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从世界大会看Web3前景
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年一届的缔约方会议已相继引入了自愿合规碳市场、碳信用、绿色债券和其他绿色经济工具，它们都在全球脱碳行动中发挥至关重要的作用。但是，发展中国家的中小企业往往无法获得这些工具。主要原因是前期成本高以及符合全球绿色标准的结构流程复杂。根据官方认定的方法，相关方预测和描述产业发展对环境的影响（正面或负面）。随后这些信息用于之后的检测和报告，并由审计方进行验证。而在这一过程中，“漂绿行为”（greenwashing：公司利用宣传使人们觉得其产品很绿色很环保）和虚假的生态主张极有可能发生。但链上验证可以保证数据的不变性和透明度，从而激励发行商履行环保承诺。 12%的碳中和和ReFi的诞生众所周知，长期以来，包括银行、交易所、注册机构在内的Web2金融基础设施参与者一直垄断着绿色金融工具的发行。因此，Web3在现阶段能带来颠覆性的影响也就不足为奇了。绿色金融中最突出的Web3用例是通过同质化或非同质化通证（NFT）将资产转移到区块链上。DAO IPCI在2017年开启碳信用代币化进程，然后Toucan和Klima DAO在2021年实现了碳信用额度的代币化，此举减少了2000万吨二氧化碳的排放——几乎占每年自愿碳市场排放量的12%。这里不得不提到一些新一代Web3基础设施解决方案，如Guardian。Guardian是一个开源工具，提供可审计、可追踪、可复制的记录，其中记录的内容包含绿色资产的生命周期和排放量。此外，它还提供了一个低代码环境来即时推出新的应用程序、资产类型甚至标准。事实证明，基于区块链的基础设施总体上呈现更快、更经济、更透明的优点。这对于绿色金融赋能中小企业发展、消除“漂绿行为”而言至关重要。不仅如此，Web3还提供了开发创新工具的机会，这些工具可以提高流动性不足的资产的流动性，或者整合多种工具的优势。以碳资产挂钩债券为例，它们结合了绿色债券和碳信用的特点，为绿色债券投资者提供更多的激励政策，并使发行商可以获得更低的票面利率。将区块链技术与物联网和卫星等监测工具结合，可以进一步提高绿色金融价值链影响报告的透明度和可追溯性。上述所有用例已经开始对《巴黎协定》和联合国可持续发展目标的实现产生重大影响。它们的所属公司都认为自己是不断发展的再生金融（ReFi）的一部分。 Web3和碳市场的融合气候变化联盟是在联合国气候变化框架公约秘书处的支持下成立的，旨在团结区块链先驱。在五年前首次币发行的浪潮中，这些区块链先驱遭受来自传统玩家的众多质疑。但如今情况已经发生了翻天覆地的变化——2022年埃及COP27会议标志着绿色金融和Web3世界的融合。基于自愿原则的碳市场登记机构Verra和Gold Standard，在区块链活动中亮相。与此同时，AirCarbon exchange、Climate Trade、Climate Check和Ecoregistry等一些碳市场老手也纷纷开始采用Web3技术。另外，本次缔约方会议还表明非洲对碳市场和气候金融的开放程度不断提高，因为非洲大陆正在寻求可持续、独立增长的融资条件和技术。但非洲想要实现目标首先要做好基础设施建设。而Web3及其开源部分提供了这样一个包容的、去中心化的基础设施，它具有点对点支付和空开透明的优点，可以在环保发行商和投资者之间搭建信任的桥梁。再生金融是世界经济论坛的热点与联合国气候变化大会不同，世界经济论坛（WEF）的举办地是固定的——在瑞士小镇达沃斯。世界经济论坛的参与者主要是各国政界和经济界的高层领导人、企业首脑以及著名专家，宗旨是探讨世界经济领域存在的问题并促进国际经济合作与交流。2023年世界经济论坛年会于2023年1月16日至20日在达沃斯举行。本次世界经济论坛的主要议题是经济衰退、地缘政治、可持续发展和Web3。后两者则通常被放在一起讨论。2022年9月，世界经济论坛启动了加密可持续发展联盟，旨在研究如何利用Web3和区块链工具来应对气候变化、支持环境保护和保护生物多样性。除其他专题活动外，世界经济论坛还举行了关于碳信用和气候行动工作组会议。 WEF的Web3 Houses由全球区块链商业理事会、Hedera、区块链达沃斯中心和以数字艺术为特色的创意ReFi空间组成。除了ReFi项目，这些活动还邀请了包括CFTC（美国商品期货交易委员会）的Will.i.am和Naomi Campbell在内的权威人士发表演讲。 2023年会发生什么？在最近的缔约方会议和世界经济论坛上，Web3公司的表现最为强劲，它们展示的用例也极具说服力。在这些会议活动中，气候和Web3是最热门的话题，而ReFi也开始被频频提及。这一趋势有望在2023 年及以后持续。Web3与可持续发展最终可能成为区块链领域发展的聚焦点，当然，这也需要后续政府碳标准和法规的指导。区块链技术的采用度已经越来越高，Guardian等Web3原生标准和基础设施即将问世，并有望颠覆市场格局。老牌玩家必须迅速采取行动以确保自己不落人后。来源：金色财经
金色财经2023-02-24
NFT用例一览: 远不止数字艺术
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被大规模采用的道路上的障碍之一。自愿碳市场再生金融 (ReFi) 行业在过去一年中大幅扩张。它现在包括碳信用市场、标记化基础设施和 MRV（测量、报告和验证）。在大多数情况下，碳清除额度在链上被标记为 NFT。一旦在现实世界中发行或赎回，独特的代币就会被销毁，因此无法在二级市场上进行交易。目前的自愿碳市场缺乏透明度和可信度。将碳信用额度上链有助于缓解碳信用额度市场的一些问题，例如伪造信用额度、双重支出和缺乏价格发现。它还降低了希望为其碳去除方法获得资金的潜在投资者和信贷供应商的进入壁垒。与其他现实世界的资产一样，由于当前由 Verra 等碳信用登记机构进行必要的监督，自愿碳市场面临更大程度的集中化风险。不可替代应用程序 Non-fungible Applications 不可替代应用程序 (NFA) 获取与运行去中心化应用程序相关的链上元数据，并将其存储在 ERC-721 NFT 标准之上。本质上，Web3 应用程序背后的代码和数据存在于 NFT 中，分散了应用程序的执行、操作和所有权。 NFA 处理与保持应用程序运行相关的一切，例如相关数据库、支付分散托管、存储和构建历史。它们还使应用程序具有可移植性：创建者只需传输 NFT 即可传输整个应用程序。 Web3 应用程序目前依赖集中式前端解决方案来提供托管和存储服务，这使它们容易受到网络钓鱼攻击和利用。 NFA 通过去中心化所有权、增加审查阻力和增强社区参与权来帮助解决这些问题。 Fleek 正在率先发展传统 NFT 的功能，预计将在今年年初发布使用该技术的平台。就目前而言，NFA 的开发仍处于起步阶段。它目前缺乏自动更新合约和促进协议支付的功能，在一段时间的将来会依赖于当前更中心化的机制。关键事件 Visa和Alchemy Pay合作 Alchemy Pay 已成为 Visa 的官方服务提供商之一；作为出入金渠道的扩展，Alchemy Pay 将能够为超过 173 个不同国家的 Visa 持卡人提供法币支付以购买加密货币的功能； Alchemy Pay 已集成到各种 DEX、CEX 和钱包中，是与主要金融机构的首批合作伙伴之一。 The402 与 Lens集成 The402 是一持加密实时流媒体服务，现已与去中心化社交图谱 Lens Protocol 集成；现在可以为其 Lens 关注者设置直播、聊天和视频内容的token门槛。 Robinhood 发布加密钱包 Robinhood 向超过 100 万名候补用户发布了加密钱包功能；该应用程序支持内部交易代币和 NFT，所有这些都无需交易费用； Robinhood 自推出以来主要通过其免费交易吸引了许多散户投资者。向这部分投资者发布非托管钱包有可能吸引许多散户投资者进入加密货币领域。 Rally关闭侧链由于市场状况不佳，社交代币平台 Rally 关闭了其侧链； Rally 团队警告用户其 NFT 不可转移回以太坊主网。 Top Movers 上个月，Mask Network 上涨了 109% 以上，原因是 Elon Musk 可能会将其整合到 Twitter 上以支持支付。在 Coinbase 上推出代币后，Audius 的价格也上涨了超过120%。最后，认证聚合商 Galxe 在去中心化社交资产领域处于领先地位，在过去 30 天内上涨了超过152%。原文作者：Messari - Ally Zach 编译：BlockTurbo -END- 来源：金色财经
金色财经2023-02-08
债市早报：资金面整体偏松，主要利率债收益率长券持稳、短券向好
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建设面向全球的国家级绿色交易市场。我国碳市场前景广阔，特别是全国自愿减排交易市场具有很大潜力。我们将支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量（CCER）交易，创新更多碳金融产品，更好服务碳市场参与主体，推动降低绿色溢价，在引领带动绿色转型发展中发挥更大作用。　　【1月财新中国服务业PMI升至52.9，为近五个月来首次扩张】2月3日公布的2023年1月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.9，高于2022年12月4.9个百分点。此前公布的2023年1月财新中国制造业PMI上升0.2个百分点至49.2，连续第六个月处于收缩区间。两大行业景气度抬升，拉动当月财新中国综合PMI上升2.8个百分点至51.1，同样为2022年9月来首次高于荣枯线。数据表明，随着疫情防控措施优化和新冠感染人数达峰后回落，2023年1月服务业景气度明显好转，2022年9月来首次呈扩张态势，反弹力度大于制造业。　　【自然资源部：取消集中供地制度系误读】据媒体2月3日从自然资源部获悉，近日网传取消集中供地制度的消息系误读。近日，网传自然资源部出台《关于进一步规范住宅用地供应信息公开工作的通知》，其中对住宅用地出让公告不再要求“全年不超过3次”。对此，有媒体将之解读为取消集中供地制度。自然资源部2月3日回应称，该文件是自然资源部印发的，对地方住宅用地供应工作进行的指导文件。不是要取消集中供地制度，而是优化完善集中供地政策，更好发挥充分公开披露信息对于稳定和引导市场预期的积极作用。　　（二）国际要闻　　【美国1月非农就业数据超预期强势反弹，紧缩预期再度强化】2月3日，美国劳工统计局公布数据显示，美国1月季调后非农就业人口增51.7万人，远超增18.9万人的预期，12月前值由增22.3万人上修至增26.0万人；1月失业率为3.4％，预期为3.6％，前值为3.5％；1月平均时薪同比增4.4％，预期增4.3％，前值增4.6％；平均时薪环比增0.3％，预期增0.3％，前值上修至增0.4％；1月劳动参与率为62.4％，前值为62.3％，预期为62.3％。　　点评: 1月，美国劳工统计局对新增就业数据进行了大幅季节性上调，并调整了家庭调查的统计口径，是1月非农数据超预期强劲反弹的因素之一。然而，即使剔除季节性及年度调整，1月就业数据仍然偏强，服务业需求支撑下超预期的新增就业人数、超低的失业率、稳定增长的薪资增速，均指向美国劳动力市场仍处于供需两旺的状态。结合近期首申失业金人数持续低于预期和前值、职位空缺数以及职位空缺数与失业人数再度反弹，我们判断，美国劳动力市场仍未降温，而1月非制造业PMI新订单指数回升至高位水平，也显示近期服务业需求仍在回升，表明短期内劳动力市场仍将具有较强韧性，这将意味着美国薪资增速难以大幅放缓，从而导致除住房外核心服务项通胀增速出现明确回落趋势的时点仍具有高度不确定性，需要警惕美联储加息幅度超预期以及降息晚于预期的可能性。我们认为，美联储将持续加息至5月。　　【美国1月ISM服务业PMI强势反弹，创2020年中以来最大单月升幅】2月3日，ISM公布的数据显示，美国1月ISM服务业指数创2020年年中以来最大单月升幅，其中新订单指数飙升，商业活动指数增强。最新数据表明，消费需求回升，美国经济似乎并不会很快陷入放缓。不过需要注意的是，本次ISM服务业的大反弹，是在上月意外暴跌、陷入萎缩的基础上。此外，同日公布的Markit服务业PMI则连续七个月萎缩，发出与ISM数据矛盾的信号。美国1月ISM服务业指数55.2，大幅好于预期的50.5,12月前值为49.6。重要分项指数方面：商业活动指数60.4，较12月的53.5上涨6.9个点，升至一年来的次高水平。该分项指数在ISM制造业数据中对应于其工厂产出分项指数。新订单指数60.4，较12月的45.2大涨15.2个点，达到2022年初以来的最高水平。就业指数小幅攀升，从12月的49.4升至50。衡量服务提供商成本支付价格的价格指数从12月的68.1小幅至67.8，创下两年低点。新出口订单大幅反弹11.3个点，从12月的47.7涨至最新的59，表明海外需求反弹，可能源于中国经济复苏。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货继续收跌 NYMEX天然气价格反弹超9％】2月3日，WTI 3月原油期货收跌2.49美元，跌幅3.28％，报73.39美元/桶，全周累计下跌7.89％；ICE布伦特4月原油期货收跌2.23美元，跌幅2.71％，报79.94美元/桶，全周累跌7.47％；NYMEX 3月天然气期货收涨9.28％，报收2.684美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　2月3日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了230亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有3190亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼资金2960亿元。上周央行公开市场净回笼资金7200亿元。　　（二）资金利率　　2月3日，银行间资金面整体偏松，主要资金利率继续下行：DR001下行32.82bps至1.266％，DR007下行8.97bps至1.821％，其他期限利率多数小幅波动。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　2月3日，资金面进一步好转提振短券，复苏预期继续压制长券表现，银行间主要利率债收益率长券持稳、短券向好。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率持平于2.8950％；10年期国开债活跃券220220收益率上行0.30bp至3.0550％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　2月3日，7只地产债成交价格偏离幅度超10％。其中，“20宝龙04”跌超11％，“20阳城01”跌50％，“20阳城04”跌超55％，“H0阳城02”跌超58％，“21碧地01”跌超60％；“20宝龙MTN001”涨超10％，“21阳城01”涨超185％。　　2月3日，城投债成交价格整体相对稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“20潍坊滨投MTN001”跌超10％，“17阿纺织”跌超32％。　　2. 信用债事件：　　华夏幸福：公司公告称，境外美元债将以发行新债券实施重组，需提前偿付现金1.13亿美元。　　宝龙实业：公司公告称，“20宝龙04”拟于2月7日进行第二次分期偿付，兑付1.5亿本金及应计利息。　　荣盛地产：据民生银行公告，“20荣盛地产MTN002”持有人会议拟于2月6日召开，审议剩余本金（10.416亿元）在原有展期方案（展期15个月）基础上整体延后1.5年兑付等议案。　　汇景控股：公司公告称，HUIJHK 12.5 07/20/23同意征求已获通过。　　中国奥园：公司公告称，以5.84亿元出售珠海奥园华富置业60％股权。　　泛海控股：公司公告称，泛海控股国际金融所持40.98亿股中国通海国际金融普通股已转让给华新通，交易对价由华新通以现金和放弃上述港元票据的部分债权的方式支付。　　世茂股份：据联合资信公告，关注世茂股份2022年年度业绩预亏事项。公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润-38.4亿元到-57.6亿元。　　富力地产：公司公告称，根据持有人会议通过议案，将龙门富力房地产开发有限公司（对应项目为惠州富力南昆山温泉养生谷项目）70％股权、兰州富力城房地产开发有限公司（对应项目为兰州富力城项目）100％股权、渭南富力房地产开发有限公司（对应项目为渭南富力城项目）100％股权和海南富力房地产开发集团有限公司（对应项目为海南富力红树湾项目、文昌月亮湾项目、儋州阅山湖项目、海南富力首府项目、海南陵水海洋文化城项目）92％股权为“16富力05”、“18富力08”和“18富力10”提供质押增信。此前为无担保。　　富力地产：公司公告称，“18富力08”、“18富力10”、“16富力05”自2月9日开市起复牌，并按照特定债券有关规定进行转让。　　遂平开投：公司公告称，控股股东变更为遂平产投集团，实控人未发生变化。　　钦州开投：中证鹏元公告关注钦州开投发生无偿划转资产的事项。　　三特索道：公司公告称，控股股东将变更为高科集团，实控人将变更为武汉东湖新技术开发区管理委员会，公司股票2月6日起复牌。　　川投能源：公司公告称，“22川投能源MTN001”、“22川投能源SCP002”持有人会议议案未生效。　　重庆钢铁：公司公告称，拟将价值6036余万元资产增资入股宝武水务。　　中原高速：公司公告称，截止2022年12月末，当年累计新增借款金额为26.17亿元，占公司2021年末净资产的21.10％。　　豫能控股：据联合资信公告，关注豫能控股业绩预亏事项。　　金鸿控股集团：公司公告称，已与“15金鸿债”全部48家持有人签订了最新债务清偿协议或和解协议。　　佳都科技：公司公告称，拟使用不超10.5亿元闲置募集资金暂补流动资金。　　亚太药业：公司公告预计2022年实现营业收入3.5亿元至4亿元，净利润亏损1.2亿元至1.6亿元，去年同期为亏损2.28亿元。新世纪评级发关注公告。　　蒙娜丽莎：中证鹏元将公司主体及蒙娜转债信用等级继续列入信用评级观察名单。。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体下落】 2月3日，权益市场主要股指明显回调，全天弱势震荡整理，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.68％、0.63％、0.85％。两市成交额约9100亿元，北向资金结束持续净买入，当日净卖出超40亿元。当日申万一级行业指数多数下跌，8个逆势上涨行业中计算机、国防军工、传媒涨超1％，而23个下跌行业中有10个行业跌逾1％，其中电力设备、房地产、建筑材料跌幅比较靠前。　　【转债市场指数震荡收跌】2月3日，转债市场主要指数弱势震荡整理，中证转债、上证转债、深证转债指数分别下跌0.36％、0.35％和0.39％。不过，转债市场交易情绪高涨延续，日成交额651.75亿元，较前一个交易日增加7.56亿元。当日，470只个券中仅124只上涨，344只下跌，2只持平。个券表现上，尽管上涨个券数量锐减，但涨幅前十大个券成交异常活跃，合计成交额超三成，其中智能转债再度涨超10％，以15.60％的涨幅高居市场榜首，华锋转债、拓尔转债、胜蓝转债涨幅超过5％；当日下跌个券中，卡倍转债、蓝盾转债显著调整，跌幅超过10％，其次鼎胜转债、三花转债、起帆转债、明泰转债、福22转债跌逾3％，其他下跌个券调整幅度相对不大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，冠盛转债拟于2月6日上市，三房转债、福新转债拟于2月7日上市，恒锋转债拟于2月8日上市。　　2月3日，天合光能、华特气体、亚太科技发行可转债申请获证监会同意注册批复，丽岛新材公开发行可转债申请获证监会受理，晶澳科技公告A股可转债募资规模拟由不超100亿元调至不超89.6亿元。　　2月3日，川恒转债公告暂不提前赎回，将自2024年1月1日起的首个交易日开始重新计算是否再次触发有条件赎回条款。　　2月3日，齐鲁转债公告将转股价格由5.87元/股下修为5.68元/股，修正后的转股价格自2023年2月6日起生效；沪工转债、城地转债公告预计满足转股价格修正条款。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　2月3日，由于当日公布的美国1月非农数据大超预期，导致政策收紧预期大幅升温，推动各期限美债收益率普遍两位数大幅上行。其中，2年期美债收益率上行21bp至4.3％，10年期美债收益率上行13bp至3.53％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　2月3日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大8bp至77bp；5/30年期美债收益率利差转为倒挂4bp。　　2月3日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅保持在2.22％不变。　　2. 欧债市场：　　2月3日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍两位数大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行16bp至2.20％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行12bp、13bp、11bp和5bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月3日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　
金融界2023-02-06
格上宏观周报：美联储加息25bp，北向资金跑步入场
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建设面向全球的国家级绿色交易市场。我国碳市场前景广阔，特别是全国自愿减排交易市场具有很大潜力。央行将支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量（CCER）交易，创新更多碳金融产品，更好服务碳市场参与主体，推动降低绿色溢价，在引领带动绿色转型发展中发挥更大作用。展望后市，私募管理人继续坚定看好股票资产，同时也密切留意内外部环境的变化下产业和投资机会的变迁。淡水泉投资：经济复苏预期逐步兑现也使得困境反转类资产被重新定价本周市场主要宽基指数呈现震荡走势，沪深300指数下跌0.95%，中证500指数上涨1.48%。行业层面，汽车、计算机、国防军工板块领涨；银行、非银金融、家用电器等前期受益板块本周有所调整。本周组合负贡献主要来自于运输、建筑材料、消费等行业；电子、化工等行业有一定正贡献。春节期间消费相关数据以及1月份PMI 的反弹初步验证了经济正向常态化回归。对于资本市场，经济复苏预期逐步兑现也使得困境反转类资产被重新定价。预计伴随更多宏观到微观的积极信号显露，资本市场中的机会也将呈现多样化的特征，淡水泉投资会努力做好预案应对。保银：三月份美联储或将再加息，此轮美联储升息周期也将结束本周三地市场下跌。国内方面，2月1日，证监会发文启动全面注册制改革。保银认为，证券市场注册制的推行是中国资本市场的重要改革，标志着我国证券市场在和国际接轨的道路上迈出新的一步，将会帮助中国资本市场更有效地分配资源，也会加快中国股市优胜劣汰的速度。中国上市公司的数量将会大幅上升同时上市公司之间的分化也会更加明显，这为股票多空策略提供了更好的机会。海外方面，美联储本周宣布加息25个基点，将联邦基础利率提升至4.5%-4.75%之间，符合市场预期。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔并没有因为近期美股上涨而发表偏鹰派的评论，随着通胀数据下行，美联储对于通胀的态度有所转松，加息行为也会更加谨慎。本次会议释放的信息对美国和全球股票市场、以及包括人民币在内的非美元货币均产生利好。保银认为，美联储三月份还会再加息最后一次，随后此轮美联储升息周期将结束。保银将不断加深企业基本面研究，通过自下而上的基本面分析结合自上而下宏观策略判断，并利用行业个股对冲策略防范系统性风险，努力为投资者带来长期稳定的回报。勤辰崔莹：继续看好中期景气度占优方向，应对大于预测 2023年消费整体弱复苏，春节消费整体恢复到2019年7-8成，出行、旅游、电影等细分领域恢复较好。市场逐步呈现risk-on的风格特征，风险资产性价比提高。假设经济弱复苏，成长股占优；如果复苏超预期，消费等复苏类资产占优；对地产链整体保持谨慎。三月份可能是比较好的观察时点，应对大于预测。勤辰继续看好中期景气度反转的机械与医药板块。疫情管控放开后可能的短暂混乱和缺工对制造业影响有限，经济去地产化背景下，制造业的附加值和贡献率上升，中国高端制造业出口份额提升趋势确定，流程工业领域自动化和国产化趋势明确。疫情管控放开后，中药和药房等领域受益较为确定，疫后院内相关需求的复苏也是较为刚性的“必选消费”。泛安全类资产2022年底表现不佳，更多的是因为市场之前把这类资产作为避险资产进行配置。新冠疫情后强调本国供应链安全是全球各国普遍的现象，特别是在中央经济工作会议强调高质量发展之后，泛安全类资产在政策扶持背景下有望维持较高的景气度，包括工业仪器仪表、计算机和军工等领域国产化。 2023年以来，勤辰重点关注院内复苏相关的医药板块和需求超预期的光储板块（受益于上游价格下跌的细分领域）。 2、本周市场表现指数表现：本周各指数涨跌不一。其中中证1000和中小板指数领涨，涨幅分别为2.79%和1.70%；恒生指数和中国互联网指数跌幅最大，本周分别下跌4.53%和6.01%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场各风格表现不一。具体来看，周期和成长风格的个股涨幅最大，本周涨幅分别为2.34%和2.21%；消费和金融风格的个股跌幅最大，本周分别下跌0.47%和2.27%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中有18个行业上涨。其中汽车，计算机，国防军工行业领涨，涨幅分别为5.72%，4.80%，3.86%。家用电器，非银金融，银行行业领跌，跌幅分别为1.78%，2.28%，2.69%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，汽车，农林牧渔，社会服务和商贸零售行业的估值分位数在80%以上，仍有18个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2023-2-3，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流入341.79亿元，其中沪股通净流入152.93亿元，深股通净流入188.86亿元。近三个月北向资金净流入2432.46亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量较上周比大幅上升，参与者情绪回升。数据截至2023-2-3，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.63%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于回升阶段。风险溢价指数近期下降，市场情绪初步回暖，后期市场虽仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）数据截至2023-2-3，数据来源：Wind，格上研究整理总体来看，本周各大指数跌多涨少，北向资金大幅净流入。平均日成交金额较前期上升。本周注册制终于落地。注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。而注册制以后主板也会披露反馈意见和回复，让社会有更多的监督。今年以来伴随开放政策的逐步落地，外资成为最主要的增量资金。近一个月以来，北向资金净买入A股达1467亿元，并伴随着连续17个交易日的净买入，使A股市场的主要指数整体抬升。另外春节期间在疫情过峰后消费复苏有较多亮点，政策释放的暖意使各地经济开始加快回暖。不过与外资相比，内资流入A股的节奏偏缓，另外由于近期行业指数的抬升，部分资金存在止盈的倾向，大资金是否还会继续流入还是个未知数。 3、本周宏观经济分析海外方面，美国非农就业好于预期，美联储宣布加息25个bp。美国1月非农数据好于预期，失业率录得3.4%，创1969年以来新低，表明当前就业市场需求仍强劲，对经济软着陆的预期增强。2月2日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.50%至4.75%之间，符合市场预期。鲍威尔对降息依然保持谨慎态度，表示“今年不会降息”，其口径与12月FOMC会议纪要保持一致。但市场认为，随高利率环境对经济的冲击效应持续显现，美联储下半年对降息节奏还存在一定的调整空间。另外美国1月的制造业和服务业PMI数据有着分歧。服务业景气程度超预期扩张，1月ISM服务业指数创2020年中以来最大单月升幅，环比提升6.0至55.2，而制造业进一步萎缩，从12月的48.4降至47.4，已连续第三个月下滑，并降至2020年5月以来的最低水平。国内方面，本周公布了1月PMI和12月工业企业利润数据。1月制造业PMI为50.1%，较上月上升3.1个百分点；非制造业PMI为54.4%，比上月上升12.8个百分点。从供给端来看，生产指数回暖，但不及需求端。从企业类型来看，各规模企业景气水平均有所回升，但中小型制造业企业当前仍面临较大的生产压力。另外，12月规模以上工业企业利润总额累计同比为-4.0%，前值-3.6%。12月工业企业利润增速小幅下行，主要仍是受疫情影响。而1月PMI数据从需求来看已展现出偏积极的一面，生产在春节返工加快的过程中也有望迎来进一步的恢复，同时国内疫情的影响也明显减弱。展望未来，从海外看，本轮美联储加息已步入尾声，预计3月继续加息25个基点，但年内是否降息还需观察。在3月议息会议前，还有1月、2月通胀数据和2月非农数据公布，将对后续美联储货币政策提供指引。从国内来看，1月的PMI数据无论从总量还是结构来看，都无疑是非常亮眼的。制造业供需两旺、预期继续转好、企业积极采购。在一系列促进工业经济平稳增长等政策措施的大力支持下，受抑制的产需将会逐步恢复，景气水平有望继续回暖。 4、当周重要新闻新闻一：李克强：进一步发挥金融支持宏观经济稳定作用，持续提升金融服务实体经济水平。 1月30日，国务院总理李克强到人民银行、外汇管理局考察，主持召开座谈会。他强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻党中央、国务院部署，进一步发挥金融支持宏观经济稳定作用，持续提升金融服务水平，保持经济运行在合理区间，推动高质量发展。李克强强调，金融是现代经济的核心，近些年金融改革发展有力支持了经济发展。从过去十年周期看，经济年均增长6.2%、从53万亿元大幅增加到121万亿元，金融机构总资产大幅增加到400多万亿元，目前股市债市规模位居全球第二。经济好金融才会好，金融稳定经济才能稳健。李克强说，当前经济增速回升向好，金融系统要继续提升服务实体经济水平，这关系市场预期，稳定的预期是市场经济的“硬通货”。要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，加大金融对扩大消费和有效投资、优化结构的支持，改善民营经济和中小微企业融资环境，防范化解金融风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。新闻二：1月最新PMI数据出炉，怎样理解？ 2023年1月统计局制造业PMI为50.1%，非制造业商务活动指数为54.4%。1月制造业与非制造业PMI均回升至临界点以上，去年九月以来首次上升。平安证券认为，从国家统计局PMI数据来看，随着疫情的迅速过峰以及春节的到来，2023年开年中国经济景气明显改善，各行业、各类型企业的生产经营状况均在好转，久久为功之下“三重压力”终得缓解。尽管中国经济已步入复苏阶段，但考虑到春节消费恢复“温而不暖”、服务业或受后续疫情反复影响、居民部门预期改善仍需时日等因素，我们认为目前政策仍需蓄力，助力“休养生息”，夯实增长动能，尤其是对消费领域的支持或仍需加码。浙商证券认为，PMI重回扩张区间，经济正在快速回归常态化。年初各省GDP增速目标普遍设定在5%以上，地方政府稳增长诉求较强，2023年“真抓实干”的特征将更加突出，招商引资积极性进一步提升。万里风云，峰回路转，2023年我国经济基本面将显著改善，为牛市重启奠定基础，我们继续强调2023年夺回失去的牛市行情，重点关注年轻人引领的消费领域和高端制造业。新闻三：12月最新工业企业利润数据出炉，如何看待？ 2022年，全国规模以上工业企业实现利润总额84038.5亿元，同比下降4.0%。全国规模以上工业企业营业收入同比增长5.9%，增速有所放缓。分行业看，在41个工业大类行业中，21个行业利润总额同比增长，19个行业下降，1个行业由亏转盈。明明团队认为，12月工业企业利润受疫情冲击和个别行业下拉影响较大，增速延续回落，但结构上，中下游行业利润持续回暖，利润结构逐步改善。四季度或是工业企业利润的探底阶段，随着感染高峰的结束、产业链供应链的修复、促消费扩内需政策以及地产系列政策效果的逐步显现，2023年上半年经济和工业企业利润迎来边际复苏的趋势已经相对明晰。红塔证券认为，往后来看，2023年的工业企业利润我们可以持一个比较乐观的态度。2023年经济预计呈现外需弱，内需强的局面。尽管外需疲软带来的出口下滑会拖累中游制造业和下游劳动密集型行业的利润增长，但我们认为疫情防控优化后国内消费的回暖能够在一定程度上对冲这一负面影响，量会成为利润增长的主要推动力。新闻四：美联储加息25个基点，鲍威尔释放了什么信号？北京时间2月2日凌晨3点，美联储宣布，加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.50%至4.75%之间，符合市场预期。鲍威尔对降息依然保持谨慎态度，表示“今年不会降息”，其口径与12月FOMC会议纪要保持一致。但市场认为，随高利率环境对经济的冲击效应持续显现，美联储下半年对降息节奏还存在一定的调整空间。CME显示，会议结束后，市场预计今年11月和12月有望分别降息25bp，概率基本在30%左右。服务业通胀和就业缺口，需密切观察。光大证券认为，2月FOMC会议整体偏“鸽”。市场此前对加息放缓已有充分预期，但本次会议上，鲍威尔一方面确认了加息即将结束，另一方面并未对当前市场“跑的太快”的降息预期做出警告，因而进一步催化了市场乐观预期释放，美股反应积极。去年12月点阵图显示，利率终点中枢位于5%-5.25%区间，预计3月点阵图难以出现大幅上调，加息动作即将结束。但就降息而言，美联储还需要对两方面因素做谨慎观察，一是美国服务业通胀下滑趋势尚未明确，二是去年12月职位空缺数超预期回升，劳动力供需缺口再次走阔，可能会带来短期薪资上涨压力。加息幅度如期放缓，2月会议整体偏鸽。东海证券认为，美联储再次加息25bps，符合市场预期。美联储对于经济的预期较上次会议明显更偏乐观、认为通胀放缓但水平仍高，利率指引未变。金融市场保持鸽派。随着市场预期逐步回归，金融市场会面对来自于分母端驱动的调整，但相较于衰退场景中分子端驱动的调整，幅度会更小。 5、下周重要事件 1）中国：1月M0、M1、社融数据，1月通胀数据； 2）美国：1月联邦政府财政数据； 3）欧盟：零售销售数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-02-05
易纲发表重要讲话！
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建设面向全球的国家级绿色交易市场。我国碳市场前景广阔，特别是全国自愿减排交易市场具有很大潜力。我们将支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量（CCER）交易，创新更多碳金融产品，更好服务碳市场参与主体，推动降低绿色溢价，在引领带动绿色转型发展中发挥更大作用。　　谢谢大家！　　来源中国人民银行
金融界2023-02-05
央行行长易纲：将支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量交易，创新更多碳金融产品
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建设面向全球的国家级绿色交易市场。我国碳市场前景广阔，特别是全国自愿减排交易市场具有很大潜力。”易纲表示，我们将支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量（CCER）交易，创新更多碳金融产品，更好服务碳市场参与主体，推动降低绿色溢价，在引领带动绿色转型发展中发挥更大作用。”
金融界2023-02-04
易纲：支持北京市绿色金融改革创新建设面向全球的国家级绿色交易市场
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R）交易，创新更多碳金融产品，更好服务碳市场参与主体，推动降低绿色溢价，在引领带动绿色转型发展中发挥更大作用。　　以下为易纲行长在北京城市副中心打造国家级绿色交易所启动仪式上的讲话　　尊敬的尹力书记、黄润秋部长、殷勇市长、周亮副主席，各位女士、先生，各位来宾：　　大家上午好！　　非常高兴来到通州参加今天的活动。首先，我代表人民银行，祝贺北京城市副中心打造国家级绿色交易所正式启动！接下来，我想跟大家分享一些关于绿色金融和我国绿色转型的思考。　　2020年，习近平总书记正式提出碳达峰碳中和重大战略决策，并向国际社会作出“30/60”目标承诺。这对我们的生产生活方式将会产生极大影响。转向绿色低碳的内涵非常丰富，集中在一点上，就是减少碳排放。在这个过程中，绿色交易所能发挥什么作用？我体会主要有两点：一是排碳具有外部性，排碳企业和用户没有为排出的碳付出应有成本，所以对社会有负的外部性，排碳多的单位是以自己的低成本实现盈利，但对整个社会和公众造成了负的外部性。未来绿交所就是要逐步把负外部性内部化，使碳定价逐步接近其社会成本，谁排碳谁承担成本。同时通过强化信息披露要求，让社会知道是谁排的碳，接受社会公众监督，这是绿色转型的一个重要方面。　　二是稳步降低绿色溢价。绿色能源、绿色生产生活方式相关技术发展非常快，成本降得很快，但是总的来说目前绿色能源的成本还是要比传统能源要高一点，高出的部分就是绿色溢价。绿色金融、绿色技术等就要逐步把绿色溢价给降下来，使企业、家庭愿意选择用绿色能源，从成本方面让大家觉得物美价廉，愿意自觉地使用。所以，我们启动绿交所推动绿色转型，虽然工作很复杂，但意义重大。　　2021年，人民银行推出了碳减排支持工具，按照市场化原则，为清洁能源、节能环保和碳减排技术三个领域内的企业提供优惠利率贷款。比如，人民银行按照1.75％的利率给金融机构提供资金，期限合理，利率也有优惠。但接受央行低成本资金的金融机构，要承诺对外披露发放碳减排贷款的余额、利率及相应碳减排效应等信息，并接受第三方独立机构的核查和社会监督。这对于引导绿色理念，转变经济主体行为，推动碳核算和环境信息披露具有积极意义。目前，碳减排支持工具发放再贷款超3000亿元，支持商业银行发放碳减排贷款5100多亿元，2022年带动碳减排超1亿吨二氧化碳当量。　　我们还积极开展绿色金融国际合作，担任G20可持续金融工作组联席主席，牵头制定《G20转型金融框架》，并在去年11月的G20领导人巴厘岛峰会上通过，成为各国发展绿色金融、促进低碳转型的指引。我们还与欧盟委员会有关部门共同发布绿色目录。世界各地对绿色内涵的理解并不统一，需要协商，逐步提升绿色目录趋同性。近两年多来，我们和欧盟委员会一直在推进绿色目录趋同工作。去年，我们发布最新一版的绿色目录与欧洲的趋同率达到80％。　　人民银行一直支持北京市实施绿色北京战略，北京市绿色金融、绿色转型多项指标在全国都是领先的。截至2022年末，北京市本外币绿色贷款余额1.5万亿元；非金融企业累计发行绿色债券超1900亿元，规模居全国首位。　　党的二十大报告指出，要完善支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系，健全资源环境要素市场化配置体系。下一步，人民银行将一如既往支持北京市绿色金融改革创新，建设面向全球的国家级绿色交易市场。我国碳市场前景广阔，特别是全国自愿减排交易市场具有很大潜力。我们将支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量（CCER）交易，创新更多碳金融产品，更好服务碳市场参与主体，推动降低绿色溢价，在引领带动绿色转型发展中发挥更大作用。　　谢谢大家！
金融界2023-02-04
廉价碳抵消供应过剩可能导致自愿碳市场崩溃
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如果碳抵消市场保持当前的结构，即企业为了中和排放可以购买任何类型的已核证减排配额，那么市场的供过于求状态将一直持续到2050年。　　在“自愿市场情景”中，企业将需要在2030年购买大约12亿份碳抵消，并在2050年购买54亿份碳抵消，才能实现净零目标。虽然数量可观，但与这种情景下的可用供应量（2030年为45亿份，2050年超过80亿份）相比则相形见绌。仅减少毁林项目在2030年和2
金融界2023-02-03
顺风局面消散煤炭复兴将仅是昙花一现
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味着，相对于美国加利福尼亚州等其他拥有碳市场的地区，欧盟目前对煤炭的环境最为有利。尽管如此，欧盟燃煤发电的经济性前景以及长期依赖煤炭的意愿仍然只是温和。煤炭勉力维持运营的能力不应该被夸大。　　去年，随着俄乌冲突爆发，欧盟各成员国争相确保发电装机容量的安全，欧盟因此出现了令人诧异的的煤炭复兴。鉴于来自俄罗斯的天然气供应面临威胁，天然气价格在2022年飙升并提高了煤电的盈利能力。　　但在过去几周，天然气价格大幅下跌，碳价格区间几乎已回到足以推动煤改气燃料转换的水平。这可能不像以往在欧洲一样能显著抑制煤炭消费，因为此前即便天然气价格远高于燃料转换区间，天然气消费仍然具有韧性，而这一变化将限制天然气因价格下跌而带来的任何潜在上行空间。　　然而，煤炭消费也可能受到可再生能源替代以及预期中核电和水电恢复的影响。再加上近几个月的温和天气，这势必会令煤电利润率远低于2022年的高点，并减少使用煤炭的机会。　　与此同时，出色的盈利能力使煤炭在全美国都受到青睐。但是，煤炭供应——特别是在参与区域温室气体倡议（RGGI）的州内——限制了燃煤发电的机会，而廉价的天然气给煤电厂的利润率带来了经济性压力。　　美国的煤炭供应去年受到供应链问题持续的影响，以及库存耗尽导致煤炭消费量意外下降。虽然燃煤发电量可能会反弹，但考虑到重建库存尚需时日，这可能是煤炭的供应紧缩时期。
金融界2023-02-01
Messari: Filecoin 2022 年四季度表现回顾
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主题演讲，包括：再生经济的基石解锁碳市场互操作性 FIL Lisbon Filecoin 于 2022 年 11 月在里斯本主办了 FIL，汇集了超过 65 位演讲者，包括开发人员、存储提供商、生态系统参与者和用户。会议举办了工作组、黑客马拉松、IPFS 营地等学习机会、边会、社交活动等。会议的众多亮点之一包括强调数据安全和透明度价值的演讲，包括：从 CIA 到 Amazon：MuckRock 如何让数据透明化打开民主图书馆的大门不可靠的证据：Starling 实验室记录乌克兰战争 FEVM 黑客马拉松黑客马拉松于 2022 年 12 月举行，旨在利用 Filecoin 的基础设施来满足高度具体和独特的数据需求，例如： Koios：无代码数据 DAO 平台 ZKsig NFTs：对市场的访问控制 DataMarket：数据购买和结帐功能路线图 2022 年回顾 2022 年，Filecoin 推出了一系列更新以增加网络的存储容量。增加的容量使数据更容易检索，从而为其核心产品启用更多真实世界的用例。虽然尚未在主网上线，但 2022 年的更新为智能合约与 Filecoin 的数据功能进行交互奠定了基础。展望 2023 为了弥合 2022 年到 2023 年的进展，Filecoin 继续改进其数据计算产品的最小可行产品 (MVP)。将 FVM 集成到 Q1'23 的 filecoin 中的第一步是集成 EVM 兼容性。其他改进将包括 L2 功能、分层共识和密封即服务。通过 FVM 激励的 buildernet 和 testnet，Filecoin 希望建立新的并加强现有的合作伙伴关系，以更好地促进数据基础设施社区内的产品增长。总结 22 年第四季度标志着 Filecoin 使用量的上升，因为活跃的存储交易环比增长了 10%。虽然存储容量从历史最高水平下降了 5%，但存储利用率的增长速度比存储容量同比增长快 18 倍。虽然去中心化存储仍处于早期阶段，但 Filecoin 生态系统仍在蓬勃发展，目前有 600 多个项目正在 Filecoin 上构建。成功推出 Filecoin 虚拟机可以实现存储以外的下一代应用程序。突出的例子包括永久存储（类似于 Arweave）、向存储提供商提供的抵押贷款不足以及去中心化计算。如果 Filecoin 继续满足需求，它就有机会成为 Web3 和传统应用程序的去中心化存储和云服务的主要提供商。 Filecoin 必须继续证明其作为存储提供商的可靠性，并有可能成为各种数据密集型服务的推动者。来源：金色财经
金色财经2023-01-30

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