周三，美的登陆港交所，上市首日大涨7.85%，今日再度大涨8.7%，惊艳了投资者！ 美的大涨的逻辑在此前的IPO文章中有过介绍，详细可点击这里查看《一家估值不贵、股息率诱人、业绩有望持续超预期的明星企业！》。 除美的之外，今日海信家电大涨14.5%、海尔智家上涨7.7%！ 拉长时间看，年内美的大涨26%、格力电器大涨36%、海尔智家大涨33%、长虹美菱大涨79%，对比大盘，家电股大幅跑赢指数！ 逆势大涨的逻辑是什么？是否可持续？现在还能买家电股吗？ 从业绩上看，家电股上半年表现亮眼，其中，美的集团净利润同比增长14.1%、格力电器增长11.5%、海尔智家增长16%、海信家电增长34.6%！ 从估值上看，格力电器市盈率只有7.5倍、美的集团12倍、海尔智家14倍、海信家电8.4倍，皆处于近年来的低点： 从股息率上看，格力电为5.9%、美的4.6%、海尔3%、海信3.8%，明显高于当下无风险收益率！ 无论是业绩还是估值，抑或是股息率，家电股都极具吸引力，股价走强也就不难理解了！ 但问题是，家电也是消费股，而且和房地产景气度有所关联，虽然目前的估值不贵、股息率诱人，但未来的业绩会不会出现下滑？ 如果净利润下降，当前的优势将荡然无存！ 首先回答下市场对房地产销量下滑的担忧，根据统计局的数据，今年前8月，国内住宅累计竣工面积2.4亿平方米，同比下滑23.2%: 从时间线上看，竣工面积下滑始于2024年初，去年因疫情结束后，地产项目集体竣工，当年的竣工面积还创下历史第二高！ 因此，理论上看，房地产销量下滑已经在今年对家电消费产生不利影响。 根据奥维云网(AVC)数据显示，2024年上半年，白电市场零售额为 2,319 亿元，同比下滑 7.0%，零售量为 7,774万台，同比下滑 3.6%。空调市场全渠道零售量为 3,315 万台，同比下滑 11.0%，零售额为 1,114 亿元，同比下滑 14.5%。 从家电股季度营收上看，格力电器二季度营收增速同比下滑0.6%、海尔同比增速只有0.1%、海信家电虽然同比增长7%，但较此前20%左右的增速明显下降，美的二季度营收增长10%，保持了稳定。 由此来看，随着地产竣工数量的下滑，家电行业的增速势必将会放缓。 参考上世纪90年代初日本房地产泡沫破裂后，家电消费额在高位维持了近10年，最终还是走向了雪崩： 由此来看，在当前的消费坏境下，家电国内消费面临较大的压力，但近期来看，在国家出台家电以旧换新的政策刺激之下，目前的家电消费额还保持了正增长，如今年8月的家用电器和音响器材零售额达到718亿，同比增长3.4%，好于今年前7月2.3%的增速！ 随着经济下行的压力加大，国家有望加大刺激消费的力度，家电行业仍将受益于以旧换新的政策。 在国内业务保持稳定的情况下，家电海外增速喜人。 今年上半年，美的集团海外营收增速达到13%，贡献了42%的营收；海尔上半年海外营收增速为3.7%，贡献了52%的营收；海信上半年海外营收增速为28%，贡献了37%的营收；格力电器海外营收增速为15.6%，营收占比为15%。 有了海外市场的助力，家电企业有望抵消国内业务的下滑，进而保持业绩稳定，这里要提防海外收入占比较小的家电公司，如格力电器。 从日本家电巨头东芝来看，在1992-2008年，营收保持了增长，并未出现业绩恶化的情况： 松下同样保持了稳定： 由此来看，只要努力经营，房地产销量下滑对家电企业的影响并不大。 也正如统计局的数据一样，去年家用空调、冰箱及洗衣机的总销售额中有75 %以上来自换新需求！ 总的来说，家电股仍有机会，这或许是外资疯抢美的的原因吧！ $美的集团(00300)$ $海尔电器(01169)$ $海信家电(00921)$lg...
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