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外资加仓，信创、医药接力涨
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点。2022年12月，重要工作会议提出科技政策要聚焦自立自强，要有力统筹教育、科技、人才工作。受政策催化，自主可控逐渐成为央国企采购的硬性指标。近期技术层面不断迎来新突破：近日龙芯中科官方称，龙芯2K1500芯片流片成功，可面向电力、轨交、智能制造、工业网络安全等工控进行应用定制。此外2023年1月3日，首个央企全栈式自主可控超大型数字化系统——“电力行业企业资源运营平台”在南方电网及所属南网数字集团成功投用，实现了全栈式国产基础软硬件应用及性能优化关键技术突破。技术层面的突破有望进一步加速国产替代过程。图：近年信创产业相关政策不断强化历经数十年发展，信创产业从发展的形态和业态来说，已经从单项产品的研发进入到营造生态系统的阶段，下游需求广阔。根据十四五数字经济发展主要指标，2025年在线政务有望翻一倍，行政办公及电子政务有望全部完成国产化替代。其中央企OA、邮箱、纪检、党建、档案管理等的全面替换，ERP、风控管理、CRM经营管理系统等的应替就替，生产制造与研发系统的能替尽替，有望打开信创产业下游需求。当前基础硬件和基础软件国产化率相对较低，下游扩张+国产替代，2023-2025年信创产业链依然有望持续受益。行业估值依然位于历史较低位置，感兴趣的小伙伴可以关注信创板块相关的投资机会，包括计算机ETF（512720）、软件ETF（515230）、芯片ETF（512760）等，但要注意短期业绩无法快速兑现、短期上涨较多带来的调整波动风险。（详见《梁杏：政策强力支撑下信创产业未来可期》） 1月19日医药板块有不俗的表现，创新药沪深港ETF（517110）上涨2.86%，医疗ETF（159828）上涨2.35%，生物医药ETF（512290）上涨2.04%，涨幅均较为靠前。消息面，2023年1月18日，医保谈判落地，此次国家医保药品共有111个药品新增进入目录，通过医保谈判平均降价60.1%。147个目录外药品参与谈判和竞价，121个药品谈判或竞价成功，总体成功率达82.3%。国金证券表示，医保谈判有望带动创新药放量，2018年以来，我国逐渐建立起每年一次医保目录动态调整机制，为创新药获批上市后医保准入提供了快速、稳定的通道。样本医院销售数据显示，国谈产品进入医保后总体销售额实现了高速稳定的增长。展望后市，2023年医药行业基本面上的短、中、长期逻辑同步向好。短期受益于疫后修复和集采政策的边际改善；中期受益于政策的支持，如医疗新基建等；长期受益于人口老龄化和消费升级。尽管前期已经有一定幅度的上涨，但是医药板块的估值仍处于底部区域。医药行业中可以重点布局创新药和生物医药等科技含量高的方向。关注创新药沪深港ETF（517110）、医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）、疫苗ETF（159643）等相关标的。（详见《梁杏：为什么2023年看好医药多于食品？医药更看好生物医药创新药》） 1月19日证券板块再度上涨，证券ETF（512880）上涨2.09%；随着年初以来交投情绪的不断回暖，2023年以来累计二级市场涨幅达12.2%。（数据来源：WIND，时间区间2023/1/2-2023/1/19）数据来源：WIND 2023年年初以来，随着公共卫生防控第一波高峰的逐渐度过，虽然经济基本面的回暖仍需等待，但经济修复预期有所增强，市场普遍表达对于线下消费修复的乐观态度，交投情绪回暖。此外美国12月CPI环比首次转负，美国CPI预期下降，市场对美国加息预期进一步下降，海外流动性相对更为宽松，美债长短端利率均有一定下行，这也有利于外资的涌入。年初以来（2023/1/3-2023/1/19）北向资金连续12个交易日净买入，累计净买入金额已超千亿。基本面上，中长期看，全面注册制+退市机制完善+机构投资者培育+引导长线资金入市等多措并举有望为证券公司带来新一轮的业务发展和机会。在财富管理转型持续，经济复苏的政策基调下，证券行业2023年有望迎来经纪、两融业务的逐步修复。此外从历史表现来看，证券板块在市场底部反转后向上的弹性往往较大；经过一年的调整，目前证券板块估值处于历史较低水平，低基数下证券公司一季度业绩的增长弹性也值得期待。证券ETF（512880）规模和流动性俱佳，或是把握市场阶段性“春季躁动”行情的良好工具。但需警惕市场短期上涨较快、基本面不及预期带来的回调风险。数据来源：WIND 风险提示投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-01-20
国家统计局：2022年我国R&D经费突破3万亿元与GDP之比达2.55%
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步，应全面贯彻落实党的二十大精神，坚持科技政策要聚焦自立自强的导向，鼓励引导各方加大研发投入、尤其是原始创新投入的力度，着力推动研发投入由“大”向“强”转变，为科技强国建设提供有力支撑。
金融界2023-01-20
机构：信创板块前景广阔，信息技术ETF（159939）涨1.02%，深信服涨超11%
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开源证券表示，2022年高层会议提出，科技政策要聚焦自立自强，保证产业体系自主可控和安全可靠。政策持续催化下，信创板块具备广阔成长前景。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-01-18
连平：展望2023年，房地产市场有望在二季度后半段逐步走出“低谷”
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传统产业改造升级和战略性新兴产业发展。科技政策聚焦自立自强，统筹教育、科技、人才工作，加快布局实施一批国家重大科技项目，完善新型举国体制。社会政策兜牢民生底线，加快落实落细就业优先政策，多渠道支持稳岗扩岗；加快推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡协调发展；持续推进鼓励生育政策等。住房金融政策总体上将进一步回暖，房贷利率有望保持在历史低位；房企开发贷及非银融资指标有望边际改善。　　2023年全球能源紧供给格局依然存在，但较2022年边际改善。国内动力煤、国际原油及欧美天然气的紧供给格局均有望缓解，驱使能源价格中枢下移。2023年美元指数回落但整体仍将处在相对高位；人民币汇率在双向波动中可能有一定幅度的升值；欧元整体运行偏弱；日元汇率有望扭转前期颓势。2023年保值和避险需求将推升金价，黄金市场将有较为明显走高，金价上行有望再次冲击2000美元/盎司关口。2023年我国资本市场的利好因素较多，市场上涨的动力相对较强，但仍需警惕海外局势动荡对市场的影响，注意防控波动风险。
金融界2023-01-12
中泰证券：明年二季度后，A股将开展一波盈利与估值双升的指数级别牛市
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呈现上行态势。　　4、产业政策：全球科技政策加码，产业政策要发展和安全并举。政府主导的定向刺激主要方向，或将与高质量发展与供应链安全等密切结合，即中央经济工作会议所强调的：产业政策要发展和安全并举。狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节，科技政策要聚焦自立自强。这意味着：新型电力系统、信息安全、半导体等高端制造与新基建将成为“专项贴息再贷款”最主要的投入方向。　　5、从改革角度看，政治局会议对于反腐力度的强调明显大于以往，供应链安全的重要性亦高度强调，此外，中国特色估值体系或央企估值提升将是2023年牛市的产业主线。就资金逻辑而言，当前A股与港股市场上，其他条件不变的基础上，同一利润规模的央企比民企估值折价30％，当前国企整体估值仅有7倍。预计2023年牛市的主导资金将以国家长期资本——养老金、保险资金、产业资本等，为最重要的主导资金，资金的属性和偏好或将驱动国企整体由估值折价向溢价转变。　　6、就产业逻辑而言，财政逻辑——2023年国企财政取代土地财政成为财政资金的重要来源：中游和下游的央企或将复制2016年上游煤炭等行业供给侧改革的逻辑，通过龙头产业集中度提升，进而提升利润率，同时，内部股权激励等改革加速，提升业绩释放与分红率，进而增加财政收入并提升央企股权价值。应优选当前中下游行业中，央企处于前十大龙头但市占率仍有较大提升空间的行业，如：医药等。此外，保险的资产持有中以低估值央企为主，亦将显著受益低估值央企的估值修复进程。　　7、投资建议：展望2023年A股市场，我们的核心结论如下：　　就大势研判看，“否极泰来”将是2023年走势最为准确的形容词，所谓“否极”：2023年一季度，由于市场四季度对疫情放开后经济修复，政策方向，美联储与美元指数，中美等过于乐观的预期需要“纠偏”，市场或依然将处于整体调整之中；　　所谓“泰来”2023年二季度后，我们认为市场将开展一波盈利与估值双升的指数级别牛市，核心动能在于2023年年中后“疫后复苏”叠加“政府定向刺激”的超预期。而本轮牛市最重要的产业驱动在于各行业集中度、利润分配重构和央企改革加速下央企估值体系提升。　　就市场风格而言，2023年上半年“熊末牛初”阶段，市场风格或偏向于高分红板块（诸如：电力等）以及政策主导的科技和高端制造（诸如：军工、计算机、机械等）；而2023年年中之后，伴随疫情逐步“常态化”和政府定向刺激效果的逐步显现下，经济、通胀、长端利率的回升，市场风格或将回到央企低估值蓝筹，此时，权重股当中保险（利差扩大+低估值资产重估），制造业龙头的配置价值值得重点关注。此外，参考国际经验，疫情放开后的长期、复杂的影响，医药板块将在2023年全年维持高景气度。　　风险提示：政策超预期刺激与宽松、国内疫情超预期、中美货币政策超预期、统计误差及数据更新不及时带来的结论误差。
金融界2022-12-30
“疫后复苏”怎么投？
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，提出“产业政策要发展和安全并举”、“科技政策要聚焦自立自强”，信创板块(包括基础硬件、基础软件、办公软件等)作为信息安全的主要载体，受到市场关注。之后《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》中提到“推动数字产业化和产业数字化”，或推动IT基础软硬件、IDC、人工智能、工业软件等细分领域的发展信心。 2022年12月19日，相关部门发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，该文件中强调了数据基础设施制度建设对我国国家发展及安全至关重要，表达了激发数据要素价值，赋能我国经济发展的决心，是面向未来的标志性、全局性和战略性的举措，也是我国在数据要素领域的重大理论创新和未来实践的指导。在当前整体宏观经济承受来自内外多个维度的压力的情况下，数据基础设施被寄予厚望，政策层面国家最高权力机关频频发声，出台多项文件支持数据基础设施相关产业发展。基础软件、硬件等计算机相关产业是承接数据基础设施的底座，要实现大力建设数据基础设施制度，支持我国国家发展及保护国家安全，计算机、软件板块被赋予了独特的历史价值。当前正处在国产化浪潮之中，数据基础设施建设的政策对于国产化提出了高要求，我国基础软件、硬件和计算机行业或将迎来前所未有的发展机遇。当前计算机板块和软件估值也处于高性价的位置，感兴趣的小伙伴们可以回看《梁杏：政策强力支撑下信创产业未来可期》，通过配置计算机ETF(512720)和软件ETF(515230)一键布局国家政策号召大力建设的数据基础设施的上游核心板块。但要警惕业绩兑现节奏不及预期、筹码拥挤带来的调整风险。来源：Wind 医药板块12月23日的整体表现，也颇为亮眼。与大盘一蹶不振不同，全天不断持续上涨走出了独立行情，医疗ETF(159828)、创新药沪深港ETF(517110)、疫苗ETF(159643)、生物医药ETF(512290)分别收涨1.49%、1.2%、0.98%、0.77%，值得关注。医药板块底部双重共振向上：政策、业绩，持续边际改善。医药政策预期见底回升，医保谈判是2023年的重要催化;常规医药业绩底部，2023开启底部反转周期;估值历史底部，持仓底部低配，多类优质医药资产已极具长期配置价值。公共卫生事件防控进入新阶段，变异株毒性下降，我国进入科学精准防控新阶段，有利常规医药板块复苏大方向。由于此前公共卫生事件封控，医院端人流受到限制，创新药械的销售均受到不同程度影响。除了创新药械的院内销售外，相关在研产品的临床试验推进也受到公共卫生事件的影响，患者招募、临床试验的推进等过程都面临一定公共卫生事件的新挑战。伴随医院端业务回归常态化，相关业务进入持续恢复的上升通道。当然，考虑到流感等季节性疾病高发，以及公共卫生事件潜在反复的可能性，修复可能是一个波折起伏、震荡向上的过程。建议感兴趣的投资者重点关注医疗ETF(159828)、创新药沪深港ETF(517110)、疫苗ETF(159643)、生物医药ETF(512290)，但仍需警惕短期因公共卫生事件政策调整导致的风险。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-12-26
中国高官：中国经济已挺过最困难时刻华尔街如何看待中国明年前景？
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推动经济整体好转。同时，包括产业政策、科技政策、社会政策在内的五大政策协调配合，加上今年已出台政策效果持续显现，必将形成推动经济好转的强大合力。 “此外，更为重要的是，中国经济持续增长有很好的支撑基础和条件。”尹艳林指出，中国经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，新动能强劲、经济结构调整优化的良好态势没有变。特别是勤劳勇敢的中国人民都有向往美好生活的强烈愿望，蕴藏着强大的推动经济向前发展的内在动力和活力，迈向现代化的中国经济巨轮不会停歇。他总结说，从更长周期看，近年来的经济下行，只不过是疫情带来的短期扰动，尚不足以改变中国经济发展的长期趋势，经济快速恢复的曙光就在前头。“对此，要有十分的信心。” 中国国务院发展研究中心前副主任王一鸣也在会中表示，明年随着优化疫情防控措施积极效应逐步显现，中国经济有望明显回升。但他提到，经济整体好转并不是自然而然实现的，长达3年的疫情反复冲击，对经济运行影响深远，大量中小企业面临困境。企业和居民家庭资产负债表受损，债务持续积累，杠杆率继续攀升。企业投资风险偏好下降，家庭消费更趋谨慎，各类潜在风险逐步暴露。王一鸣指出，改善预期，提振信心，关键是提振企业和企业家信心。首先要对准下药，消除市场顾虑，让企业和企业家吃定心丸，让国企敢干，民企敢闯，而最紧迫的是要调动民营企业和企业家的积极性。他提到，影响预期的主要因素包括政策是否稳定、营商环境是否有利于民营企业公平竞争、财产权是否得到有效保护。王一鸣还指出，消费的持续恢复有待居民家庭资产负债表的修复，要透过扩大公共服务支出，提高受疫情影响较大的中低收入群体的消费能力，支持居民刚性和改善性住房需求，松绑房地产限购限贷政策，鼓励金融机构降低按揭贷款利率，积极恢复旅游等服务消费，释放出行消费的巨大潜力。投行看好中国明年前景摩根大通本月初上调了中国明年的经济增长幅度，上调的主要原因是这个世界第二大经济体放弃了清零抗疫政策，为经济复苏打开了大门。摩根大通的分析师将中国2023年经济增长速度从原来的4%上调至4.3%，调整幅度为30个基点。与此同时，这家投行下调了中国今年的经济增长速度，从原来的2.9%下调至2.8%。摩根大通在解释下调原因时表示，在过去的一个月里发生的最重要的变化是，疫情防控以更快的速度放开了，“我们的分析考虑到经济进入强劲复苏之前的过渡阶段可能出现的阵痛”。上个月，知名投行高盛集团也因北京退出清零抗疫政策而将明年中国经济增速上调至4.5%。中国多个大城市目前疫情非常严重，首都北京更是如此。各地当局都在采取措施放宽疫情控制，转向与病毒共存的道路。摩根大通表示，中国经济近期面临通缩压力，在过渡期结束之前，中国的国内需求将处于疲软状态，经济增速也很难提升。国际信用评级机构惠誉国际周四将中国的经济前景评为A+（稳定级），同时也上调了中国明年的经济增长幅度，从今年的2.8%增加到4.1%。
夏洛特2022-12-25
银保监会：引导银行保险机构加大对民营企业的支持力度
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平台、发挥合力，将金融服务与产业政策、科技政策、社会政策深度结合，更好发挥支持高质量发展的效能。
金融界2022-12-23
用高质量发展重塑信心
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平。　　新经济增量刺激集中。在产业和科技政策部分，会议强调发展和安全并举，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，锻造双碳领域新的产业竞争优势，科技自立自强。　　“提振信心”上升到重要高度。抓手有三：（1）平台经济定调全面转换，（2）深化国资国企改革，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业，（3）推进高水平对外开放。基于此，2023年很难出现紧缩性的产业政策与抑制性金融政策。　　财政与货币：财政加力提效，多种工具协调配合。积极的财政政策要加力增效，延续了12月政治局会议的定调，具体表述上有三点与以往略有不同：一是预计预算内赤字扩张表态相对克制。二是强调了多种政策工具的组合，贴息贷款的形式预计在23年将会延续。三是预计23年“三稳”“三保”的重任主要由中央承担。货币精准有力，中性偏宽。会议强调货币政策“精准有力”，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度，未来结构货币政策工具依然是主导。　　民生：改善预期，提振信心。会议对于民生就业的提法力度较大，从防疫优化、促进就业、稳定物价等多个方面齐头并进，全力为扩大内需创造条件。就业更加关注青年群体；防疫讲究顺势而为、循序渐进；物价关注结构矛盾，总体无忧。　　消费：要把恢复和扩大消费摆在优先位置。过去三年，我国消费面临的是低收入群体没钱消费、高收入群体不想消费、疫情重灾区不能消费的三重困境，因此会议对于消费端的提法更加积极。包括：“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”、“着力消除制约居民消费的不利因素”、“支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”，消费将是扩内需的第一目标。　　地产：加速出清，迈向新发展模式。会议对房地产市场延续“房住不炒”的基调，重点还是在化解存量风险，加速行业出清，为向房地产新发展模式过渡创造条件。一方面，化解存量风险依然是23年房地产政策的重点，房地产市场将加速出清。另一方面，房地产新发展模式有望初见成效。　　产业：强化平台经济再定位，聚焦高水平科技突围。关于平台经济，定调更加积极，从“加强监管”改为“大力发展”。关于科技强国，21年的提法是“要扎实落地”，22年则是“聚焦自立自强”。总结来看，主要为三个方面：1）科技攻关突围；2）出海优势；3）全球领先。
金融界2022-12-19
行业信创订单密集落地，“大信创”时代来临
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势，部署2023年经济工作。会议指出，科技政策要聚焦自立自强，要有力统筹教育、科技、人才工作。同时要加快建设现代化产业体系，围绕制造业重点产业链，找准关键核心技术和零部件薄弱环节，集中优质资源合力攻关，保证产业体系自主可控和安全可靠，确保国民经济循环畅通。中央经济工作会议重点强调关键核心技术攻关，说明自主可控已经成为经济社会发展中始终坚持的策略。　　（2）行业信创订单密集落地，“大信创”时代来临　　长期来看，未来五年是“大信创”发展的关键时期，发展空间广阔。运营商领域，在2022年上半年中国移动和中国电信的服务器采购项目中，国产化服务器分别占总招标的41.65％和26.7％。金融领域，2022年6月，中国农业银行发布了22850台国产服务器的中标公告；11月以来，建设银行陆续披露了其国产操作系统、国产服务器、国产台式机及数据中心路由交换网络产品的采购订单，说明信创落地节奏正在加速，“大信创”时代来临。　　我们重点推荐神州数码、致远互联、普联软件、卓易信息、彩讯股份、中国长城、海光信息、中科曙光、龙芯中科，受益标的包括金山办公、中国软件、海量数据、思维列控、普元信息、东方通、宝兰德、中孚信息等；金融信创领域，推荐恒生电子、京北方、顶点软件、中亦科技、中科软；EDA领域，推荐华大九天，受益标的包括广立微、概伦电子等；CAD领域，推荐中望软件、广联达等；PLC领域，推荐中控技术、宝信软件等。　　2、投资建议　　（1）数据要素领域，推荐航天宏图、中科星图、拓尔思，受益标的包括海天瑞声、易华录、星环科技、广电运通、慧辰股份、浪潮软件、浙数文化、人民网等。　　数据安全领域，推荐安恒信息、奇安信、深信服、信安世纪、启明星辰、天融信、绿盟科技、美亚柏科，受益标的包括亚信安全、恒为科技、安博通、中新赛克、N三未等。　　（2）军工信息化领域，推荐航天宏图、高凌信息、华如科技、中科星图、淳中科技，受益标的包括霍莱沃、佳缘科技等。　　风险提示：政策推进不及预期；IT投入不及预期；行业竞争加剧。
金融界2022-12-19

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