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中国经济危机四伏！从楼市、到地方债务、到人口危机，中国困境才刚刚开始？
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，去年中国人口60年来首次开始减少。穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)的分析师在上周的一份研究报告中表示:“中国人口老龄化对其经济增长潜力构成了重大挑战。” 劳动力供给的减少以及医疗和社会支出的增加可能导致更大的财政赤字和更高的债务负担。劳动力减少还可能侵蚀国内储蓄，导致利率上升和投资下降。 “长期来看，住房需求将会下降，”他们补充说。 Evans-Pritchard说，人口结构、从农村到城市的人口迁移放缓以及地缘政治分裂，“本质上是结构性的”，在很大程度上不受政策制定者的控制。他说:“总体情况是，自疫情开始以来，趋势增长率已大幅下降，中期看来将进一步下降。”
忆芳2023-08-22
美银警告：美国1万亿美元高收益企业债面临“清算日”
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借贷成本。与此同时，企业违约正在飙升，穆迪的数据显示，2023年的企业债违约总额已超过去年全年。美银此前曾预测，如果美国陷入全面衰退，高达1万亿美元的企业债务可能面临违约风险，尽管该行的策略师们不再认为今年可能出现衰退。
金融界2023-08-21
比特币还会再次下跌吗？OPBNB概念中有哪些机会？
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都算是黑天鹅了，而且惠誉下调评级之前，穆迪已经下调了，这意味着美国银行业衰退已经成为业内共识了，这也是昨晚美股普跌带带领比特币下跌的原因最重要的原因。市场盘面大盘走势： btc周线破位，山寨暴跌。ok多空比2.4，散户抄底。美股大跌，美元指数反弹。美联储纪要偏鹰，暗示9月继续加息，10年期美债收益率创2008年以来新高。从目前的成交量来看，虽然是有提升，但也就是这么回事。变天暂时应该还不至于。大饼1H的结构。可以看到目前的大饼一直阴跌没有反弹信号，也就是说意味着后续的反弹如果不能够拉回中枢内部的话那么大概率还会有一笔下跌是要走的整个高级别4H的下跌是没有走完的，短期的话就是处于一个阴跌的状态的走势。（目前没有出现止跌信号，不要轻易的去开单）昨日这篇文章中说过一个重要位置，2.93昨日迟迟没有上去，行情为弱，紧接着就是跌破支撑位，2.9和2.86。还是耐心等待吧，大级别的走势估计依然不会有太多的变动。有好的入场点位群里会通知的！再说ETF 美国的现货ETF至今还没有通过迹象，不过欧洲那边已经先走一步了，昨晚资产管理公司 Jacobi宣布推出比特币现货ETF ,并且将于今晚在阿门斯特丹泛欧交易所上市。该 ETF 交易代码为 BCOIN，这是欧洲首只上线的比特币 ETF，受根西岛金融服务委员会（GFSC）监管，而且这只ETF的托管机构就是富达。考虑到欧美的监管体制一脉相承，所以我预测美国的现货etf也不远了。这里重点说下后面行情看法，之前说的大跌或许不远了当现货成交量巨大而合约持仓量大幅缩减，这两种情况同时出现时一般是一段行情结束的信号除了上述这些技术面的原因以外，还有一些其他比较主观的看法： 1. 7月份的高点没有形成币种的同步，一个健康的上涨环境，大部分币种应当同步新高，至少ETH应当跟随BTC，但实际并没有 2. 很多小币种在BTC高位横盘的期间，疯狂拉盘，充满了投机的味道，和过往行情结束前的节奏类似 3. 9月份加息的可能性基本没有了。美股也在最后一次加息前后见了高点。下图纳指和标普都跌破了自己的上升通道，意味着它们的上升趋势也告一段落纳指跌破了3月以来的上升通道标普也跌破了自己3月以来的上升通道一些今年表现非常好的代表性美股也出现各种趋势破位。英伟达出现了教科书般标准的顶部上升楔形的反转形态所以，满眼看到的都是对上升趋势结束的警告和确认信号上述一通分析，只是自己得出结论的过程。结论其实很简单，今天如果BTC继续收线在趋势线之下，不再看多后续的应对： 1. 关注9月初的ETF通过情况，如果能通过，再拉一波还是有可能的。在这之前，除非重新回到3w以上，否则不会考虑看多 2. 目前价格是在5月底的高点附近获得支撑，如果继续下跌，下面两个支撑位置大概在2.6w和2.5w附近 3. 如果行情转向横盘震荡，那就等持续性形态的出现，再考虑方向 OPBNB 发布，如果币安进场操盘则会成为今年最大行情。下面分析一下(币安)如何进行布局： 1.OPBNB 事件相关项目 - $COMBO 和OPBNB合作导流， $OP 2.BNB链生态项目- $BSW:币安投资的dex，一些低市值的DEFI项目 3.BNB链跌了很多项目方还在做事的知名项目- $BAKE ，曾经的亲儿子，最近项目方开始活跃并重塑项目 4.币安系：ieo项目：$HOOK $ID $MAV 8月2层土狗季，opbnb主网上了。可以关注opbnb主网上的项目/土狗了。跑出来的金狗看看能不能抓住。中短线可以布局一下这两个币！ sui sui每月3号都有固定的解锁盘对于后期流通只会越来越大压力也更大，看着价格没有动但是市值是在不停增加的。如果长线目前不建议。短线的话只要哪个月解锁后盘面没有再触及新低是可以尝试短线吃一段 arb ARb 虽然今年没有解锁但是明年3月16日巨量解锁3亿U，ARB团队和投资者将解锁其代币，总额达12.6亿美元。从那天开始，每个月的16日，未来4年将会有更多的解锁。对于长线显然也是不合适的，好在今年并没有解锁盘如果中短线合适还是可以介入吃一截今年明年都是最近两年新项目的高峰解锁期对于早期项目方投资方依然是收获不错的，所以别只看盘面价格要深层次考虑毕竟你长线下去少则半年多则两三年不是开玩笑的，时间成本你未必承受的起。要再三谨慎优质项目很多但是如果位置不合理市值不合理并不能作为主线来持有。来源：金色财经
金色财经2023-08-18
债市早报：央行发布2023年第二季度货币政策执行报告；资金面显紧平衡，债市情绪转弱
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售，回售兑付存在不确定性。广州城投：穆迪出于自身业务原因，撤销广州城投“A3”发行人评级。西安临潼城投：公司公告，子公司临潼文旅借款逾期且已无财产可供执行，公司被追加为该案被执行人。新城控股：公司公告，“20新控04”第二次回售登记期为8月23日至28日，回售资金兑付日2023年9月1日。融创中国：公司公告，出售华府项目、望金沙酒店项目及合肥秀场酒店项目以冲抵对荣丰公司债务、支付建设支出，合计代价约12.23亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股指反弹收涨】 8月17日，权益市场主要指数低开高走，虽然午后一度走弱，但随后再度反攻拉升，当日上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.43%、0.61%、0.66%。当日，两市成交额7389亿元，北向资金净流出15.19亿元。当日，申万一级行业指数多数上涨，或受国务院第二次全体会议强调“加快用新技术新业态改造提升传统产业，大力推进战略性新兴产业集群发展，全面加快制造业数字化转型步伐”政策消息提振，当日国防军工、机械设备涨幅明显领先市场；当日仅银行、非银金融、房地产、煤炭等行业弱势整理，不过跌幅均不及1%。【转债市场指数震荡走强】 8月17日，转债市场主要指数低开后震荡走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.32%、0.28%、0.40%。当日，转债市场情绪有所回暖，日成交额537.62亿元，较前一交易日增加43.68亿元，转债市场个券多数上涨，521只个券中有408只上涨，108只下跌，5只持平。当日，新上市聚隆转债实现上市首日最大涨幅，收涨57.30%，存量个券中神通转债、万顺转债、纽泰转债、开能转债涨超5%，涨幅居前；当日，下跌个券数量锐减且超九成跌幅不及1%，仅前日新上市的立中转债下跌7.19%，出现明显回调，另外兴瑞转债、大叶转债跌幅靠前。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，东宝转债、燃23转债、信服转债上市，荣23转债、易瑞转债开启申购；下周，星球转债拟于8月22日上市。 8月17日，镇洋发展发行可转债申请获得上交所上市委审议通过。 8月17日，道恩转债公告不下修转股价格，且在未来一个月内（即2023年8月18日至2023年9月17日），如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；丝路转债公告不下修转股价格，且自本次董事会审议通过之日起至2023年年度董事会会议召开之日，如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案。 8月17日，横河转债公告不提前赎回，同时决定自本次董事会审议通过本议案之日起至转债到期日（2024年7月26日），若再次触发有条件赎回条款，均不行使提前赎回权利；赛轮转债公告预计满足赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 8月17日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率下行3bp至4.94%，10年期美债收益率上行2bp至4.30%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月17日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度进一步收窄5bp至64bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收收窄3bp至1bp。 8月17日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.33%。 2. 欧债市场： 8月17日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行5bp至2.70%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率均分别上行4bp、6bp、3bp和13bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至8月17日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-08-18
巴菲特押注美国房地产？
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上涨或小幅下降，但不会出现大幅下跌。穆迪分析表示，随着抵押利率上升，反映在抵押贷款利率上升，加上持续升高的价格，房屋的可负担性下降，导致申请抵押贷款的人减少。来源：抵押贷款银行家协会，房地美，穆迪分析公司因此，新房和现有房屋的销售正在下降，房屋建筑商正在减少建设。尽管如此，尽管出现了修正，但房屋需求仍然强劲，受到人口统计和住房不足的推动。最后，福布斯认为，尽管抵押贷款利率较高，强劲的需求和有限的库存导致竞争激烈的市场，给有意购房者带来了负担能力危机。此外，福布斯预计，由于高抵押贷款利率、高房价和受限的房屋库存，低迷的房地产市场活动将持续存在，抵押贷款利率可能在今年剩余时间内维持在6%以上。尽管如此，建筑商由于建筑者信心上升而感到谨慎乐观，但高供应成本、建筑劳动力短缺和更严格的信贷条件等不利因素继续影响着市场。此外，丧失产权活动呈上升趋势，增加的活动可能接近疫情前的水平。所有这一切意味着，尽管未来几年房产所有权的经济效益可能相当微薄，但住宅建筑商作为迫切需要的住房市场供应的重要提供者以及租赁业主的前景相当强劲。住房负担能力可能处于历史最低水平，但相比之下，租一套独户住宅要有吸引力得多。投资者要点鉴于目前房地产行业明显缺乏供应，分析师赞同巴菲特对住宅建筑商的乐观看法。此外，鉴于目前利率似乎接近或处于峰值，未来几年利率下降可能会给房地产业带来强劲的推动力，这将改善住房负担能力，提振住房需求。与此同时，目前大多数现有抵押贷款的典型利率仍远低于当前的抵押贷款利率，即使抵押贷款利率下降几百个基点，也可能不会显著增加市场上待售房屋的供应。因此，大部分新增需求可能会流向新屋，房屋建筑商将从中获利。尽管如此，但房地产建筑商的估值目前已经相当高，哪怕有一个乐观的未来，但并没有太多的安全边际。相比之下，租赁物业的估值目前略微有一定的安全边际，同时也享受着强劲的增长风潮，这种风潮在未来几年至少在一定程度上应该持续存在。 $伯克希尔(BRK.A)$ $霍顿房屋(DHI)$ $Tricon Residential Inc(TCN)$
老虎证券2023-08-17
大空头罗森伯格：美股将重演去年暴跌行情美国消费者已“穷途末路”
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评级后美国政府借贷成本上升的前景，以及穆迪下调多家美国地区性银行的信用评级后即将出现的信贷紧缩。他还特别指出，9月份恢复偿还学生贷款可能会拖累美国年轻人未来的支出。罗森伯格周二在其公司YouTube频道上发布的一段视频中表示：“股市根本不理解，或者更确切地说，是不欣赏”这些不利因素。” 他补充称：“如果标普500指数的定价反映了这些不完美之处，那是一回事，但它现在的定价却体现了完美。” 罗森博格解释说，股票风险溢价，即股票与政府债券等安全资产的预期回报之差，已经跌至20年来的低点。此外，他说，标普500指数成份股公司的估值之高在该指数历史上处于前9%的水平。这位资深经济学家指出，他的公司的策略师工具（为不同资产和市场的未来回报建模）目前显示，标普500指数的得分是2022年1月以来的最低水平。他指出，在去年接下来的9个月里，该指数下跌了近30%，市盈率回落至历史平均水平。他说：“我们应该预期会出现类似的下跌，尤其是在利率比当时高得多的情况下。” 罗森博格认为，投资者应该避开“超级昂贵”的美国股市，转而购买“被低估且被严重做空”的美国国债。他还看好加拿大和亚洲股市以及作为传统避险资产的黄金。罗森博格对股市和经济风险敲响警钟已经有一段时间了。在最近的一份研究报告中，他将当前对股市的炒作与1929年大崩盘、本世纪初互联网泡沫破裂以及2008年房地产市场崩溃之前的狂热相提并论。此外，他警告说，美国消费者正在耗尽他们的储蓄，信用卡债务也在不断增加。他说，他们现在“到了穷途末路”，为痛苦的衰退铺平了道路。
金融界2023-08-17
债市早报：债市延续暖势，银行间主要利率债收益率普遍小幅下行
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.61%。秦淮数据：基于私有化交易，穆迪将秦淮数据“Ba2”企业家族评级列入下调观察名单。因私有化交易可能使公司债务显著增加。方圆地产：公司公告，因旗下地产项目转让涉及5起仲裁，涉案金额约4.5亿元。远洋集团：公司公告，2024年到期美元票据（存续本金6.98亿美元，票面利率6%），将于2023年8月17日16:45举行票据持有人会议审议延期支付利息，目前已获得所需的参会人数及投票赞成数，或将于8月18日前后豁免违约事件。远洋资本：据香港司法机构网站披露，针对远洋资本的清盘呈请聆讯将延期至11月8日恢复，该场聆讯原计划于8月16日举行。碧桂园：公司公告，旗下8只债券兑付存在重大不确定性，自8月18日起按特定债券转让。债券包括：“19碧地03”、“20碧地03”、“20碧地04”、“21碧地01”、“21碧地02”、“21碧地03”、“21碧地04”、“16腾越02”。中国恒大：公司公告，决定延期至8月28日并重新召开恒大协议安排会议。恒大地产因信批违规被证监会立案调查。对于许家印离婚传闻，恒大回应称“不清楚，没有消息”；法律人士表示离婚不再作为关联方存在，但无法隔离债务。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股指继续下跌】 8月16日，权益市场主要指数延续跌势，早盘虽出现短暂触底反弹，但午时开始三大指数明显震荡走弱，当日上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.82%、0.94%、0.73%。当日，两市成交额仅7042亿元，北向资金净流出46.39亿元。当日，申万一级行业指数多数下跌，计算机、通信、传媒领跌市场，跌逾2%；而房地产逆势走强，收涨1.88%，另外建筑材料、食品饮料、轻工制造、非银金融亦小幅收涨。【转债市场指数缩量下跌】 8月16日，转债市场主要指数低开后展开向上攻势，但受权益市场影响，午时开始转弱下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.11%、0.05%、0.22%。当日，转债市场成交额493.94亿元，较前一交易日减少104.15亿元，转债市场个券多数下跌，520只个券中，167只上涨，349只下跌，4只持平。当日，新上市立中转债、天源转债分别上涨43%和18.82%，明显领先市场，前日上市的神通转债继续涨停20%，位列前三，不过神通转债转股溢价率已冲至133.70%，后续需关注价格和估值大幅回调风险；当日，多数下跌个券跌幅不大，不过仍有开能转债跌逾5%，润建转债、英特转债、甬金转债跌逾4%，调整明显。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，聚隆转债上市；明日，东宝转债、燃23转债、信服转债上市，荣23转债、易瑞转债开启申购。 8月16日，泰瑞机器发行可转债申请获得上交所受理。 8月16日，海能转债公告不下修转股价格，且在未来三个月内（即2023年8月16日至2023年11月16日），如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；华海转债公告不下修转股价格，且在未来两个月内（即2023年8月17日至2023年10月16日），如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案。（四）海外债市 1. 美债市场 8月16日，当日公布的美联储会议纪要偏鹰，推动市场加息预期升温，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至4.97%，10年期美债收益率上行7bp至4.28%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月16日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄2bp至69bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收收窄3bp至4bp。 8月16日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.32%不变。 2. 欧债市场： 8月16日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.65%；法国、意大利10年期国债收益率均下行1bp；西班牙、英国10年期国债收益率分别上行1bp和7bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至8月16日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-08-17
大空头罗森伯格：美股将重演去年暴跌行情，美国消费者已“穷途末路”
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评级后美国政府借贷成本上升的前景，以及穆迪下调多家美国地区性银行的信用评级后即将出现的信贷紧缩，并特别指出，9月份恢复偿还学生贷款可能会拖累美国年轻人未来的支出。罗森博格说，股票风险溢价，即股票与政府债券等安全资产的预期回报之差，已经跌至20年来的低点。而标普500指数成份股公司的估值之高在该指数历史上处于前9%的水平。他还警告称，美国消费者正在耗尽他们的储蓄，信用卡债务也在不断增加，他们现在已“到了穷途末路”，为痛苦的衰退铺平了道路。
金融界2023-08-17
“寒意”蔓延！美国银行业危机恐仍未翻篇
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贵。对银行评级的首次警告出现在上周，穆迪投资者服务公司将10家中型机构下调一个评级，警告将对另外6家银行进行评估，且将另外11家银行的评级展望定为负面。最近，惠誉评级一位分析师还警告称，整个银行业的评级可能从AA-下调至A+，美国地区银行股周二再次下跌。重要的是，惠誉的这一调整可能会影响到摩根大通和美国银行等美国一些最大的银行。因为对银行的评级不能高于其经营环境。因此，如果这些大银行的信用评级被下调，这可能引发许多规模较小的竞争对手的评级全面下调。最终结果是，投资者将要求在持有评级较低银行的债券时获得更高的回报，这会增加银行的成本，并对其利润构成更大压力。摩根士丹利分析师Manan Gosalia上周在一份研究报告中称： “我们预计债券投资者依旧会买入它们的债券，风险在于这波调降浪潮将持续，并可能会持续到第三季之后。” 监管新要求逼近！银行利润再挨大棒在关注银行的债券发行成本的同时，监管机构正在向银行施压，要求它们发行更多长期债券，以在危机时期保持稳定。美国联邦存款保险公司（FDIC）、美联储和美国货币监理署（OCC）正在准备一项提案，要求资产规模在1000亿美元以上的银行发行足够的长期债券，以便在监管机构被迫接管该机构的情况下吸收损失。FDIC、美联储和OCC已经提议，这种规模的银行应持有更多资本，以吸收损失。 FDIC主席格伦伯格（Martin Gruenberg）表示，长期债务要求将使银行在恐慌时期更容易留住储户。格伦伯格在周一的一次演讲中说： “这样的长期债务要求在几个方面加强了金融稳定，它使FDIC和没有保险的储户在蒙受损失之前吸收损失。并降低了没有保险的储户的挤兑动机。” 他表示，预计该提案将提供一个合理的时间表，以满足债务要求，并将现有的未偿债务考虑在内。这一对资产规模只有1000亿美元的银行实施该计划的决定，“肯定是受到今年早些时候发生的事件影响的结果”。今年春天，规模在1000亿到2500亿美元之间的三家大型银行倒闭，使得整个银行体系的资金外流，并引发了市场对其他银行也可能倒闭的恐慌。许多中等规模的银行在第二季度通过支付更高的价格将储户吸引回来。然而，这正在侵蚀一项银行的关键盈利指标。银行行业组织银行政策研究所（Bank Policy Institute）表示，在“这些银行已经面临存款融资成本大幅上升”的情况下，格伦伯格的讲话没有讨论实施这一新要求的成本。BPI高级副总裁兼高级助理法律顾问Tabitha Edgens表示： “有了这项提议，政府将迫使大量银行债务进入市场，但目前尚不清楚是否会有足够的需求，这意味着这项提议最终可能弊大于利。” 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周二表示，“银行已经相当好地度过了这一时期”，但风险在于，如果通胀没有完全得到控制，美联储可能不得不进一步提高利率，银行“可能面临比目前更多的损失”。他说，他同意要求拥有至少1000亿美元资产的银行持有更多资本的提议。“但我个人认为，这还远远不够，这是朝着正确方向迈出的一步，但我希望能走得更远”。
金融界2023-08-17
惠誉再发降级警告！就连美国最大银行也危！
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个评级机构对美国银行业“下手”。上周，穆迪公司(下调了10家中小型银行的评级，并警告称可能会下调另外17家银行的评级，其中包括Truist和美国银行等大型机构。惠誉再次下调美国银行业评级至A+将带来的问题是，美国资产规模最大的两家银行摩根大通和美国银行的评级可能会从AA-降至A+，因为银行的评级不能高于它们运营的环境。 Wolfe说，如果像摩根大通这样的顶级机构被下调评级，那么惠誉将被迫至少考虑下调其所有同行的评级，这可能会将一些实力较弱的银行的评级推向非投资级。对于评级鉴定，Wolfe说： “我们不知道的是，美联储会在哪里停下来？这是对银行系统进行评级的一个重要因素。” Wolfe还补充道，下调评级的另一个相关的问题是，该行业的贷款违约率是否超过了惠誉认为的历史正常水平。在加息的环境下，违约率往往会上升，惠誉对办公贷款违约对小型银行的影响表示担忧。他说，“这不应该令人震惊或担忧，但如果我们超过了正常水平，这可能会让我们陷入困境”。在穆迪最近下调评级后，摩根士丹利分析师表示，评级被下调的银行将不得不向持有其债券的投资者支付更多的风险回报，这进一步压缩了它们的利润。他们甚至担心一些银行可能会被完全挡在债券市场之外。Wolfe总结道： “评级下跌并非不可避免。未来10年，美国银行业的经营环境可能仍是AA级。但如果评级下跌，就会有一系列后果。”
金融界2023-08-16

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