如下图所示。近年来，CES和CPS结果差值百分比越来越大，也被认为是CES抽样方法和统计调整方法已经严重失效的铁证。 2、疫情后美国经济结构发生了结构性变化 COVID-19公共卫生事件前后，可以观察到非正式工作占比暴增和青年人就业意愿快速下滑，这一现象已经延续到了今天。目前该等现象还没有特别有力的解释，有观点认为非正式工作占比提高和就业意愿下降可能由新冠长期后遗症（LC）在全人口层面降低总体劳动能力导致，但尚无定论。无论如何，可以确定的是兼职工作占比提升会极大提升非农就业统计的难度，由于非农数据采取抽样调查方式进行，同一人同时从事多份兼职会不可避免的导致就业岗位统计相比实际情况高估，而消除这些噪声会导致调查成本不成比例的上升。同时，大量适龄人口退出劳动力（失业率的分母），也会导致失业率和就业岗位增加数字统计失真。 3、边境管控失效，非法移民涌入速率日渐加快这一点与上述经济结构变化息息相关，因为无合法身份的非法移民从事非正式工作的概率显著更高。同时，非法移民就业也会导致潜在的抽样偏差。 BLS的非农就业岗位数据是基于CES抽样调查得出的，如果样本中未能充分代表非法移民的就业情况，那么调查结果可能会偏离实际情况。例如，如果CES调查的抽样（抽样单位为雇主）更多地覆盖了那些倾向于雇佣合法工人的大型企业，而忽视了非法移民更可能工作的小型或地下企业，那么就业数据极大可能会被高估。本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。不为任何虚拟货币、数字藏品相关的发行、交易与融资等提供交易入口、指引、发行渠道引导等。 4Alpha Research内容未经许可，禁止进行转载、复制等，违者将追究法律责任。来源：金色财经

金色财经08-08 20:16

一文读懂“黑色星期一”始末，大A能否成为避风港

际弱化 1）非农就业数据低于预期：7月美国非农新增就业11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人，较前值20.6万人（下修至17.9万）大幅下降。同时，失业率升至4.3%，创下2021年10月以来最高纪录，超过预期4.1%，触发了萨姆规则（一般表明经济衰退可能已经开始）。 2）生产端数据萎缩幅度较大：7月ISM制造业PMI录得46.8，萎缩幅度创八个月最大，远不及市场预期的48.8，前值为48.5，表明美国投资端的复苏进一步承压。数据来源：Wind，平安证券 2、日本央行加息+缩表引发蝴蝶效应 1）加息远超市场预期：7月31日，日本央行宣布最新利率决议，将加息15个基点，政策利率上调至0.15%-0.25%，这从时间（市场共识是9月或10月）和幅度（预期是10BP左右）上都远远超过市场的预期。长期以来，日元作为全球套利货币，低利率环境下，投资者借入日元投资于其他高收益资产。随着日本央行加息，全球套息交易的成本上升，导致投资者开始卖出美元资产，偿还日元，进而引发了流动性紧张和股市的大幅下跌。 2）缩表力度不及市场预期：日本央行公布缩表计划，即国债购买规模每个季度减少4000亿日元，将不再提供债券购买范围而是提供指定金额，这也是不及此前每月缩减1万亿日元的市场预期。 3、国际政治局势的紧张国际政治局势的紧张，投资者的风险厌恶情绪显著上升，导致资金从风险资产中撤出，转向更为安全的资产，如美国国债等，进一步加剧了股市的下行压力。当前A股的点位怎么看？有机构表示，市场悲观的时候反而是底部的时刻。前期的几项乐观预期都逐步落空，市场又开始新一轮的博弈周期。从海外来看，就是美国经济是否衰退的博弈。从目前的种种迹象表明，美国经济确实陷入了疲软，有了江降速的迹象，但不至于失速，若美联储及时降息，美国经济软着陆的概率还是较大的，所以有博弈的价值。从国内的情况来看，还是得看分子端的改善，即国内的财政刺激政策落地情况，这个是后续港股市场可能迎来修复的一大催化剂。以上是短期的视角，从中从长期的视角来看，买红利和央企的逻辑在于配置思维，追求性价比和高股息，尤其在当前利率下行的环境下。保险的定价利率也从3%降到了2.5%，银行定期存款的利率经过多轮下调已经非常低，债券市场虽然火热，但是风险因素也在累积，QDII又受到额度的限制，资产需要配置的可选择不多。在经济增长有不确定性的情况下，还是得倒逼资金回到红利板块。目前经过这一轮的调整，无论是港股市场还是红利、央企板块，交易的拥挤度都明显下来了，甚至从超买的区间回落到了超卖的区间，总体股息率又回到了性价比较高的水平。对于红利，债市的后续若有波动，还会吸引一波资金配置。当下我们应该如何进行配置选择呢？ 1、哑铃策略为最优解哑铃策略是一种资产配置策略，核心在于两端重配、中间轻配，一端集中于高成长性、高风险的资产，如科技股和新兴市场，另一端则专注于防守型资产，如高分红股票和债券，以稳定收益和较低风险为特点。从宏观层面来看，近年来，国际、国内的宏观环境充满了不确定性，无论是波及全球的疫情，还是区域政治冲突加剧，对于资产价格产生冲击的“黑天鹅”事件频频发生，经济持续回升向好仍面临诸多挑战，资本市场风险偏好持续位于低位。哑铃策略的优势在于通过风险收益特征鲜明的不同策略以平衡风险，既能够在市场下跌、宏观预期波动时获得稳健收益补偿，又为投资者提供在市场底部把握有独立逻辑的弹性机会。 2、构建红利+科技的哑铃策略近两年市场轮动比较快，单一押注赛道可能存在阶段性的波动和回撤放大的现象，投资者可以采用传统的哑铃型投资策略，配置宽基类品种，以攻代守。科创100指数是科创板第一只，也是唯一一只具有中小盘风格的指数，聚焦人工智能、低空经济、数字经济、医药生物、电子等高成长创新方向，科创100ETF基金（588220）紧密跟踪科创100指数，当前震荡期调整充分，复苏行情下反弹动能充足。同时选择红利、国央企等具备稳定价值特征的领域，作为防御性底仓配置。有机构认为，高股息资产仍具有比较优势，盈利稳定且抵御市场波动能力较强的红利资产有望持续跑赢。一方面，长期以来港股对比A股存在明显折价，性价比明显；另一方面，港股高股息优势明显，不仅高于A股红利指数，也高于全球绝大部分市场，对投资者来说存在不错的配置价值。恒生央企ETF（513170）独家跟踪恒生中国央企指数，在宏观政策“中特估”“央企市值管理”时代风向标指引下、微观公司治理利好频出的情况下，涵盖“高股息、低估值、纯正央企”这三大核心元素的恒生央企ETF（513170），可能会是帮助我们把握时代红利的良好配置工具！基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-08 14:28

天风证券：美国经济衰退的两种视角

但也有例外，比如2001年。伴随7月美国非农数据不及预期，市场关于美国经济衰退或许有了交易左侧的想法。 2. 自下而上的视角：如何看待美国经济衰退的苗头？ 2.1. Sahm衰退指标怎么看？ 2.1.1. 飓风导致暂时性失业上升和Sahm指标被高估了吗？根据Sahm规则，当全国失业率（U3）的三个月移动平均值相对于前12个月的三个月平均值的最小值上升0.5个百分点或更多时，可能标志着经济衰退的开始。关于7月Sahm衰退指标0.53%突破了0.5%的经验标准，目前的一种理解是美国飓风贝丽尔导致7月暂时性失业异常增加（7月），可能给失业率造成扰动。对于这个问题，比较直接的回答是BLS 8月2日的公告：“飓风贝丽尔于2024年7月8日在德克萨斯州中部海岸登陆，当时家庭调查和机构调查的参考期都在进行。飓风贝丽尔对7月份的全国就业和失业数据没有明显影响……” 这一结论事实上是符合历史统计规律的，从过去来看，飓风和暂时性失业其实没有明显关联，甚至倾向于减少暂时性失业。我们认为，逻辑上，飓风应该是临时性、季节性的灾害，如果企业经营预期良好，或许并不会因此而裁员。飓风登录地区的基建设施维护、房屋维修需求在灾后也可能会密集增长。此外疫情以来美国计入就业的每周工作时限标准没有变化，所以似乎也很难说天气因素对美国短期兼职/零工的临时性影响比历史上更大。 8月16日BLS将公布州层面的失业统计，届时飓风对失业的影响会有更清晰的结论。 2.1.2. 暂时性失业上升能证明Sahm规则失效吗？历史上Sahm规则衰退指标触及0.5%水平一共出现过9次。我们可以观察到四个现象：第一，指标突破0.5%的9次“撞线”时，暂时性失业也倾向于上升。第二，9次“撞线”，100%发生了经济衰退。第三，Sahm规则衰退指标有很好的趋势性，历史上每次突破0.5%后都会继续保持上升。第四，Sahm规则衰退指标相比NBER经济见顶拐点其实一般滞后2-8个月。由此可见，暂时性失业上升至少无法直接说明Sahm规则失效。并且从暂时性失业和GDP的关系看，美国经济衰退时倾向于伴随暂时性失业人数上升。 2.1.3. 后疫情时代，应该如何理解Sahm规则？ 7月议息会议后的发布会上，鲍威尔强调Sahm规则是统计规律（statistical regularity），不是经济规则（economic rule）。我们的理解是，理解Sahm规则需要读懂统计数字背后的变化。根据Sahm本人的近期回应，（本轮与此前的不同之处在于），大流行时期美国劳动力市场遭遇了巨大的扰动，现在劳动力回归市场，以及美国面临更大规模的移民涌入，都可能推高了失业率。但Sahm也指出，失业率背后也反映出企业用工需求减少和劳动者支出能力走弱的趋势。不认为现在美国经济进入了衰退，但（美国经济）的确没有朝着好的方向前进。…美联储需要开始行动，经济的其他环节正在降温，联储需要进行一致行动。与Sahm的回应内容相契合的趋势变化是，近几个月以来美国非法移民现象有所缓解，劳动力增速也有放缓。一方面可能是墨西哥加大了执法力度。另一方面拜登政府在今年6月初也收紧了美墨边境的庇护准入：当美国边境巡逻队在美墨边境扣押的非法移民人数一天之内超过2500人，迅速将非法越境进入美国的人员送回墨西哥并暂停受理政治避护的申请。这说明近几个月美国失业率上行背后，并不一定代表美国经济已经衰退，但企业招工需求可能的确正在边际走弱。 2.2. 美债收益率曲线形态怎么看？ 2.2.1. 美债期限利差失效了吗？另一个典型的衰退领先指标是美债收益率曲线中的期限利差。在关于周期拐点的海量研究中，美债收益率期限利差可能算得上是最经典、最稳定的领先指标。历史上看，收益率曲线第一次出现倒挂的时间，通常会领先NBER经济下行拐点5-18个月。倒挂幅度见顶时间点则最多领先15个月。本轮美债收益率曲线第一次倒挂是在2022年7月，距今24个月；幅度见顶在2023年7月，距今12个月，所以从历史统计规律中的领先幅度来看，似乎还不能说美债期限利差倒挂对经济衰退的预测就一定是失效了。结合近期预期变化来看，后续指标意义的确需要继续跟踪和验证。 2.2.2. 为什么本轮倒挂的意义可能不一样？当然从内在机理来讲，本轮期限利差倒挂的确存在一定区别：首先，本次出现了通胀预期的深度倒挂。大流行阶段以来通胀受成本侧影响较大，短期通胀预期上行的同时，中长期通胀预期相对平稳，甚至一定程度上可能受到潜在衰退风险的抑制。因此从密歇根大学5年通胀预期-1年通胀预期之差来看，本轮通胀预期也出现了历史上比较少见的深度倒挂，这会影响美债定价、加大收益率倒挂幅度。但这部分因素造成的倒挂更多来源于短期供给侧扰动，而并不一定是因为市场预期中长期将出现经济下行和通缩压力。更重要的是，2020-2022年期间的大规模货币财政刺激，以及2023-2024年拜登政府在高利率环境下逆势进行财政扩张，可能延缓了高利率对居民收入消费与企业生产投资活动产生的抑制效果。换言之，美国经济可能本来应该已经进入衰退，但前期收入补贴和财政逆势扩张，相当于已经提前进行了逆周期刺激和跨周期管理。一方面，刺激政策以短期通胀韧性为代价，对冲经济衰退风险。另一方面，偏向供给侧的政策导向可以稳定长期通胀预期，避免预期脱锚。此外需要注意的是，虽然2024年美债期限利差倒挂幅度持续收缩，但历史上美国经济下行筑底的过程中，期限利差的确会提前回正、回升。 2.3. NBER经济周期参考指标怎么看？从近期表现看，收入、消费、销售表现相对平稳。（1）实际个人收入减去转移支付（PILT），根据圣路易斯联储数据，6月环比0.1%、同比1.8%，均为正增长。（2）实际个人消费支出（PCE），6月环比0.2%，同比2.6%，均为正增长；（3）经价格变化调整的批发-零售销售，二季度美国国内购买最终销售同比3%，不含研发的国内最终销售总额同比3.1%，高频数据方面红皮书商业零售销售周同比增速小幅放缓，但尚未出现大幅走弱。表现偏弱的主要是就业、生产相关数据。（4）非农就业人数，7月新增非农11.4万人不及预期，构成加剧衰退预期的因素之一；（5）住户调查衡量的就业人数，主要是看劳动参与率和失业率表现，7月失业率上行并触发Sahm规则。（6）工业生产，7月ISM PMI录得46.8%，环比下降1.7个百分点；新订单、产出、就业分项分别为47.4%、45.9%和43.4%，环比下降1.9、2.6、5.9个百分点。事实上，作为消费占70%的国家，NBER的参考指标涵盖了美国经济循环的主要过程和传导链条：收入-消费-销售-生产（投资）-就业-收入。美国经济当前面临的问题，可能主要就出现在企业生产投资及其预期可能开始出现变化，并进一步引致企业劳动力需求走弱。 2.4. 还有哪些领先指标？目前不同领先指标呈现出相互矛盾的信号，意味着美国经济可能处于一种韧性与衰退因素交织的复杂局面。通常而言，权威机构设计的领先指标会考虑宏观经济的多个方面。这也意味着综合性指标对经济衰退的领先性可能不会特别明显，相比于某一分项指标而言，综合指标可能更接近于验证性指标。 3. 自上而下的视角：如何看待美国经济的三种路径？经济衰退，是经济周期中的阶段。经济发展，是历史螺旋上升的趋势。讨论当下的美国经济周期，可能很难抛开发展趋势谈经验。我们倾向于认为，美国衰退交易要考虑三种方向： 3.1. 向上是不着陆、跨周期我们判断，美国经济若想实现跨周期与不着陆，可能需要AI产业等变量支撑美国经济跨越收缩阶段，直接开启新一轮扩张。 3.2. 向下是发展路径的纠错纠偏我们认为，若出现发展路径的纠错纠偏，则意味着经济结构进行深层次调整，并可能伴随财政整顿、国际秩序与地缘格局变化、美元体系调整以及经济萧条。 3.3. 中间的情景是经济正常着陆财政逆势扩张的跨周期支持下，美国经济动能放缓的速度可能会比历史上加息过程更慢。机制上，经济衰退的过程可能首先是从企业生产投资向就业传导，进而影响到居民收入预期与消费信心，以及整个经济循环。此外还要看到美国私人部门杠杆率虽然在加息周期经历下滑，但仍然处于历史性高位。经济降温的过程可能出现局部风险事件，比如中小银行风险、资产价格下跌。每一次事件的爆发可能推动社会预期的阶段性调整和再认识。对于中长期因素，一方面，我们倾向于认为，国际秩序和美元体系可能是慢变量，短期内出现超预期“脆断”的可能性较小。另一方面，如果产业技术变革没有超预期兑现，前期预期驱动的资产价格可能出现阶段性调整。某种程度上，可以对比1999年-2001年美国经济金融表现和美联储首次降息的宏观背景，作为理解后续美国经济金融变化路径的参照系。变数在于产业技术变革的确可能超预期兑现。风险提示美国就业市场超预期、资产价格波动超预期、金融风险事件注：本文选自天风证券于2024年8月8日发布的证券研究报告：《美国经济衰退的两种视角》，报告分析师：孙彬彬 SAC 执业证书编号：S1110516090003 隋修平 SAC 执业证书编号：S1110523110001

格隆汇08-08 09:10

多头锤死挣扎底部寻求支撑，黄金最新行情分析及操作建议

美元。上周五金价冲高回落，早些时候因为美国非农数据差于预期，一度涨至2477.58美元/盎司附近，但随后多头趁机获利了结，金价回吐涨幅，并由涨转跌，盘中最低触及2410.71美元/盎司，收报2441.27美元/盎司，美元指数大跌、中东地缘局势担忧挥之不去，仍吸引逢低买盘支撑金价。本周经济数据相对较少，本交易日重点关注美国7月ISMPMI' target='_blank'>非制造业PMI数据，市场预期比较乐观，短线可能会令金价面临进一步回调风险。另外，本周将迎来多位美联储官员的陆续讲话，投资者需要重点关注，并留意市场对美联储9月份降息50个基点的预期变化。根据CME市场调查认为美联储9月会议降息50个基点的可能性从上一交易日的22%跃升至69.5%。目前市场已经认为美联储在9月的联邦公开市场委员会利率会议上降息50个基点的可能性超过70%。失业率从2023年4月触及的五年低位3.4%上升到现在的2021年9月以来最高，使美联储在9月降息几乎板上钉钉，经济学家甚至预计会降息50个基点。他们认为，美联储在放松货币政策方面很可能已经落后于形势发展。在强劲上涨至历史新高之后，黄金市场上周收盘时走势动荡，因为对经济衰退的担忧吓坏了股市，迫使一些投资者出售黄金以筹集资金。这些数据加剧了人们对经济放缓速度超过预期以及美联储在周三结束的政策会议上维持利率不变是个错误的担忧。由于未来一周公布的经济数据不多，市场分析和专家预计市场将继续消化鲍威尔的货币政策决策后评论和令人失望的就业数据。需要提醒的是，中东地缘局势紧张，也将在短线限制金价的回调空间。市场分析美以官员预计伊朗将于本周对以色列发动恐怖袭击。黄金技术面分析：黄金从日线上来看，近期出现的十字星形态，虽为市场增添了几分犹豫与徘徊的气息，却也预示着行情即将进入一个新的调整阶段。上周五的剧烈回撤，虽受数据与消息面的双重打击，但技术面的回调需求与消息面的短暂冲击相互交织，最终并未改变金价的整体上行趋势。相反，这种回调更像是市场的一次深呼吸，为后续的冲刺积蓄力量。黄金小时线图，我们可以观察到，金价在前期下跌过程中，于2410附近找到了坚实的支撑，并在此位置展开了有力的反弹。尤为值得注意的是，上周三尾盘的冲高尝试虽未能突破2410上方压力，恰好在这一区域遭遇了阻力，从而形成了小级别的顶部与底部的转换，有*变支撑构建了一个至关重要的支撑区域。在周一的交易中，我们应重点关注2410至2413这一支撑区域的表现，并期待金价能够在此支撑下展开反弹上行。同时，上方阻力位可关注2445及2455等关键点位。综合来看，黄金今日短期操作思路上王启蒙建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方重点关注2440-2430一线压力，下方短期重点关注2375-2370一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线指导wq*23356已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　文/王启蒙（微信：wq*23356）　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

王启蒙现货黄金08-07 08:11

【汇市日报】市场情绪得到缓解美元从七个月低点复苏加元从两年低点反弹加元/人民币大幅回调

重新调整走高的空间。”上周五弱于预期的美国非农就业数据引发了对潜在经济衰退的担忧，促使市场对美联储进一步降息进行定价，并使美元在周一跌至近七个月低点。大华银行高级外汇策略师Peter Chia表示：“我们重申我们的核心观点，即一旦美联储在9月开始降息周期，美元以及短期利率和长期债券收益率应该会在第三季度开始更有意义地走软。”他补充说：“我们的最新预测显示，到25年第二季度，欧元/美元和英镑/美元的上行空间将更强，分别达到1.15和1.36。” CME Fedwatch工具显示，美联储9月降息50个基点（bps）的可能性为73.5%。预计11月将再降息25个基点，降息幅度为54.5%，而该次会议降息50个基点的可能性为29.7%，完全不降息的可能性为15.8%。加元周二表现不一，涨跌与更广泛的外汇市场基本同步。加元兑陷入困境的英镑上涨，兑正在复苏的日元下跌，兑美元上涨。截至发稿，美元/加元冲高后回落，现暂居1.380下方，现报1.37707，跌幅0.40%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168） ForexLive 首席货币分析师Adam Button 表示：“今天，市场正在清醒地认识存在的一些风险，并进行冷静的再审视。”“过去两年，加元三次跌破 1.39 的水平，事实证明，这一水平一次又一次地至关重要。市场需要感受到经济衰退，才能真正抛售加元。” 最新数据显示，加拿大7月标普全球服务业PMI 47.3，加拿大7月标普全球综合PMI 47；加拿大6月贸易帐 6.4亿加元，预期-18.4亿加元，前值由-19.3亿加元修正为-16.1亿加元；加拿大6月进口 660.1亿加元，前值由643.7亿加元修正为648亿加元；加拿大6月出口 666.5亿加元，前值由624.5亿加元修正为631.9亿加元。加拿大至8月2日全国经济信心指数为 53.2，与前值变化不大。加拿大央行正在进行的宽松周期也支撑了加元的前景，如果加拿大 7 月份的就业数据连续第二个月疲软，那么加元走势最早可能在本周五出现变化。巴克莱策略师在周日给客户的一份报告中写道：“加拿大央行已经明确表示，随着失业率上升和通胀达到目标，他们毫不犹豫地进一步/比美联储更放松。因此，我们预计加元将面临进一步的压力。本周的重头戏将是周五的就业数据。” 周五公布的加拿大7月就业数据是经济日历平静的一周的亮点，尽管美元的走势也将是一个重要影响因素。在周五的加拿大劳动力数据公布之前，加拿大的经济数据在整个交易周仍然清淡。加元交易员可以预期，与此同时，加元将继续随着更广泛的市场流动而波动，因为投资者继续关注美联储9月降息的希望。从贸易加权角度来看，加元通常跟随美元，因此如果美元像7月下半个月那样再次走软，那么加元会短暂走高。与此同时，原油价格连续第四天走低，这反过来又削弱了对与大宗商品挂钩的加元的需求。加拿大央行的审议摘要定于周三发布，但预计不会提供任何新内容。目前市场预计，加拿大7月失业率将从上周五的6.4%上升至6.5%。 BMO资本市场首席经济学家道Douglas Porter在上周五（8月2日）给投资者的一份报告中表示：“由于美联储预计将采取更强硬的政策，这帮助加拿大央行以更快的行动来展示其降息的鸽派立场。”BMO 目前预计，未来四次会议每次都会降息，到明年 1 月利率将降至 3.5%。Douglas Porter表示，这一周期可能在 2025 年中期结束，利率达到 3%，比预期提前了半年多。Porter说：“我们曾警告称，风险会更快出现，而美联储采取更为温和的政策无疑为银行提供了遵循的保障。” 加拿大丰业银行（Scotiabank）外汇策略师Shaun Osborne指出，加元昨天很容易受到全球股市疲软的推动，周一在亚洲交易中短暂跌破1.39，然后在北美贸易清淡中缓慢收复失地。“尽管股市疲软和大宗商品价格疲软，但加元的疲软在我们的公允价值模型上看起来捉襟见肘。现货价格比其估计均衡值（1.3730）高出近1个标准差，这意味着在其他条件相同的情况下，美元盘中上涨的空间有限。”“可能需要一点时间来全面评估过去几个交易日价格走势的持久影响。但从技术面来看，昨天美元反弹至1.39、失败和当天收盘价较低，应该代表美元/加元命运的重大技术转折。”“无论如何，美元一直看起来涨跌撞撞，振荡指标信号警告说，美元的上涨幅度过大了。昨天的价格走势具有‘井喷顶部’的特征。支撑位在1.3790；跌破该水平应该会让加元获得更多支撑。” 加元/人民币大幅回调，截至发稿，现报5.1972，涨幅0.63%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语08-07 02:22

华尔街指责美联储痛失降息最佳时机大胆预测美国经济未来走势

重新调整走高的空间。”上周五弱于预期的美国非农就业数据引发了对潜在经济衰退的担忧，促使市场对美联储进一步降息进行定价，并使美元在周一跌至近七个月低点。野村证券经济学家在一份报告中表示，美联储的宽松政策将降低亚洲各国央行降息的门槛，但并非所有央行都将跟随美联储的脚步。他们表示，美联储放松政策和美国国债收益率走低可能导致印尼央行和菲律宾央行提前放松政策。野村目前预计，菲律宾央行将在8月而非10月降息，印尼央行将在9月而非明年2月降息。然而，韩国央行可能只会从10月份开始降息，因为其对外汇的担忧已被对房价上涨的担忧所取代。野村预计，印度央行将在10月份提前降息。该行预计泰国和马来西亚2024-2025年将维持政策利率不变，但不排除泰国央行在第四季度下调利率的可能性。

佳华16808-07 00:54

黄金终于摆脱牺牲品命运：站上2410！这一幕恐令多头大爆发

新调整走高的空间。” 上周五弱于预期的美国非农就业数据引发了对潜在经济衰退的担忧，促使市场对美联储进一步降息进行定价，并使美元在周一跌至近七个月低点。不过，周一的数据显示，由于订单和就业的增加，美国服务业活动从7月的四年低点反弹。与此同时，日本股市高开，甚至触发了一些交易的熔断机制，支撑了疲软的亚洲股市的复苏。与此同时，美联储决策者反驳了7月份就业数据弱于预期就意味着经济陷入衰退的观点，但也警告称，美联储需要降息以避免这种情况的发生。旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示，她对必要时降息持开放态度，政策需要具有前瞻性。戴利表示，未来几个季度将有必要进行政策调整；当局面明朗后，美联储将准备好采取对于经济而言必要的行动；在美联储下一次会议之前，还会有更多经济数据出炉；就业与通胀目标上的风险因素当前大致平衡；就业市场在放缓，但不能让其放缓更多交易员们现在预计美联储今年将降息110个基点，预计9月份降息50个基点的可能性为80%。交易员周一已经完全消化了降息50个基点的预期。较低的利率会对美元和债券收益率施加压力，同时增加无收益黄金的吸引力。 ANZ商品策略师Soni Kumari表示：“如果即将发布的美国经济数据显著疲软，而美联储变得更加鸽派，金价将向2,500美元或更高的方向发展。” 她补充道，交易员还将关注主要消费国中国的数据，并且在地缘政治紧张局势仍在背景下，避险需求应该会持续。在其他地方，印度黄金行业在世界黄金协会的支持下，建立了一个自我监管组织。

欧罗巴08-06 18:13

刘煜铭8.6今日黄金看涨看跌行情走势分析操作思路

美元。上周五金价冲高回落，早些时候因为美国非农数据差于预期，一度涨至2477.58美元/盎司附近，但随后多头趁机获利了结，金价回吐涨幅，并由涨转跌，盘中最低触及2410.71美元/盎司，收报2441.27美元/盎司，美元指数大跌、中东地缘局势担忧挥之不去，仍吸引逢低买盘支撑金价。本周经济数据相对较少，本交易日重点关注美国7月ISMPMI' target='_blank'>非制造业PMI数据，市场预期比较乐观，短线可能会令金价面临进一步回调风险。另外，本周将迎来多位美联储官员的陆续讲话，投资者需要重点关注，并留意市场对美联储9月份降息50个基点的预期变化。　　根据CME市场调查认为美联储9月会议降息50个基点的可能性从上一交易日的22%跃升至69.5%。目前市场已经认为美联储在9月的联邦公开市场委员会利率会议上降息50个基点的可能性超过70%。失业率从2023年4月触及的五年低位3.4%上升到现在的2021年9月以来最高，使美联储在9月降息几乎板上钉钉，经济学家甚至预计会降息50个基点。他们认为，美联储在放松货币政策方面很可能已经落后于形势发展。在强劲上涨至历史新高之后，黄金市场上周收盘时走势动荡，因为对经济衰退的担忧吓坏了股市，迫使一些投资者出售黄金以筹集资金。这些数据加剧了人们对经济放缓速度超过预期以及美联储在周三结束的政策会议上维持利率不变是个错误的担忧。由于未来一周公布的经济数据不多，市场分析和专家预计市场将继续消化鲍威尔的货币政策决策后评论和令人失望的就业数据。需要提醒的是，中东地缘局势紧张，也将在短线限制金价的回调空间。市场分析美以官员预计伊朗将于本周对以色列发动恐怖袭击。　　黄金技术面分析：黄金从日线上来看，近期出现的十字星形态，虽为市场增添了几分犹豫与徘徊的气息，却也预示着行情即将进入一个新的调整阶段。上周五的剧烈回撤，虽受数据与消息面的双重打击，但技术面的回调需求与消息面的短暂冲击相互交织，最终并未改变金价的整体上行趋势。相反，这种回调更像是市场的一次深呼吸，为后续的冲刺积蓄力量。　　黄金小时线图，我们可以观察到，金价在前期下跌过程中，于2410附近找到了坚实的支撑，并在此位置展开了有力的反弹。尤为值得注意的是，上周三尾盘的冲高尝试虽未能突破2410上方压力，恰好在这一区域遭遇了阻力，从而形成了小级别的顶部与底部的转换，有*变支撑构建了一个至关重要的支撑区域。在周一的交易中，我们应重点关注2410至2413这一支撑区域的表现，并期待金价能够在此支撑下展开反弹上行。同时，上方阻力位可关注2445及2455等关键点位。综合来看，黄金今日短期操作思路上刘煜铭建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方重点关注2440-2430一线压力，下方短期重点关注2375-2370一线支撑。　　刘煜铭做单建议个人心得：　　1、点位：入单的点位是相当重要，虽然说黄金、原油是多和空两种模式操作，其实是四种操作方法，低多，低空，高多，高空这四种，在单边势头中，这四种模式都是可取的，如果是在震荡趋势中，切记不可低空和高多，这样就相当于追涨杀跌，万万切记，很多人都是追涨杀跌导致亏损。　　2、止损：当你在下单前，就应该想好止损价是多少，止损价格是不是合理，下单以后，马上把止损价填上，为什么要一开始就要填止损，就是如果行情不是你希望走的情况，这样你第一时间就可以减少亏损，止损就是停止亏损的意思，只有小亏才能保住元气，有时候要舍得，有舍才有得，并不是说你这次亏了，下次就赚不回来了，要控制好投资的风险。　　3、仓位：资金如何分配关系到心里承受能力的多少，仓位如果过大或者满仓操作，一旦趋势逆转，则亏损加大，心里承受压力也加大，往往不能仔细的分析行情走势，从而造成错误操作。　　4、止盈：很多人往往做不好止盈，从而让盈利单变亏损单，在单边趋势下，止盈可以用推止损法来加大利润空间，止盈往往需要个人思考点位平仓，不是每一单都必须赚几千几万，震荡行情中，有时几百的利润就是积少成多。　　5、心态：这是最重要的一点，也是每个投资者必须把握的一点，当你踏入这个市场的时候，不可否认大家都是报着赚钱来的，但是你的心态决定你在投资路上走多远，要做到的是宁可小赚也不亏钱，而不是想着赚多赚少。　　刘煜铭老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。刘煜铭官微：VX:lym321688 QQ：3778349398

lym32168808-06 16:47

ETF盘中资讯|“紧急降息”呼声渐高！海外市场大跌后暴力拉涨，海外科技LOF（501312）场内反弹逾3%！

期开启在即。该机构指出，2024年7月美国非农就业数据显著降温，工资增速也有所下降，劳动力市场初显疲态。预计9月份开启降息基本可以做实，我们认为单次降息25BP的可能性更高，全年降息2次左右，当前衰退预期和降息预期可能都存在一定程度的超调。浙商证券则直接表示美联储可能在9月前降息应对金融稳定冲击。该机构指出，考虑到当前居民资产高度向美股集中，资产价格下跌的负反馈效应较强；如果未来美股持续下跌，我们认为联储可能在9月议息会议前提前降息应对金融稳定冲击。如果提前降息，则幅度“大概率”达到50BP及以上。把握海外降息周期机会，建议重点关注海外科技LOF（501312）。基金二季报显示，截至2024.6.30，该ETF持仓基金包括5只ARK系列ETF，合计占基金资产净值比例超73%，主要投向新生代互联网、颠覆性创新、基因革新、金融科技等前沿科技领域。从持仓结构分析来看，相比于纳斯达克100指数，ARK系列ETF持仓通常更偏美股中小盘科技，在降息周期下，或更具弹性。注：持仓数据来自基金2024年二季报，定期报告中显示的各季度末前十大重仓股/基金仅为季度末当天持仓，不代表基金在各个完整季度始终持有，亦不代表未来持续持有，以上持仓仅供示意用途，不作为投资建议。数据来源：基金定期报告、Wind，截至2024年8月6日。

金融界08-06 14:09

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