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7月美国非农就业解析：或许并非如想象中悲观

。美国经济衰退时期的界定一直由美国国家经济研究局（National Bureau of Economic Research，NBER）完成，主要通过个人实际收入、非农企业和家庭调查就业、消费支出、工业产出等指标完成对于衰退时期的界定。 NBER 并未实际公布其具体判断标准，但从收入和消费层面看， 6 月个人消费和个人可支配收入相比年初都没有发生太大变化，个人可支配收入同比增幅分别从 4.0% 收窄到 3.6% ，个人消费支出同比由 1.9% 上升到 2.6% ，同时生产产出也有改善，仅就业一项大幅下滑，还不能排除偶然因素的影响。因此，美国经济距离真正的衰退应当还有一段缓冲距离，足以支持 FOMC 7 月不降息。同时，近期发布的其他数据可能说明美国经济潜力和增长韧性仍存。8 月 4 日（周日）发布的美国 7 月 ISM 非制造业指数和 8 月 8 日（周四）发布的 8 月 3 日当周首次申请失业救济人数数据提振了市场情绪， 7 月 ISM 非制造业指数报 51.4 ，超过预期值 51 和前值 48.8 ，一定程度上缓解了市场由于上一周的 ISM PMI 和失业数据导致的极端恐慌和踩踏；8 月 3 日当周首次申请失业就业人数报 23.3 万人，大幅低于预期 24 万人和前值 24.9 万人，市场对于美国陷入断崖式经济衰退的恐慌情绪进一步减弱，这些总体向好的经济数据表明大概率美国经济并不如悲观的市场价格显示的那样快速滑向谷底。三、 7 月非农数据下降存在偶然性因素当地时间 7 月 8 日凌晨，飓风“贝丽尔”以一级飓风的威力在美国得克萨斯州登陆。根据记录，这场飓风是自 1851 年以来同期最强飓风，同时它也成为了 2024 年至今全球风力最强的飓风。虽然“贝丽尔”在登陆美国后不久便开始强度削弱，但其带来的影响却延续了多日。在休斯顿地区，大约有 270 万户家庭和企业经历了长达数日的停电。即便在飓风登陆后十多天，得克萨斯州仍有数万户居民和企业未能恢复电力供应。 BLS 非农报告中显示，今年 7 月，因恶劣天气未参与劳动的美国非农业职工数量为 43.6 万名，这一数据创下了 7 月份的最高纪录，也是 1976 年 BLS 开始统计这一数据以来各年度 7 月平均水平的 10 倍以上。此外，还有 100 多万人由于天气原因只能做兼职，这也创下了历年 7 月数据的最高纪录，而在抽样调查中这些非正式的就业很有可能被遗漏。虽然 BLS 声称“飓风对就业数据影响不大”，但是经济学界和市场普遍认为 BLS 的表态与事实不符，上述飓风导致的就业市场极大破坏显然对于非农就业数据新增就业人数和失业率显然有巨大影响。四、移民涌入和劳动力回流构成失业率上升的结构性因素首先，疫情后非法移民的大量涌入，无疑对本土劳动市场产生了冲击。这些移民通常愿意接受较低的工资和工作条件，从而在低技能劳动市场上与本土工人形成竞争。这种额外供给和竞争不仅推高了失业率，还可能压低了某些行业的工资水平，使得那些依赖于低技能劳动力的行业面临更大的就业压力。其次，疫情初期，许多工人因长新冠后遗症、健康担忧、育儿责任、公司裁员或远程工作机会减少而离开了劳动市场。随着疫苗接种率的提高、疫情限制措施的放松，这些工人开始重新评估他们的就业状况，并逐步回到劳动市场。这一趋势虽然是经济复苏的积极信号，但也意味着劳动市场上可供选择的求职者数量增加，从而在短期内可能导致失业率上升。疫情期间美国政府提供的失业救济金和 MMT 等其他财政支持措施，虽然在短期内为失业者提供了必要的经济援助，但也可能降低了他们寻找工作的紧迫性。随着这些救济措施的逐步缩减，原本依赖这些福利的工人被迫重新进入劳动市场，这在一定程度上也导致了失业率的回升。上述劳动力供给曲线的外移，实际上是经济复苏的信号，而且对于通胀预计可以产生较为明显的遏制作用，可以给美联储降息操作以更多的政策空间。来源：金色财经

金色财经08-16 18:30

如何解决美国债务危机？摩根大通：用 “巴菲特法则”打击百万富翁

由于资本利得税的漏洞。此外，美国国家经济研究局在2021年的研究发现，收入最高的美国人的逃税行为被 “低估 ”了。 "算上复杂的逃税，2006-2013年收入分布前1%人群的未报告收入增加了50%。”研究人员表示。原文链接

投资慧眼08-16 16:49

日本央行暂停加息的理由越来越多！

加息速度会比最初想象的要慢。智库日本经济研究中心7月30日至8月6日进行的一项调查显示，许多经济学家预计日本央行年底前将再次加息。一位熟悉日本央行想法的消息人士说：“日元疲软已经被许多议员视为头号敌人，这意味着与过去相比，反对加息的政治阻力减少了。” 加息进程或按下暂停键分析师指出，数据显示日本经济在第二季因消费强劲而反弹，这为进一步加息提供了理由。如果日本央行放弃精心制定的计划，即取消长达十年之久的激进刺激计划，在3月份结束负利率，并将短期利率上限从7月份的0.1%提高到0.25%，那么这样做的损失太大了。日本央行在货币政策方面仍然是全球同行的异类。当美联储和欧洲央行自2022年以来积极加息以应对飙升的通胀时，日本央行仍将利率维持在超低水平。现在，日本央行正在提高利率，且日本央行离政策正常化还有一段距离，而其他国家已经开始放宽政策。植田表示，进一步加息是对过度货币宽松的必要调整，而不是全面收紧，他可能会坚持这一立场。但日本央行也有充分的理由在9月19-20日举行的下一次政策会议上按兵不动，以渡过难关。分析师还说，美国总统大选也可能加剧市场波动，使日本央行无法在随后于10月30-31日的会议中采取行动。大和证券（Daiwa Securities）首席经济学家末广彻（Toru Suehiro）表示：“日本央行将至少在12月之前暂缓加息，届时日本和美国的政治事件将走到各自的轨道。” 日本央行还需要时间与新首相建立信任，新首相可能要等到11月才能获得国会批准。一些分析人士说，作为一名学者出身的知事，植田在政界几乎没有同僚，这增加了与新政府顺利沟通的挑战。如果日元跌势逆转，也不能保证政客们会继续支持加息。日元此前飙升的部分原因是日本央行7月份的加息，这导致股价暴跌，迫使央行在鹰派沟通上走回头路。三菱日联摩根士丹利证券公司（Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities）首席债券策略师Naomi Muguruma说：“如果日元疲软的趋势逆转，一些政客可能会开始质疑日本央行是否需要进一步加息。”

金融界08-16 14:09

华尔街CEO挑战美国税收制度强调对富人实施“巴菲特规则”

要是由于资本利得税的漏洞。此外，国家经济研究局在2021年的一项研究（于12月修订）发现，高收入美国人的税收逃避情况被“低估”了。研究人员写道：“考虑到复杂的逃税行为，2006至2013年间收入排名前1%的未报告收入增加了50%，前1%的财政收入份额增加了约1个百分点。” 在更近期的数据中，情况也发生了变化。在今年发布的2021税年更新中，IRS报告称，前1%的税率略微下降至25.9%，而底部50%的税率则较高，为3.3%。虽然税收政策的变化可能对高收入美国人来说是个麻烦，但戴蒙对其计划对更广泛经济的影响持乐观态度。他表示：“我们会没事的。”

佳华16808-16 01:14

美国正在回来！

会对造就蓝领中产有巨大作用。美国国家经济研究局（NBER）经济学家 2018 年的一项重要研究发现，在控制其他因素的情况下，工会家庭的收入要比非工会家庭高出 10% 到 20%。这些学者发现，1968 年以来美国不平等现象的增加中，约有 10% 是工会会员人数减少的结果。所以，在贫富差距再次达到镀金时代水平的今天，扶持工会，鼓励更多人加入工会，应该是一个良性的目标。 7 月底，UAW 国际执行董事会投票背书贺锦丽竞选美国总统。UAW 在其网站上称（上图）：“在拜登-贺锦丽政府与 UAW 站在一起并为工人阶级带来重大成果的良好记录的基础上，她的参选具有历史意义。” 贺锦丽竞选团队在支持工会运动方面迈出了很好的第一步。参考资料 https://www.nytimes.com/article/railroad-strike-explained.html https://amp.theguardian.com/commentisfree/2022/dec/01/joe-biden-rail-strike-labor-unions https://www.washingtonpost.com/business/2024/02/21/strikes-2023-workers-labor-department/ https://www.youtube.com/watch?v=zokSkRNqZBM https://www.nytimes.com/2024/02/29/opinion/biden-trump-unions.html https://www.nytimes.com/2024/01/30/business/ups-layoffs-rising-wages-union-contract.html https://www.ultiumcell.com/newsroom/News/2024/06/16/Ultium-Cells-LLC-and-the-United-Auto-Workers-Announce-Ratification-of-First-Contract https://www.nytimes.com/2024/06/12/us/politics/uaw-gaza-biden.html https://prospect.org/labor/2023-08-28-bidens-nlrb-brings-workers-rights-back/ 来源：加美财经

加美财经08-16 00:00

全球降息潮来袭！新西兰率先行动，新西兰央行四年首降，多国央行蓄势待发

而，各国央行在降息决策上仍需谨慎。牛津经济研究院高级经济学家Bob Schwartz指出，美国经济仍保持弹性，建议美联储综合评估各项指标后适度降息25个基点。DWS固定收益和交易主管George Catrambone则警告，尽管软着陆的可能性存在，但维持高利率过久可能导致经济损害。新西兰央行的降息决定为全球其他央行提供了重要参考。在经济增长放缓和通胀压力缓解的背景下，各国央行需要权衡降息的利弊，在提振经济与维护金融稳定之间寻找平衡。随着新西兰央行率先采取行动，全球降息潮可能即将到来，这将对全球经济格局产生深远影响。

金融界08-15 14:55

华泰紫金中证细分化工指数发起C连续4个交易日下跌，区间累计跌幅3.71%

金融界08-15 00:49

华泰紫金中证细分化工指数发起A连续4个交易日下跌，区间累计跌幅3.7%

金融界08-15 00:49

财通可转债债券A连续5个交易日下跌，区间累计跌幅0.9%

学硕士。历任申万宏源研究所研究员、兴业经济研究咨询股份有限公司研究员、上投摩根基金管理有限公司研究员。2022年5月加入财通基金管理有限公司,曾任固收投资部基金经理助理,现任固收投资部基金经理。2023年2月10日任财通可转债债券型证券投资基金的基金经理。2023年12月22日任财通久利三个月定期开放债券型发起式证券投资基金、财通纯债债券型证券投资基金基金经理。截止2024年6月30日，财通可转债债券A前十持仓占比合计15.60%，分别为：中国神华（2.22%）、赛轮轮胎（2.13%）、平煤股份（1.84%）、山煤国际（1.72%）、淮北矿业（1.67%）、国投电力（1.52%）、长江电力（1.49%）、甘肃能化（1.07%）、沪电股份（0.98%）、新易盛（0.96%）。

金融界08-14 23:59

美联储为何设定2%通胀目标

胀预期一直稳定在2%左右。彼得森国际经济研究所和彭博经济研究所经济学家戴维·威尔科克斯(David Wilcox)表示，2%的目标为央行调整政策以维持经济健康提供了充足的空间。 “你希望美联储有一点缓冲，以便在经济正常时能够降息，这样如果经济陷入衰退，美联储就有空间采取行动，”威尔科克斯说。“你希望一开始的利率足够高于零，这样美联储就有空间放宽条件，降低利率，降低抵押贷款利率和汽车贷款利率。” 央行思维的“革命” 2%目标如今已被全球各国央行广泛采用，但其基础源自新西兰的一次即兴言论，而非一篇学术研究论文。 1988 年，新西兰正努力应对长达二十年的两位数通胀。该国财政部长罗杰·道格拉斯(Roger Douglas)在接受电视采访时被问及他计划如何降低高昂的物价，他说他希望通胀率降至 0% 至 1% 的范围内。当时，物价已经开始多年来首次跌破 10%。这一言论并非政策立场，但却设定了公众的期望。新西兰央行前行长唐·布拉什(Don Brash)上任后，他推动将这一想法正式化，将通胀目标区间扩大至 2%，为政策制定者提供更多回旋空间。加拿大和英国的央行很快也效仿了这一做法。但美联储直到 2012 年才公开采用这一目标，当时本·伯南克(Ben Bernanke)担任主席。当年 1 月联邦公开市场委员会会议后的新闻发布会上，伯南克正式宣布了 2% 的通胀目标，并表示这“应该有助于促进价格稳定并缓和长期利率”。 “美联储决策者曾一度试图营造一种神秘的气氛，用模棱两可的措辞来掩盖他们的言论，”经济学家威尔科克斯说。“伯南克站在革命的前沿，他认为，明确自己的目标，向金融市场参与者、普通家庭和企业清晰易懂地传达自己在做什么以及为什么要这样做，有助于实现货币政策的目标。这有助于提高货币政策的有效性。” 随后几年，通胀率一直低于 2% 的目标。2020 年，美联储在审查其货币政策框架后调整了政策，以提供更大的灵活性，美联储官员试图通过一项被称为“平均通胀目标”的政策实现平均 2% 的通胀率。疫情以来的持续通胀再次引发有关美联储通胀政策的争论。批评者认为目标数字应该高于2%。在今年早些时候的众议院金融服务委员会听证会上，来自加利福尼亚州的民主党众议员布拉德·谢尔曼（Brad Sherman）向鲍威尔提出质疑，美联储的通胀政策是否足以维持经济健康。 “如果标准太高，经济增长就会受阻，”他说，“如果标准太低，我们就会面临救助和破产。” 其他批评人士则认为，美联储对通胀的过度关注是以牺牲劳动力市场为代价的，美联储应该在其其他职责中采用类似的数字目标。美联储每五年审查一次其货币政策框架。最新一次审查将于今年开始，官员们已誓言要“彻底”审查其“政策策略、工具和沟通实践”。

Lisa08-14 22:35

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