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瑞信如若积重难返遭殃的是820亿美元债券持有人

瑞信集团发行的一类债券正在发出警示，提醒市场瑞士央行抛出的救生索可能不足以稳定这家陷入困境的银行。　　瑞信旗下控股公司的近760亿瑞郎（820亿美元）内部纾困债券和额外一级资本（AT1）债券目前已跌至反映公司陷入困境的水平。如果监管机构出手保护瑞信储户，AT1债券将被注销，而优先内部纾困债券将被转为股本。如果瑞信的资本充足率低于预定水平，也可以减记AT1。　　欧洲

金融界2023-03-18

瑞士央行出手只是第一步市场还在等救援行动“下半集”

购计划。去年10月该行提出回购约30亿美元债券，当时其表示希望利用有利市况以有吸引力的价格来回购债券。最新一次回购涉及至多25亿美元的10支优先债，和4支欧元计价优先债（每支至多5亿美元）。　　该行表示，向央行的借款将采取有担保贷款融资和短期流动性融资的形式，这些贷款都有高质量资产作为完全抵押品。瑞信补充称，截至2022年底，该行的CET1比率为14.1％，平均流动性覆盖率为144％，截至3月14日，这一比率已升至约150％。瑞士央行拒绝就上述信贷安排条款进一步置评。

金融界2023-03-17

有央行力挺也没用瑞信美元债和CDS走势反映信心未见好转

9％左右。瑞信暂未回复置评请求。瑞信的美元债券周四在全球信用债市场再次表现垫底，交易价表明市场对该行的长期前景存在很大疑问。　　伦敦时间下午4：27，CMAQ系统上CDS最后一次报价约为3,409个基点，早盘一度跌破2,500个基点。一年期优先银行CDS中利差超过1,000个基点的情况极少出现，被视为一种企业处于财务困境的信号。在希腊债务危机期间，希腊主要银行的CDS价差就处于与之类似的持平。　　瑞信票面利率4.55％的2026年到期美元计价债券每1美元面值下跌15.5，交易价为面值的63％，收益率溢价约为1,800基点。彭博汇编数据显示，2029年3月到期的优先无抵押欧元计价债券扭转了先前的涨势，每1欧元面值下跌约0.02欧元，交易价为面值的69％。　　摩根大通分析师表示，瑞信可能的结局是被收购，最可能的收购方是瑞银集团。不过据知情人士透露，瑞银和瑞信都反对将两者强行合并的想法。

金融界2023-03-17

瑞信爆发全面危机：股债重挫全球多家大型银行急设防火墙自保

答“绝对不会”。　　在此之后，瑞信的美元债券1美元面值一度下跌40美分，是迄今为止全球表现最差的债券。据知情人士透露，瑞信的1年期信用违约互换（CDS）报价远高于更长期限CDS。　　尽管在瑞士当局宣布将提供流动性后，瑞信的美国存托凭证跌幅缩小，但在纽约常规交易收盘时仍下跌14％。其他银行股也受到波及，摩根士丹利和花旗的股价均下跌超过5％，摩根大通、高盛和富国银行的股价均下跌超过3％。

金融界2023-03-16

深夜“大风暴”：三张图告诉你瑞信隔夜究竟有多疯狂

，该银行的短期债券突然遭到抛售，瑞信的美元债券暴跌多达40美分，达到财务困境的水平。根据彭博社的数据，瑞士信贷有418亿欧元(约合440亿美元)的债券将在2024年底到期。 (图片来源：彭博社) 瑞信股票走势同样疯狂。瑞信股价今年已经承压，此前该行警告称，2023年可能出现大幅亏损。周三，在美国和苏黎世上市的股票再次跌至历史低点，此前沙特国家银行(Saudi National Bank)董事长表示，该公司将不会增持该银行的股份，超过目前略低于10%的水平。不过，在瑞士央行和金融监管机构表示，如有必要，瑞信将获得流动性支持后，该行的美国存托凭证(ADR)在美国交易时段尾盘收窄跌幅。 (图片来源：彭博社) 截至周三伦敦午盘，瑞信一年期信用违约互换(CDS)价格飙升，其他银行希望保护自己免受危机影响。 CDS曲线显示了为一家公司提供违约保险的成本。向下倾斜的曲线通常表明一家公司陷入困境，因为防止短期崩溃的成本正在上升。 (图片来源：彭博社) 据知情人士透露，法国巴黎银行已经通知客户，如果瑞信是交易对手，它将不再接受客户提出的接管衍生品合约的请求。在过去几个月里，美国许多银行一直在采取措施，慢慢减少对这家银行的敞口。市场分析师Alison Williams和Ravi Chelluri表示，CDS和股价会形成一个负反馈循环，尤其是在动荡的市场中。瑞信官网周四发布消息称，瑞士信贷通过行使其选择权，从瑞士央行借到高达500亿瑞郎的担保贷款工具和短期流动性工具，这是完全由优质资产担保的。瑞信还宣布，将以现金回购至多30亿瑞郎的部分运营公司(OpCo)优先债务证券。瑞信表示，这笔额外的流动性将支持瑞信的核心业务和客户。瑞信还就10种美元计价高级债务证券提出现金收购要约，总代价不超过25亿美元；还宣布另外一项现金要约，涉及4种欧元计价高级债务证券，总代价不超过5亿欧元。两项要约均须满足要约备忘录所载的多项条件，要约于3月22日到期。 3月14日，瑞士信贷表示，该行在2021年和2022年的财务报告内部控制方面发现了“重大缺陷”，审计机构给予否定意见。资料显示，瑞士信贷集团成立于1856年，总部设在瑞士苏黎世，是全球第五大财团，瑞士第二大的银行。2022年，位列《财富》世界500强排行榜第494位。其经营业务包括向个人、公司提供金融服务、银行产品及退休金、保险服务的投资银行和金融服务。

晴天云2023-03-16

黑天鹅突袭！欧美股市又有大风暴

飙升至1000个基点，2026年到期的美元债券暴跌至不良债水平。　　惨烈的股价表现，让瑞士信贷自己也已经意识到了问题的严重性。　　周三，瑞士信贷已恳请瑞士央行显示出愿意对其施以援手的姿态，瑞士信贷还要求瑞士监管机构Finma做出类似回应。　　据央视新闻，当地时间3月15日晚，瑞士国家银行和瑞士金融市场监督管理局就市场不确定性发表联合声明称，美国某些银行的问题不会对瑞士金融市场构成直接蔓延风险。瑞士信贷满足对系统重要性银行的资本和流动性要求。如有必要，瑞士国家银行将向瑞信提供流动性支持。　　对此有分析指出，市场对银行业相关的负面信息高度敏感，银行信贷规模或收缩，更多关注巩固资产负债表而非放贷，将受更多监管和成本上升。德国安联集团首席经济顾问埃里安称，一旦金融市场“意外事故”频发的风险进一步蔓延，美联储的政策信誉将“危在旦夕”。　　国际原油价格再度重挫　　此外在国际原油市场上，也出现了惊魂一夜。　　昨夜，国际油价由涨转跌，随着瑞士信贷事件发酵，跌幅不断扩大。今天凌晨，WTI原油日内暴跌8%，布伦特原油跌超7%。尾盘油价跌幅有所收窄，截至收盘，WTI 4月期货收跌5.21%，报67.61美元/桶。布伦特5月期货收跌4.85%，报73.69美元/桶。　　消息面上除了瑞士信贷事件带来的恐慌情绪外，IEA指出，原油市场正陷入供过于求的困境中，库存已升至18个月以来的最高水平：在很大程度上，供应过剩反映出在欧盟全面实施禁运的情况下，俄罗斯有充足的石油正竞相改道运往新的目的地。　　1月份全球库存激增5290万桶，使已知库存达到近78亿桶，为2021年9月以来的最高水平，2月份的初步指标表明库存还会增加。尽管亚洲需求增长强劲，但市场已连续三个季度供应过剩。

证券之星2023-03-16

硅谷银行倒闭案冲击下信用债市场续跌亚洲投资级美元债利差扩大

的最大涨幅。　　交易员称，亚洲投资级美元债券的利差周二至少上升3个基点，迈向2020年3月以来最大三天涨幅。全球美元金融债的收益率溢价周一飙升23个基点，创下三年来最大涨幅。　　美元金融债收益率溢价飙升　　硅谷银行上周倒闭，导致整个市场的信用风险迅速重新定价，凸显出公司债券投资者所面临的风险。根据一项追踪投资级和垃圾级债券表现的指数，公司债券的收益率溢价已经回升到去年11月份以来高位，而之前在今年大部分时间里呈现下降趋势。　　“现在是保守看待信用债的时候了，”Kapstream Capital驻悉尼的基金经理Pauline Chrystal表示。她说，在银行和通胀的潜在传染风险方面，“很多事情仍然悬而未决”。　　公司债券的投资者不得不应对美国国债的历史性大波动。两年期美债收益率周一下跌超过60个基点，创下几十年来最大单日下跌，周二亚洲时段反弹了18个基点。

金融界2023-03-14

USDC不会归零#但硅谷银行（SVB）将成为历史

值计算，加息不同时段，利率不同）100美元债券，只需要支付95美元，那么就有4%左右的账面损失！33亿美元也就是1.32亿美金左右的账面损失！在高通胀，加息缩表的情况下，没有人愿意提前还完房贷，加上美国又是低储蓄率的国家，就更不可能有资金去提前还贷款，SVB配置的MBS期限就被进一步拉长。SVB手头的现金和现金等价物（包括准备金，回购，短债）的增长并不明显，2020年中至2021年中只由140亿增长到了220亿，而到2021年末甚至还下降到了130亿，甚至不及2020年中的水平，这样就会导致短期现金流与长期资产错配出问题，也恰恰是这个致命问题，导致SVB走向破产！那么USDC会不会归零呢？大概率是不会的，为何这么说呢？上面也计算了一下损失大概是1.32亿，跟推特上的Defi研究员Lgnas数据结论基本上差不多。Circle官方也澄清持有的现金数量仅仅33亿美金被困在硅谷银行，但不等于没钱了！Circle超过75%的资产属于到期日为3年或者更短的美国国债投资组合，这就意味损失的这一亿多美金在未来可以通过利息收入来填补！所以观点就是：USDC还会存在，硅谷银行会成为历史！不容易，在Crypto的道路上，钱没有赚到多少，历史倒是见证了不少！来源：金色财经

金色财经2023-03-14

硅谷银行“余震”波及日本！这颗“定时炸弹”恐让日本出现下一个SVB

2年4月至6月期间，日本大型银行持有的美元债券的“风险价值”(value-at-risk)已增至2.29万亿日元(约合170亿美元)，而2014年初为1.2万亿日元。同期，地区性银行对美元债的风险敞口也几乎翻了一番。 “风险价值”指标衡量的是，当利率上升200个基点时，他们将遭受多少损失。 (图片来源：彭博社) 日本央行曾表示，他们的利率风险受到很好的控制，大银行的利率约为资本金的10%，较小的地区银行为5%。在美联储为遏制通胀而大举收紧政策的背景下，美国10年期国债收益率在2022年飙升236个基点。在今年年初经历了两个月的动荡之后，收益率在过去几个交易日大幅下跌，原因是三家美国银行的倒闭引发有关美联储将选择不大幅加息的猜测。三井住友银行日兴证券(SMBC Nikko Securities)全球金融策略师Masao Muraki表示，利率上升导致硅谷银行出现亏损，这引发人们对其他银行可能存在类似问题的担忧。对日本银行而言，其国内债券投资组合的利息风险是更大的威胁，不过分析师认为损害有限，因为日本央行不太可能像美联储那样大力加息。 SMBC信托银行高级市场分析师Masahiro Yamaguchi表示：“美国利率已升至5%，日本债券收益率仅升至0.5%，这是一个完全不同的水平。我认为日本的银行还没有那么走投无路。” 日本野村综合研究所经济学家木内登英认为，硅谷银行破产虽不会导致所有银行接连倒闭，但难以避免给全球金融界带来不安情绪。为规避风险，人们可能大量买入日元。随着日元价格高涨，出口企业收益状况恶化，日本股市可能比美国下跌还严重。日本内阁官房长官松野博一在3月13日的记者会上表示，硅谷银行在资金筹调及应对上调利率等方面管理有问题，但其破产给日本金融系统的稳定造成重大影响的可能性不大。松野博一补充道，日本金融厅将持续关注本国金融机构。日本财务大臣铃木俊一3月14日称，将密切关注硅谷银行一案对日本经济、金融状况的影响，目前认为此事对日本金融系统造成较大影响的可能性较低。

天马行空2023-03-14

矽谷银行怎么倒闭的？关键36小时：Fed激进加息、贱价抛售美债、USDC脱勾连锁效应

矽谷银行在上周爆出抛售210 亿美元债券筹现后，短时间内就宣告破产，更在周末推累稳定币USDC 发生大幅脱钩、迫使联准会介入…本文为读者整理该起危机事件的前因后果。全美排名前20 大、营运超过40 年的矽谷银行（Silicon Valley Bank，SVB）为矽谷众多科技新创公司提供贷款、融资等多种服务但却在台湾时间上周五（11 日）深夜，正式宣告破产倒闭，由美国联邦存款保险公司（FDIC）接管，成为美国金融史上仅次于华盛顿互惠银行的第二大银行倒闭事件。并在后续引发稳定币USDC、DAI 脱勾、联准会不得不出手救助的等一连串灾情；下文将为读者整理SVB倒闭事件的前因后果时间轴、以及可能发生的影响。目录：｜倒闭事件时间轴整理｜矽谷银行倒闭原因？｜会对经济有什么影响？ 2023 年3 月9 日：导火线抛售210 亿美元债券矽谷银行母公司SVB Financial Group 执行长Greg Becker 致信投资人表示，已抛售帐上210 亿美元的债券组合，税后损失达到18 亿美元；并同时宣布现金增资计画，以发行新股、可转换优先股募资22.5 亿美元，来弥补抛售债券造成的损失。为何矽谷银行需要大量抛售债券？执行长当时说法是：客户耗用资金的速率依旧偏高，今年2 月还有加快的迹象，导致银行现金存款低于预期。股价一夜崩跌超60% 在此背景下，担心该公司营运陷入危机的投资人开始疯狂抛售其股票，股价崩跌逾60%，同步拖累金融类股、加密货币市场大跌。企业加速挤兑消息曝光后，包括矽谷创投教父Peter Thiel 旗下风投基Founders Fund、Coatue Management 和Union Square Ventures…等机构，都建议从矽谷银行转移资金。根据矽谷银行资料，美国将近一半的科技、生技新创都是该银行的客户。 2023 年3 月10 日：正式倒闭矽谷银行在台湾时间10 日晚上美股正式开盘前停牌，虽后宣告破产倒闭，并由美国联邦存款保险公司（FDIC）接管。根据FDIC公告，由于矽谷银行为FDIC 存款保护机构，在银行倒闭当下，FDIC 立即将矽谷银行所有保险存款转给FDIC 所掌执的国家存款保险银行DINB，所有矽谷银行存户，将获得投保存款。但根据FDIC 的标准保险涵盖，仅给每个银行存户最多25 万美元；截至去年12 月底资金，矽谷银行的总资产为2,900 亿美元，总存款为1,754 亿美元，FDIC 当前不确定剩余的存款中有多少比例高于保险额度。 2023 年3 月11 日：推累USDC 脱钩引爆社群恐慌的是，第二大美元稳定币USDC 发行商Circle，宣布在矽谷银行仍有33 亿美元的曝险部位。在今天结束时，我们确认周四［向SVB〕提出用于移除帐户余额的电汇尚未处理后，约400 亿美元的USDC 储备中的33 亿美元仍留在SVB。投资者在担忧Circle 恐拿不回储备的情况下，引发USDC 的抛售。据Coingecko 数据，价格最低在11 日下午约四点跌到0.878 美元，创下USDC 历史上最严重的一次脱钩。此外由MakerDAO 发行的去中心化超额抵押稳定币DAI ，因为抵押品中有将近40% 是由USDC 作为抵押品，同样遭到恐慌抛售，最低一度跌到0.886 美元。 2023 年3 月12 日：脱钩收敛分析师预测会恢复挂钩对冲基金North Rock Digital 的执行长 Hal Press 于推特评论称，短期仍会波动，但USDC 最终将恢复挂钩。他认为存有Circle 现金储备的其他合作银行现在情况很好，除了加密友善银行Signature 可能是个例外；即便面临Circle 其他合作银行都倒闭的最坏情况下，USDC 仍会价值0.93 美元。逾100 家风投发声力挺矽谷银行另外，在风险投资公司General Catalyst 带头下，已有红杉资本等125 家风险投资公司签署支持矽谷银行的声明，呼吁限制矽谷银行破产的影响，以避免多家科技公司因资金损失，发生「集群灭绝事件」。矽谷知名孵化器Y Combinator 也在12 日向美国财政部长叶伦和其他监管机构负责人发布一份由超过3500 名公司执行长和创办人签署的请愿书，要求「减轻并关注（矽谷银行倒闭）对小型企业、新创公司及作为矽谷银行储户员工的直接重大影响」。请愿书要求，监管机构需要对矽谷银行储户提供支持，而从长远来看，美国国会应努力恢复对区域银行性更强有力的监管和资本要求，并应调查矽谷银行高管任何渎职或管理不善的行为。在事件看似没有恶化的背境下，USDC 价格在12 日缓步回升，最高回到了0.97 美元附近。 2023 年3 月13 日：美国联准会提供救助美国联准会，今（13）晨在一份联合声明中表示，Fed、财政部和FDIC 的负责人已达成共识，将帮助SVB 储户顺利拿回资产：在收到FDIC 和联准会董事会的建议并与总t协商后，叶伦部长批准了使FDIC 能够完成的行动它以充分保护所有储户的方式，对矽谷银行进行决议。从3 月13 日星期一开始，储户将可以使用他们的所有资金。提供银行最长一年的紧急贷款同时联准会还表示，将通过创建新的银行定期融资计划(BTFP) ，向银行、储蓄协会、信用合作社和其他符合条件的存款机构提供长达一年的贷款。这些资产将按面值估值，BTFP 将成为针对高质量证券（美国国债、机构债务和抵押支持证券，以及其他合格资产作为抵押品）提供额外流动性，以消除机构在压力时快速出售这些证券导致亏损的发生。 USDC 和DAI 拉回至0.99 美元以上据CoinMarketCap数据显示，USDC 价格在今晨6 点消息公布之后，迅速从0.97 美元拉升至0.99 美元，至截稿前报0.993 美元，已几乎快恢复锚定1 美元的状态。另一个同样受USDC 影响也导致脱钩的稳定币DAI 也快速拉升，至截稿前报0.9936 美元。汇丰银行（HSBC）收购SVB 的英国子公司英国z府宣布，已同意汇丰银行收购SVB 的英国子公司，声明称：将钱存入SVB 英国的客户和企业将能够正常使用它以及其他银行服务。据了解，矽谷银行英国子公司拥有约55 亿欧元的贷款和约67 亿英镑的存款，汇丰银行以1 英镑的象征性价格，收购了SVB 的英国子公司。矽谷银行倒闭原因？矽谷银行之所以快速倒闭，有部分原因来自于美国联准会过去一年的积极加息政策。过去不到一年的时间中，联准会已升息8 次共450 个基点，一口气将利率由趋近于零拉到接近5%。而商业银行的业务重心是吸取用户存款，提供利息并运用资金发放贷款。也就是说，商业银行主要的利润是存款和贷款之间的「利差」而非投资。在这样的盈利模式下，商业银行的资产和负债主要都是用户存款，为了因应活存用户随时提领的需求，必须保持一定比例的流动性资产。一般而言，商业银行不会将投资部位大量配置于长期债券。但是因为联准会QE 导致债券利率降低，短期债券的利率不具有吸引力，在这样的情况下，长期国债具有较好的利率，商业银行开始将头寸移往长期国债。可是当联准会进入升息循环，市场利率上升，债券的价格就会下跌，存续期越长，价格受债券殖利率影响越大，因此导致Silvergate 和SVB 两大银行陷入破产危机的主因。会对经济有什么影响？矽谷银行倒闭是2008 年金融危机以后最严重事件，惊动了全球股市，也掀起外界单忧这场危机将会蔓延的可能性。投行RBC 资本市场（RBC Capital Markets）分析师凯西迪（Gerard Cassidy）表示矽谷银行对债券的仓位异常的高，意味着其崩塌不一定会蔓延至其他银行业。该银行「与众不同」，矽谷银行存款内，其小额客户占比较低，使其面临更大的风险。星展集团稍早也表示，美国和全球金融体系都有足够的缓冲来应对SVB 事件带来的损失或扩散效应。不过台湾金融科技公司XREX 共同创办人Winston Hsiao 稍早撰文表示，他对这个仍持续延烧中的危机非常不乐观。他相信Silvergate 和SVB 一定不是唯二两家银行、有许多商业银行都面临一样的压力，有很大的可能性，我们会陆续看到更多的银行发生困难，引发骨牌效应，而这是我们所不乐见的。来源：金色财经

金色财经2023-03-14

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