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巴菲特制胜的关键:重视逻辑,而非情绪
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恩,国民赔偿公司的杰克·林沃尔特,联合
棉
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店的本·罗斯纳,他们几位的辛劳和才能造就了这一结果。 今年,多元零售公司(霍斯柴尔德-科恩和联合棉布店的控股公司)发布了首份公开的年度报告。这是因为去年12月的时候,公司向大约1000名投资者公开发售了债券。这样一来,多元零售的情况就变得非常特殊——在债权人看来,它是上市公司;但在股东看来(股东共有三个,巴菲特合伙公司持有80%的股份),它是非上市公司。这封信里会附上多元零售的财报(如果有人想要合伙人信的复印件,里面就不会附带财报了),我打算在未来的年中信里也都附上。 我之前提到过:相对于倒买倒卖公司股权、在股市上巧妙投资而言,永久控股一家“控制型”公司能赚到的钱并不算多。然而,这种方法能长期提供一种愉快的(和高水平、有能力的人士合作)、回报率也不错的投资途径。 其他投资公司 下表是我们惯常的和其他投资公司的业绩对比: 由于过去几年道指表现不佳,这四大基金平均下来,每年能跑赢道指约1.5个点。 当前的环境 我绝不会去预测商业或股市的整体走向。然而,在当前的商界和证券市场上,各种新方法如滚雪球般壮大,它们做出的短期预测没什么价值,但会造成令人担心的长期影响。 我知道各位中的很多人并不关心(也不该关心)金融舞台上的动向。针对那些关心的人,我在信里附上了另一篇文章的复印件,很短很简洁,讲述了正如雨后春笋般涌现的各类事件。在这场如同病毒般扩散的股票热潮里,参与者们(机构合伙人、高管、职业投顾、投资银行家、投机客……)都赚了大钱。他们要么是容易上当,要么是自我欺骗,要么是没有道德感。为了制造恰当的幻觉,财务造假(一位思想很进步的企业家告诉我,这叫“大胆而富有想象力的会计方法”)、各种资本化的手段、隐瞒企业的经营情况,这些都变得司空见惯。而建立在这一切行为之上的新方法,变得非常流行、受人尊敬,而且很有赚头(这三个词应该谁先谁后,就交给哲学家们去思考吧)。 坦率地说,此类方法如同核爆放射尘一样影响着我们,极大改善了我们自身的业绩。要想让这场病毒般扩散的热潮不断膨胀下去,就必须放出各个公司越来越多的信息,这导致许多便宜(但也不算特别便宜)的股票重现生机。如果我们持有此类股票而非其他股票,我们将会先人一步获得市场回报。然而,如果将兴趣集中在此类公司上,那么对其他基本面有吸引力的公司的投资就会减少。 我相信,当后世的人们书写当前时期的股市和商业史时,梅先生这篇文章所描述的现象将是至关重要的,甚至会被当作一种狂热行为。然而,大家要知道,他这种喊出“皇帝没穿衣服”的行为,与大多数投行机构和正在风头上的基金经理们是背道而驰的(他们会反驳道:“那又怎样”或者“开心就好”)。我们生活在投资世界里,这个世界的大多数居民并不依靠逻辑行事,而是充满期望、盲目轻信、贪婪无比。他们抓住一切借口,就为了让自己相信。 最后,大家如果想看一些对当前金融情况的精彩描述,可以去买一本亚当·史密斯的《金钱游戏》,这本书充满洞见和智慧。(注:虽然我正在参加“支持本地邮政局长”运动,但我并未把这本书附在信里——毕竟它要卖6.95美元。) 税项 由于几个不寻常的因素,我们今年的纳税情况比往年更难估计。毫无疑问,我们的普通所得会高于平均水平。短期和长期资本收益的情况则相差极大。年初的时候,我曾建议大家,涉及到巴菲特合伙公司的资本账户时,用8%的普通收入系数(实际情况不会这么精确,但这个数字可以反映我们长期资本收益的调整)来估算季度税收。如果8%不再适用于9月15日的季度估算,我会在9月5号之前通知大家。若无需更改,各位将在11月1日收到1969年的承诺书。 诚挚的, 沃伦·E·巴菲特 ——1968年年中致合伙人信至此结束——
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证券之星
2023-11-20
中储棉:本周国内
棉
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价格维持区间波动
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中储棉信息中心发布
棉
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市场周报,本周,国内
棉
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价格维持区间波动,国际
棉
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价格小幅回升;国内外棉纱价格继续下跌;国内涤纶短纤价格震荡运行。11月13日-17日,郑州
棉
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期货主力合约结算均价15716元/吨,较前周下跌53元/吨,跌幅0.3%;代表内地标准级皮棉市场价格的国家
棉
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价格B指数均价16834元/吨,较前周下跌123元/吨,跌幅0.7%。
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金融界
2023-11-18
大商所、郑商所夜盘收盘 焦煤涨超3%
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2%,菜籽油、豆粕等跌超1%,PVC、
棉
花
等小幅下跌。
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金融界
2023-11-16
大商所、郑商所夜盘收盘,铁矿石跌超2%
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跌超2%,焦炭、纯碱等跌逾1%,甲醇、
棉
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等小幅下跌;玻璃涨超1%,PVC、豆油等小幅上涨。
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金融界
2023-11-15
芝加哥小麦期货跌超1.2%,大豆油期货则涨超2.2%五天累涨将近6%
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.20%。可可期货跌2.21%。ICE
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期货涨1.25%。
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金融界
2023-11-15
今日储备棉销售成交率100% 均价16594元/吨
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据中国
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信息网,今日储备棉销售资源12004.3479吨,实际成交12004.3479吨,成交率100%。平均成交价格16594元/吨,较前一日上涨730元/吨,折3128价格16972元/吨,较前一日上涨649元/吨。
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金融界
2023-11-14
国内期货收盘涨跌不一 纯碱跌近5%
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粕、豆油、20号胶、对二甲苯、棕榈油、
棉
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、燃油涨超1%;纯碱跌超4%,玻璃、碳酸锂跌超3%,焦煤、不锈钢、尿素跌超1%。
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金融界
2023-11-14
中国储备棉管理有限公司:定于11月15日起停止2023年中央储备棉销售
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金融界11月14日消息 综合考虑当前
棉
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市场形势,根据国家有关部门要求,中国储备棉管理有限公司定于2023年11月15日起停止2023年中央储备棉销售。
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金融界
2023-11-14
中国储备棉管理有限公司定于11月15日起停止2023年中央储备棉销售
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综合考虑当前
棉
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市场形势,根据国家有关部门要求,中国储备棉管理有限公司定于2023年11月15日起停止2023年中央储备棉销售。
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金融界
2023-11-14
大商所、郑商所夜盘收盘,纯碱涨超4%
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,豆油、玻璃等小幅上涨;菜粕跌超2%,
棉
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、烧碱等跌超1%,豆粕、豆一等小幅下跌。
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金融界
2023-11-10
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