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刘煜辉：以中小投资者为主体的结构及其形成的流动性溢价是宝贵的市场资源要加以珍惜

中国社科院经济研究所教授、中国首席经济学家理事刘煜辉分享其最新的市场观点。针对市场关注的投资者保护等问题，刘煜辉表示，要深刻理解中国A股的巿场生态，以中小投资者为主体的结构及由此形成的流动性溢价的估值，是一种宝贵的市场资源，要信加珍惜。全球股票市场中除了美国以外，其他国家股市想要得到这种流动性溢价的资源，求都求不来的。正因为流动性溢价，我们这个七八十万亿市值的股市才支撑起了一年1.5万亿（IPO加再融资）的权益融资，不然的话，你想想你这么多股票怎么可能发得出去？刘煜辉称，这个认知上，我们很多人犯了严重的“刻舟求剑”的教条主义错误。所以在中国资本市场中，把保护中小投资者权益放在所有工作的重中之重，是绝对当得起的。

金融界02-21 07:56

刘煜辉：中小投资者是宝贵资源把保护中小投资者权益放在重中之重是绝对当得起的

中国社科院经济研究所教授、中国首席经济学家理事刘煜辉分享其最新的市场观点。针对市场关注的投资者保护等问题，刘煜辉表示，要深刻理解中国A股的巿场生态，以中小投资者为主体的结构及由此形成的流动性溢价的估值，是一种宝贵的市场资源，要信加珍惜。全球股票市场中除了美国以外，其他国家股市想要得到这种流动性溢价的资源，求都求不来的。正因为流动性溢价，我们这个七八十万亿市值的股市才支撑起了一年1.5万亿（IPO加再融资）的权益融资，不然的话，你想想你这么多股票怎么可能发得出去？刘煜辉称，这个认知上，我们很多人犯了严重的“刻舟求剑”的教条主义错误。所以在中国资本市场中，把保护中小投资者权益放在所有工作的重中之重，是绝对当得起的。

金融界02-21 07:56

牛津经济研究院：欧元区服务业通胀仍居高不下但不会影响降息

牛津经济研究院经济学家芬尼西在一份报告中说，欧元区服务业的强劲通胀将继续对价格降温的预期构成风险，不过这不应该推迟降息。他说，服务业是最具粘性的通胀组成部分，因为劳动密集型生产阻碍了较低工资增长的传导。但芬尼西表示，其他衡量价格压力的指标将溢出到服务业，比如油价降温有助于运输部门，食品通胀下降缓解了餐馆价格，红海贸易中断的影响有限。他补充说：“如果在工资增长放缓方面继续取得进展，总体通胀得到缓解，经济增长仍然乏力，那么服务业应该不会阻止欧洲央行今年迅速降息。”

金融界02-20 21:46

Sora惊艳亮相：AI技术将引领行业变革

”时刻的到来。中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉表示，Sora实际上是第一个真正的文本生成视频模型，这也反映出OpenAI在过去一年中在文本生成视频领域的技术积累。他认为人工智能在技术方面的进步超出了人们的预期。欧阳日辉还指出，Sora不仅仅是一个工具，更是一种新的生产方式。它对我们的影响不仅仅体现在就业方面，还可能会对整个经济层面产生一定的影响。金麒麟分析师蒋高振对Sora与其他产品进行了比较，认为Sora有四个突破点。首先，它可以通过自然语言修改原视频来更换环境、天气等元素。其次，它可以向过去拓展视频并保持结尾的一致性，与以往产品主要向未来拓展不同。第三，它能够将不同种类的视频拼接至同一场景下。最后，它具有交互反馈功能，使得其时长和效果更加接近人类拍摄的视频。 Sora也面临着机遇和挑战并存的情况。它可以生成文本视频的能力引发了市场关于是否会混淆虚拟与现实的讨论。欧阳日辉表示，当前Sora若想实现打造虚拟世界的目标需要分两步走。首先，需解决技术在行业中的应用问题，以确定其对社会的影响；其次，Sora可能需要借助技术工具的集成来打造一个新的数字空间，对现有虚拟空间进行升级。孔蓉认为，与元宇宙相比，Sora更是一种技术上的突破，更有可能创作或创造出一个数字世界。从政策角度来看，应该支持利用该工具来发展数字经济等。然而，在监管层面，需要辨别Sora创造内容的真实性。蒋高振谈到了Sora对于整个AI产业发展可能产生的影响，主要包括以下三个方面：首先，后续AI视频应用开发将更加丰富，行业竞争可能会更加激烈；其次，Sora的出现可能对短视频、电影、游戏等应用领域带来挑战和机遇；第三，AI视频应用对算力需求将大幅提升。对于我国而言，Sora的推广将对电子商务创新发展产生重大影响，尤其是直播电商、短视频电商和短剧行业。欧阳日辉指出，当前已经可以明显看出，Sora将对服务业产生影响，如新闻、广告、游戏和教育等第三产业，以及电子商务行业领域。随后，它将逐渐渗透到制造业中，最终影响到农业。总结如果Sora模型在未来得到广泛应用，会给我们的生活带来便利，但也需要注意可能存在的风险和问题。改变信息获取和娱乐方式：日常生活中，我们通过各种方式获取信息和娱乐，而视频作为一种直观、生动的媒介形式，越来越受到人们的青睐。Sora模型的引入将为我们带来更多丰富多样的视频内容，无论是新闻报道、社交媒体上的短视频还是电影预告片，我们都将看到更多由Sora生成的逼真视频。这些视频将能够更准确地传达信息，让我们更好地理解和感知世界。推动就业市场的多元化和创新：随着Sora等文本到视频生成模型的应用，一些传统的视频制作岗位可能会受到影响，但同时也将催生新的职业和就业机会。例如，需要专业的数据科学家和工程师来开发和优化这些模型，同时也需要新的职业来管理和运营这些基于AI的内容创作平台。这将为更多人提供就业机会和发展空间，推动就业市场的多元化和创新。伪造和传播虚假内容：由于 Sora 可以生成逼真的视频，一些不法分子可能利用它来伪造虚假信息，例如政治宣传、谣言散布等等。这将给社会带来隐患，公众将不知道该相信什么是真实的。这种混淆真相的行为无疑会破坏社会的信任基础。版权问题：Sora 可以根据已有素材生成视频，存在着潜在的版权侵权风险。一些未经授权的素材可能会被用于商业用途，给原作者造成损失。隐私问题：Sora 可能收集用户的个人信息，对隐私构成潜在威胁。面对这些潜在问题，社会需要建立相应的监管机制和法律框架，以保护公众的利益和维护信息的真实性。声明：本文来自潮外音创作者，内容仅代表作者观点和立场，且不构成任何投资建议，请谨慎对待，如文章/素材有侵权，请联系官方客服处理。来源：金色财经

金色财经02-20 16:39

机构：10年期日债收益率本周可能在0.71%-0.76%区间波动

SMBC日兴证券金融市场与经济研究团队的分析师在一份报告中表示，10年期日本国债收益率本周可能在0.71%-0.76%的区间波动。市场反映出的日本央行加息轨迹可能会随着对日本薪资上涨的预期上升而上升。因此，市场对即将到来的春季薪资谈判的关注可能会增加。此外，预计本周20年期日本国债收益率将在1.47%-1.56%的区间波动。

金融界02-19 11:59

报告显示德国去年对华直接投资创新高

德国经济研究所在其根据德国央行数据撰写的一份报告中指出，2023年德国对华直接投资总额达到创纪录的119亿欧元，比上一年增长4.3%。

金融界02-16 18:47

重磅！假期数据爆了

大有可为文章最后再来分享下，国信证券经济研究所所长助理、大消费组组长曾光对于消费的一些观点。曾光表示，“2024年，整个消费市场是中央和各个地方政府都非常重点抓的一个领域。目前消费在GDP的占比其实已接近40%，与美国的历史经验对比，它还会往60%、70%的方向走。中国未来也会从制造业往消费市场的大方向走，就是以前中国可能是一个制造中心，但未来也会变成一个消费中心。所以我们可以看到，中央和地方政府也把2024年增长的很大一部分希望寄托在消费这一领域，因为不管是投资还是出口，可能都是进入到了一个相对平稳的阶段。很多政策以及财政补贴的出台，其实都是鼓励大家去消费。大家可能认为，性价比消费是大家没钱了，但是如果从银行的储蓄来看，中国人的储蓄其实还是挺多的。目前是属于可能有钱，但是消费的意愿在下降，未来随着整个保障体系的建立以及就业率的回升，我相信整个消费市场在2024年还是大有可为的。” “我要强调一点，性价比消费它是一个永恒的话题，它跟收入有关系，但是也没有绝对的关系。像欧美、日韩等发达国家，其实在慢慢地消费理性化之后，也会转向性价比消费，同时个性化的消费特征也会比较明显。”曾光如是说。所以在具体看好的方向上，曾光提到了三类企业： 1、性价比消费企业在消费升级的过程当中，即使大家的收入变得越来越高，但是消费者对于性价比的追捧还是天然不变的，未来随着大家对奢侈品从盲目追逐到进入理性化之后，性价比消费必然会成为一个趋势。以日本20世纪90年代到2020年这30年来看，像优衣库这样的公司赢得了消费者的青睐，所以我们认为，性价比消费在2024年依然会呈现出相对好的增长。 2、出海型企业我们认为出海代表了中国制造业走出去的宏伟雄心。整体来看，中国制造业不仅在国内市场能够跟跨国企业一较高下，也能在跨国企业的传统优势地区或对方的大本营形成竞争优势。这几年，整个中国制造业的出海已是蔚然成形，很多知名公司现在做得非常好。 3、能实现品牌化的企业过往中国企业的成本优势、制造优势会比较明显，但我们认为，中国企业未来一定会往品牌化的方向走，即它能够获取整个利润链上更高一端的利润。目前有一些中国企业已经开始往这个方向走，部分中国企业的产品在国外的价格其实并不便宜，尤其是中国汽车行业也逐渐走向中高端化，因此，如果一家中国企业既有研发实力，又能够把品牌化当成长期战略执行，这样的企业也值得重点关注。

证券之星02-16 18:06

日本敲响“黑天鹅”衰退警钟！美元/日元重新站上150 两大高官急释出汇市重磅信号

合技术性衰退的特征，但如果根据美国国家经济研究局(NBER)衡量经济状况的4项指标来看，即就业数据、居民所得、消费和生产可以看出，英国经济目前的状况显得扑朔迷离。企业方面基本上发展停滞，但家庭方面却显示出工资与就业的增长，是否真陷入衰退尚不能一口咬定。回到美元/日元的后市展望，投资者现在关注美国生产者价格指数(PPI)，该指数预计将从之前的1.0%回落至0.6%，以寻找有关美联储未来政策决定和降息路径的新线索。周五的美国经济会议还包括新屋开工率和密歇根消费者信心指数初值的发布，这些数据加上美联储官员的讲话，应该会提供一些推动力。美元/日元的近期趋势取决于日本央行、美国经济数据和美联储评论。日本央行承诺退出负利率可能会使货币政策分歧向日元倾斜。干预威胁也需要考虑，并可能限制美元/日元货币对的上行空间。美元/日元技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示，日线图上看，美元/日元位于50日和200日均线上方，发出看涨价格信号。美元/日元突破150.201阻力位，将使151.889阻力位发挥作用。然而，跌破149关口将支持跌向148.405支撑位。 14天RSI为62.37，表明美元/日元在进入超买区域之前将回到151关口。 (来源:FXEmpire) 4小时图上看，美元/日元仍高于50日和200日均线，证实了看涨的价格趋势。美元/日元突破150.201阻力位，将支持其升至151.889阻力位。然而，如果跌破50日均线，空头就会向148.405支撑位迈进。 14周期4小时RSI为50.48，表明美元/日元在进入超买区域之前将升至151关口。 (来源:FXEmpire)

颜辞02-16 11:47

日本名义GDP降至世界第四日本专家：日元贬值及经济长期低迷是主因

万亿美元，降至世界第四位。日本第一生命经济研究所高级经济分析师永滨利广称，最大的原因是近几年日元过度贬值，此外，日本在泡沫经济崩溃之后经济长期低迷。德国虽然人口减少，但经济一直增长。永滨利广表示，日元贬值使得日本的大型跨国企业收益增加，但是在国外的收入并不计入日本国内生产总值。而更多日本国内中小企业由于原材料上涨、人手不足等原因，经营持续面临困境。

金融界02-16 10:49

美国抵押贷款利率跃升至6.77%触及两个月高点

人们越来越习惯于高利率，”Redfin经济研究主管Chen Zhao表示。“我们预计，随着通胀缓解和美联储最终开始降息，抵押贷款利率将在春季晚些时候开始下降。”

金融界02-16 07:57

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