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段永平持有这些公司！最新分享精华版来了
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许久未公开露脸的段永平近日重返母校浙大，与现场校友师生深入交流，话题涉及很多关键问题。这次分享中，段永平还透露了和巴菲特的在投资上的趣事，信息量很大。段永平的经历颇为传奇，被誉为“隐形富豪”。实业家出身的他，曾以创立小霸王和步步高两个知名品牌，四大门徒：OPPO创始人陈明永、VIVO创始人沈炜、步步高CEO金志江和拼多多的创始人黄峥。 2001年退居幕后转型投资，在互联网危机中，瞄准了网易的机会，一举抄底大获百倍利润。段永平从实业转到的投资中，巴菲特的理念对他的影响至深，他也是首位与股神共进午餐的华人。我们在段永平的投资手法上，能看到巴菲特的影子，因此段永平也被誉为“中国巴菲特”。此前段永平在美国管理的一个投资账户被网友挖出，公开资料显示，H&H International Investment LLC是段永平旗下投资公司。H&H提交的最新数据显示，截至2024年三季度，持有8只美股，持仓市值165.41亿美元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）截至2024年三季度末，H&H第一重仓是苹果，持有市值达122.95亿美金，持仓占比为74.33%。伯克希尔B的市值17.41亿美元是其第二重仓股，持仓占比为10.52%。相比2024年二季度末，段永平管理的H&H在三季度减持苹果、伯克希尔B、阿里巴巴和莫德纳；增持谷歌C、拼多多和西方石油；对迪士尼持仓不变；清仓美国银行。段永平其持仓的大部分股票，其在社交平台发言中都有所提及，都是家喻户晓的公司。企业家出身的段永平，习惯从企业经营的角度来思考投资，他投资公司首要考虑是商业模式好，赚钱轻松且能持续。段永平提到过，好的商业模式很简单，就是利润和净现金流一直都是杠杠的，而且竞争对手哪怕在很长时间里也很难抢。巴菲特说：“我是个好投资家，因为我是个企业家。我是个好企业家，因为我是投资家。”这句话，用在段永平身上的确合适不过。值得一提的是，段永平早在2011年就买入苹果，比巴菲特重仓买入时间早了6年。与段永平不同的是，今年以来巴菲特大幅度砍仓头号重仓股苹果公司。2024年三季度，巴菲特旗下投资公司伯克希尔继续减持1亿股苹果，尽管苹果仍是最大重仓股，但持仓数量已从2024年初的9.05亿股骤降至3亿股。 2024年年初，段永平在社交媒体平台上说：一般来说，巴菲特开始减持的公司是会继续减持的，我不会卖苹果，但很乐意看到巴菲特先生减持一些或更多。今年以来，伯克希尔一直在卖出股票，囤积了大量现金。其财报数据显示，巴菲特在今年前九个月净出售了1270亿美元的股票。其中，第三季度卖出价值360亿美元的持仓，买入价值15亿美元的股票。巴菲特在三季度没有回购股票伯克希尔，这也是伯克希尔自2018年以来首次停止回购公司股票。段永平管理的股票账户不止一个。段永平此前在社交媒体上透露过，他管的投资里，美股主要在苹果，A股主要在茅台，港股主要是腾讯。去年11月，段永平出手买了点腾讯。对于11月披露的腾讯财报，段永平点评，不意外的财报，卖点put。对于网友提问茅台，段永平表示，明天的涨跌没人知道，但10年回头看，这个价钱大概率是好价钱，除非你还有别的更好的投资机会。段永平说，喜欢孙正义说过的一句话：越是迷惘的时候，越是要往远处看，任何时候好公司都是值得买的，尤其是大环境那个啥的时候。今年开年，茅台股价继续下跌，段永平对于网友艾特他，他做了最新回应： ... 关于对投资、创业、AI、中美关系、人生规划等问题，段永平怎么看？以下是段永平在浙大最新分享的精华内容整理： 1.和巴菲特关于苹果的往事。我和巴菲特一样都是价值投资。我们对不同生意的能力圈不同，他懂很多生意，我懂的生意他未必懂。举一个简单的例子，巴菲特大概是从2016年开始买很多苹果的，而我是2011年就买了。 2018年我特地跟他聊了一次苹果。中间还有一段插曲，巴菲特听说我有个博客，问有没有英文版的。我说，我的英文水平你也知道，我怎么可能用英文写博客？而且我写的内容很多都是从你那里得到灵感的，他就“哦”了一声。他说如果你想聊苹果，如果路过奥马哈，可以来找我聊。于是我安排了一次去芝加哥的行程，顺便路过奥马哈。我给他发了个邮件说我要路过，他说那你就来。他回忆儿时喝百事可乐的事，我说难道你不是一直喝可口可乐吗？他说当时百事可乐的价格只有可口可乐的一半，当然选择喝百事可乐。我说苹果的生意模式比可口可乐好。因为便宜一半价钱你就选择百事可乐，但在手机上安卓和苹果完全不同。真正的苹果用户根本不在乎这些，在中国美国都是如此。事情就这样结束了，那天晚上我们就聊了很多其他的，自此没有再聊苹果。然后就是2022年了，我参加了伯克希尔的股东大会，他邀请我去他们的晚宴，我提前到达。进去时一张桌子上坐着两个人，巴菲特和芒格。对面走过来了比尔·盖茨。巴菲特介绍我说：“这是Ping，他告诉我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以我买了很多苹果。” 我想着，那天晚上我们就只说了那么一句话，然后他就get到了。我跟很多人都讲过但没有几个人能理解，而巴菲特就那么一会儿就明白了。当然他买了很多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑，但他持有至今可能跟我是有关系的，不过这我们无法验证。 2.关于中美关系。中美对立吗？我们学校谁建的？大家不要忘了这个事。我们读的这家大学，都是有很多老美的痕迹，北大、清华，大学里面，大家对这个问题不应该忘记。其实呢，人家对我们还挺好的。我看过很多人现在去美国，没有人受太多的打击，挺好的。我相信将来也会好起来，可能眼前有一些短期的冲突啊，包括选了这么个总统，确实会有一些麻烦。 3.中国企业怎么能够真正做到全球化和本土化？全球化其实都是局部的全球化，但是我觉得这个所谓全球化实际上是个谬论，像一个伪命题。其实你并不需要去追求它，你到了该去的时候，你自然就去了。你根本没有那个实力，也没有那个需求的时候，你走不出去的。我不要说别人，我们公司早年刚到美国的时候，我就觉得，哇这个超级碗是一个特别好的做广告的地方，我觉得我们要有合适的产品，我一定把那个地方打破。但我们一直没有做到，一直没有找到一个合适的产品进入美国市场，今天也没有。黄铮那次问我，你觉得这个广告效果怎么样，我说我看见了，我说你觉得怎么样，他说效果还可以。我说还可以那你才打两场啊？他说第二天打了四场还是五场，我不记得。所以他一下子抓住了重点，现在我在美国问所有的人，我说你们知道Temu吗，几乎所有的人都说知道，我家里工作的很多人都用Temu，阿姨，housekeeper。虽然上面我要买的东西不多，但有些东西确实有很多人在买，最后还是要靠产品的质量，这些东西，模式还是有点厉害的，他们质量是一点一点往前走的。 4.如何快速判断一家公司是否值得长期投资？我不会去快速做这样的判断，过去十几年我关注的公司就那么几个，都是多年来对生意和产品的理解，其实大家都很难很快下判断，包括巴菲特和芒格他们的节奏也很慢。他们并不怕错过一些机会，但最重要的是不要踩雷。有人可能会说，你已经很有钱了不需要赚快钱，但我们缺钱啊！我说这可能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。其实我也想挣快钱，谁不想挣快钱呢？但还是要踏踏实实做该做的事情。有一次二十分钟赚了20多倍。人家说你干嘛呢？我在赌场呢。但这事无法重复。我当年投网易几个月赚了二十几倍，而且是全仓的。人家说真厉害，你再来一次，我说这个不会。我2011年投资的苹果，现在差不多刚好就是14年了。如果对这个生意、企业文化、商业模式理解不了，那早就跑了，不可能留到现在。所以追求快，这个东西是比较难的。 5.信息差对于投资和选择的影响有多大？对我来说，信息差对炒股没有太大影响，除非是有那种希望买了马上卖，赚不该赚的钱的人。当然，也有些人靠信息差赚钱，我不太喜欢这种做法。对我而言，投资不是零和游戏，而信息差就是零和游戏，用信息差提前赚钱，或许有点不道德。量化投资有点这种味道，但你不做别人做，只是生意而已，无可厚非。我认为从长远来看，这些都是小波澜，过分在意会让人很累。生活看长远，找到好公司就持有。有些人反问，那拿错公司呢，不就更惨？我跟很多人说，价值投资不等于长期投资。评价投资没有其他办法，你投的就是价值，否则投的是什么？所以，看长远，持有好公司，生活会愉快许多。看看巴菲特和芒格，他们都生活得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。这是真事，真的失败了，或者说生意也失败得很惨，国内也不是没有这样的情况。作为一个有钱人，好端端的为什么要去坐牢呢？你想不通。 6.如何判断一件事是否是对的？其实是知道的。就是有些事情你不知道，那你做了将来也会知道，因为你会受到惩罚。但是呢，你发现错了一定要马上停。大部分事情我想大部分是知道的，但很多人做错的事情，为什么还要继续做呢？因为错的事情往往有短期的诱惑。比如说抽烟、酗酒等等，你看多少人明知不好还在继续。难道他们不知道这些行为有害吗？当然知道。虽然这样做不伤害别人，但对自己身体不好。还有很多类似的事情，比如舞弊、论文作假，难道他们不知道这是错的吗？他们知道。那么为什么他们还要做呢？难道这些也需要大学来教吗？股票也一样。很多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。我记得有人跟我说乐视的股票掉到了三十几块，问我怎么办。我说三十几块已经是好价钱了，因为这个价格在未来可能会变为零，你何必等它涨回五十块呢？但后来我发现他其实是想卖股票给我。那可是乐视原来的第二大股东，这是个坏人。 7.是否创业？我觉得该创业的人根本就不需要你鼓励，你有个很强烈的想法，你就回去做。现在创业的条件比我们当年要好很多了，你还能找到VC、startup，像这种各种各样资金的。我们那个时候都是从零开始的，你也没有什么别的东西可以帮你，只能靠自己。所以现在和那个时候确实是不完全一样，现在创业条件要比那个时候好。但是我觉得很重要的一点是大家不能为了创业而创业，你是真的有想法，真的有必要，还有就是走投无路的时候，有时候也是创业的一个好办法，因为我们当年就是走投无路。创业最重要的是商业模式。首先，好赛道是不会进入低毛利的，低毛利的都是商业模式比较差、产品差异化很小的产品。那作为创业者你还要进去，那就脑子坏了。投资也好，创业也好，其实都是要很认真地去想一个商业模式，但创业还是有点不一样。创业时，你必须要找的是你自己真的有感觉的东西。我当年做游戏，没有别的原因，就因为我自己爱玩游戏，所以我从来不批评爱玩游戏的学生。我儿子要玩游戏，我让他玩。我只是想办法跟他商量，玩多少时间，他要干什么的时候就挣时间，而不是简单不让他玩，因为我自己就喜欢。我觉得所有的事其实都是游戏。有人喜欢学习，其实也是，它有快乐嘛，游戏也是可以带来快乐的东西，那我们做企业也好，做投资也好，其实都是一种事情。反正创业是这样的，你不能只是想做一个能赚钱、能出人头地的事情，而不知道自己想做什么，这样不知道最后能做出啥来，因为它没有什么感觉。我做游戏的时候，我知道很多人会像我一样，我想的事情就特简单，我并不需要说服别人去玩游戏，我只是要把我的东西，产品做好就好了。搞一个新东西，要让别人知道这是个啥，那个过程远比你把大家都喜欢的东西做好、质量做好、渠道做好、服务好的难度大特别多。后面做的事情，其实没有那么难。 8.“敢为天下后”这个理念在于不能盲目创新？我说过“敢为天下后”，可以举很多例子，比如Google、苹果、微软都是成功的企业。AI刚出来的时候，很多人都跟着做，你说他们创新吗？很多人做Chats，从ChatsGPT开始，但我也搞不清楚，我用过很多，包括Chats GPT、Gemini、Publicity等等，但他们是否创新呢？创新其实并不一定是最先做的，只是当发现了某个东西，刚好有实力把它做到比别人更好时，可能就厉害了。比如Google的搜索，并不是Google最早做的，Yahoo的科技是更早的例子。苹果的iPhone也并不是手机改革中最早的案例，但他们有实力，并且敢为天下后发制人。当然，有些东西，即使你后发也不一定成功，比如微软的搜索就无法超越Google。 9.如何看待追热点或者说模仿与创新之间的关系？追热点的定义不太明确，我也不清楚它具体指什么，可能追星或者追风口都算。至于模仿与创新，你如果能做出不模仿但又很好的东西，那当然好。不过几乎没有一个例子不是从模仿开始的。比如微软有很多产品，很多都是在已有的产品基础上做的；苹果、Google、Amazon也是这样。Facebook算不算，我不好说，尽管它好像在社交媒体领域没有太多前例，但它也是在别人技术基础上建立的。所以我认为这不是个矛盾，我觉得这其中并没有冲突。 10.关于拼多多。拼多多的情况我不太清楚，不过拼多多用户越来越多，有很多人喜欢用，你不能说他不对。我知道黄峥最早开始创业比如做拼好货的时候，他非常关心农业，做了很多事情，包括他现在做的很多基础建设都是跟这个有关的。他开始做拼多多确实是我投了他，但我并非事先知道，事情是有一天通电话，我问他在干嘛，他说在做这个。我说这不就是以前的拼好货吗？他说是的，但现在有些不同，做的东西更多一些，他希望我能投他们。我问他能赚钱吗？他说不知道，但用户成长速度很快，而且许多人都喜欢用，同时供应商也很开心，以前不好卖的东西卖出去了。尤其是农产品，农民卖不动就会烂掉，所有水果都是一样，通过他们的渠道确实做得很好。我说好吧，我就把它当公益做，如果赚钱了，我就把它捐到我的基金里当公益。如果我赚钱，但是帮了那么多人，那也算是做公益了。当时我给他提了一个条件，说让我投多少，你就再投多少。其实，他并非因为缺钱找我，而是为了把我拉进去做投资人。当然这段往事大家不要往外说，当然这里也没有什么，这都是早年上市之前的事了。他们做的事情我不是很了解，不过确实厉害，用户量等一直在涨，那些不喜欢的人也没试过就觉得那就是坏，我很难理解这种事情。 11.如何应对AI变化？时代一直在变，工具也在变，但基本的东西仍然一样。学校主要是学习方法，有了AI只是能让你效率更高。当然，做论文的时候需要小心，不要发生不当行为。我觉得最主要的是，不论你是在学习方法还是创业上，每一个决策不能仅着眼于当下，而应该考虑到五年、十年甚至二十年后的影响。我的回答可能适用于许多问题，我们需要有长远的眼光。 12.当下年轻人应该如何应对经济下行周期？其实当下老年人也应该面对这个问题，这跟年轻人有啥关系？我真不知道该怎么回答这个问题。你还是可以找到好工作的，你还可以先读个研，实在不行再读个博。当然，如果你刚好看到有你喜欢的好公司有机会加入，我觉得也是一个很好的选择，因为我看到即使在经济不是那么好的情况下，好公司小日子都过得还不错。比如说腾讯、茅台，像我们公司，其实都挺好。茅台价格下降不等于它公司状况不好，其实好得很。酒其实还是买不到，我们有渠道购买他们的酒，给的量都很小。 13.年轻人的哪些特质会吸引您？我觉得这些特质其实跟年纪无关，我不喜欢和无法沟通的人打交道。我非常喜欢和黄铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要的。他当然也算年轻人，说到我，听说我也算。其实又回到我说的，你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。我觉得黄铮就是这样一个人，所以我们聊天时，我们总是能在同一个频道上，但大部分人不是这样，我和很多人聊天时，感觉很难顺畅交流。我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们还是要回到事物的本质。 14.面对挫折时，有没有什么解决办法？你做事情要尽量想长远，不要让重要的事情变成紧急的事情，我觉得这很重要。如果一天到晚都在接电话，那就会很麻烦。我现在没有这个问题了，其实很久以前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情。比如说锻炼身体，你不能等到身体不行了再去看医生。虽然看医生和定期检查都很重要，但关键在于预防。我记得以前在北京做过一个节目，叫“危机时刻”。不知道大家有没有注意过，当时我经常接受采访。他们问我，在危机时刻我会怎么办？我说，如果我正开着车，以200公里的时速前进，前面20米有堵墙，肯定要撞上去了，那该怎么办？实际上没什么办法，死定了。这时他们问我，我该怎么办？我建议最重要的是不要开那么快，为什么要撞墙呢？开辆好车，比如坦克型，从长远角度解决问题。大家喜欢看危机时刻，临危不惧，但其实也不见得有意义。要提前预防这种情况，安全第一。到那个时候再找办法就晚了，所以要提前做准备。 15.平常累的时候会怎么放松？累的时候应该睡觉吧，睡得好的话。有时候也不知道，有好多拉伸、泡个热水澡，物理治疗的东西，大概是这样，没有什么特别的东西。我们都是凡人，都是普通人，我这里没有什么神秘的东西，也没有什么诀窍。 16.关于习惯养成或成功之路的建议。运动很重要，不一定每天，但要保持身体健康和大脑清醒。另外，还是要回到我刚刚说的逻辑上，你要想长远，坚持做对的事情，如果出错要赶紧改正。把事情做对是学习的过程，你会犯错误。许多人分不清做错事与做事情出错，这两者心情完全不同。不能因为怕错就不做事，因为怎样做都会错，但明知是错的事情就不该做，这个逻辑明白吗？ 17.您的下一个人生目标或者说是终极目标是什么？健康地活长一点。我觉得生活还是要有质量的，如果只是活着，插着管，为了某个理由，我觉得那太重。我理解琼瑶，我觉得她那个是有道理的，该给我拔管的时候就拔了。但是你要好好运动，好好生活，心情要好，必要时需要乐观。
格隆汇01-07 17:08
段永平在浙大分享投资哲学：避免追逐短期收益，专注长期价值如何助力财富稳健增长
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段永平访谈内容导读判断企业是否值得投资的关键投资与炒股的差异及注意事项冒险与风险管理的重要性创业条件与正确选择的思考认知能力与学习新知的态度赛道选择与商业模式的核心错误的应对与及时修正的必要性中美关系现状与全球化思考生活健康习惯的养成与保持创新路径与模仿的作用思维方式与长远规划的意义分享精神与支持团队的哲学职场建议与员工自驱力的培养风投策略与经济形势分析苹果商业模式与拼多多投资启示人生目标与长寿的追求判断企业是否值得投资的关键段永平在访谈中强调，对于是否值得投资一家公司，他并不会快速做出判断。这种谨慎源于他多年来对企业、产品及商业模式的深刻理解。他提到，即使是巴菲特和芒格这样的投资大师，他们的节奏也非常缓慢，并且更加注重避免踩雷，而非抓住每一个机会。他指出，许多人之所以失败，正是因为急于追逐快钱，而忽略了长远的价值。这种耐心和谨慎的态度是长期投资成功的重要前提。投资与炒股的差异及注意事项段永平认为，投资和炒股本质上不同。投资强调对企业及其商业模式的深入理解，而炒股更多依赖市场短期波动。他提醒，投机者往往会因贪婪而遭受损失，而真正的投资者应注重长线价值。此外，他提到，信息差在投资中可能会带来短期优势，但不能构成长期成功的基础。他还特别警示，不要试图通过量化投资等方式获得零和博弈中的短期收益。冒险与风险管理的重要性对于风险管理，段永平表示，敢于冒险固然重要，但更重要的是承担自己能够承受的风险。他分享了自己在投资网易和苹果时的经历，虽然收益颇丰，但他也强调这种成功并不可复制。他提到，真正的投资应该建立在对企业及行业的深刻理解之上，而不是简单地依靠运气。通过这段分享，他建议创业者和投资者在冒险之前务必做好充分的准备。创业条件与正确选择的思考段永平表示，现代创业条件比过去优越许多，但他并不鼓励盲目创业。他强调，创业应源于真实的需求与强烈的兴趣，而非单纯为了创业而创业。他指出，当年创业的背景是“走投无路”，但这也促使他找到真正适合的方向。他建议年轻人根据自身实际情况作出理性选择，而非被外界环境或流行趋势所左右。认知能力与学习新知的态度在谈到学习时，段永平认为，对未知的恐惧源于缺乏兴趣和动力。他建议，只有对一件事情产生兴趣，才能真正学以致用。他还提到，信息时代不可能掌握所有新知识，而是应该有选择地学习对自己有用的内容。他举例说明，学习能力比接受教育的程度更为重要，因为它决定了人们在面对新事物时的适应能力。赛道选择与商业模式的核心段永平强调，一个好的赛道不应进入低毛利阶段，因为低毛利通常意味着商业模式存在问题。他指出，创业者在选择赛道时应聚焦于自己真正擅长且感兴趣的领域。他以自己在游戏行业的经历为例，说明兴趣是推动事业发展的关键动力。此外，他还提到，将一件事推广出去的难度往往远高于将其做好，这需要创业者投入更多心力。错误的应对与及时修正的必要性段永平指出，面对错误时，最重要的是立即停止，而不是拖延。他举例提到，许多人在投资中因为沉没成本而不愿止损，最终导致更大的损失。他强调，及时修正错误不仅可以避免更严重的后果，还能为未来的正确决策铺平道路。这种对错误的敏感性和果断性是成功者的共同特质。中美关系现状与全球化思考段永平谈到，中美关系目前存在一定的短期冲突，但他对未来持乐观态度。他提到，中美合作的历史渊源深厚，许多中国大学的发展都受益于美国的支持。他认为，全球化并非必须，但对国际市场的深刻理解仍然是企业发展的重要部分。他还特别提到，在全球化过程中，文化差异和需求匹配是成功的关键。生活健康习惯的养成与保持在生活健康方面，段永平强调了良好生活习惯的重要性。他建议在感到疲惫时及时休息，并养成适合自己的运动习惯，如拉伸和低强度锻炼。他认为，健康是实现其他目标的基础，因此应高度重视。创新路径与模仿的作用段永平认为，创新的本质是满足需求的不足，而模仿则是创新的起点。他指出，几乎所有的成功案例都源于对已有模式的改进或优化。他强调，创业者不应羞于模仿，而应以此为基础探索新的发展路径。思维方式与长远规划的意义段永平强调，思维习惯对个人和事业的成功至关重要。他建议培养关注本质和长远的思维方式，而不是被短期利益驱动。他认为，做对的事情比努力做事更重要，因为方向的错误会导致巨大的资源浪费。分享精神与支持团队的哲学段永平提到，他的成功离不开他人支持以及分享精神的实践。他希望通过自己的经验帮助他人，同时也提倡在企业内部建立支持性的文化，让员工以自驱力工作，而非单纯为老板效力。职场建议与员工自驱力的培养段永平分享了他在职场上的经验，强调支持员工成长的重要性。他认为，一个优秀的企业文化应让员工有自主驱动力，而不是完全依赖管理层的推动。风投策略与经济形势分析段永平认为，风险投资的成功关键在于精准选择。他举例说明，生物医药等领域通常需要等待行业成熟后再进行投资。此外，他还分析了当前经济形势，认为优秀的公司即使在经济低迷时期也能表现良好。苹果商业模式与拼多多投资启示段永平谈到了苹果的成功商业模式。他认为，苹果的核心在于高质量产品与强大的品牌溢价能力，这让其拥有极高的用户忠诚度。他表示，类似拼多多这样的企业在初期采用低价策略吸引用户，而后通过优化供应链和加强用户体验逐步建立竞争壁垒，是另一种独特的成功路径。他认为投资者应关注公司是否能长期持续创造价值，而非短期的市场表现。人生目标与长寿的追求段永平在访谈中提到，人生的真正意义在于实现内心的平和与满足。他表示，长寿虽然是许多人的目标，但真正重要的是如何过上有意义的生活。他提倡保持良好的心态，重视健康，并在追求事业成功的同时兼顾家庭和生活质量。他特别提到，通过不断学习和调整心态，可以更好地应对人生中的各种挑战。来源：今日美股网
今日美股网01-07 00:10
段永平最新浙大师生见面会问答实录，2万字全文来了！
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最近，段永平回母校浙大与师生进行了一场长达90分钟的现场见面问答会，全场问答文字一共两万字左右。男主持人: 我们学生在日常学习方法以及未来人生规划上，可以做出哪些顺应时代变迁的措施，特别是应对AI变化时，我们可以持有哪些因时而变的想法。不知道段学长有没有什么建议？段永平: 时代一直在变，工具也在变，但基本的东西仍然一样。学校主要是学习方法，有了AI只是能让你效率更高。当然，做论文的时候需要小心，不要发生不当行为。我觉得最主要的是，不论你是在学习方法还是创业上，每一个决策不能仅着眼于当下，而应该考虑到五年、十年甚至二十年后的影响。我的回答可能适用于许多问题，我们需要有长远的眼光。男主持人: 感谢段学长的建议，同时也提醒了我们要适当使用AI工具，特别是在学术研究上要谨慎。段永平: AI工具在学术和研究中确实需要谨慎使用。女主持人: 感谢段学长的回答。接下来，我们来看我手中的入场券上的第一个问题，这是来自我们经济学院的同学。很幸运他成为今天第一个提问的同学。他的提问是，段学长在投资时如何快速判断一家公司是否值得长期投资？段永平: 基本上，我不会快速做出这样的判断。过去十多年，我关注的公司就那几个，这源自我对企业、生意、产品多年的理解。我没见过谁能很快下判断，包括巴菲特和芒格这样的投资高手，他们的节奏也很慢。他们并不怕错过一些机会，但最重要的是不要踩雷。有人可能会说，有钱不需要快赚，但我们缺钱就想快赚。我回应说，这可能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。其实我也想挣快钱，谁不想挣快钱？但是呢，秩序不可违很重要，就是你还是要踏踏实实做该做的事情。女主持人: 好的，学长的意思就是要敢于尝试，并且眼光要放得远一些。段永平: 敢于尝试这个太难了。你怎么个尝试法？就说呢，我不是一个不敢冒风险的人，但是呢，你要拼到你能够承受得起的风险。大家不能够说，哎呀，谁谁谁，你看他赌对了。那你说这个投资我最厉害的，那是二十分钟赚了二十多倍。人家说你干嘛呢？我在赌场呢。一百块钱赚了两千多块钱，我就走了。但是我可以重复这件事吗？我不能。那你说我当年投网易，那也是啊，几个月赚了二十几倍，真是二十几倍啊，而且我是全仓的。那人家说那你真厉害，你再来一次，我说这个不会。你碰上了，那你说苹果我们投也很好啊，那也是好。那你想我是二零一一年投的苹果，那现在都二零二五年了，差不多刚好就是十四年了。那你看起来好像很好，那你要对这个生意理解不了，对文化理解不了，对商业模式理解不了，早就跑了，也不可能留到现在。所以快这个东西是比较难的。这个比商业模式还是需要快。男主持人: 好的，那我接着上一个投资的问题，再来问一个。这个问题是由高分子科学与工程学系的同学所提出来的。他想请问段学长，作为一名创业者与投资者，您还会鼓励当代的大学生创业吗？以及为什么？想请问段学长。这是毕业前还是毕业后？我想他的想法可能是，就是大学生作为一个身份，比如说是在毕业前我们在学校里可以有一些创业的一些想法，或者说在毕业后具体去落地，现在其实我们也有很多同学在我们学校中也在进行一些创业的项目。段永平: 我没有说过我要，就不知道还会不会，我也没有鼓励过。我觉得该创业的人根本就不需要你鼓励，你有个很强烈的想法，你就回去做。现在创业的条件比我们当年要好很多了，你还能找到VC、startup，像这种各种各样资金的。我们那个时候都是从零开始的，你也没有什么别的东西可以帮你，只能靠自己。所以现在和那个时候确实是不完全一样，所以现在创业条件要比那个时候好。但是我觉得很重要的一点是大家不能为了创业而创业，你是真的有想法，真的有必要，还有就是走投无路的时候，有时候也是创业的一个好办法，因为我们当年就是走投无路。女主持人: 好的，那么谢谢段学长的回答。那我们的下一个问题呢，他是来自传媒与国际文化学院的同学，同时这位同学也是刚才上台给咱们段学长献花的这个学生代表。她提出的问题是，请问段学长，在不断变化的时代背景下，您个人是如何保持学习和适应新知的呢? 段永平: 我非要学新东西吗？但是是这样的，我觉得学校主要教的是你的学习能力。当你对某件事有兴趣的时候，就不会对未来的东西感到恐惧。你觉得有兴趣，你就可以去想我该怎么学习，你要会去找书、查资料、去理解。比如说逻辑能力，对吧？我觉得这种学习能力比受教育程度低的人相对要好很多。比方说我妈妈一说，这个iPhone也不肯用，iPad也不肯用，这太难了，她是拒绝学习的。我看过好多人是拒绝学习的。你看我前两天，我还看我一同事，我说你这个字是偶像版写的吧？他说是，我说你为什么不练打字呢？他说一直都没练，他比我小十岁，我说你这个没有道理。好问题，我就花了三天的时间，就学会打字了。因为太不方便了，我们最早的时候是没有这个东西的，我也用过写字板，接在电脑上。其实只要不恐惧，知道自己能学会，其实就没有什么问题。当然，你还是要学你需要的东西。现在是一个信息爆炸的年代，你不能说所有新东西你都去学，那样也白学。有好多人看起来知识很渊博，你再渊博，也不会比搜索引擎更渊博。所以，何苦呢？男主持人: 请问一个好赛道往往会随着竞争的加剧而进入低毛利的时期，那么在这样低毛利的一个时期下，创业者该如何应对呢？段永平: 首先，好赛道是不会进入低毛利的，低毛利的都是商业模式比较差、产品差异化很小的产品。那作为创业者你还要进去，那就脑子坏了。投资也好，创业也好，其实都是要很认真地去想一个商业模式，但我觉得创业还是有点不一样。创业时，你必须要找的是你自己真的有感觉的东西。我当年做游戏，没有别的原因，就因为我自己爱玩游戏，所以我从来不批评爱玩游戏的学生。我儿子要玩游戏，我让他玩。我只是想办法跟他商量，玩多少时间，他要干什么的时候就挣时间，而不是简单不让他玩，因为我自己就喜欢。我觉得所有的事其实都是游戏。有人喜欢学习，其实也是，它有快乐嘛，游戏也是可以带来快乐的东西，那我们做企业也好，做投资也好，其实都是一种事情。所以游戏是个好的东西。反正创业是这样的，你不能只是想做一个能赚钱、能出人头地的事情，而不知道自己想做什么。你真的不知道最后能做出啥来，因为它没有什么感觉。我做游戏的时候，确实碰到过，像小方游戏机的时候，我知道很多人会像我一样。我想的事情就特简单，我并不需要说服别人去玩游戏，我只是要把我的东西，产品做好就好了。搞一个新东西，要让别人知道这是个啥，那个过程远比你把大家都喜欢的东西做好、质量做好、渠道做好、服务好的难度大特别多。后面做的事情，其实没有那么难。当然了，当你规模达到一定程度，你就必须得往前走。我们早年说，赶在天下后，那时我们很小啊，现在我们也做很多新东西，也没办法，你不做，前面就没人了，那怎么办？女主持人: 好的，谢谢段学长的回答。虽然我在这方面完全是一个小白，但从段学长的分享中，我学到了很多。我们的下一个问题来自经济学院的同学提出的。他提的其实也是我们刚才听到很多次的一句话。他想问段学长，您的本份哲学中说到做对的事情，那么大学生要如何判断一件事是否是对的呢？段永平: 其实是知道的。就是有些事情你不知道，那你做了将来也会知道，因为你会受到惩罚。但是呢，你发现错了一定要马上停。大部分事情我想大部分是知道的，但很多人做错的事情，为什么很多人说名字是错的，他还要继续做呢？因为错的事情往往有短期的诱惑。比如说抽烟、酗酒等等，你看多少人明知不好还在继续。难道他们不知道这些行为有害吗？当然知道。虽然这样做不伤害别人，但对自己身体不好。还有很多类似的事情，比如舞弊、论文作假，难道他们不知道这是错的吗？他们知道。那么为什么他们还要做呢？难道这些也需要大学来教吗？我还见过以前有些学校，特别是像农村的一些中学小学，竟然写着“老师不许强奸学生”，这种事情怎么能写得出来呢？这些问题总是依赖法律来解决，我觉得这样很难。每个人需要自律，发现错误要立即改正。股票也一样。很多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。我记得有人跟我说乐视的股票掉到了三十几块，问我怎么办。我说三十几块已经是好价钱了，因为这个价格在未来可能会变为零，你何必等它涨回五十块呢？但后来我发现他其实是想卖股票给我。那可是乐视原来的第二大股东，我真是个坏人。主持人: 感谢段学长的回答。从他的回答中可以看出，大学生需要保持清醒的头脑，抵制内心的短期诱惑，坚持做自己认为正确的事情。下一个问题来自段学长的母院的老师，他说您在求学期间与老师的深厚师生情谊令人羡慕和动容。请问您认为一名刚迈入职场的青年教师该如何传承好这份育人精神，实现与学生的双向奔赴？段永平：这个问题有点难。我对现在的学校生活已经不太了解了。但我觉得老师与学生的关系关键在于老师。老师如果真的关心学生，那自然就会和学生关系良好。我现在也不太清楚老师与学生之间有多少接触。我们那时候确实是多一些，学校也少，人也少一些，地方也小。我们就在三分部嘛，后来是大一的学生去的。现在呢？现在都不去了。女主持人: 现在是法学院。段永平: 法学院很好。谢谢。那个蚊子很厉害，天也很热。男主持人: 刚才这位老师，他应该是在2016年有在前往硅谷拜访过您，可以把话筒给老师，不知道老师有什么想要跟段学长继续交流的？现场观众: 段学长好，然后非常荣幸今天有机会在浙大第二次见到您。刚才主持人也提到，在2016年的时候，我跟我的两位同学一起去硅谷跟您交流，然后学习。然后现在就是我们三位都已经博士毕业，我是留在浙大继续工作，然后另一位同学是在嘉兴的经济和信息化学工作，还有一位同学是在Apple公司工作。其实在我们，相当于其实是九年过去了，在这个过程中，我觉得您提到的要做对的事情，做感兴趣的事情，并且坚持把这件事情做好，对我们的影响是非常大的，也激励了我们做出我们各自的人生选择。所以在这边的话，我也代表我们这个团队，感谢一下您对我们师弟师妹的指导，谢谢。女主持人: 谢谢老师，刚刚听老师讲的时候都有一些哽咽了，应该是想起了多年之前的事情，非常的感动啊。那我们接下来的这个问题呢，它是不同于前面的这个来自老师和同学们的问题，接下来的问题是来自我们的一位校友，他提出的问题是，这个问题还挺大的，他说，请问段学长，在中美对立的时代中，浙大人的创业机会在哪？作为校友能够为这方面的校友提供哪些支持？段永平: 中美对立吗？我们学校谁建的？大家不要忘了这个事。我们读的这家大学，都是有很多老美的痕迹，北大、清华，大学里面，大家对这个问题不应该忘记。其实呢，人家对我们还挺好的。我看过很多人现在去美国，没有人受太多的打击，挺好的。我相信将来也会好起来，可能眼前有一些短期的冲突啊，包括有选了这么个总统，确实会有一些麻烦。男主持人: 好的，感谢段学长的回答。相信我们这些大人也会继续保持开放交流的心态，继续努力成为全球的领导者人才。那么下一个问题，相信很多同学要拿出小本本来记一下学长的回答了。这个问题来自竺可桢学院的同学，他想问您，如果您今天是二十岁，您要创业，您会选择哪个赛道，以及选择合伙人的标准是什么？段永平: 这个还真不知道。如果我有机会，我还是找份工作，好好享受人生。创业并不容易，你不要只看到有些人的成功，成功率非常低。大部分人忙一辈子其实没什么好的结果。竺可桢学院本身也很厉害，黄铮就从那里出来，我知道他们很厉害，但这不意味着他们成功率会高很多。如果想去创业，那就去吧，现在条件比我们那个时候好很多。女主持人: 好，谢谢段学长的回答。我猜测刚才这位同学应该也是有创业的想法，所以想要直接来提问一下。段永平: 有想法，有条件，就去做。你如果只是为了创业而创业，那就要小心。这就是我的观点。我并不知道大家应该做什么。现在哪知道啊，信息这么爆炸，我整天忙着就是打球，谁还管得着这些事？女主持人: 好的，谢谢段学长。接下来的问题也与创新创业有关，它来自公共管理学院的同学。他的问题是，文科学生创新创业可以走怎样的赛道？其实这也是我的一个问题，因为我来自法学专业，本科期间接触创新创业相关的活动相对比较少。段永平: 简单讲我不知道，因为我不是读文科的，我连语文课都没上过，真没上过。中学我们没有语文课，只有政语课，叫政治语文课。你们太年轻了，不一定听得懂。上大学的时候，语文考了六十多分，我还蛮意外的，因为确实没有底子。不过，我妈妈在图书馆工作时，我经常去图书馆，虽然看的书不高级，但也过得去，你们听起来可能很陌生，你们太年轻了。所以，我搞不清楚，现在创业从哪里搞，真的搞不清楚。男主持人: 好的，感谢段学长。那下一个问题呢，这个问题比较有意思，是来自医学院的同学。他想请问段学长，平常累的时候会怎么放松？段永平: 累的时候应该睡觉吧，睡得好的话。有时候，也不知道，有好多拉伸、泡个热水澡，物理治疗的东西，大概是这样，没有什么特别的东西，我们都是凡人，都是普通人。我这里没有什么神秘的东西，也没有什么诀窍。男主持人: 其实我们的西区马上也要建成一个由段学长您冠名的段永平文体中心，是一个非常大的文体活动中心。在未来也会有非常多同学能够在这里进行更多的文艺活动和体育活动的锻炼和放松，也欢迎段永平学长多回母校看看。段永平: 我今天去看了那个地方，我觉得挺好的。我觉得同学们在上大学，当然大学以前也要有这个习惯，养成运动的习惯。就是说安全的运动，要学会拉伸，我们以前是不知道的。我现在觉得膝盖都有点小问题，就是以前不够注重这些东西。我觉得现在条件好，而且里面有人教，挺好的。女主持人: 对，我们浙大同学的课余时间的文体活动也是非常丰富的，也非常欢迎段学长到时候回到建好的场馆和同学们一起打打球。段永平: 我还能打点乒乓球呢，我觉得。女主持人: 接下来这个问题是来自经济学院的同学，他想提问的是，请问段学长觉得浙大有什么样的气质和氛围影响了您的创业投资和生活呢？段永平: 我记得我们单位曾经还有一个人说一定要跟着段永平的脚步，所以要把儿子送到信电系。我说那我下过哪条河摸鱼你没有去过？所以其实是不知道的，这个成长有很多种因素，如果这个因素是成立的，那应该所有人都跟我一样。但你说跟浙大有没有关系？当然是有的，我觉得浙大肯定毫无疑问是个好学校，但是也会有问题。反正我那时候，因为我现在不了解，现在学生和老师都多了好多，觉得在三部的时候学生关系缺少，是吧？男主持人: 包括我们现在信电学院，也就是您的母院，我们信电学子们都有一个特别经典的四个字叫做“勤奋乐观”，我们都会说要真做勤奋乐观的信电人，这也是我们信电学院的一个整体学生培养的特质。在学习上我们要时刻保持勤奋，不畏惧困难，坚持挖掘更多的难点；在日常生活中，我们要保持乐观和积极向上的态度，这也是我们信电学院学生的特点。那么，下一个问题是关于勤奋和乐观。不知道您对我们信电学院的“勤奋乐观”这几个字有什么看法？段永平：我认为最主要的还是脑子里要有是非观念，想着要做对的事情，发现错误要及时改正。乐观是性格问题，不是每个人都能想乐观就乐观的。有些东西说完了以后，真的会带来什么好处吗？我对此有疑问。男主持人: 在勤奋乐观之前，更重要的是浙大的求是创新精神。很多人把创新理解为与众不同，我觉得这个要特别小心。段永平: 最主要的是你到底想做什么，你能给用户带来什么价值。做一个以往没人用过的东西，虽然是创新，但没人喜欢，那就惨了。创新其实是在弥补需求上的不足，差异化不是简单的不同，而是满足用户需求。用户包括很多方面，老师满足学生需求也是一种用户，建楼如果建得好看但不好用，就会出问题。男主持人: 顺着您的回答，我想到您之前提到过“敢为天下后”。这个理念在于不能盲目创新，是吧？段永平: 我说过“敢为天下后”，可以举很多例子，比如Google、苹果、微软都是成功的企业。你说还有谁不是？AI刚出来的时候，很多人都跟着做，你说他们创新吗？很多人做Chats，从ChatGPT开始，但我也搞不清楚，我用过很多，包括ChatGPT、Gemini、Perlexity等等，但他们是否创新呢？创新其实并不一定是最先做的，只是当发现了某个东西，刚好有实力把它做到比别人更好时，可能就厉害了。比如Google的搜索，并不是Google最早做的，Yahoo的科技是更早的例子。苹果的iPhone也并不是手机改革中最早的案例，但他们有实力，并且敢为天下后发制人。当然，有些东西，即使你后发，也不一定成功，比如微软的搜索就无法超越Google。所以微软特别热衷于搞整个GDP，因为他们想从这个角度把社区抢回来。不过这只是我的猜测，我其实没太关心这些，我更多想着好好打打球。女主持人: 好的，谢谢段学长。接下来这个问题其实与刚才段学长提到的“敢为天下厚，厚中争先”相关。问题来自工程师学院的，她想问您如何看待追热点或者说模仿与创新之间的关系？段学长是否还有补充？段永平: 追热点的定义不太明确，我也不清楚它具体指什么，可能追星或者追风口都算。至于魔仿与创新，你如果能做出不魔幻但又很好的东西，那当然好。不过几乎没有一个例子不是从模仿开始的。比如微软有很多产品，很多都是在已有的产品基础上做的；苹果、Google、Amazon也是这样。Facebook算不算，我不好说，尽管它好像在社交媒体领域没有太多前例，但它也是在别人技术基础上建立的。所以我认为这不是个矛盾，我觉得这其中并没有冲突。男主持人: 感谢段学长的回答。下一个问题来自信电学院，由金老师提问，请问段学长记忆中的校园和今天看到的有哪些相同和不同？段学长最近是否回过之江校区或者紫禁港校区，看到哪些变化？段永平: 说实话，我并没有太注意，只是坐车绕了一圈，应该没有太大变化，蚊子依旧还是那些蚊子。女主持人: 是的是的，蚊子还是那些蚊子。那我们接下来的问题是来自材料科学与工程学院的同学，他想提问的是，请问段学长如何培养看待问题的批判性思维？段永平: 这个我搞不清楚，我没有什么批判性思维。我就是想，我本质想，想长远，想本质。你跟我做的一样，你挺好，我干嘛要批判你。但是呢，有些东西我可能看见，我觉得，因为我看很多就像你刚才讲的勤奋乐观，我就瞎说，不知道这背后都是什么，我也没有仔细想。但是确实有人说过，什么东西最重要，他说勤奋最重要，我说不是，我说做对的事情最重要。因为我说勤奋最重要，你会变得更勤奋吗？你不会，至少我不会。但是呢，你想着做对的事情，发现错了你赶紧改，这一辈子你累积三十几年，四十几年，每一个决定都是基于十年，二十年以后回过头来看，你会发现你会省好多力气。我们三十年毕业，四十年毕业，我看那些同学，都是很聪明的人，但是有些人在原地就转了三十年，四十年，那就是可能每个小的决定，他都是基于眼前的利益。勤奋嘛，他们可勤奋，但是不稳定。所以我有时候，我不觉得这是一个批判性的，我觉得我自己会去想这个事，所以养成一个想本质的习惯我觉得挺好，凡事就这么想，时间长了可能就有这种能够想本质的习惯。但是是不是叫批判性的思维我就不知道，批判性我听起来感觉好像恶狠狠的样子。男主持人: 段学长真的是一个特别坚定的人，特别高能量的，坚持做自己想要，坚持自己认为对的事情，一直是段学长的一个理念。那么接下来这个问题来自经济学院的老师，他问您如何成为像您这样一个非常坚定特别高能量的人，能够欣然应对或者预警去承受工作中生活中的挑战和痛苦，不知道段学长您对这一方面有什么见解？段永平: 我是凡人，有痛苦我也一样。我还是个懒人，你看我早早就退休了，退休20多年了，所以我今年63岁，大概40岁我就退休了，显然我就是不愿意面对这样的压力。我已经享受过了，我知道这工作的乐趣，然后呢我们有更年轻更能干的人，他们比我干的还好，那何乐而不为呢？但这不是我想教他们的，不是每个人都有那样的运气，正好有那么多好伙伴可以跟你一起合作。当然我也有我的心得，我能做到今天，很多就是对人的支持啊，我的分享的精神啊，我觉得很多人用人的时候都是要让别人为自己工作，我是希望他们能够为他们自己工作，而不是为我工作，所以包括花很多时间去建立这样一个系统。这样我就可以面临小一点的压力，所以我并不是说我要去硬扛。在这里我举个特别简单的例子，我们公司其实没有销售部，我们只是给代理。因为早年我发现，销售部的每个客人都在找你谈价钱，这使我意识到必须解决这个问题。因此，我们公司的定价是对每个人都一样的，没有因为客户大小而给予折扣，那得多累呀，对不对？那时的压力很大，我一天可能吃八顿饭，去桑拿六次，去卡拉OK五六次甚至七八次，真是神经病一样。但没办法，每个客户都要求谈价钱。那时我们在做很小的生意，但我得考虑到未来十年二十年，再这么忙下去肯定是完蛋了。我们花了大概三年的时间建立了销售系统，这也是一种对抗，压力很大。男主持人: 感谢段学长的回答。刚才您提到了年轻人要为自己而工作，那么我顺着您的回答继续提问。这个问题是来自数学科学学院的刘同学。他想问您，年轻人的什么特质会吸引到您，以及您希望与什么样的人成为合伙人？段永平: 说年轻人为自己工作，我的意思不是那个意思。我要让我们的员工为自己工作，我并不是要求他们那样做。这个意思略有差别。作为一个CEO，我需要去支持他们，让他们觉得自己是为自己工作，而不是让他们单纯认为要为自己工作，而把我排除在外。意思不完全一样。当然，实现自我也是应当的。男主持人: 刚才这个问题是想请问您，年轻人的什么特质会吸引到您？段永平: 年轻人年轻啊，你们的年龄就是我的梦想。女主持人: 要不请同学站起来和段学长交流一下，解释一下你的问题。现场观众: 段学长您好，非常高兴能和您面对面交流这个问题。我想知道的是，比如说您和黄铮之间有很深的友谊，您可能看重黄铮身上的一些特质。请问年轻人的哪些特质会吸引您？段永平：我觉得这些特质其实跟年纪无关，我不喜欢和无法沟通的人打交道。我非常喜欢和黄铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要的。他当然也算年轻人，说到我，听说我也算。其实又回到我说的，你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。我觉得黄铮就是这样一个人，所以我们聊天时，我们总是能在同一个频道上，但大部分人不是这样，我和很多人聊天时，感觉很难顺畅交流。所以，我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们还是要回到事物的本质。女主持人: 好的，谢谢段学长，谢谢这位同学。接下来这个问题来自竺可桢学院的同学，他想问段学长，假如您可以让刚刚大学毕业的自己每天坚持做一件事情，您会选择什么？段永平: 睡觉。每天坚持是啥意思？经常做，体育锻炼要做。有太多事情要做了，但你必须选一件或者两件事情。这个问题有点难。女主持人: 这位同学想问您关于习惯养成或成功之路的建议。段永平: 运动很重要，不一定每天，但要保持身体健康和大脑清醒。另外，还是要回到我刚刚说的逻辑上，你要想长远，坚持做对的事情，如果出错要赶紧改正。把事情做对是学习的过程，你会犯错误。许多人分不清做错事与做事情出错，这两者心情完全不同。不能因为怕错就不做事，因为怎样做都会错，但明知是错的事情就不该做，这个逻辑明白吗？男主持人: 好的，感谢段学长的回答。下一个问题来自信息与电子工程学院的同学，他想问您能否分享一下您在求学和创业过程中遇到过哪些挫折？段永平: 求学时，我差点没毕业，老师帮了我很大的忙，不然我可能真的毕不了业，这也算挫折吧。创业时，挫折太多了，每一个产品都有问题。我可以说电话是24小时开机，但我非常不愿意接电话，因为每一个电话可能都是麻烦和问题，太多了。男主持人: 面对这些挫折时，您有没有什么解决的想法或者心得可以和我们分享？段永平: 其实是有的，你做事情要尽量想长远。不要让重要的事情变成紧急的事情，我觉得这很重要。如果一天到晚都在接电话，那就会很麻烦。我现在没有这个问题了，其实很久以前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情。比如说锻炼身体，你不能等到身体不行了再去看医生。虽然看医生和定期检查都很重要，但关键在于预防。我记得以前在北京做过一个节目，叫“危机时刻”。不知道大家有没有注意过，当时我经常接受采访。他们问我，在危机时刻我会怎么办？我说，如果我正开着车，以200公里的时速前进，前面20米有堵墙，肯定要撞上去了，那该怎么办？实际上没什么办法，死定了。这时他们问我，我该怎么办？我建议，最重要的是不要开那么快，为什么要撞墙呢？开辆好车，比如坦克型，从长远角度解决问题。大家喜欢看危机时刻，临危不惧，但其实也不见得有意义。要提前预防这种情况，安全第一。到那个时候再找办法就晚了，所以要提前做准备。女主持人: 请问段学长，在您的视角中，信息差对于投资和选择的影响有多大？段永平: 对我来说，信息差对炒股没有太大影响，除非是有那种希望买了马上卖，赚不该赚的钱的人。当然，也有些人靠信息差赚钱，我不太喜欢这种做法。对我而言，投资不是零和游戏，而信息差就是零和游戏，用信息差提前赚钱，或许有点不道德。量化投资有点这种味道，但你不做别人做，只是生意而已，无可厚非。我认为从长远来看，这些都是小波澜，过分在意会让人很累。生活要生活，看长远，找到好公司就持有。有些人反问，那拿错公司呢，不就更惨？我跟很多人说，价值投资不等于长期投资。评价投资没有其他办法，你投的就是价值，否则投的是什么？所以，看长远，持有好公司，生活会愉快许多。看看巴菲特和芒格，他们都生活得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。这是真事，真的失败了，或者说生意也失败得很惨，国内也不是没有这样的情况。作为一个有钱人，好端端的为什么要去坐牢呢？你这样想不通。男主持人: 学长，您刚才提到了投资方面的问题，这里也有一个经济学院的同学，他想问您：您是否经历过投资高风险与高回报的关键决策时刻？在高度不确定的市场中，您如何平衡风险与收益？段永平: 承担高风险去坐牢，脑子坏了。确实如此，但是风投不一样，风投不冒自己的风险，而是用你的钱去投资。赚到钱了，有他的一份，所以他当然可以做。他也会判断，比如某个市场未来可能被接受，可以融到更多资金，第一轮投进去，你可以赚第二轮、第三轮和第四轮的钱。风投严格讲是一个现代的产物，我们那个时候没有。投资时，要看其他的商业模式、未来的现金流，确定能挣钱才敢投，这样才能愉快。风投不会像我们那样投资，他们是到处撒网，实际上赚的是整个国家的钱。像孙正义这样的风投，扣掉他前两名赚钱的公司，估计就不赚了。尽管如此，他非常有名，所以这很有意思。你说他赚的钱，与沃伦·巴菲特、查理·芒德比起来，他确实赚了很多。但是很多人做企业，作为早期创始人，当市值很高时，他的性价比确实高，但那是少数成功者。同一年创业的可能有一千万人，大家都看到埃隆·马斯克成功了，也去做电动车，但看看中国一年电动车失败的人数，就是这个道理。女主持人: 有没有什么想要追问的？现场观众: 刚才的问题是因为我们考虑到，您提到风投这样的投资者，举个例子，在医药公司中，如果我要研发一个技术，面对高不确定性，比如能否完成或者过临床，这时可能就需要考虑高风险高回报的情况。段永平: 这么说我能理解。我作为投资人，在做企业的时候可能会去做这种事情。投资人或者风投做这种事情也是合情合理的。但是，当你有大笔资金时，就比较困难。不能用自己的必需资金去赌一个不需要的钱。我一年赚个10%到25%就挺好的。搞一个500%回报，但可能会亏得一干二净，那我为什么要去做呢？所以我一般不会碰这样的事情。但是，我认为他现在的机制挺好，需要有人去碰这种事情，比如你提到的医药领域，这是一个特别典型的地方。生物药、医药，其实科技也是一样的。有很多新想法，但是无法马上形成成熟的商业模式。像我们这样的投资人，我就不会去投，因为没有那么多时间，我要打球。很多人说，哎呀，你看这个，我说我不关心。等到他好起来了，我再来也可以，我不是个职业投资人。虽然我管的资金可能比绝大多数职业投资人还多，相当于一个中型的对冲基金，可能甚至更多，但我并不会像他们那么忙。我看到很多人，三四百个员工，每天都很忙，我不知道他们在忙什么。我就买了个苹果股票，就这样嘛，或者是NVIDIA，其实是不是就可以打球了？让他们忙去吧，我看到很多投资人都是自己忙。但我理解你说的这句话，我非常同意，只是我自己一般不批评。现场观众：也就是说，在投资方面，可以理解为是两种不同的风格，但您更喜欢找那种高确定性的。段永平：你所说的是高风险，但不确定有没有高回报。如果我知道它有高回报，我是可以承受的。这取决于你懂不懂，像我买这个，大家也觉得是高风险，我不这么认为，对不对？所以这取决于你有多懂，如果你懂你投的东西，就不应该碰不懂的。另外就是不要使用杠杆，不要用股票去抵押以为股票要涨，就借很多钱，如果股票在上涨之前跌了一下，你就完了。所以不要碰这种事情。这样我就觉得容易很多，你还可以打球。现场观众：非常感谢段学长。女主持人：好的，谢谢这位同学，谢谢段学长。接下来的问题来自计算机科学与技术学院的同学。他想请问段学长，当下年轻人应该如何应对经济下行周期呢？段永平：其实当下老年人也应该面对这个问题，这跟年轻人有啥关系？没关系，我真不知道该怎么回答这个问题。好自为之的，我们确实面临这个问题，这当然好一点吧，你还是可以找到好工作的，你还可以先读个研，实在不行再读个博。当然，如果你刚好看到有你喜欢的好公司有机会加入，我觉得也是一个很好的选择，因为我看到即使在经济不是那么好的情况下，好公司小日子都过得还不错。比如说腾讯、茅台，像我们公司，其实都挺好。茅台价格下降不等于它公司状况不好，其实好得很。酒其实还是买不到，我们有渠道购买他们的酒，给的量都很小。男主持人：好的，感谢段市长的回答。那么今天来到现场的还有我们的几位优秀项目代表，有一位校友，他想请问您，中国企业怎么能够真正做到全球化和本土化？段永平：全球化其实都是局部的全球化，但是我觉得这个所谓全球化实际上是个谬论，像一个伪命题。其实你并不需要去追求它，你到了该去的时候，你自然就去了。你根本没有那个实力，也没有那个需求的时候，你走不出去的。我不要说别人，就我们公司，我记得早年，我刚到美国的时候，我就觉得，哇，这个超级网是一个特别好的做广告的地方，我觉得我们要有合适的产品，我一定把那个地方打破。但我们一直没有做到，没有找到一个合适的产品进入美国市场，今天也没有。做到了。所以黄铮那次问我，你觉得这个广告效果怎么样，我说我看见了，我说你觉得怎么样，他说效果还可以。我说还可以，你先打两场，他说第二天打了四场还是五场，我不记得。所以他一下子抓住了重点，现在我在美国问所有的人，我说你们知道Temu吗，知道啊，几乎所有的人都说知道，然后我家里工作的很多人都用Temu，阿姨啊，housekeeper啊。虽然上面我要买的东西不多，但有些东西确实有很多人在买，最后还是要靠产品的质量，这些东西，模式还是有点厉害的，但质量是一点一点往前走。女主持人：好的，感谢段学长的回答。接下来这个问题同样来自一位校友，我们的方毅校友。他想问段学长，关于企业高调与企业家低调及企业家影响力的对比有什么思考？男主持人：师兄，我大概补充一下。这个问题提前写总是比较挑战，因为您一直不太讲段子，虽然姓段，但一直很低调。段永平：我低调吗？有几个企业家敢在雪球上说话？男主持人：在来之前，昨天很多看雪球的同事告诉我您不低调，但刚才听您的讲话，觉得特别难能可贵的一点是，您讲得很直白和真诚。为什么呢？就是讲直白的真话。平时的话越来越少，所以现在到了公众场合，很多人都难以表达。说保持这种耿直和真诚，是我们今天学到最多的，我也是想讲这个概念。您刚才提到产品广告很亮眼，但在广告和公众场合代言的机会好像不多。这其实也是我们想问的问题。段永平：广告公众场合代言是多吗？我早就退休了。当我当CEO的时候出来很多，现在还能找到一些我当年的视频。我退休了，不再插手企业事务，我要打球啊。这跟高调低调没有关系，我觉得我很正常，我就是个普通人，从不刻意高调或低调，我就是做我该做的事情。我不在企业一线了，你找我我觉得合适吗？我不想去抢功劳，这不是我的企业了，这是他们的。我只是个打球的人。男主持人：好的，刚刚段学长也提到了您在雪球网上发言。我们注意到您在雪球网上的账号昵称是“大道无形模拟型”，不知道段先生为什么取这样的名称呢？段永平：这个里面没有什么特别的故事。大道无形本来就是个说法，我以前在玩《梦幻西游》的时候用的就是“大道”，叫“大道无形”。在雪球上好像有人注册了“大道无形”，我就用了“大道无形，我有形”，开个玩笑，表示大道虽然无形，但我可以有形。有形和无形是两个不一样的概念。女主持人：好的，谢谢段学长。接下来的问题来自我们的校友，他想请您分享一下和巴菲特交流之后，你们在价值投资方面的最大共性是什么？以及有没有一些差异化的关于价值投资方面的观点？段永平: 我们对投资的观点是一样的，也就是价值投资。如果不投价值，那投的是什么呢？但投机不一样，别人关注的是机会，这样也是可以的。我们对不同生意的了解各不相同。他懂很多生意，我懂的生意他未必懂。我可以举一个简单的例子，巴菲特也买了很多苹果股票。他大概是从2016年开始买的，而我是2011年就买了。2018年时，我专门去跟他聊了一次苹果。他可能听李录说，我有一个博客，他就问有没有英文版的，他想看。我说，我的英文水平你也知道，我怎么可能用英文写博客？而且，我写的内容很多都是从你那里得到灵感的，他就“哦”了一声。他说，如果你想聊苹果，可以来找我聊。他很期待我去聊苹果，于是我安排了一次去芝加哥的行程，顺便路过奥马哈。我给他发了个邮件说我要路过，他说那你就来。到了那里，他在酒店大堂等我。我们有三个人，一起吃饭聊了起来。他真的很厉害，一开始很友好地营造气氛。他讲起小时候喝百事可乐的事。我说，我怎么不知道这事儿，难道你不一直喝可口可乐吗？他说，那时百事可乐的价格只有可口可乐的一半，所以当然喝百事可乐。然后我们开始聊苹果。我说，我觉得苹果的生意模式，主要是iPhone，比可口可乐要好。身为营销出身的人，我很清楚这是大家关注的点，也是我关注的点。我解释为什么苹果的生意模式好。你说百事可乐一半的价钱你就选择了它，而你知道安卓和苹果的价格差多少吗？真正的苹果用户根本不在乎这些，至少在美国是这样。在中国也是一样的，真正使用苹果的人就是用苹果的。事情就这样结束了，那天晚上我们就聊了很多其他的事，没有再聊苹果。到2022年，我参加了他们的普通大会，他邀请我去他们的晚宴，地点在奥马哈的一个植物水族馆。我当时觉得很有意思，想着自己不会搞错，因为有时候感觉不太好。我决定早点去，提前半个小时到，结果顺利找到了。路标都很清楚，进去后有一个大礼堂，摆了大概50张圆桌用于晚餐。我进去时，一张桌子上坐着两个人，巴菲特和芒格。对面走过来一个人，比尔·盖茨，我们四个人坐下。巴菲特介绍我说：“这是Ping，他告诉我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以我买了很多苹果。”我想着，那天晚上我们只说了那么一句话，四年了，他就领会到了。我跟很多人讲过，没有多少人能理解，而他当时一下子就明白了。四年后，我和他平时也不见面，他就这样介绍我。当然他买了很多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑。但他持有至今可能跟我是有关系的，不过这我们无法验证。男主持人: 好的，感谢段学长的分享。通过您的分享，我们应该多去抓住这个关键点。下一个问题是来自信电学院的同学，他想问您，在成为优秀的投资人、公益者的道路上，浙大对您产生了怎样的影响？段永平: 我上了大学，在这里学会了学习的方法，所以还是有影响的，浙大的学风也不错，主要是它不在大城市，玩的地方较少。其实我不知道，现在杭州已经很厉害了，我们两个公司都在杭州设了分公司，这里的人才很多，而且城市至今都是净流入的，许多人才流入进来。是不是因此更多地方可以玩了，我也不太清楚，但应该也是的。这不是什么坏事，我自己也喜欢打游戏，我们那个时候没有其他可以玩的。当然读书时也没有游戏，我们那时候真没有游戏。男主持人: 相信我们杭州发展得越来越好之后，玩的地方更多了，然后我们可以遇到的机会也会更多，我们要多多去探索。段永平: 看这个时间好不好。女主持人: 那我们加快速度。段永平: 我也没那么急，我只是需要在三点半以前到机场，因为我要在四点钟之前起飞，要飞往新加坡。因为机场方面，如果晚过那个时间，他们不让我降落，所以这有点麻烦。女主持人: 那我们也非常感谢段学长，在百忙之中抽出时间回到母校和同学们交流。我们就进入最后一个问题，这是来自经济学院的周老师，他也是我们最新一届的永平杰出教学贡献奖的得主。他的经济法理论与实务也是我们校内最受学生欢迎的通识课程之一。周老师的问题是，想请问段学长，您的下一个人生目标或者说是终极目标是什么？段永平: 健康地活长一点。我觉得生活还是要有质量的，如果只是活着，插着管，为了某个理由，我觉得那太重。所以我理解程遥，我觉得他那个是有道理的，该给我拔管的时候就拔了。但是你要为这个努力，你要好好运动，好好生活，心情要好，对吧，必要时需要乐观。男主持人: 也再次谢谢周老师的发言。那么我们的问答环节由于时间关系就先告一段落了。段永平: 我没问题。我们时间没有那么紧。现场观众: 段学长，这个场合非常特别，可能我是受到您影响最深的人。我是02年信电毕业的，07年和黄铮一起创业。当时创业的过程中，说服我的理由就是我们的项目是段学长您投资的。段永平: 你是Oppo的吗？现场观众: 对对对，我在Oppo和您一起抽过两根烟。后面我记得当时您和我分享了对天下获得创业的理念，对我自身后来的创业影响深远。今天我作为创业校友代表出席活动，一直以来我都用“求是”和“本分”这四个字在工作。这种理念和步步高体系一直是一脉相承的，特别是段长您讲的很多关于如何与代理商沟通，如何为员工创造更大利益的方法，都让我非常受益。这些理念其实也确实在中国，我给同学们分享时，是同学们最受欢迎的分享之一，就是分享一个创业理念。在很多圈子里我也做过分享，不知道你们有没有听说过授权这个概念，不过今天我其实并没有获得授权来表达。这种理念无论从精英理念还是我们提供企业性来看，现在做得还不错，小公司有几十亿的规模。我觉得这也没有辜负我的经验和学习的身份。男主持人: 再次感谢段学长对信念学院一路的支持，我们看到有同学特地带了一个横幅，感谢段学长对信念的支持。信念学院的老师同学们可以挥挥手，跟段学长打个招呼。再次感谢段学长。OK，谢谢大家，谢谢大家。大家好。男主持人: 我们后面还有很多同学想提问。段永平: 他们说你给最后三个好了，好不好，最后三个。男主持人: 那段学长您来选。段永平: 要不然你选。你选有随机性，我选就不公平了。男主持人: 那最后一排的同学，刚才特别早就一直挥手，特别积极。现场观众: 谢谢主持人，谢谢段学长。段学长您好，我是信念学院的小学弟，二三级的硕士生。您在开场时提到这是一个AI的时代，现在AI的发展非常迅速。前段时间OpenAI的创始人赛姆·奥特曼说可能两年之后或更快就能达到AGI。当然，也有一些反对声音，像前段时间诺贝尔物理奖授予AI的亨特曼，他认为可能十年后AI会让人类灭绝。我的问题是您怎么看待这个AI的发展？您觉得AI在这几年会发展得非常迅猛吗？段永平: 我的简单说法是不明觉厉。我确实觉得它厉害，但确实不是很懂。以后我要问你们，AI到底会怎么样，学院的人肯定比我们更靠前，看得更清楚。我今天还在问你对NVIDIA怎么看待，它有没有可能被替代等等，我确实不懂。现场观众: 段学长，我想您也是一个非常成功的投资人，现在AI相关领域也有很多投资和创业。我之前也跟一些VC交流过，作为硕士生，我考虑过日后出国深造的机会。但在这个时代的机遇不等人，您怎么看待这个问题，是继续追求我的学业，还是选择创业抓住机会而放弃我的学业？段永平: 这个不知道，这是取决于你。我认识一个人，也算是球友，在LSI，他在Stanford读博士的时候，曾经有一个企业的老总跟他聊了两个小时想把他挖走。可是他是台湾人，他觉得我们中国人一定要先完成学业。跟他聊了两个小时的那个人叫Bill Gates，他没有去，他一辈子都在后悔这件事情，我猜，不知道。所以这个完全是你的决定，但是呢，他如果是碰见这个假的，他去了，那就是另外一个故事，对不对？学业也没完成，对吧？所以你也不知道，这是你要自己去判断什么是对的事情，你要想你的场面。想十年二十年，而不是只看眼前这点利益。你说拿学位也是对的，但是呢，如果Bill Gates这个人跟你聊了两个小时，你都没有被打动，那你确实是愚蠢的，这个毫无疑问。你就完全不知道对方是个什么样的人，脑子就只想着那一点点的小利益，对不对？要拿一个博士学位啊，不然你对不起家里了，家长肯定都是...... 可是你这件事都已经发生了嘛，那时候微软还不是很厉害。就如果他去了微软，他可能就是微软前十好的员工，那你想他得多厉害，他就是比现在的CEO，比什么李开复这些人都要早了。现场观众: 所以人生还是有很多的机遇和运气在。段永平: 反正最终你会成为你本该成为的那个人。现场观众: 其实我平时是常住北京，非常荣幸能有这个机会，然后我昨天特地从北京过来，今天下午就要回去，我是特意回来见你，所以我觉得我这个决定非常正确，非常感谢你，谢谢。女主持人: 好，谢谢这位同学。刚才大家真的太热情了，还有很多问题又塞到了我的手里。这里我最后两个机会，一个机会给到我手上的问题，一个机会给到台下的同学。我先问掉我手上的这个问题啊，这是一位校友，他想请问段学长的是，拼多多和步步高OPPO、vivo都把本分当作企业文化，但是在企业经营上有很大的不同，请问应该如何理解这种差异？段永平: 我们公司我很清楚，拼多多的情况我确实不太知道他们具体的东西。因为很多人跟我讲这个，我说人家的用户越来越多，那么多人喜欢用它，你非说它不对，到底是啥意思？我知道，像黄峥最早开始商业的时候，你比如说他做拼好货的时候，他是非常关心农业的这个东西，他就是想把农产品发出去。他真的做了很多事情，包括他现在做的很多基础建设都是跟这个有关的。做拼多多的时候，是我投了他。但我投他并不是事先知道的，有一天通电话，我问他在干嘛，他说在做这个。我说这不就是以前的拼好货吗？他说对，但是现在有一点不一样，做的东西多一点。他希望我能投他们，我就问他能挣钱吗？他说不知道，但用户成长非常快，很多人喜欢用，供应商也很开心，原来不好卖的东西卖出去了。尤其是农产品，他们最早是农产品起步的。你想，农民的橘子卖不动就会烂掉，所有水果都是一样，通过他们的渠道，他们确实做得很好。他让我加入，我问能赚钱吗？他说不知道。我听了成长的速度后说，好吧，我就把它当公益做吧，因为那么快的成长速度表示是在做好事。如果赚钱了，我就把它捐到我的基金里，当公益了。如果我赚钱，但是帮了那么多人，那也算是做了公益。然后我给他提了个条件，说你想让我投多少，你就再投多少。他其实并不是因为缺钱找我，而是为了把我拉进去做投资人。当然这个故事大家不要往外说，我不该说，我给忘了这事。这里没有什么，是在早年上市之前的事情，跟上市没有关系。我算回答这个问题了，我觉得他们做的事情，我不是很了解，也不了解细节。实际上他确实厉害，用户量等一直在涨，那些不喜欢的人也没试过，很多人从来没有，就觉得那就是坏，我很难理解这种事情。现场观众: 因为我也认识黄铮。段永平: 各种各样的标案我也和黄铮他们交流过。我听说了，首先我不好评价，因为不了解具体情况，但是大部分供应商还是认真在那里待着。这是第一。第二，他们的竞争环境可能更恶劣一些。我们的供应商很少，我们非常注重让供应商满意。相比之下，很多供应商会有意见。你告诉我有多少吧，对吧。如果有一万个供应商有意见，那可能有五百万个供应商。所以从这个角度，你可能能够理解，但是具体怎么回事我不知道，所以我没办法回答你这个问题。但是我觉得黄铮不是一个趋利的人，很多人不理解这一点，我非常理解。他不是为了挣钱，他也不会蒙你。前段时间听说狂调的时候，很多人质疑这是不是一个骗局，我说别的我不知道，但这一点我很确定，他不是骗人的。他们说那些东西是真的，但是你喜不喜欢那件事，那是你的问题，这是你的选择，对吧。主持人：好的，由于时间关系，我们来最后一个提问，真的是最后一个了。要不段学长您来选择最后一个提问。我选那边走廊上那个穿黑衣服的同学。现场观众：段学长好，我是一个大一的软件工程学生，刚入大学，有时候会有些迷茫。大学这几年我究竟要做什么？前几天读到黄铮一篇反思他中学和大学的文章，他说在追求第一和努力做一个好决定上浪费了太多时间，损失了很多逆凡、捣蛋、纯粹享受青春的时光。六十跟万岁是个好哲学，这是我在很多年后才慢慢悟到的。我也听到段学长您说，大学更重要的可能并不只是学习具体知识，而是学习学习的方法。我觉得这对我是一方面，但如果对于我未来的发展来说，如果我想加入一个我喜欢的、可能比较好的公司，他们肯定也会对我提出一些硬性的要求，那么这两者之间是不是需要一个平衡？段永平: 大概到大三的时候，我才发现我当初准备考大学的过程很开心、很充实，但上大学后就很迷茫，尤其是我学的专业并不是我未来想从事的。到大三下半个学期，我才意识到，乐趣其实来自于过程。同时，我也在大三时发现，要做对的事情，把事情做对。怎么说呢，迷茫是正常的。那你说与喜欢的公司之间的关系，对方如何要求你？我还没有完全理解，你能再重复一下吗？现场观众: 比方说，现在的学生群体，他们是否在综合能力等各个方面有一个比较规范的要求？段永平：这个我还不知道，因为每个公司的要求可能不一样，对吧？你喜欢那个公司，你不是得知道他们喜欢你什么吗？我怎么会知道呢？所以是需要你去了解的。我确实见过很多人去找工作，哎，我喜欢你们公司，我说，那你喜欢啥呀？他说不出来。你说，那不就是想找份工作嘛，对吧？和你喜欢那家公司，你一定有你喜欢的理由的。那你去做什么工作？比方说，你是个软件工程师，对吧？你说你是软件工程师吗？有的是软件工程师。那你该学AI了，AI将来就替代了你。吓唬你，说这玩意。我不知道，我真的是觉得，就是你自己要想，五年十年二十年以后啊，如果你是一个很大的擅长是写代码，那你可能真的需要找点别的事。但是你足够聪明，那你肯定是可以找得到的。我见过好多人改行，改到边儿都找不着的。但是人家一样可以做得很成功啊。你看我们系的，我们班的那个，龚建平是吧？到日本做的，就是跟原来学生一点关系都没有，人家成了世界级的专家，这也是一样的。可以了吗？谢谢。谢谢。男主持人：再次感谢段学长的回答，坚持做对的事情，并且把事情做对。相信在未来，求是学子们也将继续遵循您的本分一词，欲行欲远。也感谢段学长今天抽出时间与我们见面交流。
格隆汇01-06 11:05
“大道无形我有型”昵称有何深意？段永平：“大道无形”被别人注册了
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1月5日，著名投资人、企业家段永平重返其母校浙江大学，与师生们进行了一场深入的交流。当被问及“大道无形我有型”这一昵称的含义时，段永平表示，这个名字并没有特别的故事。他解释说，“大道无形”本身就是一个常见的说法，而他在玩《梦幻西游》时就曾使用过“大道无形”作为昵称。后来在雪球上，由于“大道无形”已被他人注册，他便将其改为“大道无形我有型”。 “大道无形我有型”账号在雪球上曾发表过无数具有吸引力的观点，以下是其曾经发帖的盘点：投资理念关于闲钱：段永平强调闲钱是指三五年以上不需要用的钱，而不是“哪怕亏光了也不会影响现在的生活”。他认为，投资者应该用长期不需要用的钱进行投资，这样才能在面对市场波动时保持冷静，避免因短期的市场波动而做出冲动的决策。对市场的看法：他指出，明天的涨跌没人知道，但10年回头看，现在的价格大概率是好价钱。这种长期投资的视角帮助投资者在面对市场的短期波动时，能够更加理性地判断投资机会。对具体公司的看法茅台：段永平多次在雪球上谈及茅台，认为其商业模式强大。他指出，茅台的“搭售”精品酒是一种变相提高销售额的技巧，但也从侧面说明了其商业模式的强大。此外，他还提到，喜欢喝茅台的人不会因为市场价跌了就不喝茅台，喜欢茅台公司的人，股价越低应该是越开心。苹果：段永平对苹果的看法也颇具影响力。他曾表示，苹果的商业模式很好，但随着股价的上涨，其估值已经不便宜。他还提到，自己并没有主动卖出苹果，而是因为苹果保险公司被call走了一部分。腾讯：段永平将腾讯视为非卖品，认为其商业模式在十年内不会被超越。他曾在腾讯股价下跌时多次买入，并表示未来几年内还会有机会进一步加仓。对投资策略的看法杠杆的使用：段永平认为，巴菲特说的不用杠杆，核心是不用自己无法承受的杠杆。这一观点帮助投资者在使用杠杆时更加谨慎，避免因过度杠杆而导致的投资风险. 安全与速度的权衡：他强调，足够的最小发展速度强调的是安全而不是速度，快经常是危险的。这一观点提醒投资者在追求投资收益的同时，要注重投资的安全性，避免因盲目追求高收益而忽视了潜在的风险.
金融界01-06 10:54
段永平再谈茅台和苹果！
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近日，段永平在雪球平台上(ID：大道无形我有型)频频发声，再度对AI、分红回购、时间成本、白酒、苹果等市场话题表达简短看法。我们认为大道言简意赅的言论，对于生意本质的把握还是很清晰到位的。所以，今天的文章我们就再来和大家分享一些大道的最新感悟。以下为主要内容：关于AI 网友：大道，想了解一下，您是如何大看待未来的AI机会。大道：不明觉厉。(2024.12.15) 关于黑天鹅网友1：最近我悟出了个投资策略：茅台、Apple、腾讯这三家公司作为备选标的，谁股价发生黑天鹅大跌，买入，然后长期持有。当然，这等待的过程是痛苦的，也是值得的。大道：黑天鹅？大概率到时你会继续等的。不懂公司啥技巧都可能是不对的。(2024.12.15) 网友2：不懂公司，股价大跌时也无从判断是因为“市场误判了”还是因为“公司再也不行了”。而且人还经常被“线性思维”困扰，黑天鹅真来了，估计开始担心：会不会马上又飞来下一只黑天鹅？关于分红回购网友：不太理解如果一个企业长时间不回购、不分红，那“购买了好企业股票，就相当于购买了一部分这个企业”是否还成立呢？对持有很小股份的散户来说，这个持股有什么价值吗？确实不太理解这个逻辑哈。大道：不知道你的长期是几天？好公司跟是不是回购并不是每时每刻都线性相关的。你可以看看巴菲特的BRK从开始到开始回购用了多少年你就明白了，除非你拒绝明白。不过，好企业最后都会因为现金淹到脖子而开始分红或回购或者又分红又回购的(BRK依然没有分红)。网友：理解了，感谢，好公司=好的生意模式+好文化+好价格，好公司的长期，时间维度可以是很久，如果不是好公司，多久都没价值。大道：巴菲特的BRK就是典型的长时间不回购不分红的企业，你觉得这家公司有价值吗？巴菲特对他们为什么不回购不分红的论述非常清楚(最近几年开始回购了)，你可以找出来看看。(2024.12.27) 关于时间成本：网友1：大道，请教您一个问题，您是如何考虑时间成本的呢，如果一个企业阶段性亏损，可能持续三四年，但是非常看好该企业的前景，正好现在价格又非常便宜，我总是会纠结该不该现在出手。就像现在的白酒行业(泸州老窖)，投了吧，我怕等的时间太长了，浪费时间成本，现在不投吧，怕买不到这个价位的泸州老窖了，所以，是如何看待这一问题的呢？大道：最好就是先把钱放在银行里，等到大涨的前一天全仓买入，想想都觉得很美。网友2：非常喜欢大道的这句话：“选择什么会发生比选择什么时候发生要容易得多。”所以择时不如择势，既然非常看好它，那么就不要纠结于出手时刻是否最精准，事实上这个最精准不可能被算出来，偶尔算出来也是蒙对的。关于茅台网友1引用：是啊，好不好喝是关键。茅台已经＂好喝＂这么多年了。居然有人非说人们买茅台是因为茅台贵，有趣，有点像说 iPhone 的用户都是为了显摆一样。消费者的眼睛是雪亮雪亮的，只要时间足够长，啥事都能明白。(2013.4.2) 投资最重要的还是要看生意模式，不然的话大家就很容易只见树木不见森林，全部盯着眼前这一个月一个季度的波动来决定买卖的行为，这样是很难做投资的。(2013.4.18) 对有稳定成长的公司而言，这几乎就是道简单的算术题。10%的年增长率，假设投之前的盈利是1的话，30pe就意味着投入30，第10年的回报总和就是17.5，第20年是63(如果我没算错的话)。而且，茅台10%的平均成长很可能低估了。假如你有一笔现金，长期没有使用计划，你觉得投在哪里最舒服(合算)？每个人的机会成本都不一样，自己看着办吧。(2022.5.2) 网友2：这段话，我读了好久，才读明白的。大道：恭喜你！很多人读不明白也许是因为不想明白，毕竟每个人都是想赚快钱的。而且很多人觉得他们比我还要聪明很多并且有个非常奇怪的逻辑：他们需要赚快钱因为他们没钱。逻辑真是个好东西，概率也是。(2024.12.25) 网友2：想不到得到大道的回复，感谢！以前不明白，是因为看的不够远。长期来看，没有什么产品质量不过关，而能长期热销的，一个也找不到。那些说买苹果为了装逼、喝茅台为了面子，都是肤浅的言论。关于苹果大道：继续卖点call，put已经有段时间卖不下手了。网友1：苹果再涨一些，大道的苹果又被Call走了，不知道大道会把这部分资金放哪里呢？大道：这是目前比较纠结的事情。大概率会主要放在T-bill上等个好点的价钱买回来，除非能有新发现。持有=买入，这个价钱区间确实有点费解，也许大家对ai的期望值很高，但也不是没道理。网友2：pdd或者腾讯吧？大道：会放一些。(2024.12.6) 大道：按这个无风险利息，3.79万亿美金在20年后将变为9.55万亿。当然，很多别的股票更贵。我想起来2012年时有个做房地产的朋友来聊天，我说你们债务太高了，他说可是大家都这样啊，我们的债务是相对低的。我说，从三楼跳下来和从三十楼跳下来的区别真的很大吗？就是想给自己卖call找点理由。苹果是我能看懂的好公司之一(很不想树立这么个懒样版)，虽然肯定还有很多别的好公司我看不太懂。如果这个价位被call走了，我会说：I’ll be back! 网友1：如果这个价位的苹果都被 call 走了，也不知道大道什么时候 back。大道：It’s much easier to know what to happen than when to happen。知道什么会发生比知道什么时候会发生要容易得多。(2024.12.17) 网友2：大道算法太保守了，但市值10万亿确实很吓人。大道：保守？这是底线，是最基本的机会成本，就是“最起码”的意思。(2024.12.18) PS:本文仅为观点数据分享，不做投资建议。
证券之星2024-12-27
股价上涨，价投可亏麻了！
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都是用1块买未来的钱贴现回来的几块。段永平就提前判断成功了未来现金流远大于当时市值的公司，苹果、茅台、腾讯、网易。现在茅台2、3年的派息已经顶当时的市值了。你把这些极端例子都理解了，你也就很容易理解，公司实际价值远大于现值时，为什么价格下跌是增厚你的收益率，而上涨是偷走了你的收益率。这也是为什么我说，股价上涨我亏麻了！其实是市场先生不想让你赚更多了。理解了这一点，你会管所谓的市场怎么估值的吗？就好比有两家公司，A公司未来现金流加账上现金折现回来是4亿，且愿意回馈股东。B公司折现回来是1亿，A报价1亿，B报价4亿。市场先生天天给你说，A增速很低，营收增长很低，在同行的竞争中优势没以前那么明显了，看着也没啥想象空间，进入低增长阶段。B公司营收增速很高，想象空间很大，高营收增长就该对应高估值。价投就会回他一句：怎么了，A公司的钱就不是钱了？你的1亿人民币大于我的4亿人民币？至于价投的具体收益率估算，参考价投圈历史文章：《内含收益率和绝对回归领域》。
证券之星2024-12-06
段永平最新谈苹果、茅台、扫地机...
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近日，段永平在雪球平台上(ID：大道无形我有型)频频发声，先后就自身对于价值与价格、安全与速度权衡的理解表达观点，并就苹果、茅台、扫地机等市场热门话题表达了简短看法。我们认为大道言简意赅的言论，对于生意本质的把握还是相当到位的。所以，今天的文章我们就再来和大家分享一些大道的最新感悟。以下为主要内容： 1.好东西不便宜网友：小时候买不起小霸王，买了个杂牌子，结果质量差，把电视机和电视柜都烧了。大道：便宜的东西经常是更贵的。(11.15) 2.关于安全和速度网友：大家来市场上都是为了生存，发展也是为了更好的生存而已。所以，在安全条件下，最快速度就好了，这就是我理解的慢慢变富。别去干那些会“爆头”的事情(比如长期资本)，尽管短期诱惑很大。大道：足够的最小发展速度强调的是安全而不是速度。快经常是危险的！(2024.11.19) 3.关于苹果网友1：请教一下大道，之前巴菲特卖出苹果的时候你说你不卖出苹果，现在你在减持苹果，是看到了什么问题吗？还是说有更好的投资标的？大道：我说过我没主动卖过苹果！！网友2：其实了解大道的人都非常清楚，是苹果保险公司被call走了一部分，而且大道一直有这样操作，说明一点，大道认为现在的苹果不便宜。(2024.12.3) 4.关于茅台网友：近期茅台宣布2035实现茅台国际化，请问大道怎么看待？投入资源做国际化是正确的事吗？还是说可能会竹篮打水一场空？个人理解酒是特定文化的产物，不同国家人的体质、适应的酒的口味和饮食习惯差异比较大。酒的消费场景通常是伴随着饮食，中餐配白酒，但国外尤其欧美饮食习惯的改变不是件容易的事，相应白酒的消费场景除了华人，感觉不会太多，毕竟例如西餐配白酒过于违和。也许当中国文化强势输出后，‘赶时尚’喝茅台也说不准。大道：国际化的定义是什么？现在喝茅台的老中满世界乱串，茅台酒的售点跟上就是国际化了。(2024.12.4) 5.关于谷歌大道：Goog看着蛮吸引人的，但我对Goog的搜索的护城河不是那么有把握，虽然觉得他们的护城河应该也是蛮宽的。有段时间没怎么用搜索了。还发现Gemini经常不如ChatGPT，还发现perplexity有时候比前面两家都好用。也许Google的护城河要开始松动了，很难想象10年后会是什么样子。(2024.12.2) 6.关于扫地机和传音手机网友：扫地机机器人行业一哥石头科技和非洲手机之王传音控股两家公司的2024Q3业绩与苹果2013年Q3的业绩表现类似，市场短期内也给出了相比大盘较负面的反馈，中长期会是怎样呢？窃以为前面两家公司的业务依然优秀，短期业绩下滑应该是产品推出节奏和公司战略布局有关，短短的一两个季度的业绩不理想，不足以说明问题，风物长宜放眼量。其实传音手机在非洲打败三星的霸主地位和石头科技击败前扫地机器人世界龙头iRobot等公司绝非偶然，虽然不能说如Apple一样优秀，但在A股里论公司质地一定是前10%。当然，目前两行业竞争日趋激烈，以及A股短期走势都极不确定，所以介入需谨慎。大道：你要喜欢就赌一下呗。商业模式实在是差太远！(2024.11.20) PS:本文仅为观点数据分享，不做投资建议。
证券之星2024-12-05
拼多多财报来袭！会否再次暴雷？基金大佬疯狂买进
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loosa增持了近一倍多的拼多多股份。段永平旗下H&H基金大幅加仓拼多多，增持380万股，成为该基金的第五大重仓股。摩根士丹利最新报告显示，维持拼多多买入评级，并维持目标价150美元。大摩认为，拼多多仍然是中国所有电商中增长最快的公司，预计这种增长将继续带来运营杠杆和长期盈利能力的提升。其预估，拼多多2025年预期市盈率（P/E）为13倍，高于阿里巴巴的9倍和京东的7倍。拼多多股价将如何表现？应该重点关注什么？根据TipRanks数据显示，过去12个季度，拼多多在财报发布当日上涨概率较大，约为67%，股价平均变动为±14%。【图源：TipRanks；拼多多股价财报公布后变动】华尔街分析师们对拼多多未来一年的平均目标价为169美元，这意味着拼多多股价还有44%的上涨空间。分析师指出，本次财报，除了拼多多的营收和GMV（成交额）增长，还需重点关注其旗下跨境电商平台Temu的表现和管理层展望。一是特朗普的关税政策可能会影响Temu的营收。二是若管理层再次披露不及预期的指引，拼多多股价恐剧烈波动。原文链接
投资慧眼2024-11-19
段永平，翻倍加仓！
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自今年年初，疑似大道段永平的美股投资组合H&H International Investment首次亮相以来，便吸引了众多价值投资者的目光。近日，H&H再次公布了其第三季度的美股持仓。从公布信息来看，该机构的持仓与段永平投资风格极为相似，市场猜测是其本人的声音不在少数。所以今天的文章，我们就一起来看一看该机构的最新持仓，尝试理解大道近期的投资思路。以下为主要内容： 1.减持苹果、伯克希尔、一键清仓美国银行从持仓披露情况来看，三季度H&H机构比较明显的操作就是减持苹果(-17.45%)，伯克希尔(-3.00%)、美国银行(清仓)。这番趋势可以说和巴菲特近期的持仓变化如初一折。此前我们在巴菲特，最新买入！文章就提到过，伯克希尔三季度的持仓变化主要就是减持了苹果和美国银行。不过伯克希尔对于美银并未一键清仓(而H&H清仓了)。但文章也强调了：由于比例降至10%关键门槛以下，所以后续减持清仓了也说不好。而至于H&H减持的伯克希尔，主要原因可能还是出于性价比方面，毕竟伯克希尔自己都不回购了。这里，主要再来看苹果。其实大道作为电子消费行业业内人士，其实苹果也是其能力圈所在，所以能比老巴更早发现，并买入苹果。但我们认为其近期的减持苹果动作，大概率也是出于估值和机会成本作为比较，此前大道还发帖专门和国债利率做过比较：大道表示：“目前tbill的PE是18.66，无风险。苹果PE是30上下，有很好的商业模式，大家觉得Ai会给苹果带来新的一轮成长。我现在有点想卖点近期的call了，比如220的，万一call走就拿着国债吧。“(2024.6.6) “目前30年的国债利率是4.44%，相当于22.5倍的PE，这也是持有任何公司的机会成本。短期国债的利率是5.36%，相当于18.66倍的PE。持有=买入，有点纠结了。”此外还表示：“苹果，真想要就拿走。”(2024.6.13) (PS：三季度，苹果股票均价，大致上在220上下波动，大约在大道卖call的价位附近) 2.加仓拼多多、西方石油此外，三季度H&H机构主要还对拼多多(+3693.79%)，和西方石油(+497.74%)进行了大幅度的加仓。大道在三季度中曾表达过相应看好观点：“开始卖点put，虽然对PDD的商业模式还不是完全懂，但这些年看来看去还是觉得蛮有意思的。”(2024.8.27) “原来已经计划狠狠买些拼多多和腾讯的，但觉得市场很悲观，应该会低迷一段时间，我可以靠多卖点put来降低买入的成本，结果…”(2024.10.1) 当然，大道还于近日强调，“拼多多还是一家初创公司，未来变数还很多。腾讯相比之下要更成熟。”(2024.10.28) 至于西方石油，大道更倾向于直接抄老巴的作业，主要思路此前大致分享过，大概率是老巴处于地缘方面的考量。当然，别看段永平说自己是抄作业，但其实他和能源行业(天然气)还是有些渊源的。 ...... 除了以上持仓变化，H&H还在三季度小幅增持谷歌(+0.80%)，减持阿里(-13.69%)等等，由于变动不算太大，本文就不具体展开叙述，大家思路大致感受下就行。大道对于阿里的观点在过去表述的也比较清晰。另外关于阿里的最新季报点评，我们已于价投圈分享，感兴趣的可在圈中翻阅。最后，简单总结一下，大道在美股的持仓看起来都是极具代表性，买股票就是买公司。在这之中既有好生意，也有好成长，也有便宜“烟蒂”。大道对于生意的理解还是相当通透的，这点我们从其的仓位配置上相信就能明显感受。 PS:本文仅为观点数据分享，不做投资建议。
证券之星2024-11-18
段永平、李录三季度持仓揭秘：拼多多、苹果、中概股成关键！
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表格）披露结束，在华人投资圈备受关注的段永平、李录的持仓也相继揭晓。截至三季度末，两大投资人在美股的合计持仓市值达190亿美元（约合人民币1370亿元），并且两人在三季度均有重要动作。其中，被认为是由段永平掌管的H&H International Investment基金（以下简称，H&H基金），大幅加仓了拼多多、西方石油，减持苹果，清仓美国银行。李录的喜马拉雅基金也同样减持了苹果，同时还新建仓了一只亏损的油田股。此外，知名私募高瓴资本旗下HHLR Advisors也披露了美股持仓数据，三季度大幅减持拼多多，加仓了阿里巴巴和网易，整体看好中概股。段永平加仓拼多多减持苹果近日，H&H基金发布最新美股持仓数据，由于该基金被市场认为是由段永平掌管，其动向备受市场关注。截至三季度末，H&H基金共持有8只股票，期末持股市值为165亿美元（约合人民币1193亿元）。三季度，该基金对第一大重仓股苹果进行了一定程度的减持，持股数量从二季度末的6392万股降至5277万股，但期末持股市值仍然高达122.95亿美元（约合人民币889亿元），仓位权重从80.95%降至74.33%。值得注意的是，H&H基金三季度最大的动作是大幅加仓拼多多美股，增持380万股，仓位变动高达36倍，期末持股市值增至5.27亿美元，成为该基金的第五大重仓股。 H&H基金还增持了不少西方石油，持股数量从二季度末的154万股增至922万股，期末持股市值升至4.75亿美元。此外，H&H基金三季度还小幅减持了伯克希尔·哈撒韦、阿里巴巴，仓位分别降低3%、13.69%，并清仓了美国银行。截至三季度末，H&H基金的前五大重仓股分别是苹果、伯克希尔·哈撒韦、谷歌、阿里巴巴、拼多多，期末持股市值分别是122.95亿美元、17.41亿美元、8.47亿美元、5.78亿美元、5.27亿美元。值得注意的是，从段永平在社交平台上的发言中也能找到买入拼多多的线索。今年8月底，拼多多发布半年报时，由于营收增长不及预期遭遇了前所未有的暴跌，股价单日跌幅高达30%，创上市以来最大单日跌幅。8月27日，段永平在社交平台上表示，“开始卖点put（即卖出看跌期权建仓）。虽然对PDD（拼多多）的商业模式还不是完全懂，但这些年看来看去还是觉得蛮有意思的。” 9月27日，段永平称，最近确实涨得有点邪乎。本来花了很多时间去思考拼多多、腾讯，觉得是个大好的机会，想着先多卖点put，结果看上去要少赚不少了。 10月18日，段永平再表示，“这两天开始继续卖点腾讯和拼多多的put。前段时间突然涨太多了。”这意味着，四季度末，H&H基金在拼多多的仓位或会进一步提升。另一大互联网龙头腾讯，则是段永平近期持续加仓的股票。10月26日，段永平表示，“反正我每天卖1000个腾讯put会继续，比直接买股票要容易下手很多。顺便说下，我的大部分苹果就是通过卖put买回来的。” 值得注意的是，美国大选后，中概股有所承压，段永平却不断加仓腾讯，还直言腾讯保险公司开张（通过卖put建仓或赚取权利金，所以称保险公司）。11月13日，段永平发文表示，美国大选后，一些投资者担心“很多外资会卖中国公司的股票，这也是能买到好点价钱的机会，卖put目前非常适合（如果你打算买这家公司的话）”。李录减持苹果、新建仓亏损油田股上周五，知名华人投资家李录掌管的喜马拉雅资本也披露了持仓报告，最新美股持仓为24.7亿美元（约合人民币178亿元），较上季度末减少近1亿美元。三季度，李录大幅减持了苹果，共减持44.19万股，减持幅度达58.18%，期末持股市值降至7400万美元，这与巴菲特卖出苹果的操作不谋而合。值得注意的是，李录三季度还新建仓了一只叫作SOC（Sable Offshore）的股票，这家公司总市值仅18.37亿美元，目前是亏损状态，不过该股票今年以来股价暴涨了97.45%。李录买入134.3万股，期末持股市值为3173万美元。资料显示，SOC是一家位于休斯顿的独立上游公司，专注于负责开发美国加州近海的圣伊内斯油田。截至三季度末，李录的组合中共有8只股票，分别为美国银行、谷歌C、谷歌A、伯克希尔·哈撒韦、华美、西方石油、苹果、SOC。高瓴加仓阿里和网易上周五，高瓴旗下HHLR Advisors（以下简称，高瓴HHLR）公布了截至三季度末的美股持仓数据。数据显示，三季度末高瓴HHLR持仓总市值为45.55亿美元，较二季度末40.54亿美元增长超12%。三季度，高瓴HHLR新进了4只股票，增持7只个股，减持13只股票，清仓股票数量则高达34只——包括谷歌、苹果、英伟达、亚马逊、微软等多只科技股，将总持股只数从78只精简至48只。截至2024年三季度末，高瓴HHLR前十大持仓标的分别为百济神州(165.320，-3.50，-2.07%)、阿里巴巴、拼多多、传奇生物、唯品会、网易、贝壳、携程、ArriVent Biopharma、富途控股，集中度占比为89.62%。重仓中概股的趋势进一步加强，二季度末高瓴持有中概股市值占比为85%，而三季度则提升至93%，对美股进行了大面积的减持和清仓。具体来看，高瓴HHLR大幅加仓阿里巴巴，增持344.82万股，期末持股市值达到9.38亿美元，升至第二大重仓股；增持网易120万股，持股市值达到2.42亿美元。三季度，高瓴HHLR另一大操作是减持拼多多，累计减持412.56万股，持仓接近砍半，期末持股市值为6.43亿美元，从第一大持仓降至第三大持仓。
金融界2024-11-18

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