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为保汇率拼了！日本10月份大举动用6.3万亿支撑日元还会有3至5次大规模干预？
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a说，“日本应该还有超过10万亿日元的现金储备，因此像9月和10月那样的大规模干预可能还会发生三到五次。” 他说，10月的数据基本符合他对10月21日和24日6万亿日元干预的预估，此外还有更多规模较小的入市行动。东京NLI研究所(NLI Research Institute)高级经济学家Tsuyoshi Ueno此前预计这个数字在7.5万亿日元左右。 “他们的立场似乎不是过于频繁地采取行动，而是选择最能产生影响的恰当时机，”Ueno说。他将目前的策略与2004年和2011年的每日反复干预进行了比较。在过去一个月左右的时间里，日本政府选择对直接的市场行动保持沉默，这是它在9月22日宣布24年来首次干预汇市后的战略转变。9月份2.8万亿日元的举措未能扭转日元下跌的趋势，在10月21日大幅飙升之前，日元兑美元一度大跌至近152。（图源：彭博社）周一，日元兑美元汇率约为148.57。根据财务省的数据，截至9月底，日本拥有价值约1.24万亿美元的外汇储备。日本最具流动性的外汇储备资产是在外国央行和国际清算银行(BIS)的存款，总额达1355亿美元。尽管如此，财务省最高货币官员神田真人(Masato Kanda)表示，用于干预的资源是无限的。尽管他拒绝就政府是否再次干预市场发表评论，但他和他的上司、财务大臣铃木俊一(Shunichi Suzuki)一直对投机行为发出警告。美国的立场 Takeda表示:“需要关注的一件事是美国的汇率操纵报告。”他将干预超过国内生产总值(GDP) 2%列为操纵标准之一。“对日本来说，这大约是11万亿日元，所以如果这是上限，日本可能还剩下2万亿日元。” 今年9月，美国财政部表示，它理解日本的首次干预。美国财政部长耶伦(Janet Yellen)拒绝就日本自那以后再次干预市场的报道置评。神田真人表示，耶伦尊重日本不公开其进入市场的立场。只要美国和日本之间的利率继续扩大，预计日元兑美元将继续面临下行压力。继上周五日本央行维持不变后，美联储有望在本周再次大幅加息。但Takeda表示，进一步看，美联储升息接近峰值的迹象应有助于缓解日元的压力。
夏洛特2022-11-01
A16z 在最糟糕的时候 All in加密货币
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的加密货币的风险做法。尽管有创纪录的现金储备，但A16z今年已大幅放缓了其加密货币投资的步伐。现在，Chris Dixon必须说服紧张的投资者，A16z没有为5月份的基金玩得太过火，其他加密货币风险资本家说，对于进入所谓的加密货币冬天的行业来说，这个基金规模太大。风投公司Tenacity Venture Capital的普通合伙人本·纳拉辛(Ben Narasin)说：“ 他们在加密货币方面已经走得太远了，我不确定他们能否实现再平衡。” Chris Dixon在接受采访时说，他仍然忠于名为Web3的以加密为中心的互联网愿景，这是A16z公司进入该领域的基础，一系列服务的区块链版本将以加密货币的形式将财务控制权和权力还给用户，用户可以赚取和交易加密货币。 Dixon先生说：“ 该行业仍处于获取用户的早期阶段，不确定区块链服务的大规模采用何时会发生。加密货币是关于互联网的政治和管理结构，我们有一个非常长期的视野。” Dixon先生从A16z公司的外围走出来的道路，反映了该公司向加密货币巨头的转变。他从小就是一名程序员，获得了哲学和商学硕士学位，帮助创建并出售了两家初创公司——一家是网络安全，另一家是电子商务——并与人共同创立了风投公司Founder Collective，他还培养了对虚拟现实和3d打印等新兴技术的兴趣。他于2012年加入A16z，2009年由马克·安德森(Marc Andreessen)和本·霍洛维茨(Ben Horowitz)创立的这家公司，在安德森 “ 软件正在吞噬世界 ” 这一著名格言的推动下，迅速成为最大、最有影响力的科技投资者之一。当许多主要投资者仍然认为比特币不过是洗钱者和投机者的天堂时，Dixon先生倡导它的可能性，撰写博客文章--在年轻的加密货币企业家中是一种福音--描述比特币将如何创造一个新的、去中心化的金融系统。在两年内，安德森已经向比特币相关项目投资了近5000万美元，包括加密货币交易所Coinbase。 Dixon先生对该领域的热情随着2015年以太坊的推出而增加，以太坊使用相同类型的基于区块链的分布式记录，让开发者建立支付以外的应用。Dixon先生将以太坊的到来比作iPhone应用商店的诞生，并表示这表明加密货币投资领域比想象的要大。熟悉此事的人士说，他告诉安德森和霍洛维茨先生，他想把重点从传统投资中转移出来，成立一个专门的加密货币基金。 2018年推出的3.5亿美元的加密货币基金，是第一个由传统风险公司创建的此类基金。当年，在比特币和其他加密货币失去大部分价值的情况下，Andreessen仍然是一个牛人，并在2020年筹集了第二个加密货币基金，总额为5.15亿美元。 Dixon和他的团队也越来越多地宣扬他们对Web3的愿景。他们认为，区块链为用户创建类似货币的代币，可以让他们对基于区块链的服务版本(如拼车和社交媒体)拥有更多控制权和经济利益，削弱占主导地位的科技垄断企业的力量。除了投资加密货币公司，A16z还购买了他们创建的代币，实际上是分别对该公司及其产品投资。这种非常规策略在加密货币牛市期间带来了意外之财，但也增加了交易的风险。据《华尔街日报》查看的文件显示，截至去年年底，第一只加密货币基金在扣除费用后已将其初始投资翻了10.6倍，A16z成为了历史上，账面表现最好的基金。公开文件显示，在2021年4月Coinbase通过直接上市后的两个月内，Andreessen向其投资者返还了超过40亿美元的股份，使其成为风险投资史上最有利可图的赌注之一。文件显示，Andreessen的第三只风险基金在2013年支持Coinbase，截至12月31日，扣除费用后的纸面收益为9.7倍，在当时的表现上仅次于第一只加密货币基金。在收益的鼓舞下，A16z开始了筹款突击。它开始为其第三只加密货币基金筹集10亿美元，最终在2021年6月筹集了22亿美元。 Dixon表示：“ 加密团队的策略是利用其现金储备向初创公司开出大笔支票，承诺使用区块链重塑从数字艺术到在线游戏的一切。” 这种咄咄逼人的做法常常使其他投资机构无法与其进行合作，促使A16z成为初创公司最大股东。根据PitchBook Data Inc.的数据，Andreessen去年支持了56项美国的加密货币交易，就投资额而言，它是仅次于Coinbase Ventures的第二大加密货币资助者。一些早期的投资似乎已经起飞了。2022年1月，在安德烈森主导了一轮早期融资后的10个月，一个NFT交易平台OpenSea的估值飙升了100多倍，达到130亿美元。在推动主导该行业的过程中，安德森抛弃了既定的投资规范。熟悉此事的人士说，11月，其投资者试图投资于NFT市场Magic Eden，但没有成功，尽管该公司已经支持OpenSea。长期以来，风险资本家一直避免支持潜在的竞争对手，因为这损害了他们在不喜欢这种做法的创始人那里的声誉。Dixon先生说，该基金不支持那些与现有投资组合直接竞争的公司。几个月内，市场出现了变化，随着用户抛售他们持有的加密产品，对于支持A16z基金的需求也随之消失。自去年12月融资以来，OpenSea的月度交易量大幅下降，原因是NFT市场普遍崩盘，而Coinbase的月度活跃用户在第二季度较去年第四季度1,120万的峰值下降了20%，两家公司今年都裁减了大约五分之一的员工。安德森还在努力应对对加密初创企业和支持它们的基金进行更严格的监管审查，这可能会结束宽松监管的时代，而监管松散的时代使数千种加密货币得以创造。 A16z正在进行调整，根据PitchBook的数据，A16z在第三季度宣布了9笔加密货币创业公司交易，低于去年第四季度26笔加密货币交易的高点。熟悉此事的人士说，该公司今年还降低了第二和第三只加密货币基金的价值，尽管下降的幅度没有第一只加密货币基金所承受的那么严重。与此同时，A16z投资的加密货币正在暴跌。Solana是A16z在2021年6月买入的一种新晋加密货币，自今年年初以来，其价值已经下降了80%以上。今年上半年，安德森在Coinbase的剩余股份中损失了29亿美元，因为这家加密货币交易所的股价缩水了80%以上。 Dixon先生说：“ 市场的低迷是A16z基金继续支持加密货币企业家的一个机会，类似于它在以前的下跌市场中所做的。我看的不是价格，我看的是企业家和开发者的活动，这才是核心指标。” 来源：金色财经
金色财经2022-10-28
a16z 在最糟糕的时候 All in 加密货币
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的加密货币的风险做法。尽管有创纪录的现金储备，但 A16z 今年已大幅放缓了其加密货币投资的步伐。现在，Chris Dixon 必须说服紧张的投资者，A16z 没有为 5 月份的基金玩得太过火，其他加密货币风险资本家说，对于进入所谓的加密货币冬天的行业来说，这个基金规模太大。风投公司 Tenacity Venture Capital 的普通合伙人本·纳拉辛 (Ben Narasin) 说：「他们在加密货币方面已经走得太远了，我不确定他们能否实现再平衡。」 Chris Dixon 在接受采访时说，他仍然忠于名为 Web3 的以加密为中心的互联网愿景，这是 A16z 公司进入该领域的基础，一系列服务的区块链版本将以加密货币的形式将财务控制权和权力还给用户，用户可以赚取和交易加密货币。 Dixon 说：「该行业仍处于获取用户的早期阶段，不确定区块链服务的大规模采用何时会发生。加密货币是关于互联网的政治和管理结构，我们有一个非常长期的视野。」 Dixon 从 A16z 公司的外围走出来的道路，反映了该公司向加密货币巨头的转变。他从小就是一名程序员，获得了哲学和商学硕士学位，帮助创建并出售了两家初创公司——一家是网络安全，另一家是电子商务——并与人共同创立了风投公司 Founder Collective，他还培养了对虚拟现实和 3d 打印等新兴技术的兴趣。他于 2012 年加入 A16z，2009 年由马克·安德森 (Marc Andreessen) 和本·霍洛维茨 (Ben Horowitz) 创立的这家公司，在安德森「软件正在吞噬世界」这一著名格言的推动下，迅速成为最大、最有影响力的科技投资者之一。 Chris Dixon，在 2014 年，没有外套，是加密货币背后的区块链技术的早期布道者。当许多主要投资者仍然认为比特币不过是洗钱者和投机者的天堂时，Dixon 先生倡导它的可能性，撰写博客文章 -- 在年轻的加密货币企业家中是一种福音 -- 描述比特币将如何创造一个新的、去中心化的金融系统。在两年内，安德森已经向比特币相关项目投资了近 5000 万美元，包括加密货币交易所 Coinbase。 Dixon 先生对该领域的热情随着 2015 年以太坊的推出而增加，以太坊使用相同类型的基于区块链的分布式记录，让开发者建立支付以外的应用。Dixon 先生将以太坊的到来比作 iPhone 应用商店的诞生，并表示这表明加密货币投资领域比想象的要大。熟悉此事的人士说，他告诉安德森和霍洛维茨先生，他想把重点从传统投资中转移出来，成立一个专门的加密货币基金。 2018 年推出的 3.5 亿美元的加密货币基金，是第一个由传统风险公司创建的此类基金。当年，在比特币和其他加密货币失去大部分价值的情况下，Andreessen 仍然是一个牛人，并在 2020 年筹集了第二个加密货币基金，总额为 5.15 亿美元。 Dixon 和他的团队也越来越多地宣扬他们对 Web3 的愿景。他们认为，区块链为用户创建类似货币的代币，可以让他们对基于区块链的服务版本 ( 如拼车和社交媒体 ) 拥有更多控制权和经济利益，削弱占主导地位的科技垄断企业的力量。除了投资加密货币公司，A16z 还购买了他们创建的代币，实际上是分别对该公司及其产品投资。这种非常规策略在加密货币牛市期间带来了意外之财，但也增加了交易的风险。据《华尔街日报》查看的文件显示，截至去年年底，第一只加密货币基金在扣除费用后已将其初始投资翻了 10.6 倍，A16z 成为了历史上，账面表现最好的基金。公开文件显示，在 2021 年 4 月 Coinbase 通过直接上市后的两个月内，Andreessen 向其投资者返还了超过 40 亿美元的股份，使其成为风险投资史上最有利可图的赌注之一。文件显示，Andreessen 的第三只风险基金在 2013 年支持 Coinbase，截至 12 月 31 日，扣除费用后的纸面收益为 9.7 倍，在当时的表现上仅次于第一只加密货币基金。在收益的鼓舞下，A16z 开始了筹款突击。它开始为其第三只加密货币基金筹集 10 亿美元，最终在 2021 年 6 月筹集了 22 亿美元。 Dixon 表示：“ 加密团队的策略是利用其现金储备向初创公司开出大笔支票，承诺使用区块链重塑从数字艺术到在线游戏的一切。” 这种咄咄逼人的做法常常使其他投资机构无法与其进行合作，促使 A16z 成为初创公司最大股东。根据 PitchBook Data Inc.的数据，Andreessen 去年支持了 56 项美国的加密货币交易，就投资额而言，它是仅次于 Coinbase Ventures 的第二大加密货币资助者。一些早期的投资似乎已经起飞了。2022 年 1 月，在安德烈森主导了一轮早期融资后的 10 个月，一个 NFT 交易平台 OpenSea 的估值飙升了 100 多倍，达到 130 亿美元。在推动主导该行业的过程中，安德森抛弃了既定的投资规范。熟悉此事的人士说，11 月，其投资者试图投资于 NFT 市场 Magic Eden，但没有成功，尽管该公司已经支持 OpenSea。长期以来，风险资本家一直避免支持潜在的竞争对手，因为这损害了他们在不喜欢这种做法的创始人那里的声誉。Dixon 先生说，该基金不支持那些与现有投资组合直接竞争的公司。几个月内，市场出现了变化，随着用户抛售他们持有的加密产品，对于支持 A16z 基金的需求也随之消失。自去年 12 月融资以来，OpenSea 的月度交易量大幅下降，原因是 NFT 市场普遍崩盘，而 Coinbase 的月度活跃用户在第二季度较去年第四季度 1,120 万的峰值下降了 20%，两家公司今年都裁减了大约五分之一的员工。安德森还在努力应对对加密初创企业和支持它们的基金进行更严格的监管审查，这可能会结束宽松监管的时代，而监管松散的时代使数千种加密货币得以创造。 A16z 正在进行调整，根据 PitchBook 的数据，A16z 在第三季度宣布了 9 笔加密货币创业公司交易，低于去年第四季度 26 笔加密货币交易的高点。熟悉此事的人士说，该公司今年还降低了第二和第三只加密货币基金的价值，尽管下降的幅度没有第一只加密货币基金所承受的那么严重。与此同时，A16z 投资的加密货币正在暴跌。Solana 是 A16z 在 2021 年 6 月买入的一种新晋加密货币，自今年年初以来，其价值已经下降了 80% 以上。今年上半年，安德森在 Coinbase 的剩余股份中损失了 29 亿美元，因为这家加密货币交易所的股价缩水了 80% 以上。 Dixon 说：「市场的低迷是 A16z 基金继续支持加密货币企业家的一个机会，类似于它在以前的下跌市场中所做的。我看的不是价格，我看的是企业家和开发者的活动，这才是核心指标。」来源：金色财经
金色财经2022-10-28
行走在加密世界你需要了解这6个加密投资思维模型
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道堵死。堵死的办法就是随时保持一定的现金储备，可以是USDT、美元、RMB，甚至是金条。 Whatever. 无论如何他们是不会轻易动的，而且储存方式一定是安全的。假设我有10%的风险归零，那么堵死这个缺口，理论上就立于不败之地。剩下的不过是富起来的时间问题。 3）周期模型人力能胜天乎？我认为不能。比如说，我认为中国的70后是最幸福的一代，他们20岁参加工作，改革开放，百业待兴，处处是机会。房地产、互联网两大赛道刚刚起步（90-00年代），而房价也才刚步入商品化，国家鼓励支持买房而且买房就是很自然的事情，有点钱多买一套，没有任何心理负担。 20年后出生的90后就比较惨。产业发展遇到瓶颈，房价高位接盘，走到了30岁的档口想要奋发图强，发现客观环境不允许了。现在是内卷+躺平的时代。我不是说某些个体，我是说整个群体，时运真的很重要。扯远了，金融市场尤其是币圈，也是周期性非常非常明显的地方。俗话叫4年一个轮回，熊市能跌90+%，牛市能涨1000+%。熊市要发猛财是很难的，概率上，环境下不允许。牛市不赚到钱是耻辱的，是菜鸟行为。这是（市场）周期特点带来的（结果）。无疑，现在我们还在周期的底部，或者说寻找底部的过程中。我们的做法应该是投入“基建”。没错我们小韭菜也有基建，认知提升，技术提升，找到小圈子配合，找到优质社区报团取暖，学一些技能，低位储备一些账户等。这些东西到了牛市，就会成为你不会爆仓的杠杆。 4）收益 = 投研*技术*资金*执行这是合伙人“chad”总结的，我个人感觉：资金是天生的，不建议贷款。执行是看个人的，有些人就是不喜欢很鸡血的干事。但是投研能力和技术能力，你总得占一头。技术可以放大你的收益，降低你的风险（排除BUG）。如果你有很好的技术，可以找投研能力强的人配合。反之亦如此。注意，这个公式是乘法，不是加法。你应该做价值链里，自己最擅长的事，剩下的选择合作。不是小瞧执行，执行往往是被忽略的一块，我认识的顶级撸毛人，就是没资金、没技术、没投研那种。但是人家可以用强大的执行力，获得其他资源的认可和加持。混进小圈子，也过得很滋润。人才到了哪都是人才啊。 5）涨幅 = 预期差*噪音（流量）首先有个误区，有人认为，只要基本面好，买入一定会赚钱。这种观点显然图样图森破。熊市大把被错杀的币子，凭啥你买的涨，很多币按传统PE来估值，比港股还便宜了。这可是币圈。现在的情况是，互联网时代，酒香也怕巷子深。好项目没人知道，涨幅就是有限的。注意我用的是乘法。项目好价格高，也没用，空间有限。我们要的是，项目好，价格低，因为某些长期或突发利好，导致对未来的预期，越来越高。因此出现的预期差，就是我们的收益部分。那噪音是干嘛的？噪音是放大器，总要有人来接盘吧，那人家凭啥来给你接盘，首先他得要知道这个事儿。要传播，要噪音！ 6）不对称收益——套利神鱼说，近十年对他影响最大的思维模型就是套利思维，但我想了好久，没想通什么是套利。套利不仅仅是指我们习惯的搬砖、期限、费率、打新什么的，这是术层面的东西，在更广阔的天地中寻找不对称收益。不对称收益的意思就是你付的成本/面对的风险，是远远少于预期的收益的。不对等，因此叫套利。套利的前提，应该是宽广的视野和全面的技能，否则有时候你看到了也不知道能操作，能套利。让我们试着举几个例子： 1）CRV贿选去年11月$MIM通过贿选，获得了CRV协议提供的巨额流动性。后来才知道，早期的贿选，收益率高达10倍以上，甚至你随便发一个假稳定币，通过贿选获得流动性，再卖出都能轻松获益。这里的难度在于对贿选机制的理解和贿选的成本。 2）LUNA暴雷后的USTC做空这个是我们都触手可及的，小钱也能参与。你知道吗？LUNA做空其实很多人亏了钱，因为币价从30跌倒10块，跌了60%，但是从1块涨到7块，却涨了700%，很多人因为一次回调就爆仓了。但是做空$USTC却非常安全，LUNA必死，即便回调，USTC不可能长期高于1块，最高也就1块。因此在1块做空USTC必胜，全仓梭哈都不怕，这难道不是非常好的套利机会吗？来源：金色财经
金色财经2022-10-25
值得深读┃加密世界必备的7个思维模型
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道堵死。堵死的办法就是随时保持一定的现金储备，可以是u，美元，RMB，甚至金条，或者其他任何形式的资产，保证无论任何情况下都不动这笔资产，并且也要保证储存方式一定是安全的。假设我有10%的风险归零，那么堵死这个缺口，理论上就立于不败之地，剩下的不过是富起来的时间问题。 03.周期模型，人力能胜天乎？我认为不能。比如说，我认为70后是最幸福的一代，他们20岁参加工作，改革开放，百业待兴，处处是机会。房地产、互联网两大赛道刚刚起步（90-00年代），而房价也才刚步入商品化，国家鼓励支持买房而且买房就是很自然的事情，有点钱多买一套，没有任何心理负担。但是20年后出身的90后就没有那么幸运了，产业发展遇到瓶颈，房价高位接盘。走到了30岁的档口想要奋发图强，发现客观环境不允许了，现在是内卷+躺平的时代，我不是说某些个体，我是说整个群体，所以说时运真的很重要。言归正传。金融市场尤其是币圈，也是周期性非常非常明显的地方。俗话说，4年一个轮回，熊市能跌90%+，牛市能涨1000%+ ，熊市要发猛财是很难的。概率上，环境下不允许。牛市赚不到钱也是不大光荣的，毕竟只有刚入门的菜鸟才不懂。这就是周期特点。现在无疑还在周期的底部，或者说寻找底部的过程，我们应该做的就是投入"基建" 。是的没错，我们小韭菜也有基建，比如认知提升，技术提升，找到小圈子配合，找到优质社区报团取暖，学一些技能，低位储备一些账户等。等这些东西到了牛市，那可就是你不会爆仓的杠杆。 04.收益=投研*技术*资金*执行这是一个合伙人总结的。我感觉资金应该是个人本来就有的，不建议贷款。至于执行，完全看个人，有些人就是不喜欢很鸡血的干事。但是投研能力和技术能力，你总得占一点。技术可以使投资回报最大化，降低你的风险（排除BUG）。如果你有很好的技术，就可以找投研能力强的人配合，反之亦如此。注意！这个公式是乘法，不是加法。你应该做价值链里自己最擅长的事，剩下的选择合作进行。不是小瞧执行，执行往往是被忽略的一块，我认识的顶级撸毛人就是没资金、没技术、没投研那种，但是人家可以用强大的执行力获得其他资源的认可和加持，混进小圈子，也过得很滋润，人才到了哪都是人才啊！ 05.涨幅=预期差*噪音（流量）首先有个误区，有人认为，只要基本面好，买入一定会赚钱。这种观点显然图样图森破，熊市大把被错杀的币子，凭啥你的涨？很多币按传统PE来估值，比港股还便宜了，这可是币圈啊！现在可是互联网时代，酒香也怕巷子深。好项目没人知道，涨幅就是有限的，注意我用的是乘法。项目好价格高，也没用，空间有限。我们要的是项目好，价格低。因为某些长期或突发利好，从而导致对未来的预期越来越高，因此出现的预期差，就是我们的收益部分。那噪音是干嘛的？噪音就是流量。噪音是放大器，总要有人来接盘吧，那人家凭啥来给你接盘，首先他得要知道这个事儿啊，要传播，要噪音。 06.不对称收益——套利有人说，近十年对他影响最大的思维模型就是套利思维。但我想了好久，没想通什么是套利。套利不仅仅是指我们习惯的搬砖啊、期限啊、费率、打新什么的，这是技术层面的东西，更广阔的天地在寻找不对称收益。不对称收益的意思就是你付的成本/面对的风险，是远远少于预期的收益的，不对等，因此叫套利。套利的前提应该是宽广的视野和全面的技能，否则有时候你看到了也不知道能操作，能套利。举几个例子说一下： 1）CRV贿选。去年11月 mim 通过贿选，获得了crv协议提供的巨额流动性。后来才知道，早期的贿选，收益率高达10倍以上。甚至你随便发一个假稳定币，通过贿选获得流动性，再卖出都能轻松获益。这里的难度在于对贿选机制的理解和贿选的成本 2）LUNA暴雷后的USTC做空，这个是我们都触手可及的，小钱也能参与。你要知道，luna做空其实很多人亏了钱。因为币价从30跌倒10块，跌了60%，但是从1块涨到7块，却涨了700%。很多人因为一次回调就爆仓了，但是做空 ustc 却非常安全，luna必死，即便回调，ustc不可能长期高于1块，最高也就1块。因此在1块做空ustc必胜，全仓梭哈都不怕，这难道不是非常好的套利机会吗？ 3）感受体验不可传递，一定要自己经历。道理都懂，有体验和没体验的人完全两码事。来源：金色财经
金色财经2022-10-24
六个加密投资思维模型：概率、生存、周期、收益和套利
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道堵死。堵死的办法就是随时保持一定的现金储备，可以是USDT、美元、RMB，甚至是金条。无论如何他们是不会轻易动的，而且储存方式一定是安全的。假设我有10%的风险归零，那么堵死这个缺口，理论上就立于不败之地。剩下的不过是富起来的时间问题。 3）周期模型人力能胜天乎？我认为不能。比如说，我认为中国的70后是最幸福的一代，他们20岁参加工作，改革开放，百业待兴，处处是机会。房地产、互联网两大赛道刚刚起步（90-00年代），而房价也才刚步入商品化，国家鼓励支持买房而且买房就是很自然的事情，有点钱多买一套，没有任何心理负担。 20年后出生的90后就比较惨。产业发展遇到瓶颈，房价高位接盘，走到了30岁的档口想要奋发图强，发现客观环境不允许了。现在是内卷+躺平的时代。我不是说某些个体，我是说整个群体，时运真的很重要。扯远了，金融市场尤其是币圈，也是周期性非常非常明显的地方。俗话叫4年一个轮回，熊市能跌90+%，牛市能涨1000+%。熊市要发猛财是很难的，概率上，环境下不允许。牛市不赚到钱是耻辱的，是菜鸟行为。这是（市场）周期特点带来的（结果）。无疑，现在我们还在周期的底部，或者说寻找底部的过程中。我们的做法应该是投入“基建”。没错我们小韭菜也有基建，认知提升，技术提升，找到小圈子配合，找到优质社区报团取暖，学一些技能，低位储备一些账户等。这些东西到了牛市，就会成为你不会爆仓的杠杆。 4）收益 = 投研*技术*资金*执行这是合伙人“chad”总结的，我个人感觉：资金是天生的，不建议贷款。执行是看个人的，有些人就是不喜欢很鸡血的干事。但是投研能力和技术能力，你总得占一头。技术可以放大你的收益，降低你的风险（排除BUG）。如果你有很好的技术，可以找投研能力强的人配合。反之亦如此。注意，这个公式是乘法，不是加法。你应该做价值链里，自己最擅长的事，剩下的选择合作。不是小瞧执行，执行往往是被忽略的一块，我认识的顶级撸毛人，就是没资金、没技术、没投研那种。但是人家可以用强大的执行力，获得其他资源的认可和加持。混进小圈子，也过得很滋润。人才到了哪都是人才啊。 5）涨幅 = 预期差*噪音（流量）首先有个误区，有人认为，只要基本面好，买入一定会赚钱。这种观点显然图样图森破。熊市大把被错杀的币子，凭啥你买的涨，很多币按传统PE来估值，比港股还便宜了。这可是币圈。现在的情况是，互联网时代，酒香也怕巷子深。好项目没人知道，涨幅就是有限的。注意我用的是乘法。项目好价格高，也没用，空间有限。我们要的是，项目好，价格低，因为某些长期或突发利好，导致对未来的预期，越来越高。因此出现的预期差，就是我们的收益部分。那噪音是干嘛的？噪音是放大器，总要有人来接盘吧，那人家凭啥来给你接盘，首先他得要知道这个事儿。要传播，要噪音！ 6）不对称收益——套利神鱼说，近十年对他影响最大的思维模型就是套利思维，但我想了好久，没想通什么是套利。套利不仅仅是指我们习惯的搬砖、期限、费率、打新什么的，这是术层面的东西，在更广阔的天地中寻找不对称收益。不对称收益的意思就是你付的成本/面对的风险，是远远少于预期的收益的。不对等，因此叫套利。套利的前提，应该是宽广的视野和全面的技能，否则有时候你看到了也不知道能操作，能套利。让我们试着举几个例子： 1）CRV贿选去年11月$MIM通过贿选，获得了CRV协议提供的巨额流动性。后来才知道，早期的贿选，收益率高达10倍以上，甚至你随便发一个假稳定币，通过贿选获得流动性，再卖出都能轻松获益。这里的难度在于对贿选机制的理解和贿选的成本。 2）LUNA暴雷后的USTC做空这个是我们都触手可及的，小钱也能参与。你知道吗？LUNA做空其实很多人亏了钱，因为币价从30跌倒10块，跌了60%，但是从1块涨到7块，却涨了700%，很多人因为一次回调就爆仓了。但是做空$USTC却非常安全，LUNA必死，即便回调，USTC不可能长期高于1块，最高也就1块。因此在1块做空USTC必胜，全仓梭哈都不怕，这难道不是非常好的套利机会吗？来源：金色财经
金色财经2022-10-24
ACY证券：日元暴涨！最弱货币却有最强动力!
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主。因此在央行干预日元时，一旦耗尽美元现金储备，就会开始抛售美国国债，造成资本市场进一步动荡，加大控制日元汇率的难度。从交易策略来看，日元的波动非常难以预测，短线虽然有看涨潜力，但是中长线的方向还是要看日本政府与央行的态度。看跌日元的交易者一定要做好移动止损的设置，避免像上周五那样随消息面暴涨的行情。 JP225一小时图虽然日元涨跌要分情况讨论，但在多数情况下，不管是美元涨还是日元涨，日经指数都会承受巨大压力。从日经指数一小时图来看，受到上周五消息面影响，日经指数并没有像其他指数那样单边上涨，而是大幅震荡走高，并在27300前高点关口止步不前。指标方面，OBV能量潮指标持续下滑，和价格呈现背离，说明上升动能并不充分，难以突破前高点的封锁。考虑到大方向还是以美元看涨为主，资产市场很难有强势表现，因此看跌日经指数是短线胜率较高的策略选择。交易策略可以采用27300位置的左侧做空，目标位置可以看26800和26300关口。更为稳妥的策略则是等待指数跌破27000大关，顺势右侧入场空单，胜率更高的同时，持单的时间也能够更长。今日关注数据 16:00 欧元区10月制造业与服务业PMI 16:30 英国10月制造业月服务业PMI 21:45 美国10月Markit制造业与服务业PMI 联系我们??????????????????????? 电话：167 4049 5509（中国）??????????????????????? ????????????? 1300 729 171（澳大利亚）??????????????????????? QQ： 8008 83691 ?????????????????????? 微信：acyau2011??????????????????????? 官网：https://www.acy-zh.com??????????????????????? 邮箱：support.cn@acy.com??????????????????????? 免责声明：??????????????????????? 本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2022-10-24
ACY证券2022-10-24
坚定持有！特斯拉第三季“未改变比特币持有量” 马斯克：对敞口持开放态度 “我不会让你失望”
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，因应中国疫情带来的不确定性，让特斯拉现金储备最大化是很重要的。而第三季特斯拉并未进一步出售比特币，一方面在财报中能看出特斯拉现金储备再度上升211亿美元，已像之前特斯拉面对通胀的计划的，针对制车原料上涨完成应对储备量。检视过去历史，特斯拉在2021 年2 月开始买入比特币资产，根据当时特斯拉递交给美国证监会(SEC)的文件，当时以均价31250美元购入48000颗的比特币。经历2021 年第一季卖掉4800颗、2022年第二季再卖75%，目前特斯拉的比特币持币量应为10800颗。帐面损益：现价19040美元 – 购入价31250美元 x 10800颗 = 浮亏1.31亿美元虽然特斯拉第三季营收215亿美元，再创单季新高，EPS 达1.05美元，高于华尔街预期的1美元；但交车数量却不如预期强劲，尤其搭建新的超级工厂和电池生产线的成本持续提高，后续投资人担心造成毛利率回档，在19日盘后一度大跌达6% ，后回升至4%。特斯拉在第二季度结束时仅持有2.18亿美元的比特币，低于前三个季度的12.6亿美元。该公司表示，第二季度出售其持有的资产实现6400万美元的收益，这被其剩余比特币的1.7亿美元减值费用所抵消，导致其损益净成本为1.06亿美元陈述。 2021年2月，特斯拉宣布已购买价值15亿美元的比特币，此举导致比特币价格飙升。在第一季度晚些时候，该公司将其比特币头寸削减10%，这笔交易使该季度的收益增加2.72亿美元。直到今年第二季度，它才购买或出售任何比特币。总体而言，特斯拉第三季度的调整后每股收益为1.05美元，超过向FactSet报告的分析师普遍预期的每股1.00美元，营收为214.5亿美元，低于预期的219.8亿美元。周三盘后交易中，特斯拉股价下跌超过4%，至212.83美元。马斯克在19日的财报电话会议上表示：“我们期待第四季业绩打破纪录，我们可能拥有史诗般的一年结尾，特斯拉第四季有极佳需求，预计在可见未来，我们生产的每一辆电动车都会卖出去。” 而今(20日)早上，马斯克也在个人推特上表示：“我不会让你失望，无论会付出什么代价。”这看起来，像是在对广大投资人信心喊话。“#NFT与加密货币# (来源:推特)
小萧2022-10-20
决策分析：美国股市周三停止反弹美国国债收益率回升至多年高位 60%的CEO希望为“寒冬”做准备
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查显示，60%的首席投资官希望公司使用现金储备来改善资产负债表，而不是选择资本支出或股票回购。随着第三季度财报季的到来，选股者的噩梦正在上演。标准普尔500指数的3个月实现相关性，也就是衡量基准中权重最高的股票相对于彼此移动的关联程度，处于2020年7月以来的最高水平。随着相关性的上升，基金经理越来越难以跑赢大盘。对于任何试图在股市触底的人来说，历史表明，熊市的最后一局通常会给股票投资者带来很多痛苦。 Bespoke Investment Group表示，这意味着未来可能会出现更多动荡，因为与过去半年主要股市低迷时期通常出现的跌幅相比，标准普尔500指数过去六个月的跌幅看起来温和。市场置评：摩根士丹利分析师Lisa Shalett表示：“目前的收益还没有让我们看到2023年收益预期的投降和重新设定。目前还不清晰这是否可以为市场建立一个持久、可行的底部。” DataTrek Research分析师Nicholas Colas表示：“更可持续的进步需要收益率稳定的背景，就是从6月中旬开始的两个月美国股市基准飙升的背景。鉴于美联储政策仍然收紧且债券利率处于如此高的水平，这似乎是一项艰巨的任务。” 信贷策略师Yuri Seliger写道：“2023年经济可能会基本放缓，因此企业有时间利用今年仍然强劲的现金流产生来支撑资产负债表，以免明年出现潜在的衰退。” Piper Sandler首席市场技术员Craig Johnson表示：“与关键支撑相吻合的超卖状况最近支撑了股市的复苏，让许多投资者想知道这是否会可以持久？从我们的技术角度来看，这是另一个暂时性反弹的风险似乎很高，因为没有足够的证据证实股市已经完全屈服。这并没有消除大规模的救济反弹发展到年底的可能性。” 下一个交易日焦点、风向标： 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1015) 07:00美国9月NAR季调后成屋销售(年化月率) 16:30日本9月全国消费者物价指数(年率) 23:00英国9月季调后零售销售(月率) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元小幅收低，收报0.9774，跌幅0.82%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于0.9843，进一步阻力位于0.9915，关键阻力位于0.9958；汇价下行的初步支撑位于0.9728，进一步支撑位于0.9684，更关键支撑位于0.9613。英镑：英镑/美元收低，收报1.1220，跌幅0.90%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1320，进一步阻力位于1.1425，关键阻力位于1.1493；汇价下行的初步支撑位于1.1147，进一步支撑位于1.1079，更关键支撑位于1.0974。日元：美元/日元收涨，收报149.82，涨幅0.41%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于150.164，进一步阻力位150.437，关键阻力位于150.975；汇价下行的初步支撑位于149.353，进一步支撑位于148.815，更关键支撑位于148.542。
楼喆2022-10-20
海通策略：对港股不必过度悲观，A股有望开启新一轮上涨
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1，公司现金和银行余额达7.15亿元，现金储备充足，财务结构健康。　　持续推进技术平台化升级，赋能全体量客群。公司继续进行技术投入，升级原有服务大客户群体的SaaS解决方案，包括一站式跨平台程序化广告投放及数据管理平台 “连山智投”，以及22H1发布上线的跨平台账户自主管理平台 “天玑”，我们认为，有效强化了SaaS服务的产品矩阵和服务能力。针对中小企业，公司于今年一季度推出一款营销云产品，以一站式服务的模式帮助中小企业完成基建搭建、视频自动生成、精准投放、用户跟踪等营销工作。截至上半年底，已有1995个中小客户通过本地渠道销售网络购买和使用公司的SaaS服务。公司上半年SaaS服务业务订阅合同总价值达2260万元。　　加深多渠道客户合作，完善多元化服务矩阵。上半年，公司服务的广告客户数量达574名，同比增长4.36％，平均账单金额超过627万元。客户群体行业结构进一步均衡化，覆盖网络游戏、网络服务、金融服务、电商、文化和媒体等多个垂直行业。在多元化服务方面，公司策略性地拓展品牌直播运营、达人经济、本地生活等业务领域。其中，品牌直播运营业务在上海和西安两地搭建了双直播基地，服务于服饰、宠物粮食、食品、日化等多行业客户，22H1有效GMV达9081万元，高于2021年全年水平。　　推动业务国际化进程，布局海外短视频蓝海市场。公司与内地最主要的五大短视频平台直接合作，并与阿里巴巴集团、小红书达成深度业务合作，形成对短视频媒体及渠道市场的多面覆盖。此外，公司也与海外头部短视频平台开展商业和内容合作，22H1已开始开展商业化层面合作并形成海外收入。公司对国内首批从事跨境品牌营销的卧兔网络进行战略投资，致力于搭建全面跨境营销服务平台，包括海外网红营销、海外红人智能营销云、TikTok整合营销营销，加速营销业务的全球化进程。　　盈利预测及估值分析。我们认为以抖音、快手为代表的短视频流量目前仍处于高成长期，公司搭建的合拍平台已经具备工业化视频生产能力，连山智投等SaaS平台开启商业化，未来有望持续助力公司短视频投放效率提升。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为37.54、47.87和60.04亿元。参照可比公司，我们给予公司2022年0.8-1.0倍动态PS，并以最新股本及汇率（1人民币=1.14港币）进行计算，对应合理价值区间为4.30-5.38港元/股，“优于大市”评级。　　盈利预测假设：1）受疫情影响及宏观经济压力，2022年线上销售服务承压，2023-2024年有望保持稳健增长；2）以连山智投为代表的SaaS业务已经于2021年正式开启商业化，未来三年收入规模有望迅速增长。但2022年受无形资本摊销成本增加影响，年内SaaS业务毛利率承压。3）随着公司数据化投放效率的提升，以及高毛利率的SaaS服务收入占比的提高，公司整体毛利率有望稳中略升。　　风险提示：互联网流量成本上升；短视频内容政策监管风险。　　（云想科技，02131.HK，毛云聪，S0850518080001；孙小雯，S0850517080001；陈星光，S0850519070002；康百川、崔冰睿，联系人）　　2.3新东方在线（01797.HK）直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力　　积极谋求战略转型，获母公司大力支持。新东方在线是新东方集团（EDU.N）旗下唯一在线教育平台，于2019年在中国香港上市。2021年起积极调整业务，在大学教育、海外备考、机构合作、直播商务、教育智能硬件产品领域均有布局。业务转型获得公司高管及母公司大力支持。　　直播带货业务指标向好，流量转化购买力效率提升。①GMV稳定至2000万元，8月6.4亿元环比增4％。②单日新增粉丝量稳定至4万，总粉丝量突破2500万。③商品日平均单价维持在60-70元区间，甄选高质量产品。④7月上旬/下旬/8月上旬/下旬平均转化率各为1.2％/1.6％/1.7％/2.2％环比提升，9月3日一度提升至3.4％；UV价值逐步稳定至近1.5元。我们认为，转化率、客单价尚有空间，有望推动整体GMV出现新的跃升。　　发展优势之一：契合抖音战略发展，电商节有望放量。①机遇：2022年618期间老牌超头缺位，电商新头部主播崛起时机正好；中秋上新月饼礼盒销售亮眼，国庆假期、双十一等电商节期间仍存在增量空间。②渠道：多维度看东方甄选均符合抖音平台战略需求，短期内发展或仍以抖音为主；独立APP等多渠道布局在未来有望沉淀私域流量池。　　发展优势之二：转型具备天然优势，直播打造差异化内容。①团队：品牌知名度背书，储备大批优质名师，具备主播孵化优势，主播团队已扩充至20人左右；未来或有望通过股权激励等措施将优秀主播从普通雇佣关系转化为合作伙伴。②内容：文化传播&；助农定位，价值观导向富有责任感、使命感。双语氛围+多场景直播率先形成差异化优势，9月3日贵州行GMV近7500万创历史新高；并以政府帮扶计划、跨境合作政策为指导，践行助农初心。　　发展优势之三：自营品牌力凸显，探索可持续发展路径。品牌：①以农产品为核心扩充多元产品矩阵，食品饮料、生鲜蔬果销售额分别占50％、24％，图书文创、健康生活等品类值得展望。②逐步加强对供应链的把控，自营产品销售额比重大幅上升，截至9月2日15天内自营产品占比35％，环比前15日增7.8pct。③打通完整供应链闭环，优质甄选+成熟物流体系护航自营品牌。矩阵：布局多品类垂类直播间，美丽生活账号有望成第二增长点。　　盈利预测与估值。看好公司自营品牌力、内容差异化、主播孵化能力壁垒；短期看，23FY国庆、元旦、春节等假期以及双十一等电商节有望放量；中长期看，多场景直播&；矩阵式直播间将进一步划出新增长曲线。预计公司2023-2025FYe归母净利润分别为7.2、9.3、11.4亿元，分别同比增长234％、29％、23％，对应EPS各0.71、0.92、1.14元。结合可比公司估值，2023FYe给予直播业务35-40倍PE，大学教育及机构教育15-20倍PE，对应合理价值区间23.7-27.2元/股，对应26.9-30.9港元/股，给予“优于大市”评级。　　风险提示：竞争加剧、政策风险、新业务发展不及预期、品牌声誉下降等。　　（新东方在线，01797.HK，汪立亭，S0850511040005；许樱之，S0850517050001；王祎婕、毛弘毅，联系人）
金融界2022-10-11

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