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【预见2023】连平：目前消费贷利率仍有压降空间，不过要加强监管，避免利用信贷资金进行投资

同比负增长，欧洲经济面临三重压力，日本经济衰退概率也正在上升。　　三是全球金融风险可能加速暴露。高利率和经济下行使得全球金融体系承压，风险加速暴露，主要可能体现在四个方面：高利率下美欧高债务存量导致偿债压力和融资成本猛增、资本流动与汇率波动加剧、小型金融机构不稳定和个别新兴市场国家发生主权债务危机。　　四是美联储货币政策可能在摇摆中前紧后松。随着2023年美国通胀和经济增长形势的变化，美联储可能不得不调整当前的货币政策思路。通胀较高需要继续执行紧缩政策，但前期紧缩政策对经济产生的负面影响将滞后显现，经济增长大幅下行以及失业恶化又需要宽货币支持。2023年美联储货币政策可能处于左右摇摆之中。　　总的来说，2020-2022年这三年间，世界经济走过了一轮“疫情冲击经济—宏观政策刺激—经济复苏—通胀高企—货币紧缩—经济增长下行”进程。2023年，世界经济增长很可能大幅下行，而2023年全球通胀仍在高位徘徊，使得全球经济呈现“滞胀”状态。　　消费将成为拉动经济增长的第一动力　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请您展望一下 2023 年的中国经济？　　连平：当前中国经济在外部和内部均面临较大挑战。从外部来看，随着全球主要经济体出现经济衰退，外需持续走弱，导致我国出口下行压力进一步加大。从内部来看，由于近三年市场主体连续受到疫情冲击，导致内需疲软，恢复较慢。尤其是消费在三年中两次出现负增长，对经济增长形成拖累；房地产市场持续低迷，影响了经济稳步复苏的步伐。　　2023年，我国宏观经济运行可能出现的总体走势是内需加快恢复步伐。在需求回升、就业形势好转、服务业加速恢复、房地产销售回暖和汽车销售强势叠加低基数等因素的共同推动下，社会消费将显著回升，消费重新成为扩大内需的关键和拉动经济增长的第一动力；投资继续担当扩内需和稳增长重任，基建投资和制造业投资成为主要抓手，但在2022年较高基数下，增速有所放缓；出口承压，增速前低后高，以人民币计全年可能出现负增长，对GDP形成拖累；物价基本保持稳定，CPI和PPI先降后升，CPI高PPI低的格局延续；随着经济的不断恢复，就业形势和收入状况继续改善，从而进一步促进消费回升；在政策的有力推动下，房地产投资在二季度企稳回升，对投资的拖累程度逐步改善；在积极财政政策加力提效、稳健货币政策偏松调节和金融支持力度加大的带动下，内需加快恢复，推动GDP恢复至潜在增长水平。　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计 2023 年我国经济将有哪些核心增长点？　　连平：2023年，在外需仍然较为低迷的背景下，中国经济增长主要依靠扩大内需来实现。一是消费快速回升。疫情发生前，最终消费已成为拉动GDP增长的第一动力。2010年至2019年，除个别年份外，最终消费对GDP的贡献始终保持在55-69％的区间之内。2021年，由于疫情整体可控叠加低基数效应，最终消费对当年GDP的贡献超过80％。鉴于疫情管控政策的不断优化，诸多因素将会助推消费显著回升，使得消费在2023年重新成为拉动经济增长的第一动力。二是投资保持平稳较快增长。尽管在低基数效应下，消费会出现较大回升，但在疫情反复之下，恢复程度仍存在较大不确定性。因此投资仍将起到稳增长的托底作用。二十大和《扩大内需战略纲要》都指出，提升制造业核心竞争力将成为经济高质量发展和“十四五”期间重要发展方向，因此在经济向高质量转型发展的过程中，新基建和中高端制造业是未来中国经济可持续发展的重要支撑。　　新基建有利于支撑经济增长、扩大经济循环、促进经济升级和提高经济循环的水平。结合二十大报告和“十四五”规划，新基建主要包括以下三大类。一是信息基础设施，通信网络基础设施，新技术基础设施以及以算力基础设施等。二是智能交通和智慧能源等信息技术与传统基建相融合的基础设施。三是重大科技、科教以及产业技术等支撑研发的创新基础设施等。中高端制造业是我国保持稳定高质量发展和竞争力的基石。在构建新发展格局中，制造业的地位更加突出。二十大报告和“十四五”规划纲要要求坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，保持制造业比重基本稳定，巩固壮大实体经济根基，推进产业基础高级化、产业链现代化，加快壮大新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等产业。　　适度下调政策利率推动LPR下行　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？　　连平：积极的财政政策继续加大支出强度，加快支出进度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，更有针对性地释放积极财政政策效用。一是将财政赤字率安排在3.2％上下水平，广义赤字水平不低于2022年，进一步优化支出结构。　　二是在现有的基础上，扩围和延期税费政策，进一步完善税收优惠政策，增强精准性与针对性，加大力度支持薄弱环节，尤其是与就业密切相关的行业和部门，加快收入恢复，推动需求增长。　　三是地方政府专项债发行规模与2021年和2022年相接近，保持重点项目投入力度，继续发挥基础设施建设对投资与消费的有效带动作用；必要时可以考虑再次发行特别国债，支持消费与房地产市场恢复。　　四是将部分财政资源适当地用于企业员工薪酬保持方面，以增加居民可支配收入，稳定消费增长，同时增大转移支付对民生领域的直达规模。　　五是保持较高增长水平的转移支付，加大对转移支付结构用途的指导，加快财力下沉，加大在基本民生和薪酬保障方面的政策指导和管理。　　稳健货币政策继续加大偏松调节力度，保持市场流动性合理充裕，为经济运行企稳回升提供持续且充足的资金支持。　　一是通过逆回购、MLF等操作适度调节基础货币投放量，但要注意维持物价的基本稳定；可考虑降准2-3次，每次下调0.25个百分点，以释放中长期流动性，进一步缓解金融机构的资金成本压力，增强其购债能力与扩大信贷投放能力。　　二是继续推动市场利率稳步下行，改善价格型货币政策工具的调控能力，适度下调政策利率，推动LPR尤其是五年期LPR下行，着力扩大企业与居民中长期信贷需求，降低实体经济融资成本。　　三是更加聚焦重点领域与薄弱环节，加大金融调控的精准度；将结构性工具扩展至消费领域和房地产领域；进一步放宽房地产金融政策，推动商业银行下调首套与二套房贷款利率，加快推进房地产市场企稳回升。　　2023年我国股市上涨动力相对较强　　金融界：2023 年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　连平：2023年资本市场存在六大有利因素。一是美联储货币政策在摇摆中由紧向松。2023年上半年，美联储货币政策可能从收紧回归中性。随着本轮加息周期的趋缓直至结束，压制全球各类资产的重要因素将逐渐消失，对资本市场形成利好。对于我国资本市场来说，美联储政策转向有助于释放国内货币政策空间、改善外部流动性预期，使外部资金回流中国，提升权益市场配置价值，打开估值修复空间。　　二是中国经济增长回升幅度比2022年大。随着稳增长政策起效及防疫政策的优化，预计2023年上半年经济将逐步复苏。房地产行业回归良性发展及消费进入回暖轨道将带动2023年的GDP增长，从而使股市盈利增速加快。预计2023年下半年A股盈利拐点出现，夯实中期修复基础。　　三是二十大对中国未来产业发展提出新的方向。二十大报告提出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。因此，2023年，信息技术、人工智能、生物技术、数字经济、互联网、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等产业将成为股市的重要成长点。　　四是人民币升值利好人民币资产。人民币汇率是影响A股走势的间接变量。如果人民币汇率持续下跌，股市中热钱的流出动力就会加大，同时外资投资A股的兴趣也会随之下降，这可能在一定程度上导致股市下跌。反之，人民币升值就可能导致股市上涨。由于美联储货币政策将在2023年走向中性，人民币汇率的升值空间提升，这将对我国股市形成利好。　　五是我国货币政策宽松空间比2022年更大、财政更加积极。2023年，货币政策有望维持相对宽松，财政政策继续发力。2022年末央行降准及相关监管部门地产融资支持政策表明2023年市场流动性仍将处于合理充裕的水平，这将对股市的上涨形成一定支撑。然而，地产或仍是2023年宽信用的堵点。市场流动性充裕从银行再流出回到资本市场。2023年的A股资金面比2022年会好很多，预计包括银行存款、公募基金、险资、北向等在内的各路资金将持续净流入，对股市行情形成支撑。由于2022年各类资产均表现不佳，居民存款意愿有所增加。随着2023年市场情况的好转，居民有望将部分资金从银行转移至股市。　　六是估值水平低。对于当前的股市而言，最大的优势是估值便宜，目前A股的估值为11.82，大幅低于历史平均值（18.68）。估值的优势令市场具有较大的上升空间，这也使得A股当前具有较高的性价比。因此，2023年股市的投资价值相对较高。　　虽然前景光明，但股市在2023年仍将受到一些不利因素的扰动，形成阶段性市场风险。世界主要发达经济体可能陷入衰退。其中美国和欧洲的经济形势较为严峻。在全球主要经济体可能陷入衰退的情况下，海外资产将会受到较大冲击，这也可能引发我国投资者投资情绪的震荡，从而影响资本市场。衰退过程中可能出现一些黑天鹅风险事件。　　风险一是全球通胀仍处于高位，存在工资-物价螺旋上涨可能性。能源等大宗商品价格的不稳定可能对我国各企业的经营成本产生一定影响，从而影响股市的盈利。　　二是各国央行加息拐点不确定。在抗通胀和恢复经济的双重影响下，各国货币政策仍存较大不确定性。外部流动性的不稳定可能对资本市场造成一定影响。　　三是地缘政治风险对资本市场造成不良扰动。俄乌冲突带来的影响仍未消除，而且存在引发其他地缘政治风险的可能，这可能引发投资者的避险情绪，对股市形成冲击。　　四是中美贸易稳定性仍较脆弱。当前，美国通胀高企的背景下，对华减征关税具有高度不确定性。进出口的不稳定将对A股相关企业产生不利影响。　　总而言之，2023年我国股市的利好因素较多，股市上涨的动力相对较强，但仍需警惕海外局势动荡对资本市场的影响。　　二季度开始房地产市场有望逐步走出“谷底” 　　金融界：请您展望一下 2023 年房地产市场的走向？2023 年楼市能找回信心吗？　　连平：展望2023年房地产市场，考虑到整体宏观经济压力较大，外需放缓及财政压力可能会抑制明年制造业和基建投资能力，房地产投资改善的预期变得更为迫切。需要认识到住房政策和引导的方向较过往几年明显加强。政策加码到市场回暖仍然需要耐心。随着政策落地和力度的加强，以及市场本身周期运行，2023年二季度开始，房地产市场有望逐步走出“谷底”。住房销售及房价将于下半年企稳走升，销售可能前低后高，重点城市房价二季度末开始率先存触底回升。防疫政策的调整以及住房支持政策的进一步落地，是支撑房地产市场重新回暖的重要因素。参考过往经验，个人住房信贷增速回升到销售改善有望在此后的两到三个季度效果逐步体现，即到2022年二季度下旬销售预期可能摆脱“谷底”，三季度可能实现企稳回升。预计2023年商品房销售面积从2022年的-25％回升至-2.5％左右，跌幅有较大程度收窄。　　受供求关系对住房销售产生的边际影响，2023年全国房价涨幅可能止住跌势。上半年，房价可能会延续2022年的下行态势，仅个别一线和重点二线城市房价可能保持坚挺；下半年，库存偏低的大城市房价有望率先反弹，并带动更多地区城市房价企稳。结合过去类似周期的房价表现，预计本轮房价的拐点大致在2023年二季度初期，全年新房价格增速可能从2022年末的-2.5％回升至0％附近，二手房价格增速可能从-4％升至-0.5％。一线城市房价看涨，到年末新房价格涨幅可能达到3.5％，高于2022年2.5％，二手房价格涨幅在3％左右，较2022年的1％回升约2个百分点。　　土地市场将有所企稳，土地购置面积跌幅可能较大幅度收窄，土地成交价格适度上涨，下半年部分大型民营房企有望逐步回到土拍市场。伴随部分房企现金流状况的改善和土地政策的松动，土地市场成交有望向正常水平靠拢，土地购置费对房地产投资的拖累程度将有所下降。　　2023年房企资金边际改善促投资信心恢复，房地产投资将触底企稳。上半年，房地产市场仍然将受制于周期惯性和基数因素，投资增速料出现进一步走低。下半年开始，一方面，房企资金面将有所改善，得益于住房销售回款走升和住房金融政策在供需两端的支持，预计下半年房地产企业资金来源的主要分项均有不同程度的改善，包括预收款、自筹资金和银行贷款。预计全年房屋新开工及建安工程投资将有所改善，四季度收敛的幅度更大。预计房地产开发投资跌幅收窄，如果政策落地效果积极，投资增速有望从今年的-10％回升至-5％。　　快速且有效推动经济恢复是市场对于2023年普遍的期待　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对 2023 抱有怎样的期待？　　连平：2023年是疫情管控放开后的第一年，也是“二十大”报告的开局之年，更是在新发展格局下，努力完成和实现“十四五规划”目标的重要中间年份，随着我国向着“远景目标”不断扎实推进，经济运行态势正在变好。快速且有效推动经济恢复是市场对于2023年普遍的期待，这就需要各项政策加大力度并协调配合形成合力。　　积极财政政策可以进一步扩大政府债务规模，政府杠杆率可由2022年末的50.7％左右调升至2023年末的54％左右，适度扩大中央政府负债、降低地方政府负债，通过转移支付支持地方落实各项稳增长政策。可考虑再度发行特别国债1万亿元左右，重点支持基建投资增长、居民消费与房地产市场恢复。进一步挖掘国有经济有关实体所积累的财政资源，结构性地用于急需支持基建、消费、民生等重点领域，发挥好关键性作用。　　央行创设消费再贷款等结构性货币政策工具，推动商业银行将个人消费贷利率降至3％及以下水平，目前消费贷利率在3.6％以上，仍有一定的压降空间，同时加强居民信用管理与资金用途监管，避免利用信贷资金进行金融产品投资；推动五年期LPR利率下调30bp以上，部分城市将首套房的首付比例降至一成，进一步刺激购房需求。建议创设房地产金融支持类型的结构性货币政策工具。部分城市适当扩大二手房指导价的监测波动范围，进一步优化购房政策，取消在过往楼市过热时期所出台的限制性购房政策，推动存量房去库存。　　加快全面推进乡村振兴步伐，着力支持乡镇企业发展，加快财政对现代化农业基础设施建设的支持力度，增加农民收入，做好农民医疗、生育、教育、就业、养老等民生保障工作，释放农村消费潜力。同时考虑出台相关提振支持偿付能力和需求端的促消费政策，针对严峻的出口形势，也需要大力推进稳外贸政策。

金融界2023-01-17

邦达亚洲：美元反弹油价回落美元/加元小幅收涨

国央行应该坦诚对待紧缩货币政策可能导致经济衰退的议题。　　周一，由于投资者押注日本央行货币政策最早将于本周再次发生变化，日本10年期国债收益率连续第二天上破0.5％的上限。日本央行在上周的最后两天花费了近10万亿日元（780亿美元）来捍卫其刺激框架，因为10年期日本国债收益率在上周五的大部分时间里都保持在0.5％的上限之上，尽管全球收益率出现更广泛的下跌。日本央行已宣布将于本周一再次进入市场，已经宣布了额外购债细节，提议购买5000亿日元3-5年期国债，提议购买3000亿日元10-25年期国债，提议购买5000亿日元5-10年期日本国债，提议购买1000亿日元1-3年期日本国债。东京SBI证券公司首席债券策略师Eiji Dohke表示： “由于日本央行增加债券购买，市场运行进一步恶化。但是，如果日本央行停止积极购买，它将重新唤起人们对澳洲联储突然终止收益率目标的记忆，进一步煽动对日本央行调整政策的猜测。” 　　今日需要关注的数据有，英国11月失业率-按ILO标准、德国12月CPI年率终值、欧元区1月ZEW经济景气指数、德国1月ZEW经济景气指数、加拿大12月CPI年率和加拿大12月央行核心CPI年率。　　黄金/美元　　黄金昨日冲高后回落，日线小幅收跌，现汇价交投于1912附近。除获利回吐和1930关口附近所形成的技术面卖盘对黄金构成了一定的打压外，美元指数在空头回补和102.00关口附近所形成的技术面买盘支撑下止跌反弹也是施压黄金回落的重要因素。不过，对美联储放缓加息步伐的预期限制了黄金的回调空间。今日关注1930附近的压力情况，下方支撑在1900附近。　　澳元/美元　　澳元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于0.6970附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在空头回补和102.00关口附近所形成的技术面买盘支撑下反弹收涨也是施压澳元回落的重要因素。此外，大宗商品原油，铁矿石价格下滑也对商品货币澳元构成了一定的打压。今日关注0.7050附近的压力情况，下方支撑在0.6900附近。　　美元/美元　　美元/加元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.3400附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数止跌反弹也是支撑汇价反弹的重要因素。此外，原油价格在经济前景担忧的影响下走软也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.3500附近的压力情况，下方支撑在1.3300附近。

金融界2023-01-17

HYCM兴业投资原油日评:衰退忧虑挥之不出，美油反弹受阻

元重要关口后均遇阻回落，因市场担忧全球经济衰退将削弱原油需求，此外，欧洲天然气价格创逾一年新低，也给油价施压。截止美国收盘，美国原油2月期货收跌1.2美元，或1.5％，报78.73美元/桶，盘中最高触及79.89美元/桶，最低跌至78.52美元/桶；布伦特原油3月期货收跌1.16美元，或1.36％，报84.17美元/桶，盘中最高触及85.23美元/桶，最低跌至83.85美元/桶。　　放松新冠限制使世界最大的石油消费国中国增加了能源进口，这在过去两周一直推动油价走高。“中国12月原油进口同比增长4％，本周末农历新年假期旅游的预期复苏提高了对运输燃料的需求前景，”路透社报道。法国兴业银行经济学家认为，中国的重新开放将对大宗商品产生利好。中国迅速重新开放，而且上行的可能性更大，这对大宗商品普遍来说是非常有利的。对于布伦特原油，我们认为2023年平均价格为100美元/桶，如果中国经济增长有更大的上升空间，有可能达到110美元/桶。　　与此同时，阿联酋能源部长看好原油市场也一度支撑油价。上周末在阿布扎比参加大西洋理事会全球能源论坛期间，阿联酋能源部长马兹鲁伊说，目前石油市场“稳定”，未受西方各国对俄罗斯原油实施限价政策的影响。市场有点稳定，我们认为我们所做的决定是一个很好的决定，表明我们正看到原油市场出现稳定。现在随着中国开放经济，我们希望看到原油需求出现回升，当我们开会时，我们将像往常一样进行分析。我们总是做出有利于原油市场平衡的决定。关于俄罗斯未来石油产量将如何受到价格上限和制裁的影响，我们不予置评。这些因素都是外部因素，“我们无法控制”。　　俄罗斯继续加强对乌克兰各地能源设施的袭击和西方对俄罗斯原油产品的限价令即将生效，引发供应紧张也支撑了油价。七国集团、欧盟及澳大利亚针对俄罗斯石油产品的限价令将于2月5日生效。对于西方国家的限价令等制裁措施，俄方作出反制措施，禁止向实施限价令的国家供应原油产品。这也意味着届时欧洲将无法继续进口俄罗斯柴油。　　然而，全球经济衰退忧虑仍给市场蒙上阴影，令油价涨势受限。在接受世界经济论坛调查的民间和公共部门首席经济学家中，有三分之二的人预计今年将出现全球经济衰退，约18％的人认为“极有可能”出现衰退--这一比例是2022年9月进行的上次调查的两倍多。世界经济论坛常务理事Saadia Zahidi在调查结果发布后的一份声明中说，“目前的高通胀、低增长、高债务和高度分化的环境，降低了对恢复增长和提高世界最弱势群体生活水平所需投资的动力。”世界银行（World Bank）上周将许多国家2023年的增长预测下调至处于衰退边缘的水平，因为央行加息的影响加剧、俄乌战争仍在继续，以及世界主要经济引擎停滞不前。　　经济学家预计美国经济年内或陷入衰退。美国《华尔街日报》15日公布的最新季度调查结果显示，经济学家预计，在美国联邦储备委员会大举加息背景下，美国经济未来一年内或将出现温和衰退。这项于1月6日至10日对71名经济学家进行的调查显示，美国经济在未来12个月出现衰退的概率高达61％。四分之三的受访者认为，虽然美联储期望通过让经济增长放缓而非全面萎缩来降低通胀，但经济“软着陆”不会实现，高通胀和美联储抑制通胀的政策努力将成为今年美国经济面临的最大风险。　　欧洲天然气价格跌至16个月低点，为油价带来压力。欧洲天然气价格跌至2021年9月以来的最低水平，原因是供应前景得到提振。在经历了动荡的2022年之后，今年的天然气市场正在平静下来。欧洲出现了一些乐观情绪，认为随着通胀开始缓解，对经济衰退的担忧消退，最糟糕的时期可能已经过去。持续的温和天气是天然气价格下跌的主要原因。虽然本周预计会出现一股寒流，但可能是短暂的，而且强度不会大到影响天然气库存。尽管如此，一些人警告称，危机远未结束。Iberdrola SA董事长Ignacio Sanchez Galan表示，欧洲很幸运，但供应仍然受到地缘政治事件的影响。天然气价格可能有所下降，但仍几乎是五年来同期均价的两倍。　　不过，也有投行对2023年经济前景保持谨慎乐观。奥地利第一储蓄银行在一份分析报告中指出，2022年，全球经济受到战争、通货膨胀和中国出人意料的严格疫情政策的影响。因此，欧元区的增长明显放缓，尤其是在下半年。2023年的前景存在很大的不确定性，但我们有理由保持谨慎乐观。中国在2022年底结束了零疫情政策，这应该会逐渐照亮亚洲的增长前景。此外，欧洲能源危机暂时缓解，也改善了欧元区短期增长前景。然而，经济的一个主要不确定性因素仍然存在，即持续的高利率将如何影响经济增长。尽管前景充满了不确定性，谨慎乐观的初步迹象仍然可以看到。例如，在经历了漫长的低迷阶段（1至1.5年）后，许多国家的许多领先指标已经接近以往经济周期中见底的水平。此外，越来越多的迹象表明，全球通胀势头正在逐渐放缓，这对2022年的增长降温起到了重要作用。全球大宗商品价格的快速下跌预示着2023年通货膨胀率将继续下降。这应该会对2023年的经济前景产生支撑作用。通胀势头的下降将再次提高消费者的实际收入水平，这应该有利于消费增长。此外，通胀下降可能导致主要央行收紧货币政策立场。就目前而言，这引发了金融市场投资者的风险偏好上升；例如，美元对其他主要货币大幅贬值，高收益债券的风险溢价呈下降趋势。如果2023年风险偏好持续上升，全球经济将再次拥有更多的投资资本，在我们看来，这也将导致增长前景稳步改善。尤其是新兴市场，在美元疲软时期的历史表现要好于平均水平。　　接下来，市场将关注OPEC公布的短期能源展望月度报告，该报告看点集中在各成员国减产协议的执行情况。虽然中国已经开始逐步退出零冠策略和放松疫情管控限制措施，但乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，各能源机构可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临进一步下行压力。原油投资者还会密切关注地缘政治和全球经济放缓相关讨论的消息，以获得明确方向。原定于周二公布的美国石油学会（API）每周原油库存报告和周三公布的美国能源信息署（EIA）每周原油库存报告因马丁•路德金纪念日分别推迟一天。　　美元指数　　美元指数周一小幅低开后继续承压走低，跌至101.773的去年6月9日以来新低，但随后因美债收益率上涨而回升至102.557高点。此外，上周五公布的密歇根大学消费者信心指数和5年通胀预期乐观，也可能支撑美元指数自多月低点反弹。然而，中国激发的市场乐观情绪和美国通胀担忧的缓解似乎仍抑制着美元指数的反弹。　　美元指数本周开盘从101.80的边际新低反弹。荷兰国际集团经济学家预计，美元仍将温和看跌。本周美国数据相对较少，但零售销售、工业生产和成屋销售都可能疲软。从理论上讲，这应该不会对美联储2月和3月两次加息25个基点的市场预期造成太大影响，这两次加息预计都将在年底前逆转。迫使美元指数跌破102的因素仍然存在，但美元指数本周可能在101.30/50区域找到支撑。　　道明证券分析师预计，美元可能在今年第一季度盘整。未来几周，企业盈利、全球数据令人意外，以及中国重新放开的道路坎坷，都可能会影响市场的乐观情绪。美元很可能在下个月盘整。尽管我们认为任何反弹都将是温和、简短的和短暂的，但从许多指标来看，美元的表现都极大可能大打折扣。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道持平，油价向中轨靠近；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。　　4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展；14均线转跌，20均线看涨；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道下滑，油价上行受制于中轨；14和20小时均线看跌；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在77.80-80.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月16日高点79.90，突破后将上探1月2日高点80.55，然后是2022年12月27日高点81.15和1月3日高点81.50，以及2022年12月2日高点82.20和2022年12月5日高点82.70；而下方支持留意1月16日低点78.50，跌破后将下探1月11日高点77.80，然后是1月12日低点77.10和1月9日高点76.70，以及1月10日高点75.90和1月6日高点75.45。　　布伦特原油　　日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。　　4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展；14和20均线看涨；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道下方，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在82.95-85.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月12日高点84.60，突破将上探1月16日高点85.20，然后是1月13日高点85.45和2022年12月30日高点85.95，以及2022年12月1日低点86.25和1月3日高点86.95；而下方支持留意1月16日低点83.85，跌破将下探1月13日低点83.50，然后是1月11日高点82.95和1月12日低点82.35，以及1月3日低点81.75和1月9日高点81.35。　　周二关注：　　美国1月纽约联储制造业指数　　OPEC短期能源展望月度报告　　纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

金融界2023-01-17

邦达亚洲：假日市场交投清淡美元指数小幅收涨

三分之二的人预计2023年会有全球性的经济衰退。报告还显示，约18％的受访者认为世界经济“极有可能”陷入衰退，如此悲观的比例是去年9月份调研时的两倍。只有三分之一的受访者认为今年不太可能出现衰退。世界经济论坛常务董事萨迪亚·扎希迪当天发布声明称，目前的高通胀、低增长、高负债和高度分散的环境降低了恢复增长和提高世界上最弱势群体生活水平所需投资的动力。上周，世界银行大幅下调今年全球经济增长预期至1.7％，因持续的高通胀推升了全球经济衰退的风险。世界银行指出，对增长构成威胁的因素包括通胀高企、利率上升、投资减少和俄乌冲突，还有多国经济引擎熄火。在世界经济论坛2023年年会开幕前一天，国际货币基金组织（IMF）发布报告警告在最严重情况下，全球经济碎片化将导致全球经济总产出减少高达7％。贸易联系减弱将对低收入国家和新兴经济体造成最大冲击。　　另外，据外媒对经济学家的调查显示，欧洲央行与通胀的斗争可能在半年内结束，因为他们认为，欧洲央行的政策制定者最早将在7月开始转向。届时，存款利率将从目前2％的水平分三步上调至3.25％的峰值。调查显示，欧洲央行在2月和3月的会议上两次加息50个基点，随后在5月或6月加息25个基点。分析师的预测中值是欧洲央行将在第三季度初将利率降至3％。这种情况将意味着欧洲央行将发生没有预见到的重大转折。大多数欧洲央行官员认为，在达到所谓的终端利率后，利率将保持在目前水平，没有人呼吁降息。 MLIV Pulse的最新调查显示，投资者预计存款利率将进一步上升，超过一半的受访者预计存款利率将达到3.5％或更高的峰值。　　今日需要关注的数据有，中国第四季度GDP年率、英国11月失业率-按ILO标准、德国12月CPI年率终值、欧元区1月ZEW经济景气指数、德国1月ZEW经济景气指数、加拿大12月CPI年率和加拿大12月央行核心CPI年率。　　美元指数　　美元指数昨日震荡盘整，日线小幅收涨，现汇价交投于102.30附近。清淡的节假日市场交投氛围中，空头回补和102.00关口附近所形成的技术面买盘是支撑美元指数止跌企稳的主要原因。不过，投资者对美联储放缓加息步伐的预期升温限制了汇价的反弹空间。今日关注102.80附近的压力情况，下方支撑在101.80附近。　　欧元/美元　　欧元昨日震荡盘整，日线微幅收跌，现汇价交投于1.0820附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在空头回补和102.00关口附近所形成的技术面买盘支撑下止跌反弹是施压欧元回落的主要原因。不过，对美联储放缓加息步伐的预期持续升温限制了汇价的回调空间。今日关注1.0900附近的压力情况，下方支撑在1.0700附近。　　英镑/美元　　英镑昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.2180附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在空头回补和102.00关口附近所形成的技术面买盘支撑下止跌企稳也是施压英镑回落的重要因素。此外，对英国央行放松政策立场的预期也对汇价构成了一定的打压。今日关注1.2250附近的压力情况，下方支撑在1.2100附近。

金融界2023-01-17

中国重新开放点燃华尔街看涨情绪！不光中国资产与中国相关的全球资产也都可能涨

他央行继续收紧政策之际有助于缓解对全球经济衰退的担忧。但即便如此，怀疑论者警告称，美联储的鹰派立场仍将是金融市场和世界经济的主旋律。 Artemis Investment Management LLP驻伦敦的首席投资官Paras Anand表示：“就资产价格而言，我们正处于复苏的早期阶段。中国经济的复苏或正常化，将在边际上对全球增长产生积极影响。” 中国股市有望再大涨20% 带动亚洲股市走高 2023年，中国股市可能会超过全球其它股市。摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)均预计MSCI中国指数将上涨逾10%，花旗全球财富投资(Citi Global Wealth Investments)更是预计涨幅将达到约20%。 (图片来源：彭博社) 富达国际(Fidelity International)多元资产基金经理George Efstathopoulos指出：“这一次的复苏将以服务和消费为主导，而不是投资，这对中国本地股票的帮助比其他经济体更大。” 也有机构认为，即便在迈入牛市之后，亚洲股市仍有望将继续上涨。韩国等出口国以及依赖中国游客的东南亚经济体(特别是泰国)都将受益。法国巴黎银行(BNP Paribas SA)预计，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)到年底将升至1110点。 (图片来源：彭博社) 油价料突破100美元铜价可能突破1万美元荷兰国际集团(ING Groep NV)分析师表示，随着全球最大石油进口国中国取消新冠限制，布伦特原油今年的平均价格可能超过100美元/桶。同样，中国对铜的巨大需求对这种大宗商品来说是个好兆头。高盛预测，在12月底之前，铜价将突破1万美元/吨。 (图片来源：彭博社) 安本标准投资公司多资产团队的投资总监Louis Luo则指出，尽管西方国家需求疲软，但中国的重新开放进程将令投资者对做空石油“三思而后行”。铁矿石也有望受益，尽管其涨幅可能会因中国对价格飙升的打击而受到抑制。景顺香港有限公司(Invesco Hong Kong Ltd.)亚太地区(日本除外)全球市场策略师David Chao表示，钢材和铁矿石价格自去年10月跌至低点以来已经反弹，并且“对可能发生的建筑行业复苏进行了定价”。根据汇丰银行(HSBC)，东南亚在2020年取代欧盟成为中国最大的贸易伙伴后，来自印度尼西亚、泰国和越南的大宗商品出口也受到了关注。人民币与新兴市场货币相关性达到五个月最高自中国去年11月开始放松新冠防控措施以来，在岸人民币兑美元已上涨约7%。根据瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)，随着中国经济增长在下半年继续高于趋势水平，人民币兑美元汇率今年可能从目前的1美元兑6.72元人民币，升至1美元兑6.50元人民币。人民币与新兴市场货币之间的60天相关性指数已升至0.70，为五个月来的最高水平。中国重新开放对泰铢和韩元来说尤其有利可图，这两种货币都是中国游客回归的受益者的受益者。随着中国对铜的需求不断上升，智利比索也有望走高。 (图片来源：彭博社) 对冲基金Eurizon SLJ Capital基金经理Alan Wilson在1月6日的一份报告中写道：“我们认为这是中国经济、中国相关资产以及更广泛的新兴市场领域的一个真正转折点。”

会员

tqttier2023-01-17

策略周报丨A股&港股市场流动性监测——来自“聪明资金”的启示

成交较为活跃。　　风险提示　　全球经济衰退风险，大宗商品价格大幅波动风险，地缘政治因素风险，政策不及预期风险，市场情绪弱势风险。

金融界2023-01-17

别上耶伦、鲍威尔的当！能拯救美国经济的唯一解药：中国信贷

原材料的需求，并使世界摆脱了困境，那是经济衰退最严重的时候。” 他继续补充：“目前还不清楚这次重新开放是否会对商品产生同样的影响，因为现在的目标是在被封锁数月之后重新唤醒中国消费者，所以没有人能把目光从中国身上移开。” 这里也给大家提个醒，回顾2009年头四个月，中国新增贷款达到51700亿元人民币，超过2008年全年的数字。贷款数额在三个月内上涨15%，美国卡内基国际和平基金会专家、北京大学金融学教授迈克尔.佩蒂斯(Michael Pettis)当时在《华尔街日报》上撰文表示，中国银行非同寻常的借贷激增令人担心出现类似1990年代的另一轮银行坏帐危机，并在更广泛层面影响中国的经济转型。佩蒂斯分析说，中国过去三十年的经济增长模式是鼓励高储蓄和高投资，这样的结果造成产能超出中国消费者的消费能力，不得不严重依赖出口，特别是对美国市场的出口。但是，2009年情况是美国市场没有能力消费中国过剩的产能，而政府授意的银行借贷的目的就是进一步刺激产能的增加，从1990年代就是如此。美国企业研究所中国经济问题专家德斯蒙德·.拉赫曼(Desmond Lachman)在接受美国之音采访时也表示，中国政府刺激措施的问题在于把太多的贷款投入了与出口相关的企业，使得业已过剩的产能继续增加。没错，眼下的情况像极2009年的金融市场，但不同的是，此次是在面对新冠大流行后的新经济环境。随着中国政府将重点放回经济增长，官方正在放松对房地产行业的一些限制，这些限制导致作为经济驱动力的房地产行业陷入危机。专家表示，官方的支持政策有助该行业走出危机，但更持续的发展取决于市场需求的恢复。据新华社13日报道称，中国央行已起草21项工作任务来改善房地产企业的负债状况，促进房地产市场平稳发展，这些措施将帮助房地产开发商的融资，包括调整对他们的借贷限制。报道指出，该计划主要针对具有一定“系统重要性的优质房企”，但没有提供有望获得支持的中国房地产公司的名单。中国在2020年以打击房地产高风险借贷和投机行为的名义，规定了开发商负债率的“三条红线”，这被广泛视为引发后来房地产违约潮的主要原因。新加坡国立大学房地产系教授、城市与地产研究院院长程天富(Sing Tien Foo)告诉美国之音：“最近注入新流动性的政策可以帮助稳定中国的房地产市场。如果开发商不能完成项目，购房者开始拖欠贷款，房地产危机可能会蔓延到金融系统，因此有必要采取及时的措施来避免房地产危机。” 中国正在真正放开彭博社指出，中国取消新冠清零限制的速度非常惊人，这将市场预期中国增长的时间点提前了好几个月。除了卫生政策之外，中国经济战略的变化也超出预期，而这往往会支撑风险资产价格。正如TS Lombard在这张图表中很好地说明的那样，全年稳定的信贷宽松政策并没有阻止中国股市和铜价的下跌。但一旦新冠疫情后重新放开，两者都开始上涨。 (来源:TS Lombard) 至关重要的是，中国人民银行现在似乎又要打开水龙头。图表显示CrossBorder Capital衡量央行在过去十年中注入流动性的指标，以及对接下来会发生什么的预测。2022年初，它顽强地试图控制信贷扩张，而现在已不再是这种情况。 (来源:CrossBorder Capital) 中国局势究竟会如何发展？随着最新一批中国数据证实2022年经济仅增长2.9%，即使好于预期，宽松的压力也会增加。这很重要，因为中国人民银行影响全球流动性。总结而言，量化紧缩不是那么可怕。年初人们普遍预期流动性将逐渐收紧，因为在向经济释放大量资金以应对大流行病后，各国央行继续试图收紧流动性。美联储本身已经开始彻底的量化紧缩，向市场出售其债券，这意味着将用于购买债券的现金退出流通。约翰说道：“但正如我们所见，迄今为止并没有发生这种情况。这在一定程度上是因为日本央行感到有义务大量购买债券，而中国央行也做出了贡献。量化紧缩的信号会变得重要，是因为金融内爆的尾部风险，类似于2022年英国国债市场崩溃时养老基金对利率急剧上升感到意外。” “在流动性减少和流动性增加时，公司和机构更难展期债务。这种转变如果继续下去，将变得至关重要。几周前才出现历史性紧缩，现在看来扩张又开始了。” 这促使CrossBorder的迈克·豪厄尔Mike Howell)此前基于流动性正在流失而对市场前景持悲观态度。由Alexandros Xenofontos和Freya Beamish领导做出TS Lombard判断报告强调：“我们不能以任何方式排除最后一轮量化紧缩引发的波动，但量化紧缩前沿的下一个创新很可能是它已经过早死亡。” “这将消除资产价格的严重拖累，但不会提供新的催化剂。” 总结而言，当前美联储与鲍威尔的货币政策不该是关注的焦点，市场目光已经转向耶伦与各国的财政政策，因为这会是在新冠大流行放开后的重点。随着鲍威尔淡出视野，中国的信贷危机是否会发生，以及日本央行是否会再飞出黑天鹅，才是影响后市的重磅信号。

会员

颜辞2023-01-17

邦达亚洲: 美元反弹油价回落美元/加元小幅收涨

国央行应该坦诚对待紧缩货币政策可能导致经济衰退的议题。

邦达亚洲2023-01-17

兴业投资：衰退忧虑挥之不出，美油反弹受阻

元重要关口后均遇阻回落，因市场担忧全球经济衰退将削弱原油需求，此外，欧洲天然气价格创逾一年新低，也给油价施压。截止美国收盘，美国原油2月期货收跌1.2美元，或1.5%，报78.73美元/桶，盘中最高触及79.89美元/桶，最低跌至78.52美元/桶；布伦特原油3月期货收跌1.16美元，或1.36%，报84.17美元/桶，盘中最高触及85.23美元/桶，最低跌至83.85美元/桶。放松新冠限制使世界最大的石油消费国中国增加了能源进口，这在过去两周一直推动油价走高。“中国12月原油进口同比增长4%，本周末农历新年假期旅游的预期复苏提高了对运输燃料的需求前景，”路透社报道。法国兴业银行经济学家认为，中国的重新开放将对大宗商品产生利好。中国迅速重新开放，而且上行的可能性更大，这对大宗商品普遍来说是非常有利的。对于布伦特原油，我们认为2023年平均价格为100美元/桶，如果中国经济增长有更大的上升空间，有可能达到110美元/桶。与此同时，阿联酋能源部长看好原油市场也一度支撑油价。上周末在阿布扎比参加大西洋理事会全球能源论坛期间，阿联酋能源部长马兹鲁伊说，目前石油市场“稳定”，未受西方各国对俄罗斯原油实施限价政策的影响。市场有点稳定，我们认为我们所做的决定是一个很好的决定，表明我们正看到原油市场出现稳定。现在随着中国开放经济，我们希望看到原油需求出现回升，当我们开会时，我们将像往常一样进行分析。我们总是做出有利于原油市场平衡的决定。关于俄罗斯未来石油产量将如何受到价格上限和制裁的影响，我们不予置评。这些因素都是外部因素，“我们无法控制”。俄罗斯继续加强对乌克兰各地能源设施的袭击和西方对俄罗斯原油产品的限价令即将生效，引发供应紧张也支撑了油价。七国集团、欧盟及澳大利亚针对俄罗斯石油产品的限价令将于2月5日生效。对于西方国家的限价令等制裁措施，俄方作出反制措施，禁止向实施限价令的国家供应原油产品。这也意味着届时欧洲将无法继续进口俄罗斯柴油。然而，全球经济衰退忧虑仍给市场蒙上阴影，令油价涨势受限。在接受世界经济论坛调查的民间和公共部门首席经济学家中，有三分之二的人预计今年将出现全球经济衰退，约18%的人认为“极有可能”出现衰退--这一比例是2022年9月进行的上次调查的两倍多。世界经济论坛常务理事Saadia Zahidi在调查结果发布后的一份声明中说，“目前的高通胀、低增长、高债务和高度分化的环境，降低了对恢复增长和提高世界最弱势群体生活水平所需投资的动力。”世界银行(World Bank)上周将许多国家2023年的增长预测下调至处于衰退边缘的水平，因为央行加息的影响加剧、俄乌战争仍在继续，以及世界主要经济引擎停滞不前。经济学家预计美国经济年内或陷入衰退。美国《华尔街日报》15日公布的最新季度调查结果显示，经济学家预计，在美国联邦储备委员会大举加息背景下，美国经济未来一年内或将出现温和衰退。这项于1月6日至10日对71名经济学家进行的调查显示，美国经济在未来12个月出现衰退的概率高达61%。四分之三的受访者认为，虽然美联储期望通过让经济增长放缓而非全面萎缩来降低通胀，但经济“软着陆”不会实现，高通胀和美联储抑制通胀的政策努力将成为今年美国经济面临的最大风险。欧洲天然气价格跌至16个月低点，为油价带来压力。欧洲天然气价格跌至2021年9月以来的最低水平，原因是供应前景得到提振。在经历了动荡的2022年之后，今年的天然气市场正在平静下来。欧洲出现了一些乐观情绪，认为随着通胀开始缓解，对经济衰退的担忧消退，最糟糕的时期可能已经过去。持续的温和天气是天然气价格下跌的主要原因。虽然本周预计会出现一股寒流，但可能是短暂的，而且强度不会大到影响天然气库存。尽管如此，一些人警告称，危机远未结束。Iberdrola SA董事长Ignacio Sanchez Galan表示，欧洲很幸运，但供应仍然受到地缘政治事件的影响。天然气价格可能有所下降，但仍几乎是五年来同期均价的两倍。不过，也有投行对2023年经济前景保持谨慎乐观。奥地利第一储蓄银行在一份分析报告中指出，2022年，全球经济受到战争、通货膨胀和中国出人意料的严格疫情政策的影响。因此，欧元区的增长明显放缓，尤其是在下半年。2023年的前景存在很大的不确定性，但我们有理由保持谨慎乐观。中国在2022年底结束了零疫情政策，这应该会逐渐照亮亚洲的增长前景。此外，欧洲能源危机暂时缓解，也改善了欧元区短期增长前景。然而，经济的一个主要不确定性因素仍然存在，即持续的高利率将如何影响经济增长。尽管前景充满了不确定性，谨慎乐观的初步迹象仍然可以看到。例如，在经历了漫长的低迷阶段(1至1.5年)后，许多国家的许多领先指标已经接近以往经济周期中见底的水平。此外，越来越多的迹象表明，全球通胀势头正在逐渐放缓，这对2022年的增长降温起到了重要作用。全球大宗商品价格的快速下跌预示着2023年通货膨胀率将继续下降。这应该会对2023年的经济前景产生支撑作用。通胀势头的下降将再次提高消费者的实际收入水平，这应该有利于消费增长。此外，通胀下降可能导致主要央行收紧货币政策立场。就目前而言，这引发了金融市场投资者的风险偏好上升；例如，美元对其他主要货币大幅贬值，高收益债券的风险溢价呈下降趋势。如果2023年风险偏好持续上升，全球经济将再次拥有更多的投资资本，在我们看来，这也将导致增长前景稳步改善。尤其是新兴市场，在美元疲软时期的历史表现要好于平均水平。接下来，市场将关注OPEC公布的短期能源展望月度报告，该报告看点集中在各成员国减产协议的执行情况。虽然中国已经开始逐步退出零冠策略和放松疫情管控限制措施，但乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，各能源机构可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临进一步下行压力。原油投资者还会密切关注地缘政治和全球经济放缓相关讨论的消息，以获得明确方向。原定于周二公布的美国石油学会(API)每周原油库存报告和周三公布的美国能源信息署(EIA)每周原油库存报告因马丁?路德金纪念日分别推迟一天。美元指数美元指数周一小幅低开后继续承压走低，跌至101.773的去年6月9日以来新低，但随后因美债收益率上涨而回升至102.557高点。此外，上周五公布的密歇根大学消费者信心指数和5年通胀预期乐观，也可能支撑美元指数自多月低点反弹。然而，中国激发的市场乐观情绪和美国通胀担忧的缓解似乎仍抑制着美元指数的反弹。美元指数本周开盘从101.80的边际新低反弹。荷兰国际集团经济学家预计，美元仍将温和看跌。本周美国数据相对较少，但零售销售、工业生产和成屋销售都可能疲软。从理论上讲，这应该不会对美联储2月和3月两次加息25个基点的市场预期造成太大影响，这两次加息预计都将在年底前逆转。迫使美元指数跌破102的因素仍然存在，但美元指数本周可能在101.30/50区域找到支撑。道明证券分析师预计，美元可能在今年第一季度盘整。未来几周，企业盈利、全球数据令人意外，以及中国重新放开的道路坎坷，都可能会影响市场的乐观情绪。美元很可能在下个月盘整。尽管我们认为任何反弹都将是温和、简短的和短暂的，但从许多指标来看，美元的表现都极大可能大打折扣。技术分析美国原油日图：保利加通道持平，油价向中轨靠近；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。 4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展；14均线转跌，20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道下滑，油价上行受制于中轨；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在77.80-80.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月16日高点79.90，突破后将上探1月2日高点80.55，然后是2022年12月27日高点81.15和1月3日高点81.50，以及2022年12月2日高点82.20和2022年12月5日高点82.70；而下方支持留意1月16日低点78.50，跌破后将下探1月11日高点77.80，然后是1月12日低点77.10和1月9日高点76.70，以及1月10日高点75.90和1月6日高点75.45。布伦特原油日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。 4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展；14和20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道下方，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在82.95-85.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月12日高点84.60，突破将上探1月16日高点85.20，然后是1月13日高点85.45和2022年12月30日高点85.95，以及2022年12月1日低点86.25和1月3日高点86.95；而下方支持留意1月16日低点83.85，跌破将下探1月13日低点83.50，然后是1月11日高点82.95和1月12日低点82.35，以及1月3日低点81.75和1月9日高点81.35。周二关注：美国1月纽约联储制造业指数 OPEC短期能源展望月度报告纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 2023-01-17

兴业投资2023-01-17

中国第四季度GDP同比增长2.9% 全年增速未达目标市场乐观期盼复苏

亿美元的过剩储蓄，或将缓解人们对全球经济衰退的担忧。盛宝金融香港大中华区市场策略师 Redmond Wong 表示：“我认为投资者会仔细研究第四季度的 GDP 数据，并开始关注今年的经济表现。据中国媒体报道，在发布 2023 年工作报告的 31 个省市中，超过一半的目标是 2023 年增长 5.5% 以上。” 日本央行（BOJ）面临最早于周三（1月18日）改变利率政策的压力。日元兑美元汇率下跌 0.2%。由于交易员加大了对央行将调整收益率曲线控制政策的押注，日本 10 年期国债收益率连续第三天攀升至央行上限之上。（来源：彭博社）美元周二从数月低点回落，而日元则徘徊在七个月高点附近。野村资产管理高级策略师 Hideyuki Ishiguro 表示：“在明天日本央行决定会议公布结果之前，政策修正交易可能会发生逆转。在政策修正的背景下，出现了日元买入和日经指数卖出，但今天上午日元升值将稍作喘息，可能会出现日元卖出和日经指数期货买入。” 澳大利亚 S&P/ASX 200 指数在周一（1月16日）触及七个月高位后，周二上午（1月17日）持稳。欧洲股市周一（1月16日）触及近九个月高点，泛欧斯托克 600 指数收盘上涨 0.5% 至 454.6 点，为 2022 年 4 月以来的最高水平。美国市场周一因公众假期休市。澳新银行分析师在研究报告中写道：“2023 年初金融市场辩论的核心是通胀将以多快的速度消退，以及主要经济体是否能够避免硬着陆。美国通胀率下降令人鼓舞，尽管美中不足的是这种下降主要来自能源和商品价格。” 高盛和摩根士丹利定于周二（1月17日）发布的收益报告将为全球经济的健康状况提供指引。在达沃斯世界经济论坛接受调查的私营和公共部门首席经济学家中，有三分之二预计今年会出现全球衰退，约 18% 的人认为“极有可能”——是 2022 年 9 月进行的上一次调查的两倍多。比特币下跌，但保持在 21,000 美元上方，表明风险偏好健康。其他市场方面，由于投资者等待石油输出国组织的市场展望可能会提供有关 2023 年供需的线索，因此油价下跌，黄金持稳。美国原油下跌 1.35% 至每桶 78.78 美元，而布伦特原油下跌 0.41% 至每桶 84.11 美元。现货黄金下跌 0.15% 至每盎司 1915.18 美元。

林沐2023-01-17

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