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邦达亚洲: 日本通胀数据表现强劲美元/日元承压下行

欧元区1月消费者信心指数终值。另外，美国财政部长耶伦日前警告称，如果立法者不能提高债务上限，美国将面临灾难性的债务危机，并将面对螺旋式的经济衰退。“这将是毁灭性的，”她在接受采访时说，“这是一场灾难。当然，这让我很紧张。”本月早些时候，美国联邦政府就正式达到了31.38万亿美元的债务上限，这促使财政部利用其“非常规措施”来避免债务违约。然而，这些特别措施可能会在6月初耗尽。因此，立法者们须在这一期限之前找到债务上限解决方案。然而，两党领导人在达成一致的道路上似乎分歧很大。白宫和许多民主党人希望迅速提高债务上限，但共和党人希望在同意提高债务上限之前在削减开支方面做出让步。据最新消息，美国众议院议长、共和党人麦卡锡将于周三和总统拜登会面，讨论提高美国债务上限、减少政府开支，以及避免主权违约的问题。前美国财政部长萨默斯上周表示，由于美国经济前景的高度不确定性，美联储在加息后，应该避免发出下一步行动的信号。“鉴于我们从多个季度看到的疲软迹象，我认为现在不是承诺加息的时候。与此同时，不应排除加息的可能性。”萨默斯认为，美联储需要在经济中保持最大的灵活性，因为形势朝着哪边发展都有可能。萨默斯形容美联储像是在一个非常非常大雾的夜晚，驾驶车辆。当前市场普遍预计，美联储下周会议上将加息25个基点，联邦基金利率将升至4.5%-4.75%的区间。美联储12月时对联邦基金利率在今年的预期中位数为5.1%。今年1月初，萨默斯曾重申他对美联储过去几个月的鹰派立场的赞扬。他当时表示，美联储应贯彻其进一步加息，并在一段时间内维持高利率以抑制通胀的信号。他甚至还表示，鉴于美国经济依然强劲，为了控制通胀，美联储可能要加息到6%以上。萨默斯的最新讲话，较其此前态度有了明显的转变。

邦达亚洲2023-01-30

邦达亚洲：日本通胀数据表现强劲美元/日元承压下行

　　前美国财政部长萨默斯上周表示，由于美国经济前景的高度不确定性，美联储在加息后，应该避免发出下一步行动的信号。“鉴于我们从多个季度看到的疲软迹象，我认为现在不是承诺加息的时候。与此同时，不应排除加息的可能性。”萨默斯认为，美联储需要在经济中保持最大的灵活性，因为形势朝着哪边发展都有可能。萨默斯形容美联储像是在一个非常非常大雾的夜晚，驾驶车辆。当前市场普遍预计，美联储下周会议上将加息25个基点，联邦基金利率将升至4.5％-4.75％的区间。美联储12月时对联邦基金利率在今年的预期中位数为5.1％。今年1月初，萨默斯曾重申他对美联储过去几个月的鹰派立场的赞扬。他当时表示，美联储应贯彻其进一步加息，并在一段时间内维持高利率以抑制通胀的信号。他甚至还表示，鉴于美国经济依然强劲，为了控制通胀，美联储可能要加息到6％以上。萨默斯的最新讲话，较其此前态度有了明显的转变。　　另外，美国财政部长耶伦日前警告称，如果立法者不能提高债务上限，美国将面临灾难性的债务危机，并将面对螺旋式的经济衰退。“这将是毁灭性的，”她在接受采访时说，“这是一场灾难。当然，这让我很紧张。”本月早些时候，美国联邦政府就正式达到了31.38万亿美元的债务上限，这促使财政部利用其“非常规措施”来避免债务违约。然而，这些特别措施可能会在6月初耗尽。因此，立法者们须在这一期限之前找到债务上限解决方案。然而，两党领导人在达成一致的道路上似乎分歧很大。白宫和许多民主党人希望迅速提高债务上限，但共和党人希望在同意提高债务上限之前在削减开支方面做出让步。据最新消息，美国众议院议长、共和党人麦卡锡将于周三和总统拜登会面，讨论提高美国债务上限、减少政府开支，以及避免主权违约的问题。　　今日需要关注的数据有，德国第四季度季调后GDP季率初值、欧元区1月经济景气指数和欧元区1月消费者信心指数终值。　　黄金/美元　　上周五黄金震荡盘整，日线微幅收跌，现汇价交投于1931附近。除获利回吐对黄金构成了一定的打压外，美元指数在空头回补和美国整体表现良好的经济数据支撑下走高也是施压黄金走软的重要因素。不过，对美联储放缓加息步伐的预期和对全球经济衰退的担忧限制了黄金的回调空间。今日关注1940附近的压力情况，下方支撑在1920附近。　　美元/日元　　上周五美元/日元震荡下行，日线小幅收跌。时段内日本公布的CPI数据表现良好，是施压汇价下滑的主要原因。强劲的CPI数据引燃投资者对日本央行收紧货币政策的预期。此外，美联储放缓加息步伐的预期也对汇价构成了一定的打压。亚市早盘，美元/日元持续下滑，现汇价交投于129.60附近。今日关注130.50附近的压力情况，下方支撑在128.50附近。　　澳元/美元　　上周五澳元震荡盘整，日线微幅收跌，现汇价交投于0.7090附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在良好经济数据的支撑下止跌企稳也对汇价构成了一定的打压。此外，地缘紧张情绪激发的避险情绪也对澳元构成了一定的打压。不过，美联储放缓加息步伐的预期限制了汇价的回调空间。今日关注0.7200附近的压力情况，下方支撑在0.7000附近。

金融界2023-01-30

警惕“黑天鹅事件”！华尔街警告：美国债务上限将现2011年来最具风险的摊牌

美国债务突破31.4万亿美元法定上限，美国财政部已经开始采取“特别措施”来避免联邦政府发生债务违约。美国财长耶伦1月20日警告称，“特别措施”能支撑的时长难以确定，最早可能在6月耗尽。但随着美国民主、共和两党的政治斗争愈演愈烈，双方始终无法就提高债务上限的议案达成一致。在众议院占多数的共和党要求大幅削减预算，以换取共和党人对提高债务上限的支持，白宫和参议院多数党民主党表示，这不是一个选项。近几十年来，当政府出现分歧时，债务上限问题经常演变成华盛顿的党派之争。但是一些专家认为，即将到来的摊牌将特别难以解决，因为众议院议长、共和党人麦卡锡(Kevin McCarthy)确保当选，部分原因是他承诺对民主党人采取强硬态度。分析人士认为，麦卡锡经过15轮投票才最终当选众议院议长，这意味着共和党内极右翼力量不太可能在债务上限问题上向民主党人妥协。高盛(Goldman Sachs)首席政治经济学家亚Alec Phillips表示，美国政府正面临2011年以来风险最高的债务上限问题。 2011年，债务上限问题曾导致国际评级机构标普下调美国主权信用评级，引发金融市场剧烈震荡。瑞银(UBS)高级美国经济学家Pablo Villanueva表示，“这是一个有点不同的债务上限事件”，因为美联储正在实施量化紧缩，并在实施多年货币刺激后“非常迅速”地从经济中抽走资金。他说：“这就是为什么我认为债务上限这次特别重要的原因。” 目前，受到通胀缓解迹象和美联储将软化其继续加息意图的希望提振，美国政府债券和公司债券今年开局乐观。然而，一些市场参与者警告称，投资者并没有消化这场高风险的对抗，许多人预计美国国会将屈服。 Villanueva说：“过去，国会在‘X’日期之前就采取了行动。所以我认为，市场认为国会再次采取行动的可能性非常高。” 巴克莱(Barclays)投资级债券负责人Meghan Graper表示，债务上限危机目前还没有对市场造成影响，但影响可能在下半年逐渐显现。富国银行(Wells Fargo)高评级债券辛迪加全球主管Maureen O’Connor表示：“今年的债务上限与我们过去几年处理过的一些债务上限问题有点不同。”她补充说：“当我们谈论黑天鹅事件时，这就是其中之一。”

tqttier2023-01-30

深怕“美国爆雷“！拜登会面共和党麦卡锡重量级谈判聚焦“印钞与债务违约”

危机。在这场危机中，双方成员都看到了在美国财政部竞选之前获得政治积分的机会今年夏天没钱支付账单了。一位不愿透露姓名的白宫发言人周日表示：“拜登将询问麦卡锡议长，他是否打算像美国历史上所有其他众议院和参议院领导人所做的那样，履行防止国家违约的宪法义务。” 周日麦卡锡表示，共和党不会允许美国违约，削减社会保障和医疗保险将在任何债务上限谈判中“被排除在外”。但他补充说，共和党人希望加强昂贵的老年人退休和健康福利计划，白宫称这一声明应该被视为是削减支出的委婉说法。 (来源:Politico) “我知道拜登总统说他不想就削减开支进行任何讨论，”麦卡锡在美国CBS节目中说。“我想找到一种合理且负责任的方式来提高债务上限，并且掌握这种失控的支出。” 美国财政部本月启动了非常规现金管理措施，以避免违反国会规定的31.4万亿美元联邦债务上限。但如果6月初之前没有增加，财政部表示可能会缺乏现金来支付政府的账单，面临自2011年僵局以来最大的违约威胁。美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表示，避免美国违约危机的唯一解决方案是国会提高联邦债务上限，避免采取其他拟议的权宜之计，包括短期延期或削减开支。她还驳斥了政治上的炒作，包括财政部应该准备采取技术措施，以尽量减少违约影响的论点，或者诉诸噱头，像是大量印钞1万亿美元。 “美国国会提高债务上限非常必要，我希望他们能在美国陷入危机之前及时这样做，”耶伦在周四接受采访时说。“我不会对有关他们正在考虑或未考虑什么的传言发表评论，”她指的是众议院共和党领导人考虑将联邦债务上限推迟至9月30日的提议。 “不会有违约，”麦卡锡说但没有详细阐述他的观点。“但真正不负责任的是民主党现在正在做的事情，不断说你应该提高限制。” 拜登此前曾承诺与麦卡锡举行会谈，作为与新国会一系列接触的一部分。周日，拜登发言人表示，会谈将涵盖一系列问题，旨在加强他与麦卡锡的工作关系，自从2022年11月中期选举后他们从民主党手中夺回众议院后，麦卡锡所在的政党正在加大对拜登的调查力度。正考虑在2024年寻求连任的拜登一直严厉批评麦卡锡的共和党核心小组，回顾本月早些时候，他将他们描述为“财政疯狂”的一群，威胁要否决他们的立法，并指责他们试图扩大赤字、偏袒亿万富翁、提高中产阶级税收，并且威胁大众福利计划。麦卡锡和众议院和参议院的其他共和党人表示，他们不会支持在不削减预算或支出改革的情况下提高债务上限。共和党威胁要阻止提高债务上限的努力是不寻常的，因为几十年来，国会两党都批准了这种增加，但2011年的投票除外，其中包括未来几年的支出削减。麦卡锡没有提供具体要求的细节，并排除了提高社会保障和医疗保险福利的退休年龄。白宫发言人安德鲁·贝茨表示，麦卡锡承诺加强这些项目将导致削减开支。贝茨在一份声明中说：“多年来，国会共和党人一直主张在他们的政策将医疗保险和社会保障私有化、提高退休年龄或削减福利时，通过华盛顿暗语的加强来削减已赚取的福利。” 作为众议院议长，麦卡锡同意让他的政党更容易因政策分歧将他赶下台的规则，他说他将专注于可自由支配的支出，过去两年随着基础设施和半导体立法在两党支持和民主党通过的绿色能源法案。麦卡锡说：“我认为，当你看可自由支配的时候，一切都在那里。” “我们不应该只是印更多的钱，我们应该平衡我们的预算。所以我想看看每个部门，我们在哪里可以变得更有效率、更有效、更负责任？”他说，他还将研究国防开支以消除浪费。当被问到他是否会支持将债务上限短期延长至9月，因为一些立法者建议争取时间通过支出法案时，麦卡锡说：“我不想坐下来谈判，我宁愿坐下来与总统一起讨论这些问题。”#美国债务危机#

颜辞2023-01-30

【1月30日Choice早班车】上海：延续实施新能源车置换补贴

贴。　　外交部：有记者提问，据报道，美国财政部的一个工作团队将于2月访华，为美财长耶伦访华做准备，发言人可否提供更多的信息或证实这个消息？外交部发言人汪文斌表示，建议你向中方的主管部门来了解。　　中国驻日本大使馆：微信公众号1月29日消息，自即日起，中国驻日本使领馆恢复审发日本公民赴华普通签证。　　文旅部：发布关于试点恢复旅行社经营中国公民赴有关国家出境团队旅游业务的通知。2023年2月6日起，试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务。　　交通运输部：召开领导干部会议，部长李小鹏在会上强调，科学制定有效实施加快建设交通强国2023—2027年行动计划；积极扩大交通有效投资。　　央行：1月20日，央行以利率招标方式开展了3810亿元7天期和14天期逆回购操作。620亿元7天期和3190亿元14天期逆回购操作，中标利率分别2.0%、2.15%，均与此前持平。央行公开市场一周投放29340亿元，回笼8890亿元，全口径净投放20450亿元，创单周纪录新高。　　国家药监局：根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准海南先声药业有限公司申报的1类创新药先诺欣、上海旺实生物医药科技有限公司申报的1类创新药民得维上市。　　国家卫健委：10部门印发《加速消除宫颈癌行动计划》。目标到2025年，试点推广适龄女孩HPV疫苗接种服务；适龄妇女宫颈癌筛查率达到50%；宫颈癌及癌前病变患者治疗率达到90%。到2030年，持续推进适龄女孩HPV疫苗接种试点工作；适龄妇女宫颈癌筛查率达到70%；宫颈癌及癌前病变患者治疗率达到90%。　　江西东乡：发布了一条“组织开展免费核酸检测”的通告。通告称，1月25、26日(正月初四、初五)，江西抚州市东乡区将在全区范围内开展单人单管免费核酸检测，公告还介绍了具体的核酸检测点和核酸采集注意事项。下午17时许，“东乡发布”微信公众号删除了关于开展免费核酸检测的信息。　　澎湃新闻：2022年，我国16-59岁劳动年龄人口比重为62%，比2021年又降低0.5个百分点，总规模减少了666万。数据披露后，引发了“一边是年轻劳动力越来越少，另一边35岁以上高经验值、高技术性的老员工再就业困难”的讨论。　　国家税务总局：春节假期，旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，已恢复至2019年春节假期的80.7%。旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入同比分别增长16.4%、30.6%，分别恢复至2019年春节假期的73.4%、79.9%。　　文旅部：今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。春节假日全国文化和旅游市场总体安全平稳有序。　　工信部：经初步核算，2022年电信业务收入累计完成1.58万亿元，比上年增长8%。按照上年价格计算的电信业务总量达1.75万亿元，同比增长21.3%。　　上海：印发《上海市减污降碳协同增效实施方案》。其中提到，积极支持新能源汽车发展。持续鼓励社会乘用车领域电动化推广，到2025年，个人新增购置车辆中纯电动汽车占比超过50%。　　浙江：印发加快新能源汽车产业发展行动方案。目标到2025年，产业集群化发展布局更加优化，产业规模和竞争力位居国内前列，新能源汽车年产量超120万辆，占全省汽车生产总量比重超过60%，新能源汽车产量占全国比重10%左右。　　乘联会：1月狭义乘用车零售预计136万辆，同比下降34.6%，其中新能源零售在36万辆左右，同比增长1.8%，渗透率约26.5%。　　中钢协：1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存929万吨，环比增加83万吨，上升9.8%，库存继续上升：比年初增加177万吨，上升23.5%；比上年同期增加55万吨，上升6.3%。　　中国基金报：消费者购金热情高涨，对上海陆家嘴商圈的多家大型百货及金店走访观察，几乎每家店里均颇为繁忙。有店员透露称，近期，还有消费者一次买走6块金条！在多方人士看来，这既是源于近期金价上涨所带来的促进，也与岁末年初，消费者普遍喜欢购金的习俗相关。　　每日经济新闻：今年宠物寄养成了热门话题，乐园式以及酒店式场所丛生，然而预订爆满，价格趋高也让诸多“铲屎官”束手无策。记者陆续调查了多个宠物医院、宠物店发现，寄养收费较平日上涨40%，部分宠物标间每天599元，包月的寄养收费则高达5400元，甚至高于三环附近一间公寓月租价格。　　每日经济新闻：为了保证现有产线满负荷运转，以及为春节后新的产线投产和新工厂开建做好准备，已经有动力电池企业开始启动了招聘工作。某国内动力电池企业人员表示，动力电池生产厂家一直处于赶工状态，甚至有的今年春节都不会停工，招聘也比往年提前了不少，再加上要为后面的春招做准备，所以这段时间非常忙。　　猫眼专业版：截止1月27日晚间9点多，2023年春节档新片总票房已经超过了68亿元(含预售)，这个数字已经远远超过2022年春节档的总票房，成为影史第二。《满江红》《流浪地球2》《熊出没·伴我“熊芯”》继续分列春节档票房前三位。上述三部影片的内地总票房将分别达到45.07亿元、36.54亿元、12.65亿元。　　南京：发布《南京市国有土地上住宅房屋征收房票安置暂行办法(征求意见稿)》，此次南京全面推行房票安置，一方面可以满足被征收人多样化的置业需求，减轻安置房的建设压力，另一方面也可以加快楼市去库存，刺激房地产市场的购房需求，提振市场信心。　　郑州：记者从郑州部分银行获悉，首套房按揭贷款年利率自1月29日起下调，中原银行、工商银行、中国银行等银行已最新调整为3.8%(单利)，适用地区为郑州市。也有多家银行称尚未收到相关通知，要根据总行统一安排。　　温州市住建委：为更好满足购房者的合理住房需求，继续实行个人首次购买市区(含鹿城区、龙湾区、瓯海区、洞头区、海经区、经开区)新建普通商品住房、存量住房(以网上签订浙江省商品房、存量房买卖合同时间为准)，在取得房屋不动产证后，给予购房款0.6%的消费补助，实施时间为2023年1月1日至2023年6月30日。　　每日经济新闻：从北京地区多家银行处了解到，目前提前还房贷的客户较多，提前还房贷需要提前一个月申请，有银行则表示，目前预约提前还房贷的还款时间已经排到5月份。此外，银行工作人员普遍表示，提前还房贷不需要缴纳违约金。　　宁德时代：为了推动公司锂电池材料及回收业务发展，并保障锂电池原材料的供应，公司拟由控股子公司广东邦普循环科技有限公司在广东省佛山市佛北战新产业园大塘新材料产业园投资建设一体化新材料产业项目，项目投资总金额不超过人民币238亿元。　　赣锋锂业：预计2022年盈利180亿-220亿元，同比增长244.27%-320.78%。本报告期内，受益于全球新能源产业快速发展，下游客户对锂盐的需求强劲增长，公司锂盐产品的销售价格较上年同期有较大幅度上涨。加之动力电池及储能产业市场持续增长，锂电池板块产销量明显提升，故公司的经营业绩同比增长。　　阿里巴巴：记者就此前“阿里在新加坡筹建全球总部”的传闻向相关负责人求证，被明确告知“不实，系误读。”该负责人介绍，2019年，阿里巴巴部分参与了当地合作伙伴开发建设新加坡某大厦，但仅作为Lazada等集团部分东南亚业务的办公场所。　　比亚迪：据了解，比亚迪在2023年将推出至少六款全新产品，价格区间从10万元A0级车型到百万级豪车；在产能方面，随着常州、合肥、郑州等五大基地二期项目的推进，全年新增产能或超百万辆。　　固德威：预计2022年净利润5.9亿-7.07亿元，同比增长111%-152%；分布式储能在欧洲市场呈现爆发式增长，公司储能逆变器及储能电池销量较上一年度均有较大幅度的增长。　　晶科能源：预计2022年净利润为26.6亿元到29.6亿元，同比增加133.05%到159.33%；在光伏组件出货量上升的同时N型产品红利逐渐释放，实现收入和盈利较上年同期大幅增长。　　扬农化工：预计2022年净利润17.11亿元到19.55亿元，同比增加40%到60%。报告期内，公司把握部分主要产品价格回升的机遇，积极拓展市场，加快优嘉四期项目有序投产，促进了经营业绩提升。　　翰宇药业：全资子公司深圳翰宇医疗技术有限公司笔式注射器收到广东省药监局颁发的医疗器械注册证。　　洛阳钼业：近日在达沃斯世界经济论坛2023年年会上，全球电池联盟(GBA)成功地展示了首批电动汽车电池护照的两个成功试点项目，其中之一就是洛阳钼业联合嘉能可、欧亚资源集团共同开发的ReSource项目。该项目利用区块链技术实现更透明的钴产业链溯源，是全球电池联盟的重要合作伙伴，在此次试点中成功完成了从矿山到电池的溯源。　　特斯拉：2022年Q4营收243.18亿美元，市场预期241.56亿美元，去年同期177.19亿美元；第四季度自由现金流14.2亿美元，预估31.3亿美元；第四季度调整后每股收益1.19美元，预估1.12美元。　　沪深股市：1月20日，沪指涨0.76%，报3264.81点，深成指涨0.57%，报11980.62点，创业板指涨0.56%，报2585.96点。贵金属、能源金属、教育板块涨幅居前，证券板块走弱。　　中国结算：2022年12月新增投资者数71.24万，环比下降26.8%。　　上海证券报：多位基金经理表示，经济复苏将成为贯穿全年的投资主线，具体的方向将围绕着消费、高端制造、地产、大安全等展开。在结构性机会增多的市况下，选股和踩准节奏将成为超额收益的“胜负手”。　　上海证券报：近期科创板公司纷纷剧透2022年“收成”，截至2023年1月29日，共有149家科创板公司发布2022年全年业绩预告，90家科创公司预喜，其中上纬新材、芯原股份、亚辉龙净利润增幅领先。分行业来看，集成电路、光伏领域“芯”“光”熠熠，多家公司预计2022年净利润翻倍；新能源赛道则继续“兔”飞猛进，锂电公司产销两旺、马力十足。　　券商中国：拉长时间来看，恒生科技指数从2022年10月25日的低点大幅反弹了超70%，恒生指数从2022年10月31日的低点反弹了超50%。在基金经理们看来，港股的主要三大影响因素(全球地缘局势、美联储紧缩、中国内地经济)均得到缓解，多只主要投资港股的基金在2022年四季度大幅提高了股票仓位，从防守式打法转为积极式打法，大比例加仓传媒、医药等进攻型板块。　　证券时报：对于节后行情，在基本面预期改善、疫情消退速度快于市场预期、流动性预期宽松、估值水平相对合理的多因素组合下，A股节后有望延续上涨的态势，且近期风险相对合理，疫情及地缘风险突发的概率不大。　　财联社：四季报披露密集期的到来，让多位顶流基金经理的持仓动向再次更新，葛兰在管公募产品四季报显示，她的在管规模重回900亿级，暂时领先市场。从持仓变动来看，恒瑞医药连续两个季度得到增持，同时，药明康德、迈瑞医疗、片仔癀等个股持股数也有增加，而头号重仓股爱尔眼科则遭减持。　　财联社：美国第四季度实际GDP年化季率初值录得2.9%，为2021年第四季度以来新高；预期2.60%，前值3.20%。　　央视新闻：美国财政部长珍妮特·耶伦在接受采访中表示，如果立法者不能提高债务上限，美国将面临灾难性的债务危机，并将面对螺旋式的经济衰退。本月早些时候，美国政府债务规模达到了美国债务上限31.4万亿美元，但耶伦制定了相关举措以允许联邦政府在今年6月左右支付账单，在此之前，立法者必须同意提高或暂停债务上限，以便政府承担新的债务并履行责任。　　华尔街明星基金经理凯西·伍德：在过去六个月里，在油价下跌约30%的情况下，能源类股却仍是保持上涨之势，这表明市场目前高估了此类价值型股票。估计未来五年全球石油需求将下降30%或更多，而特斯拉将继续占据市场相当多份额。　　财联社：根据2022年度的《土地报告100(The Land Report 100)》，盖茨在美国拥有约27.5万英亩(约为1112.89平方公里)的农田，坐稳美国最大农田主之位。他拥有的农田面积相当于上海市面积的六分之一，接近于上海浦东新区的面积(1210平方公里)。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2023-01-30

东方财富财经早餐 1月30日周一

贴。　　外交部：有记者提问，据报道，美国财政部的一个工作团队将于2月访华，为美财长耶伦访华做准备，发言人可否提供更多的信息或证实这个消息？外交部发言人汪文斌表示，建议你向中方的主管部门来了解。　　中国驻日本大使馆：微信公众号1月29日消息，自即日起，中国驻日本使领馆恢复审发日本公民赴华普通签证。　　文旅部：发布关于试点恢复旅行社经营中国公民赴有关国家出境团队旅游业务的通知。2023年2月6日起，试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务。　　交通运输部：召开领导干部会议，部长李小鹏在会上强调，科学制定有效实施加快建设交通强国2023—2027年行动计划；积极扩大交通有效投资。　　央行：1月20日，央行以利率招标方式开展了3810亿元7天期和14天期逆回购操作。620亿元7天期和3190亿元14天期逆回购操作，中标利率分别2.0%、2.15%，均与此前持平。央行公开市场一周投放29340亿元，回笼8890亿元，全口径净投放20450亿元，创单周纪录新高。　　国家统计局：2022年，我国全社会研究与试验发展(R&D)经费继续保持两位数增长，投入总量迈上3万亿元新台阶；R&D经费投入强度较快提升，跃上2.5%的新高度，在世界主要国家中排名第12位，并进一步接近OECD国家平均水平(2.67%)。　　国家乡村振兴局：2022年脱贫人口务工规模达到3278万人，比2021年底增加133万人，超过年度目标任务259万人。脱贫人口人均纯收入达到14342元，同比增长14.3%，增幅高于全国农村居民人均可支配收入6.3%的增速。　　国家药监局：根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准海南先声药业有限公司申报的1类创新药先诺欣、上海旺实生物医药科技有限公司申报的1类创新药民得维上市。　　国家卫健委：10部门印发《加速消除宫颈癌行动计划》。目标到2025年，试点推广适龄女孩HPV疫苗接种服务；适龄妇女宫颈癌筛查率达到50%；宫颈癌及癌前病变患者治疗率达到90%。到2030年，持续推进适龄女孩HPV疫苗接种试点工作；适龄妇女宫颈癌筛查率达到70%；宫颈癌及癌前病变患者治疗率达到90%。　　江西东乡：发布了一条“组织开展免费核酸检测”的通告。通告称，1月25、26日(正月初四、初五)，江西抚州市东乡区将在全区范围内开展单人单管免费核酸检测，公告还介绍了具体的核酸检测点和核酸采集注意事项。下午17时许，“东乡发布”微信公众号删除了关于开展免费核酸检测的信息。　　澎湃新闻：2022年，我国16-59岁劳动年龄人口比重为62%，比2021年又降低0.5个百分点，总规模减少了666万。数据披露后，引发了“一边是年轻劳动力越来越少，另一边35岁以上高经验值、高技术性的老员工再就业困难”的讨论。　　经济参考报：分析人士预计，2023年权益资产领域全年投资实现正收益可能性较大，大宗商品部分板块在全年也有可能出现趋势性投资机会。随着稳增长政策起效以及防疫政策优化，机构普遍预计2023年上半年中国经济前景向好。　　国家税务总局：春节假期，旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，已恢复至2019年春节假期的80.7%。旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入同比分别增长16.4%、30.6%，分别恢复至2019年春节假期的73.4%、79.9%。　　文旅部：今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。春节假日全国文化和旅游市场总体安全平稳有序。　　工信部：经初步核算，2022年电信业务收入累计完成1.58万亿元，比上年增长8%。按照上年价格计算的电信业务总量达1.75万亿元，同比增长21.3%。　　上海：印发《上海市减污降碳协同增效实施方案》。其中提到，积极支持新能源汽车发展。持续鼓励社会乘用车领域电动化推广，到2025年，个人新增购置车辆中纯电动汽车占比超过50%。　　浙江：印发加快新能源汽车产业发展行动方案。目标到2025年，产业集群化发展布局更加优化，产业规模和竞争力位居国内前列，新能源汽车年产量超120万辆，占全省汽车生产总量比重超过60%，新能源汽车产量占全国比重10%左右。　　乘联会：1月狭义乘用车零售预计136万辆，同比下降34.6%，其中新能源零售在36万辆左右，同比增长1.8%，渗透率约26.5%。　　中钢协：1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存929万吨，环比增加83万吨，上升9.8%，库存继续上升：比年初增加177万吨，上升23.5%；比上年同期增加55万吨，上升6.3%。　　财联社：为了充分释放消费潜力，各地政府纷纷组织了多种年俗活动、特色娱乐项目，当然也少不了各式各样的消费券。不过，从近期发线下消费业绩兑现情况来看，春节消费仍将为渐进式复苏，较难出现报复性消费。　　澎湃新闻：今年春运返程集中在1月26日至1月31日(初五至初十)，1月27日(初六)是返程高峰。截至1月23日，1月26日至1月31日的国内机票预订量同比2022年增长33%，超过2019年同期。火车票预订量同比增长27%，热门线路高铁票几乎全部售罄。　　每日经济新闻：近日有网友反映，此前买的N95口罩在自己收到货时价格已经下降了。记者调查发现，同品牌N95口罩的价格随着疫情形势的变化，在2022年12月经历了先涨后跌的价格变化，价格高的时候一只单价超过4元，而目前大多数N95口罩单价不超过2元。　　中国基金报：消费者购金热情高涨，对上海陆家嘴商圈的多家大型百货及金店走访观察，几乎每家店里均颇为繁忙。有店员透露称，近期，还有消费者一次买走6块金条！在多方人士看来，这既是源于近期金价上涨所带来的促进，也与岁末年初，消费者普遍喜欢购金的习俗相关。　　每日经济新闻：今年宠物寄养成了热门话题，乐园式以及酒店式场所丛生，然而预订爆满，价格趋高也让诸多“铲屎官”束手无策。记者陆续调查了多个宠物医院、宠物店发现，寄养收费较平日上涨40%，部分宠物标间每天599元，包月的寄养收费则高达5400元，甚至高于三环附近一间公寓月租价格。　　每日经济新闻：为了保证现有产线满负荷运转，以及为春节后新的产线投产和新工厂开建做好准备，已经有动力电池企业开始启动了招聘工作。某国内动力电池企业人员表示，动力电池生产厂家一直处于赶工状态，甚至有的今年春节都不会停工，招聘也比往年提前了不少，再加上要为后面的春招做准备，所以这段时间非常忙。　　猫眼专业版：截止1月27日晚间9点多，2023年春节档新片总票房已经超过了68亿元(含预售)，这个数字已经远远超过2022年春节档的总票房，成为影史第二。《满江红》《流浪地球2》《熊出没·伴我“熊芯”》继续分列春节档票房前三位。上述三部影片的内地总票房将分别达到45.07亿元、36.54亿元、12.65亿元。　　证券时报：1月25日，电影《中国乒乓之绝地反击》因春节档票房表现不佳，在上映后临阵撤档。数据显示，大年初三上映首日，该片排片占比10.2%，在春节档7部影片中位居第四，但票房2925万元，票房占比只有2.6%，上座率15.1%，三项数据在春节档7部影片中均位居末位。接下来该片将采用“小规模放映”模式，并于2月17日正式上映。　　财联社：秘鲁国内局势的持续动荡，目前显然已影响了该国主要出口大宗商品，其中尤为关键的无疑是铜。出于安全考虑，秘鲁第三大铜矿拉斯邦巴斯(Las Bambas)铜矿自1月3日以来就停止了铜精矿的运输。嘉能可旗下的Antapaccay铜矿也面临限制。这些矿山共用通往港口的同一条高速公路，合计占全球铜产量的近2%。　　南京：发布《南京市国有土地上住宅房屋征收房票安置暂行办法(征求意见稿)》，此次南京全面推行房票安置，一方面可以满足被征收人多样化的置业需求，减轻安置房的建设压力，另一方面也可以加快楼市去库存，刺激房地产市场的购房需求，提振市场信心。　　郑州：记者从郑州部分银行获悉，首套房按揭贷款年利率自1月29日起下调，中原银行、工商银行、中国银行等银行已最新调整为3.8%(单利)，适用地区为郑州市。也有多家银行称尚未收到相关通知，要根据总行统一安排。　　澎湃新闻：2022年上海楼市经历了波浪型走势。2022年全年新房热度超过二手房，新旧成交比例高达1:1.8，为近十年来最高。二手房市场受新房供应等影响成交量触底，全年成交二手房16万套，为近五年最低。不过，自2022年底及2023年元旦后，购房者预期开始修复。　　每日经济新闻：从北京地区多家银行处了解到，目前提前还房贷的客户较多，提前还房贷需要提前一个月申请，有银行则表示，目前预约提前还房贷的还款时间已经排到5月份。此外，银行工作人员普遍表示，提前还房贷不需要缴纳违约金。　　上海证券报：日前，广东省湛江市、韶关市2市宣布，阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限。除湛江、韶关外，广东省内还有珠海、江门、肇庆、中山、惠州、云浮等市也实施了该政策。专家表示，当前，多个城市房地产市场调整压力较大，价格仍处于下跌通道，短期符合条件可以下调或取消房贷利率下限的城市数量较多。　　宁德时代：为了推动公司锂电池材料及回收业务发展，并保障锂电池原材料的供应，公司拟由控股子公司广东邦普循环科技有限公司在广东省佛山市佛北战新产业园大塘新材料产业园投资建设一体化新材料产业项目，项目投资总金额不超过人民币238亿元。　　赣锋锂业：预计2022年盈利180亿-220亿元，同比增长244.27%-320.78%。本报告期内，受益于全球新能源产业快速发展，下游客户对锂盐的需求强劲增长，公司锂盐产品的销售价格较上年同期有较大幅度上涨。加之动力电池及储能产业市场持续增长，锂电池板块产销量明显提升，故公司的经营业绩同比增长。　　阿里巴巴：记者就此前“阿里在新加坡筹建全球总部”的传闻向相关负责人求证，被明确告知“不实，系误读。”该负责人介绍，2019年，阿里巴巴部分参与了当地合作伙伴开发建设新加坡某大厦，但仅作为Lazada等集团部分东南亚业务的办公场所。　　比亚迪：据了解，比亚迪在2023年将推出至少六款全新产品，价格区间从10万元A0级车型到百万级豪车；在产能方面，随着常州、合肥、郑州等五大基地二期项目的推进，全年新增产能或超百万辆。　　国药集团：中国生物复诺健生物科技(上海)有限公司针对奥密克戎变异株研发的新冠mRNA疫苗正式获得国家药品监督管理局临床试验批件。接下来，中生复诺健将积极、高效地推进奥密克戎株新型冠状病毒mRNA疫苗的临床试验工作。　　复星医药：1月20日，本公司收到通知，合作引进的mRNA新冠疫苗原始株/Omicron变异株BA.4-5二价疫苗获得中国澳门特别行政区药物监督管理局批准为常规进口疫苗、并获发进口疫苗之预先许可，用于12岁及以上人群的加强接种。本次获批后，有接种意愿的人士可凭当地医生处方、于获中国澳门卫生局批准的合资格医疗机构接种该疫苗。　　固德威：预计2022年净利润5.9亿-7.07亿元，同比增长111%-152%；分布式储能在欧洲市场呈现爆发式增长，公司储能逆变器及储能电池销量较上一年度均有较大幅度的增长。　　晶科能源：预计2022年净利润为26.6亿元到29.6亿元，同比增加133.05%到159.33%；在光伏组件出货量上升的同时N型产品红利逐渐释放，实现收入和盈利较上年同期大幅增长。　　扬农化工：预计2022年净利润17.11亿元到19.55亿元，同比增加40%到60%。报告期内，公司把握部分主要产品价格回升的机遇，积极拓展市场，加快优嘉四期项目有序投产，促进了经营业绩提升。　　翰宇药业：全资子公司深圳翰宇医疗技术有限公司笔式注射器收到广东省药监局颁发的医疗器械注册证。　　洛阳钼业：近日在达沃斯世界经济论坛2023年年会上，全球电池联盟(GBA)成功地展示了首批电动汽车电池护照的两个成功试点项目，其中之一就是洛阳钼业联合嘉能可、欧亚资源集团共同开发的ReSource项目。该项目利用区块链技术实现更透明的钴产业链溯源，是全球电池联盟的重要合作伙伴，在此次试点中成功完成了从矿山到电池的溯源。　　特斯拉：2022年Q4营收243.18亿美元，市场预期241.56亿美元，去年同期177.19亿美元；第四季度自由现金流14.2亿美元，预估31.3亿美元；第四季度调整后每股收益1.19美元，预估1.12美元。　　沪深股市：1月20日，沪指涨0.76%，报3264.81点，深成指涨0.57%，报11980.62点，创业板指涨0.56%，报2585.96点。贵金属、能源金属、教育板块涨幅居前，证券板块走弱。　　沪深港通：1月20日，北向资金净买入92.56亿元。隆基绿能、宁德时代、长江电力分别获净买入7.55亿元、3.66亿元、2.75亿元。恒瑞医药净卖出额居首，金额为2.47亿元。　　龙虎榜：1月20日，上榜龙虎榜个股中，资金净流入最多的是中国软件，三日净买入6.3亿元。机构参与龙虎榜中个股共涉及23股，其中11股被机构净买入，金发拉比被买入最多，为7983.22万元。另外12股被机构净卖出，中国软件被卖出最多，三日净卖出1.47亿元。　　融资融券：截至1月19日，上交所融资余额报7557.27亿元，较前一交易日减少8.95亿元；深交所融资余额报6806.29亿元，较前一交易日减少14.29亿元；两市合计14363.56亿元，较前一交易日减少23.24亿元。　　央行：2022年末，上证指数收于3089.3点，较2021年末下跌550.5点，跌幅为15.1%；深证成指收于11016.0点，较2021年末下跌3841.4点，跌幅为25.9%。两市全年成交额224.5万亿元，同比减少13.0%。　　中国结算：2022年12月新增投资者数71.24万，环比下降26.8%。　　证券时报：对于节后行情，在基本面预期改善、疫情消退速度快于市场预期、流动性预期宽松、估值水平相对合理的多因素组合下，A股节后有望延续上涨的态势，且近期风险相对合理，疫情及地缘风险突发的概率不大。　　中国基金报：陆续有易方达、广发、景顺长城、兴证全球等基金公司披露2022年公募基金四季报，将管理规模均超过500亿的顶流基金经理——张坤、刘格菘、刘彦春、谢治宇的投资情况得以曝光。展望2023年，基金经理都较为乐观，张坤表示，不少优质企业的内在价值在2022年有了一定幅度的提升，但股票价格却有所下跌，这种价值和价格的反向运动为长期投资者提供了更好的赔率。　　财联社：四季报披露密集期的到来，让多位顶流基金经理的持仓动向再次更新，葛兰在管公募产品四季报显示，她的在管规模重回900亿级，暂时领先市场。从持仓变动来看，恒瑞医药连续两个季度得到增持，同时，药明康德、迈瑞医疗、片仔癀等个股持股数也有增加，而头号重仓股爱尔眼科则遭减持。　　美股：美东时间1月27日，道指收涨0.08%，报33978.08点；纳指收涨0.95%，报11621.71点；标普500指数收涨0.25%，报4070.56点。　　欧股：1月27日，英国富时100指数收涨0.05%，报7765.15点。德国DAX30指数收涨0.11%，报15150.03点。法国CAC40指数收涨0.02%，报7097.21点。　　亚太股市：1月27日，香港恒生指数收涨0.54%，报22688.9点；香港恒生科技指数收涨1.04%，报4813.23点。日经225指数收涨0.07%，报27382.56点。韩国KOSPI指数收涨0.62%，报2484.02点。　　人民币：离岸人民币兑美元北京时间1月28日05:59报6.7568元，较周四纽约尾盘跌198点，盘中整体交投于6.7218-6.7718元区间。　　黄金：美东时间1月27日，COMEX 2月黄金期货结算价收跌0.03%，报1929.4美元/盎司。　　原油：美东时间1月27日，WTI 3月原油期货收跌1.64%，报79.68美元/桶。布伦特3月原油期货收跌0.93%，报86.66美元/桶。　　财联社：美国第四季度实际GDP年化季率初值录得2.9%，为2021年第四季度以来新高；预期2.60%，前值3.20%。　　美国总统拜登：被问及机密文件时表示，“我们发现有少数文件被归档到了错误的地方。政府已经立即将这些文件移交给了国家档案馆和司法部，并正在全力配合调查，期待这一事件迅速得到解决。”并称“我想你(最终)会发现这其实没有什么问题。我并不后悔，我在遵循律师们告诉我的他们希望我做的事情，这没有什么。” 　　知名经济学家鲁比尼：如果美国国会议员这次不能就债务上限达成解决方案，预计金融市场和经济将出现明显的混乱。即使美国债务出现暂时违约，也真的会是一场金融灾难。　　华尔街明星基金经理凯西·伍德：在过去六个月里，在油价下跌约30%的情况下，能源类股却仍是保持上涨之势，这表明市场目前高估了此类价值型股票。估计未来五年全球石油需求将下降30%或更多，而特斯拉将继续占据市场相当多份额。　　每日经济新闻：法国政府公布养老金改革细节，打算到2030年将退休年龄提高至64岁，比目前退休年龄多两年，以缩小养老金支出缺口。而这一改革措施导致法国再次爆发了大罢工。目前法国政府表示坚持改革的立场，并呼吁工人不要因罢工而让国家陷入瘫痪。　　财联社：根据2022年度的《土地报告100(The Land Report 100)》，盖茨在美国拥有约27.5万英亩(约为1112.89平方公里)的农田，坐稳美国最大农田主之位。他拥有的农田面积相当于上海市面积的六分之一，接近于上海浦东新区的面积(1210平方公里)。　　Shibor：1月29日，隔夜shibor报1.2020%，下跌23.0个基点；7天shibor报1.8540%，下跌6.1个基点；3个月shibor报2.3670%，下跌0.6个基点。

东方财富网2023-01-30

Messari：2023美元流动性预测及未来市场展望

体已成为整体流动性方面的主要参与者。美国财政部账户当美联储针对 COVID-19 封锁造成的通货紧缩采取大规模货币刺激措施时，美国财政部没有让机会（廉价资金）白白浪费。它将其“银行账户”（财政部普通账户 - TGA）增加了大约五倍，从而增加了它在整体流动性中的作用。通常，提取的 TGA 对资产有利。这意味着更多的美元流向经济，发行更少的债务（以美国储蓄债券、美国国库券和美国国库券的形式）。然而，如何使用 TGA 的资金也是需要考虑的重要因素。例如，对家庭的直接支付（如 2020 年和 2021 年的支付）比基础设施支出等更能刺激风险资产。另一方面，当 TGA 增加时，这通常对资产不利。增加的债务发行将美元从系统中吸走，有效地挤出风险曲线下方的机会（例如，公司债券）。然而，与 TGA 是增加还是减少一样重要的是发行的构成——换句话说，TGA 是如何获得资金的。投资者应关注季度退款公告 (QRA)，以了解政府收入状况（更高的赤字最终意味着更多的发行）和 TGA 计划（即目标余额）。然而，本公告的真正关键是拍卖时间表。长期发行与其他长期资产竞争，这意味着加密货币等风险资产的资本较少（价格较低）。另一方面，短期发行对久期（风险）重资产的影响微乎其微，因为它主要与“现金等价物”竞争。正如我们将在下一节中看到的那样，由于构成而导致的结果差异可能更加明显鉴于对短期政府债务——国库券的需求被压抑。逆回购协议财政部 2020 年和 2021 年的转移支付导致个人储蓄率居高不下。这些储蓄中有很多溢出到更具吸引力的货币市场基金（而不是普通储蓄账户）。货币市场基金 (MMF) 投资于低风险、短期债务证券——主要是美国国库券。纽约联储的逆回购工具 (RRP) 通过吸收这些储蓄来建立短期利率的“软下限”。因此，货币市场基金不会通过压低收益率曲线短端的收益率来干扰美联储的利率目标。RRP 提供与美国国库券类似的利率，但它不存在期限风险并且仅在隔夜“锁定”资金。存入 RRP 的资金实际上是非流动性的，因为它没有借出或以任何其他方式部署。这意味着增加的 RRP 是净流动性流失。另一方面，离开 RRP 的资金是净流动性注入。这笔钱可以通过货币市场基金重新分配——进入国库券、AAA 级美国公司商业票据、回购贷款等。或者，它可以从货币市场基金中提取，用于购买其他资产或用于实体经济。了解流动性的主要组成部分后，我们现在可以评估它们在 2023 年第一季度及以后的前景。债务上限和 TGA 在了解 TGA 财务流动时，美国财政状况是重中之重。在短期内，最重要的动态是围绕债务上限。债务上限是国会对美国财政部可以持有多少债务设定的限制。债务上限于 1 月 19 日星期四触及，此后，财政部一直在使用“非常措施”为政府提供资金。这对 TGA 和即将发行的债券有很多影响。首先是花掉 TGA，给投资者留下更多现金。然而，财政部也可以通过出售其他政府账户持有的证券和暂停对某些联邦雇员退休基金的投资来继续发行债券（约 5000 亿美元）。此外，正如拍卖时间表向我们展示的那样，即将发行（到 4 月）的息票（持续时间更长）非常重。如果财政部坚持他们的计划，并且 TGA 支出代替国库券，则长期供应将给风险资产带来压力。话虽如此，财政部的计划可能会发生变化，因此要了解过去和即将发行的实际、确切规模和构成，请关注财政部的公告和结果页面。然而，如果财政部确实出售票据，特别是高于 RRP 利率，RRP 应该会下降，风险资产应该会上涨，正如过去几周所见。最近的动荡表明，提高债务上限的谈判可能会充满风险。如果在达到债务上限后 TGA 耗尽，政府将不得不关闭。动荡的谈判过程和随之而来的不确定性可能会对风险资产产生轻微的负面影响，特别是如果长期债券的发行仍按计划进行的话。在大多数情况下，围绕债务上限的戏剧性事件对市场来说并不是什么大事。围绕这次谈判的政治因素及影响超出了本报告的范围，但如果历史有任何指导意义，债务上限将会上升。债务上限延期并非对长期资产不利。事实上，减少的不确定性是一个优势。然而，在当前环境下，新一轮发债浪潮可能会加剧美联储的量化紧缩，从而导致流动性净撤出。目前，投资者应继续关注债务上限谈判，同时关注每日财政部声明。鉴于资本市场的波动性，以及资本收益与税收收入之间日益增长的相关性，应密切监测趋势和势头转变。根据经验，由于第 4 季度的预估纳税情况， 1 月份 TGA 流动性动态持平至略微积极。然而，随着 TGA 开始为季节性退税提供资金， 2 月和 3 月的变化更大。充足的储备制度？在 11 月底美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 向布鲁金斯学会 (Brookings Institution) 发表的讲话中，他为 QT 激进的步伐辩护，称银行处于“充裕的准备金制度”中。这意味着，至少在理论上，银行应该能够购买美国国债，而不会将其储备消耗到美联储的舒适水平（约 2.5 万亿美元）以下。然而，正如杰罗姆鲍威尔后来提到的那样，储备非常不稳定。对于不断变化的国库券市场来说尤其如此。由于 MMF 费用高以及储蓄存款和 CD 的利率接近 0% ，“美国家庭”成为国库券的边际投资者。随着家庭压低国库券收益率，MMF 已成为不可靠的买家，它们通常会抛售持有的国库券，转而购买更具吸引力的 RRP 工具及其更高的收益率。这呈现出一种双重打击。家庭不是从 RRP 中提取资金，而是作为主要的票据购买者，这意味着票据发行将继续消耗银行准备金，因为家庭将银行存款（目前为 10 万亿美元）用于购买票据。虽然这是美联储和财政部的一个主要困境，但由于他们可以使用许多工具，这并不一定意味着灾难。调整补充杠杆率 (SLR)：SLR 是银行需要支持其资产（资产包括国债和准备金）的流动抵押品的数量。通过降低 SLR 或设立豁免，美联储可以让银行更容易、更便宜地增加准备金和购买国债。 RRP 调整：美联储调整 RRP 最安全的方法是设置参与上限，将 MMF 推入票据。另一种风险较高的方法是调整 RRP 的比率。然而，这两种方法都会波及（压低）所有短期利率，并且非常明显地与美联储的利率目标背道而驰。国债回购：美国财政部暗示要进行回购。该计划的关键是发行期限较短的国库券来购买期限较长的国债。缩短市场久期对风险资产（即加密货币）非常有利，但需要与上述策略之一结合使用，以便在吸引 RRP 流动性的同时保持银行准备金。尽管从技术上讲，美联储不会在任何这些情况下实施量化宽松政策，但每种情况都会通过大幅放松金融条件（为风险资产创造有利环境）来抵消量化宽松政策。他们将分别通过扩大贷款能力、降低短期利率和缩短市场久期来实现这一目标。其他需要考虑的因素经济衰退通常与经济衰退相关的因素，如就业和信用利差，一直在嗡嗡作响。另一方面，债券市场，尤其是收益率曲线，正在出现前所未有的衰退。特别值得注意的是 10 年期至 3 个月的美国国债收益率利差，这是有史以来倒挂幅度最大的。自第二次世界大战以来，出现了 8 次 3 个月期利率高于 10 年期收益率的情况。在每一个案例中，经济衰退都发生在 12 到 18 个月的时间内。了解正在发生的事情的一种方法是使用 42 Macro 创始人 Darius Dale 的经济周期框架。简而言之，有两个阶段：第一阶段，流动性下降，导致第二阶段，收益（以及就业和信贷）下降。不幸的是，从这个角度来看，风险资产处于双输局面。商业周期持续的时间越长，尤其是劳动力市场，美联储保持流动性紧张的时间就越长（假设市场运作正常）。到美联储被迫放松货币政策时，商业周期将处于低迷状态。在经济衰退期间，由于收益下降、信贷收紧、货币流通速度下降以及陷入困境的各方被迫出售而导致股价下跌，导致流动性收紧。利差和美元强弱随着其他中央银行赶上美联储（利率差异缩小），美元指数 (DXY) 急剧下跌。美元在全球市场中的核心作用意味着考虑到所有其他因素，美元走软有助于缓解国际融资压力，从而支撑风险资产。其他中央银行全球流动性和市场的其他三个重要中央银行是中国人民银行 (PBoC)、欧洲中央银行 (ECB) 和日本银行 (BoJ)。中国人民银行在全球流动性方面的作用仅次于美联储。虽然对于那些以美元为资产定价的人来说它不那么重要，但由于其经济足迹，它仍然值得理解。中国人民银行放宽政策和中国重新开放（消费重启）相结合，增加了全球流动性。然而，（需求方）通胀效应，尤其是对大宗商品价格的影响，值得密切关注。在流动性方程式的另一面是美国政府债券的最大持有者日本。12 月，日本通胀达到 41 年来的最高水平，迫使日本央行重新考虑其超宽松货币政策。这带来的第一个影响是大型日本机构抛售美国债券，以支持更具吸引力的国内收益率和日元走强。然而，更大的影响是对日元作为“融资货币”的作用的威胁。直到最近，日本央行还是唯一的鸽派央行，而日元仍然是唯一负利率的货币（现在仅处于收益率曲线的前端，到期期限不到一年）。这意味着投资者可以借日元购买其他高收益资产，例如美国债券。日本政府债券 (JGB) 收益率上升导致日元走强威胁到这些“套利交易”。现有套利交易的平仓，以及新发现的资金短缺，货币可能会影响美国债券收益率，这对风险资产来说不是好兆头。总结除了少数例外，高债务、低增长体制（就像我们今天所处的体制）具有更高的波动性。一方面，需要有充足的流动性来维持偿债能力。另一方面，也需要管理货币贬值和通货膨胀。正如我们所见，美联储正在玩一场越来越不稳定的游戏。从市场功能的角度来看，从储备中提取流动性的国库券和较长期的票息都存在着令人难以置信的问题。一旦债务上限被取消，日本央行突然变得强硬，可能会迫使美联储进行干预，这会加剧这种情况。但是，这与 COVID-19 的响应有很大不同。与其进行大规模的不分青红皂白的资产购买浪潮，不如留意更具影响的隐形量化宽松政策（国债回购、调整 SLR 或 RRP 等）。虽然这可能不会对实体经济产生太大影响，但它仍可能推动新的资金流向加密货币，尤其是 BTC。来源：金色财经

金色财经2023-01-29

美联储将如何影响加密货币：美元流动性及2023年展望

体已成为整体流动性方面的主要参与者。美国财政部账户当美联储针对 COVID-19 封锁造成的通货紧缩采取大规模货币刺激措施时，美国财政部没有让机会（廉价资金）白白浪费。它将其“银行账户”（财政部普通账户 - TGA）增加了大约五倍，从而增加了它在整体流动性中的作用。通常，提取的 TGA 对资产有利。这意味着更多的美元流向经济，发行更少的债务（以美国储蓄债券、美国国库券和美国国库券的形式）。然而，如何使用 TGA 的资金也是需要考虑的重要因素。例如，对家庭的直接支付（如 2020 年和 2021 年的支付）比基础设施支出等更能刺激风险资产。另一方面，当 TGA 增加时，这通常对资产不利。增加的债务发行将美元从系统中吸走，有效地挤出风险曲线下方的机会（例如，公司债券）。然而，与 TGA 是增加还是减少一样重要的是发行的构成——换句话说，TGA 是如何获得资金的。投资者应关注季度退款公告 (QRA)，以了解政府收入状况（更高的赤字最终意味着更多的发行）和 TGA 计划（即目标余额）。然而，本公告的真正关键是拍卖时间表。长期发行与其他长期资产竞争，这意味着加密货币等风险资产的资本较少（价格较低）。另一方面，短期发行对久期（风险）重资产的影响微乎其微，因为它主要与“现金等价物”竞争。正如我们将在下一节中看到的那样，由于构成而导致的结果差异可能更加明显鉴于对短期政府债务——国库券的需求被压抑。逆回购协议财政部2020年和2021年的转移支付导致个人储蓄率居高不下。这些储蓄中有很多溢出到更具吸引力的货币市场基金（而不是普通储蓄账户）。货币市场基金 (MMF) 投资于低风险、短期债务证券——主要是美国国库券。纽约联储的逆回购工具 (RRP) 通过吸收这些储蓄来建立短期利率的“软下限”。因此，货币市场基金不会通过压低收益率曲线短端的收益率来干扰美联储的利率目标。RRP 提供与美国国库券类似的利率，但它不存在期限风险并且仅在隔夜“锁定”资金。存入 RRP 的资金实际上是非流动性的，因为它没有借出或以任何其他方式部署。这意味着增加的RRP是净流动性流失。另一方面，离开 RRP 的资金是净流动性注入。这笔钱可以通过货币市场基金重新分配——进入国库券、AAA 级美国公司商业票据、回购贷款等。或者，它可以从货币市场基金中提取，用于购买其他资产或用于实体经济。了解流动性的主要组成部分后，我们现在可以评估它们在 2023 年第一季度及以后的前景。债务上限和 TGA 在了解 TGA 财务流动时，美国财政状况是重中之重。在短期内，最重要的动态是围绕债务上限。债务上限是国会对美国财政部可以持有多少债务设定的限制。债务上限于 1 月 19 日星期四触及，此后，财政部一直在使用“非常措施”为政府提供资金。这对 TGA 和即将发行的债券有很多影响。首先是花掉 TGA，给投资者留下更多现金。然而，财政部也可以通过出售其他政府账户持有的证券和暂停对某些联邦雇员退休基金的投资来继续发行债券（约 5000 亿美元）。此外，正如拍卖时间表向我们展示的那样，即将发行（到 4 月）的息票（持续时间更长）非常重。如果财政部坚持他们的计划，并且 TGA 支出代替国库券，则长期供应将给风险资产带来压力。话虽如此，财政部的计划可能会发生变化，因此要了解过去和即将发行的实际、确切规模和构成，请关注财政部的公告和结果页面。然而，如果财政部确实出售票据，特别是高于 RRP 利率，RRP 应该会下降，风险资产应该会上涨，正如过去几周所见。最近的动荡表明，提高债务上限的谈判可能会充满风险。如果在达到债务上限后 TGA 耗尽，政府将不得不关闭。动荡的谈判过程和随之而来的不确定性可能会对风险资产产生轻微的负面影响，特别是如果长期债券的发行仍按计划进行的话。在大多数情况下，围绕债务上限的戏剧性事件对市场来说并不是什么大事。围绕这次谈判的政治因素及影响超出了本报告的范围，但如果历史有任何指导意义，债务上限将会上升。债务上限延期并非对长期资产不利。事实上，减少的不确定性是一个优势。然而，在当前环境下，新一轮发债浪潮可能会加剧美联储的量化紧缩，从而导致流动性净撤出。目前，投资者应继续关注债务上限谈判，同时关注每日财政部声明。鉴于资本市场的波动性，以及资本收益与税收收入之间日益增长的相关性，应密切监测趋势和势头转变。根据经验，由于第 4 季度的预估纳税情况，1 月份 TGA 流动性动态持平至略微积极。然而，随着 TGA 开始为季节性退税提供资金，2 月和 3 月的变化更大。充足的储备制度？在 11 月底美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 向布鲁金斯学会 (Brookings Institution) 发表的讲话中，他为 QT 激进的步伐辩护，称银行处于“充裕的准备金制度”中。这意味着，至少在理论上，银行应该能够购买美国国债，而不会将其储备消耗到美联储的舒适水平（约 2.5 万亿美元）以下。然而，正如杰罗姆鲍威尔后来提到的那样，储备非常不稳定。对于不断变化的国库券市场来说尤其如此。由于 MMF 费用高以及储蓄存款和 CD 的利率接近 0%，“美国家庭”成为国库券的边际投资者。随着家庭压低国库券收益率，MMF 已成为不可靠的买家，它们通常会抛售持有的国库券，转而购买更具吸引力的 RRP 工具及其更高的收益率。这呈现出一种双重打击。家庭不是从 RRP 中提取资金，而是作为主要的票据购买者，这意味着票据发行将继续消耗银行准备金，因为家庭将银行存款（目前为 10 万亿美元）用于购买票据。虽然这是美联储和财政部的一个主要困境，但由于他们可以使用许多工具，这并不一定意味着灾难。调整补充杠杆率 (SLR)：SLR 是银行需要支持其资产（资产包括国债和准备金）的流动抵押品的数量。通过降低 SLR 或设立豁免，美联储可以让银行更容易、更便宜地增加准备金和购买国债。 RRP 调整：美联储调整 RRP 最安全的方法是设置参与上限，将 MMF 推入票据。另一种风险较高的方法是调整 RRP 的比率。然而，这两种方法都会波及（压低）所有短期利率，并且非常明显地与美联储的利率目标背道而驰。国债回购：美国财政部暗示要进行回购。该计划的关键是发行期限较短的国库券来购买期限较长的国债。缩短市场久期对风险资产（即加密货币）非常有利，但需要与上述策略之一结合使用，以便在吸引 RRP 流动性的同时保持银行准备金。尽管从技术上讲，美联储不会在任何这些情况下实施量化宽松政策，但每种情况都会通过大幅放松金融条件（为风险资产创造有利环境）来抵消量化宽松政策。他们将分别通过扩大贷款能力、降低短期利率和缩短市场久期来实现这一目标。其他需要考虑的因素经济衰退通常与经济衰退相关的因素，如就业和信用利差，一直在嗡嗡作响。另一方面，债券市场，尤其是收益率曲线，正在出现前所未有的衰退。特别值得注意的是 10 年期至 3 个月的美国国债收益率利差，这是有史以来倒挂幅度最大的。自第二次世界大战以来，出现了 8 次 3 个月期利率高于 10 年期收益率的情况。在每一个案例中，经济衰退都发生在 12 到 18 个月的时间内。了解正在发生的事情的一种方法是使用 42 Macro 创始人 Darius Dale 的经济周期框架。简而言之，有两个阶段：第一阶段，流动性下降，导致第二阶段，收益（以及就业和信贷）下降。不幸的是，从这个角度来看，风险资产处于双输局面。商业周期持续的时间越长，尤其是劳动力市场，美联储保持流动性紧张的时间就越长（假设市场运作正常）。到美联储被迫放松货币政策时，商业周期将处于低迷状态。在经济衰退期间，由于收益下降、信贷收紧、货币流通速度下降以及陷入困境的各方被迫出售而导致股价下跌，导致流动性收紧。利差和美元强弱随着其他中央银行赶上美联储（利率差异缩小），美元指数 (DXY) 急剧下跌。美元在全球市场中的核心作用意味着考虑到所有其他因素，美元走软有助于缓解国际融资压力，从而支撑风险资产。其他中央银行全球流动性和市场的其他三个重要中央银行是中国人民银行 (PBoC)、欧洲中央银行 (ECB) 和日本银行 (BoJ)。中国人民银行在全球流动性方面的作用仅次于美联储。虽然对于那些以美元为资产定价的人来说它不那么重要，但由于其经济足迹，它仍然值得理解。中国人民银行放宽政策和中国重新开放（消费重启）相结合，增加了全球流动性。然而，（需求方）通胀效应，尤其是对大宗商品价格的影响，值得密切关注。在流动性方程式的另一面是美国政府债券的最大持有者日本。12 月，日本通胀达到 41 年来的最高水平，迫使日本央行重新考虑其超宽松货币政策。这带来的第一个影响是大型日本机构抛售美国债券，以支持更具吸引力的国内收益率和日元走强。然而，更大的影响是对日元作为“融资货币”的作用的威胁。直到最近，日本央行还是唯一的鸽派央行，而日元仍然是唯一负利率的货币（现在仅处于收益率曲线的前端，到期期限不到一年）。这意味着投资者可以借日元购买其他高收益资产，例如美国债券。日本政府债券 (JGB) 收益率上升导致日元走强威胁到这些“套利交易”。现有套利交易的平仓，以及新发现的资金短缺，货币可能会影响美国债券收益率，这对风险资产来说不是好兆头。总结除了少数例外，高债务、低增长体制（就像我们今天所处的体制）具有更高的波动性。一方面，需要有充足的流动性来维持偿债能力。另一方面，也需要管理货币贬值和通货膨胀。正如我们所见，美联储正在玩一场越来越不稳定的游戏。从市场功能的角度来看，从储备中提取流动性的国库券和较长期的票息都存在着令人难以置信的问题。一旦债务上限被取消，日本央行突然变得强硬，可能会迫使美联储进行干预，这会加剧这种情况。但是，这与 COVID-19 的响应有很大不同。与其进行大规模的不分青红皂白的资产购买浪潮，不如留意更具影响的隐形量化宽松政策（国债回购、调整 SLR 或 RRP 等）。虽然这可能不会对实体经济产生太大影响，但它仍可能推动新的资金流向加密货币，尤其是 BTC。原文作者：Messari - Ashu Pareek 编译：BlockTurbo 来源：金色财经

金色财经2023-01-29

华尔街警告：美国面临2011年以来风险最高的债务危机

美国债务突破31.4万亿美元法定上限，美国财政部自上周开始采取“特别措施”来避免联邦政府发生债务违约。美财长耶伦20日警告称，“特别措施”能支撑的时长难以确定，最早可能在6月耗尽。但随着美国民主、共和两党的政治斗争愈演愈烈，双方始终无法就提高债务上限的议案达成一致。作为众议院多数党的共和党要求大幅削减预算开支，以换取共和党人对提高债务上限的支持，但白宫和参议院多数党民主党拒绝接受这一提议。分析人士认为，共和党人凯文·麦卡锡经过15轮投票才最终当选众议院议长，其中部分原因在于他承诺对民主党采取“强硬态度”。这意味着共和党内极右翼力量不太可能在债务上限问题上向民主党人妥协。自1970年以来一直在提高的美国债务上限《金融时报》报道截图《金融时报》指出，作为全球金融体系的基石之一，美国国债市场对全球各国央行和投资者有着“避风港”作用，如果发生债务违约，将对全球金融市场造成剧烈冲击。英国巴克莱银行投资级债券负责人梅根·格拉普（Meghan Graper）表示，债务上限危机目前还没有对市场造成影响，但影响可能在下半年逐渐显现。美国债务上限制度始于1917年，当时国会设立此项制度的初衷是使政府能够定期检视开支情况，加强财政自律。然而，自有记录的1940年以来，美国联邦政府债务规模屡次逼近甚至达到债务上限。这一红线也已被修改了104次，平均每9个月一次。其中，大部分是上调，以满足政府所作出的支出承诺。最近一次发生在2021年10月，美国联邦政府当时触及28.9万亿美元的法定债务上限，美国财政部采取非常规措施，避免出现债务违约，直至当年12月美国国会通过立法，将债务上限提高至31.4万亿美元，才暂时缓解了债务危机。然而，仅仅一年之后，美国联邦政府未偿债务就增加了2万多亿美元，再次突破红线。来源：金色财经

金色财经2023-01-29

决策分析：市场过于乐观？纳指连续四周收涨企业盈利超预期数据凸显经济韧性

下旬继续回落，有助于提振消费者信心。美国财政部长耶伦表示，她对最近的通胀和就业数据感到鼓舞，但承认经济面临衰退风险。由于经济前景高度不确定，前财政部长劳伦斯萨默斯敦促美联储在预计下周加息后不要发出下一步行动的信号。 Kestra Investment Management分析师Kara Murphy表示：“市场一直在上涨，因为通胀受到刺激。但我不太确定问题已经解决了，当考虑货币政策如何运作时，它通常是缓慢的。想象一下，试图在撞冰山之前改变泰坦尼克号的运行方式是无效的，你必须在冰山就在你面前很久之前就开始，而且你不能总是确定经济将如何反应。” Muzinich & Co分析师Erick Muller表示，人们对美联储在2月1日实现25个基点的加息抱有很高的期望，这是从去年的更大举措转变，但对2023年底降息的预期“走得太远了”。“我们可能会看到美联储表示正在进入最后阶段，但请仔细听好，我们将继续加息。利率的很大波动将取决于通胀从这里开始的路径。” 面对从经济衰退担忧到盈利疲软等许多可怕信号，今年美国股市表现强劲。然而，窥视基准背后的交易活动表明，看涨行情缺乏说服力。流入SPDR S&P 500 ETF Trust的资金显示，虽然该基金在投资者连续两个月撤出资产后有望在1月份出现净流入，但每周流入的资金总额今年一直在稳步下降月。流入追踪标准普尔500指数的另外两个主要基金，先锋标准普尔500 ETF和IShares 核心标准普尔500ETF的情况类似。标准普尔 500 指数有望创下世纪之交以来第二好的1月份表现，仅落后于2019年7.9%的涨幅。如果历史有任何指导意义，该指标也可能在12月31日处于绿色状态，因为第一个月的方向，收益或损失，与1973年以来三分之二的年度结果一致。收益为正则全年平均增长20%，而为负则下降17%。下一个交易日焦点、风向标： 15:30日本12月失业率 16:30澳大利亚12月季调后零售销售(月率) 17:30中国1月官方制造业采购经理人指数 22:30法国第四季度GDP初值(季率) 23:45法国1月消费者物价指数(月率) 初值主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0865，跌幅0.21%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0931，进一步阻力位于1.0970，关键阻力位于1.1010；汇价下行的初步支撑位于1.0851，进一步支撑位于1.0810，更关键支撑位于1.0771。英镑：英镑/美元收低，收报1.2388，跌幅0.15%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2438，进一步阻力位于1.2477，关键阻力位于1.2524；汇价下行的初步支撑位于1.2352，进一步支撑位于1.2305，更关键支撑位于1.2265。日元：美元/日元收低，收报129.762，跌幅0.31%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于130.872，进一步阻力位131.536，关键阻力位于132.484；汇价下行的初步支撑位于129.26，进一步支撑位于128.312，更关键支撑位于127.648。

一禾2023-01-28

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