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Babylon上线 BTCFi赛道再思考

Yala Yala 旨在打造一个多链稳定币生态系统，利用比特币的流动性。核心功能：多链稳定币：提供基于比特币的稳定币，可在多个链上使用。 DeFi 生态：提供借贷、质押等 DeFi 服务。模块化架构：灵活可扩展，支持自定义模块。目前各方协议在安全方案上，较多采用了中心化的方式，即CeFi和多签，试图最大限度激活比特币链上的价值流动，因为UTXO等链上验证方式尽管是以去中心化保证安全，但是由于比特币上缺乏完善的智能合约系统，难以激发价值流动，而链上验证多用于再质押赛道。比特币再质押赛道的思考回到Babylon所处的再质押赛道本身，首先区块链主要通过模块化方式共享安全共识，模块化区块链通过“出租”比特币和以太坊等优质公链的安全性、去中心化特性和价值共识，为其他区块链提供基础设施，从而提高区块链的性能和效率。目前主要分为三类方案：以太坊为基础的方案：优点：安全性高，合法性强，可直接利用以太坊生态资源。缺点：吞吐量和成本可能较低，不适合所有类型的应用链。全新DA层方案（如Celestia）：优点：性能好，成本低，旨在提供与以太坊相当的安全性和去中心化特性。缺点：安全性和去中心化特性仍需时间验证，缺乏合法性，可能受到以太坊社区的排斥。权益证明（POS）共享安全方案（如Babylon、EigenLayer）：优点：继承了比特币或以太坊的合法性和安全性，为其资产提供了更多实用价值，灵活性高。缺点：相对较新，长期表现仍需观察。 Babylon采用的权益证明（POS）核心概念，利用比特币或以太坊的资产价值来创建共享安全服务。优势在于在继承合法性和安全性的同时还为主链资产提供了更多的实用价值，并且提供了更高的灵活性。但也由此引发了一系列的思考：在以太坊网络中，一般质押者的安全责任要大于非质押者，因为质押中的ETH参与共识维护，而流通中的ETH其实是网络安全受益方，同时他们也付出了质押的机会成本。所以从共享安全性的角度来讲，权益证明共享方案目前低于以太坊的基础方案，除非权益证明方案的资产是stETH等资产，因为stETH对应以太坊网络中的参与验证的ETH，粗略的理解为，以太坊网络安全，其他采用stETH质押的PoS网络也是安全的。而Babylon的PoW+PoS的方案，安全性共享逻辑不够完善，首先比特币网络的安全维护系统主要人员是矿工，虽然矿工也是受BTC代币价值本身利益驱动的，但是质押在Babylon协议中的比特币持有人没有直接主动的维护比特币网络安全，也就没有直接将比特币网络的安全性传导给联通Babylon网络的Pos网络。在这里我们可以思考一下，是否安全的受益人也可以将安全保障传递给他人。也就是说整个PoS网络的安全性与比特币网络低相关，与比特币质押者强相关，所以我们要思考共享安全性是在资产层面的共享（更像是一种担保），还是网络层面的共享。 BTC质押者或者持有人没有主动的维护比特币和PoS网络安全，从Babylon第一阶段的设计上来看，比特币网络更像是被动的接收来自PoS网络的数据，实际上整体安全性更多的取决于Babylon的PoS网络本身。而从数量上来看，第一阶段1000枚比特币所占比特币现有流通量极少的份额，在经济上，目前PoS链也没有共享比特币网络的安全性，而共享资产的安全性与共享资产所在网络的安全性是两个概念，这个还值得更深一步探讨。此外在技术上，PoS的时间戳如何与比特币网络区块的时间戳协同，比特币网络出块时间是分钟级的，出块时间和交易确认有一定不确定性，而PoS网络确认交易的最终性是秒级的，随即产生了一个PoS与PoW的区块协同性问题。小结比特币网络是价值最大的去中心化网络，包括Babylon在内的BTCFi众多赛道项目，有潜力使得比特币网络成为整个加密行业的基石底座，为比特币生态系统带来新的可能性。在发展的过程中，除了重点关注去中心化属性的继承外，因BTCFi项目涉及资金体量巨大，也需要高度重视协议和智能合约的安全性。来源：金色财经

金色财经08-27 13:33

是什么让PayPal稳定币市值突破10亿美元？

USD 供应量达到 10 亿美元。该稳定币受益于其向繁忙的 Solana 生态系统的扩张，其在网络上的供应量已经超过了以太坊区块链上的供应量。 21.co 的 Tom Wan 表示，DeFi 协议的收益激励在增长中发挥了“巨大作用”。 CoinMarketCap 显示，支付巨头 PayPal (PYPL) 的稳定币 PYUSD 上周市值突破 10 亿美元大关。 PYUSD 与金融科技公司 Paxos 联合发行，自 6 月以来供应量增加了一倍多，因此实现了这一里程碑。尽管整个加密货币市场在夏季低迷期间降温，但 PYUSD 的用户活动也激增。根据 Visa 使用 Alluvium 创建的稳定币仪表板，7 月份每月活跃钱包地址从 5 月份的 9,400 个增加到 25,000 个。去年，PayPal 进军稳定币领域被誉为整个加密货币行业的“分水岭”，观察人士预计该代币最终将与稳定币巨头 Circle 的 USDC 和 Tether 的 USDT 展开竞争。然而，随着该代币在以太坊 (ETH) 网络上的增长逐渐减弱，早期的热情逐渐消退。随后，PYUSD 于 5 月底扩展到 Solana (SOL) 网络。 Solana 上的代币供应量在三个月内从零增加到 6.5 亿美元，已经超过了以太坊。DefiLlama 数据显示，在过去一个月里，Solana 上的 PYUSD 供应量增长了 171%，并迅速接近网络上 Tether 的 USDT。数字资产投资产品公司 21.co 的业务发展和战略助理 Tom Wan 表示，“激励措施在 PYUSD 最近的增长中发挥了巨大作用”。他补充说，与去中心化金融 (DeFi) 协议的整合也有帮助。基于 Solana 的协议 Kamino、Drift 和 Marginfi 都为 PYUSD 存款引入了更高的奖励，为代币持有者提供了两位数的年化收益率。最近，加密货币托管公司 Anchorage Digital 上周也向机构推出了 PYUSD 存款奖励。然而，人们仍然担心，如果激励措施逐渐取消，PYUSD 的增长将如何可持续。研究公司 Anagram 的合伙人 David Shuttleworth 指出：“我的感觉是，这些激励措施是不可持续的，但它们并非旨在永久存在。” “这里的部分想法是让更多的 PYUSD 流通，并让用户，尤其是新用户，在链上活跃在 Solana 生态系统中。” 来源：金色财经

金色财经08-27 10:44

区块链动态2024年8月27日早参考

金色财经08-27 10:14

这4种加密货币将在牛市中反弹上涨近10倍!

Tether 宣布打算将其与美元挂钩的稳定币 (USDT) 引入 Aptos 区块链之前不久。虽然尚未公布发布日期，但 Tether 强调 Aptos 的“强大的开发者社区”和“极低的 gas 费”是扩展到该平台的关键原因。与此同时，APT 代币也出现了大幅增长，盘中涨幅达 2.41%。这一上涨反映了这些发展趋势下人们对该平台的兴趣日益浓厚。 MKR 作为正在进行的 Endgame 计划的一部分，MakerDAO 引入了两种新资产 NewStable 和 NewGovToken。该战略旨在增强协议的治理结构并改善 MakerDAO 生态系统的整体代币经济学。 NewStable 代币旨在升级现有的 DAI 稳定币，而 NewGovToken 是一种新的治理代币，将与当前的 MKR 代币一起发挥作用。此外，DAI 和 MKR 仍将可用，但新资产将逐渐融入平台，未来的更新可能会影响它们的作用。 NewGovToken 将用于投票，类似于 MKR。NewGovToken 的一个关键特性是其兑换率——一个 MKR 相当于 24,000 个 NewGovToken。这一变化有望通过让更多用户持有治理代币来提高社区参与度，从而提高他们影响 MakerDAO 生态系统内决策的能力。截至最新更新，MKR 的交易价格为 2,100 美元，过去 24 小时内小幅上涨 7%。MKR 的技术指标表现良好，交易价格高于 200 天简单移动平均线，相对于其市值表现出强劲的流动性。此外，14 天 RSI 目前为 58.74，表明 MKR 处于中性状态，这可能导致短期内横盘整理。此外，MakerDAO 推出 NewStable 和 NewGovToken 是其 Endgame 计划的重要一步，旨在加强治理并扩大其代币生态系统的效用。这些变化旨在提高参与度并提供现有资产的升级版本，为 MakerDAO 未来的增长和适应性做好准备。来源：金色财经

金色财经08-27 10:05

为什么 Tether 不想要自己的区块链？

ther Holdings 是全球最大稳定币 USDT 的发行方，曾考虑推出自己的分布式账本，但后来放弃了这一计划。其首席执行官表示，这样做的理由涉及经济学中最简单的等式：供需。“我们在技术方面非常擅长，但我认为区块链在未来几乎会成为一种商品，”Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 在接受采访时表示。“自己推出区块链可能不是正确的举措。有很多非常好的区块链。” 顶级区块链锁定的总价值来源：DefiLlama，注：306 条链的 TVL 总额为 1332 亿美元，包括质押资产对于资金雄厚、控制着市值 1170 亿美元的 USDT 的 Tether 来说，推出区块链可能并不是一件难事，因为这种稳定币在交易和汇款方面用途广泛。但这还不足以成为这样做的理由。下面的数字将解释原因。 DefiLlama 的数据显示，在 306 条链中，前 5 条链控制着锁定资产总价值的约 86%。根据 DefiLlama 的数据，以太坊是商业上最重要的区块链，在所有链的总 1332 亿美元中，其 TVL 约为 877 亿美元，是市场领导者。TRON 是一条区块链，TVL 为 81 亿美元，由加密货币大亨孙宇晨于 2017 年推出，处理着 49% 的 USDT 供应。TVL 是指协议中存入的加密货币的总价值。高速、低费用、用例和强大的安全性是区块链成功的关键因素。以太坊的先发优势、开发人员构建智能合约的灵活性以及其作为第二大流动性代币的所在地的地位，是其尽管费用高昂但仍占据主导地位的一些关键原因。区块链智能公司 TRM Labs 的高级政策顾问 Angela Ang 表示，区块链生态系统已变成多链生态系统，构建者和发行者发现在各种平台上活跃的好处。然而，他们的商业可行性取决于“他们能否为生态系统带来独特的效用——无论是速度、安全性、成本、互操作性还是其他什么——而这些效用目前尚不存在，”她补充道。 Tether 的 Ardoino 很乐意保持区块链“不可知论”，只要其稳定币具有最高水平的安全性和可持续性，他表示。“对我们来说，区块链只是传输层。” Tether 的国库券与货币市场 10 大持有者的对比来源：金色财经

金色财经08-27 08:55

金色早报 | 经济日报：严防虚拟资产成洗钱工具 Durov被捕与12项罪行有关

化基金 BUIDL 的股份来帮助维持其稳定币的美元挂钩。根据该提案，新的 GSM 将允许 Aave 用用户提供的 USD Coin ( USDC ) 兑换 BUIDL 股份，以铸造其生态系统原生美元支持的稳定币 GHO。这些代币将保存在智能合约中，直到用户将其 GHO 兑换为 USDC。 BUIDL 的股票价值稳定在每枚代币 1 美元，每月向投资者支付每日回报。该基金将其资产分配为现金、美国国库券和回购协议。根据 RWA.xyz 的数据，BUIDL 的管理资产 (AUM) 超过 5.02 亿美元。加密货币 ▌币安高管Tigran Gambaryan在尼日利亚被拘留六个月，妻子请求立即释放币安金融犯罪合规负责人Tigran Gambaryan已在尼日利亚被拘留六个月。他的妻子Yuki Gambaryan在近日发布的视频声明中请求立即释放丈夫，称他的健康状况急剧恶化，已无法行走，并在拘留期间多次患上疟疾性肺炎。Gambaryan于今年二月在尼日利亚首都阿布贾被拘留，起初被软禁，后来被转移到Kuje监狱。目前，他面临洗钱指控，但所有指控均无证据支持。他的困境已引起部分美国国会议员的关注，并呼吁立即人道释放。美国政府尚未对Gambaryan的情况发表公开声明。 ▌DDoS攻击导致法国政府网站下线，或与Pavel Durov被捕有关多个法国政府网站因遭到分布式拒绝服务（DDoS）攻击而下线，攻击被怀疑与一个俄罗斯黑客组织有关。受影响的网站包括巴黎行政法院、法国卫生部门及法国最高法院网站。此次攻击被认为是对Telegram创始人Pavel Durov在法国被捕的回应。 8月24日，Durov因涉嫌与非法活动共谋等指控被法国当局拘留。法国总统Emmanuel Macron随后发表声明，称逮捕Durov并非出于政治原因，并重申法国对言论自由的承诺。然而，这一声明引发了加密社区和言论自由活动人士的广泛批评，包括以太坊联合创始人Vitalik Buterin和亿万富翁Elon Musk等行业领袖呼吁释放Durov。截至目前，Durov尚未被正式指控犯罪。法国当局可以将其拘留至8月28日进行进一步调查。 ▌Fractal Bitcoin：主网计划于9月9日上线，80%代币分配给社区 Fractal Bitcoin 于 X 平台发文表示：主网计划于 9 月 9 日上线；所有代币的 80%分配给社区，有锁定期的 20%代币分配给团队和贡献者；Fractal 上的 brc-20 将在 Fractal 主网上的区块高度 21,000 处激活；Fractal 上的 PizzaSwap（以前称为 Fractal Swap）将于本周在测试网上推出；一旦 PizzaSwap 上线，官方将开始测试嵌入式迷你资产桥梁，允许用户在 Bitcoin 和 Fractal 之间转移 BTC 和其他资产。 ▌Paypal稳定币PYUSD在一年内市值达到10亿美元 8 月 26 日，Paypal 的稳定币 PYUSD 宣布自 2023 年 8 月推出以来首次突破 10 亿美元大关，PYUSD 最初在以太坊上推出，后来发生了重大转变，其大部分代币现在都在 Solana 上发行。最新数据显示，截至 2024 年 8 月 26 日，PYUSD 的市值已达到 1,008,546,868 美元，创下新里程碑，PayPal USD 达到这一里程碑的速度几乎是 USDC 的 2 倍，是 USDT 的 3 倍。 ▌OP Labs：桥接USDC标准已登陆OP Stack OP Labs在X平台宣布桥接USDC标准已登陆OP Stack，OP Chain可以使用规范的OP Stack桥来部署桥接USDC标准。OP Labs补充称，Circle的规范和流程提供了一种将桥接的USDC部署到OP Chain的简单方法，并且可选择将来进行升级到原生USDC。重要经济动态 ▌美联储9月降息25个基点的概率为68% 据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为68%，降息50个基点的概率为32%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为48.7%，累计降息75个基点的概率为42.2%，累计降息100个基点的概率为9.1%。 ▌德银：建议做空美国10年期国债，因就业市场富有韧性德意志银行策略师建议做空10年期美国国债，认为由于美国就业市场依然富有韧性，10年期国债收益率可能较当前水平上升约30个基点。 ▌高盛交易部门预计标普500指数本周将创新高，或引发市场FOMO情绪高盛全球市场董事总经理兼战术专家Scott Rubner认为，来自企业回购和系统化投资策略的强劲资金流有望推动标普500指数本周创历史新高，进一步强化投资者的错失恐惧症(FOMO)。 Rubner表示：“我们估计，本周来自机器和企业的非情绪化需求每天在170亿美元，到9月16日为止，为期三周的股票交易窗口非常有利。”高盛对商品交易顾问(CTA)未来一周的模拟显示，无论市场如何交易，这些资金可能都会买入股票。此外，上周，高盛的企业回购部门出现了年内最大需求，达到2023年同期的两倍多，而且Rubner预计，在9月13日季度静默期到来之前买盘都会很强。金色百科 ▌Vitalik注册的新域名dacc.eth是什么？以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 选择了一个新的以太坊域名，专门指代“防御性加速主义”。Buterin 的 d/acc 主张对技术发展采取受控、谨慎的方法，并促进更多的去中心化。这一理念“寻求创造和维护一个更加民主的世界，并试图避免将集中化作为我们问题的首选解决方案”。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经08-27 08:04

金色Web3.0日报 | 比特币算力接近峰值挖矿难度或将创下新高

所有形式的信贷都将上链金色财经报道，稳定币发行商 Circle 联合创始人兼首席执行官 Jeremy Allaire 在 X 平台发文称，未来所有形式的信贷都将上链。 2.疑似Arbitrum通过中转地址将约3万枚ETH转移至币安金色财经报道，据Arkham监测，Arbitrum于大约八小时前向0xe69f81b825d7dc31ee9becef4dbeab5cf30e3abb地址转移3万枚ETH，价值约合8212万美元，就在一分钟前，该地址将3万枚ETH转移至币安热钱包。 3.Sahara AI：Sahara Chain 主网将于明年一季度上线金色财经报道，AI 区块链平台 Sahara AI 发布路线图，今年第三季度为 Sahara Al Mlarketplace 的启动初始阶段，旨在实现知识库协作；第四季度将推出 Sahara Chain 测试网，供开发人员和用户测试和验证功能；2025 年第一季度将发布 Sahara Chain 主网，支持去中心化 Al 应用程序运行；2025 年第二季度将部署 Sahara 代理，部署能够利用去中心化数据执行复杂任务的高级 Al 代理，以便做出决策。 4.Baby Doge放弃以太坊和BNB Chain链上代币合约的所有权金色财经报道，据市场消息，BSCN披露，Baby Doge已正式放弃以太坊和BNB Chain链上代币合约的所有权。据悉，用户无需执行迁移操作，可以继续照常使用BabyDoge代币，销毁代币的功能仍然有效。 5.以太坊链上DEX昨日交易量超8亿美元，排名第一金色财经报道，DeFiLlama数据显示，以太坊链上DEX8月25日交易量为8.3822亿美元，排名第一。此外，Solana链上DEX昨日交易量为6.8353亿美元，排名第二；BSC链上DEX昨日交易量为5.4205亿美元，排名第三。 6.比特币L2项目BEVM：未进行任何代币销售金色财经报道，兼容EVM的比特币L2网络BEVM发布推文，声明该项目尚未进行任何形式的代币销售。BEVM明确表示，任何涉及BEVM代币销售的行为均被视为欺诈。游戏热点 1.Catizen自游戏中心上线以来流量再创新高：游戏玩家已超3000万，链上用户即将突破200万 8月26日消息，根据Catizen官方的最新消息，自8月23日游戏中心（Catizen Game Center)上线以来，过去两天内流量再创新高，游戏玩家数量已超过3000万，链上用户即将突破200万。 Catizen服务器迎来了实时在线用户数量的激增，流量是以往的四倍之多。令人惊讶的是，有超过40%的玩家在没有任何任务驱动的情况下，在一天内多次自发登录并选择不同的游戏进行游玩，展现了极高的参与度和兴趣。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经08-26 22:07

比特币64000坚守“震荡半年”币圈行情黄金期即将到来

有调侃说，BTC都快成稳定币了。多空经过多轮鏖战，都有些体力不支，筋疲力尽。彷佛一夜之间，所有的炒作者都跑到火星上去度假了似的。如此冷清的主网，也彷佛让人们体会到“扩容”叙事的荒诞一面。越是在冷清和平淡的时刻，越是听不到任何声音，彷佛这片土地，已被大众遗忘，而越是此时，越是投资布局的良机。被媒体尤其是大众媒体的消息促动着进行投资操作的人，大概率是稳输不赚的。他们总是在良机降临时遗忘，在必亏时刻返场。大饼昨日横盘一天，早上突破65000又被打回64000 昨日小群说到大饼4小时级别是有向下的趋势的，但是昨天一天都是在横盘，几乎没有波动，据以往观测这种以横代跌的走法后面往往都还有一波大的，该跌不跌该涨不涨，就像弹簧一样被压制的越久，一旦挣脱束缚，爆发后的力量就越大。回到今日行情分析：从K线上看，1小时，4小时级别均为下跌趋势，12小时，日线级别尚在上涨趋势中。日内压力位66300，支撑位61700，今天是周一，行情波动一般会比较大，小心为上！趋势行情能早一点来最好，大方向不来的话，那就陪市场熬着了。说实话我是真的没料到牛市可以在历史前高附近震荡半年的，这算是BTC历史上的首次了。上一轮熊市，ETH确定性最高，生态最牛，也就最抗跌，但是后面缺乏创新，涨幅也一般。SOL跌的多，涨的也猛。这轮新趋势ORDI表现最好，大家都押注ORDI，结果车太重拉不动，所以目前跌幅最少，涨幅也就最少。反观SATS表现更好一些。所以任何事都是两面性的。不可能确定性最高，收益也是最高。大家都看好的，表现一般都不会太好。大黑马都在无人问津的地方，大黑马变成了大白马以后，收益就大大降低了，流动性也就大大提升了！接下来将是行情的黄金期？之前讲过，降息并不会立马带来充沛的流动性，一是因为降息是循序渐进的过程，逐渐降低利率，二是政策传导需要时间。但是降息直接代表的是政策转向，市场会预期未来流动性会越来越充沛，"预期"很珍贵，未来几个月会一直处于预期加强的阶段。第二个重点是：衰退还没有真正到来，失业率、非农等还处于可控范围内，明面上还没有实质的证据表明衰退，从鲍威尔发言看，美联储也在引导市场如此认为。第三个重点就是美国大选，特朗普的上台。未来这几个月就是放水预期不断加强，衰退还没来，最后还有特朗普叙事。这个月开始，整个金融市场的交易逻辑已经发生明显的变化，尤其是在鲍威尔讲话后，市场已经明确了方向。黄金上涨突破历史新高；美元指数下跌；罗素2000涨幅加快；加密山寨大幅上涨.木头姐的arkk估计很快也会大涨。为什么会这样？因为这些资产上涨的背后逻辑都是基于"未来即将泛滥的流动性"，一句话就能解释，当美联储政策转向后，全球风险资产都会上涨。如果大饼再次测试7w，我认为会有极高的概率冲上去，毕竟环境有了重大变化。牛市，一定要抓住能重仓的大机会放弃撸毛，已经不具有性价比，放弃质押，不再浪费时间和筹码。比特币生态也好，铭文生态也好，不要离场！接下来的每一天都要认真对待，牛短熊长，一眨眼睛牛市就过去了。来源：金色财经

金色财经08-26 21:48

评估区块链收藏品市场（BECM）的 7 个要素

这些市场通过现金结算提供即时交易，使用稳定币将结算时间从几周缩短到几秒钟，并使用 NFT 作为受信任托管人或认证人持有的实物资产的数字表示。 BECM 有可能重塑价值数十亿美元的收藏品市场，因为它们可以实现以下目标：1) 统一市场并提高流动性（相对于当前分散的黑市）；2) 消除个人实物存储的需求，从而鼓励更多交易；3) 通过提供身份验证来提高信任度；4) 通过促进以前无法借贷的借贷，将收藏行为金融化。我们相信，随着更多交易者、流动性、库存和市场上线，这些效率的结果将大大扩大整个收藏品市场的 TAM。然而，虽然从技术上来说，为任何收藏品类别构建 BECM 都是可行的，但并非所有 BECM 都一样。本文的其余部分将重点介绍哪些特质使 BECM 具有风险投资价值。我们将沿着三个设计轴分解七个关键特征：财务轴、现实世界轴和情感轴。金融轴心缺乏垂直化交易场所如今，大多数收藏品没有专门的市场或交易所来整合流动性并促进公开价格发现；相反，它们在许多不同的场所进行交易——WhatsApp 聊天、Facebook 群组、拍卖行等——这些场所分散和分割了流动性。这意味着有充足的机会为服务不足的收藏品市场提供服务；然而，如果现有的市场结构已经很高效，BECM 将很难竞争。这些市场对风险投资者的吸引力不大。根据我们对收藏品市场的初步评估，葡萄酒和烈酒、手袋和手表市场具有最大的改善潜力。这些收藏品绝大多数在黑市交易，缺乏流动性和价格发现，使得现有市场很容易被颠覆。黄金价格点收藏品类别要想获得风险投资，其收藏品价格必须足够低，收藏者才能直接拥有该资产。对于金融投资而言，拥有资产的一小部分所有权是可以的，但对于收藏者而言，拥有半个奢侈手袋的所有权则违背了收藏的目的。此外，超高价收藏品会减少整体买家数量，使这些收藏品类别的流动性降低。例如，没有人会转卖价值百万美元的法拉利，因为需求不会 24/7 地巧合。另一方面，收藏品需要足够昂贵，拥有它能带来一定的社会地位，给人一种独有的感觉，并带来情感上的满足。如果某样东西太便宜，任何人都可以拥有，它就不会吸引情感和地位驱动的买家，从而降低市场的流动性。此外，价格点应该足够高，让潜在的市场制造者花时间研究收藏品类别是值得的。如果物品太便宜，它们必须周转更多次才能使单位经济有意义。但是，廉价的收藏品并不能提供足够的社会地位来吸引收藏家形成流动市场。我们认为，可投资 BECM 的黄金价格范围约为 1,000 至 100,000 美元。这将使运动鞋、手表、手袋和古董等收藏品成为 BECM 的理想选择。艺术品和汽车等收藏品对大多数人来说太昂贵了。唱片和邮票等收藏品可能不太适合 BECM，因为它们的价格较低。它们的利基性加上低廉的价格，使得市场很难产生足够的交易量。被视为价值储存手段收藏家是追求地位的买家。可以说，他们是钻石之手。他们的存在对于收藏品市场的健康价格底线至关重要。这表明收藏品不是一时的热潮，而是一种具有持久文化意义的物品。这是因为当足够多的人相信一件物品在未来很长一段时间内都会具有文化意义时，它才有机会被视为一种价值储存手段。具有价值储存功能的收藏品具有跨代吸引力，并且通常不受技术变化的影响。美术就是一个很好的例子。人类享受艺术已有数千年的历史，可以肯定地说，数千年后人们仍会继续享受艺术。黑胶唱片是一个更模糊的例子。它们对老一代人具有广泛的吸引力，但 iPod 时代之后成长起来的一代人是否会继续珍视它们仍有待观察。现实世界轴心存储很难占用大量物理空间或在普通家居环境中容易变质的收藏品是 BECM 的主要候选者，因此是值得投资的良好类别。普通人很难在不采取环境预防措施（湿度、温度、光线等）的情况下长期储存葡萄酒和艺术品等精致的收藏品。即使你能神奇地解决这些问题，你也会很快遇到空间限制——在大多数人的家中，储存超过 50 幅画作或 100 瓶葡萄酒会很麻烦。即使你能神奇地消除空间限制，你也会遇到保险问题。如果托管收藏品类别并不困难，那么建立 BECM 可能仍然有利可图，但进入门槛会低得多，从而导致竞争加剧、流动性分散和定价能力下降。NFT 是这一类别中最好的例子：它们对环境不敏感，也不占用任何物理空间，区块链上的透明出处使欺诈几乎不可能发生，因此很难建立一个可防御的 NFT 市场。我们认为葡萄酒、威士忌和汽车等收藏品在储存方面面临的挑战最大，因此这些收藏品的收藏者将从 BECM 中获益最多。葡萄酒和威士忌对环境极为敏感，需要特殊的保险库来控制温度、湿度、光线和其他因素（我们对 Baxus 的投资正在解决这个精确的问题）。汽车需要大型实体车库——大多数人在家里存放 3 或 4 辆以上的汽车会很困难。交易卡、运动鞋、手表和手袋的存放难度较低——这些物品的收藏者仍然可以从外包存储中受益，但边际改善较小。存在信任问题除了解决实物保管问题，BECM还必须解决真实性问题，才能吸引投资者。如今，收藏家面临严重的信任问题；群聊中的买家和卖家依靠社区推荐和匿名版主来审查交易对手。不出所料，几乎所有收藏品都存在诈骗现象。市场参与者很难 100% 地相信自己的购买。创建市场标准和值得信赖的鉴定人对于吸引收藏家、另类资产投资者和投机者的流动性至关重要。有两种方式可以进行身份验证：内部认证——这需要领域专业知识，而且操作起来更复杂。如果市场错误地鉴定了物品，它将承担赔偿收藏家的责任。然而，这可能是一条很好的护城河，特别是如果收藏品很难鉴定的话。话虽如此，内部进行鉴定的市场必须管理潜在的利益冲突，并且需要进行一些监督以保持买家的信任。外包——这种方式比较简单，但会降低市场能够获得的利润——因此，当收藏品类别更容易鉴定时，外包更有意义。另一个好处是，外包鉴定自然会将市场和鉴定人分开，从而缓解潜在的利益冲突。如果 BECM 能够建立信任并提供退款保证，它就可以建立一条护城河，使其具有风险投资价值。手表、手提包和葡萄酒等收藏品充斥着假货。BECM 有很大机会增加信任度并吸引那些由于担心欺诈而不愿意收藏的新收藏家。情感轴基于时间与基于品牌的出处在收藏品的语境中，出处是指物品如何获得其价值。对于收藏品而言，出处通常基于时间或基于品牌。基于时间的出处意味着资产会随着时间和历史背景而升值。稀有书籍就是此类资产的一个例子。具有基于时间的出处的资产仅在二级市场上交易——没有中央发行人，资产通常是其中之一，或少数资产之一。这种特性可能会限制二级市场活动，因为收藏家不需要持续的资金来购买新发行的资产，而钻石手收藏家会抑制可供交易的供应量。宪法 DAO就是一个很好的例子——他们竞标的宪法副本至今仍未回到二级市场。其他具有时间渊源的收藏品包括古董、美术品、汽车和枪支。另一方面，基于品牌的出处是指品牌随着时间的推移建立了声誉，市场开始认为其产品很有价值。手表是基于品牌出处的典型例子。顶级奢侈手表制造商——劳力士、百达翡丽、理查德米勒和爱彼——能够近一半奢侈手表市场的主要参与者是品牌收藏品，因为它们的名字具有价值。品牌收藏品有一个以营利为目的的中央发行机构，不断发行新商品。与基于时间的普罗旺斯收藏品不同，这类收藏品鼓励二级市场活动，因为收藏家需要资金来购买新供应并转向二级市场进行销售。因此，基于品牌的 BECM 比基于时间的 BECM 更适合风险投资。狂热收藏者群体确实存在风险投资家希望看到人们对收藏品有强烈的情感；这是拥有钻石手收藏家的先决条件。没有他们，很难有有机流动性。因此，社区薄弱的 BECM 将难以吸引大量资金并失去投资吸引力。一个繁荣的社区最好的信号是充满激情，甚至到了争论的地步。我们希望看到汽车收藏家们争论最好的超级跑车有史以来最受手提包爱好者推崇的被低估的品牌一群热情的收藏家将活跃在互联网的各个角落——子版块，论坛以及群聊。收藏的寒武纪时代未来不仅限于手表、手袋和葡萄酒的 BECM。还有数百个其他可投资类别。 BECM 的机会在于为各种收藏品开辟新市场，改善新一类另类投资的渠道。来源：金色财经

金色财经08-26 21:27

RWA：真实资产的崛起

挑战，指出该领域在证券、房地产、借贷和稳定币市场的应用潜力以及可能存在的投资风险。 1. 溯源RWA RWA——真实世界资产 RWA，全称为Real World Assets，直译为“现实世界资产”，指的是在区块链或Web3生态系统中，以数字化、代币化的方式来表示和交易现实世界中的资产。这些资产包括但不限于房地产、商品、债券、股票、艺术品、贵金属、知识产权等。RWA的核心理念是通过区块链技术，将传统金融资产带入去中心化金融（DeFi）生态系统，从而实现更高效、更透明、更安全的资产管理和交易。 RWA 的意义在于它将现实世界中相对难以流动的资产通过区块链技术实现流动性，并且在此基础上能够参与到DeFi生态中，进行借贷、质押、交易等操作。这种将现实资产与区块链世界连接的方式，正在成为Web3生态中一个重要的发展方向。 RWA——特殊的资产地位 RWA是将现实世界资产通过代币化，成为在区块链中可以产生效用的数字资产，其本质是加密原生资产和传统资产的桥梁。加密原生资产一般通过智能合约实现，所有的业务逻辑和资产运作都在链上完成；遵循“Code is Law”原则；而传统资产如债券、股票、房地产等则在现实社会的法律框架之下运作，受到政府法律的保护。 RWA 提出的一系列代币化规则，既需要智能合约的链上技术支持，也需要现实社会法律对底层资产如股票、房地产的保护。实际上，在 RWA 的框架下，代币化并不仅仅是指在区块链上发行一个代币的简单过程，它包含了一整套复杂的流程，这些流程涉及到链下真实世界中的资产关系。代币化的过程通常包括：底层资产的购买与托管、建立代币与这些资产之间的法律关联框架，以及最终的代币发行。通过这种代币化过程，链下的法律法规和相关产品操作流程被结合起来，使得代币持有者在法律上对底层资产拥有索取权。图1 图2 RWA——历史溯源 RWA 的发展历程可以分为早期探索、初步发展和快速扩展三个阶段。早期探索阶段（2017-2019年） 2017年：RWA 探索开始随着去中心化金融（DeFi）概念的逐渐成熟，RWA（Real World Assets，现实世界资产）的概念开始萌芽。一些先锋项目如Polymath和Harbor，开始探索将证券代币化的可行性。Polymath专注于创建一个证券代币发行平台，致力于解决法律合规问题，而Harbor则致力于提供一个合规框架，使得证券资产能够在区块链上进行流动。 2018年：商品代币化开端在房地产和商品代币化领域，一些试点项目开始浮现。例如，RealT项目在美国尝试将房地产代币化，使得全球投资者能够通过购买代币获得美国房地产的部分所有权和租金收益。 2019年：TAC 联盟成立 TAC 联盟成立，旨在推动 RWA 标准化和跨平台互操作性，促进不同项目之间的合作与发展。此外， Securitize 和 OpenFinance 等平台也在这一时期推出，专注于为企业提供代币化资产的合规解决方案。初步发展阶段（2020-2022年） 2020年：多项目引入 RWA Centrifuge项目获得显著关注，该项目通过将现实世界的应收账款和发票进行代币化，使得中小企业能够在区块链上获取融资。此外，Aave、Compound等知名DeFi项目也开始尝试引入RWA作为抵押品，以扩大其借贷业务的范围。 2021年：Maker DAO 加入 RWA 市场 Centrifuge将RWA作为抵押品引入MakerDAO的借贷平台，使得用户可以通过持有RWA获得稳定币DAI。 2022年：传统资金布局 RWA 摩根大通和高盛等大型金融机构开始进行RWA相关的研究和试点项目，探索如何将传统资产通过区块链进行数字化；RWA联盟（Real World Asset Alliance）成立，旨在推动RWA的标准化发展和全球推广。快速扩展阶段（2023年-至今） 2023年：政府介入 RWA 法律建设 BlackRock和Fidelity等大型资产管理公司开始尝试通过代币化方式管理部分资产组合，以提高流动性和透明度；美国证券交易委员会（SEC）和欧洲证券市场管理局（ESMA）也开始逐步介入，尝试制定RWA相关的监管框架。图3 2. RWA赛道方向鉴于传统资产形式的多样，RWA 赛道也在不同的领域大放光彩。从有形资产，如房地产、商品和贵金属、艺术品和奢侈品，到无形资产，如债券和证券、知识产权、碳信用、保险、不良资产、法币等，RWA（真实世界资产）都在各个领域中展现了其应用潜力。图4 房地产行业在传统金融中，房地产通常被视为在长期投资中相对稳定的资产，在正常的市场环境中，房地产具有较强的资本增值潜力。但是房地产的低流动、高杠杆特性，拉高了房地产的交易门槛，也增加了个人投资者在房地产领域的投资风险。在房地产相关的 RWA 项目中，房地产的代币化会很好地提高资产流动性，降低个人承担的风险。 Tangible：专注于实物资产（如房地产和贵金属）的代币化，使得这些传统上难以交易的资产能够在区块链上实现流动性。 Landshare：通过代币化的方式，Landshare使得小额投资者也能参与到房地产市场中，尤其是通过其基于区块链的房地产基金模式。 PropChain：提供了一种基于区块链的全球房地产投资平台，使得投资者能够通过代币获得对全球房地产市场的敞口，而不需要实际购买房产。 RealT、RealtyX：允许投资者通过购买代币来拥有美国房地产的部分所有权并获得租金收益。法币到稳定币在稳定币领域，有 USDT（Tether）、FDUSD、USDC 和 USDE 等。这些稳定币通过与法定货币的价值挂钩，提供了加密市场中的一种低波动性资产，其中最为出名的当属 USDT（Tether）。Tether 是目前市场份额最大的稳定币，其价值以1:1的比例与美元挂钩。这意味着，每一枚 USDT 的价值都对应一美元。在传统金融市场中，法币本身就是一种真实世界资产（RWA），它通过储备和监管机制维持其价值。而当法币通过稳定币的形式进入区块链时，它被重新包装成一种可编程的数字资产，能够直接参与去中心化金融（DeFi）生态系统中的各类操作，如借贷、支付、跨境转账等。Tether 将 USDT 的价值直接与现实世界的资产以美元计价进行关联，这在很大程度上提高了USDT的稳定性，同时为 RWA 的引入和使用提供了一个相对安全稳定的环境 USDT 的运行机制 Tether 公司通过持有一篮子储备资产来支持 USDT 的价值。这些储备资产包括现金、现金等价物、短期国债、商业票据、担保贷款以及少量的贵金属。当用户将法定货币（如美元）存入 Tether 的账户时，Tether 公司会发行等值的 USDT给用户，从而实现 USDT 与美元的1:1挂钩。 USDT 的稳定性与风险系统性风险：由于 USDT 的价值直接与美元挂钩，因此它的用户需要承担与美元相关的系统性风险和市场波动。例如，如果美元在全球市场上发生大幅贬值，USDT 的购买力也会随之下降。监管风险：若监管机构对 Tether 的运作模式提出质疑或采取行动，可能会影响 USDT 的发行和使用。抵押物风险：虽然 Tether 声称 USDT 是由储备资产全额支持的，但外界对这些储备资产的透明度和充足性一直存在质疑。如果 Tether 公司无法维持足够的储备，或者储备资产的质量下降，可能会导致 USDT 的价格脱锚，即USDT无法继续维持1:1的美元价值。流动性风险：在极端市场条件下，Tether 可能会面临流动性不足的问题。如果大量用户同时要求将 USDT 兑换回美元，Tether 公司可能难以在短时间内兑现这些请求，从而导致市场恐慌和价格波动。 Tether 所面临的种种困境和问题，并非是稳定币市场独有的问题，而是整个 RWA 市场的问题，RWA 的安全性始终与与其底层资产的质量密切相关，又极易受到不同国家地区法律法规的影响。借贷市场 RWA 与信用贷款市场的结合，可以带来更多的抵押物选择和更高的贷款额度。在DeFi协议如 Maker 和 AAVE 中，借款人需要提供超过借款金额的加密资产作为质押品，以确保贷款安全，而 RWA 的介入，将传统资产如房地产、应收账款等纳入质押品范畴，扩大了可质押资产的范围，使得不仅仅是加密资产，甚至是实体经济中的资产都可以参与到这一体系中。这一举措可以为小、微企业的发展带来更多的公募资金，给大型企业更多的贷款渠道，同时普通的投资者也可以借此投资企业，获取未来发展的收益。债券和证券在传统金融市场中，债券和证券是受众最广泛的投资方式，往往有着完备的金融监管制度，因此在债券和证券相关的 RWA 项目中，与现实法律法规接轨是最为重要的一步。 Maple Finance：为企业和贷款人提供了一种在链上创建和管理贷款池的方式，使得债券的发行和交易变得更加高效和透明。 Securitize：提供代币化证券的发行、管理和交易服务。该平台允许企业在区块链上发行债券、股票和其他证券，并提供一整套合规工具，以确保这些代币化证券符合各国的法律和监管要求。 Ondo Finance：提供产品包括代币化的短期国债基金，这些基金提供稳定的收益，这进一步模糊了 DeFi 与传统金融的界线。 3. RWA 市场规模 RWA 自2023年5月迎来大爆发，截止至撰稿时间，据 defillama 显示，RWA 相关 TVL 仍高达63亿美元，同比增长 6000%。图5 据 RWA.xyz 官网数据, RWA 相关资产持有者多达62487人，资产发行方数量为99，稳定币总价值1690亿美元。图6 币安等多家 Web3 知名企业对于 RWA 未来市值的预测也十分乐观，甚至估计2030年其总市值可达到16万亿美元。图7 作为一个新兴的赛道， RWA 正以前所未有的强势改变 DeFi 市场，其庞大的潜力值得投资者对其的期待。但是 RWA 项目的发展与现实的高度相关，而各个国家地区不同的法律法规很容易会成为其发展的制约。 4. RWA 生态发展随着高盛、软银等传统资本和币安、OKX等 Web3 知名公司的进场，RWA 赛道中的强势项目逐渐显露；Centrifuge、Maple Finance、Ondo Finance、MakerDAO等新老项目在这片蓝海开始展露锋芒，在技术、生态布局上成为 RWA 中名副其实的龙头。 Centrifuge：现实资产上链协议概念 Centrifuge 是链上代币化现实世界资产的平台，提供去中心化的资产融资协议，联合加密市场的知名 DeFi 借贷项协议如 MakerDAO、Aave 和在现实世界中拥有可质押物的借款方（一般为初创公司），完成 DeFi 资产与现实资产之间的流通。融资发展 Centrifuge 自诞生以来受到资本的极力追捧，在2018年至2024年的五轮融资中共获得3080万美元资金支持，知名 VC 包括 ParaFi Capital、IOSG Ventures 等纷纷站台。而 Centrifuge 项目本身的成绩也十分亮眼，目前为1514份资产进行代币化，融资总资产达 636M 美元，同比 TVL 增长 23%。图8 技术架构 Centrifuge 核心架构由Centrifuge Chain、Tinlake、链上资产净值（NAV）计算和分层投资结构组成。其中 Centrifuge Chain 是一个基于 Substrate 构建的独立区块链（Polkadot 平行链的一部分），专门用于管理资产的代币化和隐私保护；Tinlake 是一个去中心化的资产融资协议，允许发行人通过将资产生成 NFT，并使用这些 NFT 作为抵押品获取流动性。图9 在一个完整的借贷运作流程中，现实世界资产通过 Tinlake 协议代币化为 NFT，这些 NFT 被用作抵押品，发行人从池中获得流动性，投资者向资金池提供资金。同时通过链上 NAV 计算模型，确保投资者和发行人能够透明地看到资产的定价和状态。而分层投资结构允许次级部分（高风险高回报）、中级部分和高级部分（低风险低回报）三种不同的借贷层级。图10 发展问题虽然 Centrifuge 项目在 RootData 的 RWA 项目关注度排行第一，但核心数据如 TVL 等却在2022年熊市影响以及2024年项目预期落空等等因素的共同作用下一路下滑，目前仅有497944美元。图11 ONDO Finance：美债代币化龙头概念与 Centrifuge 致力于构建 DeFi 资金与现实资产的流通平台不同， Ondo Finance 是一个去中心化的机构级金融协议（Institutional-Grade Finance），旨在提供机构级的金融产品和服务，打造开放、无需许可、去中心化的投资银行。当下Ondo Finance 聚焦于开创稳定币以外的稳定资产选择，将无风险或低风险、稳定增值且具规模化的基金产品（如美国国债、货币市场基金等）引入区块链，让持有者在享有大部分底层资产的收益的同时拥有相对稳定的资产。融资发展 ONDO Finance 在历史上进行了三轮融资，共获得融资3400万美元，投资方有PanteraCapital、CoinbaseVentures、TigerGlobal、Wintermute等等知名机构。除此之外，ONDO Finance 在链支持、资产托管、流动性支持和服务设施四个领域有多达82个合作伙伴。图12 ONDO Finance 的市场表现同样不俗，当前项目代币 ONDO 价格0.6979美元，与A轮融资价格0.0285美元、ICO融资0.055美元和开盘价格0.089美元相比，分布上涨2448%、1270%和784%，展现了市场对项目的狂热追捧。图13 在 TVL 等关键数据上，ONDO Finance 在今年4月以来迎来显著增长，目前高达538.97m 美元，在 RWA 赛道中排名第三。图14 产品架构 ONDO Finance 目前的主要标的为 USDY、OUSG。 USDY（美元收益代币）是一种由 Ondo USDY LLC 发行的新型金融工具，它结合了稳定币的可获得性和美国国债的收益优势。与其他许多区块链收益工具不同，USDY 的架构设计符合美国法律法规，并由短期美国国债和银行活期存款担保。 USDY 包含USDY（累积型）和 rUSDY（重新定基型）两种，USDY（累积型）代币价格会随着基础资产的收益而增加，适合长期持有者和现金管理需求；rUSDY（rebase型）保持 1.00 美元的代币价格，收益通过增加代币数量来实现，适合作为结算或交换工具。 OUSG（Ondo 短期美国政府国债）是由 Ondo Finance 发行的一种通过代币化提供流动性敞口的投资工具，旨在为投资者提供超低风险且高流动性的投资机会。OUSG 代币与美国短期国债挂钩，持有者可以通过即时铸造和赎回获得流动性收益。代币化结构：OUSG 底层资产主要存放于贝莱德美元机构数字流动性基金 (BUIDL) 中，其他部分存放于贝莱德的联邦基金 (TFDXX)、银行存款和 USDC 中，以确保流动性。通过区块链技术，OUSG 股份已代币化，可进行 24/7 的转让和交易铸造与赎回机制：投资者可以通过 USDC 立即获得 OUSG 代币，或用 OUSG 代币兑换 USDC。代币版本：与USDY相似，OUSG也分为OUSG（累积型）和rOUSG（重新定基型）。无论是OUSG还是USDY，都需要用户KYC支持，因此Ondo 与后端DeFi 协议Flux Finance 开展合作，为OUSG 等需许可投资的代币提供稳定币抵押借贷业务，以实现协议后端的无许可参与。 BlackRock BUIDL：以太坊首个代币化基金概念 BlackRock BUIDL 是由全球知名的资产管理公司 BlackRock（贝莱德）与Securitize共同推出的一个 ETF（交易所交易基金），其全称是 "iShares U.S. Infrastructure ETF"，代码为 BUIDL。BUIDL 与 USDY 类似，本质上是一种证券，当用户将100 美元投入 BUIDL ，其会获得价值稳定在1美元的代币。同时可以享受这 100 美元的理财收益。监管合规与很多 RWA 赛道项目不同，BUIDL 在合规性上较为完善。BUIDL 基金由 BlackRock 在英属维尔京群岛（BVI）设立的一个特殊目的载体（SPV）运营，而 SPV 是一个独立的法律实体，用于隔离基金的资产和负债。同时 BUIDL 基金根据美国证券法申请了 Reg D 豁免，并仅向合格投资者开放。底层资产 BlackRock Financial 负责基金的资产管理。基金投资于现金等价物，如短期美国国债和隔夜回购协议，以确保每个 BUIDL 代币保持 1 美元的稳定价值Securitize LLC 负责 BUIDL 基金的代币化过程，包括将基金的份额转换为链上代币。链上收益由智能合约自动生成。市场反响在贝莱德公司本身实力和名望的加持下，BUIDL 基金在市场认可度、TVL 等数据上非常不错，TVL 稳定在 502.41m 美元，RWA TVL Ranking 第4名。图15 图16 在技术架构上，相比其他项目 BUIDL 的创新性并不十分充分，但是贝莱德公司长期以来在加密市场的名望足以让项目在 RWA 赛道上占据一席之地。在 RWA 生态中，除了融合传统借贷与 DeFi 的 Centrifuge ，融合证券与 DeFi的 ONDO Finance、BlackRock BUIDL，在融合房地产与 DeFi 方向也有所突破，如 Propbase 直接将房地产资产代币化用于流通、PARCL 允许用互通过代币投资小区或地段等。 5. 总结 RWA 本质上是现实世界资产，整个赛道的根本目的是实现现实资产与链上资产互通，让更多的现实资金涌入区块链中的同时，逐渐模糊 DeFi 与传统金融的边界。 RWA 的主要赛道既包含有形资产，也包含无形资产。目前聚焦与证券、房地产、信用借贷、稳定币三大领域。相比其他赛道，RWA 赛道受到的监管力度更大，在合规上要求更加严格，而这也给了一些知名企业更大的优势。尽管 RWA 赛道具备强大的叙事性和前景，但由于其合规性的不确定性，在投资相关项目时，仍需保持谨慎，随时应对可能出现的风险。来源：金色财经

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