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27家机构组团调研科达自控，行业竞争格局等受关注

计算、大数据、机器人、智能装备等与现代煤炭开发技术进行深入融合，形成全面感知、实时互联、分析决策、自主学习、动态预测、协同控制的智能系统，实现煤矿开拓、采掘(剥)、运输、通风、洗选、安全保障、经营管理等全过程的智能化运行。 2020年《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》中指出，到2025年底中国大型煤矿和灾害严重的矿井基本实现智能化。实际生产中，煤矿智能化项目验收分为初、中、高级三个级别。截至目前，验收项目多为初级，少部分中级，真正达到智能化要求的矿井数量不多，市场还很大。2021年，山西省计划建成智能化采掘工作面1000处，实际建成328处。山西省计划2022年建成20座智能化煤矿、500处智能化采掘工作面。问题3：煤矿智能化行业的核心竞争力是什么? 回答：尊敬的投资者，行业核心竞争力包括技术、产品、商业模式等。智慧矿山行业需要我们经过多年沁润，对生产工艺的深刻理解，对生产环境的足够熟悉，并且具备相应的设备开发能力，才能够提出有效的解决方案和控制策略;当行业发展更久一些，会进入产品竞争阶段;当产品日趋同质化之后，商业模式就会凸显其重要性。问题4：煤矿智能化行业的竞争格局如何? 回答：尊敬的投资者，相对于普通工业领域，煤矿智能化也就是智慧矿山行业壁垒更高：一是环境恶劣，二是产品有特殊性，三是各矿各工作面差异较大，因此竞争态势相对缓和。问题5：截止930公司在手订单情况如何?第四季度营收通常全年占比多少?如何展望明年的市场? 回答：投资者您好，由于季度性差异，第四季度营收占全年比重较大，预计本年度公司业绩增长不低于行业平均增速。问题6：行业的收入增长与几家煤矿巨头资本开支是否有直接关系? 回答：尊敬的投资者，您好。煤矿企业的资本开支包括装备的投资，与新增煤矿数量有关。煤矿智能化是增量市场，与煤矿数量的增长没有直接关联。问题7：公司的经营目标如何?未来是否能取得比行业更快的增速? 回答：投资者您好，目前预计行业未来十到十五年平均增速约为30%，科达自控作为上市公司，业绩增速预计不低于行业平均水平。问题8：请问公司研发管理体制如何? 回答：尊敬的投资者，您好。科达自控作为高新技术企业，研发人员数量较多，分为软件组、硬件组、控制组等，纵向按需求以产品链立项，横向以平台划分，形成矩阵模式。问题9：行业未来有哪些发展节点和催化剂? 回答：感谢您的提问。煤炭行业是一个特殊行业，受政策影响较大，相关文件提到的时间节点都会成为行业发展节点。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-10

格上每日收评—2022年11月09日

尾声降至的逻辑。下跌方面，保险、软件、煤炭、酿酒、券商等板块走弱。总的来看，上周在各种因素的刺激下，指数全面反攻，这周的休息调整也是情理之中。另外再对比一下当下与今年四五月份的行情，发现了什么？是不是有着极大的相似之处。不过过往历史只是一个合理的参考，并不代表未来走势，建议投资者关注估值筑底业绩改善或者有政策支持的板块。从长远角度来看，美国加息大概率在明年上半年就结束了，全球经济若是复苏，则势必也会带动我国经济发展，所以未来的资本市场还是可以期待一下的。截至收盘，今日上证指数收于3048.17点，下跌0.53%，成交额为3069亿元；深证成指下跌0.79%，成交额为4718亿元；创业板指下跌1.36%。今日两市上涨个股数量为2015只，下跌个股数为2682只。从风格指数上来看，今日所有风格均表现较弱，其中金融和周期风格跌幅最小，消费和成长风格跌幅最大。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有14个行业上涨，其中房地产，医药生物，轻工制造行业上涨，涨幅分别为1.73%，0.91%，0.79%。电力设备，煤炭，食品饮料行业领跌，跌幅分别为1.80%，1.49%，1.39%。资金面上，今日北向资金净流出6.84亿元；其中沪股通净流出8.04亿元，深股通净流入1.2亿元。近三个月北向资金净流出580.19亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.29%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域阶段。风险溢价指数近期波动较大，市场情绪初步回暖。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：10月通胀数据出炉，CPI与PPI双双回落。 11月9日，国家统计局数据显示，10月CPI（全国居民消费价格指数）同比上涨2.1%，比上月回落0.7个百分点，环比上涨0.1%。 PPI同比转为下降1.3%，为2021年以来首度转负。10月份，受节后消费需求回落、去年同期对比基数走高等因素影响，居民消费价格涨幅有所回落。东方金诚认为，10月CPI同比较快下行，除上年同期基数抬高外，主要源于当月蔬菜价格下跌，抵消了猪肉价格上涨带来的影响，拉低食品CPI涨幅；与此同时，前期国际油价下行也带动国内成品油价格环比走低，同比涨幅收窄。这是10月非食品价格同比食品价格同比涨幅回落的主要原因。与此同时，受消费需求修复偏缓影响，10月扣除食品和能源价格、更能反映整体物价水平的核心CPI同比继续处于1.0%以下的低位，显示当前整体物价形势稳定。这与欧美高通胀形成鲜明对比，将继续为国内货币政策“以我为主”提供重要支撑。展望未来，在猪肉价格基本见顶、蔬菜价格同比降幅扩大，以及消费偏弱会继续抑制核心CPI涨幅的前景下，11月CPI同比或进一步降至1.8%左右，四季度物价保持稳定已没有悬念。这意味着年底前货币、财政政策都具备在稳增长方向适度发力的空间。红塔证券认为，从今年一季度开始，猪价已经连续上涨了近7个月，养殖户对价格上行的预期不断增强，压栏育肥情绪高涨，带动生猪供给偏紧。非食品项价格方面，近期国内多地疫情出现反弹，从地铁出行、航班执飞等高频数据来看疫情对居民出行形成干扰，而线下出行又会影响到消费，预计消费修复力度仍然比较弱。展望未来，通胀压力基本可控。出口回落、地产低迷、天气转冷施工步入淡季，经济下行压力不减，需求预计维持弱势，补库数量有限，内需定价商品价格回升空间有限。去年10月是PPI同比增速的高点，后续随着去年保供稳价带动商品价格回落，PPI的基数效应会逐步削弱，预计11月PPI同比数据是本轮下行周期的底部。10月CPI回落标志着9月的CPI可能是全年高点，猪价可能还会上涨，但政策引导下预计上涨曲线温和，年内通胀压力将保持在相对低位。新闻二：央行近期连续净回笼释放了什么信号？ 11月9日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月9日以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日180亿元逆回购到期，因此当日净回笼100亿元。近期逆回购大幅净回笼。资金面方面，周二银行间市场资金供给不稳，上午偏紧午后转松，不过主要回购利率仍延续升势，其中隔夜加权利率续升逾12bp至1.75%附近。此外同业存单利率也水涨船高，一年期国有和股份制银行最新发行报价已上行至2.13%，较上日抬升5个bp。银行超储率偏低可能仍是当前牵制流动性的主要因素，由于银行体系资金水位较低，加剧了市场不稳定性。而在11月到期的万亿MLF如何续做揭晓前，谨慎预期也难散，资金面或延续紧平衡的局面关于11月流动性展望，中信固收称，回顾10月，在MLF等量续作而市场降息预期落空后，资金利率有所回升，月末R007和DR007大幅走高。而国债方面，10月长端利率下行幅度大于短端，期限利差收窄。总的来看，11月的流动性并不存在缺口，当月降准的概率并不是特别高，但是流动性预计仍将维持合理充裕，资金利率中枢或有小幅上升，但会低于跨月水平。日前央行行长易纲在香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上接受访谈，易纲表示，中国坚持实施稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度。今年以来，中国保持流动性合理充裕，推动降低社会融资成本。易纲向全国人大常委会作国务院关于金融工作情况的报告时表示，今后一段时期，我国有条件尽量长时间保持正常的货币政策，维护币值稳定。总量上，保持流动性合理充裕，加大对实体经济的信贷支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性，助力实现扩投资、带就业、促消费综合效应，稳定宏观经济大盘。价格上，持续深化利率市场化改革，发挥贷款市场报价利率改革效能，进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资和个人消费信贷成本。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-11-09

俄油价格限令生效不足一月！欧盟“去俄化”路上疯狂“打脸”，盘点被制裁的俄罗斯大宗商品

来，包括能源类产品在内的石油、天然气、煤炭、小麦等大宗商品均出现了多轮上涨。　　下月5日（12月5日），针对俄罗斯石油的价格上限即将公布，预计此举将至少在一定程度上削减俄罗斯的石油出口。　　此前（9月9日），美国财政部外国资产控制办公室发布了关于俄罗斯石油海运出口价格上限的初步指南。文件中指出，价格上限禁令将在2022年12月5日对俄罗斯原油海上运输生效，2023年2月5日对俄罗斯石油产品海上运输生效，时间节点与欧盟对俄罗斯第六轮经济制裁中的石油制裁政策保持一致。　　据此前报道，G7可能将俄罗斯石油价格上限设置为60美元/桶，但目前的价格约为90美元/桶。而路透社援引美国财政部官员的消息称，七国集团（G7）对俄罗斯的石油价格上限生效之后，80％至90％的俄罗斯石油仍可规避价格上限继续流通。　　此外，据外媒在上月底的报道，拜登政府被迫考虑重新制定限制俄罗斯石油价格的计划，因投资者对该计划持怀疑态度，以及原油波动和央行加息给金融市场带来了越来越大的风险。时至今日，关于俄罗斯石油海运出口的价格上限仍未有定论，若该项价格禁令按时实施，则俄罗斯或将以减产反击，供给紧张进一步推高国际油价，价格禁令能否有效实施尚且存疑。　　国际投行摩根大通则指出，设置俄罗斯石油价格上限的影响不大，俄罗斯将亚洲和自己的船只编组，几乎能完全避开欧美的石油禁令。这些船只平均船龄将近20岁，按标准来说算是相对古老的航船。　　信达证券石化行业首席分析师陈淑娴在最新研报中分析指出，第四季度，原油需求端主要考虑欧洲冬季可能有原油替代天然气发电情况，美国冬季取暖用油需求提升。原油供给端主要考虑2022年11月OPEC+大幅减产落实，以及2022年12月欧盟开启分阶段禁运俄罗斯原油和石油产品，叠加可能实施的俄油限价禁令，美国释放战略储备库存接近尾声且作用有限。2022年四季度原油供给收紧，需求增长，原油或将处于去库阶段，我们认为油价中枢有望抬升。　　今年以来，以美国为首的多国针对俄罗斯大宗商品进行了直接限制，还有因港口准入也涉及大宗商品的运输。　　“减少对俄罗斯天然气依赖”，实则进口超1000亿欧元　　截至2020年底，俄罗斯为世界天然气资源最为丰富的国家，产量居世界首位，消费量居世界第2位。俄罗斯天然气总探明资源量为38万亿立方米，相当于世界总储量的19％左右。　　自俄乌冲突爆发以来，欧洲天然气价格持续上涨，截至发稿，欧洲天然气期货主力合约报116.5欧元/兆瓦时，较今年最高241欧元/兆瓦时的下降％，但仍较去年同期60多欧元仍接近翻倍。要知道，2020年同期（11月），欧洲天然气期货仅有12到15欧元。　　几个月前，由于高昂的天然气价格，欧洲遭遇到了严重的能源危机，欧洲多国居民的天然气账单和电费账单由一个月几十欧元，一度涨至上千欧元。但随着，欧洲暖冬的前景和超额完成天然气储备，欧洲天然气价格大幅回落。　　值得一提的是，据欧洲媒体本月6日的报道，今年前9个月，欧盟国家从俄罗斯进口了165亿立方米液化天然气（LNG），较去年同期激增46％。该媒体还表示，“自俄乌冲突爆发以来，欧洲领导人一直吹嘘其减少了对俄罗斯天然气的依赖，但这只是事实的一部分。” 　　报道称，欧盟委员会的统计数据显示，2022年1月至9月期间，欧盟国家进口了165亿立方米的俄罗斯液化天然气，远高于去年同期的113亿立方米，同比增长46％。与此同时，来自俄罗斯的管道天然气进口量从去年1057亿立方米，减半到今年的542亿立方米。　　另一方面，今年1月至10月欧盟自美国进口液化天然气总量约为480亿立方米，比去年全年自美进口量增加了260亿立方米。随着欧洲大量高价进口美国能源，美国液化天然气运营商预计今年将盈利590亿美元，比去年增加了一倍；美国页岩气生产商今年也有望盈利近2000亿美元。　　此外，在石油、天然气价格大涨的同时，欧洲多国为了寻求其他种类的取暖原材料，将目光转向了高污染高排放的煤炭。俄罗斯的煤炭储量为1621.66亿吨，位居全球第二。　　在第五轮制裁中，欧盟要求在2022年8月开始禁运俄罗斯煤炭。但据芬兰的一家独立研究机构（CREA）统计，从今年2月俄罗斯在乌克兰境内的特别军事行动展开直至9月底，欧盟国家已从俄罗斯进口了价值逾1000亿欧元的煤炭、石油和天然气。　　全球粮食价格的波动加剧粮食供给量遭受冲击　　由于俄罗斯和乌克兰是小麦和玉米、等农产品的重要出口国，冲突的爆发造成了国际运输成本增加、全球粮食价格的波动加剧、粮食供给量遭受冲击。　　乌克兰作为欧洲最穷的国家，农业是支柱产业。乌克兰拥有广袤的黑土地，是世界三大黑土地分布区之一，占全世界黑土总面积的40％。核心产区的黑土地都分布在乌克兰的中部、东部地区，即顿涅茨克、卢甘斯克和赫尔松（此前公投的地区），但目前这些地区都被俄罗斯控制，有可能对乌克兰的粮食产业将会造成永久性打击。　　此外，俄罗斯在下半年一度宣布暂停执行黑海港口农产品外运协议。经济合作与发展组织（OCED）表示，波动性和地缘政治不确定性正在影响整个食品供应链，从消费者一直到农民。　　据卓创资讯分析师孙光梅分析，欧洲能源危机还影响了当地化肥生产，化肥供应与流通格局将发生变化，预计此将推高欧洲等国家新季粮食的生产成本。据法国农业部统计处10月18日公布的数据，截至今年8月，法国农业成本平均上涨了28.7％，而在这其中，化肥和能源价格涨幅分别是84.8％和42.4％。　　今年7月，在冲突导致全球食品和能源价格飙升后，高度依赖进口的斯里兰卡成为全球首个宣告国家破产。《华尔街日报》5月份的报道曾称，联合国表示，由冲突引发或加剧的粮食、燃料和金融危机可能会使较贫穷国家发生动荡，导致阿富汗、阿根廷、埃及、老挝、黎巴嫩等70多个国家步斯里兰卡的后尘发生债务违约。　　与粮食危机相似的，俄乌冲突对全球商品运输都带来了挑战，也突影响了木材的供给。能源价格及由此引发的其他原料价格暴涨，导致全球其他地区的纸浆、纸张制造商生产成本持续增加，海运物流陷入瓶颈也推高了运输成本。　　压垮电力供应的“最后一根稻草”不敢制裁的浓缩铀　　最后，值得一提的是，在所有被制裁的项目中未包含核电站的主要燃料—浓缩铀。欧洲国家要摆脱对俄罗斯油气的依赖，除了找别的国家求助之外，还打算重新拥抱核能。　　据统计，虽然俄罗斯只开采世界上6％的铀，但它控制着全球约40％的铀转换市场和46％的铀浓缩总产能，为全球首位。仅2021年，欧盟核燃料铀进口数量中，俄罗斯便占了近五分之一。　　据路透社月初报道，核能产业如今将希望放在第四代小型模组化核电厂，其大多使用的燃料——高纯度低浓缩铀。目前全球唯一商用量产的供应商，偏偏是受制裁的俄国国营企业，俄罗斯国家原子能公司（Rosatom）子公司。　　截至目前，匈牙利、保加利亚公开反对制裁俄罗斯铀燃料和核能技术，匈牙利甚至刚刚授予俄罗斯扩建其核电站的建设许可。据了解，俄罗斯在欧洲有18座核反应堆，分布于芬兰、斯洛伐克、匈牙利、保加利亚和捷克等国，所有这些反应堆都依赖俄罗斯国家原子能公司（Rosatom）提供的核燃料和其它服务。　　今年上半年，美国媒体《国会山报》一篇关于“俄罗斯核电主导地位”的分析报告警告称，如果俄罗斯决定停止向美国电力公司供应浓缩铀，将使美国许多核反应堆在一年内停堆，导致电价飙升，超出目前的通胀水平，并可能使该国一些地区无法满足需求。

金融界2022-11-09

二十大政策与三季报业绩向好重合的方向有哪些？

业盈利大幅改善、环保行业盈利小幅改善，煤炭、钢铁、化工、有色行业盈利显著放缓； 3）制造业板块中汽车行业盈利大幅改善，机械设备、国防军工行业盈利小幅改善，电力设备行业盈利维持在较高水平； 4）消费板块中农林牧渔行业扭亏为盈，同时，轻工制造、医药生物行业盈利小幅改善，食品饮料行业盈利持续下滑； 5）金融地产板块中，银行盈利小幅改善。综上，通过分析可知政策支持且三季报景气度较高或者好转的投资机会包含： 1）能源安全相关投资机会，对应电力设备行业； 2）军事安全相关投资机会，对应国防军工行业； 3）生物安全相关的投资机会，对应医药生物行业。因此，本文接下来从电力设备、国防军工和医药生物这3个行业入手，进一步聚焦这些行业下申万三级行业盈利情况，探索细分领域投资机会。表3 电力设备行业2022Q3各细分三级行业归母净利润累计同比增速（%）数据来源：Wind，时间截至2022/10/31 电力设备行业三季度盈利保持较高增速，光伏各细分领域（除光伏辅材）均盈利保持较高水平，综合电力设备商、锂电池、输变电设备盈利持续改善。经过分析电力设备三级行业2022Q3增速可以得到以下结论： 1）电机Ⅲ盈利大幅下滑； 2）电源设备中综合电力设备商盈利增速进一步上行； 3）光伏各环节（除光伏电池组件）盈利均持续改善，光伏电池组件盈利大幅回落但仍保持较高增速； 4）风电各环节盈利持续下滑； 5）电池中锂电池增速进一步上行，上游电池化学品、中游锂电池专用设备盈利进一步下滑，利润向下游锂电池集中； 6）电网设备中各环节盈利均有所改善，其中，输变电设备盈利进一步上行，配电设备和电网自动化设备盈利有所改善。表4 国防军工行业2022Q3各细分三级行业归母净利润累计同比增速（%）数据来源：Wind，时间截至2022/10/31 国防军工行业三季度盈利小幅改善，航天装备Ⅲ盈利持续改善，地面兵装Ⅲ盈利维持在较高水平。经过分析国防军工三级行业2022Q3增速可以得到以下结论：航天装备（23.9%）>地面兵装（22.6%）>航空装备（12.2%）>军工电子（-0.3%）>航海装备（-22.8%），其中航天装备、航海装备边际改善较大，地面兵装保持较高增速。表5 医药生物行业2022Q3各细分三级行业归母净利润累计同比增速（%）数据来源：Wind，时间截至2022/10/31 医药生物行业三季度盈利小幅改善，疫苗、线下药店、体外诊断、医疗研发外包、医院盈利改善。经过分析三级行业2022Q3增速可以得到以下结论： 1）化学制药中原料药、化学制剂盈利持续下滑； 2）中药Ⅲ盈利持续下滑； 3）生物制品中疫苗盈利小幅改善； 4）医药商业医药流通、线下药店盈利均小幅改善； 5）医疗器械中体外诊断盈利改善较大； 6）医疗服务中医疗研发外包、医院业绩改善较大。总的来说，通过分析可知政策支持且三季报景气度较高或者好转的投资机会包含： 1）能源安全相关投资机会，包含光伏产业链（组件、设备、储能、逆变器等）、电力电网等； 2）军事安全相关投资机会，包含国防军工中的航天装备Ⅱ、地面兵装Ⅱ； 3）生物安全相关的投资机会，包含医药生物中的疫苗、线下药店、体外诊断、医疗研发外包、医院等，但生物医药相关领域的投资机会大多数是跟疫情相关盈利边际改善的投资机会，短期受疫情政策的影响比较大，后续想要进一步的爆发还需要等待更多的基本面利好出现。

格上财富2022-11-09

解冻？美国特使重启与中国接触 “中美需要彼此对话” 持共同利益有望恢复正式讨论

“常识”，因为他质疑在一些国家仍在建设煤炭之际，继续关注富裕国家未能提供承诺的每年1000亿美元气候融资植物和补贴化石燃料。克里表示，对未能兑现的财政承诺的关注，正在将注意力从节流温室气体排放和控制地球温度上升的更紧迫的原因上转移开。“每个人都很沮丧，因为1000亿美元的目标还没有完全实现，”尽管今年几乎达到年度目标，他补充说：“当我在学校考试中得到90多分时，我以为我做到了很不错。”#能源危机#

小萧2022-11-09

红利指数再升级，红利投资正当时

前的中信一级行业为银行(5.89%)、煤炭(5.59%)、石油石化(5.29%)、钢铁(5.18%)等顺周期行业。从长期角度来看，通过观察中信一级行业近五年的年度股息率情况，高股息行业大多仍集中在钢铁、石油石化、银行、房地产、煤炭等，且近两年股息率均保持稳定向上的趋势。近期金融地产板块利好政策频发、全球能源危机等事件将支撑高股息行业持续向好。9月29日，相关部门发布通知，宣布符合条件的城市可自主决定首套住房贷款利率下限;9月30日，有关部门决定下调首套个人住房公积金贷款利率;并且，相关部门发布《关于支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》，对纳税人换购住房的个人所得税予以优惠。房地产行业预期好转，同时也可缓解投资者对银行不良贷款的担忧，盈利能力均有望提升。值得一提的是，通过对煤炭行业的历史复盘，我们发现，自2002年以来，我国的煤炭行业发展也仅仅经历了一次大的周期，分别是：2002-2012年的周期上行阶段;2012-2016的下行阶段;2016-2020年的平稳阶段。2020年底，板块再次进入了新一轮的周期上行通道，煤炭板块在“十三五”供给侧改革期间派生出的类债属性，在“十四五”之初由煤价上行周期属性完成接棒。在煤炭板块周期性凸显的阶段，对煤价预期的变化推动了自上而下的β投资方式，但同样值得注意的是，当前时点煤价按限价上限销售的过程中，市场对价格波动的预期减弱，此时自下而上优选“稳盈利+高分红”的资产，可从板块β趋势投资中有所分离，获得确定性的回报。煤炭板块展现出类债和商品的双重属性，攻守兼备。 1.4、市场波动加大，红利指数投资价值凸显近期市场波动加大，红利指数投资价值进一步凸显。从历史回测来看，红利指数月度超额收益率与市场波动率之间具有正相关性，相关系数为16.97%。近两年红利指数超额收益与市场波动率之间的相关性尤其显著。今年以来，市场波动率呈现上升、下降、再上升的过程：波动率自2021年12月7日达到2.4%的历史极低分位数后，快速扭头上行，于2022年5月6日达到84%的高点后快速下降，近期有所上升，目前位于历史23.5%分位数。从历史上市场波动率分位数的变化规律来看，历史上波动率降低到20%分位数以下的低点之后，通常会快速扭头向上。从目前波动率的情况来看，市场波动率可能进一步上升。在短期内市场波动率可能继续加大的背景下，市场的波动有助于红利指数获取超额收益。 2、中证红利指数：一键配置高股息率优质公司 2.1、指数概览中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。指数以2004年12月31日为基日，以1000点为基点，发布时间为2008年5月26日。 2.2、指数市值分布以小盘股为主指数成分股加权平均自由流通市值为287.47亿元。指数成分股中自由流通市值在100亿元以下的股票数量占比和权重占比都最高，共54只，数量占比为54%，权重占比为49.53%。其次，数量和占比较高的是自由流通市值在100到300亿元的个股，有22只，权重占比为22.33%。中证红利指数共覆盖22个中信一级行业，其中煤炭权重占比最高，达17.58%，合计数量为9只;房地产权重达12.60%，合计数量为12只;银行权重达10.46%，合计数量为11只;剩余行业覆盖交通运输、汽车、电力及公用事业等。权重占比最高的煤炭行业，年初至今，在所有中信行业中涨幅第一，截至2022年9月30日，收益率为39.54%。 2.4、指数个股权重分布均匀，重仓股集中在周期板块从指数的重仓持股来看，截至2022年9月30日，中证红利指数的前5大成分股分别为：兖矿能源、华发股份、中国神华、大东方和陕西煤业。前10大重仓股中的行业分布集中于煤炭和房地产行业中，其中有如兖矿能源、中国神华这些总市值超千亿的个股，也有如大东方、华联控股这样的小市值企业。指数前十大成分股ROE(TTM)中位数为19.22%，PE(TTM)中位数为8.30，2022Q2归母净利润同比中位数为49.46%。此次修订中对市值较小的成分股权重加以限制，这将减少小市值成分股的纳入，从而扩大了指数的市场容量并增强指数的流动性水平。 2.5、指数业绩表现优异，抗跌能力突出长期收益优于其他主流宽基指数，收益风险比优秀：近10年来，中证红利指数区间收益达117.13%，年化收益达8.06%，高于沪深300指数的5.19%和中证500指数的5.97%。指数年化波动率为22.49%，收益风险比为0.36，亦领先于其他主流宽基指数。我们也对指数近期业绩表现进行分析。2021年全年，中证红利指数上涨13.37%(同期沪深300下跌5.20%)。近1个月以来股市震荡，中证红利指数下跌2.79%(同期沪深300下跌6.72%)，可见其更具抗跌属性。 2.6、指数具有低估值、高股息的优势，配置性价比凸显市盈率、市净率均处于历史较低水平，拥有较高的安全边际：截至2022年9月30日，中证红利指数整体市盈率(TTM)为5.55，处于上市以来0.90%的分位数，市净率(LF)为0.65，处于上市以来0.21%的分位数。通过对比上证50和沪深300指数的估值，中证红利指数估值也处于低位。相对于上证50指数和沪深300指数，当前中证红利指数的市盈率与市净率均处于历史较低分位数水平。在增长的大背景下，考虑到指数当前仍处估值洼地，中证红利指数投资性价比凸显。中证红利指数近12个月的股息率为6.39%，显著高于其他市场宽基指数。综合估值与股息率来看，中证红利指数当前具有低估值、高股息的优势，投资安全边际较高。 3、博时中证红利ETF 3.1、产品介绍博时中证红利ETF(交易代码：515890)通过指数化投资，实现对中证红利指数的有效跟踪，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。该基金成立于2020年3月20日，为投资者提供了一个成本较低的场外跟踪中证红利指数的途径。低费率适合定投：博时中证红利ETF的管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，低于市场平均水平(管理费率0.54%，托管费率0.11%)。博时中证红利ETF的一大特色便是较低的管理费率和托管费率，因此该产品适合作为投资者定投中证红利指数的便捷选择。 3.2、基金业绩优异，紧密跟踪标的指数博时中证红利ETF业绩优异，紧密跟踪标的指数，跟踪误差较低。自基金成立以来，截至2022年9月30日，基金相对于中证红利指数的年化跟踪误差为1.76%，小于4%的年化跟踪误差阈值，这表明作为被动指数型基金，该基金能够紧密跟踪标的指数，风险控制较为有效。截至2022年9月30日，今年以来该基金绝对收益为-0.81%，同期上证50、沪深300与中证500指数的涨跌幅分别为-20.29%、-22.98%、-22.36%，该基金表现显著超越同期各市场指数表现。博时中证红利ETF展现出了较强的抗跌属性，无惧市场扰动，表现非常稳健。从基金重仓股的表现来看，2022年二季度末基金的前十大重仓股主要分布在煤炭、房地产、基础化工等顺周期行业，今年以来收益率大多处于较高水平，其中除了大东方为负收益外，其他9只重仓股均实现了正收益，兖矿能源、陕西煤业、华发股份、平煤股份、建发股份、中国神华今年以来收益率均大于50%。 3.3、基金公司博时基金管理有限公司成立于1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，致力为海内外各类机构和个人投资者提供专业、全面的资产管理服务。博时基金不但在中国基金业内率先倡导价值投资理念，而且最早开始细分投资风格小组，近年更大力推进投研一体化改革，形成研究驱动、多元化风格的投资策略体系。博时基金坚持遵循资本市场的内在价值规律，坚持强调基本面分析，坚持依托精心打造的专业系统，努力为客户实现财富增值。截至2022年9月30日，博时基金旗下非货币型基金总规模达5580.35亿元，在149家管理人中排名第8位。博时基金ETF产品种类丰富，覆盖宽基ETF、行业主题ETF、跨境ETF、商品ETF等多个类别，为广大投资者提供了丰富多样的工具型产品。 3.4、基金经理介绍博时中证红利ETF的基金经理为万琼女士、唐屹兵先生。万琼女士，硕士，15年从业经历，现任博时基金指数量化部ETF副主管。被动指数投资经验丰富，拥有多年ETF产品管理经验。同时管理过境内外的指数化产品，深谙境内外ETF投资运作。2011年加入博时基金，历任投资助理、基金经理助理、基金经理。现任博时标普500ETF、博时恒生港股通高股息ETF、博时恒生科技ETF、博时恒生医疗ETF等多个ETF产品的基金经理。目前在管基金数17只，在管基金总规模193.95亿元。唐屹兵先生，硕士，7年从业经历，2015年加入博时基金，历任研究员、高级研究员、基金经理助理。现任博时上证科创板新材料ETF、博时可持续发展100ETF、博时超大盘ETF等多个ETF产品的基金经理。目前在管基金数7只，在管基金总规模7.22亿元。

有连云2022-11-09

期市早盘：商品期货多数上涨，沪银涨超3％，沪锡、焦炭等涨超2％

下，自治区发展改革委组织部分盟市对部分煤炭贸易企业涉嫌超出价格合理区间销售煤炭的线索进行了核查。核查以有关方面反映的线索为切入点，调阅了相关煤炭企业销售合同和发票，并与电力企业的交易凭证进行交叉比对。　　经初步核查，内蒙古部分煤炭企业曾书面承诺切实把各项政策要求落实到位，确保煤炭价格在合理区间运行，绝不出现哄抬市场价格行为，但此后仍超出价格合理区间销售或结算。对此，发改部门已将涉嫌哄抬价格线索移交市场监管部门，并抄送企业所在地人民政府及市场监督管理局。　　迎峰度冬用煤高峰期已至，稳定煤炭市场和价格对保障能源安全供应、保持经济平稳运行十分重要。发展改革部门将密切关注煤炭市场和价格变化，对煤炭销售价格超出合理区间的及时进行核查处理。　　昨日，江西省发改委、福建省发改委和山东省发改委也表示，对煤炭价格涉嫌超出合理区间线索开展核查。（来源：期货日报）

金融界2022-11-09

天地科技举行投资者关系活动，订单增长等问题受关注

资者提出的问题进行了回复。问题1：受煤炭行业高景气度影响，今年煤机装备订单量偏饱满，请问订单增长主要由哪几部分构成? 后续煤机装备业务是否具有持续增长空间?答复：公司煤机装备订单主要构成有三方面：一是新建矿井设备需求。今年核增煤炭产能，核增产能带动新建矿井，但这并不是订单增量的主要来源，因为启动煤矿建设需要一定的时间。二是原有设备更替。正常煤机设备更替周期大约为5-7年，如损耗件更换，设备维修等。三是煤矿智能化改造带来的订单增量。基于对行业的基础判断，煤炭行业目前处于较为平稳的发展阶段。煤炭装备始终是服务于煤炭行业的核心。近年来，大型煤矿智能化推进速度加快，在“十四五”期间，至少有1000处煤矿要实施智能化建设，所以煤矿智能化带来的煤机装备增量十分重要，且煤炭生产企业目前业绩向好，对增加高端化、智能化装备有较强的意愿。问题2：面对目前国家能源供应偏紧的情况，天地科技作为煤炭行业全产业链覆盖的企业，能否介绍一下煤矿建设周期? 回复：根据矿井条件不同，新矿井的建设周期各有所不同。条件较好的矿井建成大约需要5年。但是如遇到生态环境制约，地质条件特殊等因素，建设周期就会加长。从十四五煤炭发展规划来看，总体要淘汰的落后产能大于新增产能。今年在能源保供增产的政策影响下，全面保证能源安全，新建矿井数量增加，且整体优先布局大型先进的煤炭产能，对于像天地科技这样的高端成套化智能煤机装备供应商有积极作用。问题3：很多大型煤炭企业，都有自己的煤机厂，也会优先使用自产设备，这种情况下天地科技煤机装备的竞争力如何体现? 回复：煤炭企业自有煤机厂一般是从煤机装备维修发展而来，生产设备大多是一些技术含量较低的装备，如皮带运输机，液压支架等，像刮板运输机，采煤机等产品很少或几乎没有。作为我国煤炭行业的国家队，天地科技的煤机装备主要瞄准国际装备市场，替代进口。从刚开始的国外引进、消化、吸收的跟跑阶段，到实现进口产品替代的并跑阶段，再到2010年后产品技术达到国内甚至世界领先的领跑阶段。公司始终瞄准煤机装备客户端所需的重大、核心装备，以高技术附加、高可靠性引领行业技术进步。问题4：从2020年国家八部委提出加快煤炭智能化发展要求以来，已历时两年，已经有部分煤矿进行智能化改造，未来煤矿智能化改造的市场空间有多大?目前智能改造到了什么阶段?十五五末期会达到怎样的阶段?天玛智控是否考虑在非煤领域有所布局? 回复：2020年，我国出台煤矿智能化相关政策，在部分先进煤矿企业进行初步应用，之后开始加快推广。煤矿智能化在行业内已经形成共识，智能化发展趋势不可逆转，但煤矿智能化是逐渐提升的过程，现在总体处于起步阶段，综采工作面发展的稍快一些。在“十四五”期间，有一大批煤矿全面推进智能化建设，首批70余个示范矿井均为条件极佳的煤矿，现在改造最好的也仅达到验收标准，没有达到高级水平。虽然煤矿智能化步伐不断加快，但要实现整体的煤矿智能化还有一段距离，还需要大量的研发投入。按照相关规划，“十五五”末将达到相对较好的水平。对于非煤领域拓展方面，煤矿智能化已经走在了非煤矿山前列，煤矿智能化和非煤领域智能化共性很多、系统接近，可以较好的移植过去。天玛智控技术发展速度和基础比较好，技术拓展优势明显。问题5：煤炭柔性供给具体如何实现?天地科技及其下属企业是如何从中获益?天地科技已经是国内最大的煤机制造商，未来会不会进一步打开国际市场? 回复：柔性煤炭生产供给方案是在面临能源保供问题时提出的一个方案。从能源战略储备来看，保有一定量的石油、天然气储备是比较通用可行的办法，但对于煤炭资源来说增加战略储备不切实际。由于煤的物理特性，长时间堆放容易自燃，所以煤炭资源放在地下在未开采状态就是战略储备。但从我国能源结构来看，煤炭是我国能源的压舱石，发挥兜底保障作用，建立煤炭生产供给体系十分必要，在能源需求量大时能够快速供给，市场疲软时可以低成本抑制产量。建立煤炭柔性生产供应体系是保障我国能源安全的必然要求，但必须以煤矿智能化为前提，如果没有煤矿智能化，柔性供给便无从谈起。从宏观上看，需进行全面统筹，以行业数字化转型作为支撑，打通行业壁垒，届时煤机装备企业会迎来一定的发展机遇，并从中受益。国际战略方面，发达国家中美国和澳大利亚是最大的煤炭生产国，公司的装备也出口到美国和德国。另外，公司同印度、俄罗斯、土耳其、印尼等一些主要的产煤国家也有合作。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-09

Palantir2022Q3业绩电话会分析师问答

地考虑到我们鞋子的研发。就像有多少人在煤炭阶段花费时间问我的软件是否正常工作这样一个难题？我的意思不是说它是否像这样工作，是否有房间，是否有错误，我的意思是，它对这个机构有影响吗？在这个巨大的宏观经济挑战时期，我是否在拯救机构？我是在做任何可以改变针的事情，还是我的小搅动数据，只是在泰坦尼克号上移动甲板层。而这些人实际上具有这种敏感性。他们是提出我们下一步要建造什么的想法的人？我们现在能做什么？我们如何改变产品路线图，让它变得重要？我们总是会调整我们如何在 USG 发生的事情之间部署这些人员，这些事情发生在欧洲，发生在我们客户运营的第一线。工程师们正在关注我们正在做的事情在蒙古的大型采矿作业中，因为这与推动我们的研发路线图向前发展有关。亚历山大·卡普你知道，我们在非常艰难的时期建立了这家公司。时代很艰难，而且会变得更糟。我们认为 Palantir，我们知道无论是在反恐背景下、战争背景下、COVID 背景下，还是在经济不景气的美国商业背景下，Palantir 都会大放异彩。这是一场长期的比赛。我们正在关注我们的产品以及它们如何被市场吸收。我非常感谢您的支持。我们的个人投资者对我们和我都意义重大。我们计划每天继续战斗。我们生活在这个世界上，而不是生活在一个你可能会享受的元假世界，直到你醒来，你变得更穷，你的大脑工作不太好，你讨厌你的邻居。我们收入的规模、深度和质量对我们和您都很重要。我们相信我们正在使西方成为一个更强大、更好的国家。我们在美国看到了一种与其他国家不同的适应能力，对那些以看起来[咒骂]疯狂的方式呈现事物的人持开放态度，如果他们工作，他们并不真正关心，他们给你购买的能力在。我们庆祝这一点。我们为保卫西方，尤其是美国军队及其盟友所做的工作感到无比自豪。我希望我能告诉你更多关于我们正在做什么以及它在多大程度上改变了世界，使其变得更美好。这让我们的对手感到多么害怕。我们提供的东西让我们的对手害怕；由于我们几十年来建立的信息技术和产品，我们被对手低估了多少。我们在这里拥有的人的素质，我们所经历的痛苦以及我们对胜利的承诺。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2022-11-08

机构：预期金属资源企业估值修复窗口将再次开启！金钼股份涨停，资源ETF（510410）飘绿

金、山东黄金、西部矿业涨超1%，燃气、煤炭等相关板块迎来调整，山煤国际涨超1%，永泰能源、方大炭素保持涨势。消息面上，相关数据显示，9月国内铜精矿进口量为227.3万吨，同比增长7.8%，未锻轧铜及铜材进口量为51.0万吨，同比增长25.7%。9月上期所铜库存环比持平，进口量增加对应库存持平，反映出国内铜消费维持偏强态势。信达证券表示，当前贵金属和工业金属应对美国相关部门加息准备较为充分，未来将进入预期加息节奏放缓甚至降息的金融属性利好阶段，叠加金属普遍的供给强约束和历史低库存基本面支撑，金属价格上行动力走强，同时预期金属资源企业估值修复窗口将再次开启。

有连云2022-11-08

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