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Pimco首席投资官：要为全球经济“硬着陆”做准备

太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co．）首席投资官丹尼尔·伊瓦辛（Daniel Ivascyn）在接受采访时表示，随着各国央行行长准备继续加息，相比其他投资者他正在为“硬着陆”做准备。 Ivascyn表示，”人们越有动力收紧政策，围绕这些滞后的不确定性就越大，面临更极端的经济前景的风险就越大。” 他补充说，在过去，当利率上升时，要感受到影响，需要滞后5到6个季度，这是”常态”。他还认为，市场可能仍然对央行决策的质量及其产生积极结果的能力过于自信。 Ivascyn表示，尽管Pimco认为美国经济最有可能出现“软着陆”，但这家全球最大的主动型债券基金管理公司正在避开那些在经济衰退中最脆弱的市场领域。这家由德国安联集团（Allianz SE）所有的公司目前青睐高质量的政府和公司债券。该公司正在等待公司的信用评级被下调，Ivascyn表示，这将促使贷款抵押债券（collateralized loan obligation）等工具在未来几个月和几年被迫出售。他表示，那将是抢购便宜货的时候。 Ivascyn警告说，这个周期可能与以前的周期不同。他表

金融界2023-07-03

收盘：A股7月开门红沪指涨1.31%，两市成交额再度突破1万亿元，保险、汽车、光伏等板块大涨

策红利驱动后市向上逻辑未变。此外，美国经济硬着陆风险仍在，四季度需要重视美国经济衰退的冲击。配置上，布局未来2-3年长期主线TMT板块，短期仍具备产业政策和产业趋势共振的机会。同时重视贵金属和创新药板块在美联储宽松背景下的投资机会，提前布局券商板块。中泰证券表示，在中美关系缓和契机下，未来1个月左右，几大关键风险因素：出口或将环比改善，地缘、就业、债务或仍处于僵局和稳态，指数有望迎来区间震荡反弹。配置上：1）中药、创新药等医药品种逢调整可逐步布局；2）新一轮国企改革拉开序幕，低估值高分红央企龙头仍是A股估值“洼地”，央企公用事业因其稳定现金流在市场震荡反弹阶段“攻守兼备”；3）当前新能源市场情绪处于相对低位，未来随着以沙特为代表的中东主权基金加大对光伏的配置，以及受益于中美阶段性战术缓和，板块或出现阶段性反弹机会。以央企为代表的新能源龙头值得重点关注；4）可关注大众消费“困境反转”的逢低布局机会。

金融界2023-07-03

资管巨头Pimco：要为全球经济“硬着陆”做准备 “更极端”经济前景风险或骤升

Pimco首席投资官丹尼尔·伊瓦辛表示，随着各国央行行长准备继续加息，相比其他投资者他正在为“硬着陆”做准备。他表示:”人们越有动力收紧政策，围绕这些滞后的不确定性就越大，更极端的经济前景面临的风险就越大。”

忆芳2023-07-02

下半年如何“掘金”？翼虎投资董事长余定恒：医药赛道三个看好 7月中报行情，政策博弈时点保持定力逆向布局

对经济衰退的担忧。强劲的经济数据暗示着经济硬着陆的风险降低，也让强化了美联储继续加息的底气。鲍威尔在6月底释放了今年或连续两次加息的信号，叠加近期美元兑人民币汇率持续走强，美联储强力加息对全球资本流动产生会产生强力的扰动，尤其是新兴市场。金融界：消费属于经济后周期的板块，今明两年整个经济走出疫情，重回潜在增速是大概率事件，已成多数机构共识，你们怎么看？看好哪些细分赛道，仓位配置又是什么样的？余定恒：短期，消费信心和消费力提振缺乏有效催化，市场情绪持续疲软。龙头消费公司估值回落至低位，配置价值提升。中长期看，消费仍是中国经济发展主要驱动力之一，中国居民消费支出水平仍然较低，国内消费市场总体扩容的趋势不会改变。伴随宏观经济回暖，看好优质赛道/成长性行业的消费投资标的，比如医美、运动服饰等。金融界：您认为“ChatGPT们”为何忽然爆火？这一技术浪潮将带来哪些投资机会？你们做布局了吗，能否详细谈谈？余定恒：弱人工智能的本质就是人工智障，不能灵活的理解人的意思。强人工智能大家可以理解成仿人类思维，就是在逻辑思维和判断方面可以比肩人类思维的人工智能。有独立的逻辑思维，还能提出解决方案，ChatGPT之所以表现如此亮眼，本质上还是以计算机的海量算力为基础，通过优异的算法来给出提问者想要的答案达到了强人工智能的状态。长期来看，人工智能三要素：数据，算法，算力，都有机会。在人工智能时代，数据质量至关重要。人工标记和数据标记是人工智能功能的重要方面，因为这有助于识别原始数据，并将其转换为更有意义的形式，以供人工智能和机器学习学习。算法模型，堪称智能化作战的“灵魂”所在。算法模型，是为了求解给定的问题而经过充分设计的计算过程和数学模型。它为机器注入感知力、洞察力、创造力，是人工智能从“单细胞”到“多细胞”、再到“高级智慧生物”演进过程的根本推动。算力是指计算机的运算速度和处理能力，也可以理解为计算机的性能。在人工智能中，算力越强，计算机就能够更快速地处理数据和执行指令，从而提高人工智能系统的效率和准确性。人工智能技术需要大量的数据和计算资源，只有在计算资源充足的情况下，才能够进行数据的处理和分析。因此，算力是人工智能技术的重要保障。站在我们的角度，长期我们更看好国内的算力公司，特别是龙头企业，相对更可能兑现业绩，投资确定性更高。但是经过短期的疯狂炒作，整个AI板块的估值偏离度过高，需求很旺但供应需要慢慢更上，业绩兑现需要时间，警惕估值陷阱。金融界：如何看待下半年医药赛道的行情表现？余定恒： 1.创新药，看好减肥、阿尔兹海默症、NASH等细分领域，优选具有国际化能力的细分龙头，最好有多款创新药进入商业化阶段的龙头企业。 2.中药，普涨行情已过，需要精挑细选，挖掘业绩持续增长潜力的企业。 3.器械，看好国产化率较低的创新企业，最后本身产品已经消化集采利空。 4.血制品，全年业绩稳定增长，看好行业兼并重组。 5.CXO和医疗服务还要继续观望。金融界”：贵公司在选股上有什么偏好？现阶段对好公司的基本判定是什么？余定恒：翼虎整体投资风格偏价值成长，翼虎投资的核心投资理念是：寻找皇冠上的明珠。秉承“长期价值、产业趋势、极限思维”的投资理念；聚焦人口老龄化、新兴消费、国产替代、气候四大超级主题，对应医药保健、消费（Z世代）、科技、先进制造四大行业，围绕四大核心行业奠基通往皇冠赛道之路，寻找具有核心竞争力、真正创造股东价值的行业龙头，规避高估值高预期的诱惑，追求右侧的左侧，四大赛道三大理念构筑通往皇冠之路。拥有明确“产业趋势”的细分子行业是皇冠；具有核心竞争力，为股东创造“长期价值”的优质龙头公司是明珠；利用“极限思维”在股海拾遗，去寻找和发现一颗颗明珠。我们选股需要满足皇冠上的明珠的底层逻辑，对于成长股看渗透率的提升，价值成长股看景气度的阶段，价值股看集中度的变化，再配合极限思维的“时优”逻辑来进行配置。不论哪个阶段我们选股的底层逻辑都是一致，唯一调整的是长期价值、产业趋势和极限思维这三者对于决策的权重，比如2022年的市场行情就需要把极限思维更加发挥到极致，现阶段基本面面临着需求通缩，整个市场的风险偏好通缩，所以我们认为的好公司一定是以内需为主，可以对抗周期下行，需求确定没有爆炒的细分子行业。

金融界2023-06-30

又一矿业大佬高呼：大宗商品之王将迎来“超级周期”！

洲经济恢复程度不及预期及2024年全球经济硬着陆的风险增加，欧亚资源集团（ERG）首席执行官Benedikt Sobotka仍认为，全球对铜的需求将飙升，未来10年甚至可能超过供应，除非建造新的矿山。 Sobotka周三在世界经济论坛新领军者年会上接受采访时表示，需求增长是由于各国政府制定了雄心勃勃的能源转型目标，铜矿商必须增加供应。他说，新矿“更具挑战性，而且位于昂贵的司法管辖区，这将需要更高的价格来抵消增加的成本”。 Sobotka警告称： “这种需求即将到来，在建设更多矿山方面，矿商面临着所有这些挑战。一场‘完美风暴’可能引发‘另一个超级周期’。” 本周早些时候，亿万富翁矿业投资者Robert Friedland也表达了类似于Sobotka的担忧。他表示，采矿业需要在“需求加速”之前增加供应。他说，矿藏越来越贵，且越来越难找到，资金有限，各经济体必须做好准备，认识到采矿业在引领能源转型方面的重要性。外媒估计，到2040年，精炼铜需求将增长53%，但铜矿供应仅增长16%。标普全球在另一份报告中说，电动汽车所需的铜是内燃机汽车的两倍。到2035年，铜的需求量将翻一番，达到每年5000万吨，超过1900年至2021年全球消耗的铜总量。Sobotka指出： “资源民族主义、在世界各地运输材料的困难（供应链问题）、相互竞争和ESG要求——这些都将使未来运送这些大量材料变得更加困难。” 今年3月，“大宗商品牛市旗手”高盛全球大宗商品主管Jeff Currie曾表示，铜的“前景非常乐观”，“供应峰值将在2024年出现”。

金融界2023-06-30

IMF总裁：欧洲央行应审慎避免经济硬着陆但抗通胀仍是焦点

国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，欧洲央行必须审慎调整货币政策，避免欧洲经济出现硬着陆，但应继续专注降低通胀。　　她周五接受采访时表示，避免硬着陆是“有可能的”“但的确，路径是狭窄的。” 　　“这是欧洲面临的问题：经济增长放缓，但通胀没有一样迅速地跟上，”她说。“因此，重点要放在压低通胀上。” 　　格奥尔基耶娃表示，IMF仍预计欧洲今年将实现

金融界2023-06-17

美股开盘：道指涨逾百点科技股及中概股普涨维珍银河大涨44％

，美国经济陷入衰退不可避免。其认为，美经济硬着陆的可能性更高；美联储可能会在7月和9月继续加息。　　再陷内幕交易丑闻！美联储博斯蒂克噤声期内违规进行多笔交易　　随着亚特兰大联储主席博斯蒂克披露更多违规交易，美联储再一次陷入内幕交易丑闻，根据周四公布的财务披露表格，代表博斯蒂克的一位基金经理在2022年5月2日买卖了19只交易所交易基金（ETF）的股票，这暴露了违反美联储交易规则的更多违规行为，目前博斯蒂克正在接受调查。值得注意的是，FOMC随后两天召开会议，最终将利率上调50个基点。　　10天内翻了一番！欧洲天然气价格又要上天了？　　欧洲天然气价格在短短10个交易日内翻了一番，突显出尽管该地区天然气储存水平处于一年中的创纪录高位，但市场对其天然气供应仍持观望态度。周四，作为欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心（TTF）天然气期货价格上涨了27％，达到每兆瓦时49.50欧元，这是自4月初以来的最高水平。　　股价新高之际，美银继续唱多英伟达：不止AI，有两大“杀手锏” 　　今年，英伟达作为美股 “最靓的仔”，迄今涨幅已将近200％。在英伟达创历史新高之际，美银分析师Vivek Arya在最新的报告中重申了对英伟达的买入评级，该行认为，英伟达的涨势还没结束，即将发布的新显卡及新发布的游戏将进一步巩固英伟达的行业地位。　　美股的强势，只在这“七巨头” 　　美股顶着美联储“鹰声嘹亮”大涨的背后，是科技巨头的繁荣，以及其他股票的消沉。七个最大的成分股——苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta Platforms——今年的涨幅在40％-180％之间，而其他的493家公司，总体表现乏善可陈。不过，大摩警告：“少数巨型股”的胜利正在掩盖市场上更广泛的痛苦。　　亚马逊收购iRobot获英国监管机构批准　　英国监管机构CMA批准亚马逊收购iRobot。　　AdobeQ2业绩超预期，生成式人工智能需求强劲，上调全年利润指引　　Adobe公司第二财季营收48.2亿美元，超预期的47.7亿美元。公司CFO Dan Durn表示，生成式人工智能需求强劲，将推动集团整体收入增长。公司估计，第三财季营收48.3-48.7亿美元，预期为48.6亿美元；预计全财年营收192.5-193.5亿美元，预期为193.9亿美元。　　维珍银河计划月底执行首次商务飞行　　维珍银河公司宣布，最快将于6月27日执行首次商务载客太空飞行任务。　　硅谷银行还有瓜吃？高盛被爆接受美联储和SEC进一步调查　　硅谷银行作为美国地区银行危机中倒下的第一张多米诺骨牌，其倒闭一直是美国金融监管部门近阶段的心事之一。据知情人士透露，硅谷银行倒闭前，聘请高盛为其筹集资金，随后，高盛却以低价购买了硅谷银行的债券组合；硅谷银行因债券出售损失了18亿美元，试图以股票发行筹集更多资金，最后引发挤兑；高盛发言人曾表示，已出售购于硅谷银行的资产，预计累计可获得不到5000万美元的利润。　　大摩认为新发布的ET5旅行版定价比预期有竞争力　　蔚来6月以来累涨超30％。摩根士丹利认为蔚来新发布的ET5旅行版定价比预期有竞争力，预计ET5系列将为蔚来贡献30％的销量，给予增持评级，目标价12美元。　　阿里巴巴支付宝小程序云正式开放服务　　阿里巴巴6月以来反弹近16％。支付宝小程序云正式开放服务，这是支付宝为小程序生态伙伴打造的一站式云服务，除了提供简单可信的云托管和云开发功能，还开放智能营销、风险智能等核心科技能力和云效能产品，支持多端接入，帮助提高小程序开发运维效率、降低成本并提升获客转化率。

金融界2023-06-16

摩根士丹利预计硬着陆风险将提振美元拉低美债收益率

报告显示，投资者可能越来越担心今年全球经济硬着陆，这将导致美国国债收益率下降和美元走高。　　该行称，随着“温和的增长和不对称的下行经济风险放大投资者对套利和防御性资产的需求”，美元指数（DXY）料在年底升至108；截至周一，该指数报约103.5。　　该行宏观策略全球主管Matthew Hornbach预计，美国10年期国债收益率到年底将从现在的3.7％降至3.5％，并到2024年年中降至3.3％；2年期收益率将从目前的4.6％到年底降至3.8％，并到2024年年中降至3.5％。　　预计欧元/美元到年底跌至1.02；英镑/美元料将跌至1.16；美元/日元料将跌至132。

金融界2023-06-13

冰火两重天！大考在即美元美股比翼双飞高盛一份报告引发这一市场“崩跌”

份报告称，投资者可能越来越担心今年全球经济硬着陆，这将压低美国国债收益率，提振美元。该行表示，美元指数将于年底升至108，因为“增长乏力和不对称的经济下行风险放大了投资者对保值和避险资产的需求。” 摩根士丹利策略师Matthew Hornbach预计，今年年底10年期美国国债收益率将从目前的3.7%降至3.5%，然后在2024年年中降至3.3%；2年期国债收益率将从目前的4.6%降至3.8%，在2024年年中降至3.5%。 Hornbach预计欧元/美元将在今年年底前跌至1.02，预计英镑/美元将跌至1.16，预计美元/日元将达到132。欧元/美元现下跌0.01%，交投于1.0747，上周上升0.4%，为大约一个月来首次单周上升。在日本央行召开政策会议前，美元/日元小幅上涨2%，现报139.65。预计日本央行将维持超宽松的货币政策，并预计经济将温和复苏，因企业和家庭支出强劲，缓冲了海外需求放缓的冲击。在其他地方，新西兰联储上月将利率上调至逾14年来的最高水平5.5%，但暗示自1999年以来最激进的加息周期已经结束。这导致纽元在5月份暴跌2.7%。纽元/美元日内变动不大，现交投于0.6116，英镑/美元下跌0.7%，至1.2486，而澳元/美元现上涨0.2%，报0.6748，澳大利亚大部分地区的假期导致交易清淡。由于近期疲弱的经济数据提高了人们对中国央行今年将放松货币政策的预期，中国离岸人民币兑美元汇率扩大跌势，跌至去年11月以来的最低水平。美元/人民币最新上涨0.1%，至7.1515。美股三大股指攀升美国股市周一小幅走高，交易员密切关注未来几个交易日的关键通胀数据和央行决策，以观察股市能否延续上周标准普尔500指数走出1948年以来最长熊市的涨势。道琼斯工业股票平均价格指数上涨40点，涨幅0.1%。标准普尔500指数上涨0.3%，纳斯达克综合指数上涨0.7%。周一的走势使标准普尔500指数重返4300点上方，接近去年8月以来的最高水平。（标准普尔500指数30分钟走势图，来源：FX168）标准普尔500指数上周上涨0.4%，上周五收于8月16日以来的最高水平。道琼斯指数上周上涨0.3%，纳斯达克综合指数小幅上涨0.1%。周一股市有望延续最近的涨势，不过由于本周充满潜在风险，乐观情绪中也夹杂着谨慎。标普500指数上周五收于10个月来的最高收盘位，此前该指数连续四周上涨。由于通胀缓解使美联储得以暂停货币紧缩周期，投资者对美国经济能够避免经济大幅放缓的希望增强。上周早些时候，道指达到了脱离熊市的标准，收盘时较10月收盘低点高出20%以上。这种乐观的说法将在未来几天受到考验。 5月份消费者价格指数将于周二公布。投资者将希望看到年度CPI通胀率进一步下降，经济学家预计将降至4%。去年6月，美国CPI通胀率达到了9.1%的40年高点，今年4月降至4.9%。这样的下跌可能会巩固市场的预期，即美联储将在周三会议结束后将利率维持在5%至5.25%的区间不变。然而，分析师指出，其他央行近期的举措意味着，交易员不应想当然。 SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes表示:“在(澳洲联储)和(加拿大央行)出人意料地加息后的一周，投资者可能会在本周一系列央行会议之前被鹰派情绪所淹没。” 欧洲央行和日本央行也将分别于周四和周五公布利率决议。前者预计将再加息25个基点，而后者预计将保持不变。不过，就目前而言，交易员似乎相当放松。芝加哥期权交易所VIX指数(一种基于期权的标准普尔500指数预期波动率指标)目前为14.4，接近2020年初以来的最低水平。由于交易员增加了看涨押注的相对买入量，CBOE股票看跌/看涨比率降至0.50，为一年来最低。 “投资者蜂拥买入看涨期权，因为没人想错过股市的进一步升势，但鉴于美联储自去年以来以创纪录的速度升息，导致几家美国地区银行即将破产，没人确定升势会持续下去，”瑞士银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示。高盛一则报告重挫原油在高盛发布最新预测后，石油市场以惨淡的基调开启了新的一周，布伦特和西德克萨斯中质原油(WTI)双双下跌超3美元。美市盘中，WTI原油价格下跌近5%，跌破67美元/桶至66.80美元/桶，创逾一个月以来的新低。布伦特原油价格下跌约4%，至71.69美元/桶低点。（美国WTI原油30分钟走势图，来源：FX168）上周，高盛的石油超级多头Jeff Currie再次下调了他对12月份原油价格的预测，其将布伦特原油价格预期从此前的95美元/桶下调至86美元/桶，将WTI原油从此前89美元/桶下调至81美元/桶。 Currie提到，俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的供应不断增加、对经济衰退日益加剧的担忧，以及利率上升对物价上涨的持续不利因素，都是他日益悲观的原因。尽管沙特阿拉伯最近决定削减自己的产量，欧佩克+主要石油生产国联盟的其他成员承诺将供应限制政策延长到明年。 Currie在周日的一份研究报告中表示，俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等国每日约80万桶的额外供应，是其价格预测“大部分疲软”的原因。该行写道:“尽管许多公司决定停止购买俄罗斯的原油，且(实际上)西方的金融和物流服务对其实施了禁令，但俄罗斯的供应已几乎完全恢复。” 自5月底以来，布伦特原油和WTI原油价格分别下跌6.8%和7.6%，至73美元/桶和69美元/桶，原因是中国令人失望的经济数据抑制了全球需求前景。在同样于周日发布的另一份报告中，高盛表示，中国房地产市场的疲软将拖累这个世界第二大经济体“多年的增长”。中国陷入困境的房地产行业似乎“没有快速解决方案”，自2021年底以来，房地产价值不断下跌，私人开发商也出现了一些违约。尽管世界上最大的原油出口国沙特阿拉伯表示，由于预计全球需求放缓，计划下个月将石油日产量减少100万桶，以提振油价，但油价一直在下跌。花旗的分析师也相当悲观，他们最近表示，沙特的减产不太可能让油价维持在80美元或90美元的高位，原因是需求低迷，且非欧佩克国家的供应在年底前会增加。与此同时，在美联储周三就利率做出关键决定之前，市场仍处于紧张状态。美联储加息导致美元走强，使以美元计价的大宗商品更加昂贵，并打压石油和大宗商品价格。美国银行全球研究部的Francisco Blanch在一份报告中表示:“油价陷入两股对立力量的冲突之中，一股是悲观的资产配置者，他们指出货币紧缩，另一股是乐观的石油投机者，他们预计下半年库存将下降。” “在美联储放松货币供应之前，油价难以反弹，因此看空配置者目前将保持上风，”Blanch称。该行仍预计，2023年布伦特原油均价约为80美元/桶。

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夏洛特2023-06-13

美债收益率曲线预测之父：美联储“硬着陆”风险飙升 7月加息将产生“滞后效应”！

提高25个基点，连同之前的加息，增加了经济硬着陆的可能性。” 美联储将在6月13至14日举行下一次的FOMC政策会议，决定是否继续加息以降低通胀。同时也是杜克大学金融学教授的哈维补充说：“美国可能正处于暴风雨前的平静期，经济衰退前的失业率总是很低。” 正如他在笔记中指出的那样，他对软着陆与硬着陆的看法最近发生了变化。哈维写道：“今年1月初，尽管我的收益率曲线指标闪烁着红色代码，表明经济衰退迫在眉睫，但我证明了躲避子弹是可能的，美国经济可以避免硬着陆。” “通配符是美联储。” 哈维率先提出收益率曲线倒挂是经济衰退指标的观点，倒挂涉及3个月期国库券的收益率高于10年期国库券的收益率，长期国债的收益率通常高于短期美国政府债务。从历史上看，这种关系的倒置预示着经济收缩。哈维在他的报告中说：“倒挂的收益率曲线，主要是美联储的杰作，打开了通向经济衰退的两个因果渠道大门。” 报告称，第一个渠道是“作为经济衰退信号的成功业绩记录的自我实现预言”，这可能会促使公司和消费者增加储蓄并推迟投资。他指出，这自然会导致增长放缓。“如果美联储今年停止加息，这个渠道可能会导致软着陆，或者根本不会出现衰退。” 第二个渠道涉及对美国银行业和金融体系造成“重大压力”的反转幅度，哈维在电话中说：“如果收益率曲线严重倒挂，那么金融业就会面临风险，而这正是正在发生的事情。” “正向倾斜的收益率曲线，即长期利率高于短期利率，有利于银行健康，因为银行通常支付短期利率，也就是储蓄存款，并在长期政府债券中，获得长期利率，”他写道。 “通过积极提高短期利率，美联储颠覆了正常模式并制造了风险，”哈维在报告中说，这让银行在资产和负债不匹配的情况下苦苦挣扎。也就是说，他们持有长期债券和低利率贷款，他指出，在银行和其他机构达到收益率之后，美联储将利率维持在接近零的水平，即使经济增长强劲，股价处于历史高位，失业率很低。在负债方面，即客户存款，银行必须支付的市场利率“高得多”。 “最糟糕的倒挂可能是，短期利率和长期利率同时上升，”哈维在电话中说。“这就是我们目前所发生的。” 他解释，从银行的投资组合中卸载长期债券以支付想要提取资金的储户是有问题的，因为由于收益率曲线较长端的利率在美联储加息期间上升，这些证券现在以“折扣价”交易。 “清算这些债券以支付希望提取资金的储户会转化为银行损失，”他写道。美联储于2022年3月开始将基准利率从接近零的水平上调，政策利率目前处于5%至5.25%的目标区间。哈维写道：“美联储拒绝在2023年前五个月暂停利率，这造成一种不受欢迎的情况，也就是硬着陆。” “监管监督和压力测试未能识别或正确评估颠覆一些银行的久期风险。” 根据他的报告，今年早些时候硅谷银行和另外两家大银行倒闭后，美联储发现自己处于“双输局面”。暂停加息有可能被视为表明“脆弱的银行体系”并可能导致恐慌，而“再次加息将加剧金融体系的压力”。哈维建议美联储，可以提供数据驱动的银行风险分析，以减轻金融体系受损程度的不确定性。“我不知道有多少银行像僵尸银行，”哈维在电话中说。“它非常不透明。” 与此同时，商业地产是一个脆弱的领域，可能是经济中的下一个压力源。他说：“从积极的方面来看，美联储看起来确实不会在6月加息，但这将晚六个月。此外，暂停并不是停止。人们普遍预计，美联储将在夏季晚些时候恢复加息。” 哈维告诉MarketWatch，随着通胀从峰值回落，进一步加息对美国经济来说就像是“自我危害”，因为它们会产生滞后效应。“我们已经做得太过了，”他说。

秉哥说市2023-06-09

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