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2025-04-07 11:46:02
嘉利国际公告,美国政府宣布对与中国存在最大贸易逆差的国家施加额外对等关税,预期对全球出口商造成重创。董事会密切监察全球经济及地缘政治风险,发现直接输往美国且须缴纳关税的货物占本集团截至二零二五年三月三十一日止年度总收入约1%。为分散风险,集团已在
泰国
设立生产基地。董事会认为新措施不会对集团的业务和营运造成重大不利影响。
2025-04-07 10:40:10
泰国
股市本周将降低涨跌停板幅度,并禁止做空
2025-04-07 09:45:03
泰国
将暂时禁止股票卖空,并收紧其他股票交易规则,在美国对等关税影响扰乱全球市场之际,采取措施来遏制当地市场波动。
泰国
证交所周一在声明中表示,将暂时禁止卖空以及对股票交易设置新的上限、下限和动态价格区间,以增强市场稳定性并提振投资者信心。
泰国
证交所称,将从周二至4月11日实施限制措施。
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华联会城市分会
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龙虎榜 | CPO龙头20CM杀跌!遭9.45亿资金抛售,游资纷纷冲入凯美特气
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达成的贸易条款。公司目前已经具备全面在
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厂生产光模块的能力和出货交付的能力。 2、中际旭创就1.6T产品出货节奏表示,1.6T产品从二季度开始出货量会比一季度增多,但更大量的部署预计会在下半年。2025年1.6T的整体需求相比去年下半年的预期有所减少,因为客户需求有往后递延的现象,所以1.6T的需求也有一定程度的推迟。 机构重点交易个股: 新易盛:20CM跌停,全天换手率6.33%,成交额30.28亿元。深股通净买入8217.29万元,3机构买入1.98亿元,2机构卖出1.2亿元。 北方稀土:跌0.52%,全天换手率4.78%,成交额40.36亿元。深股通净买入7978.47万元,2机构净卖出4.01亿元。 北大荒:涨停,全天换手率9.5%,成交额26.17亿元。沪股通净卖出2072.6万元,成都系净买入3007.63万元,2机构净卖出2.69亿元。 每日互动:20CM跌停,全天换手率16.46%,成交额19.83亿元。深股通净买入1327.88万元,流沙河净买入2379.79万元,2机构买入6143.29万元,1机构卖出2398.81万元。 正丹股份:跌0.04%,全天换手率10.3%,成交额13.81亿元。深股通净买入6122.81万元,量化基金净买入681.2万元,3机构卖出1亿元,1机构买入2166.12万元。 龙虎榜中,涉及沪股通专用席位的个股有9只,净买入北方稀土7978.47万元、电气风电2296.99万元,净卖出北大荒2072.6万元。 龙虎榜中,涉及深股通专用席位的个股有9只,净卖出中际旭创7.43亿元,净买入新易盛8217.29万元、长盈精密7791.38万元、正丹股份6122.81万元、蓝思科技5629.1万元、富岭股份3742.99万元。 游资操作动向: 流沙河:净买入宏景科技1.86亿元、每日互动2380万元,净卖出哈三联1317万元 消闲派:净买入凯美特气6119万元、派林生物5784万元 玉兰路:净买入美农生物1988万元、哈三联1920万元、湘佳股份1569万元、晓鸣股份1041万元 成都系:净买入神农种业3049万元、北大荒3008万元 上塘路:净买入哈三联1453万元 赵老哥:净买入宏景科技1.86亿元 炒股养家:净卖出哈三联1278万元、新赛股份277.4万元 章盟主:净卖出新亚电缆2599万元、宏景科技2525万元、浙江华远1808万元、汇成股份467.1万元 作手新一:净卖出连云港2592万元
格隆汇
8小时前
特朗普对等关税意外爆表!中国货“装船不出”、越南暂停出货 大量取消出口美国
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上周公布的互惠关税政策来看,对等关税向
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征收的关税比例是37%,台湾与印尼32%、印度27%、韩国26%、日本24%。尽管墨西哥为20%,但美国已要求该国对中国货需收25%关税,且对洗产地采取严罚措施。 而美国线5月新年度长约即将展开,这次碰到对等关税,超大型揽货公司估计,今年可能会有长达7个月的时间现货市场运价会低于合约中的固定运价,将对货柜船运市场造成严重冲击。 NPR消息称,越南已请求美国推迟于4月9日实施上周宣布的高额关税,以测试特朗普总统在其贸易保护主义议程上愿意讨价还价多少。 (来源:NPR) 近年来,越南经济在制造业和出口飙升的推动下蓬勃发展。为了应对中美之间日益紧张的关系,越南企业纷纷实现供应链多元化,这也让越南从中受益。 当前,美国是越南最大的出口市场。 越南政府副总理Bui Thanh Son周日在河内会见美国大使马克·纳珀(Marc Knapper),请求特朗普在双方谈判期间推迟实施关税。 另一名被任命为越南驻美国特使的副总理Ho Duc Phoc上周五告诉企业,越南正在寻求将脱欧谈判推迟1-3个月。 越南政府称,Ho于4月6日至16日访问美国和古巴,在美国期间,他将参加高层政策对话。 Son告诉美国大使,Ho访越期间,他将要求美方优先考虑这一问题,以便尽快达成协议,“造福两国人民和企业”。 “(美国)征收对等关税的决定不符合双边经贸合作的现实,也不体现越美全面战略伙伴关系的精神,”Son强调。
圈内人
9小时前
开源证券田渭东:全球避险下A股的应对策略
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的调价通知:出口美国产品提价 34%,
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工厂产品提价 36%,执行时间直指 4 月 5 日关税生效日。 3)限制进出口后受益:农业(种业、农药、兽药等) 4)反制限制涨价:稀土、小金属等。 5)食品饮料、社服等受关税冲击较小,潜在受益后续国内财政、货币政策发力。 6)高股息:保险、公用事业等。 国产自主替代。光刻胶、EDA软件等。
金融界
12小时前
2008年金融危机来最惨一幕:亚股全线暴跌!市场最担心的是……
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本和韩国主要股指也下跌超过4%。印尼、
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和越南因假期休市。 市场一览: MSCI亚太指数下跌6.6% 日本东证指数下跌6.5%;日经指数下跌6.5% 中国沪深300指数下跌5.2%;香港恒生指数下跌9.1%;恒生国企指数下跌9% 台湾地区加权指数下跌9.7% 韩国Kospi指数下跌4.3%;Kospi 200指数下跌4.5% 澳洲ASX 200指数下跌3.7%;新西兰NZX 50总回报指数下跌3% 新加坡海峡时报指数下跌6.4%;马来西亚KLCI指数下跌5.6%;菲律宾PSEi指数下跌4.1% 美国10年期国债收益率下降6个基点 彭博美元指数上涨0.2% 美国WTI原油下跌2.5%,至每桶60美元 欧元下跌0.3% 需要关注的板块: 苹果供应商在中国的股票下跌,因市场担心关税带来运营成本上升及需求放缓。 涉及中国反制措施的相关行业公司股价上涨,投资者在押注国产替代将带来的潜在利好。 显著个股变动: 泡泡玛特(Pop Mart)在港股最多下跌15%,为2022年7月18日以来最大跌幅,因市场担心全球衰退影响消费需求。 台积电在台湾恢复交易时跌停,追随全球因特朗普关税而引发的抛售潮。 任天堂和索尼在东京股市跌幅超过10%,特朗普近期关于大范围关税的言论加剧了日本市场的抛压。 市场观察人士观点摘要: Eastspring Investments香港亚洲股票投资专家Ken Wong表示:当前市场波动性过大,现在还不是“抄底”中国股票的时机。 高盛下调日本Topix指数目标,因贸易政策不确定性超预期,经济前景堪忧。 摩根大通策略师建议在初步冲击后,可以短线买入印度、中国和新加坡股票以寻求交易性反弹机会。 杰富瑞全球策略师Christopher Wood表示:特朗普同时推动加税和减税的矛盾政策可能促使国际投资者转向非美资产。
风起
13小时前
会员
市值翻倍只是开始 泡泡玛特IP王国背后的"千亿密码"
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成功吸引并拿下海外消费者的关键。他们让
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的LABUBU穿上泰式公主裙,在法国设计出以卢浮宫名画主角为灵感的冰箱贴……这些贴近当地文化的IP产品,赢得了广大消费者的青睐,也吸引了众多“野生代言人”。 有待拓展的潜力市场、线上线下销售渠道的良性增长、公司组织的优化等优势,都让泡泡玛特在海外市场的发展充满想象空间。王宁同样表示,预计海外市场将在2025年实现营收破百亿。 IP多元化矩阵成型 造血能力显著提升 能够让全球不同文化背景的消费者都能不约而同爱上泡泡玛特,本质则在于其用IP打造了一个全球消费者都认可的情感体验。如果说以前的泡泡玛特是一家潮流玩具公司,靠着经典IP产品“MOLLY”打开市场。那时至今日,其已然成为一家深度布局IP生态的领军企业,引领了全新的文化潮流,多元化的IP矩阵成为其业绩稳健增长的基石。 2024年,泡泡玛特收入突破百亿元,得益于其多年前种下的IP种子的生根发芽。数据显示,去年THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP实现营收破10亿元,DIMOO WORLD、HIRONO、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU等13个IP实现营收破亿元。 作为对比,泡泡玛特2023年全年销售额过亿的IP数量为10个。仅一年的时间,该公司破亿元IP数量新增7个,这与其深厚的IP打造及运营能力不无关系。 不难发现,泡泡玛特的IP有两大特点:原有IP存活周期长,新IP的造血能力又突出。 在这些IP中,THE MONSTERS的表现尤为亮眼。该IP在2024年实现营收30.4亿元,同比激增726.6%,成为营收第一的IP。作为在2018年就诞生的IP,THE MONSTERS在2024才得以超车,与泡泡玛特持续运营IP的战略密不可分。 这一飞跃式增长与LABUBU毛绒系列产品的推出息息相关。该产品创新性地结合搪胶工艺与毛绒材质,是泡泡玛特开创的新产品品类。泡泡玛特去年新拓展的毛绒产品业务,在2024年全年贡献28.32亿元营收,实现了1289%的爆发式增长。 不仅如此,在运营THE MONSTERS这一IP上,泡泡玛特城市乐园还在线下推出了有关IP的偶装互动节目,在去年暑假,LABUBU的精灵啦啦操和ZIMOMO的大首领之舞也一度在社交平台上破圈刷屏,当毛绒绒的精灵在线下与人们互动击掌,也推动THE MONSTERS的爆红也成为了一种必然。 对于IP公司而言,IP数量的“多”远不如“精”重要。如果一家公司能够凭借一个经典IP让消费者持续为其买单,那么它无疑是成功的。然而,这十分考验公司经营该IP的能力。泡泡玛特也深知这个道理,持续投入和运营才能让IP经久不衰。 在持续投入下,一方面,泡泡玛特的MOLLY、LABUBU等经典IP历经多年仍保持旺盛生命力;另一方面,HIRONO小野、Nyota等新锐IP持续破圈,其中HIRONO在2024年实现106.9%的同比增长。这种新旧IP的良性互动,构成了企业持续发展的双轮驱动。 司德就坦言:“我们跟迪士尼学到最核心的点就是持续投入、持续运营。如果米老鼠50年内不做任何投入,这个IP也就没有了。这个投入可能是20年、50年、100年,IP才能持续焕发价值。” 在IP数量扩张的同时,泡泡玛特也注重产品品质的提升。王宁强调"少即是多"的产品理念,通过精简SKU数量来确保每件产品都是精心打造的"作品"。这种专注精品的策略,使得公司能在保持IP矩阵丰富度的同时,确保每个IP的商业价值最大化。 IP矩阵的不断扩充,也让王宁对公司未来发展充满信心。其表示,2025年集团营收有信心实现超50%的同比增长,全年业绩突破200亿元。同时,其还称,集团未来会朝着千亿目标不断努力,成为世界的泡泡玛特。 站在百亿元营收的新起点上,泡泡玛特的故事线已清晰可见,以IP为语言,用全球化叙事打破文化壁垒,随着全球化版图的扩张,泡泡玛特有望续写新的增长故事。
金融界
15小时前
耐克、露露乐蒙等品牌将被迫提价,东南亚服装纺织业或遭遇重创
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的关税清单显示,美国将对柬埔寨、越南、
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等多个国家加征超过30%的所谓“对等关税”。越南经济高度依赖出口,其出口额占经济总量的比例接近90%,而美国是越南最大的出口市场。2024年,越南对美贸易顺差高达1235亿美元。 在服装产业领域,美国本土制造比例极低。据统计,目前美国仅有2.5%的服装和1%的鞋类为本土生产,越南等亚洲国家则是美国服装鞋帽的主要进口来源地。越南纺织服装协会的数据显示,2024年越南纺织品服装出口额达440亿美元,其中美国是其最大的出口市场。仅就美国市场而言,越南纺织品服装出口额预计为167.1亿美元,同比增长12.33%,占出口总额的37.98%。 耐克、露露乐蒙等知名服装品牌纷纷在越南大规模布局产能。以耐克为例,其在越南的产能占比超过全球总产量的50%,越南已成为耐克全球供应链中不可或缺的一部分。露露乐蒙同样如此,其与越南供应商建立了深度合作,42%的产品在越南制造。这些品牌选择在越南布局产能,主要是看中了越南的劳动力资源优势,从而有效控制生产成本。此外,越南政府积极出台一系列优惠政策,大力吸引外资,为服装产业的发展提供了有利的政策环境。同时,越南已签署并生效16个自贸协定,覆盖60多个国家,在美欧日等主要市场享受零关税待遇,这使得越南纺织品在国际市场上的竞争力大幅提升。 然而,随着美国所谓“对等关税”措施即将实施,这些服装品牌将面临被迫提价的困境。美国对越南加征关税将使耐克的生产成本大幅攀升。据估算,美国消费者购买耐克Air Jordan 1 High运动鞋的价格可能因此上涨至少18美元。若维持原价销售,这些品牌的利润率必然会大幅降低,承受巨大的经营压力。 目前,美国政府的所谓“对等关税”政策让越南的行业组织和企业集体陷入焦虑。越南方面已建议特朗普政府暂缓实施关税计划,并给予最长三个月的谈判缓冲期。除了越南,柬埔寨和
泰国
等国的服装纺织业同样难以幸免。据相关数据统计,预计关税实施后,柬埔寨和
泰国
的服装出口额将分别下降30%和25%。
金融界
16小时前
中金公司:“中国资产重估”仍在进行时,短期配置以稳为主,红利低波股票或相对占优
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、中国台湾(32%)、印度(26%)、
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(36%)和越南(46%)等 。中金宏观团队测算 ,如果上述关税完全落地,美国的有效关税率从2024年的2.4%大幅上升了22.7个百分点至25.1%,也将超过1930年《斯穆特-霍利关税法案》实施后美国的关税水平。 关税不确定性仍然较大,资产价格短期波动难很快平息。首先,对等关税范围广,幅度大,我们认为对美国乃至全球经济都将产生重大影响,关税实施后各国将作何反应也至关重要。例如北京时间4月4日,国务院关税税则委员会宣布自4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税,商务部宣布将16家美国实体列入出口管制管控名单,将11家美国企业列入不可靠实体清单 。这意味着贸易摩擦进一步升级,对全球经济产生下行压力。其次,对等关税之后,也需要关注半导体、医疗产品、木材、铜等商品是否额外加征关税,以及本次获得关税豁免的墨西哥和加拿大,未来政策仍有变数。最后是对等关税持续的时间长度,以及未来是否可能通过谈判发生变数,这都意味着短期全球资产价格波动难以很快平息。 关税政策对于中美和全球经济体含义不同。加征关税对贸易顺差国和逆差国的影响存在差异,美国作为逆差国,加征关税意味着企业和居民将面临成本上升,通胀压力加大。而且关税本质上是政府增加税收,企业与消费者承担成本,其效果等同于财政紧缩,经济面临下行压力,因而我们认为美国面临“滞胀”压力,美联储将陷入两难境地。中金宏观团队测算在之前的关税基础上,再叠加对等关税,或将推高美国PCE通胀1.9个百分点,增加美国财政收入7374亿美元 ,降低美国实际GDP增速1.3个百分点。中国作为顺差国,加征关税导致外需承压,主要面临需求不足的问题,经济或将面临一定挑战,但是中国在政策应对方向更加清晰,政策发力支持扩大内需成为相对直观的政策选项。对于全球其它经济体而言,如此大范围的关税冲击本身将损伤全球需求,尤其是对于东南亚等出口导向型的小型经济体,冲击明显更大,而且如果美国经济增长下行甚至衰退,对于全球其它经济体而言也难免面临较大的挑战。 中国市场所处环境相对有利,资产有望具备相对韧性,“中国资产重估”仍在进行时 结合2018-2019年贸易摩擦的经验,市场表现中期由国内经济基本面与政策应对决定。2018年美国开始实施加征对华关税政策,叠加国内金融去杠杆,外部冲击叠加内部收缩性政策,A股和港股整体表现偏弱,但是后续2019年美国加征关税的范围扩大且税率大幅提高,市场反而在2019~2020年重拾升势(图表3、4)。核心原因在于2019年国内去杠杆的紧信用政策结束,宏观政策转为宽松并支持新一轮信用扩张,人民币汇率贬值也一定程度上对冲了关税的影响,国内经济基本面进入新一轮复苏周期。而且从结构上,尽管贸易政策出台后,家电、轻工、电子、机械等出口占比较高的行业面临压力,但是5G通信等快速渗透,半导体国产替代加速,新能源汽车崛起等新产业趋势为国内经济注入新的活力。 图表3:2017~2019年特朗普贸易政策发布前后A股市场走势及对美出口表现 资料来源:Wind,中金公司研究部 图表4:2017~2019年特朗普贸易政策后A股各行业涨跌幅(单位:%) 资料来源:Wind,中金公司研究部 客观而言,本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战,但我们认为相比2018年或者相比过去3年,中国股票市场具备较多有利条件,包括地缘叙事和科技叙事的变化,以及中国资产本身的估值优势,和宏观政策发力的空间。总体而言,我们认为中国股票市场中短期仍具备相对韧性,“中国资产重估”仍在进行时,具体逻辑如下: 1) 地缘叙事变化,全球资金面临再布局。过去两年,AI革命、大财政和全球资金流入形成正向循环,推升美国股市上涨。与此同时,俄乌冲突之后“逆全球化”叙事开始流行,全球主要经济体呈现阵营化,成为全球资金流出中国市场的主要原因。从最新数据来看,中国市场在全球主动基金的持仓占比由2021年初14.6%降至2024年最低的5%,连续两年相比被动基金低配约1个百分点。从持股占比的维度,境外资金占A股自由流通市值从2021年高点10%降至当前7.5%左右(图表5、6)。但是在特朗普当选后,近期加征大额关税,加强对非法移民的驱逐,以及DOGE削减财政开支都对美国经济带来紧缩效应(图表7),美国经济面临滞胀风险,美国和全球经济政策不确定性指数大幅上升,创2021年以来的新高(图表9)。特朗普的政策组合引发全球对美国经济过度乐观前景的重新审视,面对当前美国“确定的不确定性”,全球投资者被迫开始新一轮“地缘再重估”。本轮关税加征美元不涨反跌,这种反常可能也在反应全球资金不再将美元视作避险货币,资金从美国市场外流的压力加大,近期非美其他市场获得资金流入。外资“长钱”进行再配置后是否回流中国,需要取决于国内基本面的修复,但也意味着中国市场获得外资“长钱”流入的潜力渐现,从近年来中美股市的低相关性来看,中国资产对于全球资金具备风险分散价值(图表8)。 图表5:2022年以来海外主动基金持续低配中国资产,当前低配1.2个百分点 资料来源:EPFR,中金公司研究部 图表6:外资对A股的持股占比由2021年的10%降至当前7.5% 资料来源:Wind,中金公司研究部 图表7:特朗普就任以来关税政策一览 资料来源:白宫,中金公司研究部 图表8:中外资产相关性降低,中国资产提供风险分散价值 资料来源:Bloomberg,Haver,中金公司研究部 图表9:美国和全球经济政策不确定性指数大幅上升 资料来源:Wind,中金公司研究部 2)科技叙事变化让市场重新认知中国创新潜力。DeepSeek成为史上最快突破1亿用户的APP(图表10),以低成本、高性能和开源的三大超预期优势,成为“打破西方技术垄断”的象征符号,推动技术平权,提供产品免费试用帮助个人和企业降本增效。更重要的是,AI突破让市场重新认知中国科技创新的潜力,越来越多的全球顶尖AI人才选择在中国工作,中国在生成式AI方面的专利数量也在全球领先,中金公司《AI经济学》构造的AI发展指数 ,中国AI发展综合水平仅次于美国,并且在应用场景比美国更丰富,具备突出的应用方面的潜力(图表11)。除此之外,中国在绿色转型方面的成就有目共睹,先进制程芯片也逐渐取得突破,制造业在全球竞争力显著提升,从智能手机产业链到新能源汽车产业链,中国制造凭借大市场和规模经济优势,不断演变成为全球产业链的中心(图表12、13)。这一系列技术突破叠加“美国例外论”打破,意味着市场需要重新评估中国科技企业的创新潜力与全球竞争力。 图表10:DeepSeek凭借开源、成本低和高效能的优势,成为史上用户增长最快的APP 资料来源:Wind,中金公司研究部 图表11:中国AI发展综合水平仅次于美国,并且在应用场景比美国更丰富,具备突出的应用方面的潜力 资料来源:IMF,WB,中金研究院,中金公司研究部 图表12:中国制造业增加值及全球占比 资料来源:UN Comtrade,中金公司研究部 图表13:工业中间品出口规模占全球比重 资料来源:UN Comtrade,中金公司研究部 3)A股及港股处于历史低位并具备吸引力,美股估值隐含过于乐观预期。截至4月4日,沪深300指数动态市盈率仅11.3倍,仍明显低于历史均值(2005年以来指数动态估值均值12.6倍),当前A股估值较去年9月底的极端位置有所修复但仍有进一步上修空间。恒生国企指数动态估值不到10倍,比沪深300更低,同样低于其历史均值。从股权风险溢价的维度,沪深300的股权风险溢价在“924”之后由近10年最高的7%向下修复,年初反弹至6.5%(高于历史均值1倍标准差),恒生指数在内资视角下(以10年国债收益率作无风险利率)的股权风险溢价高达10%,显著高于过去的中枢。相反,标普500的股权风险溢价年初一度小于0,即市场认为股票收益率相比国债收益率不需要额外的风险溢价,这反映极度乐观的预期,与中国股票较高的风险溢价形成明显反差(图表14)。结构层面,市场正在重估中国在AI方面的创新潜力,中国科技龙头估值仍需匹配AI发展趋势。整体而言,我们认为全球经济发展预期正发生变化,估值体系也必然面临重塑,当前中国股票估值处于历史低位,而美股估值仍隐含较多乐观预期,全球资金再配置的过程中,估值也对于中国股票市场相对有利。 图表14:A股和美股的股权风险溢价均从极端水平收敛 资料来源:Bloomberg,中金公司研究部 图表15:中国科技巨头相比美股严重折价,近期有所收窄 注:Tiktok不含国内版抖音资料来源:AI产品榜aicpb.com,中金公司研究部 图表16:中国科技股票此前对AI前景定价不足 注:由于行业分类原因,美国科技股票用的是Magnificent 7,中国用的是科技10巨头(腾讯、阿里、美团、百度、中芯国际、小米集团、京东、比亚迪股份、吉利汽车、网易),其余经济体用的是MSCI information technology;时间截至2024年12月31日资料来源:FactSet,Bloomberg,中金公司研究部 4)中国逆周期政策空间较大,若能有效应对需求不足的问题,对资产价格有正向支撑。加征关税对贸易顺差国和逆差国的影响存在差异,美国面临“滞胀”压力,中国需求不足环境进一步承压。宏观政策应对“滞胀”和需求不足的效果有所不同,美国“滞胀”环境意味着增长放缓甚至衰退,政策可能陷入两难。但中国在应对有效需求不足方面,政策方向更加清晰。而且部分投资者将贸易摩擦对全球经济的影响与1930年代比较,当时国家之间相互报复互加关税,被认为是导致1929年美国股市崩盘以后经济长时间陷入萧条的重要原因之一。但我们认为现在和1930年代存在重要差别。当前国内宏观政策框架经历时间检验,只要我国宏观政策能够有效应对需求不足的问题,对风险资产的表现不必悲观。一方面,经历过此前贸易摩擦经验,我们预计本轮我国政府在应对上将更有针对性,对于美国出口的依赖性也低于过去,而且过去3年我国持续较大力度治理房地产和地方政府债务问题,也为当前政策空间创造了较好的条件。另一方面,我国宏观政策发生积极转变,去年924之后政策更加积极让市场看到了决策层的执行力,两会政府工作报告也明确“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚,与各种不确定性抢时间” ,我们认为外部风险超预期将促使国内逆周期政策更坚定的加大力度。而且去年底的中央经济工作会议和今年政府工作报告中,“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”被放在2025年工作任务的首位 。这意味着我国政策框架更为重视从过往强调供给向需求倾斜,在外需面临不确定背景下,稳内需政策有望进一步发力,这将是稳住我国市场自身风险溢价的关键。 市场短期有韧性,中期机会大于风险,短期配置以稳为主,科技仍是中期主线。综合来看,短期关税政策的不确定性,以及全球市场波动的传染性,对中国资产可能带来波动但预计影响程度低于其他主要市场,中国资产短期相比全球股市具备韧性。中期而言,地缘叙事和科技叙事的转变改善市场预期,促进全球资金再布局,叠加中国市场的估值优势,政策应对空间大并有望积极发力。若政策应对得当,市场风险溢价有望继续好转,“中国资产重估”仍在进行时。配置层面上,短期波动环境下配置可能需要以稳为主,红利低波股票或相对占优,受益内需政策发力的消费和投资板块也有交易机会。中期维度,我们在近期发布了《如何判别成长行情走势?》,成长行业中期走势取决于产业景气度和盈利周期,DeepSeek的突破为AI应用场景发展提供了条件,当前AI产业的高景气或仍在早期,我们认为未来从算力、云计算等基础设施到应用环节有望逐步兑现盈利,仍是中期的重要主线,回调将迎来布局机会。未来伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升,消费领域有望逐步迎来趋势性行情。
金融界
16小时前
泉果基金调研巨星科技
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,其中一部分由中国发货,一部分由越南、
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、柬埔寨三个地区发货,还有我们在美国本土还有1亿美元左右的产能,本轮加征完关税后,中国对美出口的工具产品多数被征收累计达79%的关税,越南、
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、柬埔寨对美出口的工具产品分别被征收了46%、36%、49%的关税,两地的关税差相比本轮关税前中国和东南亚国家45%的关税差有所缩小,但仍然超过两地的生产成本差距,所以当前的关税下公司用东南亚制造相比中国制造仍然有优势。并且本轮关税是有明确的豁免条款的。它豁免的条款就是根据232的规则,主要是钢铝制品,钢铁和铝制品是25%的关税,所以我司的部分钢铁和铝制品比如铁柜是可以适用25%的关税而不是本轮加征的关税。我们美国本土的产能预计将很难受益于本轮关税,美国本土的产能仍然依赖进口的零部件,关税将导致美国本土的制造成本明显上升以及通货膨胀带来的全行业成本上升。 按业务模式分一部分为ODM业务,一部分是OBM业务,ODM模式下的产品关税目前由客户承担,公司如果要承担这部分关税只能通过降价的方式,基于目前美国对全球具有生产制造能力的主要国家都加征了关税,且税率均较高,因此公司预计不会给客户降价去承担这部分关税;OBM业务模式下的产品具有一定挑战,关税由巨星自己承担,且OBM产品目前均由中国出口至美国,叠加本轮的关税这部分产品已经被征收了79%的关税,之前2019年的25%关税已经通过涨价的方式消化掉,今年被征收的累计54%的关税未来也将通过涨价的方式来消化。 根据上一轮加征关税的历史来看,这一轮加征关税预计将对美国带来终端价格的上升,以及销量的下降,整体的市场规模可能并不会受明显影响。在这个价升量降的背景下,我们为什么会认为是挑战与机遇并存。第一,美国维修维护的这个需求,还会持续增长,并且由于通胀,个人不会有更多的需求去请人干活,反而会有更多的DIY机会,这也是公司最长的领域。第二,由于通胀,个人在消费上会偏爱价格低的消费品,也就是常说的消费降级,有利于公司的友商odm业务和跨境电商业务。第三,公司将考虑更多的精力研发高性价比的产品,新品研发能力和效率的优势将帮助公司更好的抢占市场份额。第四,我们的竞争对手在美国当地的产能的制造成本将继续上升,很可能超过关税幅度,我们的制造优势将更加明显,因此美国本土的很多中小制造商在这一轮加征关税后预计将被市场出清。 基于上述四点,我们认为是一个机遇大于挑战的过程,我们原来比较难进去的新品类,我们反而有机会在本轮关税背景下进入商超的供应链。 所以基于这些情况,公司认为固然是一个非常大的挑战,但仍然存在着很大的机会,经过这一轮的挑战,公司有信心从一家出口、出海企业变为一家全球化的生产制造以及研发和销售的公司。 二、问答环节 (一)友商和公司自身的涨价节奏如何? 答:目前来看,全行业未来都会有涨价的需求,在昨晚的关税发生后,我们的反应是第二天就开始涨价,预计很快能看到全行业涨价的行为发生。 (二)公司是否会考虑在墨西哥建厂,甚至说在美国本地建厂?或者说在什么情况下会考虑? 答:基于现有的贸易对等,去哪里都可能会碰到这个关税,尽管墨西哥不在这一次对等关税名单里,但未来也会可能发生。 美国的生产制造成本随着加征关税将继续上升,所以站在全球产能的角度考虑,目前东南亚仍然是整体成本比较低的地区,其次中国的制造成本反而比之前更加有优势了,如果有其他更好的选择,公司肯定会考虑。 (三)对公司正在建设的东南亚新增产能会有影响么? 答:已有的我们继续进行建设。目前东南亚地区产能仍然不足,订单较为饱满。目前的情况下,东南亚仍然是一个不错的选择。 (四)从定量的角度看,最悲观角度考虑今年以来累计加的关税对公司有多少影响? 答:ODM模式下公司不愿意通过降价来承担关税,所以这块就是没有影响,当然公司会考虑更多的去研发高性价比的产品来迎合客户和消费者的需求。OBM模式下还是会受到影响,公司会进行涨价来进行传导。公司更多的精力会放在这一轮涨价背景下市场的需求会有什么影响。 总结:我们不看股价,我们回到这个巨星科技的财务报表,我们去看这个2018、2019年的报表,回过头看可能感觉不到关税带来的影响,这一轮也不排除会重演这个事情。但是在当下,大家都认为这一轮冲击非常大,是充满非常多的压力和不确定性。 但是公司一直坚定的认为,这一轮的冲击,他的机遇大于它的挑战,大于它的危险。我们相信最终还是强者恒强的一个逻辑。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
有连云
17小时前
泉果基金调研瑞普生物
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司通过印尼 GMP 审核,必威安泰通过
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GMP 认证。全年与 20 余家集团客户达成千万级合作,打造 50 个千万级大单品,同时深化与德康农牧、圣农发展等头部企业的战略合作,构建产业生态圈。 3、宠物业务爆发式增长 宠物板块收入同比显著提升,瑞普生物以“三瑞齐发”战略重构产业生态格局,通过瑞普生物、瑞派宠物医院、中瑞供应链三大核心板块的深度协同,打造贯穿“研发-验证-流通-服务”的完整价值闭环。瑞普生物以创新产品构建技术护城河,持续突破技术壁垒,猫三联疫苗瑞喵舒打破进口垄断,犬猫通用环孢素环舒宁填补治疗空白,构建起覆盖预防、治疗、保健的全周期产品矩阵,彰显其“产品+技术”双轮驱动的创新实力。同时依托超 10000+终端网络,构建起“临床验证-需求反哺-精准研发”的创新回路。中瑞供应链作为未来全球化渠道引擎,打通“生产端-流通端-消费端”全链路。瑞派宠物医院以专业服务提升产品价值。 (二)利润分配:共享发展成果 近年来公司兼顾股东短期回报与长期战略投入,坚持现金分红。基于对未来发展的信心及股东回报承诺,公司制定 2024年度分红预案:拟每 10 股派现 3 元(含税),现金分红总额1.37 亿元,加上 2024 年在二级市场通过集中竞价方式回购股份金额 1.15 亿元,合计占归母净利润 83.73%,充分回报股东。 (三)未来展望 公司将继续深化 mRNA、基因工程疫苗、创新药等技术研发,推动合成生物产业化落地;加速宠物、反刍等领域布局,构建“研发-生产-服务”全链条;进行关键产品、关键工艺、关键技术并购,提高产品竞争力,提升产品市场份额;以核心技术跨界延伸为主线,通过并购宠物、合成生物领域的技术、产品、渠道、品牌,实现公司第二增长曲线构建及拓展;通过投资与客户形成更加紧密的合作关系,构建良好产业发展生态。 我们坚信,瑞普生物将以技术创新为核心驱动力,持续为股东创造价值 二、交流的主要内容 1、请问公司 2024 年经营性现金流情况如何? 回复: 投资者您好,公司 2024 年经营活动产生的现金流量净额7.35 亿,较上年同期增长 79.35%。主要为 2024 年下游养殖行业景气度提升,客户经营情况大幅好转,同时,公司加强应收账款管理,2024 年回款情况明显提升,降低应收账款坏账风险。 2、请问公司 2025-2026 年有哪些新的大单品筹备上市? 回复: 投资者您好,公司筹备上市的新大单品按板块概括如下: 生物制品端重点布局多联多价疫苗、基因工程苗和 mRNA疫苗,家畜板块重点推动市场首个猪圆支副三联灭活疫苗上市,加快猪伪狂犬基因缺失灭活疫苗及猪流腹-轮状二联灭活疫苗等产品注册;家禽板块重点推动新支二联疫苗、新流法腺四联疫苗、新支流法四联疫苗等多联多价疫苗及腺病毒卵黄抗体、鸭肝炎二价卵黄抗体等新产品的上市,推动新支流法腺五联疫苗、重组鸡 α-干扰素口服液等产品注册;水禽板块重点推动鸭病毒性肝炎二价卵黄抗体上市,推动鸭细小病毒活疫苗、以及鸭细小-坦布苏-呼肠孤三联疫苗的研发上市。 药物制剂板块,重点布局畜禽通用的长效、低残留抗生素,如头孢噻呋晶体注射液、盐酸恩诺沙星颗粒、盐酸沃尼妙林二水合物可溶性粉等新产品上市及推广。 宠物板块,生物制品端重点推进猫三联活疫苗、猫四联、猫干扰素、犬四联、猫传腹疫苗等产品的研发,药品端以驱虫药为主,今年将推动口服剂型的宠物驱虫药及系列宠物保健品上市。 3、在完善宠物大健康领域的布局方面,未来有哪些产业规划? 回复: 投资者您好,在宠物大健康领域,公司去年收购了中瑞华普 15%股权,对瑞派宠物医院的持股进一步提升;收购了中瑞供应链控股权,标志着线下渠道完成关键性升级,形成涵盖宠物药品、疫苗、诊疗器械的垂直供应链体系,实现宠物医药产品在 10,000+医疗终端的精准投放,加速构建“产品-渠道-终端”的生态闭环。 未来,公司将继续瞄准国际先进技术,持续丰富产业链布局,深耕宠物医疗+服务产业版图,搭建宠物健康大数据平台,深度构建渠道产业生态,将公司打造成宠物产业全球知名品牌。 4、请问原料药板块经营情况及未来如何展望? 回复: 投资者您好,公司原料药方面主要布局了氟苯尼考、替米考星、妥曲珠利、噁喹酸、盐酸沃尼妙林、盐酸头孢噻呋等十余款产品。盐酸沃尼妙林二水合物已取得新兽药证书,正在进行转产研究,盐酸沃尼妙林二水合物可溶性粉与同属截短侧耳类抗生素泰妙菌素相比,在针对家禽支原体治疗上,临床给药剂量下降 30%以上,大幅降低用药成本;且该产品在靶动物鸡上代谢迅速,休药期仅 2 日,更有助于动物食品安全的控制。 2024 年受主要原料药行情低迷的影响,基于谨慎性原则,龙翔药业对库存商品计提了近 2000 万减值准备,对公司第四季度经营业绩带来较大压力。近期原料药整体市场景气度有所提升,将带动原料药板块产能释放;同时,公司也将推进化学合成向生物合成的技术转型,提升原料药的生产效率和环保性,推动降低成本。 5、请问公司与集团养殖客户合作情况? 回复: 投资者您好,公司坚持“以价值服务为导向,聚焦大客户战略”,从核心疫病监测与诊断、生物安全防控体系建设、种商健康养殖、养殖成本管控、上下游供销精准对接等多个维度为养殖集团提供高效的专业服务和解决方案,以“高质量产品+疫病监测预警+标准化疫控方案+管理服务”模式赋能养殖端降本增效需求。公司锁定家禽 TOP300、家畜 TOP100、水禽TOP30、反刍 TOP30 的养殖集团和大型规模养殖场,已与多家头部养殖集团形成战略合作关系,从供应链走向产业生态链,构建事业共同体。2024 年共与 20 多家集团客户达成千万级以上合作;深度挖掘客户需求,成功打造超过 50 个千万级大单品6、请问公司 2024 年毛利率下降的主要原因? 回复: 投资者您好,2024 年公司兽用药品、疫苗业务的毛利率仍然保持稳定水平。公司 2024 年同一控制下收购了中瑞供应链控股权,2024 年宠物供应链毛利率 14.99%,较上年同期增长0.89%,相比于原有业务毛利率水平偏低,因此结构性导致整体毛利率降低。 未来中瑞供应链将通过渠道扩容及收购方式继续扩大市场占有率;打造自有品牌,进行服务深度转型,发挥强渠道作用,与宠物医院形成高度产业协同,综合提升毛利率水平。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
有连云
17小时前
【深度阅读】东方 HashKey Chain ,西方 Base:合规趋势下的 TradFi 之战
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。此前,包括香港、韩国、日本、新加坡、
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、印度、迪拜等国家都曾出台相关政策规范加密经济发展。 而在链上金融成为东西方共识的 2025 年,东方各国/地区对于加密监管的探索则更加开放与积极,以国际金融港口香港为例,前不久香港证监会(SFC)发布包含 12 项具体措施香港虚拟资产市场“A - S - P - I - Re”路线图,旨在进一步聚焦机构投资者的参与。 如果说链上金融的高效资本效率是促使传统金融加速上链的原始驱动力,那么更清晰、开放、包容的监管环境则进一步免去了传统金融上链的后顾之忧,推动机构采取更积极的上链策略。 实际上,这一趋势已经显现: 西方世界中包括摩根大通、高盛、贝莱德、MicroStrategy 等,东方世界中诸如索尼、三星、汇丰银行等知名机构都已纷纷采取具体行动。 另一个非常明显的现象则体现在 ETF 申请热潮上,目前已有多个机构向 SEC 提交了 ETF 申请,包括 Ripple (XRP)、Solana (SOL)、Litecoin (LTC)、Cardano (ADA)、Hedera(HBAR)、Polkadot (DOT) 和 DogeCoin (DOGE) 等。 随着机构裹挟着更多资金、用户涌入,2025 将成为链上金融爆发的重要转折点。 面对趋势,如何成为链上金融牌桌上的主力竞争者?内外兼修成为重点: 对外拥抱合规:合规将成为机构参与链上金融的核心衡量标准,积极拥抱监管将进一步消除机构对于监管的顾虑,为链上金融发展带来健康稳定的环境。 对内修炼自身:不断优化交易速度、交易成本、用户体验以及安全保障,持续提升区块链作为基础设施的服务能力,承接大规模资金用户。 而面对这两条路径,主要竞争者们的表现又如何呢? 东西方合规双雄:白宫座上宾与港府监管先锋 西方的 Coinbase,东方的 HashKey。 这句在社区中广为流传的类比,不仅源于二者同样拥有业务涵盖广泛的加密帝国,更源于双方在合规方面所表现出的坚定决心和相似路径。 作为美国交易量最大的加密货币交易所,同时是美国首家上市的加密货币公司,Coinbase 的合规之路虽历经曲折,但在以特朗普为中心的加密友好型政府上台后,逐渐“守得云开见月明”: 2023 年 6 月,SEC 宣布起诉 Coinbase,并要求 Coinbase“永久禁止”相关业务,但在 2025 年 2 月,SEC 撤销了针对 Coinbase 的诉讼。 与此同时,过去几年,Coinbase 一直致力于合规经营,不仅在美国各州拥有资金转移许可证,而且取得了包括英国、欧盟、新加坡、日本等国家的合规运营许可。 作为首次白宫数字资产峰会的座上宾,Coinbase CEO Brian Armstrong 坐在特朗普左起第四位的位置,其也在媒体采访时公开表示:愿意在国家储备的背景下担任政府的加密资产托管方,Coinbase 已与政府的多个部门在加密资产托管和交易方面展开合作。 此外,Coinbase 还透露将积极过会推动国会快速落地稳定币立法及市场结构法案工作。 而作为东方代表,扎根香港的 HashKey 则是许多社区成员眼中当之无愧的合规先锋: 香港不仅拥有优越的地理位置,能够联动中国大陆、新加坡、日韩、东南亚等板块扮演亚太地区重要金融枢纽角色,而且作为曾经的亚洲四小龙,香港所具备的完善金融基础、活跃的金融创新氛围以及长期积累的大量金融、科技和法律领域专业人才,都是其他城市无法比拟的存在。 此前,香港的金融沃土曾成功孕育出 Amber group、Crypto.Com、BitMEX 等众多加密行业头部机构。而根据香港投资推广署发布的《香港金融科技生态系统报告》,香港现有超过 1,100 家金融科技公司,其中包括 175 家区块链应用或软件企业以及 111 家数字资产和加密货币公司。 2023 年,香港进一步明确了“将区块链作为重点发展领域”的方向,同时正式开启虚拟资产服务提供商(VASP)牌照申请制度,伴随着 ETF 和虚拟资产基金等创新产品逐渐向普通投资者开放等系列政策的出台,香港正在作为“链上金融创新中心”而受到全世界的关注。 HashKey 作为首批申请香港牌照的加密企业,同时也是首批支持香港大力发展区块链经济、积极拥抱合规的重要力量,目前 HashKey 已正式获得香港证券及期货事务监察委员会(证监会)发出的第 1 类、第 4 类和第 9 类牌照,多方面扩展其在香港证监会监管下的业务范围与能力。 以香港为原点,在过去一年的时间里,HashKey 在全球多个国家的合规进程实现高速推进,先后获得了新加坡金融管理局(MAS)颁发的主要支付机构牌照、日本加密交易所经营牌照、百慕大金融管理局(BMA)颁发的 F 类牌照以及迪拜虚拟资产监管局(VARA)对其虚拟资产服务提供商(VASP)牌照申请的原则性批准(IPA)等。 与此同时 HashKey Group 还表示未来 5 年将持续推进全球持牌矩阵,开拓包括中东、欧洲等市场,链上金融服务能力逐步扩展至全球。 而作为 HashKey 专为链上金融和 RWA 打造的链, HashKey Chain 将延续 HashKey 合规优势,致力于构建合规导向的链上金融基础设施,打造联通 Web2 与 Web3 的全栈式解决方案。 合规为 HashKey 带来的势能也体现在了具体业务层面的增长,尤其是在机构合作方面: 2025 年,HashKey Chain 不仅成功推出博时 HashKey BTC ETF 与博时 HashKey ETH ETF,更与富途证券、老虎证券、信达国际资管、众安银行等一众知名机构建立深度合作。 与此同时,HashKey 交易所吸引超 100 亿港元资沉,同时累计交易量突破 6000 亿港元。 在相似的合规路径之外,区块链是承载链上金融的基础设施,而 Coinbase 与 HashKey 作为都推出了其 L2 的加密资管集团,我们也很容易把目光落脚在 Base 与 HashKey Chain 之上。 链上金融底座:合规稳定币与金融产品代币化的博弈 我们能从 Base 与 HashKey Chain 之间找到很多共通点。 作为基础设施,二者都旨在成为新一代的链上金融技术底座,且都在优化性能下足功夫,以更好的承载大规模资金及用户。 Base 主网早在 2023 年就正式上线,不到两年的时间里,已成为最炙手可热的 L2 之一。根据 Artemis 数据显示,2024 年第四季度 Base 资金净流入量超过 25 亿美元,日交易笔数约为 1110万 笔,在 2024 年的 AI Agent 和 Meme 热潮中,Base 展现出了强大的吸金能力和对于大规模用户频繁链上交互的承载能力。 反观 HashKey Chain,虽然上线仅仅两个多月时间,但不管是从迅速增长的链上数据还是专为机构级采用而设计的系列功能,我们都能感受到 HashKey Chain 打造金融和 RWA 首选区块链的野心。 作为基于 OP Stack 构建的以太坊 Layer 2,HashKey Chain 拥有 EVM 兼容、高吞吐量、可扩展等优势。而根据公开数据显示,HashKey Chain 平均出块时间 2 秒,Gas 费低至 0.1 Gwei,TPS 可达到 400,致力于带来突出的链上金融交互体验。 在测试网阶段,HashKey Chain 累计完成 2581.6 万笔交易;超 87 万个钱包地址注册;30 万社区成员参与。而根据 hashkey.blockscout 数据显示,主网上线两个多月,HashKey Chain 总交易量突破 834 万笔;总地址数超过 20.8 万。 与此同时,对于大资金体量的机构而言,安全是其参与链上金融的首要考量,HashKey Chain 对此也做了充足的准备: HashKey Chain 的智能逃生舱通过间隔固定区块向 Layer 1 同步一次状态默克尔树,实现了资产安全的最终保障。 与此同时,多层级 DAO 治理使得安全委员会 DAO 负责快速响应可能的安全威胁,技术审计 DAO 则专注于深度分析和验证,进一步提升 HashKey Chain 的安全系数。 此外通过与 Chainlink 的合作,Chainlink CCIP 将作为 HashKey Chain 标准跨链基础设施,从而有效避免如双花攻击、跨链重入攻击等常见的跨链安全问题,确保 HashKey Chain 提供可靠安全的跨链服务;Chainlink Data Streams 将作为 HashKey Chain 官方数据解决方案,为 HashKey Chain 带来低延迟、实时、防篡改的市场数据,打开高频交易和衍生品交易场景创新大门。 当然,在公链基建军备竞赛下,在性能硬实力之外,生态建设的软实力更受人关注。 在这方面,虽然 Base 与 HashKey Chain 都致力于紧抓 2025 链上金融发展机遇,但各自的生态切入点选择方面却有着不同的规划。 Base 以合规稳定币 USDC 为主抓手: 稳定币提供了稳定的交易媒介,是不同加密资产之间的快速兑换和高效流动的桥梁,其重要性不言而喻,而合规稳定币则进一步为传统金融资金参与链上金融活动提供了合规化路径,在促进 Base 生态在支付、RWA 等更多金融场景渗透、吸引机构参与方面意义重大。 2018 年,Circle 和 Coinbase 共同推出了第首个由中心化交易所支持的稳定币 USDC,其中Coinbase 主要负责 USDC 背后的美元储备。USDC 以合规为主要优势,其背后的两大发行方中,Circle 具备美国全牌照以及英国与欧盟的支付牌照,而 Coinbase 的合规优势更不容小觑。去年 7 月Circle 更是在 MiCA 法案下获得合规获发行 USDC 和 EURC 资格。 通过合规稳定币 USDC,Base不仅为开发者和用户带来了更优质的链上金融体验,例如用户使用 USDC 支付时享受的 Gas 费折扣等,更推动了 Base 生态与传统金融的接轨与扩张:目前 Base 生态已涌现出 Peanut、LlamaPay 等多个原生稳定币支付应用。 而 HashKey 则继续发扬其在机构合作方面的优势,HashKey Chain 着重聚焦金融产品的代币化,构建金融和 RWA 首选区块链: 机构管理着大规模资金及用户,机构的参与将引导大量资金的链上沉淀以及增量用户的涌入,是链上金融走向成熟和规模化的重要标志。HashKey Chain 旨在通过为机构提供高效且合规的金融产品代币化解决方案,为机构参与扫清障碍。 由中国太保投资管理有限公司(香港)发起和管理的代币化美元货币市场基金“CPIC Estable MMF”成功基于 HashKey Chain 部署,便是 HashKey Chain 以金融产品代币化为抓手、构建金融与 RWA 首选平台的示范案例。 对于机构而言,通过合规友好、安全可信、高性能低成本以及完善的链上 DeFi 生态赋能资产流动性和应用场景,HashKey Chain 显著降低了机构金融产品上链的技术门槛和运营成本,使得 CPIC Estable MMF 作为一种有效的数字化资产配置工具,帮助机构实现了基金份额在区块链上的透明、高效和精细化管理。 对于 DeFi 用户而言,通过为机构提供高效的金融产品代币化工具,链上金融用户将迎来更多具备真实收益的优良资产,获得更多样的收益来源。 而对于链上金融而言,随着越来越多的机构级资产选择在 HashKey Chain 上进行数字化转型,链上金融正在加速与传统金融的融合,并在全球金融体系中扮演越来越重要的地位。 根据 HashKey 数据显示,CPIC Estable MMF 运行首日申购规模就已突破 1 亿美元,进一步折射了市场对于机构金融产品代币化的巨大需求。随着 HashKey Chain 持续推进与多家机构的深度合作,HashKey Chain 将进一步成为债券、基金、稳定币等金融产品代币化的理想平台,助力链上金融与 RWA 的飞跃式发展。 两条路径各有千秋,都承载着助推链上金融爆发的宏大愿景,也都在各自切入点取得突破性成就,但在链上金融仍处于初期阶段的当下,或许 Base 与 HashKey Chain 都需要更多链下与链上金融深度融合的具体场景来验证其可行性。还需站在更长期的视角审视。 而在当下预判未来,或许二者公布的 2025 路线图能够带来更多长期视角的判断。 多举措并行:迎接链上金融发展黄金时代 在 Base 发布的 2025 路线图中,我们可以清晰的看到技术、生态的双轨并行: 技术方面, Base 将着重关注 OnchainKit、Paymaster 和 L3 以提升体验; 生态方面,Base 旨在打通 25 个以上法币通道,并致力于引入 2500 万名用户和 2.5 万名开发者,与此同时年内链上资产规模千亿美元。 相比较于 Base 的数据宏图,HashKey Chain 的 2025 路线图则以 BTCFi、PayFi、RWA 和稳定币等赛道为主线,在聚焦链上金融、扩大开发者规模、吸引大规模资金上链以及构建合规导向的链上金融基础设施方面介绍了更多具体举措。 一方面,由 HashKey Chain 发行的 Wrapped BTC 资产 HashKey BTC(HBTC)即将到来: 该产品旨在聚焦万亿体量的 BTCFi 市场,为用户带来合规且稳健可观的链上收益,包括借贷收益、流动性挖矿收益、再质押收益及 HashKey 积分等。 另一方面,以“金融和 RWA 首先区块链”为愿景,HashKey Chain 将持续聚焦 RWA 赛道,不断提升机构级金融产品代币化服务: 此前 HashKey Group 曾与信达国际资管合作推出的首个由香港金融机构发行的 STBL 项目,STBL 的相关资产为 AAA 级货币市场基金(MMFs)投资组合,每一个 STBL 的面值为 1 美元,可全天候 24/7 进行转让,并将于每月派息日以新发行代币形式自动将每日累计利息分配至专业投资者钱包中。不久的将来 STBL 的发行将拓展至 HashKey Chain。 与此同时,HashKey Chain 还将推动房地产、商品和艺术品等传统资产领域代币化,促进资产流动性和市场透明度。 更重要的是,基于与多家机构的深度合作关系,HashKey Chain 的港元稳定币正在酝酿: 此前,HashKey Exchange 已与圆币科技、Allinpay international 等公司达成合作,基于 HashKey Chain 发行的港元稳定币即将与大家见面。基于 HashKey Chain 稳定币生态将进一步推动 HashKey Chain 上跨境支付和去中心化金融解决方案的繁荣发展,加速实现全球金融的链上转型。 而在开发者层面,多项开发者激励政策也表现了 HashKey Chain 对于建设链上金融的决心: 在 HashKey Chain 主网正式上线之际,总奖池高达 5000 万美元 Atlas Grant 计划随即推出。该计划旨在深度发掘 Web3 领域的优质项目并提供全面赋能,助力 HashKey Chain 应用层和链上用户的指数级增长。Atlas Grant 第一期已于 2025 年 1 月 20 日结束,第二、三、四、五期将于 2025 年 Q2、Q3 和 Q4 陆续启动。 此外,系列 HashKey Hacker House 和 Hackathon 活动即将在韩国、台湾、日本和
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等全球多个城市开展,为开发者提供交流沟通和直接对话 HashKey Chain 核心团队成员并获取支持的平台。 从拥抱合规到以 BTCFi、RWA、稳定币等赛道为抓手构建安全、高效、机构友好的多元化的链上金融生态系统,HashKey 正在成为推动链上金融与传统金融深度融合的重要力量。 无论是西方的 Coinbase 及其高性能 Layer 2 Base,还是东方的 HashKey 及其金融和 RWA 首选公链 HashKey Chain,都在以各自的方式推动链上金融的繁荣发展。这种东西方并行的格局,不仅展现了链上金融的多元化路径,更揭示了全球金融体系变革的深刻趋势。 正如社区所言: 西方的 Coinbase,东方的 HashKey 西方的 Base,东方的 HashKey Chain 或许在监管走向清晰、机构接连入局这一几乎不可逆转的大趋势下,二者与其谈论竞争,不如说是共建。 在以 Coinbase 所在的旧金山以及 HashKey 所在的香港为两个圆心,以 Base 的合规稳定币和 HashKey Chain 的机构金融产品代币化为两大抓手,面对链上金融全面爆发的黄金时代,或许我们更可以期待,未来无论是 Base还是 HashKey Chain 都将以共赢的姿态,推动东西方链上金融秩序的搭建,同时加速全球链上金融变革的更早到来。
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