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银行AT1债券暴跌瑞信相关债券完全减记撼动2750亿美元市场
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洲暴跌，一些债券创下纪录最大跌幅，先前瑞士信贷额外一级资本（AT1）债券的持有人遭受历史性的163亿瑞士法郎（176亿美元）损失，或使这个2750亿美元的银行融资市场陷入混乱。　　汇编价格显示，东亚银行5.825％永续美元票据每1美元面值下跌9.4美分，至约80美分。　　据信贷交易员称，汇丰银行20亿美元的AT1债券周一每1美元面值一度下跌10美分至85美分左右。该跌幅将是自本月早些时候开始交易以来的最大单日跌幅。　　瑞银收购竞争对手瑞士信贷的决定，最大输家之一是瑞信价值170亿美元AT1债券的投资者，因为这些债券将被完全减记，这是欧洲2750亿美元的AT1市场迄今为止最大的损失，该市场是在全球金融危机后创建的，目的是确保损失将由投资者而非纳税人承担。　　虽然瑞银收购瑞信是为了遏制可能蔓延至全球金融市场的危机，但周一对亚洲债券产生了连锁反应。　　AMP的投资策略主管兼首席经济学家Shane Oliver表示，此举未必能降低传染风险。欧洲银行的融资成本将上升，无论是资本还是债务。　　亚洲银行的股票也下跌。MSCI亚太金融指数一度下跌1.6％，抹去了早盘的小幅涨幅。债权人正积极研究这些AT1债券的详细规定，以了解其他国家/地区当局是否可以比照瑞士政府周日的作为：完全减记这些债券，但保全了股票投资者33亿美元的价值。一些债券持有人认为，不应该是这样的顺序。　　Aquila Asset Management的固定收益投资组合经理Patrik Kauffmann说，这没有道理。他认为，股东才应适用于完全减记，因为AT1明显优先于股票。　　英国一家银行的首席执行官甚至更直白，他说：瑞士扼杀了银行这个关键的融资领域，由于情况敏感，他要求不具名。他的评论突显了全球金融界在瑞银收购瑞士信贷后的紧张局势，在美国三家区域性银行倒闭后，瑞信也陷入危机。　　这并不是说这些债券不应该承受瑞士信贷倒闭的部分打击。事实上，在全球金融危机后，欧洲监管机构当时思考到创建这类债券的目的，主要即是在银行开始陷入危机时，不必动用纳税人的资金，而是由债权人承担损失。　　然而，根据瑞士当局的做法，股票投资者优先于风险最高的银行证券持有人，这让债券界感到困惑和不安，因为未来如果又有银行陷入困境，涉及投资者的索赔等级时，谁会排在第一位。　　根据Axiom Alternative Investments研究部门负责人Jérôme Legras，在向股东支付大笔款项的同时，AT1持有人却遭遇完全减记的待遇，这违反2008年之后国际上商定的所有决议原则和规则；他表示，该公司持有瑞士信贷发行的AT1债券。　　从瑞士官员的角度来看，完全减记这些证券是因为需要增加瑞信的核心资本并解决其流动性问题。每当政府向面临偿付能力问题的银行提供支持时，债券通常会面临折价。　　然而，市场参与者表示，此举可能会导致整个行业颠复性的重新定价。交易员表示，鉴于这项决定让一些债权人措手不及，新的AT1债券市场可能会陷入深度冻结。
金融界2023-03-21
决策分析：大行情！金价未能站稳2000美元关口美股升跌互现接下来的48小时对美联储是否手下留情至关重要？
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日）美市中，在瑞士政府策划瑞银强行收购瑞士信贷后，道琼斯指数上涨，世界各国政府为遏制威胁银行业的危机都在做出最新努力。截止发稿，道琼斯工业平均指数上升0.81%。与此同时，标准普尔500指数上升 0.43%，而纳斯达克100指数下跌0.21%。在一周前美国监管机构支持SVB的无保险存款并为陷入困境的银行提供新资金后，华尔街预计可能需要采取更多行动来恢复人们对银行体系的信心。 KKM Financial 首席执行官Jeff Kilburg表示：“我认为钟摆向任何方向摆动的幅度都太大了。上周，出现了一种惩罚和一系列情绪，卖出和买入真的被夸大了。人们正在回忆发生的事情。所以这是最初的恐惧，尽管硅谷银行不是雷曼兄弟的时刻。” 瑞银同意以30亿瑞士法郎（约合32亿美元）收购瑞士信贷，合并后的银行资产将达到5万亿美元。瑞士信贷股价上周下跌了21%。在瑞银宣布收购交易后不久，美联储宣布已与其他中央银行联合开展流动性操作。美联储和英国、加拿大、日本、欧洲央行和瑞士央行宣布采取协调行动，通过美元流动性互换额度增加流动性供应，以安抚因本月早些时候美国两家地区性银行倒闭而引发的银行业危机重创的市场。这是自大流行高峰以来未见的全球反应。 Kilburg说：“接下来的48小时对于美联储是否手下留情至关重要，我们将不得不真正‘直面’度过这个情绪化的过程，我们将看看美联储是否会退缩。如果他们退缩了，要么是因为他们真的很担心，要么他们只是害怕他们不知道的事情。” 对美联储暂停加息的押注不断增加，金价周一攀升至近一年高点2009.80美元/盎司。随着投资者正在评估全球银行业的健康状况，黄金价格在震荡交易中从2000美元这一关键大关回落。截止发稿，现货黄金报1976.23美元/盎司，日内跌幅0.63%。银行业的动荡导致交易员们对强劲的经济数据将鼓励美联储将其基准利率提高50个基点的押注进行了调整。高盛表示，由于银行系统的压力，预计美联储本周不会加息。据CME美联储观察，交易员目前认为美联储加息25个基点的概率略低于五分之三，而在周三会议结束时，美联储维持利率在4.5-4.75%区间不变的可能性略高于五分之二。摩根大通首席经济学家Bruce Kasman：预计美联储本周三将加息25个基点。
Dan19772023-03-21
前所未有！六大央行携手安抚市场投资者仍持谨慎态度
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服瑞银集团以历史性交易方式收购竞争对手瑞士信贷集团，世界上一些最大的中央银行齐聚一堂，以阻止银行业危机的蔓延。#银行业危机# 瑞银将以30亿瑞士法郎（32.3 亿美元）收购拥有167年历史的瑞士信贷，并承担高达54亿美元的损失，该交易由瑞士提供巨额担保，预计将于2023年底完成。对瑞银的压力帮助敲定了周日的交易。瑞银主席科尔姆凯莱赫在电话会议上告诉分析师：“这是瑞士具有历史意义的一天，坦率地说，我们希望这一天不会到来，我想明确表示，虽然我们没有发起讨论，但我们相信这笔交易对瑞银股东来说在财务上具有吸引力。” 瑞银首席执行官拉尔夫哈默斯表示，仍有许多细节需要解决。他说：“我知道肯定还有一些我们无法回答的问题，我明白这一点，我想为此道歉。” 美联储和英国、加拿大、日本、欧洲央行和瑞士央行宣布采取协调行动，通过美元流动性互换额度增加流动性供应，以安抚因本月早些时候美国两家地区性银行倒闭而引发的银行业危机重创的市场。这是自大流行高峰以来未见的全球反应。欧洲央行誓言如有必要将通过贷款支持欧元区银行，并补充说瑞士对瑞信的救助“有助于”恢复平静。美联储主席鲍威尔和美国财政部长耶伦对瑞士当局的宣布表示欢迎。英格兰银行也赞扬了瑞士人。高盛集团前董事长兼首席执行官劳埃德·布兰克梵 (Lloyd Blankfein) 表示：“金融业面临的更大风险环境导致资本节约和风险承担、投资和借贷越来越保守，并且不可避免地导致增长放缓。虽然一些银行因管理不善、风险集中而停滞不前，但整个银行体系的资本金非常充足，监管也比之前充满挑战的时期严格得多。” 一些投资者对周末采取的措施表示欢迎，但持谨慎态度。 Allspring Global Investments 的高级投资策略师布赖恩雅各布森说：“如果市场没有发现其他挥之不去的问题，我认为这应该是非常积极的。” 美国银行业问题依然存在，尽管几家大银行采取行动向第一共和银行存入300亿美元，该银行因硅谷和Signature Bank的倒闭而受到冲击，但银行股仍面临压力。周日，第一共和的信用评级被标准普尔全球下调至垃圾级别，称注入存款可能无法解决其流动性问题。一位美国官员周日表示，美国银行存款已经稳定，资金流出放缓或停止，在某些情况下出现逆转，并补充说瑞士信贷的问题与近期美国银行的存款挤兑无关，美国银行对瑞士信贷的敞口有限。
Dan19772023-03-20
高盛恢复对欧洲银行债的“增持”评级
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至“增持”，扭转了几天前的决定，尽管在瑞士信贷集团同意接受瑞银收购后，银行高风险债券继续暴跌。　　包括洛菲•卡鲁伊在内的高盛策略师在周日的一份报告中写道，对该行业的“中性”评级已不再合理，因为瑞银的收购将为瑞信的未来道路提供清晰的指引。但他们警告称，风险最高的银行债形式“附加一级债券”（AT1）的人气可能依然疲软，此前瑞士监管机构表示，瑞信集团价值170亿美元的此类债券将被清零。　　他们写道：“特别是，瑞士央行和瑞士政府提供的流动性和损失担保，可能会起到抑制尾部风险的作用，并有助于缩小欧洲银行和非金融机构之间近期的估值差距。” 　　这些策略师上周五将欧元区银行债评级从增持下调至中性，理由是瑞信的前景不明朗，以及欧洲银行业面临的压力。　　在高盛迅速大转弯之前的这个周末，瑞信和瑞银在瑞士政府的撮合下达成合并交易，旨在恢复人们对危机笼罩的银行业的信心。此前，美联储和欧洲五家央行周日宣布采取协调行动，增加美元流动性，以缓解全球金融体系的压力。
金融界2023-03-20
欧美市场“涨”声齐响！两则消息刺激银行股反弹但第一共和银行和瑞信双双“跳崖”
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找资产的交易，银行股上扬，但在美上市的瑞士信贷股价大跌。银行股跟随大盘走高，市场认为近期银行业的困境可能导致美联储本周暂停加息。周末，第一共和银行(First Republic Bank)的债务评级再次被下调，该公司股价承压下跌26%，至每股17.12美元的历史低点，低于2011年10月3日22.48美元的收盘纪录低点。#银行业危机# 本月以来该股已累计下跌逾80%，原因是硅谷银行(Silicon Valley Bank)的倒闭导致投资者重新审视其他拥有大量未保险存款基础的银行。（图源：彭博社）在美国上市的瑞士信贷(Credit Suisse)股价暴跌49%，而瑞银集团(UBS Group)股价上升8%，此前瑞银表示将斥资32.5亿美元收购瑞士银行，以稳定银行体系。日内稍早，瑞银股价一度大跌16%。（图源：Zerohedge）美股和欧股周一上涨，此前瑞士政府强行安排瑞银收购瑞士信贷，这是世界各国政府遏制威胁银行业的危机的最新努力。道琼斯工业股票平均价格指数上涨368点，涨幅1.15%。与此同时，标准普尔500指数上涨0.85%，纳斯达克100指数上涨0.07%。泛欧斯托克600指数在开盘后的几个小时内走低，但在伦敦时间下午2点10分上涨0.77%，各板块均为绿色。《纽约时报》周五晚间援引知情人士的话报道称，总部位于旧金山的第一共和银行计划通过发行新股从其他银行或私募股权公司筹集资金。据该行周四晚间公布的数据，尽管该行上周从11家银行获得了300亿美元的存款，但同期却损失了890亿美元的存款。标准普尔周日表示，它已将第一共和银行的评级再下调三级，至B+。就在四天前，该公司将其评级从A-下调四级，至BB+，这是第一个投机级，或垃圾级。标准普尔表示:“第一共和银行报告称，它将从11家美国大型银行获得300亿美元存款，这应该会缓解短期流动性压力，但可能无法解决我们认为该银行目前可能面临的重大业务、流动性、资金和盈利能力挑战。” 标普表示，“B”级评级意味着一家实体“更容易受到不利的商业、金融和经济状况的影响，但目前有能力履行财务承诺”。通常情况下，一个等级的评级下调相当于借款成本增加0.25%，多个等级的评级下调可能对一家公司的影响更大，因为这表明未来可能会出现更严重的问题。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)上升1.5%，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)上升1.6%，美国银行(Bank of America Corp.)上升0.8%，花旗集团(Citigroup)上升1.5%。富国银行(Wells Fargo & Co.)上升0.3%，摩根士丹利(Morgan Stanley)上升1.8%。 KBW纳斯达克银行指数上升3.3%，金融精选板块SPDR交易所交易基金(KRE)上升4.7%，SPDR标准普尔地区银行ETF (KRE)上升近5%。上升个股中，纽约社区银行(New York Community Bancorp)上升33%，此前该公司旗下Flagstar Bank表示，将接管签名银行(Signature Bank)的大部分存款和部分贷款。签名银行是过去两周倒闭的三家金融公司之一。纽约社区银行首席执行官Thomas R. Cangemi表示，这笔交易不包括签名银行的任何数字资产业务。 Wedbush周一将纽约社区银行评级从中性上调至强于大盘，预计收购签名银行的贷款和存款组合将提振其盈利。分析师David Chiaverini在一份研究报告中表示:“(纽约社区银行)受益于一项甜心交易，因为FDIC将资产定价为快速转移。” FDIC表示，截至周一，Flagstar将接收签名银行的40家前分支机构。硅谷银行的前母公司SVB Financial周一表示，其与金融顾问公司Centerview Partners LLC正在进行的重组计划收到了潜在买家的“浓厚兴趣”。该公司还表示，已向美国破产法庭提交“第一天动议”，以支持SVB Capital和SVB Securities的业务。在存款挤兑导致硅谷银行倒闭后，SVB Financial Group于3月14日根据美国破产法第11章自愿向法院申请重组。硅谷银行现在作为硅谷桥银行(Silicon Valley Bridge Bank N.A.)运营，受FDIC管辖，不再隶属于SVB Financial。 FDIC表示，它将扩大对硅谷银行前部门和资产的竞购，政府于3月10日接管了硅谷银行。 FDIC表示:“多方都有很大的兴趣，FDIC和竞标者需要更多的时间来探索所有的选择，以实现价值最大化并取得最佳结果。” FDIC表示，将允许各方对硅谷桥银行及其硅谷私人银行(Silicon Valley Private Bank)部门分别提出收购要约。FDIC表示，合格的受保险银行，以及与非银行合作伙伴联合的合格受保险银行，将能够提交对银行整体或机构存款或资产的投标。银行和非银行金融机构将被允许竞标资产组合。硅谷私人银行的投标截止时间是美国东部时间3月22日晚上8点，硅谷桥银行则为3月24日。太平洋西部银行(PacWest Bancorp)股价上升22%，该公司周五表示，其流动性保持稳定。花旗美国银行业分析师Keith Horowitz表示，该公司一直在“回答大量关于存款是否正在完全离开银行体系的问题。” 他说，总计约有3250亿美元的存款从美国银行系统流出，其中很大一部分流入了美国国债。 Horowitz表示，用于购买美国国债的资金将被政府花掉，并“最终以存款的形式循环回到系统中”。
财经风云2023-03-20
瑞银收购瑞信这笔交易直接宣判了“公司金融学”的失效
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意以逾30亿美元的价格收购长期竞争对手瑞士信贷集团，鉴于全球银行体系信心下滑带来的危险后果，监管机构推动达成了这项多年来最大的一笔银行业交易。该交易涉及瑞士金融业两大支柱，也是2008年金融危机以来具有系统重要性的跨国银行之间达成的首宗巨型合并交易。而刚刚，银行股美股盘前集体重挫，瑞士信贷跌近60％，瑞银一度跌超12％。　　不过，瑞士信贷大跌在意料之中，主要是因为30亿瑞郎的收购价格，和上一个交易日收盘价相差巨大，瑞士信贷上一个交易日市值为79.22亿美元。大跌六成后，市值不到32亿美元，和收购价30亿瑞郎相近。　　瑞士金融市场监管局周日称，在瑞士政府支持瑞银收购瑞信后，面值约160亿瑞郎（约合172亿美元）的瑞信Additional Tier 1债券将被完全减记。这意味着，为确保私人投资者帮助承担成本，这些面值的债券将变得一文不值。　　颇为讽刺的是，哪怕是按照正常的清算流程来处理，AT1债权人的受偿顺序也理应优先于普通股股东。但如今，瑞信股东们还能从瑞银的全股票收购中回血30亿瑞郎，瑞信的AT1债权人却要承担所有本金损失，这令许多债权人无论如何都无法接受。　　这似乎没有考虑到可转债在资本结构中优先于股东的地位，颠覆了公司金融学。　　据媒体汇编的数据，太平洋投资管理公司（PIMCO）、景顺（Invesco）和BlueBay此前都是众多持有瑞信AT1债券的资产管理公司之一。　　今天晚些时候，市场传出，瑞士信贷最大的债券持有者是全球最大的保险公司和金融服务集团之一。市场猜测，上述公司可能是安联。但安联方面目前并未有回应。　　AT1债券是在全球金融危机之后欧洲监管架构下设计的产物，是一种次级债务，可计入银行的监管资本。除了持有更多的普通股本外，大银行还被迫发行应急可转债（contingent convertible bond，Cocos）。这些Cocos债券最常见的形式被称为AT1，并被设计成一种将风险转移给投资者，并在银行陷入困境时远离纳税人的方式。当贷款人（即债权人）的资本缓冲被侵蚀超过一定阈值时，这些债券可以转换为股本或减记。　　瑞士信贷在过去10年发行了大量AT1债券。截至2022年底，瑞士信贷AT1债券余额为147亿瑞郎。　　瑞信AT1债券的投资者之一Axiom Alternative Investments的研究主管Jerome Legras表示：“这令人震惊，也令人费解他们是如何扭转AT1债券持有人和股东之间的等级关系的。”瑞银首席执行官拉尔夫•哈默斯（Ralph Hamers）向分析师表示，将AT1债券减记为零的决定是由Finma做出的，因此不会给瑞银造成负债。　　路透社早些时候曾报道称，瑞士当局正考虑将损失强加给债券持有人，作为合并救助协议的一部分。　　英国《金融时报》报道称，Finma此举具有清晰的法律依据，因此瑞士信贷的部分监管资本可以冲销（即私人债权人将分担AT1债券的风险敞口），以确保在国家措施之外化解瑞士信贷的危机。瑞士监管机构审视了相关工具，并相信他们有法律支持来蒸发AT1债券的价值，标准的门槛是普通股本一级资本充足率低于7％，但通常当一家银行被认为“不可生存”的时候，可以由国家监管机构自行决定。
金融界2023-03-20
大摩空头分析师：银行业压力可能标志着熊市进入最后阶段过程将是痛苦的
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很难防止或捍卫。” 　　硅谷银行倒闭和瑞士信贷股票遭抛售，引发了人们对全球金融体系健康状况的担忧，令市场动荡不安。美国股指期货周一走稳，投资者正评估瑞银集团同意收购瑞信的影响，并期待美联储周三的利率决定。　　威尔逊写道：“这正是熊市结束的方式——一种不可预见的催化剂，事后看来显然会迫使市场参与者承认一直摆在他们面前的事情。” 　　威尔逊认为，银行体系的持续动荡应该会导致投资者关注在限制性信贷条件下不断恶化的增长前景，“过去一周发生的事件意味着，在经济的广泛领域，信贷可获得性正在下降，这可能是最终让市场参与者相信盈利预期过高的催化剂，”他写道，并补充称，信贷紧缩的风险已大幅增加。　　威尔逊预计，随着财报季临近，分析师将大幅下调预期，而企业则准备大幅下调财测。　　这位策略师建议投资于防御性、低贝塔系数的行业和股票，同时告诫人们不要认为大型科技股不受增长担忧的影响。
金融界2023-03-20
太刺激！黄金突破2000美元后狂泻逾40美元美联储或再充当多头救兵？
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(合32亿美元)收购陷入困境的竞争对手瑞士信贷，瑞士监管机构在交易中发挥了关键作用，眼下各国政府都希望阻止危机蔓延到全球银行体系。瑞士央行在一份声明中表示:“随着瑞银收购瑞信，我们找到了在这种特殊情况下确保金融稳定和保护瑞士经济的解决方案。”该声明指出，央行与瑞士政府和瑞士金融市场监管局(FINMA)合作，促成了该国两家最大银行的合并。非常规的政府支持措施将触发瑞信名义价值约为160亿瑞郎(173亿美元)的额外一级资本(AT1)债券被完全减记。这将是欧洲规模2750亿美元的AT1市场最大一次价值减记事件。相关阅读：历史性一天！政府牵线搭桥，瑞银以30亿瑞郎收购瑞信美股急涨、黄金跳水欧洲银行类股从早盘大跌中反弹，瑞银集团收购瑞士信贷的纾困协议未能缓解市场对全球银行业危机蔓延的担忧，导致欧洲银行类股大幅下挫。 “由于银行业危机和市场紧张局势，黄金继续出现避险需求。此外，市场对美联储加息力度将有所减弱的预期增强，也在提振价格，”Kinesis Money外部分析师Carlo Alberto De Casa表示。 “如果银行业危机恶化，那么金价可能触及纪录高位，”De Casa称。他补充称，金价在触及关键阻力位2000美元高位后出现获利回吐。本月稍早美国硅谷银行倒闭后，金价已反弹逾100美元。这家银行收购了拥有167年历史的瑞士信贷。投资者将密切关注美联储定于周三公布的政策决定。交易员目前认为，美联储维持当前利率区间不变的可能性为59%。在金融不确定时期，黄金被认为是一种避险资产，较低的利率降低了持有无收益黄金的机会成本，使其更具吸引力。 “鉴于全球金融动荡，我们预计未来几周价格将出现大幅波动。尽管如此，我们预计金价仍将保持在高位，”惠誉解决方案在一份报告中表示。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在一份报告中称，“今日金价在2000美元上方遭遇拒绝，可能引发一些获利了结，但在我们看来，这不是市场方向的改变。” “我们仍然看好黄金前景，特别是如果联邦公开市场委员会(FOMC)在当前银行业和流动性危机的推动下，被迫将重点从抗击通胀转向维护稳定。”
会员
夏洛特2023-03-20
瑞银、瑞信世纪合并难挡避险情绪升温！黄金一路暴涨逼近2010关口，美联储过去一周疯狂“印钞救市”
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司附近。　　周末，尽管有瑞银同意收购瑞士信贷、美联储等六大央行联合行动，但市场担忧情绪在周一亚洲时段稍有降温后再度升温。　　业内人士分析认为，尽管为了缓解消费者的担忧，财政部长珍妮特耶伦、美联储主席鲍威尔在周日晚间发表联合声明称，美国政府将保护签名银行和硅谷银行持有的所有存款，但市场的风险似乎仍在增加。　　随着消费者继续将资金转移到更大的银行，所有区域性银行都面临倒闭的风险。现在没有人是安全的，因此黄金甚至比特币都在上涨是有道理的。　　这也体现了黄金作为避险商品的属性。根据本月初，世界黄金协会汇编的数据显示，截至今年1月份，全球各国央行的黄金储备净增77吨。与去年12月相比，这一数字环比增长了192%，超过了过去10个月连续净买入的20到60吨的范围。　　瑞银四折收购瑞信，难以恢复对全球银行业信任　　当地时间3月19日，瑞士第一大银行瑞银集团宣布收购陷入危机的瑞士第二大银行集团瑞士信贷银行。与此同时，瑞士央行将提供1000亿瑞士法郎的流动性支持。　　据了解，30亿瑞郎的收购价较瑞信最近一个交易日上周五的市值打了大概四折。以上周五收盘价估算，瑞信的市值约为74亿瑞郎。　　摩根士丹利分析师Michael Wilson表示，由于投资者正评估瑞银集团同意收购瑞士信贷的影响，并期待美联储周三的利率决定。　　Wilson还认为，银行体系的持续动荡应该会导致投资者关注在限制性信贷条件下不断恶化的增长前景。而过去一周发生的事件意味着，大部分经济体的信贷可用性正在下降，这可能是最终让市场参与者相信获利预估过高的催化剂，信贷紧缩的风险已大幅增加。　　美联储联合五大行协调行动过去一周疯狂“印钞救市” 　　除此之外，今天凌晨，美联储和其他5家央行宣布采取协调行动，通过美元流动性互换额度增加流动性供应。　　美联储在与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行协调的一份声明中表示，为了提高美元互换额度提供美元资金的有效性，参与美元互换的央行将“把7天到期操作的频率从每周增加到每天”。　　各国央行表示，提高互换额度将“增强流动性的提供”，并将这些安排描述为“缓解全球融资市场压力的重要流动性后盾”，还将减轻对家庭和企业贷款供应的影响。　　数据也显示，美联储在过去一周是紧急扩表了2970亿美元。要知道，美联储从去年6月开始正式缩表，历时9个月的时间内一共缩表6260亿美元，平均每个月缩表695亿美元。结果，因为硅谷银行破产，美联储不得不出手救市。仅上一周就扩表了2970亿美元，相当于过去9个月缩表总额的一半。　　（图源：美联储官网）　　缩表，是指缩减美联储的资产负债表，表明美联储会减少对其他机构的融资，或者减少购买证券资产，也意味着美联储把投放出去的货币再收回去，市场基础货币量减少。　　与之相反的扩表，就是将美联储的资产负债表扩大，市场上的基础货币量也相应增加，换而言之就是——美联储在印钞票。　　讽刺的是，上个月，美联储才将缩表速度提升到950亿美元的上限，就发生了硅谷银行破产，让美联储不得不紧急扩表来印钞救市。　　本周重点关注美联储利率决议　　当前市场着重关注北京时间本周四凌晨的FOMC会议决议。　　华泰证券分析师易峘认为，海外市场经历了跌宕起伏的一周，银行系统风险与监管应对轮流主导市场情绪，戏剧化的一周以欧央行逆势加息50基点，联储资产负债表明显扩张结尾。不仅国内投资者需要消化这一周的变化、海外机构和监管部门可能也仍在“摸着石头过河”的阶段。上周五公布的数据显示，联储贷款周度增幅超越2008和2020年高点、总资产增幅接近2022年4月来累计缩表额的一半。虽然事态仍在发展，我们认为联储资产负债表的变化值得引起高度重视。　　根据市场估计和许多华尔街专家的说法，尽管银行业出现动荡，未来也存在不确定性，但美联储可能仍会在本周批准加息25个基点。过去两周，对于美联储的利率预期一直在迅速摇摆，从加息50个基点到维持利率不变，甚至一度有传言称美联储可能降息。　　“美联储传声筒”华尔街日报记者Nick Timiraos表示，美联储加息25个基点或维持利率不变，可能将取决于未来几天的市场反应。他表示美联储下周的决定可能取决于未来几天的市场反应，选择加息25个基点是因为市场状况将改善；而暂停加息的话是因为担忧信贷问题会加剧，最好是慢慢行动。从美联储听到的一切都是，美联储拥有解决金融稳定问题的工具，因此可以专注于恢复物价稳定的目标。
金融界2023-03-20
美国何时降息 , 市场如何演绎？
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倒闭不仅连累了美国的科技产业，更引爆了瑞士信贷这个雷，还有传言指美国另有187家银行也出现了流动性问题。看上去这个“涟漪”正在扩散和恶化成“暗流涌动”。在这种情况下，美联储肯定会为了防止事态的恶化而一改正在执行的策略，掉头转为降息。对此，我是表示高度谨慎的。不知道大家还记不记得我们国家在疫情期间进行过一次动静比较大的金融宽松，叫定向降准？那是什么意思呢？意思是那个宽松并不是普惠所有的银行，而是因应国民经济的需要，在那个经济困难的时期为了帮扶困难企业，刺激银行向那些企业发放贷款，而特定对某些银行实施的宽松。为什么不搞普惠而只选择定向呢？因为国家为了防止再次发生曾经的资金泛滥定下了基调：“不搞大水漫灌”。一般来讲，这种政策属于短期的、具体的战术性策略，主要是为了解决一些临时问题，而并非从根本上改变长期的战略基调。很多国家都会有类似的方案和做法。而作为集现代金融之大成的美国金融监管机构我相信对这种方式和做法一定是更加炉火纯青。硅谷银行、瑞士信贷的问题大不大？我认为是大的，而且我也说了我甚至认为硅谷银行的暴雷有可能拉开了危机的序幕。但作为监管机构是否仅凭这个事件就立刻一改政策方向？我认为是要谨慎的。作为国家的监管机构，随意转向或者调整方向都是要相当谨慎的。何况这个问题是否马上就引爆一系列更大的问题，现在没有明确的证据。而且这些银行的问题现在看来是有办法暂时先稳住的。在这种情况下，我认为美联储完全有可能采用定向宽松的办法先稳住这些银行，防止事态的进一步恶化，待动静稍小一点再继续前进。也就是说美联储可能会一边给这些银行施以援手，一边密切观察状况。如果压力太大，就先把加息的幅度降一点；如果压力更大，甚至可以先停下来不加息，在这个过程中见招拆招，等事态稳住了，再继续前进。那有人要问了：难道非要等问题恶化到那个地步才会收场吗？我认为还确实是这样。我相信美联储完全知道硅谷银行的暴雷可能会引发什么地震，但作为整个政策的制定者，必须要衡量所有可能发生的大问题，做一个最折衷的选择。实际上哪一次美联储不知道自己的政策会引发什么后果？可哪一次不是被迫作出最折衷的选择？ 2020年新冠疫情爆发，美联储一把把利率降到接近0，难道他不知道可能会引发的后果吗？可即便知道又能怎么办？当时更严重的问题是不采取紧急措施，市场会立马崩盘，更危险。所以我认为，比较大的可能是先减小加息的幅度；甚至有可能先不加息持续几个月，但休息过后，如果通胀依旧严重，并且失业率依旧可控，并且暂时没有更大的问题，美联储又会继续加息。除非近期出现更加让人意外的大雷，美联储是不大可能在这个时候就此降息的。既然美联储不会在这个时候降息，资金面没有从根本上得到改变，我们怎么好说“牛来了”？即便我们退一万步，美联储真的降息，在现在这个阶段，我们认为场外资金敢进到加密生态吗？三箭资本的阴影已经没了？FTX的余波已经消散了？稳定币脱锚的问题已经忘记了？...... 如果我们是拿着几十亿资本的大资金现在是更愿意进股市，还是更愿意进加密？如果没有大量场外资本，仅仅只是生态内的资本周旋，市场能好到哪里？所以现在的市场是很不明朗的，而在不明朗的状况下，满仓和梭哈就是非常危险的做法。姑且不说我一贯反对梭哈，就算想梭哈现在也根本不是时候。首先如果美联储未来会继续加息，我们怎么知道未来市场会是怎么样？如果未来市场比现在更糟呢？那现在梭哈的意义在哪里？其次，就算美联储要降息，起码也要等他真的降息或者消息十拿九稳吧？因为一旦开启降息，肯定是接下来一段时间都会降息，从而市场泡沫可能会越来越大。在这种情况下，我等他正式宣布加息再大胆操作不是更可靠吗？所以无论从哪个角度来说，现在满仓或者梭哈的风险都太大。更何况，我一直反对满仓和梭哈，任何时候都是如此。现在的市场唯一明朗的就是：我们的标的是不是在自己的定投价以内，是的就继续定投；超过了，就休息观战。来源：金色财经
金色财经2023-03-20

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