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中国通缩或成西方通胀“解药”？分析师探讨2024年经济趋势

写道：“问题的关键可能在于，如果美国的硬着陆即将发生（体现在货币供应疲软），并且引发了美国国内通胀的崩溃，那么中国的通缩可能会非常不受欢迎，因为这会让美联储陷入困境。”他补充说：“不过，至少美国的债券投资者会感到高兴。”

佳华1682023-12-13

降息的预期，这在一定程度上意味着经济将硬着陆......需求更有可能遭到破坏。”他补充说，市场正在等待EIA公布短期能源展望，这也可能起到一定的影响。

金融界2023-12-13

降息的预期，这在一定程度上意味着经济将硬着陆......需求更有可能遭到破坏。”他补充说，市场正在等待EIA公布短期能源展望，这也可能起到一定的影响。 Monex Europe外汇分析主管Simon Harvey在一份研究报告中说，数据显示美国11月总体通胀年率仅略微下降至3.1%，这几乎没有暗示美联储可能在明年初降息，美元随后收复了早些时候的大部分失地。这些数据几乎证实了美联储将维持其更为谨慎的政策指引，因此交易员买回了美元。不过，美元仅收复先前失地的事实显示，多数交易商仍在等待美联储在本周会议上给出新的指引。惠誉美国经济主管Olu Sonola在一份报告中称，今天的美国通胀数据“为美联储重申最早于2024年3月降息仍为时过早提供了一些弹药”。核心服务通胀加速“提醒人们，美联储希望看到的持续下行之路......仍遥不可及”，尽管通胀趋势无疑仍令人鼓舞。信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示，“在围绕近期降息的所有希望和讨论之后，今天的消费者物价指数报告有点抑制情绪。”

丰雪鑫992023-12-13

火币HTX：多重利好助推市场进入牛市周期多个赛道将迎来爆发

储已经结束紧缩政策，美国经济可以避免“硬着陆”(衰退)。上个月，金融市场的各种尾部风险有所下降，这有助于此前表现不佳的资产反弹。例如，中东冲突改善的积极迹象似乎减少了对更广泛的地区混乱的担忧，与以色列经济相关的资产因此反弹。同样，在财政部宣布借贷需求的增幅小于预期之后，长期国债价格上涨(收益率下降)。消费者价格通胀也继续下降，这增加了人们对美联储降息和美国经济可能“软着陆”的预期。经波动率调整后，比特币在本月表现平平(自8月底以来表现优异)，但仍上涨 9%。随着估值的上升，加密行业的基本面也有所改善。例如，比特币的哈希率（衡量保护网络安全的计算能力总量的指标）在11月达到了历史最高水平。这一趋势可归因于明年比特币减半之前矿工的升级、更高的代币价格，以及矿工设备制造商运营的相对较新的机器供过于求。此外，稳定币活动的增加也是加密基本面改善的原因。上个月，稳定币总市值增加了40亿美元，稳定币交易使用的Gas费也有所上升。宏观环境将迎来改善市场对「比特币狂人」 Javier Milei 当选阿根廷总统的反应，是这些因素可能产生影响的最新典例。尽管宏观前景存在不确定性，但经济学家一致预计美联储明年将降息，美国经济将避免衰退。明年还将举行美国总统大选，预计这次选举将聚焦政府过度借贷、美联储的独立性以及其他影响美元长期价值的问题。灰度研究预计，这种组合将对实物和数字黄金的需求产生积极影响，并可能与比特币估值上升相一致比特币现货ETF即将获得批准近期，由于比特币作为黄金的数字替代品的需求以及对比特币现货ETF批准的乐观情绪，比特币的表现一直优于其他加密资产。然而，随着涨势扩大到比特币之外，加密市场的主导地位在11月发生了变化。根据富时灰度加密货币行业指数，上个月表现最好的细分市场是金融行业、公用事业和服务以及消费者和文化。加密金融板块中表现较好的是Thorchain（RUNE），代币上涨131%，该协议运行着去中心化交易所ThorSwap。11月28日，Illuvium(上涨119%)在Epic Games Store上架其同名游戏，而以太坊上用于加密游戏应用的第2层区块链ImmutableX(上涨87%)宣布与Ubisoft建立合作关系。然而，比技术背景更重要的是比特币的前景。比特币是一种宏观资产，被许多人视为实物黄金的数字替代品。因此，比特币的价格可能会受到推动数字黄金需求的因素影响，包括美联储的货币政策、美国经济的健康状况，以及法定货币体系的健全性。资金大量流入加密货币，CME比特币期货持仓量创历史新高在经历了一段时间的大幅上涨之后，可以将活跃的加密交易者定位为相对“多头”。例如，11月份 CME 上市的比特币期货未平仓合约创下历史新高，这可能表明市场上的机构活动正在增加。与此同时，交易所交易产品（ETP），包括美国的期货产品和海外的现货产品，都在11月实现了净流入。灰度研究估计，11月份全球加密货币ETP净流入总额为13亿美元，全年已达到22亿美元。就市场短期前景而言，“多头”交易者的仓位意味着价格可能很难进一步上涨。主流币价格已大幅上涨，利好预期提前被消耗。此外，经济前景也存在可能会破坏今年积极走势的风险。其中包括美国经济“硬着陆”(衰退)，美联储恢复加息或降息幅度低于预期，以及美国监管机构长期推迟批准比特币现货ETF。这些风险都可能阻碍加密货币的复苏，至少在短期内是这样。下轮加密牛市或将全面开启之际，本文预测了有望成为下一轮周期中的潜在叙事，分别是RWA、DeSci、AI、DePIN、GameFi和DeFi 3.0。 AI赛道成为加密市场新宠除了最新的价格变动，在OpenAI领导层动荡之后，市场重新开始关注加密货币和AI技术之间的结合。公链和人工智能技术之间可能存在协同效应。具体来说，区块链可以对抗或解决AI带来的潜在社会风险，例如深度造假、机器人和错误信息的扩散。此外，去中心化计算协议可以对抗保存敏感个人信息的AI模型的集中控制。灰度认为与AI主题相关的主要加密项目包括Akash和Render （GPU共享），Worldcoin（身份）和Bittensor（开放式架构AI开发）。 AI的优势在于其识别模式的能力。虽然在加密世界中去中心化货币的精神令人钦佩，但目前在执行上存在缺陷。AI应用于加密领域的潜力是无限的。虽然早在2023年1月，市场上就已经有很多AI概念被炒作，一些项目也取得了重大进展，但目前仍处于发展的早期阶段。此外，正如Coinbase所强调的那样，人工智能的区块链有可能解决许多问题。这两种技术的融合可以推动这两个行业达到新的高度。值得注意的是，就在几年前，加密货币和人工智能领域的机会还相当有限。部分代表性项目： Autonolas（OLAS）：自动化、预言机和共享AI的统一平台 ChainGPT（CGPT）：区块链和加密的AI模型 Opentensor（TAO）：由开源协议支持的基于区块链的机器学习网络 DePIN（去中心化网络硬件基础设施） RWA吸引了机构的极大兴趣 2023年，资产代币化和RWA吸引了散户和机构投资者的极大兴趣。这可以归因于专业管理产品和数字资产机制的融合。高盛和摩根大通等机构正在测试数字资产产品，旨在节省成本并提高效率。这些巨头的参与给这个行业带来了越来越多的信心。RWA是物理世界中有形和无形资产的渠道，使其能够以加密货币的方式访问。这些资产可能包括:短期国库券、大宗商品、房地产、私人信贷、收藏品等。部分代表性项目： Centrifuge（CFG）：链上积分 IX Swap（IXS）:证券型代币交易的 DeFi 平台 Clearpool（CPOOL）：信贷市场 Polytrade Finance（TRADE）：基于区块链的交易平台 DeSci（去中心化科学）—建设公共基础设施的新运动 DeSci是一项致力于建设公共基础设施的运动，以促进科学知识的公平和公正的资助、创建、审查、认证、存储和传播。DeSci 设想了一个生态系统，鼓励科学家公开合作并获得研究认可。DeSci的驱动可能会缓解以下六个科学痛点：研究经费、获得研究和认识、知识产权所有权、再现性和可复制性、沟通与协作、同行评审和出版。创新的DeSci有能力应对传统科学中存在的众多挑战。下图为DeSci对其中几个传统科学问题的解决。 DeSci的发展前景实际上比想象的要大。部分代表性项目： Data Lake（LAKE）：采用区块链技术支持医学研究和AI的全球医疗数据捐赠系统 Solve.Care（SOLVE）：用区块链重新定义护理协调的医疗保健平台 VitaDAO（VITA）：第一个创办生物技术公司的DAO，专注于资助长寿研究 GenomesDAO（GENE）：利用DeFi对基因组数据进行私密且可审计的货币化 DePIN利用区块链允许数百万人共同部署和管理无需信任和无需许可的基础设施尽管DePIN目前是加密行业中规模较小的新兴赛道，但其增长潜力巨大。这种模式能够在电信、能源、移动和存储等各个行业创建更强大的网络。DePIN旨在使用区块链、代币激励和互联网来解决基本的世界性问题，其潜在市场价值约为2.2万亿美元（现实世界中），到2028年可能达到3.5万亿美元，远高于目前的加密市值。部分代表性项目： Wicrypt（WNT）：去中心化移动互联网共享和货币化网络 GenesysGo（SHDW）：去中心化存储、计算和网络编排 Helium（HNT）：基于Solana的去中心化无线基础设施相关阅读：当加密技术遇到物理世界：如何把握DePIN百亿美金市场新机遇？ GameFi正在经历巨大成长游戏行业正在经历巨大的增长，Ubisoft、Square Enix、Activision Blizzard等游戏巨头现在频繁地表现出对基于区块链的游戏的偏好。对普通玩家来说，GameFi或Web3游戏是通往加密货币的门户。全球各年龄段的游戏玩家超过27亿，因此游戏是如今加密货币不能忽视的大范围普及领域。基于区块链的游戏不仅具有娱乐性，而且具有教育性，甚至可以从小培养儿童的金融知识。部分代表性项目： Echelon（PRIME）：Echelon链游平台将推出两款游戏，分别是Parallel TCG（卡牌游戏）和Parallel Colony（模拟类游戏） Photo Finish（CROWN）：创新的虚拟赛马生态系统 Epik Prime（EPIK）：目标是成为数字产品品牌整合的全球领导者 DeFi 3.0：借贷、Perps和LSD DeFi 3.0将成为未来几年DeFi行业的基础。自上轮牛市开始以来，DeFi市场经历了显著增长，催生众多不同的生态系统，预计Lending和LSD将成为下轮牛市焦点，为用户提供最大的资本效率。另一方面，Perps将发挥重要作用，由于新交易者涌入该领域，将产生可观的收入。部分代表性项目： Frax Finance（FXS）：DeFi 多功能工具，产品涵盖所有可能的利基市场 Fluid（INST）：DeFi 3.0的主要代表，包括整个生态系统 Mux Protocol（MCB）：第一个Perp DEX聚合器尽管其他叙事可能会在牛市中展示其优势，但重要的是要优先考虑哪些能促进大规模采用，并推动其进步的叙事。专注主流叙述比分散关注多个小叙事更有益。来源：金色财经

金色财经2023-12-12

大摩：预测美国企业盈利将于第四季转弱并于明年反弹

将继续在目前市场周期中跑赢，直至周期在硬着陆或破坏增长的外在冲击出现，其后投资者可预期更可持续的股市上升。他又指经济不着陆为幻想，目前的增长放缓及通胀下降一般不利股市。

金融界2023-12-12

决策分析：风暴前的平静！股市、债市、汇市小幅波动分析师：市场过于乐观

三分之二的受访者表示，他们并不认为经济硬着陆是市场面临的最大风险，并且大多数人预计美联储将在7月之前开始降息。奥本海默资产管理公司首席策略师John Stoltzfus表示：“我们预计2024年将是过渡的一年，因为我们预计美联储将从限制性货币政策转向宽松的立场。” 花旗集团分析师Scott Chronert表示，在“持续”的行业层面盈利增长以及大型科技股以外的涨势扩大的支撑下，标准普尔500指数明年可能会创下历史新高，他预计该指数2024年结束时约为5,100点。高盛集团分析师David Kostin表示，由于经济增长依然温和且利率不会进一步上升，明年美国成长型股票的表现将优于价值型股票。摩根士丹利分析师Michael Wilson表示，美国公司盈利可能会在第4季度走弱，然后在2024年出现反弹。该策略师强调了对第4季度普遍预期的“大幅下调”，并补充说，他对明年利润率扩张的幅度没有其他策略师那么乐观。下一个交易日焦点、风向标： 02:00德国12月ZEW经济景气指数 05:30美国11月未季调核心消费者物价指数(年率) 美国11月未季调消费者物价指数(年率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至1208) 23:00英国10月商品贸易帐(百万英镑) 10月工业产出(年率) 09:00美国EIA公布月度短期能源展望报告欧佩克公布月度原油市场报告主要货币走势分析：欧元：欧元/美元上涨，收报1.0764，涨幅0.05%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0779，进一步阻力位于1.0797，关键阻力位于1.0817；汇价下行的初步支撑位于1.0741，进一步支撑位于1.0722，更关键支撑位于1.0703。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2554，跌幅0.06%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2588，进一步阻力位于1.2623，关键阻力位于1.2658；汇价下行的初步支撑位于1.2519，进一步支撑位于1.2485，更关键支撑位于1.2450。日元：美元/日元上涨，收报146.176，跌幅0.82%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于146.839，进一步阻力位147.604，关键阻力位于148.621；汇价下行的初步支撑位于145.057，进一步支撑位于144.04，更关键支撑位于143.275。 #决策分析#

楼喆2023-12-12

摩根士丹利策略师Wilson警告第四季度上市公司盈利可能走弱

周期结束，而这种周期结束要么是因为经济硬着陆，要么出现“一些新的外部冲击，或积极的增长驱动力量”。 Wilson表示，只有到那时候，投资者才可以期待更广泛、更可持续的股市上涨。 “经济增长减速和通胀下降的现状通常不利于股市，” 他说。

金融界2023-12-12

彭博调查显示：绝大多数投资者预计2024年美国避免陷入衰退标普500将创下历史新高

三分之二的受访者表示，他们并不认为经济硬着陆是市场面临的最大风险，并且大多数人预计美联储将在7月之前开始降息。 (来源：Bloomberg) WisdomTree宏观经济研究主管Aneyka Gupta表示：“美国例外论依然根深蒂固，关键驱动因素是相对于中国和欧洲更有利的经济背景、盈利预期的提高以及同等权重标准普尔500指数的估值较低。” 看涨的前景与今年的预期形成鲜明对比，当时对美联储立场坚定的强硬态度和美国经济衰退的担忧让投资者为动荡的市场做好了准备。但经济已经走出了悲观的预期，劳动力市场仍然具有弹性，美国企业的盈利反弹也快于预期。包括德意志银行和加拿大皇家银行资本市场在内的华尔街顶级策略师也预测明年美国股市将创下历史新高，因为他们表示标准普尔500指数现在已经适应了更高的利率环境。奥本海默资产管理公司首席策略师John Stoltzfus曾正确预测了今年的涨势，他预计该指数将触及5,200点。然而，并非所有人都那么乐观。美国银行策略师Michael Hartnett表示，虽然近几个月收益率回落确实推动了股市上涨，但明年收益率进一步跌至近3%将预示着经济不景气，最终拖累股市。事实上，约33%的调查参与者表示，他们预计精疲力尽的消费者将是明年股市上涨的最大风险。 (来源：Bloomberg) 此外，虽然调查中的中值预测显示了创纪录的收盘高点，但仍然只是相对于当前标普500指数水平的约4%的涨幅。这远低于根据彭博汇编的数据，标普500指数在上涨年份的平均涨幅为19%。这个水平也低于4,819点的盘中历史最高点。欧洲数字财富管理公司Moneyfarm首席投资官Richard Flax表示：“我们看到可能的降息与股市之间存在一些紧张关系。我们目前倾向于增长放缓的情况，并且我们看到一些盈利评级下调。这让我们对2024年的股市略显谨慎。” (来源：Bloomberg) 对于高盛集团的策略师来说，理想的方法是继续投资股票，避免在波动时期抛售股票。 MLIV参与者正计划遵循这一建议，其中26%的人表示他们将在下个月增加持有量。对于2022年8月开始进行的民意调查所提出的问题来说，这一数字高于平均水平。美国也准备保持其避险吸引力，43%的人表示，到2024年，这些股票的表现将继续跑赢国际同行。这是理所当然的，因为标准普尔500指数在过去10年中有8年的涨幅超过了全球股市。但在包括苹果公司、特斯拉公司和英伟达公司在内的七大科技股在2023年的大部分时间里主导市场之后，投资者在寻找便宜货时，开始转向市场的角落，从小盘股到价值股。 M&G Wealth首席投资官Shanti Kelemen表示：“我们预计七巨头的涨势不会长期持续。美国市场其他地区的估值更具吸引力。随着更传统行业的公司采用人工智能，生产力有可能提高。” 当被问及明年最划算的投资时，MLIV Pulse受访者绝大多数指出了中国地区以外的新兴市场。香港基准恒生指数预计将在2023年连续第4年出现创纪录的下跌，明年也可能继续落后。与此同时，黄金预计上涨约5%。 (来源：Bloomberg) #2024宏观展望#

楼喆2023-12-12

惊喜还是惊吓？摩根士丹利列出明年新兴市场可能出现的八大意外

中写道，随着美联储降息以及美国经济避免硬着陆，该行预计新兴市场将又迎来一个好年景，但不指望将一帆风顺。策略师们表示，在三周的客户会面后，下文列出了可能在2024年引发市场动荡的八大意外事件：可能是惊喜，也可能是惊吓。 1- 2024年新兴市场主权信用债回报率降至0%：美国国债收益率到2024年底将反弹至5%，推动与新兴市场之间的收益率差至450个基点，并抹去债券的正回报。策略师们指出：“鉴于几个月前就发生了这种情况，这种情形应不难想象。” 2-2024年本币债胜过主权债：摩根士丹利预计新兴市场的硬通货债券明年的回报率为14%，而本币债的回报率为8%。然而，如果新兴市场货币上涨，本币债券可能跑赢，但这需要美国经济避免硬着陆、欧洲增长回升、中国增长改善，从而提振大宗商品价格。 3- 新兴市场资金流入规模：虽然资金流入可能依然“低迷”，但强劲的总回报以及“软着陆引发的降息周期”等可能促使资金流入规模出乎市场意料，从而推动更长时间的稳定回报。 4-埃及重组债务：“鉴于有足够的储备来偿还2024年即将到来的外债义务，任何重组都可能是先发制人之举。进入2025年，相对较高且还在上升的利息支出与收入之比，可能迫使当局提前承受痛苦（在选举后不久）并进行重组。” 5-巴拿马的铜生产：明年5月份的选举可能导致关闭第一量子矿业巴拿马铜矿的决定被撤销，从而有助于经济增长，避免代价可能高昂的仲裁裁决。 6-2024年阿根廷债务回报率100%：阿根廷债务要实现这种结果，需要极具支撑性的外部环境和国内调整完美推进。哈维尔·米莱周日宣誓就职总统，承诺通过大幅削减公共支出的休克疗法来根除通胀。 7- 沙特取消所有减产：沙特承担了今年全球原油减产的大部分，损害了其经济增长和财政收支平衡。现在这开始影响到沙特在2030愿景改革方面的支出能力，可能令政府面临提高原油产量的压力。 8- 哥伦比亚比索再次跑赢新兴市场货币：“虽然摩根士丹利维持看跌哥伦比亚比索，并一直强调其估值看起来相当昂贵，但由于利差高且与本币债券资金流入存在一定程度的相关性，我们一直在犹豫是否做空该货币”。

金融界2023-12-12

最新MLIV调查：美股2024年有望再创新高！

超过三分之二的受访者表示，并不认为经济硬着陆是市场面临的最大风险，大多数人预计美联储将在7月之前开始降息。德意志银行和加拿大皇家银行资本市场的华尔街顶级策略师也预测明年美国股市将创下历史新高。他们表示，标普500指数现在已经适应了更高的利率环境。 WisdomTree宏观经济研究主管阿尼卡·古普塔（Aneyka Gupta）表示：“美国例外论依然根深蒂固……关键驱动因素是相对于中国和欧洲更有利的经济表现、盈利预期的提高以及同等权重标普500指数的估值较低。” 对2024年的看涨前景与去年年底对2023年的预期形成鲜明对比。当时，美联储立场坚定的强硬态度和美国经济衰退的担忧让投资者为动荡的市场做好了准备。但今年美国经济的表现已经超出了悲观的预期，劳动力市场仍然具有弹性，美国企业的盈利反弹也快于预期。悲观者怎么看？当然，并非所有人都那么乐观。美国银行策略师哈特内特（Michael Hartnett）表示，虽然近几个月收益率回落确实推动了股市上涨，但明年收益率进一步跌至近3%将预示着经济不景气，最终拖累股市。事实上，约33%的调查参与者表示，他们预计“精疲力尽的消费者”将是明年股市上涨的最大风险。此外，调查中的标普500指数预测中值虽然创下收盘新高，但仅比当前水平上涨约4%，低于该指数在上涨年份中的19%平均涨幅，也低于盘中历史最高点4,819点。欧洲数字财富管理公司Moneyfarm首席投资官理查德·弗拉克斯（Richard Flax）表示，潜在的降息与股市之间存在一些紧张关系，目前倾向于增长放缓的情况，并且认为盈利评级将会遭到下调，因此对2024年的股市前景稍微持谨慎态度。高盛策略师认为，比较合理的做法是继续投资股票，并且避免在波动时期抛售。参与MLIV调查的受访者也计划这样做，其中26%的人表示他们将在下个月增加持有量，比例高于此前受访者的平均水平。哪些领域最吃香？另外，调查也显示，美国股市有望保持其吸引避险需求的能力。43%的人表示，到2024年，美国股市的表现将继续跑赢其它国家和地区。过去10年中，标普500指数在8年中的涨幅超过了全球股市。 2023年美股涨势主要由七大科技股主导，包括苹果、特斯拉、英伟达等。进入2024年，投资者或将转向市场的其它领域，包括小盘股、价值股和其他被低估的股票。 M&G Wealth首席投资官科勒曼（Shanti Kelemen）表示：“我们预计七巨头的涨势不会长期持续……美国市场其他领域的估值更具吸引力。随着更传统行业的公司采用人工智能，生产率有可能提高。” 当被问及明年最大的“便宜货”时，MLIV调查的受访者绝大多数指出了大中华区地区以外的新兴市场。与此同时，他们预计黄金将上涨约5%。

金融界2023-12-11

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