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ETF英雄汇(2024年5月21日)：纳指科技ETF(159509.SZ)领涨、日经ETF(513520.SH)溢价明显
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基金股票型 7 159568.SZ 港股互联网ETF -4.23% 博时基金股票型 8 159751.SZ 港股科技ETF -4.22% 鹏华基金股票型 9 513150.SH 港股通科技50ETF -4.12% 华泰柏瑞基金股票型 10 159792.SZ 港股通互联网ETF -4.08% 富国基金股票型数据来源：沪深交易所，2024年5月21日港股通科技ETF（513860.SH）最新份额规模达17.55亿份。该产品紧密跟踪中证港股通科技人民币指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。指数权重股包括美团-W、小米集团-W、腾讯控股、比亚迪股份、快手-W、理想汽车-W、百济神州、中芯国际、信达生物、药明生物等公司。截至今日收盘，纳斯达克科技市值加权指数溢价居前，纳指科技ETF收盘溢价11.02%；日经225指数情绪高涨，日经ETF、日经ETF，分别收盘溢价3.19%、2.17%。非货币ETF溢价率TOP10：排名证券代码证券名称溢价率基金管理人投资类型 1 159509.SZ 纳指科技ETF 11.02% 景顺长城基金 QDII 2 513520.SH 日经ETF 3.19% 华夏基金 QDII 3 513500.SH 标普500ETF 3.09% 博时基金 QDII 4 159643.SZ 疫苗ETF 2.59% 国泰基金股票型 5 159866.SZ 日经ETF 2.17% 工银瑞信基金 QDII 6 159612.SZ 标普500ETF 2.12% 国泰基金 QDII 7 513700.SH 香港医药ETF 2.01% 鹏华基金股票型 8 513100.SH 纳指ETF 1.87% 国泰基金 QDII 9 159941.SZ 纳指ETF 1.82% 广发基金 QDII 10 159659.SZ 纳斯达克100ETF 1.81% 招商基金 QDII 数据来源：沪深交易所，2024年5月21日以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-05-21
ETF热门榜：中证短融相关ETF成交居前，基准国债ETF(511100.SH)交易活跃
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21日截至今日收盘，游戏传媒ETF、港股互联网ETF、矿业ETF振幅居市场前列，分别达12.21%、7.23%、5.69%。宽基类ETF仅1只：方正沪深300ETF。行业主题类ETF共计7只，分别是游戏传媒ETF、港股互联网ETF、矿业ETF、信创ETF、汽车零部件ETF、香港科技ETF、港股通科技ETF。香港科技ETF(513560.SH)最新份额规模达1.43亿。该产品紧密跟踪港股通科技CNY指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。指数权重股包括美团-W、小米集团-W、腾讯控股、比亚迪股份、快手-W、理想汽车-W、百济神州、中芯国际、信达生物、药明生物等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长133.33%。该ETF今日下跌3.88%，近5日和近20日分别下跌2.32%、上涨14.09%。非货币ETF振幅 TOP10：排名证券代码证券名称振幅基金管理人投资类型 1 517770.SH 游戏传媒ETF 12.21% 浦银安盛基金股票型 2 159568.SZ 港股互联网ETF 7.23% 博时基金股票型 3 561330.SH 矿业ETF 5.69% 国泰基金股票型 4 159537.SZ 信创ETF 5.67% 国泰基金股票型 5 159913.SZ 深价值ETF 5.26% 交银施罗德基金股票型 6 515360.SH 方正沪深300ETF 5.25% 方正富邦基金股票型 7 562700.SH 汽车零部件ETF 5.17% 华夏基金股票型 8 513560.SH 香港科技ETF 5.14% 兴银基金股票型 9 518860.SH 黄金ETFAU 4.82% 建信基金商品型 10 513860.SH 港股通科技ETF 4.60% 海富通基金股票型数据来源：沪深交易所，2024年5月21日以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-05-21
游戏意见稿影响腾讯大跌拖累恒指，港股ETF回调超3%，港股互联网ETF(159568)跌幅近4%
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超6%；蔚来、平安好医生跌幅超5%。港股互联网ETF（159568）跌幅近4%，成交额近800万，换手率8.85%，交投活跃。成分股中，金山云、明源云跌超8%；京东健康、微盟集团跌超7%；阿里健康、哔哩哔哩跌超6%；药师帮、平安好医生跌超5%；金山软件、众安在线、创新奇智等个股跌超4%。华夏证券表示，港股近期的亮眼表现吸引资金持续回流。我们统计南向资金的净流入额，自2014年沪深港股通开通以来，南向资金净流入持续累积增长，且从走势上看近期有加速趋势。重点观察今年4月以来的日度净流入额，4月中上旬港股市场经历了较大级别的资金回流，4月16日单日最高流入近百亿，且5月也维持了流入的趋势。这表明资金持续看好港股市场后市的表现，市场关注度升温。今日港股回调，或是港股连续大涨后的上车机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-05-21
港股市场持续修复，港股互联网ETF(159568)盘中溢价，自上市以来涨幅近28%
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，药师帮下跌6.17%。 ETF方面，港股互联网ETF(159568)下跌3.38%，最新报价1.26元，成交额已达479.27万元，盘中溢价交易，换手率5.64%。该基金自上市以来涨幅近28%。拉长时间看，截至2024年5月20日，港股互联网ETF近1周累计上涨4.00%，涨幅排名可比基金1/4。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年4月30日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为美团-W(03690)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、哔哩哔哩-W(09626)、同程旅行(00780)、金山软件(03888)、商汤-W(00020)、金蝶国际(00268)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比81.65%。国泰君安表示，近几年港股走势较为波折，在近期港股大幅上涨后，市场对港股上涨的持续性看法出现一定的分歧。我们认为，去年港股市场主旋律是强预期多次在弱现实中下修。而今年是港股过度悲观定价持续修复，风险事件逐步出清。港股在近期大幅走高后可能会出现一定的分歧和震荡。但随着中国在经济、政策领域不确定性的降低，海外流动性环境逐渐转向对港股市场更有利的方向，港股市场仍有上涨空间。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-05-21
ETF热门榜：中证短融相关ETF成交居前，基准国债ETF(511100.SH)交易活跃
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产ETF、黄金股ETF、黄金股ETF、港股互联网ETF、地产ETF、黄金股票ETF、房地产ETF。其中地产ETF、房地产ETF均重仓房地产行业。成渝经济圈ETF(159623.SZ)最新份额规模达40.82亿。该产品紧密跟踪成渝经济圈指数，布局食品饮料行业。指数权重股包括五粮液、泸州老窖、长安汽车、新易盛、通威股份、科伦药业、智飞生物、天齐锂业、川投能源、宁德时代等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长125.94%。该ETF今日上涨0.77%，近5日和近20日分别上涨1.43%、上涨2.36%。黄金股ETF(159562.SZ)最新份额规模达2.49亿。该产品紧密跟踪SSH黄金股票指数，布局有色金属行业。指数权重股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、紫金矿业、西部矿业、湖南黄金、山东黄金等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长188.46%。该ETF今日上涨6.25%，近5日和近20日分别上涨8.09%、上涨9.83%。地产ETF(159707.SZ)最新份额规模达5.43亿。该产品紧密跟踪800地产指数，布局房地产行业。指数权重股包括保利发展、招商蛇口、万科A、海南机场、张江高科、华侨城A、华发股份、上海临港、新湖中宝、新城控股等公司。该ETF今日下跌2.92%，近5日和近20日分别上涨11.97%、上涨24.34%。非货币ETF振幅 TOP10：排名证券代码证券名称振幅基金管理人投资类型 1 159969.SZ 深100ETF银华 9.54% 银华基金股票型 2 159623.SZ 成渝经济圈ETF 7.35% 博时基金股票型 3 159933.SZ 国投金融地产ETF 6.79% 国投瑞银基金股票型 4 159562.SZ 黄金股ETF 5.75% 华夏基金股票型 5 560030.SH 800价值ETF 5.50% 汇添富基金股票型 6 517520.SH 黄金股ETF 4.90% 永赢基金股票型 7 159568.SZ 港股互联网ETF 4.61% 博时基金股票型 8 159707.SZ 地产ETF 4.53% 华宝基金股票型 9 517400.SH 黄金股票ETF 4.48% 国泰基金股票型 10 159768.SZ 房地产ETF 4.33% 银华基金股票型数据来源：沪深交易所，2024年5月20日以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-05-20
上周100亿元流出股票型ETF，资金大幅抛售沪深300ETF和港股主题ETF
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涨幅最强势的依旧是港股ETF，华宝基金港股互联网ETF、华夏基金恒生互联网ETF上周均涨超16%。跌幅方面，上周周期股主题ETF表现弱势，国泰基金煤炭ETF、广发基金能源ETF基金和鹏华基金油气ETF分别跌7.57%、5.23%和4.58%。四、新发ETF产品上周共有5只ETF上市交易，分别是平安中证汽车零部件主题ETF、华夏中证汽车零部件主题ETF、银华中证高股息策略ETF、国泰上证国有企业红利ETF和汇添富中证港股通高股息投资ETF。上周新成立4只ETF与其它指数产品，包括4只被动指数型基金。五、热点新闻 300亿级债基ETF巨无霸诞生债券ETF市场诞生300亿级“巨无霸”。海富通中证短融ETF最新规模突破300亿元，达301.98亿元，再度创出历史新高。香港证监会利便联接ETF扩大在香港的发展香港证监会认为，将现有适用于主ETF的简化规定延伸至主动型ETF是恰当的。证监会亦将扩大简化规定所适用的基金类别，前提是这些基金设有适当的保障措施，并能为香港市场创造显著效益。个人投资者去年底持有ETF规模超万亿元，占比过半深交所基金管理部发布ETF投资交易白皮书（2023年）显示，截至2023年底，深市ETF持有人数量已达328万（未穿透联接基金），较2022年年底增长16%，较2018年底增长6.5倍。
格隆汇2024-05-20
京东集团-SW涨超2%，携程集团-S再创历史新高，中概互联ETF（513220）上周“吸金”超700万元
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港股互联网板块早盘涨跌互现，截至发稿，金山软件涨超3%，京东集团-SW、携程集团-S、同程旅行等涨超2%，其中，携程集团-S股价再创历史新高；百度集团-SW跌超3%，美团-W、小米集团-W跌超1%。美股中概股方面，拼多多涨1.96%，贝壳涨1.72%。相关热门ETF方面，中概互联ETF（513220）涨0.49%。行情数据显示，中概互联ETF（513220）上周五获资金净流入513万元，上周获资金净流入合计713万元。【机构：中资互联网业绩普遍好于市场预期】国泰君安最新观点认为，从港股、美股中概股业绩表现来看，腾讯、百度、京东等互联网企业营收普遍超出市场预期。随着中资互联网企业业绩普遍好于市场预期，外资机构对中国优质资产前景更有信心，买入相关资产。港股在近期大幅走高后，会出现一定的分歧和震荡，但随着中国在经济、政策领域不确定性的降低，港股仍有可为空间。行业方面，关注三条主线： 1）近3年回调充分的港股互联网龙头已计入充分的风险溢价，后续随着不确定下降，有望出现估值修复的行情。 2）中国新质生产力的方向值得关注，在科技制造业，可关注如半导体、医药和汽车等； 3）高分红股票的长期投资价值仍然比较突出，建议关注通信运营商、能源和公用事业等港股高分红行业。【资管巨头加仓中概互联网】随着美股13F报告的陆续披露，资管巨头的最新持仓浮出水面，中概股获增仓明显。数据显示，高瓴HHLR加仓168万股拼多多，增持比例达16.62%，最新持股数量升至1178.15万股，期末持股市值达到13.7亿美元（约合人民币98.91亿元），即单票持仓就接近百亿元人民币，足见对拼多多的青睐。高毅则增持拼多多48.82万股，增持比例达75%，期末持股数量达到113.8万股，期末持股市值为1.32亿美元，占其总持仓的比例达到23.89%。电影《大空头》原型迈克尔·巴里一季度则猛增京东与阿里巴巴，具体来看，京东位列巴里旗下Scion第一大持仓标的，持仓市值约为986万美元，占投资组合比例为9.53%，较上季度的持仓数量大幅增长80%。阿里巴巴位列该机构第二大持仓标的，持仓市值约为905万美元，占投资组合比例为8.74%，较上季度的持仓数量大幅增长66.67%。中概互联ETF（513220）跟踪中证全球中国互联网指数（930796.CSI），从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，前十大权重股占比超84%，覆盖阿里巴巴-SW、腾讯控股、拼多多、美团-W、网易-S、百度集团-SW、小米集团-W、京东集团-SW、携程集团-S等各细分领域互联网龙头，力求充分分享中国互联网龙头公司整体发展红利。
金融界2024-05-20
政策提振预期！地产链激活人气，持续性如何？机构依旧看好高股息机会，十大券商策略来了
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于高股息模型的重估机会，重点还是港股(港股互联网是最新的动态高股息资产)和消费。华创证券：地产基本面上行对风格影响几何？若地产基本面出现季度级别复苏带动地产股上行，短期或大盘价值占优，后续基本面验证阶段小盘成长占优。参考近年地产基本面出现季度级别修复的区间20/3-20/8、21/1-21/5、22/11-23/3，期间新建商品房价格环比均持续回升，而就地产股价来看，均出现快速上涨后回落行情，主要原因在于市场前期交易估值修复逻辑，而后需跟踪基本面持续性。区间内市场风格来看，多呈现大盘价值短期占优后过渡至小盘成长，主要原因在于地产链的复苏信号往往为市场带来稳增长预期，经济强相关品种率先修复，但后续经济及地产基本面复苏的可持续性则需要跟踪验证，故市场风格在预期转向验证阶段切换至小盘成长。三段区间内表现来看： 1）20/3-20/8：疫情防控成效凸显，整体经济快速复苏，新建商品房价环比由0%上行至0.6%；股市表现来看，3月市场大跌后快速修复，整体区间内基本小盘成长占优，行业方面以消费为主的核心资产涨幅领先，如食饮、社服、美容护理在期间6个月中有4个月位于全行业涨幅前5，疫后消费复苏作为经济修复主要驱动映射至股市； 2）21/1-21/5：21Q1、Q2的GDP增速分别为19%、8%，整体经济仍位于疫后增长的顶部区间，新建商品房价由0.1%上行至0.5%；期间股市风格由大盘价值占优过渡到小盘成长占优，年初核心资产估值泡沫破灭促使大小风格切换，行业方面Q1地产链多数领涨，如地产2月上涨10%全行业第1，银行、钢铁分别位于1-3月涨幅第3，后续逐步过渡至21年的通胀、双碳主线，如有色在4、5月涨幅9%、8%全行业第3，电新4、5月涨幅7%、8%全行业第5； 3）22/11-23/3：三年防控放开使得疫情快速过峰后经济出现季度级别修复，新建商品房价环比由-0.4%上行至0.4%；股市风格同样由大盘价值过渡至小盘成长，行业方面地产链短暂领涨，11月地产、建材分别上涨28%、21%全行业前2，后续过渡至外资带动的核心资产修复行情、以及23Q1的TMT行情，如12月食饮领涨11%，1-3月TMT行情由计算机逐步扩散至通信、传媒、电子的TMT整体。国投证券：出海+大盘价值高股息中期方向上依然坚定对于结构层面，政策催化下基于地产与内需VS出海与高股息的情绪对立愈发明显，显然从定价角度这是眼下一场关于信仰的博弈。站在当前，倾向于这是短期政策牵引下基于情绪进行阶段性高切低定价，对于大盘成长出海+大盘价值高股息出现一定调整，但中期方向上依然坚定。事实上，在结构层面，在过去几年以绝对收益价值派资金为代表的耐心资本不断成长壮大，逐渐成为A股主动性定价力量，当前结构定价我们近期明确提出关于绝对收益价值派资金崛起的全新视角进行解释。回顾近年来A股风格的演绎规律，市场风格的切变背后是不同审美偏好的主导资金发生切换：在2019-2021年，A股市场主导资金是以北向资金和价值成长派的公募资金，催生出茅指数；在2021-2023年新的主导资金是以私募量化为代表的量化资金，催生的新抱团指数“WIND微盘股指数”。年初至今，高层提出“壮大耐心资本”。截至2023年末，保险公司投资股票的余额达到3.33万亿元，相比2022年末增长1444亿元。同时，在公募机构群体中价值派资金在不断成长壮大，在绝对收益价值派的配置偏好下：估值不贵（PE低于30倍，PB低于1.5倍）且基本面持续向上（ROE中枢能够实现稳定上移，与中长期增速更相关）的领域将是核心方向，当我们对照A股市值主体中证800进行分析，基本上标的围绕以大盘价值高股息和大盘成长出海为主。华福证券：2014年的房地产鼓励政策下，钢铁与非银表现较为突出历史上，我国有过两次较大规模的地产刺激政策。选取前期两次代表性地产鼓励政策出台的时点，统计政策出台后的不同时间段，各行业表现情况。其中，第一次，是2008年11月5日国务院常务会议提出扩大内需、刺激经济的十项措施；第二次，是2014年7月21日央行投放万亿PSL，为国开行棚改贷款注资。2008年房地产鼓励政策推出后，建筑材料行业明显受益；2014年的房地产鼓励政策下，钢铁与非银表现较为突出。华西证券：宽信用背景下，A股有望走出一轮慢牛 5月份以来A股港股持续走强，主要是反映内外资对国内“促改革、扩需求”的乐观预期。本次517房地产一揽子新政出台后，再次打开了各地因城施策的空间，新政不仅有利于释放部分需求，更重要的是明确了“化解地产领域风险”的政策信号。后续各地区楼市配套政策有望接续落地、降准降息也具备空间，有利于支撑投资者风险偏好，驱动国内权益市场震荡上行。
金融界2024-05-20
十大券商：密集政策落地后，地产行情已接近尾声？A股还能继续涨？
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。行业推荐：食饮、电新、光模块、电子、港股互联网。 7.信达策略：当下有可能是第一波估值修复的尾声短期来看，A股的年度上涨趋势没有完成，但第一波轮动式估值修复可能已经到达尾声。从历史经验来看，熊转牛第一波上涨大多持续1个季度左右，以估值修复为主，此时大部分板块业绩并没有改善。但如果涨到第二个季度，则大多需要明确的盈利改善或居民增量资金，这些因素还需要酝酿。年度建议配置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、老赛道（医药半导体新能源）>消费。近期地产链的强势，有两个原因：1）熊市结束后，熊市中跌幅最大的板块大多会出现一次较大的反弹，新能源和地产是过去2年熊市中，最弱的两个方向，先后企稳反弹，标志着熊市结束。2）季度内，2月6日市场反转以来，高分红、AI、周期、超跌大盘成长先后反转，地产链反弹之前是位置最低的一类板块，从轮动的角度，存在着补涨的诉求。 8.华安策略：地产行情已接近尾声市场仍将维持震荡上行走势，地产优化政策超预期落地，政策力度不弱，有望提振市场信心。本轮地产行情属于宽松政策期待和落地下的阶段性估值修复机会，当下宽松政策释放已到高潮，而地产景气仍低迷，政策效果仍待观察，基本面支撑有限，预计本轮地产链行情的时空已经基本到位，接近尾声。配置上，关注四条主线：1）农林牧渔，当下表现较好，且仍是较好中长期配置契机；2）具备景气或业绩支撑品种，地产跷跷板效应结束后资金有望重新回落。包括工业金属、电力等，这些板块景气度仍高；3）高弹性成长。军工在市场情绪改善时弹性较大；泛TMT板块等待市场风险偏好进一步提振或重磅催化剂来临；4）是“新质生产力”，关注半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等。 9.中泰策略：市场7月前或呈震荡爬坡态势由于决定下半年市场节奏的最关键变量之一：三中全会的会期提前至7月召开，预计市场在7月三中全会召开前，整体或将呈现震荡爬坡的强势特征。而过去三年跌幅相对较大的，如：恒生科技，创业板指，地产等或将在本轮反弹中弹性最大。但站在下半年和更长周期角度考虑，如果稳健类资产：央企、港股红利（公用事业）、央企资源（有色等）、中上游设备、黄金、债券等二季度出现调整，则是大投资周期视角下较好的布局期。 10.华西证券：宽信用背景下 A股有望走出一轮慢牛 517房地产一揽子新政出台后，再次打开了各地因城施策的空间，新政不仅有利于释放部分需求，更重要的是明确了“化解地产领域风险”的政策信号。后续各地区楼市配套政策有望接续落地、降准降息也具备空间，有利于支撑投资者风险偏好，驱动国内权益市场震荡上行。配置上，受益于地产预期改善和筹码压力较小的部分顺周期板块存在估值修复空间，关注受益于产业政策密集催化的低空经济等。
格隆汇2024-05-20
十大券商策略：地产政策提振预期 A股有望走出一轮慢牛
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新能车电池链。继续提示高股息中期占优，港股互联网和消费高股息重估赢在当下。海通策略：从地产新政看政策发力进展 5月以来A股主要宽基指数创下2月以来新高，但成交额和换手率等情绪指标显示，由于当前宏微观基本面不够扎实，对市场信心也有一定影响。最近一周A股成交额均值为0.85万亿，较2月下旬成交额高点的1.37万亿明显缩量；最近一周A股年化换手率为295%，同样较2月下旬换手率高点的487%下滑明显。此外，回顾过去四次大盘筑底的第一波反弹行情，行情往往持续2-3个月左右、指数涨幅25%-30%左右。本轮行情目前持续3个月，上证综指自低点最大涨幅为20%，沪深300为18%，万得全A为25%。可见从上涨时空来看，2/5以来的行情与历史相比相差已经不大。而当前宏微观基本面不稳固，未来需要持续观察政策力度以及基本面修复的情况，若短期基本面数据验证情况不及预期，股市不排除会出现震荡休整。中泰策略：如何看待地产与军工板块走向？上周末我们提示，由于决定下半年市场节奏的最关键变量之一：三中全会的会期提前至7月召开，我们对市场的观点做出相应微调：市场在7月三中全会召开前，整体或将呈现震荡爬坡的强势特征，而过去三年跌幅相对较大的，如：恒生科技，创业板指，地产等或将在本轮反弹中弹性最大。但站在下半年和更长周期角度考虑，如果稳健类资产：央企、港股红利（公用事业）、央企资源（有色等）、中上游设备、黄金、债券等二季度出现调整，则是大投资周期视角下较好的布局期。东吴策略：春节以来翻倍股画像哪些方向有望孕育翻倍股？春节以来，翻倍股表现出四大特征：第一，行情启动前市值越小，涨幅弹性越大；第二，股价上涨以估值贡献为主，但盈利表现也并不差；第三，筹码结构分散，行情启动前后均较少受到机构/外资“青睐”；第四，周期和成长风格占比较高，且主要来自涨价驱动、政策利好、出口景气三个方向。总体而言，高层定调、政策扶持且能够持续看到相关政策落地进展，或具有确定性业绩改善逻辑的中小盘股，更容易诞生翻倍股。华金策略：震荡偏强关注顺周期和成长短期延续震荡偏强趋势，做多窗口开启。（1）分子端：经济修复预期上升。一是地产超预期放松下，销售可能企稳回升：政策从减少供给、刺激需求两方面加速房地产去库存。二是4月份制造业投资、基建投资增速继续回升。（2）流动性：短期可能进一步宽松。一是国内流动性短期可能进一步宽松。二是股市资金继续改善：地产政策大幅放松下，外资短期可能继续大幅流入；风险偏好可能上升，融资、新发基金等流入短期可能上升。（3）风险偏好短期可能上升。一是国内政策短期提升市场情绪；二是地缘风险下降、海外降息预期上升提升全球市场风险偏好。信达策略：地产股是否反转决定性因素是什么？目前较多房地产上市公司估值在0.3-0.7倍PB之间，从长远来看，我们判断房地产行业存量依然还有较大的更新替换需求，后续如果地产行业正常化，战略上估值修复空间较大。但投资者比较困惑的是赔率高，但胜率难定，择时较难。我们认为地产股胜率和择时取决于现金流和销售。这一次房地产销售下降已经3年了，如果不是日本的情形，而是美国的情形，销售也有逐渐底部企稳的可能，这一点还需要时间验证，我们认为当下验证地产企业现金流情况更重要。华安策略：市场震荡上行大方向不变配置关注跷跷板效应后资金回流节后第2周市场表现差异巨大，其中地产链相关板块热点频出、加速上涨，推荐的主线中，农林牧渔继续涨幅居前，工业金属、电力、新质生产力和成长弹性板块受资金存量博弈的跷跷板效应影响，表现中等偏下。地产链表现较强超出我们的预期，但本轮地产链行情可能接近尾声。后市配置上，我们提出来的4条主线仍有配置价值，即：第一条主线是农林牧渔，当下表现较好，且仍是较好中长期配置契机；第二条主线是具备景气或业绩支撑品种，地产跷跷板效应结束后资金有望重新回落。包括工业金属、电力等，这些板块景气度仍高；第三条主线是高弹性成长。军工在市场情绪改善时弹性较大；泛TMT板块等待市场风险偏好进一步提振或重磅催化剂来临；第四条主题是“新质生产力”，关注半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向。
金融界2024-05-19

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