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小心日本再次飞出“黑天鹅”！TA可能成为日银调整政策的潜在催化剂
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券收益率的控制，此举震动金融市场，这是植田和男担任日本央行行长以来的首次意外行动。分析人士指出，日元已经超越债券市场的流动性，成为日本央行进一步调整货币政策的潜在催化剂。尽管日本央行明确将债券市场问题作为调整收益率曲线控制(YCC)的理由，但自7月28日最近一次政策调整以来，债券流动性总体保持稳定。相反，日元在过去六个月里的贬值幅度超过其他任何主要货币，目前的交易水平相当于日本去年介入汇市时的水平。 (图片来源：彭博社) 日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)本周与日本首相岸田文雄会面，引发外界猜测，随着日本政府考虑提供财政支持，以帮助家庭和企业应对通胀，日本央行将再次调整政策。最近日本央行没有采取进一步措施，以减缓日债收益率升至9年高点，这进一步支持上述观点。当地时间8月22号，日本首相岸田文雄与日本央行行长植田和男举行会谈，讨论经济和金融问题，但没有讨论近期汇率波动问题。植田和男表示，他当天已向岸田文雄解释了日本央行七月份的货币政策决定，对此岸田表示理解。在7月份的货币政策会议上，日本央行将长期利率上限从0.5％左右上调至1％。三井住友日兴证券公司(SMBC Nikko Securities Inc.)利率策略师Kaoru Shoji说：“日元是日本央行对收益率上升容忍度的决定因素。如果日元贬值大幅加深，日本央行很有可能在相对不远的将来再次改变政策。” 去年12月，日本央行将基准10年期国债收益率的上限提高一倍，以避免损害债券市场的运作，并使其收益率曲线控制更具可持续性。日本央行7月28日宣布调整YCC政策，将灵活控制10年期国债收益率。日本央行在声明中表示：“日本央行将继续允许10年期日本国债收益率在目标水平正负0.5个百分点左右波动，同时以区间上下限为参考，更加灵活地进行收益率曲线控制，在其市场运作上不进行太过严格的限制。” 虽然7月份的声明将市场功能列为更灵活执行该计划的一个原因，但植田和男说，汇率波动也是一个因素。以买卖价差衡量的市场运作自3月份以来一直有所改善，除了7月底日本央行将收益率上限提高一倍至1%时出现的短暂中断。彭博社的一项指标还显示，第一季明显出现的收益率曲线错位几乎已经消失——这是市场功能和流动性改善的另一个迹象。 (图片来源：彭博社) 今年2月，日本央行将其证券借贷工具的成本提高两倍，这使得卖空者更难从央行借入债券。日本央行在去年12月和今年7月放松对债券市场控制的决定，也令私人投资者的交易有所增加。法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB)驻东京首席日本经济学家Takuji Aida表示，日本央行是否将不得不进一步改变收益率曲线控制，取决于美国国债收益率。 Aida说道：“我的基本设想是，一旦美联储明年开始降息，美国国债收益率要么保持在当前水平附近，要么下降。这将给日本央行一些喘息的空间，让它继续目前的宽松框架。”
晴天云2023-08-25
历史依旧历历在目！当心鲍威尔强行为日本央行按下“干预按钮”
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找可能进一步加息的线索。日本央行行长植田和男也计划出席杰克逊霍尔会议，而值得注意的是，该会议也曾让日本陷入困境。 2010年，当时的美联储主席伯南克提出实施量化宽松政策，这引发日元大涨，迫使当时的日本央行行长白川方明缩短了他的任期，并在东京召开紧急会议，以放松货币政策使日元重回正常区间。这一次，当局的担忧集中在日元疲软上。但可以肯定的是，日本并没有像最近几轮的日元抛售潮那样担心，即使在美日突破去年引发干预的145关口时，日本也较少发出口头警告。随着日元贬值步伐放缓，以及入境旅游的复苏让公众注意到日元走弱的好处，日本当局认为，与去年相比，买入日元干预汇市的门槛相当高。但三位直接了解日本货币政策的政府官员表示，如果鲍威尔的鹰派言论推动美日加速上行，日本的做法可能会改变。其中一名官员表示：“只要日元的贬值是渐进的，日本可能就不会干预，这实际上是在打击‘超速’行为。” 官员们说，尽管当局表示，决定何时采取干预措施的关键是速度而不是水平，但美元兑日元突破150的门槛可能会加大岸田文雄采取行动的政治压力。支持率下滑之际，岸田文雄周二公布了一项计划，以缓解燃料价格上涨带来的冲击。油价上涨在一定程度上是日元走软造成的。10年前就曾参与外汇干预的日本央行前官员Atsushi Takeuchi说：“在日本，何时进行干预一直是一个极其政治化的决定。如今，最终做决定的是首相，当局通常没有明确的界限。但像150这样的关键门槛在政治方面非常重要。” 日本央行目前陷入的困境很深。截至7月的数据，日本核心通胀率已经连续16个月超过央行2%的目标，部分原因是日元疲软导致企业继续转嫁更高的进口成本。由于担心伤害脆弱的经济，日本央行强调其维持超低利率的决心，尽管它上个月决定提高长期债券收益率上限。日本央行的温和基调，加上美国利率可能在更长时间内维持在高位的预期，令美元兑日元在上周触及的146.565的九个月高位附近徘徊。不过，尽管对美联储担忧可能会让日元走势重新成为关注焦点，但有人怀疑干预行动能否真正取得多大成效。三菱UFJ摩根士丹利证券首席外汇策略师Daisaku Ueno表示：“当局可能会缓和汇率波动的步伐，但它们无法影响水平或趋势，这在很大程度上取决于美国的货币政策。”
金融界2023-08-24
决策分析：不理会债市巨浪！中国股市意外反弹提振人气日元人民币备受关注
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也处于干预观察名单中，并因日本央行行长植田和男与日本首相岸田文雄的会晤而获得小幅提振。欧元兑美元目前交投在1.09附近，周一小幅上涨，而澳元兑美元则从九个月低点反弹，因港股上涨。纽元兑美元上涨0.5%，至0.5957美元。大宗商品方面，油价一直在从8月份的峰值回落，布伦特原油期货目前交投在84.40美元附近。由于澳大利亚液化天然气工厂面临罢工，欧洲天然气价格一直在上涨。基准荷兰天然气价格8月份上涨了近50%。中国基准的大连铁矿石价格上涨4.1%，至两年高点。日内焦点与风向标： 14:00 瑞士7月贸易帐 16:00 欧元区6月季调后经常帐 18:00 英国8月CBI工业订单差值 22:00 美国7月成屋销售总数年化 22:00 美国8月里奇蒙德联储制造业指数次日02:30 纽约原油9月期货完成场内最后交易次日02:30 美联储古尔斯比就青年就业发表讲话次日03:30 美联储古尔斯比和鲍曼参加炉边谈话
云涌2023-08-22
杰克逊霍尔年会召开前日本央行行长与首相讨论金融市场情况
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背景下，日本首相岸田文雄和日本央行行长植田和男周二开会讨论了金融市场情况。 “首相岸田文雄问了有关经济和金融市场的各种问题，”植田和男在会后向记者表示，并称没有重点讨论汇率波动问题。日元兑美元汇率将近达到146，日本10年期国债收益率自2014年以来首次触及0.66%。收益率创出九年高位，市场愈发认为日本央行可能通过非常规购债操作减缓收益率涨势。美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于周五在杰克逊霍尔发表主题演讲。他对政策前景的讲话将被市场参与主体密切关注，如与之前表述有所不同，可能会影响日元和日本国债收益率。
金融界2023-08-22
收益率又暴涨！国有银行入场撑人民币，中国股市举步维艰
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大的竞争对手组建政府。在日本央行行长植田和男与日本首相岸田文雄会晤后，日元受到干预风险的小幅提振。植田和男说，他希望不要详述讨论的内容，并表示不包括外汇波动，目前日元汇率略低于去年引发官方干预的水平。
云涌2023-08-22
FXTM富拓：美日会再破32年新高吗? 美联储对再加息反应正面
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年日本央行行长已从鸽派的黑田东彦更换成植田和男，但似乎植田和男对负利率和超宽松政策立场与黑田被未有太大改变，植田和男在上月的最新发言仍旧表示对于日本持续稳定实现2%的通胀目标仍有一段距离，要继续耐心地实施收益率曲线控制(YCC)下的超宽松货币政策。也就是说，即使日本央行出手干预，力度预计也跟去年类似，也比较难以逆转美元/日元在美日利差明显下的套息上涨大趋势，也就是说短期美元/日元再次挑战甚至突破去年高点151.97水平便大机会存在了。了解更多信息，请访问：FXTM 免责声明：本书面/视频材料为个人观点和想法，不应被理解为包含任何类型的投资建议和/或任何交易的邀请。它并不意味着有义务购买投资服务，也不保证或预测未来的业绩。FXTM富拓及其网络联盟商、代理机构、董事、管理人士或职员不保证任何信息或数据的准确性、有效性、时效性或完整性，对基于以上信息进行投资造成的损失不承担任何责任。风险警示：差价合约(CFD)是复杂的交易品种，由于杠杆原因，存在快速亏损的高风险。应该仔细考虑您是否理解了CFD的原理以及您是否能够承担亏损的高风险。编者按: FXTM富拓品牌：ForexTime Limited 受CySEC 监管(执照号：185/12)，获得南非FSCA许可， FSP编号46614。Forextime UK Limited获得FCA授权和监管 (执照号：777911)。Exinity Limited受毛里求斯金融服务委员会监管，执照号C113012295。作者：FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正 2023-08-17
FXTM 富拓2023-08-17
日本“黑天鹅”随时可能飞出！美联储纪要“放鹰”日元大跌、失守触发日本去年干预的水平
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元/日元走高的主要动力。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)上月在政策会议后的新闻发布会上表示，汇率波动是日本央行决定调整货币政策的一个因素，令许多投资者感到意外。这一政策调整实际上将日本10年期国债收益率上限从0.5%提高到1%。尽管有关干预的争论愈演愈烈，但期权市场显示，交易员认为日本干预的可能性很小，或者他们认为日本干预市场不会造成太大破坏。美元/日元一周隐含波动率周四小幅上升，但仍接近年内低点。 (图片来源：彭博社) 即使日本财务省决定干预市场，即指示日本央行买入和卖出货币，也不能保证日元止跌。去年9月日本政府干预汇市后，日元一度反弹，但随后进一步走弱，一度跌至1美元兑151.95日元，这促使政府在去年10月份又进行两次干预，之后趋势才开始改变。这三次干预行动耗资约9万亿日元，按当前汇率计算约合620亿美元。德意志银行(Deutsche Bank AG)首席国际策略师Alan Ruskin表示：“上个月美元兑所有货币都在升值，这也意味着日元不再被单独列为弱势货币，这也是日本央行不急于干预的另一个原因。”
风枫2023-08-17
警惕日本“黑天鹅”突袭！日元正逼近去年9月当局干预汇市时的水平
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)以来，日元已贬值约3%。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)说，外汇市场的波动是做出这一决定的一个因素。日本央行7月28日表示，将灵活控制10年期收益率，允许10年期国债收益率在目标水平正负0.5个百分点左右波动，以区间上下限为参考。日本央行当时称，将更加灵活地进行收益率曲线控制，在其市场运作上不进行太过严格的限制。尽管日本央行采取行动，但自那以来，日本与其他主要经济体之间的收益率差进一步扩大，这给日元带来更大的贬值压力。美国基准10年期国债收益率较同期限日本国债收益率高出约3.58个百分点，较7月28日的3.38个百分点左右有所扩大。外界对于美联储继续加息的预期升温，导致美国长期利率上升。汇丰(HSBC Holdings Plc)亚洲外汇研究主管Joey Chew在一份报告中写道，该行认为日本财务省将在145-148区间内着手推升日元汇率。汇丰报告补充道：“但如果财务省不这样做，日元空头头寸可能会进一步重建。”之前，日元空头头寸曾在日本央行7月会议前被削减三成以上。在日本，财务省负责命令货币市场干预，然后由日本央行执行。外汇交易员Helen Given说：“如果我们在未来一两周内看到日本央行传出一些消息，我不会感到太惊讶。特别是如果日元开始向147移动，他们将开始采取一些措施来提振日元。” 新加坡华侨银行外汇策略师Christopher Wong表示，若日元走势更加单方面且波动性过大，而不是简单地突破145，那么干预的可能性就更大。日本共同社报道称，鉴于去年9月日本政府和央行曾在日元跌破145时出手干预汇市，一名外汇中间商表示，“财务相等政府相关人士的发言有无变化备受关注”。
tqttier2023-08-15
日央行调整收益率曲线控制动摇利率前景市场加码押注负利率终结渐近
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打得措手不及后，投资者并没有听信新行长植田和男及其政策委员会的话。市场对负利率终结的押注时间已从明年7月提前到3月。隔夜指数掉期显示，短期政策利率到2024年9月底可能升至0.1%上方。虽然央行称给予10年期收益率更大上行空间至1%的意外举动，是为了让收益率曲线控制更加灵活，但管理这个过程可能会迫使央行进行购债，从而削弱流动性并扭曲市场。这个矛盾点削弱了央行说辞在一些投资者眼中的说服力，他们认为随着日本通胀开始稳固，决策者面临加息压力。负利率政策的终结可能会对低迷不振的日元构成支撑，而且也会减轻商业银行的金融负担。这也将对日本长期国债收益率走升起到补充作用，增加日本大型机构投资者出售美债等资产并将更多资金回流的动力。 “随着10年期收益率的控制放松，市场参与者正在逐渐将重点转向做空利率，”星展银行驻新加坡固定收益策略师Eugene Leow表示。“一旦收益率曲线控制政策取消，对空头利率的关注是一个自然过程，这可能发生在2024年。” 植田和男之前曾表示，7月28日的调整并非结束收益率曲线控制，副行长内田真一表示该行距离上调目前为负的利率还很遥远。不过，Leow表示市场持怀疑态度，显然认为政策在朝着这个方向发展。 10年期日债收益率上周攀升至0.655%，创2014年以来最高水平，日本央行被迫两次进行计划外购买债券来干预市场，以抑制收益率上升速度。日本寿险公司通常持有的30年期国债利率上周达到近七个月高位1.63%。投资者继续对冲10年期收益率的进一步上涨，10年期隔夜指数互换在0.76%附近。这较基准10年期收益率高约15个基点，但仍低于央行新的实际收益率上限1%。
金融界2023-08-10
植田和男罕见警告仍无阻日元贬值汇率料继续对日本央行决策构成挑战
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虽然日本央行行长植田和男罕见承认在决策时考虑了汇率问题，但日元在该央行意外调整收益率曲线控制政策后走弱，这一现象不容央行官员忽视。植田和男在上月货币政策会议结束后的记者会上表示，汇率波动是促使日本央行允许10年期国债收益率升破0.5%的一个因素。这番表态令许多央行观察人士感到惊讶。分析师们表示，这一立场似乎与日本央行过去传达的信息相矛盾，之前央行试图强调汇率政策完全属于财政部的职权范围。日本央行通常表示，它只关心日元走势可能对经济和通胀产生的影响。日元走弱 “植田和男暗示央行关切汇率走势，这是又往前迈出了一步，”Mizuho Research & Technologies高级经济学家Hiroshi Miyazaki表示，“植田和男似乎试图更明确地阐明这一信息，以便向市场参与者发出警告。” 现在的问题是，汇率走势是否会对日本央行的决策产生更大的影响。虽然植田和男的警告仍萦绕耳畔，但上周日元兑美元一度跌至143.89。惠誉下调美国信用评级，推动美债收益率上升，进而给日元带来压力。 “我认为很多人把植田和男的评论视为对日元疲软的警告，”瑞穗银行首席市场经济学家Daisuke Karakama表示，“不过，植田和男承认日元是决策考量的一个因素，这可能反而会加大市场做空日元的风险，市场可能会测试日本央行可以容忍的日元贬值幅度。”
金融界2023-08-08

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