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南方北证50成份指数发起I连续3个交易日下跌，区间累计跌幅12.48%

金融界11-02 00:28

新订单推动中国制造业回暖，经济刺激措施助力实现增长目标

长根据周五发布的凯西/Caixin与标普全球制造业PMI报告，10月中国制造业活动从之前的收缩状态重回增长。根据TodayUSstock.com报道，这一变化得益于新订单的增加，从而推动了生产增长，标志着第四季度初制造业的改善。这一数据反映出，在连续多月的低迷后，中国的制造业呈现出复苏的迹象。 PMI指数表现强劲 10月，凯西/S&P全球制造业PMI从上月的49.3升至50.3，超过了路透调查中分析师预测的49.7。这一数值表明制造业活动重回扩张区间，与前一天公布的官方数据显示相吻合。官方调查显示，制造业活动自四月以来首次扩张，这也是在中国9月下旬推出一系列刺激措施后的首次积极反应。政策与经济刺激措施在面对房地产市场下滑和消费信心低迷的挑战下，北京政府采取了一系列刺激措施，旨在实现今年大约5%的经济增长目标。尽管如此，市场仍在等待更多关于中国债务扩大的详细信息，以便支持该国脆弱的经济复苏。市场关注新债务发行据路透社周二报道，中国政府可能将于下周批准未来数年发行超过10万亿元人民币（约1.4万亿美元）的新债务计划。市场对这项计划的实施充满期待，因为这可能为经济注入大量资金，从而进一步推动经济增长。生产和库存的变化凯西报告显示，10月中国制造商的新订单增速创下四个月以来的最快水平，推动了生产增速达到6月以来最高。面对新订单的增加，制造商增加了采购活动，导致库存水平上升。尽管生产在加速，但由于出口出货延迟和高产量的积压，成品库存也有所增加。出口订单与就业压力尽管整体订单有所改善，但出口订单连续第三个月萎缩，且10月制造业的就业人数降幅自2023年5月以来达到最快。根据凯西Insight Group高级经济学家王喆的分析，企业普遍减少了临时工，并在员工离职后不再进行替换。此外，王喆指出，实现2024年中国的经济增长目标将取决于消费需求的持续复苏，因此未来的政策需更加有效地增加家庭可支配收入，以实现消费回升。编辑总结最新的PMI数据表明，中国制造业在第四季度初重回增长轨道，显示出一定的复苏势头。新订单的增加和生产活动的回暖与政府的经济刺激政策密不可分。然而，出口订单的下滑和就业市场的压力反映出当前经济复苏中的不确定性。未来政策若能更有效地支持家庭收入提升，或将为内需增长提供更多支撑。名词解释采购经理人指数（PMI）：衡量制造业活动的指数，数值高于50表示扩张，低于50表示收缩。凯西/Caixin：一家知名的市场调查公司，与标普全球联合发布PMI等数据，为市场提供经济信号。财政刺激措施：指政府通过支出或减税的方式，支持经济增长的政策手段。时效性事件 2024年10月，中国政府计划增加10万亿元人民币的新债发行以支持经济增长，期望通过财政支出带动经济回暖。这一计划与最新的PMI数据回升形成呼应，为经济复苏提供了进一步的信心。来源：今日美股网

今日美股网11-02 00:10

大成恒生科技ETF发起式联接A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅3.17%

基金经理。2011年8月26日起任大成标普500等权重指数型证券投资基金基金经理。2014年11月13日起任大成纳斯达克100指数证券投资基金基金经理。2016年12月2日至2023年3月14日任大成恒生综合中小型股指数基金(QDII-LOF)基金经理。2016年12月29日至2020年7月7日任大成海外中国机会混合型证券投资基金(LOF)基金经理。2017年8月10日起任大成恒生指数证券投资基金(LOF)基金经理。2019年3月20日起任大成中华沪深港300指数证券投资基金(LOF)基金经理。2021年5月18日起任大成恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)基金经理。2021年9月9日起任大成恒生科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理。2023年7月12日起任大成纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金(QDII)基金经理。2024年5月29日担任大成全球美元债债券型证券投资基金(QDII)基金经理。截止2024年9月30日，大成恒生科技ETF发起式联接A前一持仓占比合计0.30%，分别为：24国债02（0.30%）。

金融界11-01 23:58

易方达恒生科技ETF联接(QDII)C连续3个交易日下跌，区间累计跌幅3.16%

金经理。2023年9月23日起任易方达标普信息科技指数证券投资基金(LOF)、易方达标普500指数证券投资基金(LOF)基金基金经理。2024年6月8日担任易方达中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2024年7月27日担任易方达黄金主题证券投资基金(LOF)、易方达原油证券投资基金(QDII)基金经理。截止2024年9月30日，易方达恒生科技ETF联接(QDII)C前二持仓占比合计2.41%，分别为：21国开18（1.21%）、23国债24（1.20%）。

金融界11-01 23:58

易方达恒生科技ETF联接(QDII)A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅3.15%

金经理。2023年9月23日起任易方达标普信息科技指数证券投资基金(LOF)、易方达标普500指数证券投资基金(LOF)基金基金经理。2024年6月8日担任易方达中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2024年7月27日担任易方达黄金主题证券投资基金(LOF)、易方达原油证券投资基金(QDII)基金经理。截止2024年9月30日，易方达恒生科技ETF联接(QDII)A前二持仓占比合计2.41%，分别为：21国开18（1.21%）、23国债24（1.20%）。

金融界11-01 23:57

【今日美股】亚马逊盘前涨近8%!

。截至发稿，道琼指数期货涨0.49%，标普500指数期货涨0.46%，那斯达克100指数期货涨0.59%。全球星股价盘前涨幅扩大至36%，该公司表示在推出扩展服务后，预计增长率将翻一番。亚马逊盘前涨近8%，Q3盈利远超预期；英特尔涨超5%，Q3数据中心、AI收入、四季度EPS指引超预期；苹果跌1.69%，上季iPhone收入“翻身”，但在华销售逊色，补缴税百亿拖累盈利转降。【图片来源：Investing.com；美国主要股指期货】原文链接

投资慧眼11-01 20:20

太猛了！资金史诗级涌入

数划分，美股规模排名前三的ETF均跟踪标普500指数，其规模占比已经超过20%。今年9月23日发布的A500指数被业内称为“中国版标普500”，跟踪A500指数的基金一上市就成为市场热度最高的当红“炸子基”。最近资金流入更是达到新高峰，直接创造了新的历史记录，速度之快令市场感到震惊。 02 为何A500吸金这么猛？‍ Wind数据显示，截至10月31日，A500指数相关产品的整体规模突破1000亿元大关，达1171亿元，创下境内指数相关基金最快突破千亿规模的纪录。资金纷纷涌向A500指数，也显示出市场极高的热情。从过往业绩看，截至9月30日，A500指数全收益自基日(2004年12月31日)以来年化增长率达10.3%，累计涨幅555.9%，均跑赢同期可比指数的表现。同期，沪深300年化收益率9.7%。其次，A500指数当前股息率为2.79%，相较于其他指数更高。华夏基金指出，A500指数有三重亮点： 1.指数引入了中证ESG评价与沪深股通成份股，双重筛选为指数质量保驾护航。 2.指数不一味求“大”，重点关注细分领域“小巨人”，优先选取了各行业市值龙头股，可覆盖更多新兴行业龙头，契合新质生产力方向。 3.指数的各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致，具有更广泛的行业代表性，进一步提升了对中国核心资产的表征力。 03 低费率的指数基金成为全球主流又一波增量资金在路上，A500ETF基金重磅来袭。 A500指数又迎来新成员，昨天华夏等12家基金公司上报第二批A500ETF基金，A500ETF基金(认购代码:512053，交易代码:512050)今日“闪电”获批。 A500指数基金发行的火爆，也反映出市场行情之下，投资者对参与A股投资的热情。同时，基金公司也顺应时代趋势，不断降低费用，给市场提供更好的体验。指数基金之所以在全世界得到广泛认可，除了风险分散和策略透明等优势，还有低费率。作为“指数大厂”，华夏基金连续19年规模第一，在产品费率、指数跟踪、指数交易策略等行业领先，同时具备市场最全指数产品线之一，覆盖宽基、行业主题、债券等指数资产，致力于做最好的权益指数产品供应商和管理者。‍ 总体上，A500ETF基金是中国资本市场变迁的一个缩影。首先，顺应时代浪潮，低费率给投资者带来更好的体验。其次，它不仅反映了市场对新型投资工具的需求，也展示了中国资本市场在全球化背景下的创新与进步。随着更多的创新产品的推出，中国资本市场将能够更好地服务于实体经济，满足广大投资者的多元化投资需求。历史的车轮滚滚向前，时代的潮流浩浩荡荡。无数的投资前辈用亲身经历绘画成一条趋同的投资演变路径，从挑战市场、到理解市场、最终落脚到希望能获取市场的平均回报，指数投资方式正逐渐成为全球主流。上下滑动查看完整风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇11-01 19:18

华安中证A500ETF获批

选择。中证A500指数被誉为“中国版标普500”，从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业具有代表性上市公司的整体表现，实现行业龙头全覆盖。指数当前覆盖了全部35个中证二级行业和91个中证三级行业，提升对中国核心资产的表征力。华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦表示，在大力发展新质生产力的时代背景下，买入中证A500指数，就是一键配置中国的核心资产。中证A500指数采取了“三级行业全覆盖，一级行业再平衡”的编制方法，并且纳入了ESG、互联互通、限制个股权重上限等规则，在编制上与标普500类似，集结了A股各行业核心龙头。同时，中证A500指数超配新质生产力等成长板块，并且盈利能力和成长性突出。展望后市，华安基金认为，近期，政策面持续释放积极信号，进一步增强了市场信心，为股市注入了强劲的动力。同时，全球经济正处于复苏阶段，加之美联储降息等因素影响，为中国股市创造了更为有利的外部环境。此外，总体来看A股市场估值水平相对较低。在中国基金行业发展的二十多年中，华安基金指数团队在公司支持下，发行并管理了全国首只指数基金，距今已有22年的指数产品管理经验。同时，屡创先河，开创了开放式指数基金、QDII基金、ETF联接基金、黄金ETF等多类基金产品，持续参与了从单市场到跨市场、跨境等ETF的重大创新。华安基金积极致力于新产品的开发，包括投资德国的基金德国ETF及联接基金，国内首批投资日本市场主流指数的基金之一日经225ETF，国内首批恒生科技ETF，国内首批科创板行业主题ETF，国内首批国开债ETF等。风险提示:投资有风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。本基金属股票指数基金，预期风险与收益水平高于混合基金、债券基金与货币市场基金。

金融界11-01 18:57

今日非农恐被扭曲：最低7万！以色列突然“高度戒备”，恐慌指数狂飙

业数据，以寻找美联储利率走势的线索。标普500指数期货微涨，但可能迎来自去年以来的最差周表现，受微软和Meta平台公司财报后的人工智能和云计算前景不明影响。亚洲股市指数下跌，有望迎来两年多来最长的周连跌。该跌势受区域内低迷的财报及科技股抛售压力影响。日本股市在该地区领跌，澳大利亚和韩国基准股指也下滑。中国股市因房地产销售数据改善以及制造业活动意外回升而上涨，表明北京的最新刺激措施正在产生作用。 ING大中华区首席经济学家Lynn Song指出，50.1的PMI水平是最小的扩张幅度，但仍然打破了此前持续收缩的预期。“接下来，我们需要观察刺激措施能否带动国内需求恢复，以抵消外部需求的可能放缓。如果特朗普下周获胜，关税升级可能会进一步不利于外部需求。” 非农恐被扭曲本交易日来看，美国非农就业数据将于香港时间周五晚20:30公布，路透调查预测10月非农就业岗位增加11.3万个。但分析师表示，劳工罢工和飓风可能扭曲本月数据。 Kleinwort Hambros的高级经济学家Yvan Mamalet表示： “过去的三次非农数据对市场影响较大，但由于这次数据受罢工和飓风影响，可能不会有同样的影响。” Mamalet认为，劳动力市场正在放缓，但并未进入衰退环境，因此他预计美联储将降息，但这更像是一次正常化，而非为了防止衰退。尽管投资者基本确定美联储将在11月降息25个基点，但由于经济数据依然强劲，未来几个月的前景不太明朗。此前美联储偏好的通胀指标昨日出现自4月以来的最大月度涨幅。这使得下周的美联储政策会议前景不明，掉期市场预期降息20个基点，低于本周初的24个基点。下周美国大选来袭投资者也在为下周的美国大选做准备，被称为“恐慌指数”的CBOE波动率指数已升至8月市场动荡期间的水平。 LPL Financial的首席技术策略师Adam Turnquist表示： “高度期待的就业报告、大量财报发布（包括一部分‘七大科技巨头’的公司）、收益率上升以及下周的美国大选和美联储会议都加剧了市场的不安情绪。VIX期货曲线表明，股市在大选日后可能才会恢复正常波动。” 随着11月5日美国总统选举的临近，双方的票数相近，难以预测，民调显示双方势均力敌。美联储11月会议将于次日召开。尽管共和党总统候选人特朗普在几项民意调查中与副总统哈里斯不分上下，但投资者仍将赌注押在特朗普连任总统的可能性上。不确定性加剧促使投资者转向避险资产，推高美元和金价，后者本周触及纪录高位。丹斯克银行的分析师写道：“美国10月份就业报告和大选日期对当前利率前景的两个方面都构成了重大风险，我们认为，如果数据（或）出现政治意外，美联储更有可能改变其前瞻性指引，而不是下周的利率决定。” 债市方面，英国债券下跌，延续本周跌势。此轮抛售源于工党政府的关键预算和增加债券发行的计划。 10年期国债收益率最新为4.496%，本周上涨26个基点，创下一年来的最大涨幅。新的工党政府的税收和支出预算引发了对通胀和经济增长的担忧，但波动性未达到2022年预算导致的水平，2022年的预算曾导致时任首相利兹·特拉斯下台。美国国债在周四小幅上涨后保持稳定。十月份是美国国债两年来表现最差的月份，反映出市场因经济韧性迹象而重新评估美国利率前景。 Mamalet说：“本周选举显然是市场的一个驱动力，再加上美国经济的现状，可能也解释了为什么美国的债券收益率在上升。” 最近几周，美国国债收益率已升至近4个月高点，令股市承压，因为交易员推测，美联储将采取不那么鸽派的立场。汇市方面，美元指数在连续两日下跌后反弹。日元兑美元在周四一度上涨1%后转弱，涨势因日本央行行长植田和男表示货币市场对经济有重大影响的言论引发。以色列高度戒备在Axios报道称伊朗计划通过其支持的伊拉克民兵对以色列进行重大报复性打击后，油价延续涨势，美国WTI原油价格上涨至每桶71美元以上。以色列时报报道，根据军方消息人士向CNN透露，以色列目前处于“高度戒备状态”，准备应对伊朗可能对上周空袭事件的反应。

欧罗巴11-01 18:28

金色观察 | 数字淘金热领头羊MicroStrategy：All in BTC 光芒掩过暗影

0.76%。不仅公司股价超过了比特币、标普 500 指数和主要科技股的涨幅，市值也以495.4亿美元超越了Coinbase的448.7亿美元。另外随着比特币价格再次突破 70000 美元，MicroStrategy 比特币持仓浮盈高达77.74 亿美元。 10 月 29 日，彭博 ETF 分析师表示，T-Rex 的 MicroStrategy 两倍杠杆 ETF MSTU 推出仅 6 周已上涨 225%，交易量达 5 亿美元（在 ETF 中排名前 1%），资管规模达 10 亿美元，超过首次上市的 1.75 倍杠杆 MSTR ETF。 10 月 30 日，据彭博社报道，自两年前加密市场崩溃以来，MicroStrategy Inc. 的表现优于几乎所有主要美国股票，包括 AI 行业的标杆 Nvidia Corp。推动其高额涨幅的，正是四年前由联合创始人兼董事长的 Michael Saylor 做出的非传统决策——购买比特币以对抗通货膨胀，这一策略将这家名不见经传的企业软件公司转变为全球最知名的加密对冲基金代理公司。 Michael Saylor及其团队还创建了“BTC 收益率”的概念，MSTR 将其视为一项关键绩效指标 (KPI)，用于描述公司在以增值方式收购比特币方面的表现。第三季度的 BTC 收益率为 17.8%。近期公司将“BTC 收益率”的目标范围从之前的 4%-8% 上调至 6%-10%。而Michael Saylor 个人也称其持有价值超 10 亿美元的比特币。二、全面买入比特币：最大的双赢 10月31日，MicroStrategy 提出了“21/21 计划”，总投资高达420亿美元。即公司在未来三年内进行 210 亿美元的股权融资和 210 亿美元的债券发行，通过利用额外资本购买更多 BTC 作为财务储备资产，以实现更高的 BTC 收益。而MicroStrategy自2020年Q3以来每个季度都购买了比特币，迄今公司总计持有252,220枚BTC。为了筹集购买比特币的资金，MicroStrategy借助了多种途径，如可转换票据、股票拆分、杠杆ETF等。今年9月，MicroStrategy 以约 11.1 亿美元现金买入 18,300 枚比特币，均价约为 60,408 美元。此后公司又以4.582亿美元购买了7,420枚比特币，均价约为 61,750 美元。以目前约 72,000 美元的BTC价格计算，该公司的比特币价值超过 180 亿美元。该公司在第三季度通过出售股权和债务共筹集了 21 亿美元，而在截至 6 月 30 日的三个月中，该公司筹集了 8 亿美元。 1、可转换优先票据 MicroStrategy曾先后多次推出可转换优先票据，通过利用出售票据的净收益来购买比特币。而这些票据是 MicroStrategy 的无担保优先债务，并将承担利息。这些票据也将按照 MicroStrategy 的选择，转换为现金、MicroStrategy 的 A 类普通股股票，或 MicroStrategy 的 A 类普通股股票和现金的组合。 9 月 17 日，MicroStrategy 宣布计划向符合 1933 年《证券法》的合格机构买家私募发行 2028 年到期的 7 亿美元总本金可转换优先票据（「票据」）。随后该公司又发文表示，将增加可转换优先票据募资金额至 8.75 亿美元。整个9 月，MicroStrategy 共计以 0.625% 票面利率和 40% 转换溢价完成了 10.1 亿美元可转换票据发行。而在今年6月，MicroStrategy 也是宣布发行 5 亿美元无担保高级可转换票据来购买更多比特币，一天后又将发行价提高至 7 亿美元。紧接着，MicroStrategy 又以 2.25% 票面利率和 35% 转换溢价完成了 8 亿美元可转换票据发行。今年3月，MicroStrategy也分别发行了5.25亿、8亿美元的可转换优先票据。此外，MicroStrategy 还提出了向票据的初始购买者授予购买期权的计划，即在票据首次发行的日期及之后的 13 天内，购买额外总额高达 7500 万美元的票据。 Michael Saylor 曾发文称，公司利用可转换票据的收入和现金购买了额外的 9,245 个比特币，约为 6.23 亿美元，每个比特币均价约为 67,382 美元。 2、股权出售与拆分股票分割在股价大幅升值的上市公司中较常见，分拆不会改变公司的估值，但在许多面向散户的交易平台提供零碎股票的情况下，其可能通过降低股价来让规模较小的散户投资者在心理上更容易购买该股票。譬如近期芯片制造商巨头英伟达 (Nvidia) 在股价达到四位数后，进行了 10:1 的股票分割，在人工智能驱动 (AI) 板块上涨的推动下，其股价曾在一年内上涨了两倍。而今年8 月，MicroStrategy宣布寻求出售其 A 类股票，以筹集高达 20 亿美元的资金来购买更多比特币。不过在向美 SEC 提交的监管文件中，MicroStrategy 没有披露股票销售时间表，也没有透露将使用多少收益来购买比特币。 7月，MicroStrategy宣布进行1拆10股票分割，此次分拆将使公司股票更容易被投资者和员工获得。 3、杠杆ETF 8 月 15 日，SEC批准了首个杠杆做多 MicroStrategy ETF。资产管理公司 Defiance ETFs 也于当月推出了首个杠杆化 MSTR ETF。竞争对手 REX Shares 和 Tuttle Capital Management 随后在 9 月推出了杠杆率更高的产品，开启了彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 所称的“辣酱军备竞赛”。 9 月 28 日，杠杆化的 MicroStrategy（MSTR）交易所交易基金（ETF）当周净资产突破了 4 亿美元大关，零售投资者继续涌入这一极度波动的比特币ETF交易。作为一只 ETF，贝莱德的比特币信托的费用率为 0.25%，而 MicroStrategy 则不向股东收取此类费用。MicroStrategy 受益于其分析业务产生的收入，提供了除比特币持有量之外的财务稳定性。MSTR 有能力通过债务和股票发行来筹集资金，而 IBIT 则依赖直接投资者流入。 MicroStrategy的成功模式也增强了其它机构对比特币的信心，譬如8月份比特币矿企 Marathon Digital 最近出售了 3 亿美元的可转换票据，用于购买 4144 个比特币；韩国国家养老基金服务中心（NPS）通过MicroStrategy 来投资比特币。三、巨大的隐忧：杠杆和泡沫 MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 曾公开表示，采用比特币战略四年后，MicroStrategy 的表现超越标普 500 指数中的每一家企业。事实上，自2020年以来，BTC价格也在持续上涨，并不断冲击历史新高。这也为MicroStrategy 带来了高额的收益，目前公司在比特币上有84亿美元未实现利润。今年7月，Michael Saylor 在比特币 2024 大会时上表示，到2045 年时，比特币将涨至 1300 万美元，牛市情况下将达到 4900 万美元，即使是熊市也将达到 300 万美元一枚。此外，他还表示2024-2028年比特币采用将进入高增长阶段正是由于对比特币长远未来的信心，MicroStrategy才选择不断对比特币进行加码。而对于MicroStrategy的这种“All In BTC”行为，市场上也存在着不同的声音。 Two Prime Digital Assets首席执行官认为，MicroStrategy筹集420亿美元收购更多比特币的计划是“双赢”的。越来越多的投资者正在考虑如何在美元进一步贬值的情况下投资比特币，这也是比特币价格近期走强的原因之一，这可能会激发机构对比特币及相关投资的更多兴趣。 CryptoQuant 首席执行官表示，Michael Saylor 已证明，比特币是上市公司最佳的战略资产。比特币在两年内上涨了 237%，而 MicroStrategy 股价上涨了 669%。在熊市期间，两者都出现了类似的下跌，但 MSTR 的反弹力度是比特币的三倍。不过也有机构表现出了担忧，尤其是针对MicroStrategy是否会因公司业绩下滑而选择抛售比特币。 10月28日，Steno Research 报告指出，MicroStrategy 的比特币持有量溢价近 300%，但但难以持续。分析师表示，MicroStrategy 最近的股票拆分效应正在减弱，而美国现货比特币 ETF 期权的推出将减少投资者对该公司股票的需求。此外，报告提到，在 2021 年加密牛市期间，该公司的溢价大多保持在 200% 以下。随着监管环境对比特币和加密货币日益友好，投资者可能更倾向于直接持有比特币而非 MicroStrategy 股票。摩根大通也曾警告称，MicroStrategy此前购买20亿美元比特币的举动可能会加剧经济衰退。这是因为该公司通过债务购买比特币，为当前的加密货币狂热增加了杠杆和泡沫，并增加了未来潜在衰退中更严重的去杠杆风险。事实上，MicroStrategy的市值与其基础比特币资产的净资产价值相比溢价巨大，资产溢价率飙升至175.08%，当前股票市值相对于其比特币资产净值 (NAV) 的比率为 3.007。 MicroStrategy 主营业务的估值在 15 亿至 25 亿美元之间，即便取其上限 25 亿美元，市场对 MSTR 比特币资产的溢价率依然高达 175.08%。这表明，当前买入 MSTR 股票的投资者仍预期比特币还有将近 1.75 倍的涨幅，即比特币将达到 19.5 万美元。 MicroStrategy 在比特币上的大量持有量以及其高额的债务水平，使得部分市场人士质疑该公司是否会被迫出手将比特币抛向市场，进而引发价格螺旋式下跌。MicroStrategy 创始人兼执行董事长 Michael Saylor 此前曾表示，他无意出售公司的比特币。对此，BitMEX Research 分析师表示，该公司极不可能被迫出售其持有的比特币。如果比特币价格坚挺，债券持有人可能会选择转换为股票，这使得被迫出售比特币的可能性降低。虽然理论上利息支付可能会给 MicroStrategy 带来压力，但其软件业务的现金流应足以覆盖这些成本，而无需出售比特币，即使价格下跌也是如此。不过，今年4月份，Michael Saylor通过出售公司股票获利3.7亿美元。另外MicroStrategy在今年第一季度亏损 5310 万美元。第二季度净亏损为 1.026 亿美元，第三季度营收为1.161亿美元，较2023年第三季度下降10.3%，比分析师的预期低约5.22%。结语毫无疑问，就现阶段而言MicroStrategy是成功的，比特币持续性的上涨为公司带了源源不断的投资收益，而其也在正向反馈下通过债务、杠杆的方式加大对比特币的筹码。比特币总量的 99% 预计将于 2035 年1 月 2 日前开采完毕，如果比特币真能如预期般上涨，那么MicroStrategy可能成为美国股市历史上最轻松的高市值企业。然而我们也不能忽视分析师的担忧，MicroStrategy依然暴露着多重风险因素，当公司资金流动性紧张时，未必不会选择抛售比特币。只是希望下一次的黑天鹅登场时，不会来得太快、太猛、太急。

金色财经11-01 18:08

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