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2024-10-18 20:30:00	上周玉米出口净销售量(千吨)(至1010) 前值1059.3前值(修正前)--预测值--公布值待公布	--
2024-10-10 20:30:00	上周玉米出口净销售量(千吨)(至1003) 前值1170.5前值(修正前)--预测值--公布值1059.3	--
2024-10-03 20:30:00	上周玉米出口净销售量(千吨)(至0926) 前值1104.1前值(修正前)--预测值--公布值1170.5	--

食品饮料周报：板块理性回调，期待增量政策

日收面积3000万亩左右。分作物看，玉米已收62.9%，一季稻已收61.8%，大豆已收71.6%，双季晚稻预计10月下旬开镰收获。分地区看，黄淮海、西北和西南地区收获均过七成，长江中下游和华南地区过半，东北地区过四成。全国冬小麦已播种过一成，进度同比持平。冬油菜已播种过三成，进度快2.9个百分点。近期蔬菜价格为何较大幅度上涨据经济日报报道，近日，不少市民发现，市场上的蔬菜价格有所上涨。据农业农村部重点监测的28种蔬菜全国批发价格数据，8月份蔬菜价格环比上涨21.7%，9月份上涨6.5%，10月份(截至11日)上涨1.6%。个别蔬菜短期涨幅大，比如，青椒、西红柿、冬瓜9月份环比涨幅分别高达45.6%、35.2%、19.9%。 “最近一段时间，全国蔬菜价格持续走高。”中国农业科学院农业经济与发展研究所副所长孔繁涛说。近期蔬菜价格为何较大幅度上涨呢？中国农业科学院农业信息研究所助理研究员安民认为，这跟降水量偏多有关。今年入秋以来，我国大部分地区降水量偏多，阴雨寡照天气对蔬菜生产造成不利影响。9月中下旬，在阴雨天气与较强冷空气共同作用下，东北、内蒙古中西部、华北北部等蔬菜产区出现大幅度降温，导致冷凉地区夏季蔬菜提前退市，而秋季蔬菜的上市时间相应推迟，部分蔬菜供应出现断茬现象。降水量偏多还影响采摘流通和蔬菜质量。降雨过后，田地积水严重，不利于采摘人员和机械进入田间地头作业，也不利于蔬菜运输。加上部分产区降雨量较大，一些蔬菜受水淹品质下降，损耗有所增加。后期多地气温快速下降，为减少损失，菜农大量采收田间蔬菜，造成质量参差不齐，价格差异加大。好消息是，蔬菜供应正逐步好转。在北京新发地农产品批发市场，河北中南部大白菜已经开始上市；河北廊坊的白萝卜、山东德州的西葫芦正取代夏季冷凉产区的供应；山东德州禹城逐渐成为芹菜的主要来源地；山东聊城、潍坊与辽宁朝阳、河北廊坊开始成为黄瓜的主要供应地；河北廊坊、保定、唐山的圆白菜开始上市，很快将成为市场的主流；河北廊坊的菜花、西兰花开始上市，供应偏紧的局面也会得到缓解。北京新发地农产品批发市场统计部经理刘通表示，蔬菜供应最紧张的阶段已经过去，后续产地蔬菜已经开始接续上市。目前供应链接续不畅的只有西红柿、椒类以及部分豆角类蔬菜，过一段时间也能得到缓解。 “对个别蔬菜品种短期价格的大涨大跌，我们要理性看待。”安民表示，一是气象因素存在不确定性。在市场经济条件下，蔬菜价格波动属于正常现象，是市场机制运行的具体表现。天气对蔬菜影响极大，天气一旦发生变化，就会对蔬菜生产造成极大影响。二是我国蔬菜市场供应具有“产地转换”的基本属性。产地转换一旦出现断茬，蔬菜价格就会震动，区域性、阶段性的个别品种蔬菜价格大涨大跌现象在所难免。三是个别蔬菜价格波动往往是暂时的。蔬菜品种存在较强的替代性，当出现菜价异常上涨时，消费者往往会转向选择其他价格相对稳定且可替代的蔬菜品种，会在一定程度上平抑价格的异常波动。由于有苋菜、小白菜、空心菜等速生叶菜的存在，供应缺口往往可在一定程度上得到较快弥补。四是蔬菜价格走势除天气因素外，还受到市场供需关系、运输成本、政策调控等其他因素的影响。对于后市，业内专家认为，随着产地转换完成，蔬菜供应链衔接将趋于顺畅，蔬菜供应偏紧的状况有望得到缓解，若不发生灾害性天气，全国蔬菜平均价格将逐步进入季节性下降区间。行业新闻港售茅台、五粮液或将迎来降价？当地专卖店回应据每日经济新闻，10月16日，香港特别行政区行政长官李家超在发表2024年施政报告时宣布，即日起，调整烈酒税率。其中，进口价200港元以上的烈酒，200港元以上部分的税率由100%减至10%，200港元以下部分维持不变。消息一出，迅速引发白酒市场关注，更有市场声音认为，这或将带来港售高端白酒的降价。 10月17日，有媒体报道称，香港特区政府降低烈酒税后，香港九龙红磡置富贵州茅台酒专卖店内的飞天茅台将调降价格，2024年出产的贵州茅台将由3380港元/瓶下调至2680港元/瓶，降幅达20.7%。对此，记者致电位于香港地区的茅台专卖店，门店工作人员表示，目前并未接到任何降价通知。香港贵州茅台专卖店工作人员称：“有可能会降价，但具体幅度不太清楚。”此外，记者还通过电话联系了贵州茅台位于香港地区的其他渠道商，暂未得到进一步回应。据公开报道，当前，53度飞天茅台酒在港售价仍为3380港元／瓶。五粮液香港专卖店工作人员称，第八代五粮液售价为2250港元/瓶，经典五粮液售价为4950港元/瓶。目前，门店没有接到价格调整的通知。一直以来，中国香港是内地白酒出口的重要地区，但此前，香港地区对酒精浓度高于30%的烈酒征收进口价100%的税款。由于高税率的影响，香港地区白酒价格明显高于内地市场。中国食品土畜进出口商会白酒国际化首席顾问张炸力在接受记者采访时坦言，关税问题始终是制约中国白酒乃至世界烈酒出口到其他国家和地区的关键因素之一。 “此次香港调整烈酒税后，将有利于酒企尤其是高端白酒，通过香港地区这个出口中转点扩大销售，进一步走向国际市场。是很好的机会。”张炸力称。业内也有分析指出，香港地区烈酒税大幅调整后，茅台、五粮液等内地高端白酒产品在香港地区有了显著的降价空间。那么，香港地区烈酒税的调整，究竟会不会带动中国白酒在国际市场上降价？张炸力表示，此举将会减少酒企很大一部分成本。不过，因为目前高端白酒在国外市场的销量相对有限，而且在国际市场上，中国高端白酒的价格也没有超过国外酒类价格，“所以目前在国际市场上，限制中国高端白酒发展的并不是其价格，关键还是消费群体制约了中国白酒在海外市场销量的扩增”。警惕“擦边球”产品守护白酒市场秩序据证券时报网，在当今的白酒市场中，品牌林立，竞争激烈。然而，一些不良商家为了追求短期利益，采取擦边知名品牌的方式来误导消费者，这种行为不仅损害了消费者的权益，也对整个白酒行业的健康发展造成了严重的影响。近日，国酱1935被指擦边茅台，引发了人们对白酒市场乱象的关注。贵州茅台作为中国白酒的领军品牌，一直以来都以其卓越的品质和深厚的历史文化底蕴备受消费者青睐。2022年，茅台集团推出茅台1935，仅用两年时间就实现了销售突破百亿元的佳绩，成为酱香型白酒在千元价格带的标杆和超级大单品。这一成绩的取得，既得益于茅台品牌的强大影响力，也离不开其对品质的严格把控。然而，在茅台1935热销的过程中，市场上却冒出了许多仿品和擦边产品，国酱1935就是其中之一。从外观上看，国酱1935与茅台1935极为相似，容易让消费者产生混淆。尤其是对于那些对白酒品牌了解不深的消费者来说，很容易误把国酱1935当成茅台旗下的产品。这种擦边行为，容易误导消费者，而且涉嫌侵犯茅台1935的知识产权。茅台1935的价格下跌，也是当前白酒市场面临的一个问题。虽然价格下跌在一定程度上提高了产品的性价比，但这并非茅台所乐见。茅台1935的价格下跌，既有电商低价促销造成的市场挤压，也有宏观环境带来的消费冲击，更有业内诸多仿品、山寨品造成的消费干扰。这些因素的共同作用，使得茅台1935的市场价格出现了波动。 “1935”这个数字，因为中国的特殊历史而具有特别的意义。茅台推出以“茅台1935”命名的产品，正是看中了这个数字所蕴含的历史题材和红色符号。然而，由于“1935”这组数字并非茅台所专属，市场上出现了各种各样以“1935”为品牌符号的白酒产品。这些产品的出现，让消费者在选择时感到困惑。对于消费者来说，在购买白酒时，一定要保持警惕，避免被擦边球产品所误导。首先，要选择正规的渠道购买白酒，如大型超市、专卖店等。这些渠道的产品质量有保障，售后服务也比较完善。其次，要仔细辨别白酒的品牌和包装，不要被相似的外观所迷惑。可以通过查看商标、生产日期、生产厂家等信息来判断产品的真伪。最后，要根据自己的需求和经济实力选择适合自己的白酒产品，不要盲目追求低价或高价。对于白酒企业来说，应该加强自律，遵守法律法规，不得采取擦边知名品牌的方式来获取不正当利益。企业要通过提高产品质量、创新产品设计、加强品牌建设等方式来提升自身的竞争力。同时，企业也应该积极配合监管部门的工作，共同维护白酒市场的秩序。对于监管部门来说，要加大对白酒市场的监管力度，严厉打击仿冒、擦边等违法行为；要加强对白酒生产企业的资质审查，规范市场准入制度；要加强对白酒市场的巡查和抽检，及时发现和处理问题产品；要加强对消费者的宣传教育，提高消费者的自我保护意识和辨别能力。总之，白酒市场的健康发展需要消费者、企业和监管部门的共同努力，加强自律和监督，才能有效地遏制“擦边球”产品的出现，维护白酒市场的秩序，保障消费者的合法权益。。香型之后开打度数，中度酒新赛道话语权之争据21世纪经济报道，香型的故事听得太多，不少酒企今年围绕度数做文章。10月10日，上海酒博会期间，今世缘在上海推出了新品“国缘2049”。今世缘酒业副总经理胡跃吾在会上称，国缘2049是国缘专注“中度高端白酒”20年的集大成战略新品，瞄准千元价格带。国缘2049是今世缘推出的又一款酒精度42度的产品。今年，国缘的核心单品国缘四开被机构评为“中国中度高端500元价格带白酒销量第一”，国缘被评为“中国中度高端白酒领先品牌”，在业界引起热议。到底多少度的白酒，算中度酒？市面上其实并无统一看法，但面对白酒消费降度的大趋势，不少名酒今年都在增加投入，抢占新赛道的制高点。洋河中秋前夕推出了“5A精品梦之蓝”，五粮液年中推出了新品45度五粮液，都明确进军中度酒赛道。茅台今年也在连续开展活动专门推广43度飞天茅台。围观各家酒企关于中度酒的表达可以发现，既有今世缘这样希望依靠中度酒叙事寻求突破的成长型酒企，也有已占据领先地位但希望未来延续优势的龙头，其实质是在行业调整期谋求下一阶段的话语权。国缘2049是今世缘又一款冲击千元价格带的高端产品。在此之前，国缘曾推出过千元价格带的国缘V6、国缘V9。国缘2049建议零售价1599元，以今世缘官方商城的活动价来推算，上市初期单瓶价格在1099元。今世缘酒业董事长、总经理顾祥悦称，“千元价格带是迈向白酒行业第一阵营的关键门槛。高端浓香型白酒市场可选择的品牌屈指可数，今世缘酒业需要一款高品质、高价值的经典产品来占据这一阵地。”今世缘为“国缘2049”留出了近十年的培育期：前三年围绕重点板块市场“非饱和式供货”，建立对产品的高端认知，之后三年从江苏市场有序落地布局到省外市场机会性投放；最后几年实现销售转化。去年跃升为百亿级酒企后，今世缘今年上半年继续保持20%以上的高增速，半年营收达到73.05亿元。在2024今世缘发展大会上，今世缘酒业副总经理胡跃吾曾表示，要坚定2025年挑战150亿元目标不动摇，坚定“十五五”期间加快迈入营收“双百亿”时代不动摇。目前，年销售额超过100亿元的白酒企业只有十来家，但浓香型白酒占到多数。仅看浓香品类，在今世缘前面至少有五粮液、洋河、泸州老窖、古井贡酒、剑南春5家头部酒企，其身后也还有舍得酒业、迎驾贡酒在朝着百亿元目标进发。主打42度，成为今世缘的差异化竞争策略。42度是今世缘的国缘K系、今世缘、高沟三大系列的核心酒度之一。其源头是当年高沟酒厂生产出了42度的新品种，在高沟酒厂基础上才有了后来的今世缘酒业。此前进军千元价格带时，国缘V6、国缘V9分别推出了49.9度、52度的高度版，与市面上高端白酒普遍以高度为主有关。千元价格带的高端白酒中，飞天茅台、五粮液、国窖1573、青花郎等，都是50度以上的高度版更受市场认可，茅台1935、君品习酒等目前只有高度版。而此次国缘2049，则是直接瞄准了中度酒赛道。按照活动的说法，国缘2049延续42度中度黄金酒度，以适中酒精度与醇厚口感满足消费者新需求。今年，今世缘在大力强调其在中度酒的领先地位。咨询机构弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)前两个月为国缘品牌颁发了三张市场地位确认书，称国缘四开为“中国中度高端白酒(500元价格带)单品销量第一”，国缘品牌为“中国中度高端白酒领先品牌(按销量计)”及“江苏中度高端白酒第一品牌(按销量计)”。几个称号在行业引起了热议，甚至不乏争论。一方面，由于不同酒种、不同香型的差异，行业对于“何为中度酒”并没有统一看法。国际烈酒的主流度数在40度上下，但中国的白酒大单品多在50度以上。对于果酒、米酒而言，40度则是绝对的高度数。即便是只谈白酒，一般只划分了高度、低度，且不同香型的度数划分标准也不相同。按照2021年发布、2022年实施的《浓香型白酒》新国标，高度酒的区间是“40%vol＜酒精度≤68%vol”，低度酒的区间是“25%vol≤酒精度≤40%vol”。今年发布、2025年6月开始实施的《酱香型白酒》新国标，则是以45度为界限，对45度及以上、45度以下的酱酒提出了不同的感官要求。在实际的认知中，消费者一般会将50度以上的白酒视为高度，即便是40多度的产品也常被称为低度，包括43度飞天茅台、42度汾酒、38度国窖1573、39度五粮液等大单品。另一方面，市面上中低酒度的大单品很多，为什么国缘会是中度酒的领先品牌？按照弗若斯特沙利文给今世缘的市场地位确认书，中度高端白酒的定义是在40度至50度之间。国缘四开被称为“中度高端白酒单品销量第一”，强调了每500毫升出厂价位于500元价格带的白酒单品中对比。国缘被称为“中国中度高端白酒领先品牌”，原因是按照销量而非销售额计，定义为每500毫升出厂价大于300元。这样一来，就避开了与38度国窖1573、39度五粮液等既有低度酒大单品的直接竞争，也以销量数据超过了43度飞天茅台、42度青花汾酒等符合其定义的中度酒产品。按照券商研究，国缘品牌在今世缘的收入贡献占比已经达到85%以上，意味着去年已经超过80亿元，很快有望突破百亿元大关。作为今世缘高端化、全国化的核心品牌，国缘需要更简明、扼要的标签进行传播。事实上，国缘近期的广告宣传已经以上述称号为重点大面积铺开。无论外界是否认可，今世缘通过这一轮宣传率先与中度酒形成了舆论绑定。类似的案例是剑南春的“中国名酒销量前三”标签，同样是有诸多限定词，但并不妨碍相关广告宣传逐步影响消费者心智。竞争对手很快反应。中秋前夕，今世缘的省内对手洋河提出推出新品“5A精品梦之蓝”，并提出要重新定义“中国中度酒王”，酒精度正是42度。五粮液上半年推出的新品45度五粮液，定位是“中国高端中度白酒引领者”。这两个说法，都是在争夺中度酒市场的话语权。为什么酒企纷纷抢占中度酒标签？酒业咨询机构于瑞定位认为，中度高端白酒正在形成一个千亿级的市场规模。消费者对白酒度数的态度变化，是中度酒兴起的基础。受到掌握话语权的白酒消费者影响，市面上一直有观点认为，高度白酒可以长期存放，低度白酒不行。在10月10日的第四届“问酒”论坛上，中国酒业协会理事长宋书玉驳斥了这一看法，表示在白酒本身品质好并且采取了正确贮存方式的情况下，高度、低度白酒都可以长期储存。不少白酒重度消费者更是认为，低度白酒其实就是加水而来，并无技术含量，缺少价值。但从汾酒、五粮液、泸州老窖等名酒的降度经验来看，白酒降度并不只是按比例加水这么简单，要避免降度后出现浑浊并要尽可能保留风味，对基酒品质和降度过程中的勾调技术要求都有很高要求，实际上技术门槛更高。对于50度以上高度酒的认可，实际上存在一种代际偏好。市面上白酒多以53度、52度为主，其实是1970年代以来各家酒企成功降度后才逐渐形成的“新常态”。在那之前，由于白酒酿造技术的原因，早年白酒多在60度以上，更接近于新酒刚摘出来时的度数。让众多白酒名声大噪的1915年巴拿马万国博览会上，贵州送展的茅台是55度，山西送展的汾酒是65度，河北送展的老白干更是高达67度。但在50多度主导白酒度数三四十年后，新一轮白酒消费降度趋势已经显现。一方面，大众出于对健康的认知，白酒的主流消费者对非高度酒的认可度明显提升。另一方面，随着白酒出海的紧迫性提高，更接近于国际烈酒主流度数的产品，得到了酒企的集体重视。事实上，河北、山东、江苏、湖北等省份，本身就有饮用低度白酒的习惯，这些市场近年容量持续扩容，证明了低度酒的发展空间。以泸州老窖为例，38度国窖1573在河北市场已经成为年销售额几十亿元的大单品。今年的泸州老窖2023年股东大会上，泸州老窖股份有限公司总经理林锋就谈到，38度国窖1573的占比已经从他刚接手时的15%左右提升到现在差不多对半开，“这是消费者选择的结果，中度、低度化绝对是发展方向”。“从中国白酒的消费版图来看，很多省份其实都是低度酒畅销的市场，目前低度酒是一个方兴未艾、快速增长的赛道。”武汉京魁科技董事长、酒业评论人肖竹青对记者说。面对五粮液、国窖1573的低度产品的品牌影响力和体量优势，其他酒企如果继续沿用低度化的叙事，显然很难快速达成优势地位。不过，即便是另辟中度酒新赛道，也并没有那么轻松。由于行业进入调整期，各家酒企都在寻找新的增长点，五粮液、洋河先后加码中度酒，只是刚刚开始。茅台、汾酒、郎酒、剑南春、古井贡酒等一批知名酒企同样都有40多度的中度酒产品，并且有足够多的基酒储备和研发能力。况且，如果消费者出于健康考虑选择相对低度数，接近40度的低度白酒其实也符合需求，同样会构成竞争。这当中不仅有39度五粮液、38度国窖1573等低度大单品，类似39度内参酒甲辰版等新品也在不断涌现。可以看出，中度酒的热闹，本质上还是行业竞争加剧的体现。肖竹青就向记者表示，酒企推出中低度产品，不仅是为了贴近年轻消费者，更重要的是从投资的角度来看，中国高端白酒市场份额已经固化，很难再有一个横空出世的品牌去成为面子消费的载体，并具备社交属性。大众能否认可中度酒的高端属性，还有待时间验证。但对于今世缘而言，中度酒赛道能否成功，是关乎未来二十年的战略决策。公司动态洋河股份副总裁张学谦：全年使用光伏电量3000万度据21世纪经济报道，近日，“2024全国理性饮酒宣传周启动仪式”暨第二届中国酒业ESG论坛在上海召开。在论坛上，江苏洋河酒厂股份有限公司副总裁张学谦表示，洋河股份是白酒行业中首家引进建设沼气锅炉的企业，全年酒糟利用率100%，年创经济价值约7800余万元，建设了47.34兆瓦光伏的发电项目。全年使用光伏电量3000万度，减少温室气体排放1.7万吨，绿色电力占比30%以上，创建并应用了行业首家智能化能源感觉系统。在乡村振兴方面，洋河股份通过产业化发展直接吸收周边地区3万多人就业，推动近500万人奔向小康；在慈善捐赠方面，洋河股份为疫情防控、驰援河南、河北洪灾等捐资捐物总金额达5000万元，近年来助力贵州、云南、江苏等全国200多名学子圆梦，捐助资金近3000万元。五粮液副总章欣：煤改气已完成，全年减少温室气体排放20万吨毕据21世纪经济报道，近日，“2024全国理性饮酒宣传周启动仪式”暨第二届中国酒业ESG论坛在上海召开。在论坛上，五粮液股份公司副总经理、财务总监、董事会秘书章欣表示，在环境保护方面，近4年，五粮液累计投入超8亿元用于开展节能减排、减污降碳工作，完成了煤改气工程，每年减少4万吨标煤的使用，减少温室气体排放量约20万吨。同时，五粮液建成了2.3万平方米的环保生态湿地和6700平方米的河道生态湿地，每年可以补充生态用水超过300万立方米。在社会责任方面，五粮液工艺资产基金会在扶贫济困、赈灾救助等方面开展60余个公益慈善项目，捐款捐物超过11亿元，累计投入和整合帮扶资金近30亿元，惠及群众100万人以上；与此同时，五粮液投入乡村振兴，帮扶甘孜州理塘县、凉山州越西县，定点帮扶宜宾市屏山县等5个区县，聚焦农业等产业帮扶；在分红方面，上市以来，五粮液累计实施了22次的现金分红，分红总额达到了941亿元，是募集资金总和的25倍。在公司治理方面，五粮液自2008年起连续13年披露《社会责任报告》，2019年在行业内率先披露了英文版的《社会责任报告》，2023年首次披露ESG报告。雀巢公司宣布组织结构调整 10月17日，雀巢发布今年前三季度的财报。今年前9个月，雀巢集团总销售额671亿瑞士法郎(折合人民币约5516亿元)，有机增长率为2.0%。根据财报，大中华区有机增长率为2.5%，实际内部增长率为3.9%，第三季度取得的增长主要得益于新品上市和婴儿营养业务表现的改善。定价贡献率为负1.5%，反映出食品饮料行业的低通胀环境。汇率造成了4.7%的负面影响。大中华大区财报销售额下降了2.0%，至36亿瑞郎。大中华大区在速溶咖啡、婴儿营养和糖果业务取得了市场份额的增长，调味品和奶品业务的市场份额有所降低。同时，雀巢董事会已批准自2025年1月1日起对公司组织结构进行调整。雀巢公司也宣布了其执行董事会的变动。公告显示，拉丁美洲区(LATAM)和北美区(NA)将合并为美洲区(AMS)，由Steve Presley领导，他将调往位于瑞士沃韦的雀巢总部。大中华区(GCR)将成为亚洲、大洋洲和非洲区(AOA)的一部分，由Remy Ejel领导。张西强(David Zhang)将从执行董事会卸任，继续担任大中华区董事长兼首席执行官。欧洲区(EUR)将继续由Guillaume Le Cunff领导，保持不变。二级市场行业表现基金仓位行业估值行业涨跌幅行业重点公司最新盈利预测综合值行业财务指标同比变动行业数据高端白酒价格上游原奶价格主要乳制品零售价格调味品原材料成本

证券之星1小时前

西南证券：给予一拖股份买入评级，目标价位20.91元

户收益进而影响农机需求，2024年以来玉米等粮食价格承压。供给端：①竞争格局优化。拖拉机行业市场集中度不断提升，我国中大拖市场CR2接近50%。②产品升级带来结构性优化。动力换挡、无级变速等高端智能化产品不断推出。　　拖拉机出海打开成长空间，国内企业持续发力。2023年我国农业机械及零部件出口达到132.8亿美元，亚洲、欧洲、北美洲是我国农机出口主要市场，占比分别在20-30%。我国拖拉机出口金额不断增长，2023年为9.8亿美元，拖拉机出口从小型机向中大型机转变趋势加快，2023年37千瓦以下和单轴拖拉机的占比23%，较2020年降低22pp，75千瓦以上的拖拉机占比42%，较2020年提升14pp。欧洲、亚洲是我国拖拉机出口主要市场，占比分别在30-40%。国内拖拉机公司逐步完善海外渠道布局，海外销量快速增长。　　公司为我国中大拖龙头，高端产品拓展、出海打造未来增长点。公司深耕拖拉机市场，2023年中大拖销量7.2万台，中大拖行业市占率第一，2022年达到24%，公司在动力换挡、无级变速等高端智能化产品布局方面具备先发优势。公司具备柴油机等核心零部件自制能力，2018-2023年，公司柴油机销量从8.1万台增长至15.1万台，其中外销从4.7万台增长至8.3万台，CACR达到12%。公司积极拓展海外市场，海外销售市场主要有亚洲区、俄语区、南美区、非洲区及“一带一路”沿线国家和地区，2021-2023年拖拉机出口销量CAGR为37%。　　盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.8、13.8、15.6亿元，未来三年复合增长率为16%，对应当前股价PE分别为17、14、13X。给予公司2025年17X目标PE，对应目标价20.91元，维持“买入”评级。　　风险提示：农业机械行业周期性波动风险；行业补贴政策调整风险；市场竞争加剧的风险；海外市场拓展不及预期风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中原证券刘智研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.05%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.15亿，根据现价换算的预测PE为17.16。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.23。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星10-15 14:23

销量暴涨300倍、加产能扩招聘 SHEIN助跨境卖家备战旺季

言，与其等到气温下降才去雕刻南瓜、收集玉米糖、以及考虑装扮，不如现在马上把那些兼有可看性和可玩性的宝贝们收进自己的购物单。火线急聘电商员工，SHEIN卖家重用专业人才迎战万圣节那么，能否敏锐地捕捉并利用好节庆销售趋势，对于跨境卖家抓住旺季至关重要。尤其是对于以节庆产品为主的跨境电商来说，在下半年旺季的销售业绩往往是他们一年收益的主要来源。全年的盈利状况很大程度上要取决于这短短四个月的市场表现。作为万圣节cosplay的造型帮手，纹身贴卖家郭峰早早开始上架与特殊妆容相关的万圣节款产品，他们还聘请模特搭配上各种个性飞扬的彩妆，尽可能多地展示出产品的可玩性。郭峰说：“我们会提前规划年度产品线，每个节日或季节上什么类型的产品，中间再根据SHEIN团队的开发建议进行补充，保证消费者能及时找到让他们眼前一亮的新款”。做好年终节庆旺季的生意，也是郑远阳擅长的一件事，他的公司主营布艺节庆公仔，拥有11家工厂(主要分布在浙江和广东)，其SHEIN店铺已经连续三年保持了70%以上的增长速度，还曾经诞生过一款风靡海外的节庆氛围布艺公仔，在巅峰时期的单款单月销售数量超过了100万只。在媒体近日联系到郑远阳时，他刚刚结束了一场与运营部门和采购部门的内部会议，确认了准备供应海外市场的第二批万圣节产品备货已入仓。他要求，为今年万圣节而上架的产品都要新，另外突出强设计元素并推出更多组合套装，鼓励团队把今年的万圣节跟圣诞节的销售之战拿下来。谈到如何规划公司发展，郑远阳透露，早先从纯粹的国内批发企业转做跨境电商，他几乎没有一丝犹豫：在国内的传统批发网站上经营存在着一个很要老命的问题，就是格外吃库存。据郑远阳描述，比如以前每达成1000万左右的销售额，相应的库存量通常在200万以上，尤其是销售的是季节性产品，一旦算不好量和账，那么产生的大量库存基本上就是要再放一年，到第二年的话很有可能再卖不动了。 “但通过SHEIN做跨境电商之后，我的所有经营决策背后都是根据一组组的销售关系，账目很清晰，经营数字很透明。根据这几年的经验，SHEIN上的产品销量相对来说在新品期是会一直增长，增长到某一节点开始趋于平稳。所以这个备货我大致可以去算得到，并且每次新品推出后先行生产一两百件再逐步追加，返单完全来得及。 SHEIN自主品牌擅长的“小单快反”创新模式，通过平台化模式也在赋能给更多卖家和产业带，在郑远阳的工厂里，“小单快反”已变得易于实践。他认为，SHEIN的其中一项优势正在于对生产型卖家的按需生产指引和数字化赋能，不仅工具齐全，平台提供的趋势和热卖元素对卖家的运营规划和产能管理亦有很大帮助，“而且相比于其他平台，SHEIN提供的卖家后台页面的操作逻辑和销售数据更清晰些”。下个月初万圣节就要到来，郑远阳公司就要冲刺今年的销售高点了。他预计今年的万圣节销售额能超过1500万，全年销售额突破8000万元。为此，公司正在“招兵买马”扩充专业电商人员。据了解，郑远阳的公司从20人规模开始进军跨境电商，公司已有员工100多人，如今决定继续扩招30人，以供企业四季度之需及后续长足发展。对于新入局跨境电商的一些企业来说，跨境供应链的建设、海外营销、售后服务等都需要投入大量的资金，在经验值不足的时候，容易导致出海成本摊高，另外，包括了解市场和海外合规的风险和成本，都是跨境销售中不可忽视的重要部分，通过SHEIN平台出海无疑是许多卖家希望进入“快车道”的优质之选。

证券之星10-12 16:14

环保材料，主要由天然淀粉制成，通常来自玉米、土豆或木薯等来源。这些薄膜是石油基塑料的可持续替代品，具有类似的特性，例如柔韧性、透明度和强度。淀粉基薄膜广泛用于包装、农业和食品行业，因其可堆肥性和减少环境影响而受到重视。然而，与合成塑料相比，它们对水分敏感且耐用性较低，这推动了持续的研究以提高其性能并扩大其应用范围。随着对可持续材料的需求不断增长，淀粉基薄膜在向更环保的包装解决方案迈进的过程中越来越受欢迎。

2023年全球淀粉基薄膜市场销售额达到了49.62亿美元，预计2030年将达到998999211亿美元，年复合增长率（CAGR）为5144.7%（2024-2030）。地区层面来看，中国市场在过去几年变化较快，2023年市场规模为百万美元，约占全球的 %，预计2030年将达到百万美元，届时全球占比将达到 %。

淀粉基薄膜市场专注于生产由淀粉制成的可生物降解和环保薄膜，这些薄膜可作为传统塑料薄膜的替代品。这些薄膜因其可生物降解的特性和对环境的影响较小，广泛应用于包装、农业和食品行业。随着人们对塑料废物的担忧日益增加，以及提倡使用可持续材料的严格规定，该市场正在经历强劲增长。在改善淀粉基薄膜的机械性能和耐久性方面的技术进步也推动了其应用。关键驱动因素包括对可持续包装解决方案的需求不断增长以及消费者对环保产品的偏好日益增加。

更多内容参考恒州博智市场调研机构发布的【2024-2030全球与中国淀粉基薄膜市场现状及未来发展趋势】本报告研究全球与中国市场淀粉基薄膜的产能、产量、销量、销售额、价格及未来趋势。重点分析全球与中国市场的主要厂商产品特点、产品规格、价格、销量、销售收入及全球和中国市场主要生产商的市场份额。历史数据为2019至2023年，预测数据为2024至2030年。

QYResearch市场调研10-10 16:09

直线拉升逾4.8倍涨势，十月稻田解禁潮前遭遇心跳半小时？

金融界10-09 09:14

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葵花籽油

玉米油

按照不同应用，主要包括如下几个方面：

面包店

糖果店

家庭烹饪

商业烹饪

其他领域

植物油报告目录详细展示：

1 植物油市场概述

1.1 产品定义及统计范围

1.2 按照不同产品类型，植物油主要可以分为如下几个类别

1.2.1 全球不同产品类型植物油销售额增长趋势2019 VS 2023 VS 2030

1.2.2 大豆油

1.2.3 菜籽油

1.2.4 棕榈油

1.2.5 花生油

1.2.6 葵花籽油

1.2.7 玉米油

1.3 从不同应用，植物油主要包括如下几个方面

1.3.1 全球不同应用植物油销售额增长趋势2019 VS 2023 VS 2030

1.3.2 面包店

1.3.3 糖果店

1.3.4 家庭烹饪

1.3.5 商业烹饪

1.3.6 其他领域

1.4 植物油行业背景、发展历史、现状及趋势

1.4.1 植物油行业目前现状分析

1.4.2 植物油发展趋势

2 全球植物油总体规模分析

2.1 全球植物油供需现状及预测（2019-2030）

2.1.1 全球植物油产能、产量、产能利用率及发展趋势（2019-2030）

2.1.2 全球植物油产量、需求量及发展趋势（2019-2030）

2.2 全球主要地区植物油产量及发展趋势（2019-2030）

2.2.1 全球主要地区植物油产量（2019-2024）

2.2.2 全球主要地区植物油产量（2025-2030）

2.2.3 全球主要地区植物油产量市场份额（2019-2030）

2.3 中国植物油供需现状及预测（2019-2030）

2.3.1 中国植物油产能、产量、产能利用率及发展趋势（2019-2030）

2.3.2 中国植物油产量、市场需求量及发展趋势（2019-2030）

2.4 全球植物油销量及销售额

2.4.1 全球市场植物油销售额（2019-2030）

2.4.2 全球市场植物油销量（2019-2030）

2.4.3 全球市场植物油价格趋势（2019-2030）

3 全球与中国主要厂商市场份额分析

3.1 全球市场主要厂商植物油产能市场份额

3.2 全球市场主要厂商植物油销量（2019-2024）

3.2.1 全球市场主要厂商植物油销量（2019-2024）

3.2.2 全球市场主要厂商植物油销售收入（2019-2024）

3.2.3 全球市场主要厂商植物油销售价格（2019-2024）

3.2.4 2023年全球主要生产商植物油收入排名

3.3 中国市场主要厂商植物油销量（2019-2024）

3.3.1 中国市场主要厂商植物油销量（2019-2024）

3.3.2 中国市场主要厂商植物油销售收入（2019-2024）

3.3.3 2023年中国主要生产商植物油收入排名

3.3.4 中国市场主要厂商植物油销售价格（2019-2024）

3.4 全球主要厂商植物油总部及产地分布

3.5 全球主要厂商成立时间及植物油商业化日期

3.6 全球主要厂商植物油产品类型及应用

3.7 植物油行业集中度、竞争程度分析

3.7.1 植物油行业集中度分析：2023年全球Top 5生产商市场份额

3.7.2 全球植物油第一梯队、第二梯队和第三梯队生产商（品牌）及市场份额

3.8 新增投资及市场并购活动

4 全球植物油主要地区分析

4.1 全球主要地区植物油市场规模分析：2019 VS 2023 VS 2030

4.1.1 全球主要地区植物油销售收入及市场份额（2019-2024年）

4.1.2 全球主要地区植物油销售收入预测（2024-2030年）

4.2 全球主要地区植物油销量分析：2019 VS 2023 VS 2030

4.2.1 全球主要地区植物油销量及市场份额（2019-2024年）

4.2.2 全球主要地区植物油销量及市场份额预测（2025-2030）

4.3 北美市场植物油销量、收入及增长率（2019-2030）

4.4 欧洲市场植物油销量、收入及增长率（2019-2030）

4.5 中国市场植物油销量、收入及增长率（2019-2030）

4.6 日本市场植物油销量、收入及增长率（2019-2030）

4.7 东南亚市场植物油销量、收入及增长率（2019-2030）

4.8 印度市场植物油销量、收入及增长率（2019-2030）

5 全球主要生产商分析

5.1 Wilmar

5.1.1 Wilmar基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.1.2 Wilmar 植物油产品规格、参数及市场应用

5.1.3 Wilmar 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.1.4 Wilmar公司简介及主要业务

5.1.5 Wilmar企业最新动态

5.2 COFCO

5.2.1 COFCO基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.2.2 COFCO 植物油产品规格、参数及市场应用

5.2.3 COFCO 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.2.4 COFCO公司简介及主要业务

5.2.5 COFCO企业最新动态

5.3 Jiusan Group

5.3.1 Jiusan Group基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.3.2 Jiusan Group 植物油产品规格、参数及市场应用

5.3.3 Jiusan Group 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.3.4 Jiusan Group公司简介及主要业务

5.3.5 Jiusan Group企业最新动态

5.4 Bunge

5.4.1 Bunge基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.4.2 Bunge 植物油产品规格、参数及市场应用

5.4.3 Bunge 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.4.4 Bunge公司简介及主要业务

5.4.5 Bunge企业最新动态

5.5 SINOGRAIN

5.5.1 SINOGRAIN基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.5.2 SINOGRAIN 植物油产品规格、参数及市场应用

5.5.3 SINOGRAIN 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.5.4 SINOGRAIN公司简介及主要业务

5.5.5 SINOGRAIN企业最新动态

5.6 Shandong Bohai

5.6.1 Shandong Bohai基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.6.2 Shandong Bohai 植物油产品规格、参数及市场应用

5.6.3 Shandong Bohai 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.6.4 Shandong Bohai公司简介及主要业务

5.6.5 Shandong Bohai企业最新动态

5.7 Cargill

5.7.1 Cargill基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.7.2 Cargill 植物油产品规格、参数及市场应用

5.7.3 Cargill 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.7.4 Cargill公司简介及主要业务

5.7.5 Cargill企业最新动态

5.8 Hopeful Grain & Oil

5.8.1 Hopeful Grain & Oil基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.8.2 Hopeful Grain & Oil 植物油产品规格、参数及市场应用

5.8.3 Hopeful Grain & Oil 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.8.4 Hopeful Grain & Oil公司简介及主要业务

5.8.5 Hopeful Grain & Oil企业最新动态

5.9 Chinatex Corporation

5.9.1 Chinatex Corporation基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.9.2 Chinatex Corporation 植物油产品规格、参数及市场应用

5.9.3 Chinatex Corporation 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.9.4 Chinatex Corporation公司简介及主要业务

5.9.5 Chinatex Corporation企业最新动态

5.10 Shandong Sanwei

5.10.1 Shandong Sanwei基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.10.2 Shandong Sanwei 植物油产品规格、参数及市场应用

5.10.3 Shandong Sanwei 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.10.4 Shandong Sanwei公司简介及主要业务

5.10.5 Shandong Sanwei企业最新动态

5.11 Luhua

5.11.1 Luhua基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.11.2 Luhua 植物油产品规格、参数及市场应用

5.11.3 Luhua 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.11.4 Luhua公司简介及主要业务

5.11.5 Luhua企业最新动态

5.12 Donlinks International

5.12.1 Donlinks International基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.12.2 Donlinks International 植物油产品规格、参数及市场应用

5.12.3 Donlinks International 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.12.4 Donlinks International公司简介及主要业务

5.12.5 Donlinks International企业最新动态

5.13 Zhongsheng

5.13.1 Zhongsheng基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.13.2 Zhongsheng 植物油产品规格、参数及市场应用

5.13.3 Zhongsheng 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.13.4 Zhongsheng公司简介及主要业务

5.13.5 Zhongsheng企业最新动态

5.14 HSGC

5.14.1 HSGC基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.14.2 HSGC 植物油产品规格、参数及市场应用

5.14.3 HSGC 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.14.4 HSGC公司简介及主要业务

5.14.5 HSGC企业最新动态

5.15 Xiwang

5.15.1 Xiwang基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.15.2 Xiwang 植物油产品规格、参数及市场应用

5.15.3 Xiwang 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.15.4 Xiwang公司简介及主要业务

5.15.5 Xiwang企业最新动态

5.16 Shandong Sanxing Group

5.16.1 Shandong Sanxing Group基本信息、植物油生产基地、销售区域、竞争对手及市场地位

5.16.2 Shandong Sanxing Group 植物油产品规格、参数及市场应用

5.16.3 Shandong Sanxing Group 植物油销量、收入、价格及毛利率（2019-2024）

5.16.4 Shandong Sanxing Group公司简介及主要业务

5.16.5 Shandong Sanxing Group企业最新动态

6 不同产品类型植物油分析

6.1 全球不同产品类型植物油销量（2019-2030）

6.1.1 全球不同产品类型植物油销量及市场份额（2019-2024）

6.1.2 全球不同产品类型植物油销量预测（2025-2030）

6.2 全球不同产品类型植物油收入（2019-2030）

6.2.1 全球不同产品类型植物油收入及市场份额（2019-2024）

6.2.2 全球不同产品类型植物油收入预测（2025-2030）

6.3 全球不同产品类型植物油价格走势（2019-2030）

7 不同应用植物油分析

7.1 全球不同应用植物油销量（2019-2030）

7.1.1 全球不同应用植物油销量及市场份额（2019-2024）

7.1.2 全球不同应用植物油销量预测（2025-2030）

7.2 全球不同应用植物油收入（2019-2030）

7.2.1 全球不同应用植物油收入及市场份额（2019-2024）

7.2.2 全球不同应用植物油收入预测（2025-2030）

7.3 全球不同应用植物油价格走势（2019-2030）

8 上游原料及下游市场分析

8.1 植物油产业链分析

8.2 植物油产业上游供应分析

8.2.1 上游原料供给状况

8.2.2 原料供应商及联系方式

8.3 植物油下游典型客户

8.4 植物油销售渠道分析

9 行业发展机遇和风险分析

9.1 植物油行业发展机遇及主要驱动因素

9.2 植物油行业发展面临的风险

9.3 植物油行业政策分析

9.4 植物油中国企业SWOT分析

10 研究成果及结论

11 附录

11.1 研究方法

11.2 数据来源

11.2.1 二手信息来源

11.2.2 一手信息来源

11.3 数据交互验证

11.4 免责声明

QY调研所10-08 16:00

港股晨報丨昊天國際建投擬配股，花旗给予ASMPT“買入”評級

今日美股网10-05 00:11

害怕中东冲突变成大规模战争！港股持续兴奋，今日盯紧“小非农”

内不会恢复谈判。这次罢工影响了从汽车到玉米的各类货物，每天的损失可能高达50亿美元。周三可能影响市场的关键发展有：欧元区失业率（8月）欧洲央行官员讲话，包括德金多斯和莱恩欧盟委员会主席冯德莱恩与英国首相斯塔默会谈美国ADP就业报告（9月）

风起10-02 16:33

十月稻田（09676.HK）中期业绩强劲，创新驱动高质量增长

与渠道两大核心维度展开探讨。创新发展玉米产品，炼成第二增长曲线直观看到财务数据，上半年十月稻田的收入增量主要来自杂粮、豆类及其他产品品类。这一品类收入达到7.26亿元，同比增长151.9%，收入占比提升至27.7%，削弱其调整大米销售价格和产品组合等带来的短期影响，保障整体高速增长。来源：公司财报这一品类收入的迅猛增长则主要是因为十月稻田在新品类及产品上积极发力，在玉米产品销售上实现突破，其底层逻辑还是以创新满足消费者需求。从品类角度来看，大众对主食的诉求逐步从吃饱进化为健康、营养、无负担等，玉米顺应这样的趋势成为新型主食，加之大众对便捷、多元化餐饮的需求，共同带动其供给侧升级。在这样的背景下，玉米品牌化、市场化速度加快，十月稻田前瞻布局，成为玉米赛道的领跑品牌。从产品角度来看，十月稻田在产品形态上做出许多创新，相继开发出覆盖玉米棒、玉米段、玉米粒、爆米花玉米粒等子品类的30多款产品，适用于主食、零食和辅食等场景，并开发小包装设计等，充分匹配上述需求。玉米的布局也使十月稻田切入到快消品市场，更有增加产品价值和利润空间的能力。实际销量方面，据悉十月稻田玉米产品已获得弗若斯特沙利文“玉米品类全国销量领先”认证（截至2024年3月数据），并持续“霸榜”各大电商平台。进一步来看，十月稻田玉米销量领跑的更深原因是其对玉米这一初级农产品进行了全链路的改造，以品质和效率的创新打造出极具竞争力的好产品。十月稻田目前在辽宁、吉林、黑龙江以及内蒙古都布局了玉米种植基地。中国东北与乌克兰、美国黄金玉米带并称为“三大黄金玉米带”，种出来的玉米在营养和口感上独具优势。同时，十月稻田紧邻种植地布局自动化工厂，确保玉米从农田到工厂只需不到6个小时，最大程度保证玉米的口感。这一系列举措涉及优质产地等稀缺资源的开发以及长期经营的沉淀，也较难复刻，为十月稻田构筑了深厚的护城河。优化多渠道生态体系，助力业务拓展渠道维度，上半年十月稻田的线上渠道板块保持14.3%的较快增长，巩固竞争优势；线下渠道板块收入占比至32.2%，提升约2个百分点，三大细分渠道收入全部实现增长，多渠道生态体系不断优化。来源：公司财报并且，十月稻田更注重布局高势能渠道，进一步释放收入、利润两端的空间。可以看到，其调整了线上渠道结构，一边减少在电商平台低毛利渠道的投入，一边在若干社交电商平台新开店铺并增加推广和品牌曝光，带动自营店收入大增203.2%；线下积极拓展现代商超、直接客户等渠道，通过高人流量的实体零售空间提升产品销量和品牌影响力，加强与餐饮公司的合作，锚定餐饮业高质量发展趋势，带动现代商超、直接客户渠道收入分别增长35.2%、24%。在这背后，十月稻田已针对每个渠道的特性建立专业的作战团队，不断探索各个渠道的开发经验，重新梳理规则，以精细化运营走出独特的发展道路，叠加营销创新赋能等，如在线下渠道上线机场大屏广告、梯媒广告，提升品牌与品类的传播效率，超级曝光，助力消费者3秒认知品牌，充分激发多渠道效能。这也为十月稻田打造新的大单品提供坚实支撑。仍以玉米品类为例，玉米产品上线后，十月稻田快速推动其实现渠道的广泛布局，包括深耕京东、天猫、抖音平台、现代商超、经销商网络，联动线下加速口碑营销等，以多渠道效能助力其销量不断攀升。7月玉米品类亦开启新一轮全国线下经销商招商，有望再次迎来成长加速。结语总的来说，十月稻田的业绩韧性和弹性愈发凸显。从大米到玉米品类的突破，以及深耕多渠道生态体系的布局，使其实现业务结构的升级，增强抗风险能力，找到更多增量。这亦为未来带来更多发展可能性和想象力，十月稻田可以从中兑现更多业绩，以及在这一已经验证的成熟模式基础上进行策略性的复制与迭代，在更多新型主食品类赛道突围，形成多条增长曲线。

格隆汇09-30 10:08

星巴克不值得溢价买入

的。自2018年3月他被聘为这家墨西哥玉米卷巨头的老板以来，Chipotle的股价已经实现了800%以上的累计收益（相比之下，同期标普500指数仅翻了一番）。来源：YCharts 但当然，他在2018年接手的Chipotle与今天的星巴克完全不同。Chipotle主要是一个美国品牌，而星巴克的问题是国际性的。Chipotle在2018财年的收入仅为12亿美元（目前对当前财年的共识是113亿美元）；与此同时，星巴克是一个更大、更复杂的巨头，季度收入超过90亿美元。它不再是一个增长故事；它不是像2018年的Chipotle那样颠覆一个行业（更有可能的是，星巴克是被颠覆的现有企业）。还有新任首席执行官薪酬方案的问题。他的签约奖金为1000万美元现金加上7500万美元限制性股票，远高于现任首席执行官的160万美元签约奖金加上925万美元的初始授予。Niccol的年薪为160万美元（Narasimhan为130万美元），股票为2300万美元，比Narasimhan的薪酬高出1000万美元（据《西雅图时报》报道）。值得注意的是，随着11亿股在外流通，这大约1000万美元的年度增量首席执行官费用相当于每股收益不到0.01美元。更不用说Niccol设法获得的不寻常和奢侈的通勤安排了（已经被广泛报道），Niccol计划从他在南加州的家中乘坐私人飞机前往星巴克在西雅图的总部。最后一点需要说明的是：由于星巴克门店的营业利润率落后，机器人和自动化是缺失的一个关键部分。除了今年推出了一款“Autocado”（自动削牛油果皮，但不捣碎）制作牛油果酱的机器外，Chipotle在机器人技术和自动点餐方面也并不出名，尽管麦当劳和Shake Shack等竞争对手在许多地方几乎全面推出了触摸屏点餐。甚至像Sweetgreen这样规模较小的初创公司也推出了全自动厨房，能够在没有人工干预的情况下提供一顿饭。鉴于许多客户选择为他们的手工艺品饮料定制选项，星巴克可能比Chipotle更复杂，难以完全自动化。考虑到这一点，自动化的进步可能不会成为新任首席执行官的优先事项。估值和总结总体而言，虽然不可能低估Brian Niccol在Chipotle的出色业绩记录，但他所继承的星巴克面临着更大的全球性问题——而且股价已经显著上涨，以庆祝他的到来。对于25财年（星巴克在2025年9月结束的财年），华尔街乐观地预计星巴克将实现7%的年度收入增长，达到390亿美元，并在经调整后的每股收益中实现3.96美元（同比增长11%）。这已经将星巴克的25财年市盈率定为24.0倍——尽管这家公司面临众多挑战，但仍然高于标普500指数，更不用说当前的每股收益正在以中个位数收缩。如果星巴克的新任首席执行官确实在这家大型咖啡连锁店实现了扭转局面，这将需要时间来实现。 $星巴克(SBUX)$

老虎证券09-24 19:02

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