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万达电影苦度“寒冬”累亏106亿 负债率首超70%轻资产转型解压
go
lg
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在影视板块,曾经的首富
王
健
林
也很无奈。 今年上半年,万达电影(11.420, -0.03, -0.26%)(002739.SZ)再次深陷亏损困境。数据显示,公司实现营业收入49.38亿元,同比减少约21亿元,归属于上市公司股东的净利润(简称“净利润”)为-5.81亿元,同比盈转亏。 亏损,是意料之中的。万达电影解释,上半年,受疫情扰动影响,公司高峰时超过一半的影院停业,而观影收入占公司营业收入的比重达60%。这是公司亏损的主要原因。 长江商报记者发现,始于2018年,影视业逐步进入“寒冬”,万达电影也遭受了一次次冲击,经营业绩屡屡出现亏损。“寒冬”以来,公司累计亏损约106亿元。 与造血下降相关的是,万达电影的资产负债率不断攀升。到今年6月底,公司资产负债率达70.49%,首次超过70%。2020年,公司还曾募资29.29亿元,其中8.69亿元用于补充流动资金。 残酷的现实下,或许是跟随万达集团脚步,万达电影也开启了轻资产转型之旅,放缓影院建设速度,以应对流动性困局及经营困境。 上半年再亏5.81亿 没有意外,更没有奇迹,万达电影再现经营亏损。 8月28日晚间,万达电影披露的2022年半年度报告显示,今年上半年,公司实现营业收入49.38亿元,同比下降29.79%,净利润为-5.81亿元,去年同期为6.39亿元,同比盈转亏,下降幅度达190.98%。公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称“扣非净利润”)为-6.53亿元,较上年同期的6.13亿元减少12.66亿元,同比下降幅度达206.63%。 从单个季度看,今年一、二季度,万达电影实现的营业收入分别为34.61亿元、14.77亿元,同比下降16.01%、49.28%,对应的净利润为0.45亿元、-6.26亿元,同比分别下降91.42%、646.69%,扣非净利润为0.20亿元、-6.73亿元,同比下降幅度为96.13%、808.41%。 数据显示,公司营业收入在二季度下滑幅度较大,而净利润、扣非净利润的亏损全部由二季度贡献。 万达电影的主要产品或服务分别为院线电影放映、销售卖品、发布广告、电影制作及发行、电视剧制作及发行和游戏发行。从产品来看,上半年,观影收入仍然是万达电影的重头。2022年上半年观影收入约为29.78亿元,占营业收入比重为60.31%,较2021年同期的57.44%提高了2.87个百分点。 万达电影解释,受疫情影响,公司国内下属影院最多时约410家同时停业,占公司国内影院数量的51%,平均单店停业约42天,且公司影院分布较多的一、二线城市受影响更为严重,导致公司票房收入下滑较大。上半年,公司实现票房24.4亿元(不含服务费),较2021年同期下降31.3%,观影人次5672万,较2021年同期下降38.2%。 总体而言,作为国内行业多年的龙头企业,万达电影的韧性相对较强。上半年,公司累计市场占有率为16.5%,同比提高1.5个百分点,其中春节档市场份额达14.6%,创档期份额历史新高,而《侏罗纪世界3》《坏蛋联盟》等重点影片公司市场份额均超过20%。公司下属澳大利亚院线经营恢复超过预期,实现票房5.7亿元,同比增长46.2%,观影人次799.6万人,同比增长63.6%,经营业绩表现较好。 尽管如此,目前来看,万达电影还处于“寒冬”中,今年想要扭亏为盈的难度较大。 始于2018年,国内影视业步入“寒冬”。2018年、2019年,影视行业开展规范整治,这两年,万达电影实现的营业收入分别为140.88亿元、154.35亿元;对应的净利润为12.95亿元、-47.29亿元,同比变动-14.58%、-324.87%。2019年,是万达电影2015年登陆A股市场以来的首次亏损。 2020年,公司实现营业收入62.95亿元,同比下降59.21%,净利润为-66.69亿元,亏损进一步扩大。 2021年,国内疫情得到较好控制,公司经营迅速恢复,实现营业收入、净利润分别为124.90亿元、1.06亿元,同比增长98.40%、101.59%。不过,扣非净利润仅为0.13亿元。 综上,2018年至今年上半年,万达电影实现的净利润累计数为-105.78亿元。 轻资产转型投资减半 接连大幅亏损的万达电影,已经面临着明显的财务压力。 万达电影的前身是万达院线,成立于2005年1月22日,2015年1月13日,万达电影通过IPO登陆深交所,当时,公司募资12.81亿元,所募资金用于影院项目建设。 2015年6月底,公司的资产负债率为24.98%。随后,2015年底至2019年底,其资产负债率维持在40%—50%之间,2020年底升至56.20%,首次突破50%。2021年底及今年6月底,其资产负债率飙升至68.88%、70.49%,接连大幅攀升。 长江商报记者发现,上市之后,万达电影动作不断。 2015年11月,公司耗资22.46亿元收购HG Holdco100%股权及债权。一个月后,公司又通过发行股份及支付现金方式作价22亿元收购慕威时尚100%股权、重庆世茂100%股权等资产。 2016年,公司相继筹划收购大连奥纳100%股权、厚品文化100%股权、影时光电子100%股权、动艺网络100%股权、Legendary Entertainment部分股权等资产。 2019年,万达电影实施了上市以来的最大资产收购,通过发行股份向控股股东万达投资等收购万达影视95.7683%股权,交易作价约105.24亿元。 在这期间,2015年12月,万达电影通过定增募资21.80亿元,部分用于支付收购慕威时尚的现金对价,部分用于补充流动资金等。 2020年11月,万达电影再次实施定增,成功募资29.29亿元。 至此,除了通过发行股份收购资产的定增外,2015年上市以来,万达电影完成三次股权融资,合计为63.90亿元。 密集收购资产、定增募资,万达电影仍然存在财务压力。 截至今年6月底,万达电影账面上的货币资金为46.76亿元,其中,0.65亿元受限、尚未使用的募资10.60亿元。剔除这些,可以动用的货币资金仅剩下35.51亿元。 与之对应的债务情况为,截至二季度末,公司短期借款38.77亿元、一年内到期的非流动负债12.99亿元、长期借款21.62亿元,长短期债务合计为73.38亿元,其中,短期债务51.76亿元。 数据显示,可以动用的货币资金与短期债务的差距达16.25亿元。 为此,万达电影放缓重资产影院发展速度,转型轻资产运营模式。今年半年报显示,公司仅对于非常优质的项目采用重资产模式,降低投资规模的同时确保影院品质;另一方面加速推动影院轻资产转型,包括部分新建万达广场内的影院也开始采取轻资产模式合作,在稳步提高市场份额的基础上减少投资成本,提高公司抗风险能力。同时为提升公司整体资产质量和经营效率,公司对下属经营困难的影院进行多轮梳理和评估,计划进一步关闭或转让低效影院。 今年上半年,万达电影新开业直营影院13家,关停经营效率较差的影院4家,新开业轻资产影院15家。 现金流量表显示,上半年,公司投资现金流净额为-4.35亿元,较去年同期的-8.50亿元减少48.82%。这意味着,公司的净投资额几乎减半。
lg
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追风
2022-08-30
万达只有一个思想家
go
lg
...
茂军递交了辞呈。 就在那天,消瘦的
王
健
林
背靠蓝色屏幕,和十几位万达核心高管,小范围地召开了万达集团半年会。
王
健
林
留下了一句斩钉截铁的话: 要确保年度目标。 曾茂军入职万达16年,从人力干起,2013年接管万达院线,一步步成为万达电影董事长。2020年丁本锡退休,曾茂军就成为了继齐界、张霖、肖广瑞之后,万达集团的第五号人物。 他参与制作和发行过《我不是药神》、《唐人街探案》等爆款,影史留名,也得到了老王的喜爱。2021年文化集团整体业绩较差,老王仍然说,曾茂军主导的《唐人街探案3》很亮眼。 不过,企业家的耐心终究有限。今年第一季度,万达电影的净利润是4500万,去年同期,这个数字是: 5.2亿。 惨淡业绩的原因众所周知,万达电影上半年主投的两部电影都没有如期上映;800家开业影院里,最多时有一半停业。 但这些都不能成为借口,五号人物还是说辞职就辞职了。 这家公司内部没有派系,不管几号人物,都围绕着一个核心看风向。喜欢或者不喜欢,两年还是一年半,都在他的一念之间。 今年过年前,万达在文华酒店召开了2022年年会,老王发了雷霆之怒: 谁连续两年完不成任务,领导自己主动辞职走人。 他点名批评了投资集团和文化集团。三大集团中,投资集团和万达电影没有完成目标——电影的年收入大概150亿,只完成了目标的九成;投资集团的业绩,更是历史最差。 老王把手下们说得汗涔涔的。老王很生气,说他们拖了集团后腿,应该自责。他还骂有些领导对民企生存环境浑然不觉,还在过舒服日子,花钱大手大脚: 中高层少数人混日子,不催不动,甚至多催才动。 1 这次半年会之前,万达做地产开发的投资集团内,员工一直战战兢兢。 所有人都知道,老王厌恶房地产久矣。这些年他的一腔热血,都给了轻资产的商管。去年,四百多家万达广场最多时超过一半关门,商管集团还是完成了业绩,租金收入470亿。 老王公开说,让其他人都学学人家肖广瑞。 而以地产开发为核心的投资集团,2021年全集团业绩完成度最差,只完成了目标的70%。老王甚至放话说: 大幅度削减地产投资,可以做代建。 这次半年会议前,还有传言说,投资集团将宣布继续合并组织架构,甚至合并入商管集团。 上半年,万达投资集团的东西南北四个区域,被裁撤到只剩南北两个。职务重叠的员工,可能就离职了。 投资集团的员工也发现了蛛丝马迹,比如每个万达广场在投入运营之前,通常都会和投资集团签订一份建设咨询服务,监督落实广场的建造标准和管控要求。但最近,建设咨询的协议,改为和商管集团签订: 开发票都是商管公司的抬头。 为了完成业绩指标,投资集团拿出了战时手段——极限施压,张霖经常现场视察,下半年的项目也拿到上半年取证。月月考核,完不成任务就降薪降职裁员。对外,万达在很多城市打折促销,“打到快没有利润了”,比如万达在太原一个豪宅,从最高时的两万元降到了一万三。 最终,投资集团基本完成了上半年的业绩,销售额大概有两三百亿,回款比例也很高。 与此同时,今年上半年,投资集团一块地也没有拿。 但没想到,这次半年会后,齐界带来了好消息。王总对投资集团上半年回款和经营表工作示肯定。他通过上半年趋势,有了新定位,那就是: 不放弃房地产。 他提出的目标,是做中而强的地产公司。还有消息说,最近的还款压力过去,下半年重启拿地。 半年前,他还说房地产已经不是一门好生意了。 真香。 2 没办法,做地产开发的投资集团,上半年救了万达一命。 据说齐界在会上透露,6月份是万达的至暗时刻,万达有包括一笔中期票据在内的大概100亿债务到期。 可能是因为疫情影响,商管集团无力回天。反而是角落里的投资集团,拿出了真金白银救集团。 正是这一举动,改变了老王对地产的观感。 多年前,老王就说万达集团已经不再是房地产企业了。但这种最关键时刻,能够信赖的,还是传统房地产。 老王甚至还拉了困难的同行一把。几个月前,建业老板胡葆森来北京找老王,饭局上对
王
健
林
说想借几个小目标,愿意把已经抵押出去的几个商业项目的十年经营权益交给万达。 老王大手一挥,同意了,命令万达一周必须付款。手下很担心项目的风控,老王生气了: 养你们就是解决这些问题的,不然要你们做啥用。 3 曾茂军辞职当天,万达投资集团董事长张霖被增补进了万达电影董事会。 张霖是曾茂军的老领导,也是万达电影的前舵手。他2000年加入万达,历任万达集团副总裁、财务总监等职务,2012年开始担任万达电影董事长。后来又去了万达地产集团(投资集团前身)。 这几天,张霖已经前往文化集团主持工作了。文化集团为他专门新设立了董事长一职。 如此一来,他就身兼文化集团和投资集团的董事长,万达三大业务集团,他一肩挑俩。 万达朋友开玩笑说,张总还有很多重要职务没有展示,OA上空间都快不够了。 张霖投资集团董事长的位置,是从齐界手上接过去的;在此之前,他从齐界手上接过了商管集团母公司——大连万达商管的总裁。 齐界和张霖被称为
王
健
林
的左膀右臂。虽然两人同一年加入万达,但今年以前,“石佛”齐界看上去是离核心最近的那个人。 丁本锡退休后,接手集团总裁的人是他;万达商管要上市,担任母公司总裁的人还是他。 但如今,投资、商管、文化三大板块都担任重要职务的张霖,似乎超越齐界了。当然,前提是抠着鼻孔开粉色库里南兜风的撕葱,创业成功。
王
健
林
今年已经68岁了,距离他多年前说的“2020年退休”,已经超龄服役两年半。 大望路上有句名言: 万达只允许有一个思想家,那就是董事长。 房地产有很多大佬想做思想家。他们中的大部分,早已死走逃亡伤。不是他们无能,而是形势比人强,专尅思想家。
王
健
林
五年前的断臂求生,是“思想家”战略决策淋漓尽致的体现。看看同行的结果就知道,而万达呢,连万达商管,都在冲刺上市了。 即便如此,这几年发生的事,已经逐渐脱离“思想家”的掌控。比如,如果万达真的不做地产,单凭极度依赖线下的商管和文化面对疫情,后果会是怎样? 现实就是,老王这样的思想家,半年之内两次变脸,证明他甚至已经失去对几个月后形势的把握;曾茂军这样优秀的职业经理人,也要面对巨大的不确定性。 前首富都如此,何况是普通人,又怎么去以稳定的预期迎接未来,更不用说买房这种长达30年预期的投资和消费? 所以领导才会不断强调: 要保持政策预期的稳定和一致性。
lg
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追风
2022-07-13
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