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港股开启估值修复行情珠光效果材料龙头大涨25%

进入二季度以来，港股市场持续大涨，仅4月恒生指数就大涨7.4%，5月涨幅继续扩大至12.31%，大幅跑赢全球各主要指数。尤其是随着恒生科技多年以来的估值底部的确认，至此恒生指数、恒生港股通，恒生高股息，恒生科技的估值底部全部确认完毕。4月的大涨也推动港股市场今年以来在全球市场里的排名表现也大幅提升，港股市场也开始孕育出长期的基本面修复行情。数据源自Wind 从国内经济来看，一季度GDP超预期，同比增长5.3%，特别是国九条和地产去库存的定调极大地提振了市场信心。从汇率走势来看，我们观察到随着今年来美元指数上涨3.66%，以日本为首的多个亚洲国家汇率都出现了不同程度的贬值，日元贬值幅度高达8.5%，而港币则因为联系制度与美元锚定，未有贬值。数据源自wind 此外，人民币作为全球货币中币值非常稳定的品种，近年来国际化贸易程度快速提升，截至3月，已经在全球支付份额已经创出历史新高4.7%的水平，这也是本轮A股、港股两大市场吸引外资进入的一个中长期背景，而且我们也不难看出外资亦从当前汇率走势积极寻求中国资产的投资机会。那么在当下港股全面开启估值修复行情的大背景下，有哪些资产会获得境内外资金的青睐呢？从长期基本面来看，新材料板块、能源板块目前的基本面良好，目前全球处在基钦周期扩张期的中端，CRB指数于3月突破，4月随着原油价格的回落有所回调，但我们相信商品还在牛市中，因此新材料、能源为代表的资源品依然有明确的长期投资价值。在我们长期观察的新材料标的当中，环球新材国际作为新材料珠光材料细分赛道龙头企业，近一个月股价强势涨超25%。环球新材国际作为全球最大的人工合成云母基材生产商和中国珠光颜料的龙头企业，十多年来一直深耕珠光颜料行业，致力于合成云母材料的研发，通过密集的专利布局在高品质合成云母上构建了强势的技术壁垒，技术研发能力处于全球行业领先水平。近年来公司整体业务快速发展，2018年至2023年，公司营收从3.14亿元快速提升至10.64亿元，三年复合增长率超23%，五年复合增长率超27%；从毛利率角度来看，近年来公司毛利也一直保持行业领先水平，整体毛利率水平基本维持在50%左右，以上不仅反映出公司强大的盈利能力，也显示出其稳健的财务管理能力。近年来，环球新材国际一直推进「内源式发展和外延式扩张并重」的战略，通过组合拳不断实现关键战略的落地。一方面，公司通过持续地研发投入，不断强化并改进自身在生产技术、生产流程、产品质量、产品效果与产品多样性方面的提升；另外，公司通过二期高端珠光材料工厂的建设与投产，新增3万吨珠光效果材料产能，满足了日益增长的汽车级化妆品级、特殊功能级等珠光材料的高需求，一举打破了珠光材料供不应求的产能瓶颈，助力公司快速把握高端市场发展机遇。另一方面，环球新材国际通过跨境收购韩国著名珠光材料品牌CQV，迈出了公司里程碑式的关键一步。双方经过一年多的融合发展，目前在研发、生产、销售等多方面形成了全方位、集群式、高质量协同效应；尤其是随着二者强强联合，不断推进公司在高端产品的销售再上新台阶并快速提升公司国际市场份额、强化市场定价权、丰富产品应用领域，全面提高公司的全球化竞争力。这也确保了公司产能扩张的质量和效益，也为公司的可持续发展提供了更强有力的支撑。值得一提的是，今年来，环球新材国际携多款高端珠光材料产品频繁亮相国内外知名涂料展会；3月份，公司与旗下CQV在近期参展了「PCHi 2024（中国国际化妆品、个人及家庭护理用品原料展览会）」，携新推出的哑光变色龙系列、无钛系列、七彩琉璃系列和合成云母功能新材料等9大系列明星产品及应用技术亮相，凭借优异的产品性能，向来自世界各地的客户展示了新产品新技术的魅力。4月份，公司携合成云母细粒径变色龙系列、高纯金系列、中国红系列、水晶银白系列等多款高端珠光材料产品亮相中东地区规模最大、最著名的涂料展览会-「2024年中东涂料展览会(Middle East Coatings Show)」，为全球客户提供更优质的珠光材料产品、技术和解决方案，与全球业界同仁共同探讨行业的发展趋势和创新。参展两大展会现场-图片源自公司网站在港股市场，像环球新材国际这类基本面优势明显且估值被严重低估的细分赛道龙头企业往往具有较大的市场吸引力。从港股通近期表现来看，截至5月7日，环球新材国际南下资金持股占总股份已接近18%，占自由流通股本近34%，这也说明了公司一直受到南下资金的关注，亦是其资产包配置的「优质标的」。境内外投资者选择持续增持环球新材国际股份的市场信心不仅源于公司的财务稳健和技术创新，还得益于国家层面对新材料产业的积极政策支持。珠光效果材料和人工合成云母基材作为重要的新材料，属于国家战略性新兴产业。近年来，随着国家发布的相关产业政策不断提升新材料的战略地位，为中国新材料行业的发展提供了强有力的支持和保障。在当前全球经济持续回暖的大环境下，环球新材国际等细分行业领军企业不仅有望继续实现高质量的发展，也将持续获得境内外长期资本的青睐，这也为其长远发展奠定了坚实的基础。随着国家政策的大力支持和珠光材料市场需求的不断增长，环球新材国际的战略布局和创新能力将是其持续增长和扩大市场份额的关键。来源：金色财经

金色财经05-11 17:52

保险板块政策暖风频吹，中国平安(601318.SH/2318.HK)为何更能获市场青睐？

康”模式的升级版，打造新的增长曲线。港股市场方面，近期市场传出内地考虑减免内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司的股息红利税。这一消息也对港股市场的“高股息”概念股形成了直接刺激，保险股作为高股息板块的重要组成部分也迎来强力催化。对此，中泰国际指出，若H股及红筹股的红利税能够减免，可增加内资投资港股的实际股息回报率，叠加港股更低的相对估值，必然吸引更多长线的内资流入港股市场。中金则认为，若港股通红利税减免得以落实，有望进一步提振内地投资者对于港股，尤其是高分红相关板块的投资热情，短期提振情绪，长期也有助于改善港股市场流动性。此外，房地产市场的稳定对于在这一领域有着直接或间接投资的保险行业也带来了正向预期。近期全面放开限购迎来加速，地产板块持续走强，市场风险出清背景下，险资作为房地产市场不可忽视的力量，也持续受益行业风向的变化，带来市场预期的转向。 2· 公司侧：基本面向好，短期确定性与长期成长性兼具从整个行业层面来看，险企价值指标的普遍优化提升，也是支撑保险股估值进一步修复的关键。而聚焦到公司层面，平安能够获得资本市场热情，显然也离不开本身基本面的有力支撑。在笔者看来，短期业绩的确定性和长期生态潜力带来的成长预期是当下市场支撑公司价值提振的核心着眼点所在。首先，不论是此前的年报还是一季报，中国平安的核心业务展现出了良好的恢复势头。其中，平安的寿险及健康险、财产保险以及银行三项核心业务的合计归属于母公司股东的营运利润一季度实现了扭亏，这也符合此前多数机构对平安利润修复的一致预期。从业务结构来看，寿险及健康险仍为平安的重中之重。2023年，寿险及健康险新业务价值310.80亿元，可比口径下同比增长36.2%。这一高速增长态势延续到了今年一季度，2024年Q1，寿险及健康险业务新业务价值达成128.90亿元，可比口径下同比增长20.7%。核心指标持续高增长，是平安近年来在渠道、产品方面深度改革成果的具象化。代理人渠道改革的成效尤为凸显。今年一季度，新增人力中“优+”占比同比提升11.0个百分点，大幅增加了优秀人才的占比，进而带动了产能的持续增长，2024年一季度，代理人渠道人均新业务价值同比增长56.4%，新业务价值率达到22.8%，可比口径下同比增长6.5个百分点。产品方面同样也不断涌现出新的增量，“保险+健康管理”、“保险+高端养老”及“保险+居家养老”三大产品服务线形成了平安的差异化优势。截至2024年一季度末，平安寿险健康管理已服务超1000万客户，平安居家养老服务已覆盖全国54个城市，累计近10万人获得居家养老服务资格，“臻颐年”已在深圳、上海、杭州、佛山等地落子。可以说，这一系列改革举措直接推动了新业务价值的增长，为公司短期内的业绩修复提供了强有力的支撑。其次，从长远视角来看，归根到底，平安能够做到上述这一切的源头还是“综合金融+医疗养老”战略的贯彻落实，这不仅为公司在多个维度上构筑了竞争优势，也为其长期发展奠定了坚实的基础。一方面，平安依托全方位的金融业务布局，为客户提供了“省心、省时、又省钱”的一站式综合金融解决方案，成为获客、粘客能力长期走高的关键。自2019年末至今，平安客户数增长了17.9%，客均合同数增长了10.1%。另一方面，平安建立起了庞大的医疗养老生态圈，打通支付、服务、医疗等多个节点，并覆盖了从预防、慢病管理、疾病治疗到愈后管理全流程，不仅能实现独立的商业价值，也能对综合金融业务实现赋能。截至2024年3月末，在平安近2.34亿的个人客户中就有超63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务，其客均合同数约3.37个、客均AUM达5.76万元，分别为不使用医疗养老生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.6倍。总的来看，业绩数据的持续向好增强了平安的短期确定性，双轮驱动战略则进一步增强了公司的长期成长性。这些因素共同构成了平安在资本市场上的吸引力，预示着公司在未来所具有良好的发展前景。 3· 市场侧：持仓底+估值底，牛市预期下的新机遇资本市场的热情重燃，当然也离不开资金面的环境改善。根据东方财富数据，今年以来南向资金净买入2248.55亿港元。截至5月10日，南向资金连续13周净买入，其中五周的单周净买入规模超200亿港元。值得一提的是，在五一假期期间，南向资金缺席的情况下，港股市场上涨趋势依然得以延续，说明资金面的修复力量并不单一。中金公司研报更是直接指出，港股此轮反弹更多受外资支撑。这背后既有国际资本在亚太市场内部配置调整带来的短期催化，更重要的还是国内基本面预期的向好，获得了国际市场认可。高盛在最新的报告中表示，在乐观情景假设下，A股市场估值提升有20%至40%的潜力。瑞银在策略报告中也表达了类似观点，将中国评级上调至“超配”。外资往往会优先配置以保险为代表的核心资产。事实上自四月下旬以来保险板块的持续走强也印证了这一判断。此外，过去几年由于资产负债两端的共同压制，内地公募基金不断压降对保险股的配置比例。近期今年一季度，公募对保险股的持仓占比仅0.15%，为近年来最低水平，远低于标配1.55%。但其中不少核心限制因素已经有了边际改善的信号出现，有望形成保险板块的“持仓底”。招商证券研报指出，随着未来超长特别国债的推出，“资产荒”的情况有望得到缓解，带动长期利率企稳回升，进而缓解当前险企利差损风险。此外，招商证券还指出，政策组合拳持续发力，带动A股重回上行趋势，强贝塔属性的保险股具备较强的上涨弹性。由此来看，不论是港股、还是A股，保险板块在估值底和配置底的背景下，受益整个大市环境的走强预期，以及资金的加码，有望持续收获新机遇。尤其是考虑到基本面的修复趋势和高股息特征，保险股成为当下市场看好的极具性价比优势的优质板块。在此背景下，优质头部险企的吸引力也将进一步在市场得到强化。 4· 结语总的来看，近期政策面的多重利好、基本面的修复以及资金面的改善为保险股的走强提供了坚实的基础。展望后市，随着政策红利的逐步释放和市场需求的增长，险企基本面向好趋势不断兑现，整个板块在资本市场的行情演绎还将有望持续。此外，特别关注到港股市场，技术性牛市的出现，市场对红利股的追捧也正成为主线，保险板块的高股息有望强化市场的正反馈。近日，方正证券研报则特别点名中国平安，指公司高度重视股息和分红水平，预计24 年股息继续提升。截至5月7日收盘，公司A 股/H 股2023 年股息率分别为5.7%/6.7%2，方正证券维持公司“强烈推荐”评级。

格隆汇05-11 16:44

保险板块政策暖风频吹，中国平安(601318.SH/2318.HK)为何更能获市场青睐？

康”模式的升级版，打造新的增长曲线。港股市场方面，近期市场传出内地考虑减免内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司的股息红利税。这一消息也对港股市场的“高股息”概念股形成了直接刺激，保险股作为高股息板块的重要组成部分也迎来强力催化。对此，中泰国际指出，若H股及红筹股的红利税能够减免，可增加内资投资港股的实际股息回报率，叠加港股更低的相对估值，必然吸引更多长线的内资流入港股市场。中金则认为，若港股通红利税减免得以落实，有望进一步提振内地投资者对于港股，尤其是高分红相关板块的投资热情，短期提振情绪，长期也有助于改善港股市场流动性。此外，房地产市场的稳定对于在这一领域有着直接或间接投资的保险行业也带来了正向预期。近期全面放开限购迎来加速，地产板块持续走强，市场风险出清背景下，险资作为房地产市场不可忽视的力量，也持续受益行业风向的变化，带来市场预期的转向。 2· 公司侧：基本面向好，短期确定性与长期成长性兼具从整个行业层面来看，险企价值指标的普遍优化提升，也是支撑保险股估值进一步修复的关键。而聚焦到公司层面，平安能够获得资本市场热情，显然也离不开本身基本面的有力支撑。在笔者看来，短期业绩的确定性和长期生态潜力带来的成长预期是当下市场支撑公司价值提振的核心着眼点所在。首先，不论是此前的年报还是一季报，中国平安的核心业务展现出了良好的恢复势头。其中，平安的寿险及健康险、财产保险以及银行三项核心业务的合计归属于母公司股东的营运利润一季度实现了扭亏，这也符合此前多数机构对平安利润修复的一致预期。从业务结构来看，寿险及健康险仍为平安的重中之重。2023年，寿险及健康险新业务价值310.80亿元，可比口径下同比增长36.2%。这一高速增长态势延续到了今年一季度，2024年Q1，寿险及健康险业务新业务价值达成128.90亿元，可比口径下同比增长20.7%。核心指标持续高增长，是平安近年来在渠道、产品方面深度改革成果的具象化。代理人渠道改革的成效尤为凸显。今年一季度，新增人力中“优+”占比同比提升11.0个百分点，大幅增加了优秀人才的占比，进而带动了产能的持续增长，2024年一季度，代理人渠道人均新业务价值同比增长56.4%，新业务价值率达到22.8%，可比口径下同比增长6.5个百分点。产品方面同样也不断涌现出新的增量，“保险+健康管理”、“保险+高端养老”及“保险+居家养老”三大产品服务线形成了平安的差异化优势。截至2024年一季度末，平安寿险健康管理已服务超1000万客户，平安居家养老服务已覆盖全国54个城市，累计近10万人获得居家养老服务资格，“臻颐年”已在深圳、上海、杭州、佛山等地落子。可以说，这一系列改革举措直接推动了新业务价值的增长，为公司短期内的业绩修复提供了强有力的支撑。其次，从长远视角来看，归根到底，平安能够做到上述这一切的源头还是“综合金融+医疗养老”战略的贯彻落实，这不仅为公司在多个维度上构筑了竞争优势，也为其长期发展奠定了坚实的基础。一方面，平安依托全方位的金融业务布局，为客户提供了“省心、省时、又省钱”的一站式综合金融解决方案，成为获客、粘客能力长期走高的关键。自2019年末至今，平安客户数增长了17.9%，客均合同数增长了10.1%。另一方面，平安建立起了庞大的医疗养老生态圈，打通支付、服务、医疗等多个节点，并覆盖了从预防、慢病管理、疾病治疗到愈后管理全流程，不仅能实现独立的商业价值，也能对综合金融业务实现赋能。截至2024年3月末，在平安近2.34亿的个人客户中就有超63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务，其客均合同数约3.37个、客均AUM达5.76万元，分别为不使用医疗养老生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.6倍。总的来看，业绩数据的持续向好增强了平安的短期确定性，双轮驱动战略则进一步增强了公司的长期成长性。这些因素共同构成了平安在资本市场上的吸引力，预示着公司在未来所具有良好的发展前景。 3· 市场侧：持仓底+估值底，牛市预期下的新机遇资本市场的热情重燃，当然也离不开资金面的环境改善。根据东方财富数据，今年以来南向资金净买入2248.55亿港元。截至5月10日，南向资金连续13周净买入，其中五周的单周净买入规模超200亿港元。值得一提的是，在五一假期期间，南向资金缺席的情况下，港股市场上涨趋势依然得以延续，说明资金面的修复力量并不单一。中金公司研报更是直接指出，港股此轮反弹更多受外资支撑。这背后既有国际资本在亚太市场内部配置调整带来的短期催化，更重要的还是国内基本面预期的向好，获得了国际市场认可。高盛在最新的报告中表示，在乐观情景假设下，A股市场估值提升有20%至40%的潜力。瑞银在策略报告中也表达了类似观点，将中国评级上调至“超配”。外资往往会优先配置以保险为代表的核心资产。事实上自四月下旬以来保险板块的持续走强也印证了这一判断。此外，过去几年由于资产负债两端的共同压制，内地公募基金不断压降对保险股的配置比例。近期今年一季度，公募对保险股的持仓占比仅0.15%，为近年来最低水平，远低于标配1.55%。但其中不少核心限制因素已经有了边际改善的信号出现，有望形成保险板块的“持仓底”。招商证券研报指出，随着未来超长特别国债的推出，“资产荒”的情况有望得到缓解，带动长期利率企稳回升，进而缓解当前险企利差损风险。此外，招商证券还指出，政策组合拳持续发力，带动A股重回上行趋势，强贝塔属性的保险股具备较强的上涨弹性。由此来看，不论是港股、还是A股，保险板块在估值底和配置底的背景下，受益整个大市环境的走强预期，以及资金的加码，有望持续收获新机遇。尤其是考虑到基本面的修复趋势和高股息特征，保险股成为当下市场看好的极具性价比优势的优质板块。在此背景下，优质头部险企的吸引力也将进一步在市场得到强化。 4· 结语总的来看，近期政策面的多重利好、基本面的修复以及资金面的改善为保险股的走强提供了坚实的基础。展望后市，随着政策红利的逐步释放和市场需求的增长，险企基本面向好趋势不断兑现，整个板块在资本市场的行情演绎还将有望持续。此外，特别关注到港股市场，技术性牛市的出现，市场对红利股的追捧也正成为主线，保险板块的高股息有望强化市场的正反馈。近日，方正证券研报则特别点名中国平安，指公司高度重视股息和分红水平，预计24 年股息继续提升。截至5月7日收盘，公司A 股/H 股2023 年股息率分别为5.7%/6.7%2，方正证券维持公司“强烈推荐”评级。

格隆汇05-11 16:33

港股高性价比凸显，恒指逼近19000点

5月10日，港股市场再次迎来大涨。恒生指数当日上涨2.30%，收盘时逼近19000点；该指数本周累计涨2.64%，连续三周上涨。在港股稳健反弹背后，经济基本面稳中向好、政策利好不断释放、流动性压力缓解等多重积极因素正在汇聚。机构人士称，在当前资金面、政策面和情绪面共振向上的情况下，港股短期底部有支撑、向上有弹性的局面正在形成。相较于全球风险资产来说，港股资产的高性价比特征仍然突出。

金融界05-11 06:50

高息股，又要涨疯了

A港股市场，再次冰火两重天。今天港股各种高息股尤其是港股通在列的，都全面出现了逆势大涨，远远把A股抛在了身后：中国外运：港股大涨7.11%，A股涨0.82%；建设银行：港股大涨6.82%，A股跌0.28%；中国太保：港股大涨8.14%，A股涨3.36%；中国平安：港股大涨5.77%，A股涨1.39%；。。。。。。这一切最大的缘由，是与一则关于港股通或将减免红利税的传闻有关。昨天临近收盘，彭博通讯社报道，国内监管机构正考虑减免内地股民通过港股通投资港股时，在取得股息红利时所需缴纳的20%的所得税。尽管该传闻尚未被证实，但结合监管层一系列的改革政策态度，这个传闻为真的概率也似乎不小。起码市场目前已经在交易这个利好。如果这个政策真的能落实，那可就真的很重磅了。 01 一直以来，港股都是以“全球估值洼”地著称，如同一个魔咒，即使是A股再到港股上市的A+H股，两地的估值和股息率往往都有很大的差距。两者的股息率差，一般都至少在20%以上。比如今天大涨的建行，其港股股息率是7.482%，A股股息率是5.5%，前者比后者高了36%。如果放在昨天，这个差价比例就更高了。中国神华也是，目前港股的股息率7.97%，A股的为6.22%，前者高出了28%。为什么会这样？除了港股市场长期以来缺乏流动性导致的估值溢价偏低（对应股息率就高）外，最主要的原因还是在于两地实现的股息红利税率的差别。在国内，如果你持股期限在1个月内取得红利，要按20%的税率征税；持有1月以上1年以内，红利税率减半为10%；持股超过1年，免征红利税。但港股不同，根据目前相关税收政策，内地投资者直接在港股投资所取得的股息红利按照20%的税率代扣个人所得税；而若其通过港股通渠道投资于在香港上市的中资非H股上市公司（包含实际管理机构在中国内地的H股和中资红筹股），还需额外再被代扣10%的所得税，加起来的综合税率达到28%。除非是内地股民连续持有的H股满12个月才可以免征被代扣的10%企业所得税，否则至少20%的红利税是跑不掉的。这就导致了两地股息率的巨大差异。比如中国移动、中海油这些红筹股（业务在内地，注册和上市在香港）。中移动港股目前的股息率TTM为6.26%，其A股的是4.2%，前者按28%的红利税率扣除后股息率回到4.5%，略微高于A股。看似这个差价已经不大，但这是在今年港股涨了14.2%，A股只涨不到2%拉回来的。一些其他的红筹股，这个扣税后的股息率剪刀差甚至会更可观。这个问题，很早之前就被投资者所质疑和争议，也引起了监管部门的关注。而在今年两会期间香港证监会主席就有过类似的建议，近期监管层在对港股五大新举措中虽然没有提到减免红利税，但这个方式符合助力香港提升国际金融中心地位的目标。所以这个传闻的可能性还是有的。 02 之前很多人都好奇，为什么监管层突然在近期出台对港股的五大重磅举措？其实答案之一，就写在了这五条措施里面。两个核心：一是，为了给港股市场更大程度打开方便之门，以便吸引更大的流动性（主要是方便内地资金南下）。二是，支持更多内地行业龙头企业赴港上市。去年末开始，为了维护A股市场情绪，A股IPO持续收紧，今年Q1只有30家新股上市，融资规模235.6亿，都同比出现明显腰斩。但现在的宏观经济形势下，企业融资需求根本不能停，也不能只靠传统线下渠道融资，现在IPO也在收紧，还能怎么办？那就支持“内地行业龙头”来港股上市。但是港股的流动性一直那么差，导致上市企业估值得不到更好溢价，实际融资的可操作空间也大打折扣。企业不愿意去，股民也不愿意来。而内地的投资者通过港股通投资港股本身就各种门槛限制重重，而且还有比A股更高且不够合理的红利税这个拦路虎。大家就都更加不愿意过来了。这简直就是一个僵局。要打破这个僵局，就是要想方设法提高港股流动性。前提条件，除了那五大举措中各种门槛松绑和丰富投资产品，最简单有效的就是减免港股通的红利税。直接让资金看到减税后港股高息股更有吸引力的股息率差。目前两地的很多价值股的股息率差还很大，所以可以断定，如果传闻真的落地，未来还会有更大量的资金南下买港股高息股。进而盘活港股的流动性，修复港股一直以来的“估值洼地困境”。同时还能帮助解决A股IPO堰塞湖，解决企业融资发展难题，已经解决内地投资者“资产荒”的困境。真正的：一子落、满盘活。 03 昨天的文章《急了》中提到，2023年，M2增加了25.84万亿，增速9.7%，其中银行存款就占了25.74万亿。而M1增速仅仅只有1.3%，说明大量的钱，都没有真正流动起来。大家都在拼命存钱。甚至于，银行的存款利率一降再降，各种高息存单理财长篇也逐渐收缩停卖，还是止不住大量的人继续把钱存起来。据说，昨日上午，广东多家银行开售广东省政府5年期再融资一般债券，票面利率为2.2%，低于部分股份行、城商行定存挂牌利率，但依然在上线1分钟后就被抢光，个人客户占比超过90%。甚至有人早上5点天没亮就开始排队抢了。巨额的存款规模、夸张的抢购政府低息债，都说明什么？一，信心不足；二，资产荒。现在国内，对于优质资产，是从不缺资金的。大家只是很难再找到能跑赢长期国债利率又足够安全的产品。而股市里面业绩发展稳健且高分红的资产，算是为数不多的选择。所以过去两年，A股的高息股就成为了最被看好的资产，过去已经至少涨了两轮行情，分别是中特估，周期行业景气回升。其实港股的高息股从股息率看也是一个很不错的资产，但拦路虎太多。现在，政策开始针对这个问题进行改革，可能就包括此次传闻的“红利税减免”。这样一来，港股的流动性困境可能会得到有力解决。如果这个红利税真的如传闻那样减免，那么必然还会有大量资金来追逐填平股息率差，因为在两地互联互通更加便利的背景下，这个差距几乎就可以说是无风险的套利红利。当然了，我觉得这红利税肯定不是直接取消的，最有可能的是对港股通的红筹股取消额外10%红利税率，然后引进类似A股这样的根据持有时间长短划分税率的制度。无论是哪种方式，这都会是个巨大的利好。那么红利税减免的话最利好哪些标的？一是包括港股中大量高分红的国企、央企。这也是契合A股“中特估”的逻辑。二是包括哪些长期盈利能力和分红能力都较强的行业龙头，尤其是A+H两地上市的能源、基建、消费领域优秀企业。这交易逻辑，短时间内大概率还会持续。直到传闻得到回应，或者两地在剔除税差后的实际股息率逐渐接近。 04 尾声在今天，港股还有另一个很强势的板块——地产，股价涨幅超过20%的不在少数，其中有几家房企在近10日甚至都翻倍了。这其实是预期得到的。今年以来的工作，纾困地产、地产化债是非常关键的重心之一。尤其上月底政治局会议的工作指引之后，各地方的松绑政策密集推出，动作进度快得惊人。其实这也是港股能迎来大涨的一个风向标。因为对港股来说，地产板块站稳，也就意味着中国经济中很大的一个危机已经得到很大缓解，这是信心修复的关键。地产危机缓解，然后在医药股持续修复、科技股不断受追捧，以及高息股带动下，港股市场的估值，也就变得更轻松了。这也是这段时间那多国际机构开始重新发表研报看好中国，包括中国房地产，以及一季度公募开始高调加配港股的原因。接下来，肯定是有更多资金要更加追捧红利股的，由此不仅会逐渐提升港股的估值，甚至也会反哺和刺激国内A股的高息股跟着走强。毕竟国九条对于政策的监管，本身就是引到市场资金多配置这些稳定高分红的资产。（要起到好榜样，才能吸引场外大量的迟迟未能进来的长期大资金）。现在，信号已经发出来，就看场外的那些长期机构资金（包括国家队）跟不跟了。（全文完）

格隆汇05-10 22:35

房市风向巨变！杭州西安取消限购，A股地产股掀涨停潮

5月10日，A股及港股市场上地产股集体异动，掀起涨停潮。其中，港股内房股世茂集团盘中一度暴涨超90%，华南城也一度飙升超70%。A股市场上，地产板块大涨近4%，招商蛇口、滨江集团等近10只个股涨停。而与此同时，保险、银行等金融股，以及能源、电力等港股高股息板块也集体走强，多只港股红利相关ETF更是涨超5%。那么，是什么因素导致了地产股如此强势的表现呢？政策放松预期带动市场情绪分析人士指出，此次地产股的走强，与长三角核心城市杭州、西北核心城市西安双双宣布取消住房限购的消息密切相关。这一消息释放了政策放松的强烈信号，市场预期一线城市调控政策将向主城区优化，二线城市全面取消限购的格局将加速形成。近期密集落地的政策有助于修复市场预期，并带动市场交易活跃度的提升，助力房地产销售逐步企稳。底部或已现，地产股有望持续反弹另一方面，分析人士认为，地产股股价的反应通常快于基本面的复苏，因此地产股的底部或已经基本明确。在政策放松预期和市场情绪回暖的双重刺激下，A股和港股地产股有望迎来持续的反弹行情。不过，投资者也需警惕短期内股价过快上涨带来的风险，建议适当控制仓位，波段操作。总的来说，杭州和西安取消限购的消息，对房地产市场无疑是一剂强心针。在"金融+地产"双引擎的带动下，A股和港股市场有望迎来一波上涨行情。但是，房地产市场的长期走势仍有待观察，投资者需密切关注相关政策动向和公司基本面变化。。

金融界05-10 18:33

港股周报：劲爆传闻来袭，恒指再度大涨！

资热情，短期提振情绪，长期也有助于改善港股市场流动性。受此影响，周五以银行股为首的高股息板块暴涨，建设银行大涨6.8%，中国神华大涨6.1%... 除了劲爆传闻外，4月进出口也传来利好，以美元计，中国4月份出口同比增长1.5%，进口增长8.4%，时隔一个月再度实现增长，一举扭转了上月的负增长局面，二者均高于市场预期。板块方面，本周所有板块全面上涨，其中，公用事业、金融、房地产等板块涨幅领先，可选消费、信息技术涨幅略低：南下资金本周净买入113.5亿港币：本周港股大事件： 1. 恒生指数10连涨，创6年来最长连涨纪录； 2. 比亚迪APP上线保险服务； 3. 花旗分析师上调小米业绩，股价创2年来新高； 4. 全球主要航线运力紧张运价或继续提涨，航运板块连续大涨； 5. 5月15日，蔚来将正式推出旗下的第二品牌——乐道； 6. 杭州优化房地产调控政策，全面取消住房限购； 7. 港交所行政总裁陈翊庭：预计大型IPO将重现市场； 8. 中芯国际一季度净利润同比下滑68.9%； 9. 网传港股通红利税或将减免； 10. 以美元计，中国4月份出口同比增长1.5%，进口增长8.4%，超市场预期。本周老虎用户热门交易个股： Top1：小米集团，本周花旗分析师Kyna Wong在报告中指出，预计公司股价将会受到强劲的一季度业绩的支持，Mix Fold4手机的发布也将展示小米在高端机型上的实力。小米股价大涨，创2年来新高； Top8：小鹏汽车，根据乘联会数据，4月全国乘用车市场零售153.2万辆，同比下降5.7%，环比下降9.4%，汽车股表现不佳； Top9：比亚迪电子，根据苹果业绩会指引，今年二季度iPad收入有望实现双位数的增长，相关产业链个股大涨； Top10：蔚来，蔚来创始人李斌在活动上透露，5月15日，蔚来将正式推出旗下的第二品牌——乐道，对标特斯拉Model Y，主打25万级家用智能纯电SUV市场。下周值得关注的大事件： 1. 下周三，港股因佛诞节休市1天； 2. 下周三，美国将公布4月CPI数据，经济学家预期为3.4%，关注是否超预期； 3. 下周五，中国将公布4月经济运行数据，如社会消费品零售总额、失业率等，预计对股市影响较大； 4. 下周，腾讯、阿里巴巴等重磅中资股将发布一季报，或对个股和行情产生较大影响。 $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $小米集团-W(01810)$ $世茂集团(00813)$ $建设银行(00939)$

老虎证券05-10 17:16

ETF市场日报：增量资金持续流入带动港股狂飙！下周一将迎4只新基首发

d数据显示，今年前四个月，南向资金流入港股市场超过2100亿港元。华福证券表示，增量资金的持续流入，也远高于2022年和2023年同期，特别是3月、4月以来的规模都超过800亿港元，是影响港股近期表现的直接因素。广发证券认为，今年4月以来，全球大类资产交易主线经历了从“基本面”切回“流动性”的过程，由此带来的全球资金再平衡——估值越低的市场（行业）涨幅越好，港股显著受益于此。跌幅方面，半导体板块集体回调，国泰半导体设备ETF(159516)跌近3% 天风证券指出，近期A股半导体一季报发布，半导体公司边际改善同比高增，淡季不淡。受益于半导体周期复苏+AI等应用催化叠加长期国产升级趋势，部分半导体厂商迎来利润高增，看好半导体行业二季度实现高增速。华泰证券认为，全球功率半导体行业中短期受供需结构的影响，价格或将持续承压。国内厂商在本土化服务能力、本土客户拓展与维护等方面具备优势，国产化率有望进一步提升。长期来看，看好本土企业在AI服务器、智能电动车、光伏储能等持续技术迭代的新领域取得新突破，不断拓展产品与客户矩阵。活跃度方面，广发上证50ETF指数(510950)上市首日换手率居股票类ETF首位具体来看，短融ETF(511360)成交额居首，达145.23亿元。华宝添益ETF(511990)、银华日利ETF(511180)成交额均超百亿元。华夏恒生互联网ETF(513330)成交额达40.42亿元，居股票类ETF首位。换手率TOP10方面，广发上证50ETF指数(510950)上市首日换手率居股票类ETF首位。其余进入榜单的股票类ETF均为港股相关ETF。如，易方达香港证券ETF(513090)、工银瑞信港股红利ETF(159691)。 ETF发行市场方面，下周一将迎4只新基首发具体包括富国沪深300ETF(159300)、工银瑞信黄金股ETF基金(159315)、深主板50ETF华安(159579)、景顺长城石油天然气ETF(159588)。其中富国沪深300ETF(159300)、工银瑞信黄金股ETF基金(159315)募集时间均为两周，景顺长城石油天然气ETF(159588)募集时间仅一周，深主板50ETF华安(159579)募集周期逾2个月。招商证券认为，在高利率环境下，美国经济表现出了超预期的韧性，虽美国制造业PMI较弱，但服务业PMI基本维持在50上方。虽然市场预期导致原油市场非基本面因素利空。但从原油的基本面上来看，经济的超预期表现也导致美国油品需求偏强。随着年初以来中国放开疫情管控，国内制造业PMI逐渐好转，推动油品需求在经济复苏下恢复上行，进口量和加工量均维持在疫情以来的高位水平。印度经济增长速度快于预期，且制造业活动相对强劲，对国内油品需求拉升明显。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-10 17:16

ETF甄选 | 港股通红利税或可减免？港股红利类ETF投资热情点燃，领涨市场；地产、黄金类ETF表现亮眼

资热情，短期提振情绪，长期也有助于改善港股市场流动性。相关ETF：港股央企红利ETF(513910)、港股红利指数ETF(513630)、恒生高股息ETF(513690)、恒生红利ETF(159726)、港股通央企红利ETF(513920) 【核心城市相继解除限购，地产板块持续走强】今日，房地产服务、房地产开发板块午后走强，截至收盘，南都物业、我爱我家、天地源、滨江集团等多股涨停。消息面上，2024年5月9日，杭州、西安两大核心二线城市相继全面解除住房限购。目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。东莞证券认为，短期在政策持续提振之下，带来超跌反弹行情预计能有所延续。而后续楼市销售数据改善以及房企逐步化债完成，修复基本面及业绩，将能带动板块个股更持续的修复行情。相关ETF：房地产ETF(159768)、地产ETF(159707)、房地产ETF华夏(515060)、房地产ETF(512200)、国投金融地产ETF(159933) 【降息存在实质性催化，黄金短期抬升未结束】消息面上，一季度美国经济弱于预期，主要是贸易逆差、商品消费、建筑投资的拖累，而服务消费、地产投资、高科技产业投资的增长势头仍在加剧，经济内生动能尚未实质性走弱。4月呈现“再通胀”迹象，5月初美国就业市场降温，实体景气也有所下修，FOMC会议偏鸽，市场降息预期随着数据而摇摆，基准情景为年内降息1-2次。开源证券认为，降息将存在实质性催化，黄金短期斜率抬升型上涨未结束。本轮黄金上涨始于2022年10月，降息周期“N”型走势较为明显，当前位于N字型走势第三段。实际利率与黄金出现不对称性偏离，主要原因在于长短期利率倒挂引起“smart money”对美元及美债不信任，去美元化背景下，我国央行购金的持续增量也助力金价上涨。2024H2来看，避险情绪与信用风险对冲对金价托底，降息的实质性催化仍然存在。美元指数、实际利率开启下行周期将有力刺激金价的上涨，根据定量模型测算，2024年底黄金或将冲击3000美元/盎司。从长期视角看，类比1970年黄金牛市，黄金当前处于Mania Phase，公众逐渐意识到配置黄金的重要性，黄金作为纸币的信用背书，伴随美国货币超发，黄金将重新迎来价值重估，黄金短期斜率抬升型上涨未结束。相关ETF：黄金股ETF(517520)、金ETF(518680)、黄金股ETF(159562)、黄金股票ETF(517400)、黄金基金ETF(159812) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-10 16:56

港股通红利税情绪面催化，恒生央企ETF(513170)收涨4.75%实现10连涨

息板块依旧具有不错的投资价值。尽管近期港股市场大幅反弹A/H股折溢价有所收敛，但仍处于历史高位，随着港股流动性的逐渐回暖，A/H股折溢缺口有望进一步收敛。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-10 16:16

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