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AIPC元年开启，市场有哪些看点？

了超过20款AIPC产品。此外，华为、百度、腾讯等科技公司也在AI领域进行了大量布局，推出了自己的大模型，并增加了在模型训练方面的资金投入。部分AI模型训练估计费用资料来源：Stanford University HAI 端侧AI落地，拉开时代帷幕 AI技术的发展正从软件主导转向硬件和软件的并行驱动，智能设备作为AI技术最终触达用户的载体，正成为未来发展的重要突破口。端侧AI，即在终端设备上直接运行和处理AI算法，使得终端设备能够在本地处理数据，无需将数据传送到云端或服务器进行处理。相比于云端AI，端侧AI有助于保护用户隐私，因为数据存储和计算都在本地完成，避免了传输过程中可能存在的数据安全问题。作为设备、边缘计算和云技术的融合体，端侧AI不仅具备强大的计算能力和先进的AI技术，还提供了创新的交互方式和视觉体验，能够满足新型生成式AI工作负载的需求，同时为用户带来定制化体验。微软CEO在发布会上提到，三十年前，我们发布了Windows 95。今天，我们再次宣告Windows的进化，迈入一个令人振奋的新AI时代。Copilot+PC标志着微软在设备上开启了人工智能创新的新篇章，从芯片到操作系统、从应用层到云端，微软全面重新构想了PC，这也是Windows平台几十年来最重大的变革。微软Copilot+PC 图片来源：微软 PC叠加AI，拉动人工智能上升需求随着端侧AI的逐步落地，消费电子终端的创新升级将随之加快，同时对云端算力硬件系统，特别是推理侧的需求提出更高要求。2024年被视为AI PC发展的元年，上半年无论是芯片厂商还是PC厂商都在迅速布局AI PC市场，相关的大模型、生态系统以及交互技术也在快速变化。第三方研究机构对AI PC市场的增长前景表示乐观。Canalys预计，2024年AI PC的出货量将达到5100万台，2026年将达到1.54亿台，到2028年有望达到2.08亿台，2024—2028年的五年复合增速将达到42%，为AI产业的发展提供强劲动力。 Canalys对AI PC市场展望数据来源：Canalys 人工智能产业正处于高速发展阶段，当前云计算、大模型、智能驾驶等推动了算力市场的高景气度。在这一背景下，GPU、存储、服务器、光模块和端侧AI等领域展现了巨大的投资潜力，与此同时，相关主题的指数也将迎来市场的关注。其中，中证人工智能主题指数聚焦人工智能产业链的各个细分环节；中证云计算与大数据主题指数关注产业链上游的算力和下游的软件应用；中证软件服务指数更侧重产业链中游的大模型和下游的软件应用。从前十大成份股来看，三只指数汇聚了科大讯飞、寒武纪、金山办公等在端侧AI具有应用前景的龙头上市公司。各指数十大成分股对比数据来源：中证指数官网截至7月1日，中证人工智能指数的滚动市销率为3.1倍，处于指数发布以来的15.3%分位数；中证云计算与大数据主题指数的滚动市销率为3.0倍，处于指数发布以来的59.0%分位数；中证软件服务指数的滚动市销率为3.3倍，处于指数发布以来的3.6%分位数。目前市场上有人工智能ETF(159819)、云计算ETF(516510)、软件30ETF(562930)等产品跟踪上述指数。

证券之星07-26 17:37

萝卜快跑对传统经济的影响预计小于预期与加密货币世界连接点众多

无人出租车被媒体报道后登上微博热搜，以百度、特斯拉等运营方为代表的自动驾驶无人出租车对于出行业态的结构性影响受到行业研究界和互联网舆论的关注，相关讨论热度延伸到未来AI对于劳动力就业岗位替代和挤出的担忧等话题。 2022年以来，萝卜快跑和pony无人自动驾驶出租车已在武汉、北京、上海等地开始小规模运营。截至2024年4月19日，萝卜快跑在开放道路提供的累计单量超过600万，是全球最大的自动驾驶出行服务商。今年5月，百度在武汉发布第六代萝卜快跑无人驾驶汽车，车上搭载了全球首个支持L4级别无人驾驶应用的自动驾驶大模型，据百度披露，武汉Pilot项目有望在2025年底前实现财务breakeven。萝卜快跑目前在国内12个城市的载人收费测试项目中，最受媒体和互联网舆论关注的是武汉萝卜快跑的试部署运营。目前，萝卜快跑在武汉的试运营项目范围已经较大，基本已覆盖武汉主要城区和功能区，如下图所示：目前由于补贴和人工成本（无需司机，仅需每三台车配置一名远程安全员）、规模效应（统一采购同一车型，随着车队规模扩大，采购和维护成本都会下降，scaling law也会在收集更多数据情况下非线性的提升算法模型的运算效率）、供应链（国内新能源和智能网联供应链一枝独秀，电动整车、充电、激光雷达等传感器和线控底盘、三电等产业链均较为完整且水平较高）等多种因素，部分体验用户反馈萝卜快跑的里程单价远低于传统网约车和出租车，且除价格外还具有以下优势：自动驾驶无人出租车规避了传统网约车和巡游出租车车内可能存在异味、女性不友好、部分司机为节约成本不愿开空调等乘坐体验差的问题，同时统一驾驶模式，避免部分司机倾向于急刹、猛按喇叭等问题，安全性、安静性、舒适性提升；自动驾驶无人出租车所有接单均为系统自动排序完成，规避了巡游出租车行业拒载、半途上人、故意绕路、打表里程不实等痼疾。上述robotaxi的优势结合目前国内从中央到地方对于新能源、智能网联汽车和自动驾驶行业的大力政策配套，对于已经十分饱和的网约车和传统巡游出租车市场构成一定挑战。然而，由于萝卜快跑及Pony等其他运营方的无人驾驶自动出租车项目仍存在准入政策、运营地域、乘客上下车具体地点等种种限制，目前难以看到短期内robotaxi业态对网约车行业构成颠覆性的竞争的可能性。技术层面，未来百度顺应特斯拉引领的技术趋势，可能也会通过将目前传统的分模块堆栈式模型升级为全局训练的端到端模型，进一步增强自动驾驶大模型的性能，也即使大模型的驾驶行为更“类人”。但端到端模型存在可解释性弱、错误归因和调试困难、黑箱性强等问题，在国内强监管条件和自动驾驶行业失败容忍性弱的背景下，端到端模型能否真正应用存在不确定性，也可能限制未来自动驾驶出租车的进一步发展。笔者认为，由于上文所述萝卜快跑为代表的robotaxi业态的诸多限制（特别是城区上下车地点限制），可预见的未来萝卜快跑无法真正替代人类驾驶的网约车和巡游出租车。目前萝卜快跑在武汉部署的车辆数也仅为不足500辆，相比武汉1.6万辆以上的传统巡游出租车存量而言，还难以对传统出租车业态构成任何实质性威胁。目前看来，武汉出租车业界的抗议可能和他们对共享单车的过度反应一样，只是百万漕工一种习惯性的应激姿态。笔者在个人北京、武汉等城市的工作和生活经历中，痛感当地传统出租车服务态度差、开车习惯差等种种问题十分严重，在网约车落地后依然没有太多改善，或许来自萝卜快跑为代表的L4自动驾驶出租车业态的外部冲击可以促进传统出租车业态改进，带动当地旅游、消费等第三产业结构性的提升。媒体和舆论对于AI自动驾驶对于人类驾驶员的潜在替代更为关注，但忽略了robotaxi业态对于服务业经济结构的优化作用和经济运行中交通基础设施摩擦的平抑作用，可能过高的估计了robotaxi对于宏观经济的影响。笔者认为雄安新区、北京亦庄等传统营运车辆缺失，且城区较新、路况简单，适合自动化运营的地区为Robotaxi业态更有可能拓展业务的区域。二、L4及以上自动驾驶未来已来，为加密货币巩固和拓展DePin数据基础设施赛道萝卜快跑此次在国内热度破圈，揭开了L4及以上级别自动驾驶商业化应用的序幕，而AI大模型支持的自动驾驶业态核心三要素（算力、算法、数据）中的数据概念与加密行业紧密相连，分布式算力资源和数据为2023年以来加密行业最具增长性的概念和赛道之一，而区块链分布式技术和DePin项目为AI算力和算法的诸多问题提供了可能的解决方案，如Hivemapper解决模型训练数据成本高企、难以获取问题：无论是传统分模块车-云堆栈还是最新的端到端技术，LLM都需要海量标记数据进行训练才能满足自动驾驶需求，其中尤以视频标记数据要求更高，视频数据通常在各类数据资源中拥有较高的单价。 Hivemapper向人工智能企业提供了包含视频和地图信息在内的数据服务。作为一个去中心化的全球地图计划，Hivemapper利用区块链和社区参与来打造一个详尽、实时且易于获取的地图平台。用户通过车载摄像头（dashcam）记录地图信息，并将其上传至Hivemapper的开源网络，作为回报，他们将获得HONEY代币作为奖励。为了增强网络的效率并减少交互成本，Hivemapper选择在Solana区块链上构建其平台，乘Solana生态东风，预计未来可以更好与自动驾驶和大模型叙事耦合。参考链接 1、https://www.theblockbeats.info/news/49070 2、https://research.mintventures.fund/2024/04/08/zh-a-new-solana-based-ai-depin-project-a-brief-analysis-of-upcoming-tokenlaunch-io-net/ 3、https://mp.weixin.qq.com/s/qyA6W_Jplo-Sb89kGglqqg END 本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。不为任何虚拟货币、数字藏品相关的发行、交易与融资等提供交易入口、指引、发行渠道引导等。 4Alpha Research内容未经许可，禁止进行转载、复制等，违者将追究法律责任。来源：金色财经

金色财经07-26 14:39

7月26日上午涨停分析：雪祺电气、腾达科技、研奥股份涨停，家电、商业航天、智能驾驶引领市场

01%，涨停时间09:37。路畅科技在百度智能驾驶的加持下，市场表现同样不俗。皖通科技（002331）：首板，涨跌幅9.97%，涨停时间10:41。皖通科技在车路云领域的强势表现，吸引了大量投资者的关注。中国重汽（000951）：首板，涨跌幅10.00%，涨停时间11:12。中国重汽在智能驾驶领域的强势表现，进一步巩固了其市场地位。四、其他板块除了上述三大板块外，还有其他一些股票表现突出：锦龙股份（000712）：5天4板，涨跌幅10.05%，涨停时间09:33。锦龙股份在券商领域的强势表现，吸引了大量投资者的关注。启明信息（002232）：4天3板，涨跌幅9.99%，涨停时间09:36。启明信息在控股股东变更的利好影响下，表现强劲。吉鑫科技（601218）：5天3板，涨跌幅10.17%，涨停时间10:24。吉鑫科技在风电领域的强势表现，进一步巩固了其市场地位。总体来看，今日市场表现活跃，家电、商业航天、智能驾驶等板块表现尤为突出。

金融界07-26 12:08

7月26日证券之星早间消息汇总：“以旧换新”迎来重磅政策利好

涨。新东方跌超5%，腾讯音乐、拼多多、百度跌超1%，富途控股、阿里巴巴、蔚来、微博、满帮小幅下跌。 2.美东时间周四，OpenAI宣布正在测试新的AI搜索工具SearchGPT，可以实时访问来自互联网的信息，旨在为用户提供更具时效性和更准确的信息。这标志着该公司对谷歌发起了迄今最直接的挑战，因此在消息公布后，谷歌A股价短线走低逾2%。目前，SearchGPT正在一小群用户和出版商中进行测试，最终计划是将该工具整合到聊天机器人ChatGPT中。OpenAI首席执行官奥尔特曼周四在社交媒体上发文称：“我们认为搜索功能还有很大的发展空间，因此我们推出了SearchGPT原型。” 3.瑞士制药巨头罗氏首席执行官Thomas Schinecker表示，罗氏正在研发的减肥药将在市场上占有一席之地。Schinecker称，公司目前两款减肥药展现出了最佳的潜力，它们能够在不断增长的减肥药市场中脱颖而出。Schinecker表示：“在我们自己的产品组合中，我们也有许多不同的药物可以与(减肥药)结合使用。”他例举了GYM329，这是一种对抗肌肉损失的药物，而肌肉损失是减肥过程中主要的副作用之一。

证券之星07-26 08:59

中证海外中国互联网指数下跌1.74%，前十大权重包含携程集团-S等

4.56%）、网易-S（4.42%）、百度集团-SW（4.04%）、满帮集团（3.93%）、携程集团-S（3.92%）。从中证海外中国互联网指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比63.99%、纽约证券交易所占比21.10%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比14.91%。从中证海外中国互联网指数持仓样本的行业来看，可选消费占比44.44%、通信服务占比36.57%、工业占比6.79%、医药卫生占比5.05%、房地产占比3.73%、金融占比3.42%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子每月调整一次，调整实施时间为每月第二个星期五的下一交易日。特殊情况下将对指数进行临时调整。如果新上市中国互联网公司发行总市值超过100亿美元，且上市时间达到10个交易日，则在下月的第二个星期五的下一交易日快速纳入指数。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。跟踪中国互联网的公募基金包括：交银中证海外中国互联网C、交银中证海外中国互联网A。

金融界07-25 22:52

中证中国内地企业500通信服务指数报2266.78点，前十大权重包含新易盛等

0.29%）、腾讯控股（9.92%）、百度（9.47%）、快手-W（6.39%）、中际旭创（6.06%）、中国移动（5.24%）、中兴通讯（4.45%）、腾讯音乐（3.8%）、新易盛（3.72%）。从中证中国内地企业500通信服务指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比33.29%、深圳证券交易所占比31.25%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比21.69%、上海证券交易所占比9.97%、纽约证券交易所占比3.80%。从中证中国内地企业500通信服务指数持仓样本的行业来看，通信服务占比100.00%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本股定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当中证中国内地企业500指数调整样本时，其下属行业指数样本随之进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。当样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对指数进行相应调整。样本公司发生收购、合并、分拆、情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界07-25 19:53

小程序大革命：Telegram小程序的Web3跨越之旅

序的起源可以追溯到 2013 年，当时百度提出了“轻应用”的概念，定义了一种无需下载、即搜即用的全功能 App，具有媲美原生 App 的用户体验和 Web App 的可检索与智能分发特性。然而，轻应用并未取得预期的成功。随后，Google 在 2016 年提出了 PWA（Progressive Web App）的概念，但在国内也未得到广泛应用。最终，微信小程序凭借微信庞大的用户基数和强大的平台支持，成功引领了小程序的发展潮流。如今，小程序已成为移动互联网领域不可忽视的一部分，为用户和开发者提供了新的可能性。微信小程序：微信小程序的概念最早由张小龙在 2016 年提出，旨在提供一种新的服务形态，让用户在微信生态下享受“触手可及”的服务。2017 年 1 月 9 日，微信小程序正式上线，用户无需下载安装即可使用应用，实现了“用完就走”的理念。微信小程序迅速发展，成为连接线上线下服务的重要工具，并在 2018 年推出小程序广告组件，使开发者能够通过小程序赚取广告收入。支付宝小程序： 2017 年 9 月 20 日，支付宝小程序正式面向普通用户开放。2018 年 4 月，国家市场监督管理总局在支付宝上推出“电子营业执照”小程序，企业主可以在家领取、使用营业执照。发展至今支付宝已经成为中国第二大小程序平台。百度小程序： 2018 年 7 月 4 日，百度智能小程序正式上线。2019 年 1 月 10 日，广东公安厅联合百度等多家互联网公司推出“广东 110 ”智能小程序报警平台，加速智慧新警务的建设。4 月 25 日，国家小程序“瑞士”上线。11 月 25 日，百度宣布智能小程序月活破 3 亿。抖音小程序： 2021 年 7 月，抖音试点自营的“心动外卖”服务，尽管最终因配送体系搭建难度大而下架，但这一尝试开启了抖音小程序在本地生活服务领域的探索。截至 2024 年 3 月，抖音平台小程序的流量达到 2.32 亿。小程序爆火原因用户便利性：小程序以其“无需安装、触手可及、用完即走、无需卸载”的特性，为用户提供了极其便捷的使用体验。开发与维护成本低：与原生应用相比，小程序的开发成本明显更低，因为它不需要针对不同操作系统进行单独开发，维护起来也更为简便。例如，微信小程序开发者可以使用熟悉的前端技术 HTML、CSS 和 JavaScript 进行开发。同时，微信小程序提供了丰富的 API 和组件，可以方便地调用微信提供的功能，如获取用户信息、本地存储、支付功能等，无需从头开始开发。此外，平台统一处理的沙盒隔离、平台管控（鉴权、审核、版控）、语法限定、能力封装、包编译和加载等策略，使得小程序的稳定性和安全性得以保障。巨大的潜在用户基础：微信（截至 2024 年 3 月 31 日，微信及 WeChat 合并月活账户数 13.59 亿）、支付宝（截至 2022 年 6 月， 10.45 亿）、抖音（截至 2023 年 6 月，抖音月活用户约 7.23 亿）等平台拥有庞大的用户基数，这为小程序提供了巨大的潜在市场和用户基础。2024 年 3 月，微信、支付宝、百度、抖音平台小程序流量分别达到 9.45 亿、 6.48 亿、 3.89 亿、 2.32 亿，对中长尾 APP 和线下商家形成了强大的“流量池”效应。流量与营销优势：微信小程序可以与微信的其他功能如公众号、微信支付、发现栏、搜索栏等无缝结合，利用微信的社交网络进行快速传播和营销。支付宝小程序则通过生活号与小程序的结合，增强了用户沉淀和品牌信任感，尤其在低频业务中表现明显。抖音小程序受益于抖音平台的流量聚合优势，其用户沉浸时长显著高于其他平台。轻量级应用场景适应性：小程序的轻量级设计特别适合那些使用频率不高但不可或缺的工具类应用场景。小程序对手机存储空间的占用极小，在运行时只加载当前需要的资源和数据，同时其设计倾向于简洁和轻量，开发者被鼓励只保留必要功能，避免冗余，使得小程序的体积远小于功能丰富的传统 APP。此外，小程序的更新和维护通常由宿主平台统一管理，用户无需手动更新。规避平台分成：对于开发者而言，小程序可以规避苹果 App Store 等平台的高额分成与严格的审核机制，提高收益并节约时间成本。综上所述，微信小程序之所以受到开发者和用户的青睐，主要是因为其在便利性、成本、用户基础、营销能力、应用场景适应性以及规避平台分成等方面的优势。这些优势使得小程序成为了许多企业和个人开发者的首选平台，也让用户更倾向于使用小程序而非下载传统 App。小程序产业链的构成与生态多平台方全面竞争：目前小程序行业涉及几乎所有互联网大厂：微信、支付宝、抖音、百度智能、美团、淘宝、京东、小红书、快手等。开发者几乎覆盖所有线上场景：网络购物、生活服务、游戏、政务、内容咨询、视频、工具、社区团购、线下零售、餐饮、旅游、教育、图片/摄影/视频和社交。各类服务商（SaaS、BaaS、开发服务商、小程序商店、营销服务商、MCN 与代运营）一同为小程序提供方案、运营、广告、直播、数据与底层构架。小程序为平台方提供商业/社会服务与用户沉淀，而平台方则提供小程序生态与商业场景。政府，媒体，企业和风险投资则为小程序提供投资，资源整合与部分宣传，小程序回报以直接投资回报和生产。用户已完全习惯小程序参与生产生活： 2023 年，中国互联网应用用户规模在即时通信，短视频，网络支付和搜索引擎领域分别达到了： 10.381 亿， 10.185 亿， 9.114 亿和 8.017 亿。全网月人均使用小程序数为 15.2 。发展势头：小程序数量和交易规模中，微信和支付宝持平且领先于抖音、快手、百度等其他平台。微信稳坐第一把交椅，支付宝已成为小程序互联网第二大开放生态，头部平台加速入驻。抖音小程序增长势头强劲，小程序数量同比增长 280% ，开发者同比增长 640% ，小程序 DAU 同比增长 84% ，小程序矩阵账号数月均环比增长 201% （2023 年 3 月~ 12 月）。小程序行业分布：生活服务类小程序入各种排行榜最多次数，数量占比最高，访问次数最大（约 40% ）。线下零售、游戏入榜次数开始明显提升。网络购物小程序受到经济环境影响，波动较大，但分享次数占比最高（高达 49% ），同时网络购物小程序中垂直电商占比最大( 70.2% )。生活服务小程序应用广泛，类型庞杂，创新空间较大。工具小程序发展最为稳定。值得注意的是小程序短剧崛起，成为 2023 年下半年最吸金赛道。 AI 助力小程序服务走向高精尖： AI 技术在小程序服务中的应用，正推动着服务向更高效、更智能、更个性化的方向发展，以下是几个常见场景：个性化推荐，智能客服，语音交互，自动化营销，内容生成，智能搜索等等。小程序的内容生产和营销正规军化：宣传口依赖于 KOL 的社交关系背书产品和 MCN 企业联手扩大宣传。引流手法讲究带动非结构化群体，着重引导“自来水”普罗大众参与品牌建设。另外值得一提的是品牌联名风潮兴起，小程序助阵全平台内容新营销，酱香拿铁（茅台 × 瑞幸咖啡）全网爆红就是最为成功的案例。生活文娱垂直领域空间潜力巨大：母婴育儿、旅行、科学科普、宠物、影视娱乐、汽车、健康等垂直领域，平均更替率较高，同时用户数量和人均时长增势强劲。 Web3时代：Telegram Mini Apps 的兴起与特点 Telegram 最近引入了一项新功能，允许在其应用程序中运行“迷你应用”（Mini Apps），其类似于微信小程序，使得其能够向用户提供类似于互联网网站的灵活界面，从而直接在 Telegram 中进行各种操作，比如玩小游戏、电子支付等。这项功能类似于 Telegram 中已经运行了一段时间的机器人（Bot），但提供了更进一步的使用体验。具体来讲，Telegram Mini Apps 有以下特点：无缝集成：Telegram Mini Apps 可以直接集成到 Telegram 中，作为最受欢迎的消息平台之一，拥有数百万活跃用户。一个用户可能在 Telegram 聊天中讨论一个即将到来的聚会。通过 Mini Apps，他们可以直接在聊天中打开一个应用来预订场地、选择餐饮服务，甚至购买门票，所有这些都不需要离开 Telegram 应用程序。增强用户体验：用户无需单独下载或安装应用程序即可使用互动和复杂的 Web 应用程序。假设有一个 Mini App 是一个在线商店，用户可以在 Telegram 中直接浏览商品、查看推荐，并进行购买，无需下载额外的购物应用。这种体验类似于在浏览器中访问一个全功能的电商网站，但完全集成在 Telegram 中。多功能性：Mini Apps 可以应用于电子商务、客户支持、游戏和测验等多种场景。因为 Mini Apps 可以是任何类型的应用，比如一个在线教育平台，用户可以在 Telegram 中直接访问课程、参加测验和考试，或者一个健身应用，提供锻炼指导和健康追踪。快速开发：开发者可以使用熟悉的 Web 技术，如 HTML、CSS 和 JavaScript，快速开发 Mini Apps。一个开发者可能在几天内就开发出一个简单的应用。跨平台兼容性：Mini Apps 可以在所有 Telegram 官方应用程序中使用，无论用户是在手机、平板、电脑还是通过 Telegram 的 Web 版本，他们都可以访问和使用 Mini Apps。这意味着开发者不需要为不同的平台开发多个版本的应用。提升用户互动：Mini Apps 提供了简化的用户与项目之间的沟通方式。一个 Mini App 可以是一个互动式调查或投票工具，用户可以在 Telegram 群组中直接参与调查，收集反馈或做出决策。这种应用可以促进群组内的沟通和协作，提高参与度。此外，Telegram 的 Mini Apps 还与 TON 合作，通过 TON Chain 强化 Mini Apps 的功能。TON 的 Mini Apps 提供了一个便捷的入口，使得 Web2 用户可以轻松踏入 Web3 世界。事实上，TON 公链最初便是由 Telegram 推进，但在 2019 年因美国证券交易委员会（SEC）介入而取消。尽管如此，社区和其他开发者团队继续推进该项目，形成了现在的 TON 公链。尽管 TON 与 Telegram 没有直接关系，但 Telegram 创始人 Pavel Durov 和团队仍多次支持该项目，强调两者的业务关联性。具体来讲，TON（The Open Network）与 Telegram 的 Mini Apps 的合作可以为后者带来多方面的好处： TON 支付系统允许用户在 Telegram 内进行即时、快速的支付，极大地提升了支付体验和便捷性。通过与 TON 的集成，Telegram 的 Mini Apps 还可以支持法定货币支付，进一步扩大支付的覆盖范围和便利性。 TON 的分片技术提高了区块链的扩展性和性能，使得 Mini Apps 能够处理更大规模的交易和用户请求，支持更复杂的应用场景。 TON 的代币经济模型可以为 Mini Apps 提供经济激励，鼓励用户参与和使用应用，同时为开发者提供激励机制，促进应用的持续发展和创新。微信小程序与 Telegram Mini Apps 的比较微信小程序（WeChat Mini Programs）是腾讯公司于 2017 年推出的轻量级应用平台，允许用户在微信内无需下载安装即可使用各类应用。最初，小程序主要提供基本的工具和服务功能，逐渐扩展到电商、游戏、社交、教育等领域。随着功能的不断完善和用户需求的多样化，微信小程序引入了丰富的开发工具和接口，并整合了微信支付等强大功能，迅速成为中国移动互联网生态中的重要组成部分。其开放性和便捷性吸引了大量开发者和企业，推动了小程序的快速发展和普及。尽管微信小程序和 Telegram Mini Apps 都是内嵌于社交平台的小型应用程序，但它们在多个方面存在显著差异： 1. 用户体验与接入方式微信小程序用户体验：用户可以通过扫描二维码、分享链接或在微信内部搜索来访问小程序。界面通常与微信的整体风格一致，使用体验流畅。接入方式：开发者使用微信提供的开发工具和 API 来构建小程序，主要使用 JavaScript、WXML 和 WXSS 等技术。发布前需通过微信的审核。 Telegram Mini Apps 用户体验：用户可以通过聊天机器人、群组、频道或者内嵌按钮访问 Mini Apps。界面设计更加自由，可以脱离 Telegram 的默认风格，带来多样化的体验。接入方式：开发者使用 Telegram 提供的 Bot API 和 Mini Apps API 来开发应用，主要使用标准的 Web 技术如 HTML、CSS 和 JavaScript。发布过程相对简单，没有严格的审核机制。 2. 应用场景和商业模式微信小程序应用场景：涵盖电商、游戏、社交、工具、教育等广泛领域，特别适用于轻量级、高频次的应用。商业模式：主要通过服务收费、广告、电子商务和增值服务盈利。微信提供了丰富的变现手段，如微信支付、广告平台等。 Telegram Mini Apps 应用场景：多用于信息服务、娱乐、金融工具和社交互动。由于 Telegram 在隐私保护和安全方面的优势，金融工具和隐私社交将会是其强项。商业模式：目前 Telegram Mini Apps 的商业模式还在探索中，可能通过订阅服务、增值功能和第三方支付接口进行变现。 3. 治理与社区参与微信小程序治理：由腾讯主导，审核机制严格，确保内容合规和安全。社区参与：开发者社区相对封闭，更多依赖腾讯的支持和官方文档。 Telegram Mini Apps 治理：相对开放，Telegram 提供了基本的使用规范，但开发和发布的自由度较高。社区参与：开发者社区开放，Telegram 官方与开发者互动频繁，社区贡献大。 Telegram：架起web2与web3桥梁 Telegram 小程序当前非常火爆，更重要的是，其当前已扮演了web2与web3之间的桥梁。其庞大的用户基础为此提供了很大的基数。其自由且无审查，使得其本身的用户画像与接受web3的群体更加契合，作为一款最web3的web2软件，其庞大的用户基础中又非常大比例是web3爱好者或者潜在的web3用户。如上分析，小程序的低开发成本、使用与传播门槛，使得 TG 生态非常易于传播。而 Ton 的原生支持又再降低了对于链上交互等方面的门槛。这一部分，我们将介绍一些当前 TG 生态中热门的应用，通过案例介绍他们如何将web2的用户引入到了web3。 NotCoin NotCoin 是一款在 TG 小程序上的“点点点”游戏，其主要操作非常简单：用户只需在有体力时不断点击屏幕获得游戏内的金币。在传统 GameFi 的 Play 2 Earn 基础上，NotCoin 提出了 Ta p2E arn 概念，用户只需点击屏幕即可赚钱。除此之外，NotCoin 还具备技能提升、任务系统、团队合作、积分联赛及邀请新用户等功能。自 2024 年 1 月 1 日正式上线至 5 月 16 日代币上线币安前，NotCoin 吸引了超过 3500 万玩家，日活跃用户超过 500 万。作为一款简单的 TG 小程序游戏，NotCoin 借助庞大的 TG 用户基础和简易的操作方式，极大地降低了用户门槛。同时，游戏内的裂变机制使其传播速度极快。在代币经济体系方面，项目方仅保留了 5% 的代币，且没有任何 VC 预留，剩余 95% 中， 78% 分配给了全体游戏用户。这种没有 VC 的社区项目，并且将多数代币分配给社区用户的做法，在当前环境下非常政治正确，广受社区用户好评。最终，NotCoin 在 5 月 16 日上线币安，最高市值达 20 亿美元。 NotCoin 成功吸引了大量用户，并将很大一部分用户潜移默化地转变为web3用户。项目方将大部分代币空投给玩家，在如此大体量玩家的前提下，这次空投覆盖了大量用户。在空投阶段，用户有两个选择：将代币转入币安或转入 TG 钱包。无论用户选择哪一个，都为web3世界带来了新的玩家。选择将空投转入币安的用户可能成为虚拟货币交易者，而选择将空投转入 TG 钱包的用户则成为 Ton 链上的玩家。 NotCoin 的成功不仅依赖于 TG 的多方位支持，也得益于币安的支持。币安长期致力于引入web2用户，为web3注入新鲜血液。回顾 2023 年饱受争议的几个币安 LaunchPad 项目 EDU 和 HOOK，它们都是非web3原生项目，分别是资产代币化的教育平台和web3学习平台。币安在web3用户中已占据一定市场份额，但面对高获客成本，希望将更多web2用户引入web3，扩大整个市场体量，并对自身用户基数做出贡献。因此，币安早在二月底就注意到了 NotCoin，并与其进行联名活动。最终，NotCoin 成功登陆币安 LaunchPool。从币安的角度来看，TG 用户与web3用户画像高度重合，TG 用户质量较高。因此，币安选择让 NotCoin 上线其平台。NotCoin 是一个成功的例子。作为一款 TG 小游戏，在短短四个多月内吸引了数千万用户，并通过空投将这些用户转化为虚拟货币交易者或区块链使用者。 Catizen Catizen 出自一个拥有广泛小程序经验的团队，该团队在微信小程序游戏和 Facebook 游戏的开发与运营上拥有超过 5 年的经验。与其他游戏相比，这款游戏在游戏性方面更为成熟。在游戏中，玩家扮演一个猫咪店铺的老板，猫咪会自动接客从而获得收益。收益取决于店铺内猫咪的数量和等级。玩家可以使用金币购买新的猫咪，并通过合成两只同等级的猫咪获得更高等级的猫咪，以赚取更高的每秒收益。 Catizen 凭借其可爱的画风和令人上瘾的经营类游戏属性，上线三个月就获得了超过两千万用户，日活跃用户（DAU）达两百五十万。通过游戏内优秀的用户课金引导和潜在的空投预期，Catizen 通过 TG 内购收入已超过 1200 万美元。这一成绩非常亮眼，尤其是对于传统 GameFi 来说，外部收益欠缺导致其庞氏属性较强，而 Catizen 在三个月内斩获超过 1000 万美元的收入，一定程度上解决了无外源收益的问题。 Catizen 不仅吸引了数千万玩家，还在游戏内引导玩家绑定 TG 钱包并实现链上合约交互。游戏中有一些选项，用户可以通过智能合约交互获取游戏内收益，这些交互在 Ton 链上进行，不需要付费，只需支付 gas 费。例如，不定时出现的小狗可以给予玩家一段时间内 500% 的收益，如果免费获取只有 1 分钟，而通过合约交互则可以获取 4 分钟。Catizen 巧妙的游戏内激励机制，使其拥有超过百万链上用户，这些用户通过 Catizen 进行 Ton 上的智能合约交互。Catizen 这样的引导或许是因为其接受了 Ton 的投资。 Catizen 在多个方面取得了亮眼的成绩，不仅吸引大量用户，为项目方带来高额收益，使web3游戏盈利成为可能，还引导了大量用户进入 Ton 链上，成为web3玩家。在空投方面，虽然 Catizen 不如 NotCoin 对用户那么大方，最初方案中分配给团队 20% 和 VC 8% ，仅分配给用户 35% ，但其之后不断上调空投比例至 43% 。 Hamster Kombat Hamster Kombat 与 NotCoin 类似，但绝不仅仅是一个仿盘。与 NotCoin 简单的玩法和设定相比，Hamster Kombat 在背景设定和游戏性上都更加复杂。游戏背景设定为玩家扮演虚拟货币交易所的老板，通过消耗能量点击屏幕获取积分。游戏还增加了经营元素，玩家可以通过消耗金币来升级交易所，比如提升员工等级、市场营销和进行合规性投资等，从而获取更多收益。这种背景设定让玩家能以虚拟货币交易所 CEO 的视角体验游戏，增加了对虚拟货币的理解和认同感。除此之外，Hamster Kombat 还将任务系统与观看视频任务结合，引流到自己的 YouTube 频道。玩家每天观看两个视频，分别介绍区块链知识和区块链新闻。 Hamster Kombat 表现非常亮眼，截至六月底，该游戏已经拥有超过两亿用户。同时，其 YouTube 官方频道拥有超 3000 万订阅，视频平均观看数超过 2000 万。游戏的空投机制要求用户首先绑定其 TG 钱包，这一举措有效引导用户进入web3世界。从web3引路人的角度来看，Hamster Kombat 在多个方面取得了成功。首先，它吸引了大量用户，并通过空投机制使他们注册并绑定 TG 钱包。其次，在用户教育方面，游戏通过独特的玩法，让玩家扮演虚拟货币交易所的 CEO，增强了对虚拟货币的理解。通过每日上传视频和任务体系，游戏激励玩家学习web3知识和关注web3新闻，使其潜移默化地接受这些概念。接受与学习是加入web3的前提条件，而 Hamster Kombat 成功地实现了这一点。结论与展望仰赖于 TG 的高额web3潜在客户，以及支付和链上交互无缝衔接的小程序，便捷的手机端半中心化应用，TG 提供了一个web3世界的新入口。从数据来看，TG 小程序的火爆为 Ton 带来了飞速的用户增长，自 2024 年初至今，活跃钱包数量从一百万在七个月内增长到一千多万，翻了十倍。同样，这也反映在交易 gas fee 上，链上每日消耗的 Ton 从去年平均 1000 Ton 增加到如今的几万 Ton 每日。 TG 的小程序更像是一种混合web2与web3的模式，既非完全中心化，也非完全去中心化。从支付方式来看，既存在中心化的法币内购，又存在链上转账与交互，链上钱包也分为托管的抽象账户钱包和外部钱包。从操作上看，部分操作中心化处理，涉及资产的部分则进行链上处理。盈利模式也是混合的，包括web2的广告费、游戏内购费，以及web3的 NFT mint 费用和交易手续费等。在 TG 生态中，区块链更像是对web2的补充，而非原生web3中的核心角色。这种方式丰富了区块链技术的应用场景，造福了传统应用。虽然 TG 小程序近期表现非常亮眼，为web3世界带来了大量新鲜血液，吸引了众多用户活跃在 Ton 链上。但从长远来看，TG 生态不同于 BTC、以太坊、Solana 等借助区块链科技服务金融，TG 生态更像是借助科技服务其他领域。这是一种对区块链技术在更多应用下的探索与尝试，但与当前主流的以金融为主导的web3有所区别。这种区别来自几个层面。首先是用户不同。金融为主的生态中，用户主要是投资者，而在 TG 生态中，用户多数是消费者，数量上投资者少于消费者，且投资者的平均消费能力更高。其次是应用的不同。ETH 和 Solana 等主流链主要围绕金融层面展开应用，包括 DeFi、Oracle 等，即便是 GameFi 和 SocialFi 也侧重于金融层面，最终成为资金盘。这些链较大的体量为金融安全和流动性提供了一定保障。而 TG 生态中爆火的主要是游戏、博彩、支付等项目，这些项目更依托于用户数量和使用时长。上图可见 TVL 排名，即便 Ton 的 TVL 暴涨至 7 亿美元，相较 ETH 的 500 多亿以及 Solana 和 BSC 的 40 几亿，仍有很大差距。因此，我们认为，TG 生态并不是在从现有web3项目中抢生意，而是开拓出一条新路，将web2用户转化为web3用户。其应用场景与传统web3有所不同。TG 生态更像是通过支付功能增强应用的微信小程序，而 ETH、Solana 等生态则是通过科技增强金融的支付宝。当前 TG 生态仍处于早期阶段，未来一定会有更多实际应用出现在 TG 生态中，不仅限于游戏，最终成为像微信那样的超级 App。Ton 链的发展将更加倾向于应用的支付手段与辅助。TG 生态是否会更多涉足金融领域，还需看传统老链们的应对。来源：金色财经

金色财经07-25 17:43

港股收评：三大指数齐挫，恒指跌1.77%，科技股、金融股、石油股集体杀跌

跌大市承压，美团大跌5.47%，腾讯、百度、阿里巴巴皆下跌，招商证券、中国太保、光大银行等行业龙头齐跌；黄金股领衔有色金属股下跌；石油股、半导体股芯片股走低；军工股、高铁基建股、苹果概念股、煤炭股、水务股等纷纷下跌。另一方面，家电股尾盘拉升，海信家电逆势涨超7%，海尔智家涨超5%，光伏股、生物医药股、锂电池股部分上涨，龙头天齐锂业涨近3%。具体来看光伏股部分上涨，福莱特玻璃涨近6%，信义光能涨超3%。消息上，在今日举行的光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，光伏行业调整宜重宜快，当前行业内外竞争激烈，行业需要“轻装上阵”，整合时间不宜过长。要推动落后产能出清，鼓励企业兼并重组。家电股少数个股逆势上涨，海信家电涨超7%，海尔智家涨超5%。锂电池股部分上涨，龙头天齐锂业涨近3%，中创新航、赣锋锂业等跟涨。黄金股集体下挫，中国黄金国际大跌近12%，招金矿业跌10%，灵宝黄金、中国白银集团跌超6%，山东黄金、紫金矿业跌超5%。消息面上，因交易员获利了结和美债收益率走高，国际金价冲高回落，伦敦金现今日盘中一度跌至2370美元/盎司，创7月11日以来新低。芯片股悉数下跌，ASMPT跌超10%，华虹半导体跌超5%，上海复旦、宏光半导体等跟跌。消息面上，美股半导体股周三遭遇抛售，市值蒸发逾5000亿美元。花旗分析师Atif Malik表示，半导体股票大幅下跌，可能是由于阿斯麦第三季度指引不及预期，以及特朗普对中国台湾的言论加剧对芯片出口管制的担忧。石油股集体下挫，昆仑能源、中石油、中海油跌超3%，中国油气、中国石化等纷纷跟跌。消息面上，隔夜油价止跌回升，因美国原油和燃料库存下降，加拿大野火带来的原油生产风险不断上升。但由于对全球需求疲软的担忧，油价仍接近六周以来的最低水平。个股层面美图公司盘中一度涨近10%，截至收盘，涨7.52%，每股报2.43港元，最新市值110.2亿港元。消息上，美图公司24日发布盈喜公告，预计公司2024年上半年调整后归母净利润同比增速不低于80%，归母净利润同比增长不低于30%。 ASMPT跌超10%，报78.7港元每股，最新市值326.2亿港元。消息面上，公司24日早公布截至6月底止中期业绩，股东应占盈利3.15亿港元，同比下挫49.64%，每股盈利0.76港元；派中期息0.35港元。期内，销售收入64.81亿港元，同比跌17.11%。今日，南下资金净流出20亿港元，其中港股通（沪）净流出3.6亿港元，港股通（深）净流出16.4亿港元。往后看，天风证券认为，港股在内外资情绪大幅改善的背景下已促成一轮较为显著的反弹，后续持续性及上涨空间有待更多夯实的基本面数据与之配合，经济修复验证期内依旧保持谨慎乐观态度。配置方面，一方面股息率较高的公用事业、能源、金融、电信等板块，即使未来市场波动率有所上升，也有望在该环境中提供可观的相对收益；另一方面，以半导体、互联网为代表的科技行业仍将是产业转型的主抓手，有望从政府支持以及国产替代中受益。

格隆汇07-25 16:54

港股午评：恒指跌近250点、科指跌1.49%，科网股、芯片股及黄金股普跌

Boss直聘大跌超9%，美元跌超5%，百度，腾讯跌超2%，苹果概念股表现低迷，高伟电子跌超6%，券商及教育股多下挫，卓越教育跌超9%，中台期货跌超3%；加密货币概念股走高，美图涨超9%，电力设备股中，福莱特玻璃涨超8%，金风科技涨超5%，房地产股及锂电池普遍走高。机构观点太平洋证券表示，重视光伏大底部布局机会。目前中上游价格基本筑底，企业持续亏损承压，中尾部料企离场风险加剧；主产业链有望在2024年下半年实现深度出清，供需有望在2025年实现初步重塑。国金证券指出，光伏6月内需、出口双旺，新兴市场结构性高增延续；大储大单签订、在手订单交付提速，全球竞争格局显著优良，龙头企业业绩兑现能力有望持续超预期。长城证券发布研报认为，英国本土汽车产业衰落已久，长期依赖进口及海外品牌本地化生产。需重视英国新能源行业整体机会，中国车企有望参与。此外，英国锂电池原材料高度依赖进口，生产力仍在部署中，中资企业供货订单量或乘电池战略东风进一步走高。申银万国表示，无论是红利低波策略下的资金面驱动还是盈利稳定且有望边际改善的基本面变化，银行板块全年都将收获相对可观的绝对收益和相对收益，当前时点可积极配置。经济数据仍处于磨底期，政策催化巩固经济向上的态度明确，在资产质量安全基础上从低估值中寻找优质高股息或是三季度市场主要风格，同时重点关注利润表有望底部改善、筹码结构较优的超跌股份行。

金融界07-25 12:05

中证全球中国互联网指数下跌0.86%，前十大权重包含携程集团-S等

3%）、京东集团-SW（4.74%）、百度集团-SW（4.56%）、携程集团-S（4.51%）、东方财富（2.57%）。从中证全球中国互联网指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比73.61%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比15.72%、纽约证券交易所占比5.66%、深圳证券交易所占比4.49%、上海证券交易所占比0.51%。从中证全球中国互联网指数持仓样本的行业来看，可选消费占比54.59%、通信服务占比31.96%、信息技术占比6.35%、金融占比2.57%、工业占比2.22%、房地产占比1.45%、医药卫生占比0.86%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。定期调整设置缓冲区，排名在24名之前的新样本优先进入，排名在36名之前的老样本优先保留。权重因子每月调整一次，调整实施时间为每月第二个星期五的下一交易日。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。如果新上市中国互联网公司发行总市值超过100亿美元且在指数样本公司中排名前二十，且上市时间达到10个交易日，则在下月的第二个星期五的下一交易日快速纳入指数。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当沪股通和深股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。跟踪全球中国互联网的公募基金包括：招商中证全球中国互联网ETF。

金融界07-24 18:29

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