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A股市场有望震荡上行，500质量成长ETF(560500)近2周新增规模居可比基金首位

射的TMT、机械设备、电力设备等行业；消费板块重点关注以旧换新及服务消费，如家电、消费电子、社会服务、商贸零售等。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。数据显示，截至2025年2月28日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为水晶光电(002273)、赤峰黄金(600988)、九号公司(689009)、晶晨股份(688099)、西部矿业(601168)、神州泰岳(300002)、恺英网络(002517)、东阿阿胶(000423)、安克创新(300866)、宏发股份(600885)，前十大权重股合计占比23.41%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接(鹏扬中证500质量成长ETF联接A：007593；鹏扬中证500质量成长ETF联接C：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 14:00

十大券商一周策略：市场进入“去伪求真”验证窗口，财报季重视业绩确定性，关税“风暴”落地后预计A股回暖

策支持力度加强且更为关注长效机制改革的消费板块（食品、乳制品、啤酒、彩妆、成衣制造、旅游等）；第三，金融板块低估值资产（银行、保险）。中泰证券：短期来看中美关系或对市场造成更大扰动短期来看，中美关系或对市场造成更大扰动。围绕4月5日TikTok延缓令到期，特朗普或在关税等诸多方面出现突然的短期较大妥协，甚至不排除撤回部分已经加征的关税的可能性。若特朗普关税政策放松，带来短期中美关系缓和预期，市场或存在进一步冲高机会，总量政策力度则会有所减弱。近期市场已出现一定程度的调整。伴随可能出现的短期中美缓和预期，以及总量流动性的边际宽松预期，市场或有望再度冲高。但是，两会后市场的核心变量：经济现实下的压力与政策“定力”或持续，中小市值高杠杆依然存在风险。当前的投资策略仍然建议维持“高低切换”的思路，适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股，关注欧洲制造业扩张所带来的有色、军工、核电等安全类资产，以及红利股和债券等防御类资产。国泰君安：震荡将进一步推进眼下重要的是守正下一阶段股指将从横盘震荡进入震荡整固的阶段。眼下重要的是守正，四月是股市运行中最关注增长表现的月份。过去十年以来，四月、七月与十月个股表现与业绩增长相关性最为密切，其中又以四月为甚，因此四月是全年中股市最关注增长的月份。从整体来看，我们预测2024年全A盈利增速为-1.5%（全A非金融-6.3%），估算2025年Q1全A盈利增速为-2.1%(全A非金融-2.8%)，与一季度CPI与PPI相验证。主题推荐：1、自主可控：国产半导体设备新突破，看好国产光刻/刻蚀/量检测和先进材料供应链。2、银发经济：《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》发布，看好养老保险/医疗器械/智能助老设备等需求提升。3、AI智能体：OpenAI推出基于GPT-4o的图像生成功能，有望加速垂类商业应用开发。4、并购重组：科技企业并购政策放宽，看好汽车央企/军工等领域重组整合。华西证券：做好“高低切” 盈利与景气度市场展望：业绩披露期，做好“高低切”，节奏上慢即是快。四月份A股市场基本面因子的权重将进一步提升：一是宏观经济数据和企业财报的披露将使得基本面预期逐步明朗；二是4月政治局会议起到指引二季度政策的作用；三是美国对外加征关税落地后，市场可评估其对国内出口的影响。当前房地产、通胀和信贷数据显示国内经济基本面仍需巩固，需聚焦4月政治局会议关于“稳增长”相关表述，及A股企业年报/一季报情况。行业配置上，做好“高切低”，适度均衡配置，建议关注银行、黄金、创新药和“新消费”相关投资机会。主题投资方面，关注低空经济产业链。信达证券：4月决断大概率只带来小波折随着行情的演绎，近期投资者分歧有所加大。部分投资者担心4月决断，因为：1、AI、机器人热度下降、低位补涨，板块轮动到尾声，当没有低位板块可以轮动时，可能会有调整；2、四月季报盈利数据不确定、之前几年Q1开门红的数据Q2都没能持续，这一次也有这个风险；3、四月美国对等关税政策、出口数据下滑。但我们认为，这一次4月决断可能只会带来小扰动，因为：1、Q1躁动，4月决断，Q2休息的季节性规律在早期有效，但最近6年的统计显示，投资者定价更提前了，4月决断胜率只有50%。2、之前两年，二级市场投资者一致预期是出口不可持续，所以出口的下滑有可能已经提前定价了，类似2019年。3、去年9月以来，地产销售中枢逐渐震荡企稳，由此导致今年的Q2可能会和之前几年不同。牛市核心趋势关注居民资金和企业盈利，这些方面年度有望进一步改善，季节性的扰动可能会再次提供新的买点。未来1个月配置建议：银行钢铁建筑(破净个股政策性驱动估值修复)>地产消费(3-4月经济数据依然有往上波动的可能)>港股互联网（海外波动加大，中国资产配置意愿上升）。

金融界03-31 07:29

爆了！这个赛道大逆转？

式。反倒是以食品饮料、医药等为首的大消费板块频频活跃，似乎涌现“科技+消费+红利”的新哑铃策略。由于医药本身就具备消费+科技的双重内核（前者以医疗服务为代表，后者以创新药为代表），加上如今中国创新药出海交易频现、近期港股biotech业绩亮眼等催化剂持续刺激下，本周港A股医药板块双双逆势上攻。本周A股的35个Wind二级行业中，涨幅第一的是医药生物，累计上涨1.8%，年内上涨4.91%，排名第10。港股涨幅第一的行业同样是医疗保健业，本周累计上涨3.41%，年内涨幅高达26.7%，超过资讯科技业成为第一。与此同时，市场更是出现罕见一幕：医药主题的开放式基金中，主动跑赢被动的现象。 02 医药主动权益基金跑赢被动周五，涨幅第一的平安核心优势A(006720)上涨3.28%，今年累计上涨32.83%，在4000只混合基金中排名前1%。平安医药精选A(020458)、平安医疗健康混合(003032)年内分别涨31.65%、30.71%。从医药被动基金的业绩表现来看，有ETF挂钩的医药、医疗指数，今年业绩首尾差异巨大，高达36.63%，涨幅第一的指数是恒生创新药指数，年内涨幅达到32.44%，略微跑输平安医药精选A。最近几年，主动权益基金业绩整体难以跑赢指数，但从去年四季度以来，开始出现跑赢被动指数基金的主动基金。被动指数基金作为一种投资工具，最大的特点就是获取市场的β收益，即跟踪指数的整体平均收益。而主动权益基金的最大特点是α收益，即相对市场多出来的超额收益。作为被动投资理念的坚定倡导者，笔者承认目前A股确实客观存在利于主动权益基金因素——散户投资者占比高、信息效率相对较低，中国主动权益基金过去十年α收益显著。另一关键原因是，A股更多时候处于结构性的震荡行情，主动基金更善于捕捉新产业趋势。例如公募基金整体减配医药的情况下，医药主动基金去年Q4对创新药的持仓环比持续增长。 03 医药或成下一个上涨赛道？回顾一季度，“DeepSeek”引爆了AI、机器人行情，尤其春节后国内AI产业链各环节重大催化不断、产业叙事持续焕新，从而推动行情反复活跃、走向新高。尽管这波行情开始退潮，但眼下中国正处于经济高质量发展转型期，除了AI、机器人之外，许多新兴产业正在重塑世界产业格局，其中长期被西方国家掌控的生物医药产业被人们给予厚望。众所周知，医药行业错综复杂，子版块众多。一个板块便可构成一条产业链，产业链可分为研发环节、生产环节（原料药与制剂制造）、流通环节（批发与零售），销售环节。如产品端又可分为中药、生物药（创新药）、仿制药、器械。同时医药行业的研究还很复杂，行业受政策影响大、医药上市公司太多(600+)，涵盖细分领域众多，还要密切关注层出不穷的新技术。巨大投资机会的背后伴随着艰巨的研究难度。这种情况下借道指数投资当然是不错的选择。但从今年带有“创新药”字眼的指数业绩来看，差异也不小，恒生港股通创新药年内上涨29%，CS创新药同期上涨7%，说明指数的选择很关键。从周思聪过往的管理产品可以看出，她属于风格鲜明的医药赛道选手，专注于医药行业研究投资17年，对医药产业有较为深刻的理解。其遵循先寻找高景气度和高确定性子行业，再沿着产业链挖掘个股的投资路径，投资风格以高集中度、长期持有、聚焦高景气赛道为核心，强调“进攻即防守”。她认为：资本市场最有效的因子永远是成长性因子，因此要站在高景气的赛道上，只有在高景气度的赛道上，选到好的投资标的的可能性才高。在挖掘个股方面，周思聪的风格非常鲜明且别具一格，认为集中度较高，在医药行业有机会时更容易获得较好的业绩。因此，其产品的前十大重仓股占比通常超过60%，个股数量控制在20只以内。谈及医药行业投资，她同样有独到见解：“医药投资重在把握两个周期，一个是整个行业的政策周期，另一个就是产品的周期。” 04 小结复盘本轮科技股大反攻的底层逻辑，本质是高效低成本的技术突破证明中国AI创新能力+政策全力支持+低估值+市场风险偏好提升+资金回流。如今中国创新药企也正用类似路径重塑全球医药创新格局：低成本临床试验+高效的研发团队创造出新成果。对美国生物科技公司而言，这也是一次DeepSeek式的冲击。如今中国创新药出海交易频现，从恒瑞医药19.7亿美元“出海大单”、君实生物的特瑞普利单抗登陆东南亚、联邦制药的20亿美元“减肥药新贵”出海，再到和铂医药与阿斯利康的44亿美元“技术联姻”，本质是中国医药产业从“仿制跟随”迈向“全球创新”的缩影。随着全球资本重新定价中国药企创新能力+政策全力支持+低估值+机构持仓历史最低+市场风险偏好回升+老龄化，医药会是下一个迎来“DeepSeek时刻”的行业吗？上下滑动查看完整风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。基金过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇03-30 16:40

深证100指数再获机构关注，逾百亿资金蓄势待发！深证100ETF广发(159576)一键布局深市核心资产

进一步优化了行业结构，科技（TMT）与消费板块合计占比达55%，并在新能源、人工智能、生物医药等创新领域加大了权重。例如，宁德时代、比亚迪等新能源龙头，以及迈瑞医疗、东方财富等细分行业领军企业的持仓比例显著提升，既保持了传统消费蓝筹的防御性，又强化了科技创新的进攻性。在此背景下，跟踪深证100指数的ETF产品数量持续扩容。截至2025年3月，已成立的相关产品达22只（不同份额分开计算），较2023年末新增4只，还有5只新发，部分刚结募。新产品火热发行的同时，不妨关注下已上市交易的深证100ETF广发(159576)。深证100ETF广发自2023年12月21日成立以来表现尤为活跃，根据Wind数据，截至2025年3月27日，近1个月累计换手率达2.99倍，居可比基金第一！近1年份额增长3900.00万份，新增份额位居可比基金第一！兴业证券认为，近年来，我国政府顶层设计持续聚焦“新质生产力”，后续来看，新质生产力将是未来经济发展的重要主线。2025年提振消费的顶层设计出台，供需两端协同发力，增量政策更加清晰。政策从供需两端发力，需求端首要强调为居民增收、减负，供给端政策安排除了覆盖传统消费，也关照到新型消费，与两会强调新技术的落地应用相辅相成。而深证100指数聚焦科技、消费，汇聚深市核心龙头，可同时把握科技与内需消费两大主线。近期，在ETF生态大会上，深交所及与会各方围绕新格局下的行业发展、核心宽基指数的迭代等主题开展了深入交流。深交所相关负责人表示，将继续携手市场各方，共同构建ETF新生态，为资本市场健康发展注入新动能，为实体经济高质量发展提供有力支持，为广大投资者创造更好的投资服务和价值。深证100ETF广发(159576)，场外联接(A：162714；C：009472)，一键布局深市核心资产，共享经济长期发展机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-30 08:39

特斯拉成交额329.54亿美元领跑美股，马斯克警告关税冲击

.93亿美元，股价下跌4.29%，领跌消费板块。密歇根大学消费者信心指数初值意外降至57.0，创2022年11月以来最大单月跌幅，低于预期58和前值59.2。报告发布后，VIX波动率指数急升12%至22.8，标普500跌破关键支撑位。亚马逊作为电商巨头，其股价波动直接反映了市场对消费降级的担忧。分析师指出，高通胀和利率压力削弱了消费者购买力，亚马逊的物流成本上升也进一步侵蚀利润。消费板块的集体下挫表明，市场对经济前景的悲观情绪正在加剧。苹果自研芯片提速：告别博通与高通的战略转折苹果计划2026年全面采用自研基带芯片，彻底摆脱对博通和高通的依赖。业内预测，iPhone 18系列将首发C2基带芯片，支持毫米波技术，弥补C1的短板。分析师郭明錤表示：“苹果自研芯片的难点在于稳定性和低功耗，而非单纯的技术突破。预计C2不会采用3nm制程，因成本效益不足。”此举将增强苹果供应链自主性，但初期研发投入可能高达20亿美元，短期内对利润率形成压力。以下为苹果与竞争对手技术对比：公司基带芯片支持毫米波苹果(C2) 自研是高通 X70 是编辑总结美股周五表现反映了多重外部压力与企业内部调整的叠加效应。特斯拉受关税冲击显现供应链脆弱性，英伟达在AI领域的布局虽稳健但难掩市场谨慎情绪，Meta与苹果则在监管压力下寻求合规平衡。亚马逊的下跌凸显消费信心的脆弱，而苹果自研芯片战略为其长期竞争力加码。整体来看，宏观经济的不确定性与企业微观策略的博弈，正共同塑造2025年初的市场格局。名词解释关税：政府对进出口商品征收的税费，常用于保护国内产业或调节贸易平衡。基带芯片：负责手机信号处理的核心组件，直接影响通信质量。 IPO：首次公开募股，企业通过发行股票募集资金的过程。 2025年相关大事件 3月27日：特斯拉CEO马斯克在X平台发文，警告特朗普汽车关税政策对公司利润的“重大影响”，引发市场关注。（来源：X平台官方账号） 2月15日：欧盟委员会宣布对Meta和苹果启动《数字市场法》调查，聚焦数据隐私和应用商店政策，罚款决定预计3月底前公布。（来源：欧盟官网） 1月20日：英伟达与CoreWeave签署2.5亿美元IPO认购协议，标志着AI芯片与云服务合作的深化。（来源：彭博社）专家点评 “特斯拉面临的关税压力可能促使其加速本土化供应链布局，但短期内成本上升不可避免。”——摩根士丹利分析师Adam Jonas，2025年3月28日 “英伟达对CoreWeave的投资显示其对AI生态的长期信心，但IPO定价下调也反映了市场对高增长预期的理性回归。”——高盛首席策略师David Kostin，2025年3月27日 “欧盟对Meta和苹果的罚款虽温和，却可能成为科技巨头合规成本上升的起点。”——瑞银集团分析师Laura Martin，2025年3月26日 “亚马逊的股价反应过度了，消费者信心下滑是周期性问题，而非结构性崩盘。”——巴克莱银行经济学家Michael Gapen，2025年3月28日 “苹果自研基带芯片的战略意义大于技术难度，这将重塑其与供应商的关系。”——花旗集团分析师Jim Suva，2025年3月25日来源：今日美股网

今日美股网03-30 00:10

美股三大指数暴跌近2%！谷歌重挫5%，英伟达一周跌7%

盘，凸显市场对高估值科技股的谨慎态度。消费板块中，Lululemon因疲软业绩指引暴跌14.19%。经济数据疲软：通胀与关税阴影加剧周五公布的美国经济数据加剧市场担忧。核心PCE通胀2月同比上涨2.8%、环比增0.4%，均超预期，显示通胀回落路径崎岖。消费者支出环比仅增0.4%，低于预期，前值下修至负值，消费动能趋弱。密歇根大学调查显示，2月消费者长期通胀预期创1993年来新高，信心指数跌至逾两年低点，关税威胁被认为是主因。下周4月2日的“关税大日”和4月5日非农报告即将来袭，叠加季末资金再平衡，风险资产遭遇抛售，黄金等避险资产受到追捧，现货金价突破3086美元/盎司，创历史新高。美联储谨慎发声：降息预期受压美联储多位官员密集表态，政策基调趋于谨慎。2025年票委波士顿联储主席Collins表示，维持较高利率更长时间是适当选择；2027年票委里士满联储主席指出，关税可能带来持久通胀冲击；旧金山联储主席戴利预计年内两次降息，但强调需保持耐心。市场虽仍押注2025年降息两次，但节奏有所推迟。通胀超预期与关税不确定性令经济前景模糊，10年期美债收益率下跌11个基点至4.2494%，反映避险需求上升。编辑总结本周美股市场在通胀超预期、消费者信心下滑及关税不确定性三重压力下显著回落。科技股领跌凸显高估值风险，避险板块相对抗跌显示资金流向调整。黄金和美债价格上涨反映市场避险情绪浓厚，而油价虽周五回落但全周仍涨，地缘因素提供一定支撑。下周“关税大日”和非农数据将进一步考验市场稳定性，投资者需关注政策动向与经济指标变化。名词解释核心PCE通胀：美联储最关注的通胀指标，剔除了食品和能源价格波动的影响。 VIX恐慌指数：衡量市场波动性和投资者恐慌情绪的指标，常被称为“恐惧指数”。 10年期美债收益率：美国长期国债的收益率，反映市场对经济前景的预期。 2025年相关大事件 3月28日：美国商务部发布2月核心PCE数据，同比涨2.8%超预期，市场避险情绪升温。 3月25日：密歇根大学报告显示，2月消费者信心创两年新低，长期通胀预期升至1993年来最高。 2月20日：美联储官员集体发声，强调政策耐心，年内降息预期从四次降至两次。专家点评 “科技股的回调反映了市场对AI热潮和高估值的重新审视，关税风险加剧了抛售压力。”——高盛首席策略师David Kostin，2025年3月28日 “通胀超预期和消费疲软表明，美联储可能推迟降息，经济滞胀风险上升。”——摩根士丹利经济学家Ellen Zentner，2025年3月27日 “黄金再创新高显示避险需求激增，下周关税落地可能是市场转折点。”——瑞银分析师Giovanni Staunovo，2025年3月28日 “特斯拉周涨幅虽正，但关税阴影可能削弱其长期竞争力，投资者需警惕。”——巴克莱银行分析师Brian Johnson，2025年3月26日 “中概股下跌与美股同步，但欧盟对美让步可能为人民币提供支撑。”——花旗集团外汇策略师Jane Foley，2025年3月27日来源：今日美股网

今日美股网03-30 00:10

新一轮引爆点来了？

块，截至3月28日，南下资金净流入可选消费板块、通讯服务、信息技术规模分别为1096亿港元、819亿港元和376亿港元，占同期总流入比重达57.8%。其中阿里巴巴、腾讯控股和中国移动分别净流入763亿港元、460亿港元和190亿港元，为净流入前三大标的。方正证券指出，综合来看，2020年之前，因为AH股存在溢价，港股市场同类资产估值偏低，对应的股息率相对更高，南下资金多流入港股市场中金融板块为主，但在近几年尤其是今年在deepseek、人工智能等产业层面催化下，南下资金流入港股市场主要加码阿里、腾讯等新兴产业龙头公司为主，不属于AH股溢价指数衡量范畴。方正证券认为后续随着人工智能产业层面利好不断催化，港股市场盈利稳健、估值不贵的新兴产业龙头公司有望进一步吸引南下资金持续流入。

格隆汇03-29 12:29

港股三大指数齐涨：恒生指数涨0.41%，药品股与生物技术股领跑

“港股当前估值仍具吸引力，尤其是医药与消费板块，预计2025年将受益于全球需求复苏。”——Jane Smith, Goldman Sachs首席分析师，2025年3月20日。 “药品股的强势表现与创新药研发及大单落地密切相关，联邦制药的20亿美元订单是行业风向标。”——Michael Lee, JPMorgan亚太区研究主管，2025年3月25日。 “科网股分化加剧，快手的AI收入潜力值得关注，但短期盈利压力仍存。”——David Brown, Morgan Stanley策略师，2025年3月22日。 “泡泡玛特海外扩张超预期，其品牌溢价能力将推动利润率持续改善。”——Emily Chen, Citi全球消费品研究总监，2025年3月26日。 “半导体行业面临供需波动，中芯国际的涨势显示市场对其国产替代前景的信心。”——Robert Taylor, UBS亚太区半导体分析师，2025年3月23日。来源：今日美股网

今日美股网03-28 00:10

医药、白酒表现活跃，消费ETF（510150）上涨1.13%

3月27日午后，三大指数持续上攻，大消费板块表现活跃，消费ETF（510150）上涨1.13%。成份股方面，恒瑞医药上涨3.46%，药明康德上涨2.19%，山西汾酒上涨2.11%，贵州毛体、伊利股份纷纷上涨。根据国家统计局数据，2025年1～2月，社会消费品零售总额达83731亿元，同比增长4.0%。受益于以旧换新、国家补贴等促消费政策，2025年1～2月，通讯器材类零售额同比增幅居首，为26.2%；家用电器和音像器材类零售额同比增长10.9%。消息面上，3月24日，财政部最新明确：全方位扩大国内需求作为工作首位，将通过更加积极、用力和给力的财政政策来大力提振消费。上周起，工商银行、中国银行、招商银行等多家大行上调消费贷额度，最高达50万元，贷款期限放宽至5-7年。业内人士预测，后续将有更多银行跟进调整，刺激居民大额消费需求。随着中央和地方持续加码，提振消费相关政策的陆续出炉，大消费板块将如何演绎？招商证券：消费有望成为AI+之外的第二主线原因在于：1）1月—2月出口增速明显下滑，2025年出口预期承压，提振消费的重要性提升；2）2025年政府预算广义财政支出增速明显提升，有望提升消费增速；3）第三，即将到来的年报及一季报季，自由现金流向上拐点将会确认，消费领域改善幅度大，自由现金流收益率最高；4）2024年，随着预期的降低，沪深300消费估值再度回落到20倍左右，估值性价比较高；5）外资对中国资产的偏好可能从今年以来的科技股逐渐扩散到消费领域。展望4月份，预计一季报业绩增速较高或有改善，以及政策持续催化的领域有望获得更好表现，推荐围绕扩大内需的消费、涨价的顺周期品类和业绩相对稳健的新质生产力领域布局。。中国银河：提振消费专项行动方向重于力度，尊重消费顺周期规律 2025年1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，其中通讯器材类、家具类、家电类商品零售额增速受到以旧换新政策明显提振，同比分别增长26.2%、11.7%和10.9%。1-2月除汽车以外的社零增速达到4.8%，较2024年中枢有明显提升。与基建和地产不同，消费往往呈现“顺周期”特征，消费复苏很难一蹴而就。我们强调，方向重于力度，未来对于消费的鼓励政策具有连贯性和一致性，政策效果会逐渐显现。短期，继续看好财政政策明确支持的消费，尤其两新政策扩容和育儿补贴相对应的板块；当然，中长期中国消费市场仍具备较大增长空间。中金公司：消费仍处于偏左侧，中短期内抓住结构性机会截至2025年3月21日，万得消费大类指数市盈率（PE-TTM）为12.4倍，处于2010年以来33%分位，大消费板块的估值仍处于历史偏低位。公司层面，白酒、乳制品、家电等细分领域的龙头公司的估值也处于历史较低水平，仍有修复空间。结合宏观环境，当前消费板块可能仍处于偏左侧阶段。中短期（3-6月）或仍呈现为阶段性、结构性机会，建议关注细分景气行业。中期（6-12月）伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升，消费领域有望逐步迎来趋势性行情。资金面角度，外资若回流有望利好消费龙头。近期反弹过程中，对冲基金率先流入；部分外资“长钱”或正在进行配置再平衡，“消费板块尤其是龙头公司作为外资传统持仓较多的领域，结合当前偏低估值，可能受益于外资回流带来的资金面支持。兴业证券：进入最“看业绩”的阶段，消费、医药有望迎来补涨业临近4月，市场即将进入最“看业绩”的阶段，基本面因子对市场指引的有效性显著提升。从股价和业绩相关性来看，进入4月年报、一季报披露期，是全年股价-业绩相关性最强、市场对基本面关注度最高、景气投资最为有效的月份。从各风格胜率看，进入4月，市场也将向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。从当前各行业股价-业绩匹配度来看，后续对于业绩确定性较强、但前期涨幅落后的细分行业可适当提高关注。年初以来，各行业股价相对表现与其业绩基本相符，但也有部分业绩确定性较强的行业涨幅相对落后，在后续基本面因子有效性提升的阶段有望迎来补涨，主要包括：消费、医药(零售、休闲食品、食品加工、化学制药)、TMT上游硬件（通信设备、光学光电子)、出口链(商用车、电池、医疗器械、造纸、包装印刷、纺织制造）等板块。消费ETF（510150）紧密追踪消费80指数，由沪市A股中规模大、流动性好的80只主要消费、可选消费股票组成，前十大成份股包括贵州茅台、恒瑞医药、伊利股份、海尔智家、药明康德、山西汾酒、福耀玻璃、海天味业、片仔癀、上汽集团，反映了消费类行业上市公司的整体收益表现。从当前估值来看，据iFind，消费ETF（510150）标的指数的估值（PE-TTM）为23倍，低于近3年以来近8成的时间。在提振内需大的背景下，投资者或可借道消费ETF（510150）布局消费行业的投资机会。民生证券：压制传统消费的因素在缓解当前中国的亮点在于消费侧的变化：过去3年压制传统消费的因素在缓解，政策力度加大的同时也更注重长效机制的改革，同时有更多适应新业态的消费公司走出来。全球投资新议题正在孕育：过去抑制因素逐步缓解、政策支持力度加强且更为关注长效机制改革的顺周期消费板块（食品、乳制品、啤酒、彩妆、成衣制造、旅游等）。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的基他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网https://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。

金融界03-27 13:59

促消费政策密集出台，高层积极推动“人工智能+消费”，泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)跟踪指数强势涨超2%

现为MPC注入上行动能，有望驱动25年消费板块从“阶段趋势性修复”向“内生性良性增长”转型。截止2024年12月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、创科实业、百胜中国等，前十大权重股合计占比58.03%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-27 13:40

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