2012)。 然而，7 月份的数据显示经济衰退已经触底。沃尔克告诉议员们，他放弃了此前紧缩货币政策的目标，并表示下半年经济复苏“极有可能”实现——里根政府长期以来一直吹捧和瞄准的复苏目标。 即使是美联储有史以来最受尊敬的主席沃尔克，也无法抵挡放开货币政策的政治压力。沃尔克承受了如此多的压力，而美国政府的财政状况在 1980 年代初期要好得多，例如，当时债务占 GDP 的 30%，而如今债务占 GDP 的 130%。 鲍威尔上周证明，财政主导地位依然存在。因此，我相信量化宽松（至少就国债而言）将在短期至中期内停止。鲍威尔进一步表示，尽管美联储可能会维持抵押贷款支持证券（MBS）的缩减，但它将净买入国债。从数学上讲，这可以使美联储的资产负债表保持不变；然而，这是直接的国债量化宽松（treasury QE）。一旦正式宣布，比特币将大幅上涨。此外，由于银行和财政部的要求，美联储将为银行提供 SLR 豁免，这是另一种形式的国债量化宽松。原因很简单，因为不如此我上面发布的数学计算将不起作用。即使鲍威尔讨厌特朗普，他也不能袖手旁观，让美国政府摇摇欲坠。 以下是鲍威尔和贝森特的一些直接引述，支持我对未来的预测。 下面是鲍威尔在 3 月 19 日 FOMC 新闻发布会上谈论我所说的 QT Twist（QT反转）： 我们将在某个时候停止净额缩减……我们还没有就此做出任何决定。我们强烈希望 MBS 能在某个时候从我们的资产负债表中缩减。我们将密切关注让 MBS 缩减，但保持整体资产负债表规模不变……在某个时候……我们还没有达到这个程度。 以下是 Bessent 在最近的 All-In Podcast 上谈论 SLR 的内容： 因此，我认为如果我们取消所谓的补充杠杆率，它就有可能成为对银行的约束。我们实际上可能会将国库券收益率降低 30 到 70 个基点。每个基点每年相当于 10 亿美元。 最后，让我们攀上关税之墙。在 3 月份的 FOMC 会议上，当被问及他对特朗普拟议关税对通胀的影响的看法时，鲍威尔表示，他的基本预测是，任何关税引发的通胀都是“暂时的”。对“暂时性”通胀的信念使得美联储即使因大幅加征关税而导致通胀飙升，也能继续宽松政策。关税，至少对于仅依靠法定流动性进行交易的资产而言，已不再重要。因此，我不再关心特朗普自称的4月2日“解放日”，也不再关心特朗普会将关税提高到多高（如果有的话）。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，目前的前景是，关税导致的任何价格上涨都可能是短暂的。 当被问及美联储是否“再次回到过渡期”时，这位央行领导人回答道：“所以我认为这是一种基本情况。但正如我所说，我们真的无法知道这一点。– CNBC 美元流动性数学 请记住，我们关心的是美元流动性相对于先前预期的前瞻性变化。 国债QT 前期进度： 每月减少 250 亿美元 4 月 1 日后的国债 QT 进度： 每月减少 50 亿美元 净： 美元流动性正增加年化2400亿美元 QT反转的作用是什么： 每月最多减持350亿美元MBS 如果美联储的资产负债表保持不变，那么他们可以购买： 每月最多 350 亿美元国债或每年 4200 亿美元 我们知道，从4月1日开始，将产生额外的2400亿美元相对美元流动性。在不久的将来，我相信最迟在今年第三季度就会出现这种情况，2400 亿美元将上升至年化 4200 亿美元。量化宽松一旦开始，很长时间就不会停止；随着经济需要更多印钞才能保持稳定，量化宽松就会增加。 财政部在行动 为了完善我的美元流动性分析，我不能忘记财政部将如何为政府提供资金的一些具体问题。具体来说，在债务上限提高后，财政部是否会补充其一般账户 (TGA)？ 目前，TGA 约为 3600 亿美元，低于年初的 7500 亿美元。由于达到债务上限，TGA 被用于资助政府。过去，一旦一些最后一刻的政治交易提高了债务上限，TGA 就会重新填补。这是负的美元流动性。但持有如此大的现金余额有点愚蠢；在耶伦任期内，TGA 的目标余额为 8500 亿美元。鉴于美联储可以随意印钞，美联储当然应该在需要时借给财政部钱。而财政部可以发行一些国债来偿还美联储。这减少了政府的融资需求。这将需要美联储和财政部之间更多的协调，尽管每个组织的负责人支持不同的政治派别。但现在我们知道鲍威尔必须向BBC低头，所以我认为，在 5 月初的下一次季度再融资公告 (QRA) 中，财政部很有可能预测 TGA 不会相对于 QRA 发布时的现行水平有所增加。一旦债务上限提高，这将消除任何负面的美元流动性冲击。 2008年全球金融危机案例研究 股票和黄金都对法定流动性的增加做出了积极反应。然而，股票需要国家主义的法律拟制才能存在。因此，在通货紧缩的萧条时期，当国家体系的偿付能力受到质疑时，股票可能不会像黄金这样的反建制商品金融资产那样迅速对法定流动性的注入做出反应。让我们来评估一下标准普尔 500 指数和黄金在 2008 年全球金融危机高峰期和复苏期间的表现。这个案例研究很重要，因为我想确保我对自己诚实。仅仅因为我相信美元流动性已经急剧转为正值，并不意味着负面的经济逆风不会对比特币和加密货币的价格走势产生不利影响。 标准普尔 500 指数（白色）和黄金（金色）的指数从 2008 年 10 月 3 日开始为 100。这是宣布问题资产救助计划 (TARP) 救助计划的那天。该计划未能平息雷曼兄弟破产给市场带来的破坏，股票和黄金双双下跌。当 TARP 被证明不足以阻止西方金融体系的崩溃时，美联储主席本·伯南克于 2008 年 12 月初宣布了大规模资产购买计划，现在称为量化宽松 (QE1)。黄金开始上涨，但股票继续下跌。直到 2009 年 3 月美联储开始印钞后不久，股市才触底。到 2010 年初，雷曼破产后，黄金上涨了 30%，股票上涨了 1%。 2008年时比特币还不存在。但是现在它存在了。 比特币价值 = 技术 + 法币流动性 比特币技术是有效的，而且近期不会发生任何重大变化，无论是好是坏。因此，比特币的交易完全基于市场对未来法币供应量的预期。如果我对美联储从量化宽松转向量化宽松的分析是正确的，那么比特币上个月触及了76,500美元的局部低点，现在我们开始在年底前攀升至 250,000美元。当然，这不是一门精确的科学，但以黄金为例，如果我必须押注我认为比特币会先达到76,500美元还是110,000美元，我会押注后者。 即使美国股市因关税、盈利预期暴跌或外国需求减弱而继续下跌，我相信比特币继续走高的可能性仍然很大。 Maelstrom知道利弊，因此谨慎地部署资本。我们不使用杠杆，而是以相对于我们整个投资组合规模的较小比例进行购买。当市场上涨时，我希望我的规模更大，但我很庆幸这不是在市场下跌时。我们一直在以90,000美元到76,500美元之间的各个价格买入比特币和垃圾币。资本部署的速度将加快或放慢，这取决于我预测的准确性。我仍然相信比特币到年底可以达到25万美元，因为现在美国财政部长已经接替了鲍威尔的位置，美联储将向市场注入美元。这使得中国人民银行可以停止收紧境内货币条件以捍卫美元兑人民币汇率，从而增加人民币的净数量。最后，德国决定再次建立一支用印刷欧元支付军队费用的军队，而其他所有欧洲国家也必须做出回应，用欧元建立自己的军队，因为他们害怕1939年重现。 投资（机）开始！
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