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【直播预告】4月钢铁市场展望与营销策略建议

划、投资战略规划、企业战略关系及其框架策略研究、技术经济指标及其评价体系、竞争对手等课题研究。负责和参与过企业并购、企业发展产品规划、钢材价格预测、中长期需求预测等一系列研究和咨询项目，多次准确预测出价格拐点。经济学博士Mysteel研究员李爽简介：李爽，经济学博士、Mysteel研究员，研究宏观经济分析和宏观金融调控。参与并执行多项国家级重大课题和财政部等政府机构项目研究。连续四年完成中国人民银行货币政策委员会关于对经济形势运行和主要经济金融变量预测的调查任务，擅长数据分析。 Mysteel煤焦分析师郭超简介：郭超，Mysteel煤焦分析师，有近10年的煤焦钢产业数据研究经验，从事煤焦钢产业资讯以及基本面供需研究工作。主要负责煤焦行业数据调研、分析，对煤焦行业有较深研究，拥有广泛的信息渠道和客户资源。 Mysteel铁矿石分析师张婧简介：张婧，Mysteel铁矿石分析师，目前主要从事铁矿石市场研究以及产业对接，对铁矿石市场有着较深的研究经验。 Mysteel废钢分析师刘京风简介：刘京风，Mysteel废钢分析师，Mysteel废钢年报撰稿人，多年钢铁行业研究经验，专注于废钢产业发展、市场环境跟踪、产业与金融对接。直播主题 4月钢铁市场展望及营销策略建议 ——解读市场热点展望四月份行情主要议程 14:30-14:45 近期国内宏观政策动向分析李爽 14:45-15:00 4月份国内双焦市场展望郭超 15:00-15:15 4月铁矿石价格走势分析张婧 15:15-15:30 4月国内废钢价格走势分析刘京风 15:30-16:10 4月份钢铁市场分析与展望汪建华直播时间 3月28日周二14:30—16:10 扫描下方二维码，预约报名！

我的钢铁网2023-03-24

“AI+”霸屏，热门概念ETF阶段累涨56%！销售、融资均回暖，地产板块拉升！FOMC利率决议今晚揭晓

预期和确定性较好。关于港股后市，光大策略研究团队认为，若欧美银行危机得到控制，海外市场情绪回归常态，港股在美国衰退之前仍有望走出“以我为主”的独立行情。目前来看，海外银行已经及时采取行动，若金融风险不继续扩散，市场恐慌和避险情绪有望继续修复。在此情形下，美股有望维持高位震荡，而港股和A股在美国正式进入衰退之前受到的海外负面影响有限。当前国内经济仍处于向上修复当中，在盈利基本面的推动下港股有望走出独立走势。资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，备受南向资金青睐，经济复苏大势下经营业绩有望迎来回暖。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；大数据产业ETF被动跟踪中证大数据产业指数，该指数基日为2012.12.31，发布日期为2016.10.18；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；港股互联网ETF被动跟踪HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11；。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，金融科技ETF、大数据产业ETF、地产ETF风险等级为R3-中风险，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-22

万家元贞量化选股股票2023年3月14日基金合同生效，基金经理乔亮

金采取积极的大类资产配置策略，通过宏观策略研究，综合考虑宏观经济、国家财政政策、货币政策、产业政策以及市场流动性等方面的因素，对相关资产类别的预期收益进行动态跟踪，决定大类资产配置比例。本基金以量化多因子策略为基础，结合组合优化策略，构建市场上具备超额收益的股票投资组合。在坚持模型驱动的纪律性投资的基础上，遵循精细化的投资流程，严格控制组合在多维度上的风险暴露，并不断精进模型的修正和组合的优化。在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产长期稳健的增值。业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率×20%+中债综合指数收益率×20% （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-15

315基民必藏贴：“万基时代”借力专业选手！如何抓住关键上涨期？警惕购买“雷区”，消除“精神内耗”

简单的数据测算完全一致。此次仅为举例和策略研究，不作为投资建议。　　磨底阶段下（2012/3/19-2013/7/17)，一次性投资累计跌幅-12.98%，实际浮亏为33099元。相同的资金量下，金字塔型布局法浮亏（-10897.89元）远小于一次性投资，有利于积攒更多的便宜筹码，待行情反转时，获取更多的盈利。　　第三种，矩阵型布局法（即定期定额的买入，定投）。其原理就是通过定期定额的买入基金，通过不断的摊平单位成本，积累更多的便宜筹码，待到市场上涨时，便能有相对可观的收获。以沪深300指数为例，假设我们在2007/10/10牛市顶点买入，每月定投10000元，扣款日期为每月10号（非交易日顺延），其结果如下：　　数据来源于u8基金定投网，时间区间为2007/10/10-2022/12/31。指数过往走势不预示未来走势。　　指数定投收益率计算方式如下：定投采用的是月定投沪深300指数的方式。定投累计收益率=(投资内收益/本金)×100%。举例仅为策略研究，不承诺收益，不作为投资建议。　　从上表中，我们可以明显的看到，即便在市场高位牛市顶点，定投也依然有效。其原理是市场整体趋势是向上的，而且存在均值回归的倾向，即涨多了就跌，跌多了就涨。而定投便利用这样的市场波动，在低位时积累较多的便宜筹码，等到市场反转，获取可观的收益。　　【定投初体验】　　7. 定投能解决什么问题？都说基金定投时间越久越好，为何还要学会止盈？　　南方基金：以上证综指为例，我国A股的波动站在全球角度都是比较大的，虽然我们还在“3”字开头，但从下图中也可以看出2个趋势：一是，市场的波动越来越小；二是，市场的低点越来越高。图片来源：南方基金　　那为什么大家投资总是投错时候？我们分析，主要是因为信息差，大部分投资小白是平时不关注市场，等到市场机会被大家了解的时候，一定是市场涨了很多，这才入投资小白的法眼。那么如果是这样，一定是市场涨了很多（高点）投资小白才开始做投资，市场跌了很多（低点）大家不闻不问，更不要提入场投资了。　　我们的基金投资决策总是受情绪所影响图片来源：南方基金　　解决这个问题的有效办法就是不管市场涨跌，坚持定投。那么在个人投资者感受上，定投解决了什么问题？即“投资者情绪与理智和平共处的问题”。在一次性投资的时候，情绪和理智几乎无法共处，市场低位情绪拼命赎回，理智虽然认为应该加仓，但是下不去手；市场高位情绪拼命买入，理智虽然觉得有点风险，但是拦不住。而定投，无论情绪如何，理智都要执行纪律，久而久之，形成习惯，让理智和情绪可以和平共处。　　摩根士丹利华鑫基金：波动是市场永恒的主题。如果不能及时止盈，我们只能对着收益说“曾经拥有”。从数据回测来看，假设我们从2018年开始定投万得全A指数，在2020年8月，定投收益率达到32.24%，在这之后1年多的时间里都未能明显更进一步。而在2021年10月后收益更是大幅回调，从32%附近一路下跌几乎归零。　　数据来源：Wind；定投指数：万得全A；统计时间：2018/1/2-2022/12/1；区间指数累计涨幅为8.4%。　　注：1、以万得全A指数每个交易日的实际收盘价格模拟为基金净值，不考虑基金费率；2、每月首个交易日定投扣款一次，若定投日为非交易日，定投扣款顺延至下一个交易日；3、定投收益率=(期末总市值-总投入)/总投入。数据系模拟相关历史业绩，不代表投资者可获得的实际投资收益，过往业绩不代表未来表现。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。　　如果当初能在2020年8月及时止盈，不但可以规避市场转弱后的风险，还能节省时间成本。究竟该如何止盈？我们总结了三个投资锦囊，以备大家不时之需。　　锦囊一，目标止盈法。在实际操作时，我们需要根据不同的情况来设置止盈目标。在牛市时，我们可分档设置止盈目标，既能实现落袋为安，又可以留下部分份额参与后续可能的行情。值得注意的是，目标收益率切勿过高，防止因达不到目标而错过止盈时机；在熊市时，我们可以设置一个相对较低的止盈目标，防止后续行情震荡影响收益。　　锦囊二，估值止盈法。实操中，我们可以借助市盈率的历史分位点来判断指数估值的高低。估值过高，说明比历史上大部分时间都“热”，风险相对较大，需及时止盈离场。估值较低，说明比历史上大部分时间都“凉”，风险相对有限，可继续持有，这一方法较适用于定投被动指数型基金的止盈。　　举个例子，我们设置止盈条件为：当前指数市盈率高于历史分位点60%时赎回。以中证500指数为例来模拟测算，假如从2013年1月开始定投：采用估值止盈法，将在2015年3月时止盈，定投收益率为52.64%。而如果不止盈，定投收益率只有在2015年3月至8月，这短短的几个月间有更进一步的表现，后续就一落千丈，不断走低。　　数据来源：Wind；定投指数：中证500指数；统计时间：2013/1/31-2018/12/29；区间指数累计涨幅为19.07%。　　注：1、以中证500指数每个交易日的实际收盘价格模拟为基金净值，不考虑基金费率；2、每月最后一个交易日定投扣款一次，若定投日为非交易日，定投扣款顺延至下一个交易日；3、定投收益率=(期末总市值-总投入)/总投入；4、假设当中证500指数市盈率TTM的历史分位点在60%以上时止盈。数据系模拟相关历史业绩，不代表投资者可获得的实际投资收益，过往业绩不代表未来表现。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。　　锦囊三，最大回撤止盈法。这一方法更适合想追求更高收益又愿意承担更大回撤的投资者。当超过目标收益率后，我们暂时不赎回，如若基金继续上涨，那就能获得更高收益。如若基金遭遇回调并触碰最大回撤底线，那就果断落袋为安。　　举个例子，我们投前设置“30%的目标收益率、10%的最大回撤”的目标。以中证500指数为例来模拟测算，假如从2013年1月开始定投，在达到30%的收益率目标后仍然继续定投，于2015年6月最大回撤满足赎回条件，赎回后收益率为96.34%，明显优于30%的目标收益率，以及不止盈时的收益表现。　　数据来源：Wind；定投指数：中证500指数；统计时间：2013/1/31-2018/12/29；区间指数累计涨幅为19.07%。　　注：1、以中证500指数每个交易日的实际收盘价格模拟为基金净值，不考虑基金费率；2、每月最后一个交易日定投扣款一次，若定投日为非交易日，定投扣款顺延至下一个交易日；3、定投收益率=(期末总市值-总投入)/总投入；4、假设收益率超过30%的目标收益率且后续满足10%的最大回撤目标时赎回。数据系模拟相关历史业绩，不代表投资者可获得的实际投资收益，过往业绩不代表未来表现。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。　　【交易常见问题】　　8.申购基金产品时，交易平台提示先进行风险测评，请问为什么要做风险测评？　　海富通基金：风险测评是为了保护投资者权益而设立的，是用来评估投资者风险承受能力的一种方法。一般来说，风险测评结果分为5个等级，从低到高分别为C1（保守型）、C2（谨慎型）、C3（平衡型）、C4（进取型）和C5（激进型）。与之对应的产品风险等级为R1（低风险产品）、R2（中低风险产品）、R3（中风险产品）、R4（中高风险产品）和R5（高风险产品）。投资者可以根据自己的风险测评结果来选择相匹配的产品，例如C4进取型投资者适合购买R1至R4等级的产品。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。　　9.“今天”网上的基金估值明明是上涨的，为什么晚上的净值数据却是下跌的，收益去哪儿了？　　长信基金：基金净值，简单来说就是基金当日的净资产除以基金当日的总份额。基金产品的申购、赎回业务均以未知价成交原则进行办理，也就是根据当天收盘后基金公司披露的基金单位净值来进行计算。基金估值通常指的是第三方网站交易时间盘中估值，是指第三方销售机构网站,根据已披露的上个季度季报中重点持仓数据对基金当日的净值及涨跌幅进行预估，并非实际净值走势。　　基金估值与基金净值肯定会有一定的差距，不同估值平台的基金估值数据可能也会有差距。基金估值只是一个参考，合理利用估值数据也是门技术活，下面总结几点注意事项：首先，基金估值离上一季度季报公布时间越近参考性更高一些，基金估值离上一季度季报公布时间越远，基金经理在该时间段内调整持仓的可能性更大，所以基金估值的数据参考性较低一些；其次，假如一段时间内，基金估值与基金净值的差距一直很大，可能意味着基金经理在该时间段内可能存在较大的持仓调整；另外，对于混合型基金来说，特别是灵活配置型基金，其投资仓位本身就比较灵活，基金净值波动幅度较大。因此该类基金估值的参考性不高。　　10.基金清盘后，基民的钱去哪了？　　兴业基金：基金清盘后，钱会退还给基民。《中华人民共和国证券投资基金法》规定基金合同终止有以下情形：（1）基金合同期限届满而未延期；（2）基金份额持有人大会决定终止的；（3）基金管理人、基金托管人职责终止，在6个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的；（4）基金合同约定的其他情形。　　平时常见的情形，主要是根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，连续60个交易日基金资产规模不足5000万元或者基金持有人数不足200人时，基金管理人需要报告证监会并提出解决方案，并且需要召开基金份额持有人大会进行表决，表决通过后，基金才会清盘。　　由此可见，基金清盘条件相对明确，投资者不必过度担心，需要注意的是，清盘程序一般需要1-6个月。在此期间，资产将被冻结，暂时无法进行交易。待清盘程序结束后，资金会按照份额比例，将剩余资产分配给投资者。　　11.基金分红后，为什么账户里面“我的资产”并没有增加，有的还减少了？　　泓德基金：基金分红是指将基金收益的一部分派发给持有人，持有人的总资产并没有增加或减少，若选择现金分红，持有人的持仓市值会降低，降低部分为现金分红，此部分会以现金方式划至持有人对应的银行卡中；若选择红利再投资，分红金额将会按除息日净值转换为基金份额，持有人持仓市值不变。无论哪种方式，持有人的总资产没有发生变化。　　12.都说基金公开披露的信息中“季报、中期报告和年报”很最重要，几十页、近百页的报告太难了，请专家给划划哪些才是重点？　　华泰柏瑞基金：作为基金信息披露中的重要材料，定期报告是投资者了解基金运作情况、基金经理投资观点的途径之一。对于所有成立满两个月以上的基金，都将在要求时间内完成定期报告的披露，我们可以在基金管理人官网上第一时间查阅。基金定期报告分为季报、中期报告和年报三类，以信息最全面的年报为例，我们可以重点关注以下内容，快速读懂基金年报。　　（1）净值表现。“基金净值表现”中通过图表的形式，披露了基金各阶段净值增长率与同期业绩基准的比较，方便我们大致判断基金的运作水准。对主动型基金来说，超越业绩比较基准越多，则说明该基金的超额收益能力越强。　　（2）收益来源与构成。在“基金利润表”&“报表附注”中，披露了各项收入，主要包括利息收入、投资收益和公允价值变动收益等，全面展现了基金的收益结构。　　（3）组合持仓。“投资组合报告”中披露了期末资产配置比例、股票/债券明细、报告期内股票/债券的重大变动等信息，以此为基础加深了我们对基金经理的投资风格、策略偏好的认识。但由于定期报告的披露存在滞后性，期间基金经理可能根据市场环境和公司基本面的变化调整了组合，披露的信息仅作参考。　　（4）投资策略和运作分析。在“小作文”中，基金经理大多会详尽介绍在报告期的操作思路、影响市场与产品业绩的各项因素,同时阐述对后市的展望及其逻辑，提示可能存在的风险点，有的基金经理还会借此机会聊聊投资的心得感受。因此，“管理人报告”章节也是整个定期报告的精华所在。　　（5）持有人份额及结构。从“基金份额持有人信息”中，我们不仅能看到基金份额的变动，还能看到机构持仓占比的变化，发掘机构认可度高的基金。同时，从基金管理人的从业人员持有情况中，我们可以看看基金公司的员工都在买哪些自家产品。　　【新手上路学名词】　　12.基金中常说的价值风格、成长风格、均衡风格都是什么意思？　　英大基金：对普通投资者来说，投资的目的是为了稳健增值。配置不同的投资风格，更有利于应对不同的市场风格。　　价值风格，最突出的特征是稳字当头，强调以低于内在价值的价格买入相对优质的公司，既赚估值修复的钱，也赚内生成长的钱。只要A股市场的散户还在追涨杀跌，只要投资者还被贪婪与恐惧的情绪所裹挟，价值风格就会长期有效。其相对不足之处是不容易把握牛市里的阶段性投资机会。因为不愿意投资热门股、高市盈率个股，不喜欢做波段交易，价值风格有时会表现出逆市场风格的特征。　　成长风格，高度重视处于快速成长期和高行业景气周期的公司。与价值风格的稳字当头相比较，成长风格的优点则突出唯快不破的特点。“快”，指一旦获得了市场的一致认可，基金净值可在短期之内有极为快速的大幅上涨。成也萧何败也萧何，成长风格快的优点到了熊市中就会变成缺点。熊市里，投资者的审美发生变化，为不确定性的成长支付的溢价大幅减少，成长风格的基金往往表现出比指数更大的跌幅。　　均衡风格，选股时综合考虑价值、成长指标；或采用成长、价值、主题等多种策略来构建投资组合。均衡风格的经理一般来说不会单一押注某种风格或某个行业，基本上整个基金持仓都是均衡配置，自己看好的行业和个股都会配置。其长处就在于能够穿越牛熊，因此但凡均衡风格的经理业绩，我们都要拉长时间来看，比如说至少要看3年以上的表现，他们的价值才会得以充分展示。　　13.管理型基金投顾服务和FOF基金有什么区别？　　汇添富基金：管理型基金投顾服务和FOF基金二者均可投资于“一篮子”基金，在帮助投资者挑选基金的同时，也可以在基金本已分散风险的基础上再度分散风险。　　FOF（Fund of Funds）：通常被称作“基金中的基金”，与主要投资标的为债券、股票的基金不同，FOF主要投向公募基金，其本质依然是一种标准化的基金产品。FOF能在一定程度上帮助投资者解决选基难题，由基金经理决定资产配置比例以及所投基金，为基金持有人打理资产，但本质上还是一种基金产品。　　管理型基金投顾服务：根据服务协议约定，基金投顾机构代客户做出具体基金投资品种、数量及买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。管理型基金投顾服务则强调以客户为中心，从客户的风险偏好与投资需求着手，为客户定制专属资产配置解决方案。在投资以外，我们将持续关注跟踪客户的账户，通过“账户体检”，及时检视、调整，帮助客户实现投资理财目标。同时，我们还会通过建立线下线上协同运营机制，为客户提供全生命周期陪伴服务。　　14.定开基金、持有期基金、滚动持有期基金这三者有什么区别呢？　　金鹰基金：上述三类基金产品它们的共同点是，每笔申购设置了固定期限的锁定期，且具有基金规模相对稳定的优势。由于产品设计不同，三者在申购规则、赎回规则以及净值披露方面还是有所差异。　　申赎规则方面。定开基金（定期开放式基金），只在规定时间内开放申购、赎回等业务，投资者只能在这个开放期内进行交易，其他时间封闭运作。举例：金鹰民安回报一年定开混合基金就是属于定期开放型基金。持有期基金，持有期基金随时可以申购，但每笔申购份额至少持有一定期限才允许赎回的基金。每笔申购份额的持有期到期后可以随时赎回。举例：金鹰年年邮享一年持有期债券基金就是属于持有期基金。滚动持有期基金，这类产品则结合了持有期基金和定开型基金两者的特点，一方面可以随时申购，另一方面，每笔申购份额至少要持有一定期限才允许赎回，并且在到期的指定开放时间内没有赎回，则这笔份额会自动滚入下一个持有期。举例：金鹰添悦60天滚动持有短债基金就是属于滚动持有期基金，该基金每一笔申购需要滚动持有60天，到期可以赎回，如果没赎回就会自动滚入下一个持有期。　　总体来看，持有期基金的流动性相对最好，而在封闭期，定期开放式基金的规模最稳定。　　净值披露差异方面。定开基金在封闭期内每周公布一次基金净值；在开放期内，每个交易日公布基金净值。持有期基金和滚动持有期基金在开放申购业务后每个交易日都会公布基金净值。　　产品名称方面。辨别这三类基金产品也很简单，看名字就可以。定期开放式基金一般会在产品简称里包含“定开”两个字，在产品全称里包含“定期开放”四个字。持有期基金名称里一般为“具体时间”+“持有”两个字。而滚动持有其基金名称里则一般为“具体时间”+“滚动持有”四个字。　　总体而言，这三种类型的产品设计孰优孰劣，关键还要看是否与投资人自身的流动性和投资习惯相匹配。大家在挑选基金产品时，需认真考察基金经理的投资能力、专业素养以及市场行情。　　15.什么是“全面”注册制？对我们投资者有什么影响？　　中欧基金：注册制是指监管部门设立一套清晰透明的上市标准，达到标准的企业都可以上市，是成熟市场普遍施行的一种机制。原本注册制是在科创板、创业板和北交所进行试点，如今全市场包括上交所主板、深交所主板都将实施注册制，其实就是把更多选择权交给市场。对投资者来说，全面注册制降低了企业上市门槛，股票发行数量可能会大量增加，这一方面丰富了投资选择，另一方面也要求投资者在选择股票的时候更加仔细甄别，对专业度也有了更高的要求。　　【基金投顾专场】　　深度剖析基民亏钱原因，如何绕开？又有哪些解决方案？　　盈米基金(买方投顾持牌机构)：剖析基民亏钱原因，我们会从以下两方面进行观察。　　亏损原因1：投资人根据收益排行买基金　　很多投资者在选择一只基金时，既不分析绩优基金业绩成因，也不了解基金获取收益的底层逻辑，只看收益排行，选择去年的业绩冠军或者排名前列的基金，这就是典型的追涨心理。　　然而一只基金在某个阶段相对排名特别好，往往意味着这只基金或风格极致，又恰好与市场相匹配；或是持仓较为激进，或是其他因素。这在顺风顺水时获得良好业绩并不难，但盈亏同源，一旦市场转向，也很容易遭遇巨大回撤。所以，基金中流传着“冠军魔咒”，大量绩优基金往往在次年表现不佳，其中的原因在于市场环境的改变。　　我们做过一个回测，选取了2010年-2018年间的冠军基金，将历年10只冠基作为组合，计算其在次年的平均收益，并与全部股基的平均收益比较；假设在每年初购入上一年度冠基组合，并在下一年度轮换为最新组合，计算持续持有冠基组合的累计收益，并与全部股基的累计收益比较。　　结果是3年跑赢，3年跑平，3年跑输。如果每年轮换持有冠军基金组合，则9年累计收益24%，跑输市场股基平均收益（累计收益68%）。　　我们建议选基要选千里马，而不是短跑冠军。投资切勿盲目追热点，相比短期的业绩，更应该考察的是基金经理长期的业绩，以及他创造出这样业绩背后的原因。　　亏损原因2:对市场整体认知薄弱　　基金投资者存在着很多不理性的行为，包括追涨杀跌、频繁买卖等，但是这些行为背后总结下来都可以汇总为不懂市场，对于市场的基本运行规律、基础投资理念都没有很强的认知。　　我们分析主要有以下三点：　　1、资产配置不合理：我们分析了大量亏损用户持仓，发现很多用户的持仓都有很大问题，比如持仓基金的风格板块过于趋同，而且在追逐热点，新能源涨的好，就会买很多新能源基金，最后持仓跟着板块大幅波动，完全没有起到基金分散投资的作用。　　2、操作方式有问题：大量用户在市场下跌持仓被套的时候可以一直持有，一旦解套就会快速保本出，后续市场上涨又会追涨被套，循环往复下，始终赚不到钱。这个问题的背后是对于市场认知不够，投资主要是跟随优质公司成长，赚企业发展、社会进步的钱，但是很多人却在赚价差。　　3、心态上患得患失：我们在实践中发现，持有时间越长的用户，收益会越高。但是账户每天都在大幅波动，会不断撩拨持有人的心态，如果没有正确的投资理念，很难长期持有。　　基金投资是一个非常系统性的工程，不仅要会选基金、选策略还要会选时间。否则长期来看，基金投资很难获得一个满意回报，我们建议投资者减少自己操作选基，更多的通过基金投顾来进行投资，由专业投资者辅助您投资，这样长期来看，效果更好，而且更加省心省力。　　解决方案：　　普通投资人如何挑选主动型基金？　　A股现在有5000多只股票，基金更是上万只，基金的数量比股票都多，选择一个优质的基金不比选股票容易。普通投资者选择一只基金时，可以从3个方面来考虑：　　1、了解自己的资金属性　　首先，要明白自己要投资的钱的属性，知道自己要买的是什么类型基金。短钱长投，不匹配自己的风险偏好，极大概率会亏损。基金大致可以分为股票基金、债券基金、货币基金和另类基金。如果是长钱的话，可考虑投资股票基金，因为长期看，股票及股票基金的潜在收益是最大的。　　2、考察基金的长期业绩　　其次，对于主动性基金要考察它的长期业绩，这个长期，至少3年，最好5年以上，如果可能，建议考察10年以上。要与其对标的业绩基准对比，比如股票基金的业绩基准一般是沪深300，债券基金的业绩基准一般是中债总财富指数。优秀的基金一般会大幅跑赢业绩基准，时间越长，跑赢的幅度越大。　　3、了解背后的逻辑　　除了考察基金的业绩，我们还要了解基金经理投资的背后逻辑，是否合理、自洽。也就是说，知其然，还要知其所以然，否则，这只基金表现好也许只是撞到风口上了而已。这方面，可以看看基金经理的访谈、发言，年报中披露的对市场的看法等。　　什么时候买入更划算？　　我们都知道，股市赚钱法则无外乎是“低买高卖”，要“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。而在什么位置买入，很大程度上决定了我们未来的投资结果。我们建议可以综合指数市盈率、市净率、风险溢价三个指标来看市场当前处于高估/低估。　　图中蓝色线代表万得全A指数，反映A股整体涨跌；另一条三色线代表指数温度，绿色段代表温度处于低估区间，黄色段代表合理区间，红色段代表高估区间。。　　简单来说，我们可以把市场看做一杯水，这杯水的水温在0-100℃，温度越低，说明市场冷清，估值便宜，往往此时会有好价格；当温度很高，说明市场火热，往往是需要谨慎并考虑卖出的时候。　　从过往十余年的数据来看，买入时温度越低，赚钱的概率越高，收益率也越高。　　在低估区内，买入持有一年的中位数收益率是12.07%，盈利概率80.77%，买入持有三年的中位数收益率是74.13%，历史100%盈利；　　在合理区内，买入持有一年的中位数收益率是7.78%，盈利概率71.97%，买入持有三年的中位数收益率是14.82%，盈利概率72.38%；　　在高估区内，买入持有一年的中位数收益率是-17.73%，历史100%亏损，买入持有三年的中位数收益率是-24.98%，盈利概率仅3.85%。　　买在低估区，无论持有一年还是三年，结果都非常不错；　　买在合理区依然可以获益，但难度要大很多，此时需要在市场上精挑细选，把握结构性机会；　　买在高估区，持有一年或者三年基本都会是亏损的，这种情况应当尽量避免。　　什么类型基金“高获得感”得分高，且能持续为基民带来良好持有体验？　　天相投顾基金评价中心（证监会备案评价、评级机构）：根据不同风险承受能力的投资者测算获得感得分是否具有持续性，我们发现适合保守型和谨慎型投资者的高获得感基金得分具有较强的持续性，且高获得感基金在外表现也较为优异。具体来看，该类基金整体权益仓位水平相对较低，但仓位择时操作较为明显；行业配置上，行业集中度相对较低，整体偏向行业轮动风格。这类高分基金从分类上以固收类基金为主，基金业绩具有较强的稳定性，尤其是其风险指标，持续性较强。　　另外，对于风险承受能力更高的稳健型和积极型投资者而言，所测算的获得感得分分布整体持续性较弱，呈现 V型分布，具有一定的业绩反转效应。从投资人的特征来看，我们发现他们较关注权益类基金，对收益的重视程度相对更高，风险指标的比重相对较低。这也与权益类基金策略及风格较为多样，业绩持续性相对较差，且收益指标存在长期反转效应相对应。　　《公募基金投资经典15问》已连续推出3季，每一季由金融界联合公募基金行业多家优秀基金公司联合推出，所展示问题皆来自一线调研中，基民咨询、投诉关注度最高的话题。本期从收集、筛选、邀约机构专业作答历时近2个月，“经典15问”也是从近300个问题筛选而来，期望本期的呈现能帮助更多基民投资人疏导困惑，建立信心。　　中国公募基金已走过25个年头，据中国基金业协会数据显示，截至2023年1月末，我国共有公募基金管理人156家，管理的基金产品数量突破万只，达到1.06万只；管理总规模27.25万亿元，创历史最高水平。公募基金累计向持有人分红超4万亿元，中国基民数量也早在2021年年底就突破了7.2亿人。　　25年来，公募基金始终与中国经济发展同向同行，为实体经济注入源头活水；勇挑养老投资重担，守护数万亿元规模的“养老钱”；践行普惠金融初心，累计向持有人分红超4万亿元。我国公募基金发展已经变身成为金融生态里面的“好金融”。中国基民数量也早在2021年年底就突破了7.2亿人。

金融界2023-03-15

元宇宙发展风险研判与监管策略研究

本文通过梳理元宇宙的概念内涵和发展趋势，对元宇宙发展可能面临的风险挑战进行分析研判，提出加强元宇宙监管的建议。

金色财经2023-03-06

方正证券策略研究：全面注册制下，交易层面影响远大于股价层面影响

3月1日，方正证券发布《注册制对A股行情结构影响探析》策略专题报告。报告指出，注册制对于未来A股市场结构性行情的影响，交易层面的影响要远大于股价层面的影响。　　核心观点：　　1.现在估值中枢已经基本平稳，未来全面注册制下预计A股估值中枢不会进一步下降。　　2.目前A股小盘股整体并没有显著的估值溢价，判断未来全面注册制后A股小盘股整体相对估值也不会显著回落。

金融界2023-03-02

【直播预告】3月钢铁市场展望与营销策略建议

划、投资战略规划、企业战略关系及其框架策略研究、技术经济指标及其评价体系、竞争对手等课题研究。负责和参与过企业并购、企业发展产品规划、钢材价格预测、中长期需求预测等一系列研究和咨询项目，多次准确预测出价格拐点。经济学博士Mysteel研究员李爽简介：李爽，经济学博士、Mysteel研究员，研究宏观经济分析和宏观金融调控。参与并执行多项国家级重大课题和财政部等政府机构项目研究。连续四年完成中国人民银行货币政策委员会关于对经济形势运行和主要经济金融变量预测的调查任务，擅长数据分析。 Mysteel煤焦分析师郭超简介：郭超，Mysteel煤焦分析师，有近10年的煤焦钢产业数据研究经验，从事煤焦钢产业资讯以及基本面供需研究工作。主要负责煤焦行业数据调研、分析，对煤焦行业有较深研究，拥有广泛的信息渠道和客户资源。 Mysteel铁矿石分析师张婧简介：张婧，Mysteel铁矿石分析师，目前主要从事铁矿石市场研究以及产业对接，对铁矿石市场有着较深的研究经验。 Mysteel废钢高级分析师金雄林简介：金雄林，Mysteel废钢高级分析师，第一财经评论员，建筑时报特约撰稿人，中国废钢铁杂志撰稿人，中国战略性大宗商品发展报告钢铁板块撰写人，10多年钢铁行业研究经验，专注于产业发展、市场环境跟踪、产业与金融对接。直播主题 3月钢铁市场展望及营销策略建议 ——解读市场热点展望三月份行情主要议程 10:00-10:15 近期国内宏观政策观点前瞻李爽 10:15-10:35 3月份国内双焦市场展望郭超 10:35-10:55 3月铁矿石价格走势分析张婧 10:55-11:15 3月国内废钢价格走势分析金雄林 11:15-11:55 3月份钢铁市场走势研判及营销策略建议汪建华直播时间 2月28日周二10:00—12:00 扫描下方二维码，免费预约！

我的钢铁网2023-02-27

人物志第六期：321DAO创始人子时个人访谈

加入腾讯后来我加入了腾讯，担任游戏策略研究，主要是研究各种游戏的方向。我的任务是找到实际与业务结合的方法。在腾讯的那段时间，我与几位大厂的朋友也非常关注web3的方向。经历了整个NFTsummer的浪潮后，我们中的许多人后续都加入了头部的交易所和基金公司。 321DAO 我们自己建立了一个组织叫321DAO。每个人出了一笔钱，一起建立了一个基金，后来大家都还好没亏到钱，一路走过来，在熊市现在就是慢慢到这个状态，我的话是从腾讯直接到OKX。大家也都是在熊市选择了all in Web3。核心观点：毕业于英国华威大学，有过vc、腾讯、okx、创业等工作经历 2、可以描述一下过去一些难忘的经历吗？我和一帮小伙伴去年开始进入这个领域，不断地探索和尝试。我们通过多个项目获得了高额回报，但同时也承担了高风险。我们意识到，追求高回报是需要承担相应风险的。不幸的是，我们的一些投资决策并不理想，导致我们的资产被市场吞噬。我们从牛市中积累了很多资产，但由于贪心和不理性的决策，我们失去了很多。因为一旦尝到了一夜暴富的滋味，我们就不断地寻找这样的机会。然而，这些机会通常伴随着高风险。我们小伙伴的浮盈甚至超过了千万，但我们仍然需要控制风险。看到自己的赚钱全都被市场吞噬，心痛不已，这是一次非常惨痛的教训。因此，我们认识到控制风险非常重要。核心观点：进入市场之后开始不断赚钱，但是无形之中积累的风险也在变大，来于市场，归于市场，要敬畏市场。 3、基于这个经历你有怎样的一个总结呢？当我们初入币圈时，我们认识了已经在这个圈子里待了好几年的前辈，他们已经自由了。但我们发现，即使在牛市中，他们仍然非常积极进取，充满渴望。相比之下，我们还在熊市中找方向。他们放弃了所有，专注于寻找项目，甚至24小时在推特上寻找机会，这些人真正是经历了熊市折磨，才能这么有行动力的牛市中抓住机遇。他们在两年的时间里耐心地吃糠咽菜，不赚钱，等待机会的到来。当市场走牛时，他们可以做到24小时每分每秒都在寻找机遇，而我们当时却没有这样的觉悟。反而在市场行情变化的时候，我们才有了这样的焦虑和执行力。可惜，晚了就晚了，与别人相差一两个身位就会导致巨大的差距。我们再想追上这些人就几乎不可能了。如果错过了机遇，熊市来临，我们就会亏光。下一个阶段就是集中精力办大事，做属于自己的主线任务。只有投入全部的身心和精力去实现这些事情，才能获得真正属于自己的、适合自己的赚钱方式。因为大部分人其实不适合暴富，也不适合赚大钱。大部分人适合的就是赚一点点钱，平凡地生活着。但我们愿意去追求更多的财富，追求不同的生活，付出一定代价也在所不惜。初入圈时，我们听到的至理名言是，我们只能赚两种钱：情绪钱和周期钱。要么你能够捕捉市场情绪，拿住所有人都追捧的项目；要么你很有耐心，从熊市中慢慢布局，一直到牛市，然后获得回报。只有这两种赚钱方法。在这个牛熊转化中，我们证明了自己既没有抓住市场情绪的能力，也没有度过市场周期的耐心。核心观点：熊市忍耐，牛市勤奋，在对的时间要集中精力办大事。明确自己是赚情绪的钱还是周期的钱。 4.你有比较看好的赛道吗？说明一下为什么？我的看法可能与主流不同。许多人认为，区块链的未来在于新公链、layer2或游戏等方面。然而，我认为现有的区块链基础设施已经过于内卷，且大多数基础设施即使在现在的程度下也无法承载大量流量。因此，我认为我们应该先思考一个根本性问题：区块链究竟能为人类的生活带来什么样的改变，有何用途？回顾12年前，人们对互联网的看法也存在分歧。例如，腾讯认为互联网可用于开发游戏，阿里巴巴则认为互联网可用于网上购物，而美团则认为互联网可用于在线点餐，滴滴则认为互联网可用于打车。各家公司通过这项技术提出了自己的应用场景，这些场景都能够影响数百万甚至上千万人，从而真正利用了这项技术，改变了人类和市场环境。个人认为，大规模的应用场景是最重要的。比较有希望的是那些Web2团队，如推特、discord和telegram等。我也看好以太坊和比特币这些最成熟、最大型的基础设施项目。此外，我认为大多数币圈项目在下一轮可能会消失，因为缺乏流量就意味着缺乏吸引人类注意力的能力，长期来看是不可持续的。核心观点：认为新公链、二层的项目比较内卷，非常看好传统web2公司转型到web3的未来 5.您的个人目标和理想是什么呢？过去，我们只是为了钱而进入这个行业。现在，我希望能够在这个领域赢得长期口碑和实现做好事情的能力。如果你是这个行业的老手，很容易获得投资和发币，因为你的人脉比较广。但是这种做法往往会导致劣币驱逐良币。许多项目在B端资源丰富，但纯粹的ToB业务缺乏用户，这样的币就失去了长期的价值和吸引力，最终可能导致这些项目破产或割韭菜，只有投资方和老板能够获利，而交易所的用户却要为此付出代价。我不喜欢这种风格和未来的走向，我相信未来会有不同的局面。我更希望创造实实在在的价值，比如我们在过去必须亲自去线下购物，而现在可以通过在线购物直接送到家，这是一项非常重要的进步。因此，我的目标是通过自己的努力，寻找这样的价值，并为人类的生活带来新的升级。核心观点：认为很多币圈项目没有真正的价值支撑，未来具有能够创造真实价值的项目会成为行业的发展趋势 6.你之前有过收益比较高的项目吗，说明一下经过？在过去的一段时间里，我们参与了一些数字货币和加密游戏项目。其中最让我难忘的是Town Star游戏，当时我们是最早的几百个玩家之一。代币价格直接涨了接近50倍，我们买的不多，但也赚了一些。另外，我们还玩了一些NFT项目。最早参与的是银河蛋，然后是Clone X。我们买了一大堆，直到拿到超级稀有款，三天时间就赚取了上百个以太坊。最后，非常多这些项目在牛市都短时间涨了数十倍。我们还参加了big time的抢地活动，抢了好几个大的和小的黑地。这个项目最初价值3000多美元，第二天就变成了10万美元。尽管我们一直持有，但最终只赚了两三倍，因为价格下跌了。总之，我们参与了一些数字货币和加密游戏项目，并获得了一些成功。大部分主流项目，如冷兔、Azuki、Mfers、worldwidewebb3、NFT world、Critterz、杰伦熊等，当时我们都参与了，获得了数倍甚至数十倍的回报。那段时间赚钱如印钱一样，甚至我们还有一个白名单工作室和打金工作室去打一些主流项目，如当时的西坦经济场。代币上线和IP上线的初期也是疯涨的一波。我们还写了一篇全网文章，指出这个经济系统存在问题，经济模型研究者甚至问我们是否撰写了该文章。当时确实感受到这是一场革命，NFT即将吞噬世界。但是我们缺乏警惕感，大概到了22年1月份，我们仍高强度地冲项目。结果进入了很多陷阱，如一个链上游戏项目，投入近两三百万人民币基本上全都归零。该项目教育了我们很多，以至于我对很多ponzi项目和逻辑都不太相信了，因为纯ponzi买点很简单，但是卖点很难把控。总结来说，有两个点。第一个是行情来了之后，确实躺着可以赚钱，只需要讲情绪而非逻辑。但是一旦情绪过去，一切就归于现实真实价值。该项目的价值应该为什么样的价格？它能为人带来什么价值？这是市场的理智定价。因此，这是一个矛盾的事情，你要在不理智的市场上赚钱，就得当一个不理智的人。但是市场很快就变得理智了，如果你继续不理智下去，你就会亏掉所有的钱。这对情绪掌控能力弱或者自以为能掌控情绪但实际上不能的人是一个非常大的挑战。你需要在复杂的市场中抓住机会，并且能够全身而退。核心观点：有过多个项目数十倍的经历，NFT、gamefi等赛道皆有参与，后来因为市场变化，利润回吐，认识到情绪市场不讲理智，理智市场不讲情绪。 7.你认为市场的周期和底部是怎样的？我认为目前市场已经接近底部。我们正处于一个异常复杂的宏观周期，包括疫情、风险控制、地缘政治和能源危机，以及货币政策的收紧。大家普遍认为我们可能要面对一个漫长的经济衰退期，或者很快会进入宽松货币政策阶段。然而，这种不确定性可能是由政府人为制造的假象所导致的。政府往往会篡改数据，让人们难以判断未来的经济形势。昨天和今天，政府甚至在考虑加息。虽然通胀可能已经开始下降，但是高利率时代可能会持续很久，直到挤出市场泡沫。我们可能会面临生产衰退、收入倒退的大规模经济萎缩期。但是目前并没有足够的证据证明这种衰退周期一定会发生。因此，我们现在处于一个诡异的状态。我个人认为，政府为了掩盖真实的市场形势，可能篡改了数据。但是我也认为，目前市场已经接近相对底部。当FTX堡垒并开始转入币安叙事时，我认为市场已经接近相对低点。尽管市场不会一定变得更好，但人们对未来的预期正在好转。我们正处于一个十字路口，需要做出判断。最糟糕的情况可能是整个加密货币圈都会遭受系统性风险，但如果真的到了那种情况，我们也无法控制了。核心观点：认为海外市场的数据有造假嫌疑，我们可能处于一个比较特殊的经济周期，认为现在就是一个相对底部本文内容不作为任何投资建议来源：金色财经

金色财经2023-02-24

2022我国元宇宙招标（金额）城市排名TOP10

厅、元宇宙系统采购、元宇宙虚拟数字人、策略研究、技术咨询、课题研究、元宇宙建模、元宇宙实验室等内容。其中“福田区深业上城元宇宙体验党群服务中心建设项目”相关项目涉及的金额最大，建设及运营合计达2289万元。 TOP9：武汉（2873.79万元）招标金额排名第九的城市为“武汉”，2022年元宇宙招标项目数量累计13个，其中可查招投标金额的项目数量为10个，合计招投标金额2873.79万元。武汉13个元宇宙招标项目中有9个是高校项目，高校项目中标金额合计为2214.43万元，涉及武汉大学、武汉理工大学、湖北工业大学、华中师范大学，说明武汉高校在积极布局元宇宙领域，项目以教学科研为主。 TOP10：杭州（2362.07万元）招标金额排名第十的城市为“杭州”，2022年元宇宙招标项目数量累计14个，其中可查招投标金额的项目数量为11个，合计招投标金额2362.07万元，金额超百万的有6个。杭州以“中国移动（浙江）创新研究院有限公司”发布的4个招标项目为主，中标金额合计为1159.6万元，金额近一半金额。其次是“翠苑街道元宇宙产业创新中心运营服务采购项目”中标金额500万。再次是“中国电信浙江公司2022年基于5G+云计算的虚实共生亚运元宇宙项目”招标金额350万。来源：金色财经

金色财经2023-02-23

新兴市场涨势恐放缓？高盛：仍有10%上涨空间

跑的十年已经开始；而高盛新兴市场跨资产策略研究主管兼董事总经理马斯利（Caesar Maasry）仍预计，新兴市场股票还有近10％的上涨空间。　　马斯利表示：“我不认为有泡沫，新兴市场还有更多上行空间。” 　　尽管如此，一些资产的估值开始显得太贵了。包括古尔登（Jonny Goulden）在内的摩根大通分析师在1月26日的一份报告中说：“短期我们反对追高的主要原因是新兴市场资产上涨速度过快，短期内保持谨慎是有必要的。” 　　百达资产管理公司新兴市场硬通货债券联席主管Guido Chamorro也强调了全球债券市场技术面的危险。他说，跟去年相比，投资者正急切地抢购新债，以建立更大的多头头寸。他表示：“如果前路没有颠簸，这就不是问题。但是，如果未来市场出现意外，那么可能会一些投资者被洗出局。” 　　根据摩根大通的数据，流入硬通货债券基金的投资已经有所放缓，而本币债券基金最近遭遇了资金外流。　　苏黎世Vontobel资产管理公司的投资者德索萨（Carlos de Sousa）表示，安哥拉和南非的债券相对来说已经变得昂贵。　　蓝湾资产管理公司新兴市场主管库尔加夫科（Polina Kurdyavko）则表示，她更青睐利润率稳定、现金流稳定的公司发行的债券，比如拉美的水电公司，以及某些获得政府支持的准主权信贷。　　不过，有迹象显示，新兴市场今年可能不会线性上涨，在这种情况下，华尔街许多人正在采取一种更加微妙的投资策略。　　仍然看好中国重新开放的前景蒙特利尔银行财富管理公司首席投资策略师马永宇（yong-yu Ma）称：“你可能会觉得，今年涨幅最大的一部分可能已经过去了。但就发展轨迹而言，它似乎有很大的发展空间。”

金融界2023-02-06

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