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美联储“鹰王”辞职，鹏扬30年国债ETF（511090）小幅下行

辞职，缓解了美国加息预期的担忧，十年期美债收益率在7月13日晚间回落。近日，30年期国债期货上市以来，国债期货产品体系持续完善，机构投资者参与程度不断提升，持仓量稳步增长，30年期国债实现了平稳开局。鹏扬30年国债ETF(511090)作为目前市场上唯一一只超长久期国债ETF产品，也是目前市场上唯一一只跟踪30年期国债指数的ETF，具有显著的稀缺性。该产品定位为工具型产品可以作为客户的久期配置工具、久期调节工具，尤其在市场利率波动较大时，具备较强交易属性，值得投资者关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议，也不代表本公司对任何股票做出的判断或倾向。投资有风险，基金投资需谨慎。

证券之星2023-07-14

主次节奏：原油中期涨势确立，日内涨势延续看85一线

储货币政策接近“尾声”，美元“破百”、美债收益率走低，为油价提供进一步上行动力。原油中期走势油价突破了维持两个月的呈震荡盘整格局，K线连续收阳，逐步展开上行的节奏。均线系统呈多头排列，中期客观趋势向上。油价站稳在80一线，原油中期涨势确立，预计后期进一步向100测试。原油短线（1H）走势高位盘整继续上行触及81.74一线。虽然期间出现一定的反复性，最终多头占优势，重回上行主趋势节奏。由于中期涨势确立，日内短线走势继续延续上行，早盘高位盘整后，预计欧洲市场寻找多头入场机会，继续看涨为主。 81做多，79.80止损，目标85.00 免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

主次节奏2023-07-14

债市早报：我国6月进出口额同比降幅扩大，“金融十六条”延期后首只民营房企发债获支持

PPI超预期降温至0.1%，推动各期限美债收益率普遍继续大幅下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。一、债市要闻（一）国内要闻【6月我国进出口额同比降幅均有所扩大】根据海关部署7月13日公布的数据，以美元计价，2023年6月出口额同比下降12.4%，前值为下降7.5%；6月进口额同比下降6.8%，前值为下降5.5%。点评：6月出口额同比降幅加大，不及市场预期，背后主要有三个原因：一是在海外经济下行，外需进一步走弱背景下，订单不足是当前我国出口面临的主要考验。二是去年6月疫情高峰过后，我国出口增速大幅上扬，上年出口基数抬高也会相应压低今年6月出口同比增速。最后，近期我国对美出口下行较快，也对我国整体出口带来较大影响。6月进口额同比降幅扩大，价格因素为主要下拉力量。同时，尽管进口价格走低也会提振原油等部分商品进口备货需求，但在国内经济复苏动能偏弱、外需下行背景下，进口需求整体扩张动力也有不足。【江苏出台“科创金融22条”：支持企业发行科创票据、科技创新债等特殊品种债券融资】7月13日，江苏省政府召开新闻发布会介绍《省政府办公厅加强和优化科创金融供给服务科技自立自强的意见》，围绕七部分提出“科创金融22条”，明确江苏省科创金融发展的目标、路径和任务。其中提到，引导银行机构加大科技型中小企业知识产权质押融资、信用贷款的投放力度，发挥省普惠金融发展风险补偿基金对科技型企业融资、知识产权质押融资的增信作用。鼓励符合条件的金融机构发行双创金融债券，拓宽信贷资金来源渠道。畅通科技型企业直接融资渠道。支持优质科技型企业发行科创票据、科技创新债等特殊品种债券进行融资。做好优质科技型上市后备资源的培育与辅导工作，支持符合条件的科技型企业在多层次资本市场上市或挂牌。支持各设区市及有条件的县（市、区）、园区开展知识产权证券化试点。【重庆市：支持符合条件的企业发行新型城镇化建设专项企业债券】重庆市委办公厅、重庆市人民政府办公厅印发《重庆市推进以区县城为重要载体的城镇化建设实施方案》。《方案》中提出，建立多元可持续的投融资机制。策划建立区县城补短板强弱项项目储备库，支持符合条件的重点项目统筹纳入重庆市推动成渝地区双城经济圈建设行动方案和市级年度重大项目清单，整合市级相关政策予以支持。对公益性项目，根据区县财力合理确定建设时序，支持符合条件的项目争取中央投资和地方政府专项债券。对准公益性项目和经营性项目，支持符合条件的企业发行新型城镇化建设专项企业债券，鼓励各类金融机构增加中长期贷款投放，积极引入社会投资，支持存量资产产品通过基础设施REITs方式进行盘活，引导中央企业、市属国有企业参与新型城镇化建设。【“金融十六条”延期后首只民营房企发债获支持】7月13日，新湖中宝股份有限公司2023年度第一期中期票据完成发行，金额7亿元，期限3年，票面利率4.25%。值得关注的是，本期中票是在7月10日央行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，宣布优化稳楼市“金融十六条”政策，延长有关政策适用期限后，民营房企利用“第二支箭”发行的债券。“第二支箭”支持的企业范围持续扩面，有效缓解民营房企信用收缩困境，积极落实保交楼金融服务，切实降低民营房企融资成本。据了解，中债信用增进投资股份有限公司为本期中期票据提供全额无条件不可撤销的连带责任保证。（二）国际要闻【美国6月PPI超预期降温至0.1%，创近三年新低】7月13日，美国劳工部公布数据显示，美国6月PPI同比增速从上月的1.1%放缓至0.1%，低于预期的0.4%，创2020年8月来新低；环比升0.1%，低于预期的0.2%，前值由-0.3%修正为-0.4%。6月核心PPI同比涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年2月来最低，前值由2.8%下修为2.6%；核心PPI环比仅上升0.1%，低于预期的0.2%，前值由0.2%下修为0.1%。有分析称，随着中间需求品价格同比下降9%以上，抗通胀进一步取得进展，但也可能是经济衰退的信号。（三）大宗商品【国际原油期货价格收涨 NYMEX天然气价格继续下跌】7月13日，WTI 8月原油期货收涨1.14美元，涨幅1.50%，报76.89美元/桶。布伦特9月原油期货收涨1.25美元，涨幅1.56%，报81.36美元/桶。NYMEX 8月天然气期货收跌3.31%至2.545美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 7月13日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放资金30亿元。（二）资金利率 7月13日，资金面有所收敛：当日DR001上行21.97bps至1.445%，DR007上行3.25bps至1.785%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 7月13日，股市反弹叠加资金面收敛，压制债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率上行0.50bp至2.6425%；10年期国开债活跃券230205收益率上行0.49bp至2.8190%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动： 7月13日，地产债成交价格整体稳定。5只债券成交价格偏离幅度超10%，“21金地01”跌超11%；“H9金科03”涨超13%，“H0金科03”涨超19%，“21碧地02”涨超44%，“21碧地01”涨超46%。 2. 信用债事件：绿地集团：国家税务总局上海市长宁区税务局公告显示，绿地控股集团有限公司新增2则欠税公告，其中增值税欠税总额约1021.96万元，城市维护建设税约71.53万元。中南建设：民生银行发布公告称，江苏中南建设集团股份有限公司旗下“21中南建设MTN001”将于7月14日召开2023年第一次持有人会议，拟审议同意发行人以其他方式支付利息及回售本金等议案。融侨集团：公司公告称，融侨集团因间接持股子公司福州融心置业有限公司未能清偿恒丰银行股份有限公司福州分行债务，与恒丰银行福州分行产生保证合同纠纷诉讼。目前该案已一审判决，被告融侨集团应于本判决生效之日起十日内向原告恒丰银行福州分行支付融心置业欠付的借款本金1.78亿元及相应利息、罚息、复利等。佳源创盛：民生银行公告，定于2023年7月31日9:30召开“20佳源创盛MTN001”、10:00召开“20佳源创盛MTN002”、10:30召开“20佳源创盛MTN003”2023年第二次持有人会议，并审议表决相关议案。岳阳交投：中信银行公告，公司已按期召开“20岳阳交投MTN001”持有人会议，审议通过了《议题1：关于提前兑付“岳阳市交通建设投资集团有限公司2020年度第一期中期票据”的议案》。永煤控股：华夏银行公告，“20永煤MTN004”拟将50%本金延期兑付，7月18日召开持有人会议。泛海控股：泛海控股股份有限公司发布民生信托债券交易纠纷案等案件进展公告。关于烟台山高执行案，武汉中院拟于2023年7月30日10时至2023年7月31日10时，在淘宝网拍卖武汉公司名下位于武汉市江汉区王家墩地区原空军汉口机场内的宗地21土地中编号为A05121215-1地块的土地使用权及其项上活动板房及棚房。关于杨延良仲裁案，上海市浦东新区人民法院对公司持有的民生证券股份有限公司355,463.403万股股份进行了冻结，冻结期限自2023年7月4日至2026年7月3日。关于民生信托债券交易纠纷案，2023年7月11日，该公司收到北京金融法院送达的有关上述三起民生信托债券交易纠纷案件的《执行通知书》，主要内容为上述三起案件的一审判决已发生法律效力，民生信托向法院申请强制执行，法院已依法立案执行。山东水务投资：“20鲁水务ABN001优先A4、20鲁水务ABN001优先A5、20鲁水务ABN001优先A6”持有人会议审议通过《关于调整山东水务投资有限公司2020年度第一期资产支持票据优先级还本计划的议案》。富力地产：广州富力地产股份有限公司被广东祥正商贸有限公司、广州市广丰混凝土有限公司申请破产重整。公司称目前资产高于负债，不存在资不抵债的情况。新湖中宝：新湖中宝股份有限公司2023年度第一期中期票据完成发行，金额7亿元，期限3年，票面利率4.25%。募集资金将用于住宅项目开发建设、偿还境外美元债券及补充流动资金。此为“金融十六条”延期后首只民营房企发债获支持。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股指集体上涨】 7月13日，权益市场三大股指开盘强势，并全天维持高位运行，当日上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.26%、1.61%、1.85%，上证指数收复3200点位，但两市成交额超过9000亿元，北向资金净流入130亿元。当日申万一级行业指数仅汽车行业小幅下跌0.78%，其余行业均红盘收涨，其中传媒涨超3%，通信、电子、美容护理、食品饮料、非银金融涨超2%，涨幅居前。【转债市场指数集体收涨】 7月13日，受权益市场明显提振，转债市场主要指数集体走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.46%、0.47%、0.46%，转债市场日成交额645.69亿元，较前一交易日减少54.70亿元。当日转债市场个券多数上涨，496只个券中404只上涨，90只下跌，2只持平。当日，新上市李子转债收涨39.69%，领跑市场，同时商洛转债受益于正股提振，也现20%涨停，此外奇精转债、金诚转债涨超5%，也表现较佳；当日下跌个券数量进一步减少，除海波转债跌逾6%，华锋转债跌逾4%，火炬转债、全筑转债、超达转债跌逾3%，其余个券跌幅不大。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪下周，金宏转债、大叶转债拟于7月17日开启申购，众和转债、晶澳转债、岱美转债、福蓉转债拟于7月18日开启申购；星帅转2、海泰转债拟于7月17日上市。 7月13日，宇邦新材、雅创电子、威海广泰、协鑫能科发行可转债申请获深交所上市委审议通过，天润乳业发行可转债申请获得上交所受理，太阳能拟发行可转债募资不超63亿元，金达威拟发行可转债募资18亿元，志邦家居拟发行可转债募资7亿。 7月13日，铁汉转债公告转股价格由3.74元/股下修至2.44元/股，7月14日起实施；新乳转债、韵达转债转债公告可能触发下修转股价格条件。 7月13日，恩捷转债、新天转债公告预计满足赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场： 7月13日，当日公布美国6月PPI数据降幅降温，推动各期限美债收益率普遍继续大幅下行。其中，2年期美债收益率下行13bp至4.59%；10年期美债收益率下行10bp至3.76%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月13日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至83bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄8bp至3bp。 7月13日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.24%。 2. 欧债市场： 7月13日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行8bp至2.47%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行10bp、12bp、12bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至7月13日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-07-14

7.14黄金白银今日操作策略指导与行情走势分析及解套

期，受此影响，美元大跌刷新近一年低位，美债收益率刷新一周新低，这给金价上涨创造了机会。　　　　数据显示，美国过去12个月，CPI上涨3%，这创造了2021年3月以来的最小同比涨幅，相比去年6月创造的最近40年来最大同比涨幅9.1%，本次数据仅接近其1/3。美国6月消费者物价涨幅放缓，这暗示美联储今年可能只需要加息一次，加强了市场对美联储接近加息周期尾声的预期。当天晚些时候，美联储公布的经济状况褐皮书，显示美国经济活动在最近几周略有增加，通胀压力正进一步减弱，对未来几个月的价格预期，普遍为持稳或下降。周四(7月13日)，美国公布的6月PPI年率超预期走低，与隔夜公布的6月CPI年率合拍，但同时公布的上周初请失业金人数走低。初请失业救济人数下降表明，美联储劳动力市场仍具有弹性。　　黄金技术分析：　　　　黄金日线级别周三收报大阳，有效突破站上第二下跌通道上轨阻力1935，意味着从1983跌至1792这一波下跌调整被确认结束了，或者说这几日的反弹已成为反转，短期未来几日将走强拉升，冲1970-1980，站稳1980-83上，多头格局将再次打开；阻力先留意1967和1972，一个是66日均线承压，一个是分割承压，再往上就是1980-83；既然短期方向已经走出来了，后续则以回踩看涨为主，顺势跟进；　　　　4小时级别隔夜年均线关键阻力被大阳有效突破站上，此周期也结束底部1940下的整理，转为上攻，那么1943年均线成为支撑节点，此位置上逢低保持看涨为主；小时线级别：隔夜强势拉升，关键阻力1945以及1950陆续突破，支撑于1952-53，周四则依托这里维持强势拉升，也是处于图中的黄色通道回踩点；另外，作为强势逼空抗跌走法，可参考中轨企稳或刺破后企稳来寻找支撑点，以及结合通道回踩点；因而，1952-50是当前首要的支撑，往下是1947一线，算是极限回调点，都是企稳看涨的选择，节点位置上移1940，操作上杨振金官微：zj61518建议只要价格运行于此位置上方，都以强势看涨为主来对待，阻力1972和1980，对应上方两个通道*点。　　　　白银技术分析：　　　　白银方面日线级别再次突破66日均线24，以及通道阻力点，将再次走强上冲；价格若处于24上方运行，有概率继续大阳推高；周线短期10均线冲破，23.6成为有效支撑，极限回调点也就此处，只要拉低都是看涨为主，底部区间已走出，方向明确；操作上杨振金建议留意24上强势看涨为主，后续若出现调整，23.6上方拉低都是不错的企稳低位；这一波先看24.5，站稳看25.6. 　　单子被套？在线解：　　　　1.高位套单的投资者，可以利用反弹行情解套出局，或者逢高减仓；一旦行情有变，被套单子立即止损出局，反向建仓，弥补损失；　　　　2.中位套单的投资者，可以暂时观望，不要急着砍单，若行情有机会，被套单子可适当减仓，根据趋势结合技术分析加仓，弥补损失；　　　　3.低位套单的投资者，可以利用回调行情解套出局，或者逢低减仓；一旦行情有变，被套单子止损出局，反向建仓，弥补损失。由于笔者杨振金不知道你们套单的点位以及仓位的详细情况，不好给出相应的解套策略，需要解套的可单线本人（官微:zj61518 QQ：1643567439) 　　　　行情没有对错，同样的行情有人赚，有人亏。不想做亏钱的人就要总结弥补我们自身的不足，亏钱谁都难受，可如果不改变，更难受的还在后边，如何改变?请在亏损后停下脚步，看不懂行情不操作，看懂了行情耐心等待进场机会，等来了进场机会不犹豫果断出击，单子进场了不贪心，到了预期盈利点位，无论后面还有多少利润诱惑，请记住，赚属于我们的钱，做我们能把握的单，我杨振金，坚持用心做分析，日久方能见人心。技术是生存之本，授人以鱼不如授人以渔，以小博大是投资的真正魅力，拿住有把握的利润是理财之根本！　　　　笔者／杨振金（微信：zj61518）

杨振金2023-07-14

不可捉摸的中性利率或让美债多头壮志难酬

扬眉吐气的美债多头最好别那么兴奋，因为他们的命运取决于一个抽象的、几乎难以捉摸的数字是否跟想象中一样低。这个数字就是所谓的中性利率，即既不会刺激也不会制约经济增长的利率水平。美债多头在今年年初斗志昂扬，他们坚信美联储的激进紧缩周期会让政策利率达到远高于中性利率的水平，官员们很快就会不得不改为降息。他们押注长期利率将回归低位，短期债券的上涨速度将变得更快，年底前美联储会转向宽松货币政策。让我们把时钟快速拨到今天，尽管6月通胀数据一度刺激国债本周走高，但现在10年期美债收益率和1月初相比没什么变化。与此同时，收益率曲线距离几十年来最严重倒挂也不是很远，市场基本放弃了对今年年内降息的押注。包括高盛、TwentyFour Asset Management在内的机构也在关注此事。他们警告说，中性利率已经上升，更多美联储官员最终会认识到这一趋势，债券多头可能遭殃，而看跌美债的人会受益。高盛认为，经通胀调整的中性利率水平是美联储长期利率预测给出的隐含中性水平的四倍。 “人们没有真正留意长期利率，”TwentyFour Asset Management的投资组合经理Felipe Villarroel表示。“我们认为它即将移动。这意味着10年期国债上涨的空间有限，因为锚点变得更高了。” 周三公布的数据显示，CPI同比升幅已放缓至3%这个两年最低点，进一步刺激了对美联储本月加息后可能结束紧缩政策的猜测。周四国债延续涨势，因最新数据显示美国生产者价格指数增长微弱。不过，包括新建住宅销售、消费者信心在内的一系列火爆数据支持Villarroel的论点。这些数据表明，虽然政策利率已经达到2007年以来最高水平，但其相对于中性利率的限制性可能还不够强。如果事实果真如此，意味着美联储无法在短期内转向宽松政策。这对年初就盼望债市反弹的投资者来说是个打击，一项指标显示净多头头寸已经达到2010年以来最高。继去年下挫12%，今年迄今国债累计上涨了1.5%。更多痛苦前美国财政部长萨默斯和前纽约联储行长Bill Dudley等人都认为投资者的痛苦可能尚未结束，因为市场仍然低估中性利率。他们的想法是，财政赤字膨胀，去全球化风险和清洁能源投资增加等因素意味着持续数十年的借款成本下行压力可能正在逆转，金融危机后压制中性利率上行的经济疲软局面发生改变。 FS Investment首席美国经济学家Lara Rhame周二表示，“如果中性利率升高，我认为这种情况正在发生，美债将很难看到价格上涨”。到目前为止，这种对中性利率的看法只是少数人意见。虽然一小部分美联储官员上调了对长期利率的预估，但预估中值仍为2.5%。 TwentyFour Asset Management的Villarroel认为，美联储的利率预估中值可能会在大约六个季度内逐步上升至3%。但投资者多数不这么看。利率互换市场一个指标显示，市场对经通胀调整的中性利率预估值为0.8%左右，与2020年之前的10年均值一致。与美联储0.5%的预估中值相去不远。贝莱德的Jeffrey Rosenberg表示，中性利率难以估算导致不宜在债市大举建仓。身为系统多策略基金经理的Rosenberg表示，“这确实削弱了美联储大幅降息的能力，也影响债券本身的风险对冲作用。

金融界2023-07-14

美银：美联储最后一次加息后 10年期美债收益率料有更大下跌空间

师表示，美联储最后一次加息后，10年期美债收益率可能会出现更大幅度的下跌，尽管这一阶段的走势会更富挑战。相比曲线陡化交易，他们偏好做多久期，以作为美联储最后一次加息后的交易策略。 Mark Cabana等策略师在一份报告中表示，有关久期的明确信息是，“做多基准，或者至少中性”。虽然一些人可能考虑通过曲线陡化交易来为加息周期的结束布仓，但美银策略师则对此态度犹豫，认为“在美联储最后一次加息后，曲线并非一贯陡化，鉴于利差为负，表现良好的难度较大” 在加息周期末尾做多久期比曲线陡化交易更具有一贯性，因为后者更有赖于美联储政策导致较为严重的经济衰退他们表示，上世纪80年代中以来，每一个加息周期最后一次加息行动后，10年期债券均走高，而陡化交易则往往与经济硬着陆的情景相对应支持做多久期的另一个理由是，相比于短期通胀路径预期，市场似乎“过于乐观”，“我们看到通胀比短端定价所反映的近期路径更具粘性的风险” 他们认为本周以来10年期的反弹使该期限债券更接近公允价值，并提醒短线增持需谨慎

金融界2023-07-14

实际中性利率是美联储预期的4倍？债市“大屠杀”恐还未停止

美债市场恐正面临长期的巨变，更多的痛苦还在后面？一旦中性利率提升，美联储大举降息的能力恐遭削弱…… 债券市场重新振作起来的多头可能想要降低他们的乐观情绪，因为他们的命运取决于一个抽象的、几乎难以捉摸的数字是否像他们想象的那么低。今年影响固定收益投资者观点的核心因素是所谓的中性利率，这一利率既不会刺激也不会制约经济。今年年初，看好美国国债的人因为相信美联储的紧缩政策将使借款成本远远超过中性水平，并且官员们很快将不得不改变政策方向而备受鼓舞。市场押注的是，长期利率处于低位的时代将回归，短期债券将以更快的速度反弹，因为各国央行将在年底前转向宽松政策。快进到今天，10年期美国国债收益率与1月初的水平差不多，尽管周三公布的一份报告显示，消费者价格指数（CPI）出现降温，导致10年期美国国债收益率出现反弹。与此同时，收益率曲线离几十年来最严重的倒挂仍不远，对2023年降息的押注也几乎消失了。包括高盛集团和TwentyFour资产管理公司在内的公司都注意到了这一点。他们警告说，中性利率已经上升，更多的美联储官员最终将承认这一趋势，从而让看涨债券的人受挫，而那些抛售美国国债的人将获益。对高盛而言，经通胀调整后的实际中性利率是美联储共识水平的四倍之多。 “人们并没有真正关注长期联邦基金利率”，TwentyFour资产管理公司的投资组合经理Felipe Villarroel表示。“我们认为它即将发生改变。这意味着10年期美国国债的上涨空间将更加有限，因为其锚定的收益率将更高”。周三公布的数据显示，CPI年率已经降至3%，为两年来低点，这加剧了人们对美联储可能在本月再次加息后结束紧缩政策的猜测。不过，Villarroel的观点也在新屋销售和消费者信心等一系列热门经济报告中获得支持。这些数据表明，虽然美联储的基准利率已经达到2007年以来的最高水平，但相对于中性利率可能还不够紧缩。如果是这样，这意味着美联储短期内仍无法转向宽松政策。这对投资者来说是一个打击。今年年初，投资者预计债券市场将从去年的暴跌中复苏，从某种程度上说，他们的净多头头寸达到了2010年以来的最高水平。在去年创纪录地下跌12%之后，截至周二，美国国债价格在2023年仅上涨0.8%。更多的痛苦还在后面？美国前财政部长萨默斯（Larry Summers）和前纽约联储主席杜德利（Bill Dudley）等人都表示，债券投资者的痛苦可能还没有结束，因为市场仍然低估了中性利率，也就是所谓的“r星利率”。这种观点认为，不断扩大的财政赤字、去全球化的风险以及对清洁能源的投资等因素意味着持续数十年的借贷成本下降压力可能正在逆转。这种动态标志着自大金融危机之后，经济增长疲软期限制了中性利率的时代的结束。 FS Investment首席美国经济学家Lara Rhame周二表示，“40年来，除了例外情况，利率一直呈下降趋势。展望未来，如果r星利率出现这种反弹，我认为我们正在看到这种反弹”，债券价格将很难上涨。到目前为止，认为中性利率将上升的人只占少数。虽然一小部分美联储官员上调了他们对长期利率的预期，但大多数官员的预期中值仍为2.5%。纽约联储主席威廉姆斯及其同事在5月更新的模型中基本上支持这一观点。 TwentyFour资产管理公司的Villarroel则认为，美联储的利率中值可能会在大约六个季度的时间里逐步升至3%。总的来说，投资者没有预料到这一举动。掉期市场对通胀调整后星的评估约为0.7%，与2020年之前的10年平均水平一致。这也与美联储对扣除通胀因素后的实际中性利率0.5%的预估中值相差不远。在贝莱德的罗森伯格（Jeffrey Rosenberg）看来，正是由于难以衡量中性利率的位置，才使得投资者难以在债券市场采取激进的立场。罗森伯格是该公司系统性多策略基金的投资组合经理，他说，由于围绕中性利率的种种问题，“它确实削弱了美联储大举降息的能力”。他补充说，这削弱了债券作为对冲工具的作用。中性利率也处于另一场市场辩论的中心，即深度倒挂的收益率曲线，这是一个受到广泛关注的预示经济衰退即将到来的指标。部分投资者认为，目前对r星利率的低估限制了长期收益率，可能会使收益率曲线保持平坦甚至倒挂。高盛首席利率策略师科拉帕蒂（Praveen Korapaty）说，结果是这种倒挂夸大了经济衰退的前景。他对实际中性利率的估计在1.5%到2%之间，这意味着曲线应该再陡峭50个基点左右。他表示，“这个周期和上一个周期，我们看到的是一组非常不同的事实，这让我感到不可思议。神奇的是，人们坚持认为，在两个周期中，经济能够承受的利率水平是完全相同的”。

金融界2023-07-14

陈亦博：日内多空短线对待！黄金继续多！最新走势分析

夜米国cpi数据重回3时代，带动美指和美债大幅走低，黄金破位1940后迎来大涨，我们盘中给的1938做多，1935做多，1942，午夜给的1953做多，完美涨到1960一线大赚，虽然本周美联储官员暗示美联储接近加息尾期，而美国6月CPI数据也支撑该观点，但美联储仍需看到个人消费支出衡量的价格指数年率稳步下降，才能确信通胀受到控制，并可持续回到2%目标　　昨日黄金开盘便从1932一线开始震荡上行至上方高点1941附近，随后美盘前便持续震荡回落至1933一线，并逐步在该位置震荡触底，但晚间随着CPI数据利多的原因黄金一度快速拉升至1950附近，然后小幅度回落至1941一线后又再次上涨至上方最高点1959一线附近，最后直到收盘前行情也是持续维持在高位震荡，而日线K线也最终基本是光头光脚的阳柱收尾！从整个昨天的走势来看，当前下方起涨点1932-1933成为当前低部的关键支撑，而目前短线交易的支撑则暂时位于1942-1950一线附近。　　从日线技术指标来看，当前指标macd金叉放量运行，灵动指标sto超买运行，因此日线暂时还是处于看涨走势，而日线目前上方短线*则在均线MA60附近所对应的1963-1965一线，而短期蜡烛图也是逐步偏离了均线MA5，所以行情会有一定程度的回撤，当前均线MA5和均线MA30粘合位所对应的短期支撑暂时在下方1939-1936附近，其次则是均线MA10和布林带中轨附近的粘合位所对应的1926-1929一线关口，　　黄金墨迹的了一天，终于开始下跌！1960区域是日线压力位置，遇阻回调，甚至是新波段下跌的开始，早盘1957和欧盘1960都分别提示做空看跌，现在观点不变，继续空！依托1960压力空即可！无论是黄金大涨后存在调整的需求，还是遇阻日线压力后进行下跌，现在的位置都应该做空！而黄金是否开启跌势，要关注下方1930的盘整支撑是否能继续撑住！如果撑住，我们就要及时的调整思路做多，否则就是新的下跌的开启！　　黄金阻力位1970一线，我们继续延续这个阻力空，我们依然看暴跌陈亦博指导微信：macd77588 　陈亦博一直坚信一阴一阳之谓道，一定会开启暴跌下行，同时反弹就是为了更好的空，这个位置空，需要魄力，陈亦博从来都是两横一竖就是干，你准备好了？　　操作策略：黄金1963空，止损1970，目标1940

陈亦博2023-07-14

尧生论金：黄金持续高位震荡，后市黄金最新走势分析

尧生论金2023-07-13

雷丰年：7.14黄金回踩多看涨，最新白银走势分析原油操

期的希望，美元继续大跌刷新逾一年低位，美债收益率也大幅走弱，给金价提供上涨动能。　　　　黄金走势分析：　　　　黄金昨日大阳线放量上涨，突破了区间上轨打开空间，久盘之后的突破。破位放量符合预期。本周前三个交易日一直强调反复的下探回升是为了蓄势上破。昨日形成放量。站上1940后再创新高。日线大阳线收得饱满。同时打破区间后会延续一至两个交易的放量上升，美元弱势下跌将继续提振金价上扬。日线站稳均线以及破高点1940之后，短线看多。　　4小时图整理后的蓄势大阳线放量，打破了区间上轨，同时放量突破顶开布林道，目前破高口1940转换成支撑，昨晚突破后回撤1941再次启稳上升站稳1950.今日短线操作首个支撑点就在1950-1952一带。其次是1940.操作上依托破高点1940做防守回撤继续看多即可。小时图台阶震荡上扬放量，中轨的支撑上移至1950也是今日的多点位置。亚盘预计横向整理后，欧盘将再次放量创新高。保持顺势看多思路不变。此前连续在1933-1932一带做多看突破。昨日如期冲击到1950上方。今日操作亚盘回踩1950-1951附近多防守1941，目标1962-1970. 　　　　黄金操作建议：　　　　今日操作亚盘回踩1950-1951附近多防守1941，目标1962-1970. 　　　　白银走势分析：　　　　昨日白银市场早盘开盘在23.111的位置后行情区间整理，日线最低给到了23.1的位置后行情在美盘开始时段强势拉升，日线最高触及到了24.15的位置后行情整理，日线最终收线在了24.128的位置后，日线以一根略带影线的饱和大阳线收线，而这样的形态收尾后继续看涨，今日的行情操作建议回踩继续多。　　　　建议回踩23.85多，止损23.65，目标看24.15，破位看24.4和24.65压力。　　　　原油走势分析：　　原油昨日破高向上，久盘整理后首次形成了突破区间上轨，并且尾盘站稳74.80破高点之上收盘，日线形成连阳上升，此前连续的下探回升稳固了底部支撑。突破上轨后，短线将继续看涨。日线目前将均线指标整理成多头发散。短线看多。　　　　4小时图依旧中轨的强势上涨结构未改，目前一直贴着上轨强势放量。短线多头依旧走得强势，此前经过长时间的整理蓄势。破位区间后强势有持续性。日内短线继续保持回踩看多即可。首个支撑在75.0-74.80破位处。短线回踩75.0-74.80分别多防守放在74.0即可目标上看76.20-77.0. 　　　　原油操作建议：　　　　短线回踩75.0-74.80分别多防守放在74.0即可目标上看76.20-77.0. 　　　　如果你刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、（添加雷丰年微信：fn5823)，我定尽力为你解决问题，加微信可享受免费进群体验2天。　　　　雷丰年寄语：　　　　如果你从未做过投资，想学习了解，又或做单不顺，投资经常资金缩水，想学技术分析看盘，又不知道去哪里学习，那么你就得去我们群内考察看看。金融行业，形态万千。我所希望的就是用自己的专业知识和多年的经验，为你的资金保驾护航。如果你此时正在纠结亏损，或者这么多策略该跟随哪一单，你可以选择观察一下我们每日群内的操作（无条件进群），群内的操作有理有据，实时现价单，每一单进场，我们都有充分的利润，不仅如此，我们给实盘客户群的朋友们在给策略的时候提供了图解，一目了然，为什么进场，为什么这里是开仓点，预期目标到哪里，都一目了然！收益也是很可观。　　　　本文由雷丰年【雷丰年微信：Fn5823 公众号：雷丰年】供稿，本人解读世界经济要闻，剖析全球投资大趋势，对黄金、黄金、白银等大宗商品等有深入的研究，雷丰年老师在线解套，亏损回本，一对一实时指导微信：fn5823 由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，仅供参考，风险自担，转载请注明出处。

张德盛薇masd10082023-07-13

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