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爆雷！英国《金融时报》：对冲基金猛亏430亿美元美联储“刹车”突发失灵了？

通胀数据弱于预期，随后进一步提振股市，标普500指数和以科技股为主的纳斯达克综合指数均创下4月份以来的最佳表现。分析师表示，上涨引发了残酷的“轧空”，一些对冲基金回购股票以弥补其负面押注，这有助于推高股价。 “今年的市场非常棘手，但这种空头挤压确实扼杀了许多基金的年终业绩，”Cau说。“没有人能够将垃圾股的上涨货币化。” Argonaut Capital首席投资官巴里·诺里斯(Barry Norris)表示，过去一个月的“金融状况宽松可能导致一些死猫反弹”，他指的是较低质量股票的回升。根据数据集团S3 Partners计算，上周从周二到周五，基金在美国和欧洲的空头押注中蒙受432亿美元的损失，该数据并未考虑基金在其持有的其他股票中可能获得的收益。 S3的数据显示，对冲基金而言，做空科技股、医疗保健股和非必需消费品股是成本最高的股票之一。举例而言，截至周一的单周内，邮轮公司嘉年华公司(Carnival Corp)的股价上涨14%，导致对冲基金卖空者损失总计2.4亿美元。随着市场情绪迅速改善，追踪严重做空股票的指数已从近期低点大幅反弹。高盛的空头头寸指数追踪了标准普尔500指数中未偿还空头利息总价值最高的50只成分股，该指数有望创下自2022年10月以来的最佳月度表现。彭博社数据显示，巴克莱银行在欧洲篮子中被做空最多的股票在过去三周内上涨9.9%，有望创下至少10年来的最大月度涨幅。严重做空的瑞典房地产公司Samhällsbyggnadsbolaget(SBB)是最近几天伤害对冲基金的集团之一，尽管该公司股价今年已下跌约75%，为卖空者带来了巨大收益，但截至周一的单周内，该公司股价取得近1/3的反弹。根据监管披露和数据集团Breakout Point分析，Samlyn Capital、Balyasny和Arrowstreet Capital等基金受到了打击。与此同时，Castellum的股票被Two Creeks Capital Arrowstreet和Fosse Capital做空，本月股价上涨16%。摩根大通股票交易员布赖恩·希维(Brian Heavey)表示，上周二美国通胀数据公布时是“紧缩日”，他在报告中写道，由于消费品类别的脆弱性，宏观对冲基金一直“大量做空”消费品类别到更高的利率。 Heavey补充说，因此，该行业在11月份指数全线上涨期间录得“巨额涨幅”。其他对利率敏感的行业反应也同样强烈，美国绿色能源公司Fuelcell Energy和Sunrun的股价今年大幅下跌，且仍然严重做空，周二飙升约20%。 (来源:Financial Times) 事实证明，市场的快速逆转对于被称为商品交易顾问的趋势跟踪对冲基金来说尤其困难，这些基金使用算法和严格的风险管理指标来利用全球期货市场的市场模式。由于市场已经改变方向并开始消化明年额外降息的影响，许多人都遭受了损失。 “通胀会崩溃，”野村证券(Nomura)跨资产策略师查理·麦克埃利戈特(Charlie McElligott)表示，这些真正容易受到利率上升影响的公司空头，都得到了这次蓬勃发展的缓解性反弹。法国兴业银行运营的一个模型投资组合旨在复制计算机驱动的趋势追随者通常持有的头寸，该投资组合11月显示所有资产类别均出现亏损。然而，巴克莱的模型表明，即使来到现在，商品交易顾问仍保持股票和债券的净空头状态。 “因此，利率下降和股市上涨仍然是一个痛苦的交易，”Cau解释说。“令我惊讶的是，人们并没有那么积极地扭转一些长期走高的交易。” 他最后补充，对冲基金以“残酷的方式”错过11月份股市的上涨。

小萧2023-11-22

决策分析：美联储鸽派热情减弱！人民币大涨成领头羊，币圈传重磅消息

1.7%。纳斯达克期货下跌0.2%，标普500指数期货下跌0.1%。本周剩余时间成交量可能因周四美国感恩节假期而减少。野村首席宏观策略师Naka Matsuzawa在给客户的报告中说：“11月(美联储会议)后开始的空头回补反弹似乎正在逐渐结束，买入和卖出开始交替，” 美联储周三公布最新的会议记录，但交易员认为，政策制定者承诺从现在开始“谨慎行事”并不是新信息。在亚洲交易中，10年期美国国债收益率略低，为4.40%。自本月初美联储维持利率不变以来，它们已经下跌了约50个基点。利率期货市场认为，美联储几乎不可能再次加息，并预计到2024年降息约90个基点，最早在明年3月降息的可能性为30%。荷兰合作银行资深美国策略师Philip Marey说：“既然(美联储)认为软着陆近在眼前，那么冒险在不必要的情况下进一步加息将是愚蠢的。” Marey称：“如果我们在12月会议前看到更强劲的经济和通胀数据，长期利率可能会反弹，取代加息。因此，我们预计不会进一步加息。” 在外汇市场，自上周美国公布温和通胀报告以来一直下滑的美元昨日企稳，并从几个月低点反弹。周三稍早，美元兑欧元和日元分别持稳于1.0921美元和148.17日元。澳元兑美元持稳于0.6557美元，周二从切入位阻力位200日移动均线0.6588美元反弹。凯投宏观高级经济学家Jonathan Petersen表示：“我们预计，随着美国通胀继续放缓，投资者认为美联储会进一步降息，债券收益率差距将继续对日元和人民币有利。” Petersen称：“在这方面，日元的前景看起来特别有希望……风险倾向于(日本央行)再次成为货币政策的例外，但这一次是在大多数其他主要央行都在降息的情况下提高政策利率。” 过去一周人民币升值2%，引领亚洲货币兑美元走高。在岸交易开盘时，人民币兑美元稳定在7.1356元。两位消息人士周二对路透表示，中国主要国有银行近来一直在买入人民币，以加速人民币的复苏。在数据方面，受旅游业复苏的推动，新加坡第三季度经济增长快于最初的预期。周三晚些时候，澳洲联储主席布洛克将发表讲话，美国将公布初请失业金人数。在大宗商品市场，布伦特原油期货保持在50日移动均线每桶82.64美元上方。新加坡铁矿石期货本月涨幅超过10%，维持在每吨131美元。随着币安首席执行官赵长鹏辞职并承认违反美国反洗钱法，比特币价格下跌至36163美元，这是对加密交易所长达数年的调查达成的43亿美元和解协议的一部分。

厉害啦2023-11-22

不加息预期飙升，标普500指数将获支撑？

劲非常容易理解，但从过去一年的维度看，标普500指数的表现差强人意。图1：标普500指数走势图美联储加息已停止？美联储有关注到最近长年期债利的抽升，金融环境亦有所收紧，这无疑是帮助了美联储的加息效果，更快地完成本轮的加息周期之工作。鲍威尔这次显然格外小心，保留了12月加息这一选项，以维持鹰派出口术的效果。同时美联储主席鲍威尔亦不能对市场传达过份严苛的信讯，并提到目前看来通胀预期处于一个良好的位置，应该接近加息周期的结束。整体来说，鲍威尔的言论而比较中性，与之前访谈中鹰派的语调有所改变，12月加息的机率降低，明年预期降息的次数上升。芝商所FedWatch Tool显示，截止11月17日，12月不加息的概率达到100%。图2：12月不加息的概率达到100% 美国10月份CPI数据公布后，被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的知名记者Nick Timiraos直言，通胀的普遍放缓延续至10月，美联储可能已完成加息。他公开表示，美联储希望实现所谓的软着陆，即在不引发经济衰退的情况下降低通胀率，目前看来，这一结果是可以实现的。 Nick Timiraos分析说，利率期货市场的投资者撤销了他们之前保留的对联储今年12月和明年1月进一步加息的押注，开始将联储首次降息的预计时间提前，5月降息的概率已涨至50%以上。回购强度减弱如何影响美股？事实上，美股有两个现象十分值得我们关注，一个是美股七巨头在标普500中市值占比处于历史最高水平，另一个是标普500指数成分股回购强度显著低于以往年份，这个两个因素对美股都是负向作用。数据显示，“美股七巨头”苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉以及英伟达在标普500中市值占比处于历史最高水平。截至11月15日，“美股七巨头”总市值达到11.69万亿美元，约占标普500指数40.11万亿美元总市值的29.1%，较10月31日，“美股七巨头”占标普500指数总市值的26.3%，高于2021年11月的26.2%，显示美股市值集中度处于历史最高水平，而过高的市值集中度可能会导致极个别股票的涨跌影响整个标普500指数，这无疑将增加市场的波动。因为股票回购可能向市场传递价格低估、现金充裕等信号，市场通常认为股票回购有利于股价表现，而标普500回购指数是标普500指数中回购力度最大的100只股票。数据显示，2000至2022年的20年间，标普500回购指数仅有4年跑输标普500指数，而今年截至10月底，标普500回购指数已经落后于标普500指数。华创证券研究发现，标普500指数上半年的回购强度与当年标普500回购指数相比标普500的超额收益存在一定的正相关性，两者的相关系数为0.46。标普500回购指数明显跑输标普500指数或与上半年回购强度明显较低有关。归根揭底，标普500指数成分股回购强度显著低于以往年份主要是由于全市场资金成本提高，今年三季度10年期美债的收益率一度在5%附近徘徊，过高的利率导致企业回购的动力不足，而美联储加息则是美债大幅飙升的最根本原因。如何看美股未来走势？在美联储加息暂停，甚至未来一年有可能降息的背景下，美股上行的阻力减弱，以标普500指数为代表的美国股票市场指数可能将迎来不错的表现，而期权相较期货的杠杆更高，在对冲风险的同时可以占用更少的资金，投资可以关注芝商所E-迷你标普500指数期权（产品代码：ES）的牛市价差策略来对冲风险。芝商所的E-迷你标普500指数期权包括标准期权和每周期权，其中每周期权更受小投资者欢迎，每周期权的到期日覆盖每个星期一（产品代码：E1A、E2A、E3A、E4A、E5A）、星期二（E1B、E2B、E3B、E4B、E5B）、星期三（E1C、E2C、E3C、E4C、E5C）、星期四（E1D、E2D、E3D、E4D、E5D）和星期五（EW1、EW2、EW3、EW4），期权费较低，资金效率更高。众所周知，美国的股指衍生品市场发展已相当成熟，仅仅芝商所就有数十种股指期货和期权产品供大家选择，其中E-迷你标普500指数期权的交易量连续三个月创新高，10月的日均交易量超过180万份合约（见下图），反映投资者越来越接受用期权来对冲美股的波动风险。图3：E-迷你标普500指数期权月度成交量 $NQ100指数主连 2312(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2312(YMmain)$ $SP500指数主连 2312(ESmain)$ $黄金主连 2312(GCmain)$ $WTI原油主连 2401(CLmain)$

老虎证券2023-11-22

英皇金汇即发：美元指数周一下挫至两个多月低位黄金周二收高

日) 集体收黑。道琼下跌近 65 点。标普和那指分别收低 0.2% 和 0.59%，终结连续第五个交易日升势。数据方面，全美房地产经纪人协会 (NAR) 公布数据显示，10 月成屋销售下滑 4.1%，经季节因素调整後年率为 379 万户，为 2010 年 8 月以来最低。数据公布後，2 年期美债殖利率下跌 3 个基点至 4.87%，10 年期美债殖利率变化不大。美股道琼指数下跌 62.75 点，或 0.18%，收 35,088.29 点。那斯达克指数下跌 84.55 点，或 0.59%，收 14,199.98 点。标普 500 指数下跌 9.19 点，或 0.2%，收 4,538.19 点。基本分析在美国联准会 (Fed) 最新会议纪录显示央行可能会维持限制性利率立场一段时间後，美元指数周二 (21 日) 自两个半月低点小幅回升，止步连三贬。追踪美元兑六种主要货币的 ICE 美元指数 (DXY) 上涨 0.16%，至 103.60。美元指数昨日触及 8 月 31 日以来最低。Fed 官员表示通膨仍远高於目标，但也指出，只有在数据显示抑制物价压力进展不足的情况下，才需要升息。此外，会议纪录显示官员们没有就何时开始降息进行讨论。美元指数报 103.5896。油价动向国际油价周二收盘涨跌不一，美国基准 WTI 原油期货价格 3 日来首见收低，而全球基准 Brent 原油期货价格小幅收高。交易员持续评估石油需求前景，同时等待周三最新一论的美国石油供应数据，以及 OPEC + 周日对产量水准的决定。西德州中质原油 (WTI) 期货价格下跌 6 美分或近 0.1%，收每桶 77.77 美元。 ※ 参考资料：英皇金汇即网站新闻 www.nm23.com 23:00美国11月密歇根大学消费者信心指数终值 23:00 美国11月一年期通胀率预期 23:30 美国至11月17日当周EIA原油库存 23:30 美国至11月17日当周EIA库欣原油库存 23:30 美国至11月17日当周EIA战略石油储备库存入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至11月18日持仓量爲883.43吨，较上日增持12.98吨，本月止净增持23.94吨。投资人普遍认爲美联储已完成加息周期，并对何时开始降息感到期待。美元指数周一下挫至两个多月低位。周二美联储将公布最新的会议纪要，市场预期美联储已结束加息，美元指数跌至8月以来的最低点，刺激金价走强。美国通胀放缓的迹象增强了人们对央行不再加息的预期，投资者关注的焦点是即将发布的美联储最新会议纪要。预期引发了美元下跌，基准美国10年期国债收益率徘徊在上周触及的两个月低点附近。周二投资者等待今日的美联储会议纪要，欧美股市窄幅震荡，对美联储降息的押注不断升温，黄金再度逼近2000关口。日内金价强势上涨，最高触及2007.39美元/盎司，最低触及1977.60美元/盎司，尾盘现货黄金收报1998.12美元/盎司。今日建议伦敦金於 1985– 2005间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 18380 - 18740 支持位 1955/1978 阻力位 2015 / 2028 入市策略一 : 下方触及1988水平可做多，目标位于1998水准，止损设在1983水平。入市策略二 : 上方在2003元水平做空，止赚设在1993美元，止损设在2010。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於22.80 – 24.80 支持位20.50/21.30 阻力位25.50 /26.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-11-22

英皇金汇即发2023-11-22

CWG Markets：美联储会议纪要对贵金属影响有限，多空争夺2000关口

CWG Markets2023-11-22

亚太主要股市午间多数下跌

指跌0.29%报2503.07点；澳洲标普200指数跌0.13%报7069.00点；新西兰NZX50指数跌0.15%报11148.15点。

金融界2023-11-22

再添新员！中证规模指数家族“老幺”也要有指数增强啦

、海外经验：美股小盘指数长期表现优异标普500指数是美国权益市场中选取的500只有代表性的公司构成的指数，入选该指数有市值下限要求，该指数代表了美国权益市场大市值股票整体表现。罗素2000由罗素3000指数中市值最小的2000只股票构成（罗素3000指数由3000家市值最大的美国公司构成），其代表了市场上的小型股的整体表现，是一只专门涵盖有巨大增长潜力的小型公司的股票指数。（信息来源：标普官网、FTSE官网）图：罗素2000和标普500长期业绩走势（数据来源：Wind，2000.1.3-2023.9.30。指数过往不预示未来表现，罗素2000指数2018-2022年收益率分别为-12.18%、23.72%、18.36%、13.70%、-21.56%；标普500 2018-2022年收益率分别为-6.24%、28.88%、16.26%、26.89%、-19.44%。）长期来看，罗素2000业绩大幅度领先于标普500, 2000年以来至2023年9月30日，罗素2000指数累计收益率为253.66%，而标普500指数同时段累计收益率仅有191.85%，相比于罗素2000指数收益率相差了61.81%。说明在美股市场，学术经典Fama-French三因子的SMB因子长期有效，小盘风格相较大盘风格的长期占优较为显著。二、指数编制思路：补全中证规模指数“小微盘” 作为中国版“罗素2000指数”，中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，综合反映沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。中证2000指数与沪深300、中证500、中证1000指数形成互补，补全了中证规模指数系列的“小微盘”。具体选样方法：（1）剔除样本空间内中证 800 和中证1000指数样本及过去一年日均总市值排名前1500名的证券；（2）将样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后10%的证券；（3）将样本空间内剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名在2000名之前的证券作为指数样本。（信息来源：中证指数公司官网）简单理解，按照市值规模排名，沪深300指数是1-300，中证500指数是301-800，中证1000指数是801-1800，中证2000指数是1801-3800，进一步拓宽了中证规模系列指数的市场覆盖范围，相较主流宽基指数差异化价值显著。三、市值&行业&风格分布：小微市值成分股为主，新经济特征突出，“双创”含量高市值分布偏小微：截至2023年9月30日，中证2000指数成分股市值中位数为40.4亿元，显著低于小盘风格代表中证1000指数的101亿元。市值分布情况看，中证2000指数成分股小微市值公司权重占比高，100亿以下的成分股共计1961只，合计权重高达95.63%。图：中证2000指数成分股市值分布（信息来源：Wind；截至20230930）图：沪深300、中证500、中证1000与中证2000市值均值（信息来源：Wind；截至20230930）行业分布新经济特点突出、风格均衡：中证2000指数覆盖面广阔，体现出鲜明的新经济特点。截至2023年9月30日，按照申万一级分类，中证2000指数前六大权重行业分别为机械设备（12.05%）、医药生物（8.68%）、电子（8.65%）、计算机（8.63%）、基础化工（7.55%）、电力设备（6.06%），合计权重达51.62%。图：中证2000指数行业权重分布（申万一级）（信息来源：Wind；截至20230930）对比主流宽基指数来看，中证2000指数大幅超配机械设备行业，大幅欠配地产、金融等行业，制造属性凸显。行业聚合风格来看，中证2000指数既有偏向创新成长、当前题材频出的医药、电子、计算机、电力设备，又有偏向上游顺周期板块、受益于经济复苏趋势的机械制造和基础化工，成长价值分布均衡，增强基底全面而稳健。图：中证规模指数系列行业分布（信息来源：Wind；截至20230930） “双创”含量高：上市板块覆盖情况看，中证2000指数涵盖创业板和科创板成分股远高于其他主流宽基指数。长期来看，“双创”板块有望受益于政策对小微企业的支持。工信部分别于2019年5月、2020年11月、2021年7月、2022年8月先后发布四批专精特新“小巨人”企业。2022年政府工作报告指出，要“着力培育”专精特新企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持。2023年2月，工信部启动第五批专精特新“小巨人”企业培育工作，力争到2023年底，全国专精特新中小企业和“小巨人”企业分别超过8万家和1万家。专精特新将培优中小企业和做强产业相结合，加快培育一批专注于细分市场、聚焦主业、创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，助力实体经济尤其是制造业做实做优做强，提升产业链供应链稳定性和竞争力。图：中证规模指数系列成分股上市板块分布（信息来源：Wind；截至20230930）四、当前配置价值：小微盘均衡风格契合“经济弱复苏、流动性宽松”市场环境海内外流动性环境趋于宽松：海外方面，美国10月非农数据新增不及预期，失业率达3.9%，是2022年1月以来最高水平，劳动市场降温指向年内加息概率的降低，叠加11月初“超级央行周”鸽派信号频出，海外流动性环境将趋于宽松。国内方面，11月9日，国家统计局公布数据显示，2023年10月，国内CPI由上月同比持平转为同比下降0.2%，为年内第二次出现同比负增长；PPI同比下降2.6%，同比涨幅已连续13个月处于负增长区间。分项数据上，10月CPI涨幅主要受食品价格降幅拖累。核心通胀方面，近期回升趋势相对温和，预计不会对货币政策产生明显约束。10月下旬特别国债增发，当前正处特殊再融资、新增专项债发行高峰期，指向未来货币政策宽松空间。11月8日有关金融管理部门公开表示，货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，国内流动性环境预计偏宽松。流动性宽松环境利好小微盘股：海内外流动性趋于宽松，大市上行初期，在边际资金的推动下，小微盘股的资金利用率更高，性价比更好。历史来看，2014年以来中证2000指数相对万得全A的走势与M2同比指标相关，体现国内宽松的流动性环境对小企业有积极的影响。图：中证2000相对全A的走势与M2同比指标正相关（数据来源：Wind；截至20230930）经济弱复苏：10月官方制造业PMI为49.5，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。海关数据显示，以美元计价，中国10月出口同比下降6.4%。10月出口增速变化趋势有所反复，较上月下降0.2个百分点。整体我国维持经济弱复苏态势。企业盈利方面，三季报披露期结束，A股盈利逐步有见底回升迹象。A股小微盘公司多为中上游企业，上游原材料价格上涨对其盈利能力改善显著。整体来看，中证 2000 的历史 ROE 表现与三个月移动平均 PPI 走势十分相关。2022 年以来，PPI 指标持续走低，且最新 PPI 同比指标边际改善，后续随着下游需求的恢复和能源价格的回升，PPI 有望低位企稳，有助于中证 2000 的盈利能力改善。图：中证2000历史ROE表现和PPI走势相关（数据来源：Wind；截至20230930）五、指数增强ETF优势几何？指数增强ETF属于主动管理ETF的一种，在对指数进行有效跟踪的基础上，通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益，使用股票实物或基金合同约定的方式进行申购赎回，并在证券交易所上市交易的开放式基金。指数增强ETF相较场外指数增强基金优势显著：（1）ETF形式更具交易便利性。可在二级市场上灵活买卖，在日内交易时段按照市场价格成交来获取日内交易机会；兼具一级市场的基金申赎与二级市场基金交易机制。（2）资金使用效率更高。增强型ETF股票仓位更高，可以超过95%。ETF采用实物申赎方式，无需预留5%现金仓位；而场外指数增强基金的股票仓位最高不超过95%。（3）节约成本费用，提供套利机会。在二级市场交易指数增强ETF不需要支付申购费和赎回费，也不需要支付印花税；通过一二级市场套利还能获取日内确定性收益。（4）信息披露更为透明。指数增强ETF每日披露PCF清单，投资人能够清楚了解持有的底层股票情况。而场外指数增强基金仅季度披露前十大重仓股，半年频披露全部持仓股票。增强策略上，2000增强ETF将引入多元化策略，在传统指数增强策略上进行优化；策略间投资逻辑低相关，新投资逻辑不断融合，带来长期业绩持续的可能性。作为全市场首批获批2000增强ETF的管理人，银华基金将为2000增强ETF的运行提供有力投研支持。成立22年以来，银华基金坚守“为投资者创造价值”的使命，已发展为一家全牌照、综合性资产管理公司。凭借长期优秀的业绩，银华基金至今已九度荣膺“金牛基金管理公司”，并荣获2020年度业内唯一“量化投资金牛基金公司”奖项。（数据来源：银华基金，截至2023.7.31；量化投资金牛基金公司评奖机构：中国证券报；获奖时间2021.9；九次金牛奖评奖机构：中国证券报；获奖时间2006、2007、2008、2010、2011、2018、2020、2021、2022。）由银华基金量化投资部护航的2000增强ETF（159555）将于11月22日-11月28日盛大发行，欢迎大家持续关注！风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2023-11-22

标普500ETF(513500)交投活跃，特斯拉涨超2%，机构称标普500指数明年或将触及5000点！

，道指跌0.18%，纳指跌0.59%，标普500指数跌0.2%。今日，美股投资利器——标普500ETF（513500）跌0.26%，开盘半小时，成交额破2500万，交投活跃，该产品连续2日获资金加仓，年初至今涨幅超21.67%，投资者持有感受较好。场外投资者可通过标普500ETF联接基金（006075）参与配置。纳指100ETF（513390）跌0.70%，盘中交易溢价，近60日获资金净流率达320.21%，流入额达2.75亿元，成立以来收益29.22%，年化收益达54.22%。大型科技股多数下跌，微软、亚马逊跌超1%，特斯拉逆市涨超2%。锂电池、机场和航空服务、WSB热门概念股跌幅居前，Joby Aviation跌近9%，Palantir跌超7%，美国雅保跌超3%，智利矿业化工、爱彼迎跌超2%。贵金属、工业原材料、海运板块走高，金海洋集团涨超12%，科尔戴伦矿业涨近7%，黄金资源涨超5%，淡水河谷、力拓、必和必拓涨超1%。 FOMC纪要显示，如果CPI方面进展不足，将进一步收紧政策；所有FOMC成员都同意在利率问题上“谨慎行事”；所有成员认为将在一段时期内保持利率限制性。数据方面，美国10月成屋销售总数不及预期，连续第五个月下降，至年化379万户，创2010年以来新低。10月美国成屋销售出现近一年来最大跌幅，凸显高位的按揭贷款利率和高房价对市场的冲击。 Savita Subramanian等美银量化策略师表示，标普500指数到2024年底将触及创纪录的5000点，因市场已经度过了“最大程度的宏观不确定性”时期。市场已经吸收了重大的区域局势冲击，坏消息本身就是好消息。策略师们还表示，他们并不因为FOMC将会降息而感到乐观，而是指出，FOMC已经“取得了成功”，企业正在适应更高利率和CPI的新机制。他们看涨标普500指数的核心理由包括：美银自下而上的调查显示形势刚刚好、即使经济增长放缓，每股收益也可能加速增长、从历史上看，美股在选举年一般表现良好。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-22

福泰制药全球首创基因编辑疗法获批！资金狂买全球创新药，纳指生物科技ETF(513290)连续10日吸金超8000万

TF（513290）标的指数近20年较标普500指数有明显超额收益。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，相关产品纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果你资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低，申购相当丝滑。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-22

开盘：A股三大指数低开沪指跌0.24%，北证50指数跌0.55%，房地产板块活跃3股涨停

指跌0.59%，报14199.98点；标普500指数跌0.2%，报4538.19点。英伟达盘后一度跌超5%。欧股收盘多数下跌，欧洲斯托克50指数跌0.24%。机构观点招商证券指出，当前美元指数和美债收益率回落趋势进一步强化，人民币强势升值。岁末年初企业结汇需求回升有望支撑人民币汇率保持坚挺，进一步增强外资净流入的意愿，并且近几年北上资金习惯于布局春季行情，北上资金后续有望重回净流入，支撑A股震荡上行。国盛证券认为，在人民币快速升值的利好背景下，周二市场并没有保持强势，活跃资金集中关注北交所个股，或是对超跌小盘股拉升阻力较小的特征给予青睐，市场或在小幅蓄势后继续上攻；技术面看，短期市场或以震荡蓄势为主，沪指3050点上方谨慎看多；消息面上，半导体、数字经济、智能驾驶等题材均有利好，其中智能驾驶方向中的激光雷达的产业预期或出现反转性拐点，可重点关注；操作上，建议以逢低布局为主。

金融界2023-11-22

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