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2025版广场协议？继人民币自贬后，传特朗普允许美元贬值
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能会在明年上半年。该机构指出，为增加美国制造业岗位，特朗普第二任期政府可能会积极寻求美元贬值。货币贬值理论上降低外国购买本国商品的成本，增加对本国商品的需求，从而促进本国企业生产和就业。与贸易壁垒相比，本国货币贬值所带来的损失似乎更小。 2025年版广场协议？ BCA表示，特朗普的关税政策旨在威胁其他国家货币升值，并提到了上世纪80年代「广场协议」的类似情况，美国当局利用外汇市场干预的手段、而非提高利率来驱动美元贬值。类似的，近期市场在流行一种说法，中国将允许2025年人民币汇率贬值，理由是促进本国出口以应对特朗普高额关税的冲击。有知情人士称，明年人民币汇率或将走贬至7.5关口。高盛和摩根大通的人民币汇率展望也同为7.5，瑞银看贬至7.6。而著名金融学家、中国人民银行参事盛松成并不认为人民币还会大幅贬值。盛松成教授指出，近期人民币兑美元贬值有一定基本面因素的影响，属于正常的市场反应，同时叠加了市场预期的共振，所以汇率贬得比较急。他提到，在中美贸易摩擦之初，人民币曾出现较为迅速的升值，部分原因是市场对中国重蹈「广场协议」覆辙有一定预期。他当时曾警惕人民币升值方向的超调，而现下，需要警惕人民币贬值的超调。盛松成表示，目前市场受情绪驱动较大。今年以来人民币兑美元呈双向波动，因此不应对人民币贬值过度解读，也不能认为央行主动引导人民币汇率贬值。原文链接
投资慧眼2024-12-13
美股用实际行动欢迎他的回归但他却用新政为股市带来风险
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的词”，并认为他的计划将在10年内重建美国制造业基地，增加美国的就业和收入，并赚取数万亿美元的联邦收入。一些投资者正在审查特朗普第一个任期内的关税，以了解其这次的潜在影响。根据RBC Capital Markets的数据，在2018年美中贸易战中，材料和工业部门是市场表现最差的，在九个月内都下跌了5%以上。该银行表示，在不确定时期流行的防御性股票回报率最高，公用事业和房地产都上涨了10%以上。本月早些时候，加拿大皇家银行的战略家将材料行业从“超重”下调为“市场权重”，理由是其2018年期间表现不佳。自特朗普11月5日赢得选举以来，该行业下跌了3%，而标准普尔500指数同期上涨了4%。花旗银行的分析显示，在2018年和2019年美国宣布征收关税或中国报复的日子里，科技行业往往表现不佳，而硬件和半导体尤其疲软。花旗战略家在最近的一份报告中表示，“然而，鉴于他们仍然处于人工智能（人工智能）故事的最前沿，如果宣布关税，可能会从订单的前期加载中受益，我们对直接风险不太担心。” 瑞银全球财富管理公司美国股票主管David Lefkowitz表示，对中国征收更高的关税可能会使零售商、工业公司和科技硬件公司陷入困境。Lefkowitz说，苹果、星巴克和耐克等美国热门品牌可能会面临报复措施。 Lefkowitz说，在加拿大和墨西哥制造的汽车制造商可以从任何关税中感受到热度。上个月特朗普的关税承诺后，通用汽车和其他汽车股票被出售。看涨的投资者指出，特朗普经济纲领的各个部分，包括减税和放松管制，有可能抵消关税。特朗普选择著名投资者Scott Bessent作为财政部长候选人。财政部长本质上是美国最高级别的经济官员，也受到华尔街的重视。 Lefkowitz说，特朗普历来也至少部分通过股市的实力来衡量他的成功。Lefkowitz说，这可能会让他对实施关税持警惕，以严重损害股票。 Lefkowitz说，他们正试图促进美国的增长。“关税最终会降低关税，特朗普倾向于关注市场表现如何。出于这个原因，到目前为止，市场一直在淡化我们听到的关税。”
Heidi2024-12-11
美国前财长警告：特朗普恐引发与中国“失控”的冷战！
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统经济政策制定者，即使这些政策可能导致美国制造业就业减少。 “我们应当确保始终意识到，美国工人因商品价格低廉而获得的好处，”萨默斯表示。他认为，在未来几年，美国消费者将面临来自高物价和通货膨胀的更大威胁，而非缺乏高薪工作。 “如果有人想以低价向我们出售商品，我认为我们需要非常谨慎地对待这种想法，不要把这视为我们应该根本抵制的事情，”萨默斯说道。目前，中国出口商正争先恐后地在特朗普上任之前向美国发货，因为特朗普在竞选期间威胁要对所有中国进口商品征收60%的关税。特朗普认为，不公平的做法——包括补贴、知识产权盗窃和贸易壁垒——使与中国的自由公平贸易变得不可能，高关税是重新平衡两国经济关系所必需的。根据美国商务部的数据，今年前十个月，美国从中国进口的商品比出口到中国的商品多2450亿美元，预计全年贸易逆差将超过2023年的2790亿美元。这一数字低于2018年创下的4180亿美元逆差纪录。
超启2024-12-11
会员
特朗普刚刚做出重大宣布！事关在美投资马斯克回应:“这太棒了”
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消清洁能源税收抵免——这些政策可能损害美国制造业的投资，并在这个全球最大经济体重燃通胀。在拜登总统任期内，一些美国官员和立法者一直担心监管障碍阻碍了他的产业政策的实施，包括基础设施、清洁能源和半导体制造项目。跨州输电线路的开发商也抱怨说，许可规定阻碍了建设。跨州输电线路被认为对能源行业电气化和支持更多电池驱动汽车的努力至关重要。今年早些时候，拜登政府采取一些行政措施，试图加快一些监管机构的批准，但开发商认为繁重的环境评估，以及由州和联邦机构制定的拼凑规则，仍然存在。
tqttier2024-12-11
特朗普洗衣机关税政策：尽管促成了少量就业，但给消费者带来高额成本，价格波动显著
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至2000个之间。特朗普关税的确促进了美国制造业的部分增长，但新增的就业岗位在整体就业市场中的比例非常小。关税到期后的变化在2023年关税到期后，洗衣设备的价格出现了明显回落。从2023年2月到2024年2月，洗衣设备价格下降了11%，而整体家电价格下降了5.1%。此外，进口量在2023年迅速回升，甚至超过了关税前的水平。编辑总结特朗普的洗衣机关税政策虽然在短期内促进了部分就业和国内制造业的增长，但其成本最终由消费者承担，且对美国经济的整体影响有限。每个新增就业岗位的成本高达约81.5万美元，这个数字远高于一般的就业补贴成本。关税的实施也没有持续稳定的效应，价格在关税到期后迅速回落。因此，特朗普的洗衣机关税政策显示了在没有可持续经济效益的情况下，保护主义政策可能会带来消费者负担的增加。名词解释关税：政府对进口商品征收的税款，通常用于保护本国产品和提高政府收入。通货膨胀：商品和服务的价格普遍上涨，导致货币购买力下降的经济现象。家电：用于家庭日常生活的电器产品，包括洗衣机、冰箱、微波炉等。进口量：国家从其他国家进口商品的数量。相关大事件 2023年1月：特朗普政府延长洗衣机关税至2023年1月，直到政策正式到期。 2018年2月：特朗普政府实施对韩国洗衣机进口征收20%-50%的关税。 2017年：惠而浦向美国政府请求采取措施限制来自三星和LG的洗衣机进口。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-10
市场期待什么样的政策？
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，ISM非制造业PMI不及预期。11月美国制造业PMI为48.4，较上月提升1.9ppt，好于预期，但仍处于收缩区间。分项看新订单指数明显上升，达到50以上，回到扩张区域，生产指数和从业人员指数也有回升。11月美国非制造业PMI为52.1，不及预期的55.5，扩张速度较慢，商业活动、新订单、就业和供应商交付指数均较为疲弱。 3) 美国11月非农数据好于预期，但失业率走高、劳动参与率小幅下降。美国11月非农新增22.7万，工资增速同比增长4%，环比增长0.4%，均好于预期。但失业率从10月的4.15%升至4.25%，劳动参与率小幅下降至62.5%。10月非农数据受极端天气影响较低，本月改善以恢复正常。市场更多交易失业率走高而不是非农上行。数据公布后，美债利率小幅走低至4.17%，12月美联储降息预期上升至90%以上。12月降息仍是大概率事件，美联储降息还有3-4次空间，对应终点3.5-3.75%，长端美债中枢在3.8-4%。 4）海外主动资金继续流出中国市场，被动资金转为流入，南向资金流入放缓。EPFR数据显示，截至12月4日，海外主动型基金流出海外中资股市场收窄至2.5亿美元（vs. 此前一周流出5.8亿美元），已连续8周流出。海外被动型基金在连续5周流出后转为流入4.6亿美元（vs. 此前一周流出5.5亿美元）。与此同时，南向资金流入较此前一周基本持平，从此前流入283.3亿港元小幅放缓至流入244.3亿港元。图表：海外主动外资继续流出，被动外资转为流入资料来源：EPFR，Wind，中金公司研究部重点关注事件 12月中央经济工作会议以及政治局会议、12月9日中国CPI和PPI、12月10日中国进出口、12月11日中国金融数据、12月11日美国CPI。本文摘自中金公司2024年12月8日已经发布的《市场期待什么样的政策？》分析员刘刚 CFA SAC 执业证书编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867 联系人王牧遥 SAC 执业证书编号：S0080123060036 分析员张巍瀚 SAC 执业证书编号：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497 分析员吴薇 SAC 执业证书编号：S0080524070001
格隆汇2024-12-08
关于美国经济2025年的8个焦点问题
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去推动资本开支。此外，加征关税前景下美国制造业本土化加速、以及人工智能浪潮也将推动资本开支增长。 Q6：移民政策有何经济影响？怎么看明年的就业？大规模驱逐非法移民如果执行，对美国经济的潜在伤害极大。2022年美国有1100万非法移民，占总人口的3.3%，其中有830万是劳动力。美国移民委员会的报告显示，截至2024年4月，美国共有约1330万非法移民，非法移民工人占美国劳动力的4.6%。如果驱逐出境将导致美国GDP损失4.2%~6.8%。预计移民政策出台的速度最快，但实施阻碍很大。驱逐非法移民或在特朗普就职后的首周即出台，其实施的阻力，一是资金问题，根据美国移民委员会预测，将所有的非法移民驱逐出境的成本约3150亿美元；二是州和地方政府能否配合；三是移民诉讼（例如人道主义和家庭分离等问题）。特朗普第一任期驱逐大约120万非法移民、年均驱逐30万人。明年净移民流入显著下降，或导致非农就业和失业率数据背离。虽然驱逐境内无证移民的难度较大，但收紧移民和边境管控政策十分明确。净移民流入是美国就业市场的重要力量（图30），驱逐移民将加剧劳动力短缺。明年非农新增就业人数或呈趋势性降温，今年前11个月平均每月新增18万非农就业，明年可能降至月均15万人以下；失业率或基本保持平稳，仍维持在4.5%以内的低位。部分服务业的薪资增速或有上行压力，尤其旅游酒店、运输仓储等服务行业，非法移民占较高。 Q7：美元的“三大支柱”动摇的可能性？基准情形下，明年美元大概率维持强势，主要有三大支柱：一是贸易摩擦和地缘风险发酵。政策环境的不确定性，会推升美元的避险属性。美国加征关税，也可能导致其他国家适度的自主贬值来对冲出口下行风险。以2018年3月22日作为前一轮贸易摩擦的起点：前六个月内，美元上涨5%，其他主要地区货币兑美元普跌，其中加元、瑞士法郎和墨西哥比索的跌幅相对较小（图33）。二是，美国经济的相对优势。美国加征关税，虽然自身经济受损，但对其他经济体的打击更大，从而提升美国经济的相对优势，维持美元地位。上一贸易摩擦，就令美国和其他经济体之间的经济增速预期差扩大（图35）。美元指数篮子中权重最大的欧元偏弱。市场对2025年美国、欧洲经济增速的预期走向出现背离（图36），根据市场定价，美联储到明年三季度末累计降息的幅度仅为欧洲央行的一半（图37）。三是，资本流动的虹吸效应。上轮贸易摩擦的前6个月内，美股在全球权益市场中维持优势地位；以美元计价的MSCI指数中，MSCI美国大幅领先（图32）。强势美股的资金虹吸效应，支撑美元表现。小概率情形下，如果这“三大支柱”动摇，例如欧洲经济超预期反弹，或者特朗普的关税和驱逐移民政策过于激进，导致美国经济大幅走弱、美股大跌，那么美元或落入下降通道。 Q8：美联储的“困境”和降息路径的权衡？明年年中美联储暂停降息的概率上升。失业率维持低位、加之通胀下行受阻，明年美联储可能还有降息2-3次，下半年暂停降息。小概率情形下，关税和移民政策力度过猛导致美股下跌、美国经济显著下滑，那么明年可能有更多降息。明年转向加息的概率不大。一是，关税和移民短期内造成“再通胀”，但持续性存疑；由于需求端也会受损，长期上对通胀的净影响尚不确定。二是，明年白宫或加强对美联储的干预，而加息显然不符合特朗普政府的利益诉求。特朗普对明年降息有诉求，一方面，政府债务加速增长，更多的降息可以减轻联邦政府的利息支出负担。另一方面，降息可以部分抵消加关税对美国经济的影响。特朗普对美联储的干预，一是可能重演上一任期的“口头干预”。二是“影子美联储”的方式，例如，在鲍威尔2026年5月主席任期到期之前，特朗普即提名继任主席的人选，削弱鲍威尔的影响。历史上看，美国总统更倾向于延用前任美联储主席，但特朗普是例外。特朗普在2016年便表示不会让耶伦连任，因此，耶伦在2017年11月提交辞呈，表示卸任主席后也不会再担任理事。鲍威尔的主席任期到2026年5月15日，理事任期到2028年1月31日。鲍威尔可能也会在卸任美联储主席的同时空出理事的位置。风险提示：特朗普的政策超预期；美联储货币政策超预期；地缘风险超预期。注：本文来自民生证券发布的证券研究报告：2025年海外宏观展望：美国经济的8个问题，分析师：裴明楠 SAC编号 S0100524080002
格隆汇2024-12-08
关于2025年美国经济前景的8个焦点问题
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去推动资本开支。此外，加征关税前景下美国制造业本土化加速、以及人工智能浪潮也将推动资本开支增长。 Q6：移民政策有何经济影响？怎么看明年的就业？大规模驱逐非法移民如果执行，对美国经济的潜在伤害极大。2022年美国有1100万非法移民，占总人口的3.3%，其中有830万是劳动力。美国移民委员会的报告显示，截至2024年4月，美国共有约1330万非法移民，非法移民工人占美国劳动力的4.6%。如果驱逐出境将导致美国GDP损失4.2%~6.8%。预计移民政策出台的速度最快，但实施阻碍很大。驱逐非法移民或在特朗普就职后的首周即出台，其实施的阻力，一是资金问题，根据美国移民委员会预测，将所有的非法移民驱逐出境的成本约3150亿美元；二是州和地方政府能否配合；三是移民诉讼（例如人道主义和家庭分离等问题）。特朗普第一任期驱逐大约120万非法移民、年均驱逐30万人。明年净移民流入显著下降，或导致非农就业和失业率数据背离。虽然驱逐境内无证移民的难度较大，但收紧移民和边境管控政策十分明确。净移民流入是美国就业市场的重要力量（图30），驱逐移民将加剧劳动力短缺。明年非农新增就业人数或呈趋势性降温，今年前11个月平均每月新增18万非农就业，明年可能降至月均15万人以下；失业率或基本保持平稳，仍维持在4.5%以内的低位。部分服务业的薪资增速或有上行压力，尤其旅游酒店、运输仓储等服务行业，非法移民占较高。 Q7：美元的“三大支柱”动摇的可能性？基准情形下，明年美元大概率维持强势，主要有三大支柱：一是贸易摩擦和地缘风险发酵。政策环境的不确定性，会推升美元的避险属性。美国加征关税，也可能导致其他国家适度的自主贬值来对冲出口下行风险。以2018年3月22日作为前一轮贸易摩擦的起点：前六个月内，美元上涨5%，其他主要地区货币兑美元普跌，其中加元、瑞士法郎和墨西哥比索的跌幅相对较小（图33）。二是，美国经济的相对优势。美国加征关税，虽然自身经济受损，但对其他经济体的打击更大，从而提升美国经济的相对优势，维持美元地位。上一贸易摩擦，就令美国和其他经济体之间的经济增速预期差扩大（图35）。美元指数篮子中权重最大的欧元偏弱。市场对2025年美国、欧洲经济增速的预期走向出现背离（图36），根据市场定价，美联储到明年三季度末累计降息的幅度仅为欧洲央行的一半（图37）。三是，资本流动的虹吸效应。上轮贸易摩擦的前6个月内，美股在全球权益市场中维持优势地位；以美元计价的MSCI指数中，MSCI美国大幅领先（图32）。强势美股的资金虹吸效应，支撑美元表现。小概率情形下，如果这“三大支柱”动摇，例如欧洲经济超预期反弹，或者特朗普的关税和驱逐移民政策过于激进，导致美国经济大幅走弱、美股大跌，那么美元或落入下降通道。 Q8：美联储的“困境”和降息路径的权衡？明年年中美联储暂停降息的概率上升。失业率维持低位、加之通胀下行受阻，明年美联储可能还有降息2-3次，下半年暂停降息。小概率情形下，关税和移民政策力度过猛导致美股下跌、美国经济显著下滑，那么明年可能有更多降息。明年转向加息的概率不大。一是，关税和移民短期内造成“再通胀”，但持续性存疑；由于需求端也会受损，长期上对通胀的净影响尚不确定。二是，明年白宫或加强对美联储的干预，而加息显然不符合特朗普政府的利益诉求。特朗普对明年降息有诉求，一方面，政府债务加速增长，更多的降息可以减轻联邦政府的利息支出负担。另一方面，降息可以部分抵消加关税对美国经济的影响。特朗普对美联储的干预，一是可能重演上一任期的“口头干预”。二是“影子美联储”的方式，例如，在鲍威尔2026年5月主席任期到期之前，特朗普即提名继任主席的人选，削弱鲍威尔的影响。历史上看，美国总统更倾向于延用前任美联储主席，但特朗普是例外。特朗普在2016年便表示不会让耶伦连任，因此，耶伦在2017年11月提交辞呈，表示卸任主席后也不会再担任理事。鲍威尔的主席任期到2026年5月15日，理事任期到2028年1月31日。鲍威尔可能也会在卸任美联储主席的同时空出理事的位置。风险提示：特朗普的政策超预期；美联储货币政策超预期；地缘风险超预期。注：本文来自民生证券发布的证券研究报告：2025年海外宏观展望：美国经济的8个问题，分析师：裴明楠 SAC编号 S0100524080002
格隆汇2024-12-08
法国政治危机升级致美元飙升，美联储降息预期升温支撑黄金走势稳定
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黄金市场现状法国政治危机与美元反弹美国制造业数据解析美联储官员言论及政策展望中东局势对黄金的影响编辑总结名词解释今年相关大事件黄金市场现状根据TodayUSstock.com报道，周二（12月3日）亚市盘初，现货黄金小幅上涨，报2641.13美元/盎司。此前，金价周一下滑0.44%，收于2638.69美元/盎司，结束了连续四日的涨势。市场对美联储进一步降息的预期为黄金提供支撑，但美元的强势反弹和法国政治危机升级对金价构成压力。法国政治危机与美元反弹法国国民联盟主席勒庞要求政府满足预算要求，否则可能支持不信任动议。分析师认为，这可能导致法国政府垮台，进一步加剧预算赤字的难题。美元指数因此上涨0.59%，创下四周最大单日涨幅。黄金以美元定价，美元走强增加了黄金的持有成本，进一步压制金价。事件影响法国政治危机升级避险需求短期内支撑黄金价格美元强势反弹增加以美元计价黄金的持有成本美国制造业数据解析美国11月制造业采购经理人指数（PMI）显示出萎缩放缓，新订单指数八个月来首次升至扩张区间，但整体制造业仍未完全摆脱衰退。ISM PMI报48.4，标普全球制造业PMI终值为49.7。这表明美国经济韧性较强，但制造业基本面仍处于调整阶段。美联储官员言论及政策展望美联储理事沃勒表示支持12月降息25个基点，预计政策仍将具有足够的限制性。纽约联储主席威廉姆斯则认为，随着通胀压力降温，未来降息仍有空间。此外，亚特兰大联储主席博斯蒂克对降息持开放态度，称就业数据是决策的重要依据。中东局势对黄金的影响以色列与真主党之间的冲突升级，令此前达成的停火协议岌岌可危。双方交火造成多人死亡，引发地缘局势风险加剧，对黄金的避险需求提供潜在支撑。编辑总结黄金市场目前受多重因素影响，包括法国政治危机、美元反弹、美联储政策预期以及中东地缘局势。短期内，避险需求可能支撑金价，但美元走强和美国经济数据的韧性可能限制涨幅。投资者需密切关注关键经济数据和地缘政治动态。名词解释现货黄金：指即时交易的黄金，价格实时反映市场供需关系。美元指数：衡量美元对一篮子主要货币汇率变化的指数。 ISM PMI：美国供应管理协会发布的采购经理人指数，反映制造业活动水平。美联储：美国中央银行，负责制定货币政策。今年相关大事件 2024年11月：美联储降息25个基点，指标利率降至4.5%-4.75%。 2024年10月：以色列与真主党冲突加剧，停火协议短暂生效。 2024年9月：法国国民联盟要求政府满足预算要求，引发政治危机。 2024年8月：美元指数持续走强，创下年内新高。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-04
欧元和人民币承压，美元强势上涨，市场关注特朗普关税政策
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，欧元继续承压。 2024年12月: 美国制造业数据改善，推动美元进一步走强。 2024年11月: 特朗普威胁实施惩罚性关税，推动美元升值。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-04

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