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CWG Markets：美国就业数据预示加息路径放缓，美元大幅下跌

CWG Markets2023-03-13

美国财政部、联邦储备局和联邦存款保险公司联合声明

系统的信心来保护美国经济。这一步将确保美国银行系统继续履行其保护存款和为家庭和企业提供信贷支持的重要角色，以促进强劲和可持续的经济增长。在接到联邦存款保险公司和联邦储备委员会董事会的建议并与总统进行磋商后，耶伦部长批准了使联邦存款保险公司能够以完全保护所有存款人的方式完成对加利福尼亚州圣克拉拉硅谷银行的解决方案。从3月13日星期一开始，存款人将可以获得他们的所有资金。与圣克拉拉硅谷银行的解决方案相关的任何损失都不会由纳税人承担。我们还宣布，纽约市的Signature Bank也将获得类似的系统风险豁免，该银行于今天被其州特许机构关闭。该机构的所有存款人将得到全额保障。与圣克拉拉硅谷银行的解决方案一样，不会由纳税人承担任何损失。股东和某些无抵押债务持有人将不受保护。高级管理人员也已被免职。为支持未受保险的存款人而产生的任何存款保险基金损失将通过法律规定的银行特别评估来收回。最后，联邦储备委员会周日宣布将向有资格的存款机构提供额外的资金，以帮助确保银行能够满足所有存款人的需求。美国银行系统仍然强大并处于坚实基础上，这在很大程度上是由于金融危机后进行的改革，这些改革确保了银行业的更好保障。这些改革结合今天的行动表明我们致力于采取必要的步骤，确保存款人的储蓄保持安全。来源：金色财经

金色财经2023-03-13

王杨：黄金双底深V，今日顺势1860继续干多！

！黄金周五非农利空不跌反涨，加上周末美国银行事件，黄金利多上行！直接跳空开盘，多头非常强势，市场恐慌情绪蔓延！黄金作为最坚挺的避险货币，继续受到追捧！当前的黄金走势非常明确，上涨在延续，回落都是干多机会！早盘依托1860的支撑回落干多！踏准节奏，才能步步稳赢，也是大行情，越是要稳住！善猎者善等待！回调到位，直接开干！早盘操作思路黄金1860多，止损1853，目标1880-1900；免责申明:以上纯属个人观点分享，不构成操作建议，投资有风险，盈亏自负。 2023-03-13

王杨2023-03-13

刚刚！硅谷银行事件有最新进展

托底　　如果出现大面积挤兑，没有一家美国银行能够独善其身，因此，美国的监管部门必须安抚市场。　　北京时间3月13日早间，赶在亚洲市场开盘之前，美国财政部、美联储、联邦存款保险公司(FDIC)发表联合声明，宣布对硅谷银行倒闭事件采取行动。从3月13日周一开始，储户可以支取他们所有的资金。与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。　　伴随着美国监管部门的出手，硅谷银行事件在短期内造成的影响可能会局限在较小的范围内，但从长期来看，美国的货币政策和贸易政策如果不作出改变，那么硅谷银行就不会是最后一个。　　对A股有何影响　　此外，对于A股投资者而言，关心的则是相关事件对A股有何影响？　　华西证券策略团队认为，目前来看，硅谷银行的破产尚未到引发系统性风险，但在后续的风险落地和美联储3月议息会议前，海外风险偏好较难有明显的改善，阶段性对增量外资流入产生制约。　　对于A股而言，外围因素的扰动相对有限。其一，无论是从估值还是风险溢价来看，当前A股性价比相对合理；其二，近期高频数据陆续验证国内经济的温和复苏，企业盈利大概率持续改善，支撑A股底部区间。　　广发证券认为，周末发酵的SVB(硅谷银行)事件具备一定偶发性，高利率环境使SVB资产负债期限错配风险暴露，不排除此类点状式事件再次出现扰动市场情绪，美债深度利率倒挂的副作用已经显现，美联储将相机抉择。海外风险溢价冲击短期释放后，中资股有望迎来企稳反弹。维持港股走牛市，A股“修复市”的判断。

证券之星2023-03-13

基金早班车|北向资金净流入节奏有所放缓

性似乎并不高，上述事件可能无法代表整个美国银行体系。多位基金业人士认为，硅谷银行破产风波的核心是美联储加息带来的一系列连锁反应，后续事态的走向也将取决于加息政策是否调整、如何调整。也有基金经理在风波中看到投资机会，并计划在充分考量风险的前提下积极布局权益投资。　　三、宏观&产业　　车企降价潮传导至股票市场引发汽车股巨震，3月10日当天，A、H股市场汽车股纷纷大跌，多股日内跌超5％。近半年汽车股整体呈震荡下跌趋势，汽车ETF下跌超20％。半年前开始的股神巴菲特对龙头股的减持，能否看成多米诺骨牌的第一张，还有待商榷，但目前投资界对于新能源车企贝塔行情的远去似乎已成共识。　　一场稀土大整治专项行动正在江西全面展开，重点是钨、稀土、锂等保护性、战略性矿产资源。此次专项行动包括严格矿业权设置审批、强化矿山开采全过程监管等七项重点任务，时间自方案印发之日起至2023年10月底并长期坚持。　　游戏出海越来越卷。AppsFlyer发布《2023游戏App营销现状报告》显示，从2021年第一季度至2022年第四季度，苹果iOS侧CPI（每激活成本）增长88％，这意味着，游戏厂商需要花近乎翻倍的钱才能获得一个新用户。　　中汽协公布数据显示，2月我国汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5％和19.8％，同比分别增长11.9％和13.5％。其中，新能源汽车产销分别完成55.2万辆和52.5万辆，同比分别增长48.8％和55.9％，市场占有率达到26.6％。　　江西将深入整治规范矿产资源保护开发利用，重点整治无证和证照过期、证照不齐勘查开采，超越批准范围、不按批准的矿种开采、以采代探、破坏性采矿，非法转让采矿权以及以工程建设、生态修复名义变相非法采矿等。　　世界黄金协会数据显示，2月由实物黄金支持的全球黄金ETF基金流出约合17亿美元（-34吨，-1％）；在北美（-10吨，约合5.47亿美元）、欧洲（-25吨，约合12亿美元）和亚洲（-0.1吨，约合400万美元）地区上市的黄金ETF基金均有流出。　　四、基金人事　　银行系公募中加基金迎来新董事长，夏远洋成为中加基金史上第三位董事长。路博迈基金公告，任命魏晓雪为副总经理，任职起始日为2023年3月10日。公告送出日期为3月11日。时隔半年，公募行业知名基金经理魏晓雪的去向终于正式官宣。另有统计显示，2023年以来共有39家基金公司发生高管变更，涉及64名高管，其中包括15名董事长。

金融界2023-03-13

李大霄：美硅谷银行13日可提款，危机暂缓，A股港股有望迎来强烈反弹

立金融稳定保障基金，金融安全正在加强，美国银行股风险并不会传导到中国，美银行股暴跌也不会大面积传染到中国银行股，A股和港股中银行股估值一直在较低的水平，全球排名前列的银行估值只有0.5pb左右，部分中小银行估值更加低廉。我国银行股反而会成为A股市场的重要稳定力量。　　经此事件，美联储3月加息50个基点的概率减低，截止到2023年3月13日8:38分，美三大股指夜期涨1-1.4％之间，A股港股有望迎来强烈反弹。

金融界2023-03-13

别全信美联储救市！金融市场最严厉警告：小银行恐继续挤兑爆雷破坏美国四大银行流动性

挽回的错误。” “如果摩根大通、花旗或美国银行在周一开盘前收购SVB，我认为这种可能性不大，或者政府不会为SVB的所有存款提供担保，那么你将听到的巨大吸吮声将是，基本上所有未投保的人都被撤回来自除系统重要性银行(SIB)以外的所有银行存款。这些资金将转移到SIB、美国财政部(UST)货币市场基金和短期UST。由于无风险UST的收益率比银行存款高得多，因此已经存在将现金转移到短期UST和UST货币市场账户的压力。这些提款将耗尽社区、区域和其他银行的流动性，并开始破坏这些重要机构。” (来源:推特) ZeroHedge也表态：“虽然我们通常不同意阿克曼所说的大多数事情，但正如我们周四在硅谷银行突然和令人震惊的倒闭之前所解释的那样，他在这里的观点是正确的。” 金融市场出现一个越来越有争议的问题，即SVB与银行系统其他部分之间的区别。“SVB专注于为技术相关的初创企业提供银行服务，多年来由于利率处于零下限，这些科技初创企业从IPO、二次发行、SPAC筹资、风险投资和收购等流动性事件中获得大量现金，他们中的许多人将现金存入SVB。” 大多数商业银行通过吸收存款(短期借款)和发放贷款(长期贷款)来运作。SVB吸收了存款，但并没有提供很多贷款。这在一定程度上是因为新技术初创企业往往没有固定资产和可靠的现金流，无法吸引可靠、优质的借款人。部分原因是在零利率环境下，现金从投资者手中递给了他们。 SVB本可以将存款存入美联储储备或国库券，但他们支付的金额相对较少。因此，该银行转而购买较长期的、通常是安全的资产，如国债和抵押贷款支持证券。当利率为零时，科技初创企业可以承诺花费数年时间构建人工智能、机器学习、飞行出租车、机器人来照顾老人，然后在遥远的未来赚到很多钱，这是一项有吸引力的业务主张。当利率上升时，今天的1美元变得比明天的1美元更好，因此投资者开始要求现金流。随着美联储加息，投入科技初创企业的资金枯竭。相反，科技公司不得不从银行取出资金来支付租金和工资。SVB的存款基数在2022年期间大幅下降。SVB没有将其资产捆绑在贷款，通常具有浮动汇率和较短期限上，而是持有债券，通常具有固定利率和较长期。固定利率证券占SVB资产的57%，而Fifth Third为27%，美国银行为31%。截至2022年底，SVB持有至到期债券的平均期限为6.2年。 “为了赎回客户的存款，SVB不得不亏本出售资产。由于客户担心SVB的稳定性，他们急于提取自己的存款，开始了银行挤兑。未实现的亏损如滚雪球般增加，完全抵消了支撑银行资产负债表的118亿美元有形普通股，这意味着SVB在技术上已经资不抵债。加州金融保护与创新部以流动性不足和资不抵债为由接管了SVB，并指定FDIC作为接管人。” 表格说明，SVB对证券的前所未有的依赖。 (来源:ZeroHedge) 由于SVB的资产敞口，该银行面临另一个潜在的灾难性有毒反馈循环：随着利率上升，银行资产的未实现损失金额，包括其可供出售和持有至到期账簿也大幅上涨。 SVB的未实现亏损总额约160亿美元，已经抹去了该银行的全部账面价值，也约为160亿美元。但是，尽管该表证实，从其资产的角度来看，SIVB确实有点异常，但从负债或其融资情况来看银行时，就不能这么说了。在这里，关键是如果总负债总额为1955亿美元，存款为1730亿美元，在几个著名的风险投资图标告诉他们的投资组合公司撤资后，这个数字在周四的几个小时内减少420亿美元，导致3月9日营业结束时现金余额为负10亿美元，随着全面挤兑的出现将银行推向破产。现在，SVB与其区域性小型银行同行完全不同的地方在于它对存款的依赖，这主要是由于美联储消耗量化紧缩(QT)的准备金。与此同时，摩根大通、美国银行和花旗等大型银行仍然充斥着大量美联储储备，几乎不需要存款来为自己提供资金。 ZeroHedge评论强调：“但是等等，人们可以反驳说，过去几天显然没有任何显着变化，因为上周观察到的所有趋势都清晰存在。不幸的是，事实并非如此，SVB宣布陷入流动性危机并正在出售其AfS国债账簿并争先恐后地筹集资金，作为一家银行它确实失败了。” “在那一刻，没有人注意到的事情，即整个银行业未实现亏损的巨大漏洞突然在每个人的雷达屏幕上爆炸，直接的结果是闪电战银行挤兑在数小时内摧毁了硅谷银行。” 但是现在，正如阿克曼正确警告的那样，除非政府介入并在周一开市前以某种方式为这些资金提供支持，否则小银行的存款将面临损失，这意味着大多数银行都面临银行挤兑。 “坏消息是还有其他小型社区银行可能面临银行挤兑和资不抵债，这种风险是如果SVB的未投保存款人不整整并不得不削减他们的存款，则要高得多。我们预计，美联储会坚持要求任何购买SVB的银行使所有债权人完整。否则，企业将认识到他们未投保的存款可能会消失一夜之间，他们将从较小的社区银行提取资金，并将其投入较大的机构。” 那么哪些银行的风险敞口最大？从KBW银行指数中的银行开始，按存款占负债的百分比细分，或者哪些银行对外部存款的敞口最高，因此存款人外逃的风险最大。 (来源:ZeroHedge) 清楚地表明，与所有其他美国银行相比，美国“四大”银行摩根大通、美国银行、花旗，以及在较小程度上的富国银行，他们的存款风险敞口要小得多，这在一定程度上是由于他们的资金多元化，而在很大程度上得益于他们持有的大量遗留超额准备金。新出现的情况是，虽然大型银行在很大程度上不受银行挤兑的影响，除非发生全面的金融崩溃，这将迫使美联储做出比2020年3月更强有力的反应，但小型银行和区域性银行仍难逃其害。为了隔离那些处于危险中的银行，查看KRE区域银行业ETF的成分，并剔除那些小于200亿美元的成分，在其中进行了类似的分析，询问各种小银行多大程度上面临存款外逃？ ZeroHedge指出：“我们通过根据银行的总存款/负债风险对银行进行分类来做到这一点，这是结果。再次请注意，SVB在这里几乎不是异常值，但正如我们过去几天的事件所表明的那样，一旦出现银行挤兑，它可以在短短几个小时内清算一家银行。” “最后，由于银行挤兑是一个绝对而非相对的事件，每一美元都很重要，我们重新运行分析以显示哪些银行的流出空间最小，根据总负债减去总存款对银行进行排名。SVB再次进入相对安全的象限。也就是说，直到周四的银行挤兑在数小时内耗尽420亿美元并迫使银行破产。” 小银行突然面临生存风险，这不仅仅是因为资产负债表的资产方面，利率急剧上升导致大量未实现损失，而且暴露于诸如商业地产/办公楼在未来几年肯定会带来很多痛苦，但主要是由于负债，正如阿克曼和克罗尔都证明的那样，SVB倒闭后“传染性”银行挤兑的风险现在已经不小了。虽然这是标准的反应，但不幸的是，它并没有那么简单，问题是银行挤兑会摧毁美国各地的小型区域性银行，这些银行不是由大公司控制的，而是被勤劳的美国公民控制的，它只会让大银行做大做强。换句话说，细微差别在于，虽然2008年的救助计划针对的是所有人，但2023年的救助计划将只针对小型和地区性银行。 “这也是为什么摩根大通在知道它有效地助长了银行挤兑的情况下，积极寻求挖走SVB储户的原因。美国银行系统正处于集中在少数具有政治联系、太大而不能倒闭的银行风口浪尖上。” 理论上，全球金融危机后出台的监管应该可以防止银行挤兑。《巴塞尔协议III》本应限制银行借短贷做多。但当美联储在2020年10月实施巴塞尔协议III时，它仅适用于大型国际活跃银行。大多数司法管辖区将巴塞尔协议III应用于其整个银行系统，但美国拥有强大的社区银行游说团体。因此，只有大型国际美国银行受流动性覆盖率和净稳定融资率的约束。 “好消息是，SVB式的破产不太可能扩展到必须遵守《巴塞尔协议III》规则的大型银行，坏消息是还有其他小型社区银行可能面临银行挤兑和破产。” 这也是阿克曼所说的：“我认为，现在不太可能出现任何买家来收购倒闭的银行。政府的做法保证更多的风险将以牺牲其他银行为代价集中在SIBs，这本身就产生了更多的系统性风险。” 展望后市，“如果到周一美国市场开盘时，SVB没有为未投保的储户提供足够的支持，无论是通过政府救助还是银行收购或两者的某种组合，几乎可以肯定的是，小银行尤其是那些过度依赖存款融资的银行，将遭受某种形式的银行挤兑，因为储户会从银行提取资金并将其存放在床垫下，或购买非法定替代品如贵金属、加密货币等。” “到那时，银行危机只会变得更糟，并且会加速和升级，直到大银行自己被拖入。到那时，美联储和美国政府别无选择，只能进行干预。”#硅谷银行爆雷#

小萧2023-03-13

美联储宣布新的紧急计划：向符合条件的存款机构提供额外资金

。董事会正在密切关注金融市场的发展。美国银行体系的资本和流动性状况良好，美国金融体系具有弹性。存款机构可以通过仍然开放和可用的贴现窗口获得针对范围广泛的抵押品的流动性。此外，贴现窗口将采用与符合 BTFP 条件的证券相同的保证金，进一步增加窗口的可借贷价值。董事会正在密切关注整个金融体系的状况，并准备使用其所有工具来支持家庭和企业，并将酌情采取额外措施。来源：金色财经

金色财经2023-03-13

中信证券：硅谷银行仅为个例，当前美国金融体系仍较为稳定

　尽管市场担忧SVB事件可能传导到整个美国银行体系，但短期我们判断SVB仅为个例，其引发美国系统性金融危机的可能性较低。当前美国存款机构储备金余额为3.0万亿美元，相对2020年低点高出1.6万亿美元，仍处于比较健康的位置。另外，近三个季度美国四大银行的一级资本充足率也持续反弹，摩根大通/花旗/美国银行/富国分别为13.2％ /13.0％ /11.2％ /10.6％，反映其具备的偿债能力较好。且四大银行的CDS当日（3月9日）也并未出现明显的飙升，当前水平仍显著低于2020年3月新冠疫情爆发初期，更远低于2008年金融危机时期。因此，我们认为目前美国金融体系仍较为稳定，短期市场或存在对风险事件过度反应的可能。此外，当前美国金融行业和银行板块占标普500流通市值比例仅分别为10.4％和3.5％，投资者对于银行板块的担忧也难以持续拖累整体美股表现。　　▍美联储持续紧缩下系统性风险逐步积累，警惕三季度债务上限问题可能带来的风险。　　中长期来看，在美联储加息周期尚未结束、且加速缩表的情况下，美国债务上限再度上调后，国债市场供需格局的恶化可能引发美国金融体系出现流动性危机。而另一方面，若两党就债务上限问题持续拉锯，从而导致债务违约（或临近），亦会冲击美股市场表现。2011年8月上旬，美国临近触及国债违约的时间点，仅8个交易日（8月1日-8月10日）标普500、纳斯达克跌幅分别达到13.2％/13.6％。总体看，随着债务上限问题的临近，其可能引发的风险需持续关注。根据我们的测算，美国财政部现有资金（包括非常规措施预计释放资金）尚能维持180天左右的运转，因此今年8月或是美国债务上限风险的观察时点。　　▍若系统性金融风险爆发或倒逼美联储政策转向，中长期利好港、美股估值修复。　　尽管美国债务上限上调可能导致金融体系风险的出现，但流动性危机迹象可能倒逼美联储调整货币政策。本轮可能与2019年类似，2019年9月17日，自美联储连续两年加息缩表之后，回购市场爆发流动性危机，单日美国有担保隔夜融资利率（SOFR）上行282bps，有效联邦基金利率（EFFR）也突破目标区间上限至2.3％。回购市场危机不仅倒逼美联储于当年的8、9、10三个月连续降息三次，更迫使美联储于9月立刻停止缩表，且开始持续向回购市场注入流动性，并于同年10月开启扩表。因此，若本次出现系统性金融风险，将冲击港、美股，但金融体系风险如果倒逼美联储放缓或停止缩表，中长期来看或将利好港美股的估值修复。　　随着SVB事件的爆发，对比事件爆发前（3月8日），市场已重新调整3月加息的预期至25bps，而对于年底利率水平的预期也从5.5-5.75％的水平大幅下调至4.75-5.0％。同期，美债收益率曲线出现了整体下移的趋势，2年期的收益率更是在短短两个交易日回落45bps，创下2008年9月全球金融危机以来的最大跌幅。整体看，市场对于系统性风险或改变美联储货币紧缩路径的预期已初见端倪。　　▍风险因素：　　1）美联储超预期紧缩货币；2）SVB事件蔓延至其它美国区域性银行；3）美国国债违约时间点比预期更早来临。

金融界2023-03-13

亚太市场承压硅谷银行事件，东京证券交易所银行业指数下跌2％

谷银行（SVB）事件持续发酵，波及整个美国银行板块和美股市场。周五美股银行股领跌，KBW银行指数跌3.91％，当周累跌15.74％，创有记录以来最大周跌幅。WesternAlliance银行跌超20％，第一共和银行跌逾14％，Silvergate跌超10％，嘉信理财跌11.7％。　　目前全球市场都在聚焦这一事件。　　韩国央行声明：将密切监控硅谷银行（SVB）对市场的影响，必要时将采取稳定市场的措施。硅谷银行破产可能会加剧全球市场波动。　　韩国财长称，金融市场波动和不确定性上升。

金融界2023-03-13

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