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英央行决议在即调查发现英国经济信心回升

位。由于罢工，员工短缺和生活成本危机，私营部门的活动在整个冬季出现下降。 IOD 的首席经济学家 Kitty Ussher 表示：“这些改善的迹象显示了业务领导者如何看待英国经济，虽然通胀仍引起相当大的关注，但我们大约四分之一的成员现在认为，通胀已经达到顶峰。” IOD 调查在 1 月下半年进行，发现商业投资计划正在恢复，尽管势头依然很弱，但计划增加支出的公司较计划减少的计划要来的多。商业投资比 3 年前低 8％（来源：英国国家统计局） Kitty Ussher 表示：“由于该指数仍处于负面状态，因此本月的改进不足以在实地进行更大的投资。政府需要做更多的事情，以在即将到来的预算中加强资本，和投资激励措施，让我们的经济重新迈向实现增长的坚定道路。” 英国央行预计将在本周四（2月2日）连续第 10 次加息，将基准利率上调 50 个基点至 4%，同时可能对英国利率是在 4.25% 还是 4.5% 的水平见顶保持开放的选项。 #2023年前景展望#

林沐2023-02-01

重磅！美国发布“恶名市场”名单中国再列榜首、微信淘宝拼多多等被点名

市场”名单。 “这个恶名市场名单是敦促私营部门和我们的贸易伙伴采取行动打击这些有害做法的一个重要工具，”美国贸易代表戴琪周二在一份声明中说。中国政府当时回应说，它不同意美国政府把一些电子商务网站列入这个名单的决定，称此举“不负责任”。腾讯当时也表示强烈反对这一决定；阿里巴巴则表示将继续与政府机构合作，解决人们对其平台的知识产权保护问题的关切。假冒和盗版产品可能对世界各地消费者的健康和安全构成重大风险。假冒产品还会使知识产权的合法持有人损失大量金钱，并导致受影响公司的失业。美国贸易代表办公室指出，美国商会全球创新政策中心2019年的一项分析发现，仅数字视频盗版每年就给美国经济造成至少292亿美元的国内收入损失。此外，报告还发现，非法下载和流媒体电影和电视节目每年造成的国内生产总值(GDP)损失估计超过450亿美元，就业岗位损失多达23万个，因为持有知识产权的雇主不得不削减预算，以应对投资回报的下降。关于中国的假冒和盗版问题，美国贸易代表办公室的报告指出，假冒商品的卖家除了直接向客户销售或进行产品测试外，还经常利用市场上的实体店作为网上销售的履行中心。报告指出，中国有几个特定的市场是假冒商品的集散地，其中包括广东省的20家购物中心，知识产权持有者称这些购物中心是“假冒电子产品贸易的中心”，电脑芯片和其他部件由此被分销给中国和海外的造假者。这些商场的商贩还出售假冒的智能手机、平板电脑、耳塞和其他类似产品。美国贸易代表办公室指出，由于与大流行相关的限制，中国商场和市场的人流量下降，许多造假者转向网上销售。该机构警告说，随着中国放松这些限制，人流量恢复，如果不加大执法力度，仿冒品的数量可能会相应上升。尽管一些地方政府已经突击搜查了造假者的店铺，但许多人只是将非法商品转移到场外仓库，加大对网上销售的关注，或者将营业时间调整到不进行突击搜查的时间。除中国外，这份恶名市场名单还包括阿根廷、巴西、柬埔寨、加拿大、印度、印尼、吉尔吉斯共和国、马来西亚、墨西哥、巴拉圭、秘鲁、菲律宾、俄罗斯、泰国、土耳其、阿联酋和越南的一些实体市场。美国贸易代表办公室最早从2006年的特别301报告中开始确认恶名市场。从2011年2月以来，该办公室每年都公布单独于特别301报告的恶名市场名单，以提高公众意识并帮助市场运营商和政府优先考虑保护美国企业及其工人的知识产权执法工作。去年八月，该办公室启动了2022年恶名市场名单的评估。

市场焦点 1评论2023-02-01

美元多头恐迎最害怕的一幕：鲍威尔鹰派立场出现动摇？

和物价通胀放缓的报告一致。去年12月，私营部门员工的平均时薪同比增长4.6%，低于2022年3月5.6%的近期高点。去年12月消费者物价指数(CPI)同比上涨6.5%，低于去年6月9.1%的高点。薪酬增长是“通胀谜题”中的一个重要因素，因为它代表了雇主在定价时考虑的成本因素，反映了工人支付更昂贵商品和服务的能力。美联储官员曾表示，劳动力市场过热，对工人的需求超过了供应，有可能出现工资和物价同步上涨的危险局面，从而加剧通胀。许多官员表示，他们认为招聘需要放缓，以防止工资增长以不可持续的速度加速。去年12月，美国失业率达到半个世纪以来的最低水平3.5%。美国劳工部将于周五公布1月份的失业率。联邦数据显示，去年11月，美国有1046万个职位空缺，相当于每1.7个职位对应一个失业的求职者。周二的报告显示，与上一季度相比，许多需求最大的行业的工人薪酬有所下降。去年第四季度，护理和家庭医疗保健人员、运输和卡车运输员工以及零售员工的薪酬增长速度有所放缓。还有其他迹象表明劳动力市场正在放缓。去年12月，美国新增就业岗位223,000个，为两年来最小的单月增幅。接受《华尔街日报》调查的经济学家预计，今年1月份的招聘活动将进一步放缓。美元多头紧盯鲍威尔讲话美国周二公布第四季度季劳动成本增幅较前一季度放缓，强化美联储本周仅加息25个基点的理由，带动美元指数周二盘中自两周高点回落。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周二下跌0.18%，至102.10。美元指数周二盘中一度升至102.61，为1月18日以来最高。 FXStreet分析师Anil Panchal周三撰文称，在鸽派加息预期中，美联储主席鲍威尔面临着捍卫美元多头的艰巨任务。 Panchal指出，眼下投资者主要注意力将集中在美联储主席鲍威尔如何捍卫自己的鹰派倾向，因为美联储加息25个基点已经被市场消化了。如果出现鹰派的意外，美元指数可能呈现期待已久的复苏。从技术面来看，Panchal称，由于美元指数从21日指数移动平均线(目前在102.60附近)回落，使得美元空头对该指数重新测试月度低点101.50抱有希望。美元指数1月份累计下跌1.36%，为连续四个月下滑。有分析师认为，就业成本数据不太可能阻止美联储未来进一步加息。 CIBC Capital Markets北美外汇策略主管Bipan Rai说：“虽然就业成本指数低于预期，但客观来说，这仍是一项相当稳健的数据，代表美联储仍会维持鹰派态度。” Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，美联储主席鲍威尔的处境艰难，因为美联储将加息25个基点，但他必须反驳市场对于美联储正在放宽金融条件的说法。知名机构XM.Com称，在2022年的最后一次会议上，美联储官员在此前连续四次加息75个基点后，将利率上调50个基点。然而，尽管加息幅度变小，但他们“唱了一首鹰派歌曲”，“歌词”的主旨是利率可能会上升到5%以上，而美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的“独唱”则是为了反对政策转向预期。

tqttier2023-02-01

会员

美国劳动力成本涨幅缓和显示通胀放缓迹象

胀和对劳工的竞争加剧的情况，美国最大的私营部门雇主沃尔玛将其起薪上调了17％，而花旗集团将把投资银行部门初级员工的薪酬提高多达15％。　　薪资水平很大程度上没有跟上通胀水平，对许多家庭造成了财务压力。12月经通胀调整的消费者支出连续第二个月下跌，而储蓄率上升，表明美国人可能正为迎接更艰难的时期做准备。

金融界2023-02-01

美联储暂停加息“指日可待”！美Q4劳动力成本下降，显示通胀持续缓解

），美国劳工部报告称，文职劳动者（指私营部门员工以及州和地方政府员工，不包括联邦政府员工、军方人员和农业从业人员）的薪酬，在10月至12月期间增长了1%，这略低于道琼斯1.1%的预期，也低于第三季度1.2%的读数。就业成本指数是美联储密切关注通胀迹象的晴雨表，这也是一年来最低的季度涨幅。当期工资和薪金也上涨了1%，而福利成本仅增长了0.8%，低于上一期的1%。与本季度相比，政府工作人员的薪酬增长速度要慢得多，增幅从第三季度的1.9%放缓至1%。这些数据是季度就业成本指数(ECI)的一部分。对于美联储来说，这是一个好消息。美联储一直在寻找薪资通胀见顶的证据，以减缓物价的快速增长。它将支持一些经济学家的想法，即美联储所希望的“软着陆”仍有可能实现，因为它表明，尽管整体经济仍然相当强劲，但企业盈利在一定程度上正在降温。美联储官员认为ECI是一个重要的通胀指标，因为它会根据需求较高的职业和特定行业的超额工资增长进行调整，例如受大流行影响最严重的行业。第4季度数据发布的同一天，负责制定利率的联邦公开市场委员会开始召开为期两天的政策会议。市场几乎确定FOMC会在周三休会前批准加息25个基点。但更大的焦点将放在官员们就货币政策的未来发出的信号上。市场预计3月份将再加息25个基点，然后暂停，然后在年底前降息一两次。尽管美联储官员反对在2023年放松政策的想法，但如果通胀数据继续下降，他们可能会改变主意。凯投宏观美国经济学家，资深分析师安德鲁亨特写道：“美联储仍有可能在接下来的几次会议上继续加息，但我们预计未来几个月工资增长将进一步放缓，以说服官员们在3月会议后暂停紧缩周期。” 下一个重要数据点是周五，届时劳工部将发布月度非农就业报告。经济学家预计1月份就业人数增加18.7万，而平均时薪预计将在2022年底增长4.6%后每月增长0.3%，同比增长4.3%。

Dan19772023-01-31

“美联储传声筒”剧透：美联储将重点关注加息的滞后性

本，以防止失业率上升并引发衰退。这使得私营部门的资产负债表得以维持稳健状态。　　前美联储副主席科恩表示：“我们现在所处的世界与过去几个商业周期不同。在过去的几个周期中，世界并未陷入疫情，欧洲也没有陷入战争。” 　　当经济增长是由信贷增长而非收入增长和政府刺激推动时，加息可能会更直接地减缓经济增长，而后者是疫情后复苏的主要驱动力。玛乌卡称，这一次的结果是，美联储的举措可能需要更长的时间才能对经济产生影响。　　随着通胀放缓，消费者支出和收入增长放缓，美国商务部上周公布的数据显示，去年四季度基本需求指标，剔除库存和贸易的国内最终销售，经季节性因素调整后的年化增长率仅为0.8％。瑞信首席经济学家法里斯（Ray Farris）表示：“如果你仔细观察的话，可以明显看出经济正在放缓。” 　　美联储副主席布雷纳德本月在一次演讲中表示，去年美联储加息并没有如预期的那样令经济放缓，因为经济仍然受到宽松的财政和货币政策的支撑。　　布雷纳德称：“美联储的紧缩政策对需求、就业和通胀的全面影响可能还在后头。” 　　建筑业就是一个明显的例子。疫情期间对住房的强劲需求，加上超低的借贷成本，引发了一轮建筑热潮。虽然随后美联储加息抑制了需求，但供应链瓶颈和公寓式住宅建设的激增意味着建筑行业并未降温。目前，完工时间比独栋住宅还要长的公寓楼建设数量达到50年来的最高水平。玛乌卡称：“建筑行业并未裁员，该行业有大量的积压工作需要处理，大约要到今年年中，该行业才会迎来‘痛苦’的高峰。” 　　到目前为止，大公司的表现对美联储的加息行动一直很有弹性，因为在加息开始之前，它们能够在公司债市上将多年的借贷成本锁定在较低水平。相比之下，小企业今年可能会面临更高利率带来的更大压力，因为它们依赖银行贷款或短期贷款，而随着美联储进一步加息，这些贷款的借贷成本很快就会被提高。　　另外，消费者支出将是今年经济放缓程度的关键之一。到目前为止，美国家庭并没有因为通胀和利率上升而大幅缩减开支，部分原因是许多家庭在疫情早期积累了大量储蓄。　　不过，玛乌卡认为，低收入消费者可能已经耗尽了储蓄，因为其信用卡借款在增加。她预计，更多的家庭将在11月之前耗尽所有储蓄，从而抑制支出。　　梅里克则认为，消费者削减开支的理由并不充分，因为如果整体通胀继续放缓，经通胀调整后的收入将会上升。他表示：“随着物价上涨对家庭收入的影响越来越小，仍认为2023年透支过剩储蓄的程度与2022年相同是不现实的。”

金融界2023-01-31

聚焦美联储年内首秀！“美联储新喉舌”最新放风：这一讨论将是本周会议的关键所在

放大收入和支出的下降，引发衰退。这使得私营部门的资产负债表处于历史上稳健的位置。美联储前副主席科恩表示:“我们现在所处的世界与过去几个商业周期不同。”“在过去的几个周期中，欧洲没有发生大流行病和陆地战争。” 当经济增长是由信贷增长而不是收入增长和政府刺激推动时，加息可能会更直接地减缓经济增长，而后者是大流行后复苏的主要驱动力。Markowska说，这一次的结果是，美联储的举措可能需要更长的时间才能对经济产生影响。去年年底，随着通货膨胀放缓，消费者支出和收入增长放缓。美国商务部上周公布，第四季度基本需求指标——不包括库存和贸易的国内最终销售——经季节性因素调整后的年化增长率仅为0.8%。 “如果你仔细观察经济的本质，很明显，经济正在放缓，”瑞信首席经济学家Ray Farris表示。美联储副主席布雷纳德本月在一次演讲中表示，去年美联储的利率举措并没有像预期的那样令经济放缓，经济仍然受到支持经济活动的财政和货币刺激措施的支撑。（图源：圣路易斯联储）她说:“正在酝酿中的累积紧缩政策对需求、就业和通胀的全面影响可能还在后头。” 建筑业就是一个明显的例子。疫情期间对住房的强劲需求，加上超低的借贷成本，引发了一场建筑热潮。美联储的加息抑制了需求，但供应链瓶颈和公寓式住宅建设的激增意味着建筑行业不必裁员。目前，公寓楼建设达到50年来的最高水平，完工时间比独栋住宅还要长。 “我们在建筑行业没有失去一个工作。我们有大量的积压工作正在处理，”Markowska说。“大约在年中，我们会感到疼痛的高峰。” 到目前为止，大公司对美联储的加息行动一直很有弹性，因为在加息开始之前，它们在公司债券市场上锁定了多年的低借贷成本。相比之下，小企业今年可能会面临更高利率带来的更大压力，因为它们依赖银行贷款或短期贷款，而这些贷款将很快面临更高的借贷成本。消费者支出将是今年经济放缓程度的关键之一。到目前为止，美国家庭并没有因为通胀上升和利率上升而大幅缩减开支，部分原因是许多家庭在疫情早期积累了大量储蓄。（图源：圣路易斯联储） Markowska说，低收入消费者可能已经耗尽了这些缓冲，信用卡借款在增加。她预计，更多的家庭将在11月之前耗尽所有储蓄，从而抑制支出。高盛的Mericle认为，消费者削减开支的理由不那么充分，因为如果整体通胀继续放缓，经通胀调整后的收入将会上升。他说，随着物价上涨对家庭收入的影响越来越小，“2023年透支过剩储蓄的程度与2022年相同是不现实的。”

夏洛特2023-01-31

新美联储通讯社：本周加息25个基点无悬念火热就业恐再度加剧通胀担忧

。　　Timiraos表示，美联储和私营部门经济学家用来预测通胀形势的主力模型，是将国家对商品和服务总需求与总供给进行比较，由“产出缺口”来表示。并且他们还依赖菲利普斯曲线，该曲线显示，当失业率低于某个自然的、可持续的水平时，工资和物价将以更快速度上涨。　　然而即使在正常时期，预测这些变量也十分困难，失业率只能从价格和工资中推断出来。　　投行Jefferies LLC的首席经济学家Aneta Markowska表示，他们对去年12月利率和通胀的预测显示，认为自然利率已暂时升至4.8％左右。目前失业率为3.5％，表明劳动力市场仍过于紧张，可能会造成工资压力继续保持在高位。　　而由于火热的劳动力市场可能首先在工资上得以体现，因此许多美联储官员将其视为潜在通胀压力的代表。　　而如果工资继续以近期5％至5.5％的速度增长，并假设生产率每年增长1％—1.5％，将造成通胀远超2％的目标。　　这也能解释为何美联储在上个月上调今年通胀预期，更高的工资增长提高了总收入，令大众维持更强的消费能力，形成“工资—通胀”螺旋。　　但值得注意的是，自上次会议以来，有更多证据证明劳动力需求可能已经走软，而如果工资增长能够放缓至4％，距离实现2％的通胀目标就能更近一步。　　并且劳动力数量的回升也有助于缓解外界对工资上涨的担忧。瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle认为，随着移民人数的回升，劳动力短缺问题有望得到缓解。美国人口普查局上月公布的数据显示，在截至去年6月的12个月里，净移民人数自2017年以来首次突破100万。

金融界2023-01-30

英国通胀形势已好转或迎经济“浅衰退”

短缺和生活成本危机等不利因素的作用下，私营部门的活动在冬季有所下降。在截至1月份的三个月里，由于服务业进一步疲软，其业务量指标从-1跌至-13。不过，有证据显示，随着能源成本下降，通胀已见顶，这提振了市场的乐观情绪。该行表示，消费者信心指数上升了 5 个百分点，达到 22%。与此同时，企业对自身价格的预期较去年 12 月创下的历史新高有所缓和。该行经济学家 Hann-Ju Ho 表示：“对企业来说，环境仍然艰难，冬季的几个月里能源费用高企仍然是一个问题，但如果通胀开始走低，我们有理由对 2023 年持乐观态度。” #2023年前景展望# #高通胀/经济衰退#

marsh2023-01-30

一场美联储内乱正在发生！本周美元最可怕剧本：极端波动

出现更多内在价格压力的风险。美联储和私营部门经济学家用来预测通货膨胀的主力模型，将国家对商品和服务的总需求与其总供应进行比较，以“产出缺口”表示，实际国内生产总值与基于可用资本的潜在GDP之间的差异和劳动。他们还依赖于菲利普斯曲线，该曲线预测当失业率低于某个自然的、可持续的水平时，工资和价格上涨得更快。即使在正常时期也很难估计这些变量，更不用说在大流行之后和欧洲地缘战争期间了。自然失业率只能从价格和工资的行为中推断出来。十年前，美联储官员将其定在5%至6%之间，然后将其下调至4%左右，因为实际失业率降至4%以下，而工资并未大幅上涨。 (来源:《华尔街日报》) Jefferies LLC首席经济学家Aneta Markowska表示，他们对2022年12月份利率和通胀的预测表明，他们认为自然利率已暂时升至4.8%左右。目前失业率为3.5%，这表明劳动力市场过于紧张，可能会导致工资压力居高不下。上个月美联储会议纪要显示，美联储的经济学家们认为自然利率可能会缓慢下降，因为就业匹配仍将是低效的，这表明物价压力可能持续的时间比之前想象的要长。由于劳动力增长不温不火，工作人员还下调了对潜在产出的估计，使实际产出进一步高于其可持续水平。工作人员认为这种产出缺口将持续到2024年底，比他们几周前的预测要长一年。 “这是一个重大举措，”在日内瓦经营一家经济咨询公司的前美联储经济学家里卡多·特雷齐(Riccardo Trezzi)提到说。“工作人员告诉委员会，你现在不能放弃，因为如果你这样做，我们将在中期内保持远高于2%的通胀率。” 尽管如此，美联储官员仍对过度依赖产出缺口和菲利普斯曲线持谨慎态度。由于过热的劳动力市场可能首先表现在工资上，许多官员将其视为潜在通胀压力的更好代表。工资揭示了雇主认为他们可以通过价格或生产力恢复的东西，以及工人在给定自己的生活成本的情况下的期望。如果工资继续以近期5至5.5%的速度增长，这将使通胀率远高于美联储2%的通胀目标，假设生产率每年增长1至1.5%左右。也就是说，当前美联储所采取的政策指标，要达成2%的通胀目标，可谓是非常困难。这就是美联储政策制定者上个月上调今年通胀预期的原因，更高的工资增长提高了总收入，提供了能够维持更高价格的消费能力。官员们担心紧张的劳动力市场可能会让薪水与物价同步上涨，就像1970年代那样。工人供应的增加将有助于缓解对工资的担忧，瑞银(UBS)首席美国经济学家乔纳森·平格尔(Jonathan Pingle)认为，随着移民数量的回升，劳动力短缺问题可能会得到缓解。上个月，人口普查局公布的估计显示，截至6月的12个月净移民人数自2017年以来首次超过100万。美联储官员密切关注就业成本指数，因为它是衡量工资增长的最全面指标，第四季度数据将于周二公布。美国通货膨胀率以12个月个人消费支出价格指数PCE(不包括食品和能源)的变化衡量，从9月份的5.2%降至上月的4.4%。尽管仍高于美联储2%的目标，但它在过去三个月中放缓至年化2.9%。从经济数据上我们能得出一个结论，通货膨胀正在放缓，因为商品价格正在下跌。住房成本的大幅上涨已经放缓，但尚未影响到官方价格指标。因此，鲍威尔和几位同事最近将注意力转移到了劳动密集型服务的一小部分，将食品、能源、住所和商品的价格排除在外。 (来源:《华尔街日报》) 鲍威尔曾表示，这一类别的价格在2022年12月份比前年同期上涨4%，是衡量工资成本上涨对消费者价格的最佳衡量标准。在本月的一次演讲中，美联储副主席布雷纳德对这一观点进行了更为乐观的重新评估，强调了工资与非住房服务价格之间的联系可能较弱的原因。她指出，如果价格上涨反映出最近正在逆转的全球混乱的连锁反应，而不是工资增长，那么价格上涨的前景就会放缓。举例而言，如果餐厅用餐、汽车保险和机票的价格主要是由较高的食品价格、汽车价格和燃油价格的传递引起的，那么它们的价格可能会下降。 “如果工资压力自行缓和，就更难说出一个你会真正担心工资价格螺旋上升的故事，”瑞银的平格尔说。前美联储经济学家约翰罗伯茨表示，他认为非工资成本下降有一定的空间，以缓解服务业通胀压力。“但从中期来看，我必须依靠鲍威尔的观点，”他说。“如果工资增长保持与以往一样高，他们仍将面临通胀问题。” 市场共识仍然认为，美联储将在下半年转向，并且在本周加息25个基点之后只会再加息一次，然后才会停止。目前的目标范围是4.25至4.5%。 Brown Brothers Harriman分析师认为：“但对美联储来说，最困难的部分将是让市场相信他们对其感知的转向是错误的。美联储将为进一步加息敞开大门，鲍威尔将强调，美联储准备继续将利率提高到5%以上，并将利率维持到2024年，正如2022年12月的点阵图所示。” “目前的情况来看，美联储在下半年启动宽松周期方面，我们认为这种可能性极小。新的点阵图和宏观预测要到3月21-22日的会议才会出现。我们将在周一早上发布更详细的FOMC预览。” 至于美国非农就业人数，虽然预计1月份将继续上升，但预计175000人的增幅将是自2020年12月下降以来的最小增幅。“劳动力市场仍然吃紧，裁员人数仍然很低. 但职位空缺数量一直在下降，我们预计失业率将从12月份的3.5%上升至3.6%，”RBC Economics的分析师指出。本周美元最可怕剧本：极端波动 FXStreet分析师Ross Burland提到，美元周五从八个月低点小幅上涨，尽管本周美联储公布的通胀数据放缓，投资者希望美联储能够实现经济软着陆，并降低激进的货币紧缩步伐。从技术角度来看，美元一直在周五高点101.50和102.20之间横盘整理，或上周高点102.40之间。 (来源:Trading View) 趋势线的突破将是未来一周的重大进展，关注102.50守卫103.00和每周看跌冲动的38.2%斐波那契回撤位。 (来源:Trading View) 美元指数被困在每日看跌趋势前端的支撑和阻力之间，然而，如果美联储的沟通仍然强调其在收紧政策立场方面尚未完成，表明更多加息仍在酝酿之中，本周美元可能会出现极端波动。

小萧2023-01-30

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