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2025年美联储降息周期将“落幕”？除了特朗普因素，还要关注这些……
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加剧通胀。高盛指出，2025年底，美国核心通胀率可望降至2.1%，但加上关税影响后，通胀率将提升至2.4%。而这与美联储实现2%的利率目标相向而行。（图源：TRADING ECONOMIC；美国近三年CPI年率） “考虑到特朗普政府上台后，将提高移民限制收紧和进口关税提高的可能性，而这些政策可能会刺激美国通胀，改变美联储的货币政策路线。”巴克莱经济学家表示。有市场分析指出，长期而言，特朗普的政策可能推动更高效、更强大的经济，但短期内可能对劳动力市场和经济构成较大冲击，这可能体现为通胀高企或经济衰退。华尔街大行预计未来两年美国GDP增长承压。摩根士丹利最新表示，由于更严格的移民政策和高关税对经济造成巨大压力，预计未来两年美国GDP将下修，其中，2025年美国GDP增长将从2024年的2.4%放缓至1.9 %，2026年进一步降至1.3%。不过，高盛预计明年美国GDP增速将维持在2.5%，高于市场的普遍预期。此外，监于特朗普更严格的移民政策、加征关税，美国劳动力市场也将受到冲击。大摩预估，在新政府对非法移民的驱逐和排斥下，将导致净移民人数从2023年的330万下降至2026年的50万。这将使劳动市场在2025年保持紧张状态，就业人数显著下降。该机构预计，2025年美国的失业率为4.1%，2026年为4.5%。面对特朗普2.0政策的不确定性、通胀上升、美国经济衰退及就业市场紧张的风险，美联储2025年的货币政策走向该何去何从？ 2025年美联储货币宽松将“终结”？展望2025年美联储政策路径，美联储多数官员认为美联储未来一年将持续降息，达到中性利率水准。明年票委、芝加哥联储主席Goolsbee预计，美联储将中性利率维持在3%左右的水平，显著低于4.5%-4.75%的利率区间。市场预期的降息次数也有所减少。据芝商所“美联储观察工具”数据显示，市场预计美联储2025年将降息3次，6月开始终端利率将维持在3.75%-4.00%不变。（图源：芝商所; 美联储议息决议利率预测）华尔街大多数投行认为，美联储将继续维持当前的渐进式政策路径，并逐步调整利率以因应经济变化。也就是说，多数预计美联储或在2025年放缓降息步伐，甚至可能在某些情况下暂停降息。巴克莱上调明年美国通胀的预测，并降低了对GDP的预期。预计美联储在2025年的降息次数将从先前预测的3次降为2次，每次25个基点。高盛预测明年美联储降息2次共50基点。不过，摩根大通则预测明年降息3次，该机构预测美联储将从3月开始每季降息1次，直到联邦基金利率降至3.5%，理由是特朗普政府政策具有不确定性。野村证券、道明证券则较为保守，该等机构预计美联储明年仅降息一次，甚至暂停降息。这反映了市场对特朗普可能兑现其提高关税竞选承诺的担忧。野村证券预计，美联储明年将仅降息一次，并将终端利率预测上调50个基点，至3.625%。道明银行则认为，美联储将在2025年1月至7月期间维持利率不变，让FOMC官员有时间评估特朗普新政策的影响，只有当经济出现放缓时，才会恢复降息。原文链接
投资慧眼2024-12-10
纽约联储11月通胀预期全线上涨，对个人未来财务状况持乐观态度
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通胀回落正在遇到阻力。尤其是11月份的核心通胀率，可能会连续第六个月停留在3.2%至3.3%的水平。考虑到美国当选总统特朗普一系列经济主张可能带来的通胀上行风险，市场开始更多关注美联储未来放慢降息步伐的可能。此前美国劳工部数据显示，10月CPI同比上涨2.6%，较9月加快0.2个百分点；剔除波动较大的食品和能源成分，核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%。如果数据低于预期，12月降息概率有望继续升高，已经出现松动迹象的美元走势可能持续面临下行压力。反之，高于预期的数据或削减投资者对于2025年降息幅度的预期从而提振美元。咨询公司Jacobs Investment Management创始人雅各布斯（Ryan Jacobs）指出，如果在11月的CPI报告中确实看到通胀上升，美联储可能会推迟降息，因为关税可能会导致进口商品价格大幅上涨。我更担心的是，如果美联储真的降息，可能会助长股市投机，导致资产价格进一步上涨。目前股市相当火爆，在某种程度上，这些资产价格有点过高。
格隆汇2024-12-10
中国11月通胀放缓，需求疲软依然难解
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下降。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心通胀率升至三个月高点，达到0.3%。国家统计局首席统计师将价格温和上涨归因于上月气温偏高和出行减少，并表示，生产者价格的降幅收窄得益于近期提振经济的措施。加速推进的房地产和基础设施项目，推动了水泥、有色金属和钢铁等工业产品价格的上涨。尽管价格下跌仍在侵蚀企业利润，家庭消费意愿依然低迷，但也有迹象显示通缩压力开始缓解。财新和标普全球本月发布的一项制造业私人调查显示，11月投入成本和出厂价格的增速均有所加快，出厂价格通胀率达到13个月高点。 10月零售销售也出现改善，部分原因是长假带动了私人消费。下周即将公布的工业生产、零售和投资数据将揭示这一趋势是否延续到11月。来源：加美财经
加美财经2024-12-10
决策分析：中国召开中央经济工作会议！韩国又动荡，美国CPI是最后一道关卡
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三将公布消费者价格(CPI)报告，预计核心通胀率在11月将维持在3.3%，这可能不会阻碍美联储的宽松步伐。市场预计美联储在12月17-18日会议上有85%的概率降息25个基点，高于非农就业数据发布前的68%，市场还预计明年将进一步降息三次。这一前景加上科技股的牛市行情，上周推动纳斯达克市场总市值增加逾1万亿美元。周一，标普500指数期货和纳斯达克期货均小幅下跌。各大央行会议本周多场政策会议中，欧洲央行预计将于周四降息25个基点，降息50个基点的概率为五分之一。 “尽管欧元区经济疲软和政治压力加大，最新数据显示全球经济有望在年底前复苏,”摩根大通经济研究主管Bruce Kasman表示。他还预测：“加拿大、欧元区和瑞典的政策利率将在明年降至2%或更低，而美国和英国的利率将稳定在接近4%的水平。即将召开的央行会议应该会进一步明确这一方向。” 巴克莱经济学家Christian Keller表示：“在地缘政治不确定性高企、数据信号矛盾的情况下，货币政策仍是支持经济活动的唯一手段，尤其是在巴黎和柏林缺乏强有力政治领导的情况下。”他预计欧洲央行将在明年6月前连续降息25个基点，并在9月和12月进一步降息，最终利率降至1.5%。由于通胀放缓且瑞士法郎兑欧元接近历史高位，市场倾向于瑞士国家银行周四降息50个基点。加拿大央行在11月失业率意外上升后，预计将于周三降息50个基点。澳洲联储周二开会，预计将按兵不动，而巴西央行可能会再次加息以抑制通胀。外汇与大宗商品在外汇市场，美元指数上周小涨0.2%，周一维持在106.010。欧元兑美元下跌0.3%，至1.0536，而上周五就业数据发布前欧元曾高达1.0629。美元兑日元下跌0.1%，至149.80，上周在148.65至151.23区间波动，投资者等待日本央行加息前景的进一步指引。大宗商品方面，地缘政治的不确定性推动黄金上涨0.2%，至2635美元附近，但在2,666美元遇到阻力。中东局势为油价提供了一些支撑，尽管市场仍担忧中国需求疲软的风险。布伦特原油上涨30美分，至每桶71.41美元，美国原油上涨31美分，至每桶67.51美元。
云涌2024-12-09
马斯克投下“通胀”震撼弹！美联储罕见鹰派信号：仍准备上调利率加息……
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进展。失业率仍远低于“充分就业”水平，核心通胀率“令人不安地”高于目标，通胀上行风险仍然突出。” 她也强调：“过快降低政策利率可能会引发通胀，下周的通胀数据将有助于做出利率决策。” 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比周五表示，尽管美国就业形势数据起伏不定，但劳动力市场似乎基本稳定。古尔斯比进一步表示，如果通胀或劳动力市场状况发生变化，美联储将暂停降息周期。他称：“对我来说，这感觉就像处于可持续的充分就业状态。227K是一个很大的数字，但需要看平均值。就业市场降温到可持续充分就业的水平，希望保持在那里。过去几个月，就业人数感觉像是一个可持续的充分就业速度。” “空缺职位与失业人数之比等衡量指标表明就业市场处于平衡状态。移民问题将对劳动力规模产生非常重大的影响。不会预先承诺12月的决定，但还有几个数据点即将公布。通胀的总体进展仍然令人鼓舞。单月数据并不可靠，但如果家庭调查显示持续恶化，美联储将不得不更仔细地研究它。” “商品价格可能会回到通货紧缩，服务继续朝着正确的方向发展，住房市场数据表明那里即将改善。将关注利率敏感行业的滞后影响，以寻找中性即将来临的迹象。经济状况将决定从现在开始的降息速度。”
颜辞2024-12-09
美国11月非农超预期，但美联储12月降息仍箭在弦上
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准利率，目标区间的上限为4.75%，比核心通胀率高出一个多百分点，进一步降息的理由仍然站得住脚。非农就业报告是美联储在12月会议上决定是否连续第三次降息之前要考虑的最后一批大数据之一。美联储主席鲍威尔本周表示，美联储可以在降息问题上“更加谨慎一点”，因为美国经济“状况非常好”，通胀水平略高于此前的预期。美国银行更担心在美联储12月利率决议前公布的CPI数据可能成为其降息的阻碍。该行称，如果将在CPI数据再次出现大幅月度上升，那么“美联储可能很难坚持降息”。目前美联储12月降息的预期已经被充分消化，围绕其降息前景的争议主要集中在明年。分析师Anstey认为，鉴于今天报告中的一些复杂信号，下周的CPI通胀报告可能会对美联储2025年利率预测产生相当大的影响。鉴于今天发布的工资涨幅超出预期，服务业通胀（不包括住房）将特别值得关注。分析师Joseph表示，市场基本上预计美联储将在12月降息，但随后美联储将在1月、3月和5月跳过降息，最终在6月或7月再次降息。考虑到即将公布的经济数据，我们认为目前这种观点并非不现实。这与三个月前预测的2025年每次会议的降息幅度相比，是一个重大转变。
金融界2024-12-07
澳储行维稳利率至4.35%，首次降息时间推迟至2025年Q2，劳动力市场韧性与核心通胀高企成关键因素
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前数据趋势通胀率 2.8% 下降核心通胀率 3.5% 持稳失业率历史低位持稳降息时间预测与市场预期尽管此前预测首次降息将在2025年第一季度，但最新调查显示大部分经济学家将时间推迟至第二季度。这一变化主要源于劳动力市场的持续韧性和RBA对经济需求超供现状的评估。以下为主要经济机构的预测调整：机构首次降息时间（原预测）首次降息时间（最新预测） ANZ、NAB、Westpac 2025年Q1 2025年Q2 CBA 2025年Q1 2025年Q1 经济增长趋势及货币政策影响尽管利率保持在较高水平，但经济增速放缓迹象已显现。最新数据显示，澳大利亚经济年增速为疫情以来最慢。此外，劳动力市场可能在未来几个月逐渐走弱，为RBA未来的政策调整提供依据。另一方面，低按揭利率预期将在明年推动房地产价格上涨，进一步改善家庭财富效应。未来展望与市场影响随着澳储行逐步转向更宽松的货币政策，澳元兑美元预计将在未来一年内上涨1.5%，至0.644。此外，房地产市场复苏和低按揭利率可能为经济增长提供支撑。总体而言，澳储行的政策路径将取决于通胀、劳动力市场和全球经济变化。市场参与者需密切关注未来政策会议及经济数据。编辑总结澳储行的维稳决策符合当前经济环境，并为未来政策调整留有空间。在通胀下降但核心数据依然高企的背景下，RBA需要在经济增长和价格稳定之间寻找平衡点。核心名词解释澳储行（RBA）：澳大利亚储备银行，负责制定和执行货币政策。核心通胀率：剔除食品和能源价格波动的通胀率，更能反映价格趋势。官方现金利率（OCR）：澳储行设定的基准利率，影响商业贷款和存款利率。今年相关大事件 2024年11月1日：澳储行将官方现金利率维持在4.35%。 2024年11月28日：最新经济学家调查显示首次降息时间推迟至2025年Q2。 2024年12月6日：路透社调查发布，进一步确认RBA的政策路径。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-07
22.7万！非农数据“闪耀”、较上月大幅反弹 12月或是美联储政策的转折点？
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准利率，目标区间的上限为4.75%，比核心通胀率高出一个多百分点，进一步降息的理由仍然站得住脚。 12月或许是美联储政策的转折点分析师Joseph表示，总体而言，这些数据还不足以改变美联储12月降息的可能性，美债收益率的条件反射式上涨反映出市场担心就业报告数据强劲。略高的失业率将给美联储带来安慰。然而，按照这一趋势，我们怀疑12月份的降息可能会导致1月份暂停降息。
Dan1977 1评论2024-12-06
美元迎来大幅回落一周将成反转开端？
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月CPI通胀率从2.0%升至2.2%，核心通胀率加速至 3.0%。部分欧洲央行成员指出，核心通胀和服务业通胀水平的升高，在一定程度上断绝降息50个基点的可能。西班牙整体核心通胀率从1.8%升至2.4%，但核心通胀率从2.5%微跌至2.4%。不过数据尚不足以改变市场对欧洲央行此前整体利率政策的预期，目前普遍预期12月12日到来的利率决议上，欧洲央行将继续降息25个基点。 2. 外汇期货与期权走势分析 2.1、重要外汇期货合约走势（图）图片 2.2、期货市场头寸分析图片据美国商品期货委员会公布的2024-11-19期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化3985手，澳元净多头变化7547手，英镑净多头变化5157手，日元净空头变化4529手，加元净空头变化1705手，纽元净多头变化1533手，上周总持仓多空转换的货币有：澳元，英镑。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：纽元。 2.3、重点货币展望美元/加元：上周，特朗普威胁对墨西哥和加拿大征收25%关税。由于此类关税会导致美国的出口价格相比于进口价格的上升，因此一般会令实施关税国家货币升值。在上周消息传出后，加元兑美元短期受影响，跌幅超过1%。不过，理性分析，美国对所有从加拿大进口的商品征收25%关税的可能性并不大。因为，导致美国与加拿大贸易不平衡的主要因素是原油，而美国对原油进口征税的可能性较小，原因包括汽油价格上涨的可能性，以及美国炼油系统对加拿大重质原油的依赖等因素。除了关税影响外，在中短期内其他可能影响美元兑加元的因素还包括《美墨加协议》的重新谈判，和两国本身的经济差异。2026年两国即将进行《美墨加协议》的重新谈判，这为美元兑加元的前景增加了不确定性，可能的风险有利于保持美元兑加元的相对高位。同时加元的疲弱一部分主要来源于其自身国内经济表现，关税风险实质上是对这种宏观经济趋势的一种放大，加大了加元的贬值压力。 3. 后市重要观察指标图片图片 $NQ100指数主连 2412(NQmain)$ $SP500指数主连 2412(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2412(YMmain)$ $黄金主连 2502(GCmain)$ $WTI原油主连 2501(CLmain)$
老虎证券2024-12-04
日本央行行长植田东升：工资增长和日元走弱将决定货币政策走势
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。他强调，如果经济发展符合预期，尤其是核心通胀率接近2%的目标，央行将在适当的时机调整货币政策。植田指出，接下来的加息“已经接近”，因为目前的经济数据大致符合日本央行的预测。然而，工资增长仍是央行政策决策中的一个关键因素，特别是在即将到来的2025年春季工资谈判中。工资增长与通胀植田特别提到，工资增长正在接近与2%通胀率一致的水平。这表明日本可能正在逐步形成央行期望的工资-通胀正向循环，这也是央行多年来追求的目标之一。若这一趋势持续，可能有助于推动日本经济的长期稳定增长。他还表示，日本央行将继续关注工资增长，尤其是2025年的春季工资谈判结果。这一时段的工资增长可能成为未来货币政策调整的重要信号。日元贬值与央行反应日元贬值是日本经济当前面临的挑战之一。植田指出，若日元继续贬值，并且通胀率持续高于2%，央行可能会采取“对策”来应对这一局面。日元贬值可能会导致进口商品价格上涨，从而加剧国内通胀压力。根据最近的数据，市场普遍预计日本央行可能在12月19日的货币政策会议上加息，约60%的交易员认为日本央行将在12月决定加息。这一预期与月初的约30%预期相比，显示出市场对日本央行政策变化的信心增强。美联储政策对日本的影响植田还提到，美联储的货币政策对日本经济的影响不容忽视，尤其是在美国经济前景不确定的情况下。日本央行将密切关注美联储的政策走向，尤其是其是否会进一步加息，这将直接影响到全球资本流动及日元汇率。编辑观点日本央行目前面临的挑战是如何在经济增长与通胀控制之间找到平衡。尽管通胀已接近2%，但工资增长的持续性和日元汇率的变化仍是政策决策的关键因素。植田东升行长的讲话暗示，日本央行将在接下来的会议中做出重要决定。市场的预期反映出对加息的需求，但实施的时机和幅度仍需观察国内外经济数据的进一步变化。名词解释核心通胀率：不包括食品和能源等价格波动较大的项目后计算出的通胀率，通常用于衡量经济的长期通胀趋势。加息：指中央银行提高利率，通常用于控制通胀或防止经济过热。日元：日本的官方货币，通常用于衡量日本的经济状况和贸易平衡。工资-通胀正向循环：指工资增长推动消费和需求，从而促进通胀上升，同时通胀上升也推动工资增长的循环过程。相关大事件 2024年11月21日：美联储加息预期加强，市场预测日元可能进一步贬值。 2024年10月：日本东京通胀数据超出预期，推动市场加息预期上升。 2024年7月：日本央行意外加息，引发市场震荡。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-01

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