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美银策略师预计2024年债券将在经济动荡中大幅反弹
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旦债券和股票市场反映的经济衰退“转变为
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,债券就会大幅反弹,债券应该是2024年上半年表现最好的资产类别。”
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金融界
2023-10-07
高盛警告,金融界7大科技股估值创6年来新低
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盲目行事,因为政府将继续开放,保持国家
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的流通。在初期,出现了一些解除压力,尽管很快就消失了。 随着第四季度的开始,高盛策略团队由Cormac Conners领导发布了一份新报告,该报告指出,这7大股票如今看起来最便宜。 这个组合包括苹果(AAPL)、微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)、Alphabet(GOOGL)、英伟达(NVDA)、特斯拉(TSLA)和Meta平台(META) - 它们的未来12个月市盈率已从34降至27。然而,标普493指数的市盈率下降得更窄,从18降至16。 换句话说,最大的科技股票相对于过去6年来的中位数股票而言,估值最便宜,高盛策略师们说。这7大股票的市盈率(价格与每股收益与长期增长的关系)为1.3倍,而标普500指数中位数股票为1.9倍。策略师们说,这种折扣在过去10年中仅出现了5次。就在今年1月,它们在市盈率增长方面还以18%的溢价交易。 那么,为什么这些大型科技股首先下跌呢? 策略师们表示,一个关键驱动因素是长期收益率的上升。他们说:“在面对名义10年期收益率在两个月内大于50个基点的增加时,最大的长期科技股票表现不佳与过去5年的交易模式一致。”这次,10年期收益率在两个月内上涨了62个基点。高盛自己的预测是,年底前10年期收益率将略微下降至4.3%,然后在第一季度再次上升至4.6%。 但这并不是7大股票的唯一积极驱动因素。在即将到来的第三季度盈利季,最大的科技公司预计销售额将增长11%,而标普500指数整体仅增长1%。策略师们补充说,从历史上看,大型科技股票比更广泛的市场更容易超过所谓的季前销售预期。 美国股市期货ES00 NQ00基本持平,标普500指数上季度下跌了3.7%。10年期国债收益率达到4.64%。 (注:本文图片均来自marketwatch)
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丰雪鑫99
2023-10-07
美联储戴利“放鸽”:加息必要性降低,美债收益率飙升已相当于一次加息
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时也说,美国国债收益率飙升反映了强劲的
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以及大量的债券供应,并补充说,这是向前些年更正常的利率回归。他在北卡罗来纳大学威尔明顿分校举办的一次活动上说:“现在有很多国债发行。这创造了大量供应。最近的数据也更加强劲。”克利夫兰联储鹰派主席梅斯特(Loretta Mester)本周告诉记者,美国国债收益率的走势“肯定会影响 ”今年是否有必要再次加息的决定。 华尔街怎么看? 高盛衡量公司借贷成本的金融状况指数达到了一年来的最高水平。美国借贷成本的飙升增强了投资者的信念,即美联储已经完成了加息。期货市场显示,到12月再加息25个基点的可能性约为30%,低于上周五的40%和两周前的50%。 摩根大通资产管理公司的投资组合经理Priya Misra说:“债券市场清楚地听到了官员们关于‘更高更久’的声音,并有效地为他们收紧了货币政策。货币政策的目的是收紧金融条件,而他们上周刚刚做到了这一点。”Misra还说,这抵消了今年进一步加息的需要,表明随着联邦基金利率达到5.25%至5.5%的22年高点,美联储已经充分挤压了经济,使价格压力得到牢牢控制。 Pimco高级债券投资组合经理Mike Cudzil补充说,最近美国国债收益率的上升“意味着美联储需要做的事情更少了”。 巴克莱首席美国经济学家、曾在达拉斯联储和纽约联储工作的Marc Giannoni说:“如果(收益率)继续以我们所看到的速度快速上升,那么出现一些问题和功能失调的可能性就会增加。”他说,这可能会阻止美联储采取进一步行动,尽管目前他仍预计美联储今年还会加息一次。 不过,虽然交易员们并不完全押注美联储会再次加息,但他们也降低了对明年降息幅度的预期。他们预计,到2024年底,政策利率将降至4.5%至4.75%,这意味着在当前水平上大约降息3次,每次25个基点。而在9月初,这些交易员预计至少会有四次降息。
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金融界
2023-10-07
加元/人民币汇率站稳5.30,热门非农就业数据盖过了积极的加拿大劳工数据
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数走势图,来源:FX168) 在强劲的
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显示美国经济能够承受进一步加息的背景下,美元指数持续跌势,现报106.04,跌幅为0.32%,逼近20日均线。 在美国就业激增引发人们对美联储今年需要再次加息的预期后,债券市场再次遭遇抛售。 公布的非农就业数据显示,9月份美国劳动力市场新增就业岗位超过33万个,而经济学家估计的为17万个。8月份的整体数据上调,而上个月平均每小时收入增长0.2%,与8月份持平。 9月份就业数据进一步证明,尽管央行自去年以来采取了激进的货币政策紧缩政策,但美国经济仍保持弹性,上个月雇主创造的就业机会是经济学家预测的两倍。 美国劳工统计局报告显示美国9月份非农就业人数飙升,大超预期之后,美国国债周五大跌。基准10年期美国国债收益率一度飙升16个基点,至4.885%。在强劲的
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显示美国经济能够承受进一步加息的背景下,美债已经大跌,带动美元指数下滑。美债市场的历史性抛售已将金融环境推至自2022年底美联储鹰派政策达到顶峰以来的最紧张状态。 安联集团首席经济顾问兼彭博社观点专栏作家穆罕默德·埃里安表示,这“对市场和美联储来说都是坏消息”。“美联储不会欢迎这份报告。从长远来看,这对经济来说最终可能也是坏消息。” “有什么东西可能会坏掉。” 德意志银行首席国际策略师艾伦·拉斯金表示,强劲的就业数据增加了收益率继续走高的风险。“人们在这里看到的是一种非常稳定的力量。” AmeriVet 证券公司美国利率交易和策略主管格雷戈里·法拉内洛 (Gregory Faranello) 表示:“随着就业市场的发展,美联储也会如此。” 华尔街日报记者“美联储传声筒”Nick Timiraos评论9月非农报告称是一份奇怪的就业报告:新增就业人口远超市场预期,并推动市场对美联储11月/12月加息的讨论有所升温。但与此同时,失业率并没有下降,持稳于接近历史最低水平的3.8%。薪资增长缓慢降温的趋势并未打破。Timiraos称,劳动力市场近期的强势可能会破坏美联储最近在减缓经济增长方面取得的进展,或使美联储官员对今年夏季通胀持续下降的信心下降。但仅这份报告不太可能解决美联储关于是否再次加息的争论。官员们将密切关注将于下周四发布的9月CPI报告,以及对经济增长走强的担忧已如何导致债市借贷成本上升。 美国9月非农数据大超预期,坚韧的劳动力市场提高了美联储在今年11月政策会议结束时加息的预期,并导致交易员在美国经济放缓的情况下推迟未来降息的时间。货币市场预计美联储年内再次加息的可能性升至约50%。 (美元/加元汇率走势图,来源:FX168) 美元/加元汇率继续下滑趋势,现报1.36647,跌幅为0.30%,但仍为7个月来高点。 经济学家表示,上个月强劲的就业增长掩盖了劳动力市场疲软的迹象。 上个月加拿大经济新增就业岗位多于预期,但经济学家表示,由于教育就业季节性激增和兼职工作增加,就业市场比看上去要疲软。加拿大统计局周五上午发布了 9 月份劳动力调查,显示就业岗位增加了 64,000 个。失业率连续第三个月稳定在 5.5%。 道明银行经济总监詹姆斯·奥兰多(James Orlando)在一份客户报告中表示:“虽然头条数据将吸引大部分注意力,但我们仍需谨慎,不要过于兴奋。几乎所有收益都来自历来波动较大的教育行业。”“此外,大部分就业增长都是兼职工作,导致工作时间下降。这些细节应该会给看似热门的就业报告泼一盆冷水。” 经济学家表示,就业市场的表现好于预期。“大约一年前,我想说,传统观点转向了这样的观点,即经济至少会经历一次温和的下滑,如果不是比这更严重的话。我想说,总体而言,情况一直在持续。好于预期。”BMO 首席经济学家道格拉斯·波特 (Douglas Porter) 表示。 由于工人的需求增加以补偿生活成本的上涨,工资增长也保持相对强劲。 9月份的平均小时工资比去年同期上涨了5%。波特说:“得出的结论是,即使边缘略有软化,就业市场仍然相当紧张。” 阿尔伯塔中央银行首席经济学家、加拿大央行前职员查尔斯·圣阿诺(Charles St-Arnaud)在一份报告中表示,央行“将对持续强劲的工资增长和最近的急剧加速感到担忧”,并补充说“十月会议上的加息幅度进一步加大”,因为招聘依然活跃,工资压力继续上升。 蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特(Douglas Porter)在10月6日的一份报告中表示:“我们认为这不足以扭转加拿大央行的局面,但它将坚定其紧缩倾向。” 加拿大央行一直在密切关注劳动力市场,以衡量经济是否降温足以使通胀率回到2%的目标。 央行强调,劳动力市场紧张是经济“过热”的症状,即对商品和服务的需求超过了供给。 在数据显示第二季度经济萎缩后,央行选择维持利率稳定。但它为进一步加息敞开了大门,具体取决于通胀和经济的演变。其将于 10 月 25 日做出下一次利率决定。加拿大央行在做出下一次决定之前将考虑另一个通胀数据,以及来自消费者和企业调查的通胀预期新数据。 加拿大经济高级总监 Randall Bartlett Desjardins 表示,经济疲软加上近期债券收益率上涨,“为加拿大央行考虑在 10 月份再次加息设置了很高的门槛”。 加拿大8月份的贸易平衡意外出现顺差,这是自4月份以来的首次顺差。经济学家继续预计第三季度经济增长持平,远低于加拿大央行1.5%的预测。 在就业数据公布后,货币市场增加了本月晚些时候加息的押注。他们现在认为本月晚些时候加息的可能性约为40%,而数据公布前的可能性为28%。 (加元/人民币汇率走势图,来源:FX168) 加元/人民币汇率站稳5.30,现报5.3438涨幅为0.37%。 未来 7 天主要由美国数据主导,随后 10 月 17 日公布加拿大通胀数据。美国通胀是未来一周美元/加元汇率面临的最大风险事件,在今天强劲的劳动力市场数据之后,平均每小时收入的下降确实是对抗通胀的好兆头,但由于劳动力市场吃紧,人们担心需求可能会保持高位,从而使物价保持在高位。
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慧宣鑫语
2023-10-07
美国信用市场再遭重创 就业数据远超预期冲击国债
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至4.885%。本周早些时候,在强劲的
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显示美国经济能够承受进一步加息的背景下,美债已经大跌,而周五发布的数据让市场更痛。 “投资者期望的就业报告是既能弱到足以阻止美联储加息,同时也不至于弱到引发硬着陆担忧,”Sit Investment Associates高级组合投资经理Bryce Doty表示,“这份报告显然将使加息可能性强势回归。” 对于希望在一级市场融资的公司而言,利率大幅上升是个坏消息。垃圾债一级市场本周没有新债发行,信用市场普跌推动高收益债创下2月份以来最大单周跌幅。话虽如此,债券到期问题仍得解决,公司再融资仍得讨论。 周五就业数据公布之后,一项衡量投资级企业信用市场的指标一度扩大2.77个基点,至81.13个基点。对应的高收益指标一度下跌0.47美分,至99.328美分;该指标随信用风险上升而下跌。 一项指数显示,全球企业债利差本周攀升逾9个基点,单周扩大幅度迈向3月份以来最大。
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金融界
2023-10-07
太刺激!非农“亮瞎眼”,再次加息势在必行?全球市场却惊现大反转:美元暴跌超100点,黄金狂飙逾20美元
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价再度上涨的时机在很大程度上取决于美国
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,我们等待联邦公开市场委员会(FOMC)将重点从升息转向降息。” 比特币走出V型反转 比特币摆脱了早盘的损失,强于预期的就业报告一度引发对利率上升和价格波动的预期。 FRNT Financial联合创始人兼首席执行官Stephane Ouellette表示:“尽管大多数主要风险基准走低,但比特币本周仍保持上涨。”“在非常清淡的交易中,强劲的就业报告似乎确实引发了轻微的反应,这表面上给了美联储进一步收紧货币政策的更多空间。” 9月份就业报告发布后,市值计算最大的加密货币一度下跌至27176.39美元低点,但截至撰稿,比特币已转而上涨1.9%,至27930美元一线。以太坊、Solana和Avalanche的价格也走高。 (比特币30分钟走势图,来源:FX168) 劳动力市场的强劲表现表明,美联储今年可能会继续将已经处于22年高位的利率再提高25个百分点。根据最初的市场定价,就业报告公布后,年底前加息的几率从48%升至56%。 比特币第三季收跌,这是今年第一次出现季度下跌。根据CoinShares的一份报告,在截至9月中旬的9周时间里,投资者从加密货币产品中撤出了近5亿美元。
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会员
夏洛特
2023-10-07
美国信用市场再遭重创 就业数据远超预期冲击美国国债
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至4.885%。本周早些时候,在强劲的
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显示美国经济能够承受进一步加息的背景下,美债已经大跌,而周五发布的数据让市场更痛。
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金融界
2023-10-07
美银策略师:预计2024年债券将在经济动荡中大反弹
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旦债券和股票市场反映的经济衰退“转变为
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,债券就会大幅反弹,债券应该是2024年上半年表现最好的资产类别。” Hartnett今年一直对风险资产持悲观态度,在利率上升可能导致经济硬着陆的情况下,他目前仍然看跌。他说,他的团队正“迫不及待地等待投降式抛售,以及经济衰退或信贷事件来引发利好的政策宽松”。 他接着说,这将 “推动已经计入衰退的资产大幅上涨”。 自美联储暗示利率将不得不在比预期更长的时间内保持较高水平以来,债券一直处于动荡之中。本周,美国30年期国债收益率自2007年以来首次突破5%,推动股市和公司债市场走低。 但债券暴跌并没有阻止投资者买入。截至10月4日的一周,美国国债基金流入资金46亿美元,为连续第34周流入。“这里没有缴械投降,”Hartnett援引EPFR Global的数据写道。数据显示股票基金也有33亿美元的资金流入。
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金融界
2023-10-07
美国9月非农数据意外激增 美国股市飘忽不定 华尔街分析师观点近乎统一
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的担忧。本周市场波动幅度较大,投资者因
经
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时好时坏而在看涨和看跌之间摇摆。下周的消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)报告将成为美联储下一次加息决定的关键驱动因素。 Candice Tse(高盛资产管理全球战略咨询解决方案负责人): 今天出人意料的强劲就业数据显示,尽管美国劳动力市场在软化,但工人供需平衡将使美联储继续关注通胀管理。这次劳工数据是11月美联储会议之前的最后一次报告,它不仅将影响美联储11月的决定,还将成为其2024年降息时间表的重要参考。 Robert Schein(Blanke Schein Wealth Management首席投资官): 本周五的就业报告表明,劳动市场依然非常强劲,坚定了今年美联储进一步加息的可能性,并可能推迟最终降息的速度。股市正在经历一轮修正,因为它在适应债券收益率上升、通货膨胀持续和意识到即使美联储停止加息,它们也可能在相当长的时间内保持在高位的情况下进行调整。 Bryce Doty(Sit Investment Associates高级投资组合经理): 投资者希望就业报告足够疲软,可以使美联储暂停加息,同时又不至于引发硬着陆的担忧。这份报告显然将再次将加息放到议程上。我们一直认为,更多的劳动力供应意味着较少的工资通胀,而这一趋势在每小时工资只上涨了0.2%的情况下继续存在。但美联储的观点可能恰好相反,他们认为更多的就业增长会引发通货膨胀。 Seema Shah(Principal Asset Management首席全球策略师): 这份强劲的就业报告对市场来说可能并非好消息。这份报告不仅表明经济几乎过热,美联储需要通过加息来应对,还加强了长期维持高水平利率的观点,这已经在过去几周困扰着债券市场。市场希望实现完美的着陆,但现在他们面临的是一个上升的路径。 Michelle Cluver(Global X ETFs投资组合策略师): 不幸的是,这个数据表明,美联储可能需要采取更多措施来遏制通胀压力。长期债券收益率继续上涨,因为这份报告强调了利率可能需要维持较长时间的高水平。尽管对美国经济的韧性是令人鼓舞的,但这份非常强劲的报告对市场来说是一个挑战。
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阿泰尔
2023-10-06
美联储不会出手!分析师预警:美股还有很大的下行空间
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紧缩周期仍将很快结束。 报告称,疲弱的
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也不会拉低美国国债收益率。巴克莱分析师实际上认为,经济可能会重新加速,最近他们将第三季度的GDP增长预期调整为4%,高于第二季度的2.4%。 因此,根据Rajadhyaksha的说法,“在我们看到收益率下降之前,股市必须有所下跌。”他表示,“今年以来,美股的涨幅仍非常可观,但美债的抛售规模太过惊人,从估值的角度来看,可以说美股比一个月前更贵。” Rajadhyaksha表示,虽然年底通常是市场表现强劲的一个季度,但目前股市似乎定价过高。这是因为随着利率上升,借贷成本上升的前景挤压了市盈率,使当前的股价显得相对较高。他写道:“我们认为,在债券企稳之前,股市有很大的下跌空间。”
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金融界
2023-10-06
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