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兴业投资:通胀降温提振多头信心,美油升穿83美元关口
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指数(PPI)和周五将公布的4月密歇根
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初值。最重要的是,美联储官员讲话和债券市场走势对于美元指数交易员寻找明确方向至关重要。 技术分析 美国原油 日图:保利加通道上扬,油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。 4小时图:保利加通道扩散,油价靠近上轨发展;14和20均线看涨,随机指标在超买区企稳。 1小时图:保利加通道上扬,油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。 综述:预计日内油价将在81.75-84.70区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月12日高点83.50,突破后将上探2022年11月15日低点84.05,然后是2022年11月10日低点84.70和2022年11月14日高点85.15,以及2022年11月9日低点85.50和2022年11月11日高点86.30;而下方支持留意1月23日低点82.60,跌破后将下探1月26日高点82.10,然后是4月4日高点81.75和4月10日高点81.10,以及4月9日低点80.65和4月2日低点79.85。 布伦特原油 日图:保利加通道上扬,油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。 4小时图:保利加通道扩散,油价靠近上轨发展;14和20均线看涨,随机指标在超买区企稳。 1小时图:保利加通道上扬,油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。 综述:预计日内油价将在86.00-88.70区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月12日高点87.45,突破将上探1月26日高点88.00,然后是1月24日高点88.70和1月23日高点89.05,以及2022年12月1日高点89.35和2022年11月22日高点89.85;而下方支持留意3月7日高点86.70,跌破将下探4月4日高点86.00,然后是4月12日低点85.35和1月30日低点84.60,以及4月10日低点84.05和4月11日低点83.70。 周四关注: OPEC短期能源展望月报 美国3月生产者价格指数(PPI) 美国每周初请失业金人数 2023-04-13
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兴业投资
2023-04-13
黄金多头狂欢!鲍威尔害死美元的一幕终究发生:错误解读CPI软着陆 “暂停加息迟早到来”
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所提美国3月PPI外,和周五密歇根4月
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初值将备受关注。最重要的是,美联储会谈和收益率对于黄金交易者遵循明确的方向,现在变得至关重要。 黄金技术分析 FXStreet分析师Anil Panchal提到,尽管最近没有采取行动,但金价仍远高于短期关键支撑位。同样让黄金买家充满希望的是,相对强弱指数(RSI)接近50,位于14,以及移动平均趋同和发散(MACD)指标发出的疲软信号。 也就是说,一周上升趋势线和200小时移动平均线(HMA)分别接近2003美元和1995美元,可以限制金价的短期下行空间。之后,3月20日的前阻力线,最晚接近1982美元,可能成为黄金/美元多头的最后一道防线。 (来源:FXStreet) 与此同时,如果金价持续上破2032美元,则表明金价将上涨至2070美元左右的前一年高点,这可能会反驳有关黄金买家离场的传言。如果黄金在2070美元上方保持坚挺,2020年创下的2075美元大关的历史新高将成为关注焦点。
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会员
小萧
2023-04-13
英皇金汇即发:美元走势疲软 黄金周二收盘上涨
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贬,但仍承压。澳洲公布 3 月西太平洋
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升至 85.8,高於前一月的 78.4,并将强劲的复苏归因於澳洲央行在 4 月会议上维持利率不变的决定。美元指数报 102.1531。 油价动向 原油期货价格周二上涨,WTI 原油价格收在 1 月以来最高点,而 Brent 原油收盘价则登上约 5 周来最高。对能源需求前景的担忧令价格承压,使 WTI 原油和 Brent 原油价格周一收在本月迄今的低点,但也因全球供应趋紧的预期而获得支撑,周二油价迎来反弹。交易员也在评估能源需求前景,系因国际货币基金组织 (IMF) 周二表示,由於各国戮力拉低高通膨并因应升息,美国和全球经济体未来几年恐难实现成长。 ※ 参考资料:英皇金汇即网站新闻 www.nm23.com 20:30 美国3月CPI年率 20:30 美国3月核心CPI年率 21:00 英国央行行长贝利发表讲话 21:00 美国 2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就农村经济发表讲话 22:00 加拿大4月12日央行隔夜贷款利率 22:30 美国截至4月7日当周EIA原油库存变动 入市策略: 全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至04月12日持仓量为932.93吨,较上日减持0.29吨,本月止净增持4.91吨。上周五强劲的美国就业资料将美联储5月加息的可能性提高至70%左右,黄金周一下跌近1%。周二金价从美元的停滞中获得了一些喘息的机会,有助於抵消美国国债收益率上升带来的压力。市场并不特别关心美联储是否会在5月份再加息25个基点,而市场正在关注转捩点和较低利率的信号。周三美国将公布3月份消费者价格指数报告,预计年增长率为5.1%,而2月份的报告为6.0%。如果CPI资料不准确,可能会在报告发布後立即导致黄金价格波动加剧。另外,中国的通胀在3月份再次放缓。消费者价格同比上涨0.7%,这是自2021年9月以来的最低水准。与此同时,国际货币基金组织警告说,全球利率上升只是暂时的,低利率可能会回归。周二因美元脱离上一交易日的高点,以及交易员等待周三的美国通胀资料以寻找未来加息的线索,金价回升至2,000美元上方。日内金价最高触及2007.3美元/盎司,最低触及1988.62美元/盎司,尾盘现货黄金收报2003.33元/盎司。 今日建议伦敦金於 2008 – 2028间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 18530 - 18930 支持位 1965/1998阻力位 2038/2058 入市策略一 : 下方触及2012水平可做多, 目标位于2028水准,止损设在2005水平。 入市策略二 : 上方在2025元水平做空,止赚设在2015美元,止损设在2033。 白 银 贵金属具有储值的传统角色,担忧货币贬值及通货膨胀,对其属利多。 今日建议 : 白银於24.30-26.40 支持位22.30/23.30 阻力位27.30 /28.50 (投资涉及风险,宜量力而为,不要过份进取,价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-04-12
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英皇金汇即发
2023-04-12
现在购买狗狗币是否为时已晚
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密切关注本周公布的美国通胀、零售销售和
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以及联邦公开市场委员会会议纪要,并评估这些数据如何影响美国经济增长前景和美联储的政策方向。 加密货币市场的积极走势意味着市场认为金融环境即将到来,通胀预计本周将大幅放缓(无论如何,按年计算)。 虽然这对狗狗币来说无疑是本周的一个积极开端,但与本月早些时候出现的剧烈价格波动相比,最近的走势很小。 在 Twitter 将其徽标更改为狗狗币狗之后,狗狗币飙升了 35%,然后在上周的几天内逆转了整个走势。 价格预测——狗狗币现在走向何方? 尽管狗狗币目前比其早先在 0.10 美元区域的月度高点低了约 20%,但这种加密货币似乎一直处于上升趋势,可以追溯到 3 月初。 DOGE 在其 100 和 200 日均线找到如此好的支撑这一事实进一步证实了这一上升趋势至少在短期内在技术上仍然有效。 这表明狗狗币可能会向上推向 0.06-0.10/11 美元区间的顶部,该区间一直在发挥作用,一直追溯到去年 12 月。 购买狗狗币 (DOGE) 是否为时已晚? 问购买资产是否“为时已晚”从来都不是思考市场的好方法。 投资者应该问的唯一问题是与资产的价格前景和风险回报有关的问题。 如果投资者认为狗狗币的中长期前景良好,那么他们应该考虑将其投资组合的一部分分配给该资产。 但要回答更直接地购买狗狗币“是否为时已晚”的问题,不,可能不是。 DOGE 仍较 2021 年 5 月创下的历史高点下跌近 90%,较 2022 年第四季度的高点下跌约 40%。 这意味着现在购买狗狗币的任何人都可以说仍在“逢低买入”,或者至少不会以高估的价格购买狗狗币。 像比特币 和以太币这样的蓝筹币已经进入牛市,因为 银行业危机/衰退担忧导致市场押注 美联储 今年晚些时候的降息周期,这可能会继续为狗狗币提供利好。 从历史的角度来看,现在可以说是进入市场的好时机,但投资者当然应该始终进行自己的研究,以确保他们完全了解他们将辛苦赚来的现金投入的资产。 在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子,大家就能抱团取暖,保持洞察力。如果只是你一个人,四顾茫然,发现一个人都没有,想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。 想抱团取暖,或者有疑惑的,欢迎加入我们 来源:金色财经
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金色财经
2023-04-12
美联储高官突然“放鸽”!美元遭抛售黄金多头爆发 美国CPI恐引爆大行情
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I数据、零售销售、工业生产和密歇根大学
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。周三公布的CPI数据可能显示核心通胀小幅加速,如果市场进一步调整对美联储降息押注,这可能提振美元,但只是短暂的,因为美国与全球其他地区的利差料将收紧。 摩根大通预计,周三公布的美国3月核心CPI环比强劲上升0.5%(高于市场普遍预期),将会是连续第四个月加速上升。这不仅可能使美联储在5月加息25个基点,还为6月加息打开大门。 OANDA资深市场分析师Edward Moya表示:“许多交易员都在关注这项数据,试图了解通胀会不会再度下滑,以及这是否会令美联储的行动变得更复杂。” 外界预期,美联储将在5月2日至3日会议上再加息25个基点,然后6月暂停加息。虽然美联储官员一再强调必须将利率维持于高位,以便压低通胀,市场仍预估美联储将因经济衰退预期,被迫在年底前降息。 FXStreet首席分析师Valeria Bednarik表示,美国将于周三公布3月份CPI,继2月份增长6%之后,预计该指数将同比增长5.2%。然而,核心CPI数据预计同比上升5.6%,升幅高于之前的5.5%。 Bednarik表示,硅谷银行(Silicon Valley Bank)和签名银行(Signature Bank)等银行的倒闭,在一定程度上与美联储加息以控制通胀有关。全球出现了恐慌,3月中旬,瑞银集团(UBS Group AG)在政府的帮助下收购了瑞士信贷(Credit Suisse),以防止更严重的银行业危机。央行突然意识到,收紧货币政策不仅有衰退的风险。美联储转向更为鸽派的立场,将基准利率小幅上调25个基点,预计还会再加息25个基点,然后暂停加息。预计美联储将在2024年降息。 Bednarik补充道,无论3月CPI好于预期还是差于预期,美联储似乎都不太可能改变加息幅度。当然,低于预期的CPI升幅将受到欢迎,并引发乐观情绪,但值得记住的是,美联储最喜欢的通胀指标仍然是核心个人消费支出(PCE)物价指数,CPI对金融市场的影响可能是短暂的。另一方面,更高的通胀数据可能会加剧担忧,并最终有利于美元,因为美元具有避险条件。然而,正如前面所说,这些数据不大可能对金融市场产生长期影响。 美国CPI恐引发金价波动 FXStreet分析师Dhwani Mehta表示,美国CPI将于周三公布,在此之前,投资者正在重新调整仓位。交易员还将密切关注周三美联储3月会议纪要,以重新定价5月加息预期。 Mehta指出,金价有望突破关键阻力2007美元/盎司。在此之后,若金价持续突破2020美元/盎司,那么金价将上探年内高点2032美元/盎司。 《黄金通讯》编辑Brien Lundin表示,人们相信上周末公布的美国3月就业数据将促使美联储继续加息,在5月会议上至少加息25个基点。 Lundin表示:“实际上,其他经济数据都指向经济大幅放缓,并为美联储提供了更多暂停加息的理由。下一个关键数据点将是周三公布CPI报告,因此我预计波动性不会消失。” Lundin预计,美国CPI报告“可能很容易导致金属价格飙升”。 DailyFX分析师Warren Venketas预测,如果美国CPI增幅扩大,并支持货币紧缩,实际美债收益率将上扬,提高持有黄金的机会成本。 FXTM市场分析师Lukman Otunuga认为,金价近期走势再次凸显2000美元/盎司这道心理关口对多头和空头的重要性。 Zayne资本市场首席投资官Naeem Aslam说:“既然通胀数据是决定未来物价走向的关键,金价走势可能依然波动 。” 美元指数技术前景 Kshitij咨询服务团队(Kshitij Consultancy Service)指出,美元指数在短暂测试102.80后下跌,目前保持在103-101区间内。如果在该区间内维持跌势,这可能拖累美元指数再次跌向101.50/80。 FXStreet首席分析师Valeria Bednarik表示,美元指数徘徊在102.10附近,看空趋势在日线图上很明显,这意味着在CPI报告引发美元抛售的情况下,其负面反应可能更大。主要移动平均线在当前美元指数水平之上获得向下动力,与看空主导趋势一致。 Bednarik指出,20日简单移动平均线(SMA)在102.75附近提供动态阻力,而100日SMA在103.70附近紧随其后。与此同时,技术指标在未能突破中线进入正面区域后,已恢复下跌。 (美元指数日线图 来源:FXStreet) Bednarik补充道,月度低点在101.40附近提供支撑,跌破该水平将决定美元的命运,并导致美元指数测试100.00大关。
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tqttier
2023-04-12
兴业投资:欧币又到关键水平 美国CPI定乾坤
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%。 当天稍晚公布的美国4月密歇根大学
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初值中的通胀分项,在这个敏感的时期,可能对市场的影响要高于零售销售数据。 2023-04-11
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兴业投资
2023-04-11
兴业投资:供应收紧VS经济衰退,油价上涨受限
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零售销售、3月工业产出和4月密歇根大学
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初值。自去年6月创下9.1%的纪录高点以来,美国整体通货膨胀率一直在稳步下降。自那以来,价格一直在稳步放缓,2月份跌至6%,为2021年10月以来的最低水平,低于1月份的6.4%。另一方面,核心价格也一直在放缓,并逐渐下滑至2月份的5.5%,但仍远高于2021年全年的水平。从某种意义上说,考虑到年初消费者支出的回升,这种放缓令人鼓舞。然而,在其他经济领域,美国通胀继续顽固地维持在高位。本周公布的3月核心CPI数据同比涨幅预计将回升至5.6%,这可能会对美联储在5月份的下次会议上暂停加息的预期造成打击。而整体CPI同比涨幅可能自上月的6%进一步放缓至5.2%。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点,因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化,对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值,尤其是美联储调整政策框架后,且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示,截至4月1日当周初请失业金人数为22.8万,差于市场预期的20万,而前一周数据由19.1万大幅上修为24.6万。而截至3月25日当周续请失业金人数为182.3万,比前一周的修正水平增加了6000人。这份失业救济金申请报告表明,今年迄今为止的裁员潮已经开始在这些数据中有所体现。这使得金融市场参与者确信,经济正从悬崖上快速跌落。素有“恐怖数据”之称的美国3月零售销售将于周五公布,这将吸引市场参与者的密切关注。在今年开局强劲之后,美国零售额在2月份停滞不前,下滑0.4%,继1月份激增3.2%之后。同月个人支出也出现了类似的放缓,从1月份的2%降至2月份的0.2%。3月份美国出现了对银行挤兑的种种担忧,消费者将资金从美国小银行转移到大银行,在这种情况下,消费者信心保持得相当不错。这并不一定意味着我们将在零售销售中看到类似的增长。我们预期该指数将再次下降0.4%,核心零售销售将下降0.3%,上月为下降0.1%,而零售销售对照组将增长0.6%,上月增长0.5%。然而,在这方面需要注意的是,美国劳动力市场继续保持良好,而汽油价格跌至15个月低点。这可能有助于支撑美国经济其他领域的支出。央行动态方面:美联储将于周四凌晨2点公布3月FOMC会议纪要。尽管3月份美国银行系统出现动荡,但美联储继续加息25个基点,然而,声明中的语气显得更加温和,删除了“持续加息将是适当的”的提法,“一些额外的政策收紧可能是适当的”。这一变化有助于让美联储在下一次会议上有回旋余地,以便在数据允许的情况下暂停加息,同时也表明加息的结束可能已经接近。本周的会议纪要可能还会对美联储在多大程度上认真讨论暂停加息的选项,以及美联储采取这一做法是否发出了一个信号,即美联储对当前形势的关注超过了市场的预期。鲍威尔承认,由于银行业危机,美联储曾考虑暂停利率,但美联储面临的挑战始终是如何在不进一步惊吓市场的情况下呈现这一变化。鲍威尔接着说,美联储没有考虑今年降息的前景,一些人曾吹捧这可能是一种选择。对最新点阵图的粗略分析证实,美联储官员没有考虑降息,尽管市场仍在消化这种可能性。预计会议纪要将集中讨论围绕近期事件的不确定性,同时概述利率进一步变动的数据依赖因素。此外,纽约联储主席威廉姆斯、芝加哥联储主席古尔斯比、费城联储主席哈克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和里奇蒙德联储主席巴尔金将在不同场合发表讲话。投资者可以从中寻找美联储加快缩减购债规模和政策转向的更多线索。除此之外,投资者还要密切关注银行业危机、全球经济衰退的讨论和乌俄军事冲突的最新进展,这些都会给原油市场带来重大影响。 技术面上看,美油周图保利加通道趋平,油价升穿中轨,14和20周均线持平,慢步随机指标进入超买区。K线图收上下影阳线,表明逢高出现卖盘,而回落有买盘承接。预计油价本周或进一步震荡回撤。支撑分别位于79.50、78.30、77.20,阻力依次是81.80、83.00、84.20。 布油周图保利加通道趋平,油价升穿中轨,14和20周均线持平,慢步随机指标逼近超买区。K线图收上影阳线,表明逢高出现卖盘。预计油价本周或进一步震荡回撤。支撑分别位于83.90、82.70、81.50,阻力依次是86.20、87.50、85.80。 2023-04-11
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兴业投资
2023-04-11
突发行情!美元短线跳水、金价站上2000 小心核心CPI火热 欧元、英镑、加元和黄金日内交易分析
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I数据、零售销售、工业生产和密歇根大学
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。周三公布的CPI数据可能显示核心通胀小幅加速,如果市场进一步调整对美联储降息押注,这可能提振美元,但只是短暂的,因为美国与全球其他地区的利差料将收紧。 摩根大通预计,周三公布的美国3月核心CPI环比强劲上升0.5%(高于市场普遍预期),将会是连续第四个月加速上升。这不仅可能使美联储在5月加息25个基点,还为6月加息打开大门。 以下是Economies.com所撰文章的主要内容: 欧元/美元 欧元/美元昨日收市水平位于看涨通道支撑线下方,可能在未来几个交易日承受看空压力,预计该货币对将测试主要目标1.0745。 (欧元/美元4小时图 来源:Economies.com) 因此,预测欧元/美元将呈看空倾向。从4小时图来看,欧元/美元交投在50周期指数移动平均线(EMA)下方,这支持看空预期。需要考虑到的是,假如欧元/美元突破1.0915,这将止住预期中的跌势,并推动该货币对重回看涨轨道,并升向首个看涨目标1.1032。 预计今日欧元/美元交投将位于支撑位1.0790以及阻力位1.0950之间。 今日对于欧元/美元的预期趋势为看空。 英镑/美元 英镑/美元昨日收市下滑,并跌破看涨通道支撑线。该货币对开始针对自1.1800区域以来升势的看空修正,有望测试下一回调目标1.2250。 (英镑/美元4小时图 来源:Economies.com) 因此,我们预计英镑/美元今日将进一步下滑,若跌破1.2355,这将帮助推动该货币对出现预期中的跌势;另一方面,假如英镑/美元突破1.2440,这将止住修正性看空趋势,并推动该货币对重回主要看涨趋势。 预计今日英镑/美元交投将位于支撑位1.2300以及阻力位1.2460之间。 今日对于英镑/美元的预期趋势为看空。 美元/加元 美元/加元一度尝试突破关键阻力1.3540,但该货币对出现回落,目前交投在1.3500支撑线处。1.3500和1.3500是确认趋势方面的关键水平,美元/加元需要突破上述阻力或者跌破上述支撑,以明确下一走势目标,在此之前我们保持中性立场。 (美元/加元4小时图 来源:Economies.com) 需要提醒的是,假如美元/加元跌破1.3500支撑,这将推动该货币对恢复主要看空趋势,首个目标位于1.3350;另一方面,若美元/加元突破1.3540阻力,这将推动该货币对出现新的升势,料首先升至1.3600,更高目标位于1.3680。 预计今日美元/加元交投将位于支撑位1.3430以及阻力位1.3560之间。 今日对于美元/加元的预期趋势为中性。 黄金 金价此前跌势止步于看涨通道支撑线。值得注意的是,目前金价开始呈现上升走势,尝试远离上述支撑,并重回主要看涨趋势。目前等待金价测试主要目标价位2010.00美元/盎司以及2040.00美元/盎司水平。 (现货黄金4小时图 来源:Economies.com) 技术指标传递正面信号,这支持金价继续预期中的看涨趋势。需要考虑到的是,若金价跌破1985.00美元/盎司,这将迫使金价日内开始看空调整,然后再重回升势。 预计今日金价交投将于支撑位1980.00美元/盎司以及阻力位2010.00美元/盎司之间。 今日对于黄金价格的预期趋势为看涨。
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tqttier
2023-04-11
Mysteel参考丨2023年生猪市场消费形势展望
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势看,2017-2019年等正常年份的
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数值范围为115-125左右,而2020年底受新冠病毒影响,阶段性下降至110附近,虽2021年短暂恢复至平均水平,但是2022年新冠疫情再度爆发,
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出现断崖式下降至90以下(近二十年最低值),随后在2022年尾声,随着防控措施放开,
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开始缓慢回升。从指数的走势与目前消费情况的匹配度来看,
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能够明确印证消费的好坏情况,也体现了近期市场的消费信心在缓慢回暖。 (备注:
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,是反映消费者信心强弱的指标,是综合反映并且量化消费者对当前经济形势评价,和对经济前景、收入水平、收入预期以及消费心理状态的主观感受,预测经济走势和消费趋向的一个先行指标。) 三、猪肉消费政策:恢复和扩大消费,保障民生及就业 2023年3月初全国两会于北京召开,对于2023年消费预期做了重要部署。 其中,政府工作报告中提到:针对有效需求不足的突出矛盾,多措并举扩投资促消费稳外贸;针对就业压力凸显,强化稳岗扩就业政策支持;针对全球通胀高企带来的影响,以及粮食和能源为重点做好保供稳价;针对部分群众生活困难增多,强化基本民生保障。以上措施,针对于造成当前猪肉消费不佳的根源,如就业,民生,信心,价格等等做了有效指示,对消费回暖刺激作用显著。 此外,发改委也提出,将制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件,提到主要做好四方面工作:多措并举推动消费平稳增长、增强居民消费能力、改善消费环境及培育消费新增长点。这对于2023年的猪肉乃至整个大宗商品消费形势的改善,都将有良好刺激效果。 所以从宏观角度看,无论是政策利好,还是市场信心、预期的恢复,2023年猪肉消费同比将有明显的增加预期。 四、猪肉产量及表观消费量分析 图3:2017-2022年中国猪肉产量及自给率(单位:万吨) 数据来源:国家统计局 图4:2017-2022年中国猪肉表观消费量(单位:万吨) 数据来源:国家统计局 生猪作为我国价值最大的农副产品,市场规模超过万亿元,猪肉在CPI中占比约2.2%。随着近几年国内生猪产能的快速提升,2022年末国内猪肉自给率已回升至97%,基本接近非瘟疫情前水平。而猪肉消费水平也随着新冠病毒影响的逐步减弱,于2022年重回5713万吨,基本恢复至常年水平,略高于2017-2018年的5500万吨。 可以看出,2019-2020年猪肉产量减少,消费量也大打折扣,虽然前三年新冠病毒对消费影响较大,但猪肉的刚性消费属性决定了其消费量很难有明显的减少或者增加,基本都保持在5500-5800万吨左右波动。 所以,尽管2023年有强烈的政策、信心、预期等消费好转信号,但猪肉消费量天花板限制了其可增长空间,但不可否认的是,2023年猪肉消费情况较前几年将有明显好转,但具体好转幅度,需要依托于屠宰量、利润、价格水平等产业指标来判断。 五、生猪屠宰情况分析 1.屠宰量 生猪交易主要由养殖企业、贸易商、屠宰企业及终端零售和加工企业参与。目前市场对于消费情况的判断,很大比例是以生猪交易的中间环节,即屠宰企业的屠宰量为基准,且往往认为,屠宰量高则消费好,屠宰量低则消费差。但此看法相对片面。 目前我国北方多数屠宰场都为“以销定产”模式,即依据下游订单来驱动屠宰量的增减,这确能体现短期需求好坏。但南方有大量屠宰场只赚取代宰费,还有部分不仅承接屠宰业务,也提供贸易、批发业务,此类型屠宰场因特殊的模式,其短期屠宰量有可能出现与消费情况背离的现象。如猪价下跌过快时的恐慌出栏,导致市场猪源多,屠宰企业宰量增加,但终端消费反而明显减量。所以,单从屠企宰量来判断消费情况略显片面,因为生猪屠宰量的高低,最终是由产能决定的。 图5:2016-2023年规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量(单位:万头、元/公斤) 数据来源:钢联数据 从屠宰量高低判断需求情况,更多的需要结合价格情况,来决定最终的需求状态。比较明确的情况是,当屠宰量相对较高,同时价格也较高时,需求相对较好。相反,当屠宰量偏低,同时价格也偏低时,需求也相对较差。而宰量低、价格高,以及宰量高、价格低的情况则需要具体判断。 屠宰量价关系判断需求好坏较为明显的时间点一般为年底,如2016-2018年春节前夕的备货行情,往往是屠宰量高同时价格也阶段性上涨的需求旺季,而2019-2020年则是宰量低而价格高的需求淡季。 图6:2021-2023年生猪屠宰量与出栏均价走势(单位:头、元/公斤) 数据来源:钢联数据 据Mysteel农产品数据显示,截止到2023年3月8日,81家样本企业宰量约132000头左右,同比减少5000头左右;生猪出栏均价为15.75元/公斤,同比上涨3.26元/公斤。对比来看,目前是猪价同比上涨而宰量略有不如,整体消费情况较去年仍没有明显好转。 2.鲜销率、库容率 除了屠宰量高低能体现消费情况,反映屠企销售情况的鲜销率和库容率情况,也能相对的体现短期消费的好坏。 图7:2020-2023年重点屠宰企业鲜销率走势(单位:%) 数据来源:钢联数据 图8:2021-2023年重点屠宰企业冻品库容率(单位:%) 数据来源:钢联数据 从近4年鲜销率走势看,2023年3月初约89%的鲜销率基本接近2021年同期水平,且比2020年、2022年都要高,结合当前生猪出栏价16.00元/公斤左右水平判断,鲜销率逐渐走高主要是猪价过高、分割入库性价比有限,屠企被迫低价鲜销售卖导致的,而非需求的好转。 冻品库容率方面,自2月中旬猪价涨至16.00元/公斤后,冻品库容率增幅有所放缓,其变化规律更多的也是反映价格水平,对消费量提升与否的体现作用有限。但是结合短期的鲜销率变化,能适度的体现白条走货的好坏。例如,节日月份期间的鲜销率会出现明显惯性增长。 3.白条与毛猪比价 此外,通过白毛比价也能直观反映消费情况。其总体规律是,白毛比价持续下滑,证明消费情况不佳;反之,白毛比价持续走高,则下游需求好。 图9:2019年-2023年白条与毛猪比价 数据来源:钢联数据 通过近5年白毛比价变化范围看,白毛比价正常波动范围为1.25-1.30之间。通过其观察消费变化相对明显的时间点为2020年底,彼时新冠病毒首次爆发,地区封控、消费受阻,白毛比较明显下滑,自1.27下降至1.23。而2019年除年底因春节消费增加,白毛比价阶段性突破1.38以外,其他月份均保持在1.25-1.30正常范围波动。此外,防控措施彻底放开后的2022年年底,白毛比价增幅也比较明显。 按照此规律,2023年1月-2月,白毛比价处在1.32-1.33高位运行,体现年节期间消费相对较好,而2月往后,毛白比价持续下行至1.25左右,体现目前猪肉消费弱的现状。 六、猪肉消费形势及消费结构分析 另外,目前的猪肉消费形势的变化,也是消费判断过程容易忽视的点。 图10:2020-2022年三大主流电商猪肉销售量(单位:吨) 数据来源:钢联数据 图11:2015年-2021年总肉类消费结构占比(单位:%) 数据来源:钢联数据 电商、外卖行业近几年的快速发展,使得猪肉线上销售量出现明显走高,2022年三大主流电商猪肉销售量为9730.89吨,与2021年同期相比增加511.61吨,增幅5.55%。而线上猪肉销售多以冷鲜肉及冷冻肉为主,明显差别与传统猪肉批发市场以热鲜肉为主的销售结构、模式,加上近几年热鲜肉消费占比的逐渐递减,据公开数据整理,2015年-2021年热鲜肉占比由71%降至44%,这也使得电商及外卖行业在猪肉消费的优势愈发凸显,这也是猪肉消费增量的大板块之一。 七、猪肉消费替代品分析 此外,替代品对于猪肉的替代,也是猪肉消费量长期变化需要考虑的。考察猪肉替代产品,可以基于食品属性的关联度和价格波动的相似度两个方面着手来确定替代性的强弱。 不过,食品属性的关联度更多是定性判断,例如,牛、羊与生猪的生长周期、规律、食用及加工等方面等相对相似,对猪肉替代作用相对较强;而其他的肉类或蛋白类产品,仅作为食用过程中配料而选择的产品,对猪肉替代作用相对有限。 图12:36个大中城市猪肉、鸡肉和鸡蛋市场价(单位:元/斤) 数据来源:钢联数据 所以,以食品属性来确定替代性的强弱相对比较模糊,要确认替代性,价格的关联性更有说服力;在排除成本、季节性以及环境等因素影响之外,猪肉同禽畜肉类具有相对显著的价格相关性,鸡蛋、肉鸡与生猪的价格变化趋势,有较一直的趋势,涨跌相对同步,他们之间的相关系数在0.7以上,比牛羊肉的0.4-0.5要高不少。 图13:2001年-2021年各肉类产量占比(单位:%) 数据来源:钢联数据 另外,除了价格相关性要比较强之外,要形成明显替代,除了本身具有性质上的相同之外,还需要在体量上能够匹配。2001-2021年,猪肉产量在各肉类中仍占绝对主导地位,不过随着非洲猪瘟的发生,猪肉在2019-2020年的肉类总供给占比中出现约10%的降幅,而禽肉产量占比增长7.51%,而牛、羊肉产量占比进10年无明显变化,仍保持5%-10%左右水平。所以,从价格相关性和产量占比情况看,畜禽肉对猪肉的替代作用要明显强于牛、羊肉,且替代作用在逐年增强。 各种肉类产品的多样化、健康化发展趋势导致,以畜禽肉为主的其他肉类产品,正在蚕食猪肉消费市场,但从体量上看,目前猪肉的优势地位依旧稳固,其他肉类要明显侵占猪肉消费市场,任重而道远。 八、2023年生猪消费形势展望 2023年生猪消费总结为持续向好,政策引导及市场预期向好,加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素,都是猪肉消费的助力。但是,因猪肉的刚性需求特性,消费量要大幅增加,更多的需要依赖于人口增长,而近几年居民生育意愿差、生育率低,导致人口出现负增长,故虽然政策对消费有所引导,但因根本支撑的缺失,消费量很难有明显增加,大概率将回归到正常年份水平而已。不过,生猪价格变化,更多的依赖于供给侧变化,消费的好坏更多是加持作用,而起不到决定性作用。从供给端看,今年猪价大概率呈现“低价同比上涨,高价同比下跌”走势。那么,加上需求好转的增益,将使得低价同比上涨幅度增加,下跌幅度缩小。
lg
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我的钢铁网
2023-04-10
黄金周评:美元走软 经济衰退担忧加剧,金价高台跳水结束连跌!
go
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最后,3月零售销售数据和密歇根大学4月
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将出现在下周五的美国经济报告中。零售销售的大幅下降可能会损害美元,并帮助黄金强势收升,但看到该数据对美元估值产生长期影响将令人惊讶。 下周重点数据 周三: 美国CPI、加拿大央行货币政策决定、美联储FOMC会议纪要 周四: 美国PPI、美国初请失业人数 周五: 美国零售销售、密歇根大学消费信心指数初值
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Sue
2023-04-09
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