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Jacobi资产管理公司推出欧洲首只比特币ETF

督。这些经理签署所有活动并定期向监管机构报告。 ETN 没有这样的机构提供这种级别的投资者保护，”Bednall 表示。 ETF 被限制使用杠杆或纳入衍生品，这有助于减轻与市场操纵相关的潜在风险。相反，ETN 可能会利用杠杆或衍生品，从而引入额外的风险层。雅可比比特币 ETF 的推出也意味着欧洲投资者将领先于美国投资者获得这一备受追捧的产品。由 Winklevoss 双胞胎掌舵的加密货币交易所 Gemini 是十年前第一家申请比特币 ETF 的美国实体，而美国投资者尚未看到任何此类产品。美国证券交易委员会（SEC）多次拒绝或推迟收到的任何申请，理由之一是市场操纵。经过多年的拒绝，美国的比特币ETF最终将获得监管机构的批准，这再次燃起了希望。最近，新一波申请来到了美国证券交易委员会门口，首先是华尔街巨头贝莱德上个月进入该领域，随后富达、Valkyrie 和 Invesco 等公司提交了更多申请。来源：金色财经

金色财经2023-08-15

自动驾驶不再是“烧钱”的生意

的无人矿卡，是非公路用车，据国家级检测机构报告显示，通过增程式能量回收及无人驾驶全局能源管理，每台车的节油率达30.88%，不仅能为客户提高5%以上的毛利，单车每年还可减少近4吨二氧化碳排放。雇佣司机产生的人力成本也能够得以节约。2019年，无人驾驶硬件成本为70万元，而2个司机三年工资只需要约48万元；到了2023年，无人驾驶硬件成本已经降到了35万元，2个司机的三年工资则涨到了76万元，无人矿卡可以为用户节省31万元的成本。随着人力成本逐年上涨，以及硬件成本逐年下降，此类降本效益还将快速扩大。在海外市场，无人驾驶的降本效益则更为明显。以澳洲为例，一台车需要配备3-4个司机，每个司机每年薪酬成本需要100万元，在澳洲市场，在每台车上，无人驾驶每年能为客户节省200-320万元的成本。此外，驾驶传统车型时，受限于司机交接班等休整时间，每天平均运营时长为19个小时，而无人驾驶不需要司机，每天平均运营时长已经可达21小时，且在持续突破，不断延长作业时间。易控智驾预计在2024年可以将效率提升到人工的115%，2025年这个数字将达到127%，效率提升会给承接运输服务的公司带来更大收益。总体来看，无人矿卡的应用，能让传统露天煤矿运输行业的毛利率从15%提升到25%。实现商业化落地，只能算迈向成功的第一步。落地后，如何盈利，才是证明其商业模式可行的重要环节。不难发现，易控智驾向客户提供的，是一套成熟的、软硬件一体化的整体解决方案。这与苹果的模式如出一辙。一直以来，苹果以出色的硬件设计、完善的生态系统以及品牌影响力推动其业绩持续增长。而这正体现了苹果软硬件一体化护城河的效应。只有同时生产软件与硬件，才能实现更好的耦合效果，向用户提供更丝滑的产品体验。在自动驾驶赛道，要实现商业化盈利，走软硬件一体化路线，也同样重要。说到底，用户购买的是硬件，只有销售整合无人驾驶功能的矿车，才能掌握最终的客户关系。单纯销售无人驾驶软件，则会是Tier1的角色。在技术稀缺的现况下，还能维持一定毛利，而随着技术逐渐成熟，市场竞争加大后，Tier1因为不能掌握最终客户，经常为了抢占市场而被迫降低毛利，逐步陷入低毛利、高特定主机厂依赖度的困局。软硬件一体化解决方案能帮助公司建立极强的客户黏性，深入参与客户的生产流程，以高质量的产品及技术服务，稳定维持客户的持续使用意愿。易控智驾所采用的软硬一体化的商业模式，以新能源线控矿卡销售和无人驾驶技术服务为两个主要的收入来源。无人驾驶技术服务的两个收费依据，除了向客户收取替代司机所节省的成本，还有分享无人驾驶为客户降本增效的部分收益。随着司机人工成本的逐年上涨，技术服务费也会随之上升，但因为产品已经趋于成熟，研发费用不会继续上升，反而还能随着用户规模的扩大而摊薄单车的研发成本，所以技术服务费的毛利率会逐渐上升，预估最终会达到70%以上。已经证实该模式行之有效的是特斯拉。用户可以选择一次性支付10000美元的FSD（完全自动驾驶）费用，或选择每月支付199美元，购买FSD订阅包服务。当销量规模足够大，软件系统的边际成本基本可以忽略不计，据特斯拉官方透露，FSD所实现递延收入部分的长期毛利率可达90%。在投资圈一直流传着这样一个段子，只要讲到壁垒，就会有两派意见。互联网赛道的投资人普遍认为壁垒是伪命题，重要的是创新和用户体验，而硬科技赛道的投资人，将壁垒，尤其是技术壁垒，看得极其重要，甚至作为是否投资一个项目的主要决策条件。客观来说，有技术壁垒表示竞争对手少，企业不会面临削价竞争，可以维持一个健康的毛利率。新技术或新产品，如果有半年到一年的技术领先时间，甚至在市场上找不到品质相同的竞争对手，那么就能给企业一个快速跑马圈地的机会。特斯拉CEO马斯克说，无人驾驶是人工智能的顶峰应用，这个顶峰指的不只是市场规模，同时也是技术难度。股神巴菲特说：“时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。”技术难度亦如是。无人驾驶算法加车辆的高技术难度和高研发投入，帮助易控智驾建立了极高的技术壁垒，让竞争对手无法快速跟进，给了易控智驾一段“红利期”。自成立以来，易控智驾共申请专利264件，其中73件已授权专利，75%以上是发明专利，值得一提的是，专利技术的实施率达70%。高技术壁垒，需要强大的研发团队在背后做支撑。与无人驾驶赛道的大多数明星公司不同，易控智驾的CEO Wason不是技术大牛，而是连续成功创业者。Wason在过去20年中成功创办了数家公司，其中上一家游戏公司被上市公司以20亿对价并购。不会玩游戏却能做好游戏，不懂技术却能做好无人驾驶，Wason的创业秘诀是什么? 在Wason看来，“我的自我定位是一个很好的HR，专长是组建优秀的团队，并且让他们能在易控智驾的平台上充分合作，发挥各自专长。” 易控智驾的核心团队成员中，有来自宇通、经纬恒润、百度、阿里达摩院等头部公司的技术工程师，也有深耕于矿山二十余年的行业专家。“无人驾驶软件的技术栈很长，软硬一体化要求下，车辆设计能力对最终产品的落地也非常重要，产品定义需要有矿山运营的经验，销售需要有强商务能力。这个赛道的特色，是短板决定了企业的天花板，而不是长板。创始人组建团队能力的重要性，远远超过其自身具备的技术能力。”辰韬资本认为，易控智驾能取得成功，最重要的因素，就在于整个团队没有明显短板。易控智驾的管理层中，博士的数量占比很高，总监及以上有5名博士。公司共有16名全职博士，公司成员中，超55%拥有硕士以上学位，高人才密度和低流动率也是易控智驾技术领先的重要原因。“我们观察过全球不同领域成功企业的共通点，高人才密度会让优秀的员工产生更高的公司认同感、工作成就感和幸福指数，同时也带来低离职率，这个良性循环能留住优质人才，又再次提高了人才密度。相反的，只要团队中有部分能力不足的成员，就不可避免的会产生劣币驱逐良币的效应。” 今年7月，除了达成全球最大单矿无人驾驶车队的成就，易控智驾同时还得到了“国家级专精特新小巨人”的荣誉，这主要也归功于其拥有的高人才密度的团队。 03 熬过至暗时刻跑通了盈利模式，为企业带来充沛的现金流。这一点，在投资大师巴菲特看来，象征着“一个公司最重要的健康指标”。在选择客户和赛道时，一个企业最初的决策，往往就是其后续发展的命运分水岭，两个有同样技术能力的公司，可能因为不同的赛道选择，而走向成功和失败两种结果。露天煤矿是一个现金流非常健康的行业，煤炭交易的账期短，大多是货到付款甚至预付，所以矿方的现金通常非常充裕。这就会传导至其下的供应商，如工程总包、工程分包等。易控智驾的客户主要是矿山的工程总包或分包，因为产业链现金流健康，车辆销售的收入绝大部分客户都是全款支付，而易控智驾的车辆供应商可以有一定账期，所以不存在垫款问题。技术服务费收入也是月结正现金流。健康的现金流让易控智驾得以快速销售车辆，不断提升技术服务，跑马圈地，不需要因为现金压力而限制发展速度。在不少投资人看来，易控智驾在自动驾驶领域被视作发展速度快、投入回报周期短的项目案例。 “在产品成熟之前，持续融资的能力，是无人驾驶公司的生存关键。”辰韬资本表示。从天使轮开始，辰韬资本几乎每轮都会跟投易控智驾，这位老股东也以实际行动表达了对易控智驾商业模式的认可。事实证明，辰韬资本并没有看走眼。自成立以来，易控智驾连续完成了天使轮、Pre-A轮、A轮、B轮等多轮融资，资方除了辰韬资本以外，还包括兴杭国投、斯道资本、蔚来资本、紫金矿业、无锡中瑞等多家知名机构。 “今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但大多数人死在了明天晚上。”经历过互联网泡沫与寒冬的马云曾经如此感慨。自动驾驶赛道，也已走过泡沫与寒冬，至少在矿山无人驾驶领域，易控智驾已经率先熬过“明天晚上”这个黎明前的至暗时刻，开始在商业化上量的道路上狂奔。

金融界2023-08-11

国际货币基金组织工作论文：如何对加密货币征税？

可能是，重点要求（不仅）类似金融机构的机构报告信息，而且要求矿工本身报告信息。这些矿工参与了每一笔加密货币交易，而且，他们的数量相对较少--这对税收管理始终是有用的（尽管对加密货币的安全性来说不那么受欢迎）：据 Makarov 和 Schoar（2021 年）估计，到 2020 年底，大约有 55-60 个比特币矿工控制着一半以上的比特币开采能力。从这些方面来看，它们是要求信息报告的有吸引力的点。我们甚至可以设想更进一步，在这一点上征收一些纠正交易税（如果确定有帮助的话）和/或适用（可抵扣的）预扣义务：对支付给相关税务机关并由其抵扣/退还的每笔交易收取费用。可通过多种方式履行这些义务。矿工在区块链中留下的痕迹可能有助于识别他们是真实的实体。此外，还可以采取一些激励措施来鼓励他们遵纪守法，如果不是以对遵纪守法者提供明确补贴的形式（这样做的效果可能并不好），也可以采取我们熟悉的形式，即允许延迟向有关当局缴纳预扣税款。不过，至少在近期，大多数国家的税务部门必须处理有关加密货币持有和交易的可能非常有限的直接可用信息。当然，这并不意味着他们束手无策。对他们有利的是未授权区块链中公开的大量信息。这为区块链结构取证分析技术的应用提供了空间；上文讨论的分析提供了一些这方面的经验，例如，有一些公司希望将法定姓名、账号和 IP 地址与虚拟资产服务提供商（如加密货币交易所）联系起来。人工智能应用可以借鉴以往的经验，识别潜在的涉税行为，当然，传统的调查方法也有寻求与链外信息联系的空间。此外，还有其他更标准的措施来鼓励自我报告，如纳税人教育（包括一般教育和有针对性的教育）和劝告。大规模的成功行动可以用来传递适当的令人不寒而栗的信息：例如，联邦调查局"甚至能够揭露最复杂的计划的来源，并将那些试图利用我们的金融基础设施安全的人绳之以法"，在英国扣押NFTs "对任何认为自己可以利用加密资产躲避英国税务与海关总署的人都是一个警告"。鉴于准匿名性所带来的根本性挑战的深刻性、该领域令人震惊的快速变化、其技术复杂性、巨大的信息缺口、未来的不确定性，以及将加密货币适当纳入更广泛的税收体系的斗争尚未出现转机的感觉，人们可能会从这些声明中察觉到一些在黑暗中吹口哨的成分。无论如何，要实现这些充满信心的断言显然并非易事。 C. 增值税和销售税关于加密货币以及更广泛意义上的加密资产对税收的影响，大部分讨论都或明或暗地集中在收入征税，尤其是资本收益征税方面。然而，展望未来，更广泛的税收制度所面临的一些最大风险可能是与增值税和销售税相关的风险。目前，使用加密货币直接购买商品和服务的情况显然不多，而且也不是日常生活的一个特点（即使在比特币是法定货币的地方）。事实上，在某些方面，如上文所述，当前的税收规则可能会阻碍比特币作为支付手段的使用，但如果这种使用得到普及，就会对增值税和销售税系统的完整性造成潜在的重大危险。一个显而易见的风险是，加密货币的广泛使用可能会为少报最终销售额提供便利。这并不是一个新问题：事实上，几十年来，税收管理的重点一直是应对这种风险，特别是与现金购买有关的风险。在这方面已经取得了一些成功。然而，加密货币可能会在这场战斗中开辟一条新战线，使用新的复杂武器。第一道防线是对所有企业实施报告大额加密货币交易的法律要求，如上文所述，美国现已实施，经合组织（2022 年）也设想了这种要求。这些规则显然不足以控制上述税收制度面临的危险：它们既不能自我强制执行，也不能包罗万象。而且，它们还面临着上述分散交易或使用不报告的外国交易所所带来的同样困难。但是，它们在产生警示、提供审计线索和增加逃税的负面风险方面是近乎必要的。对于增值税来说，进一步的挑战可能出现在利用加密货币作为一种方便的欺诈手段上，例如创建转盘（carousels），使未缴纳的税款可以申请退税。这同样不是一个新问题，但加密货币的使用可能会以一种新的形式带来问题。对于如何保护销售税以及带来更多复杂性的增值税，以应对这些挑战，人们似乎还没有进行系统的思考。就目前而言，风险似乎更多的是潜在的，而不是真实的。但这种情况是可以改变的。 VI. 结论加密货币的未来是高度不确定的。对一些人来说，加密货币是泡沫，迟早会完全破灭。对另一些人来说，加密货币将为去中心化金融的根本创新奠定基础。但无论是哪种情况，税收制度都需要以连贯性、清晰性和有效性来适应它们，而这种连贯性、清晰性和有效性正是目前的税收制度所缺乏的，因为它们在构建时并没有考虑到加密资产。此外，它们还需要在持续快速而复杂的创新背景下，在有限信息的基础上做到这一点，同时在确保税收效率、公平和收入的核心目标与扼杀创新的风险之间取得平衡。这些挑战既有概念上的，也有实际操作上的。从概念上讲，加密货币具有投资资产和支付手段的双重性质—后者虽然不如前者那么突出，但却是其发展的主要目的—这就造成了潜在的困难，即如何在不妨碍其作为货币使用的情况下，获取其资产角色的资本损益。就增值税和销售税而言，虽然会出现许多细节问题，但关键的一步是要确保加密货币得到与国家货币相同的待遇。所得税方面的需要（例如，为合理的个人货币使用提供豁免）将取决于现有的国家损益和外币交易处理结构。税收的潜在矫正作用问题也随之产生，例如，是为了解决与赌博有关的内部问题，还是在实施有效监管之前作为抑制变化的权宜之计。更为明确的，也是目前一些行动的重点，是收取一些费用—最好是作为更广泛的碳税的一部分，或者不是作为特定部门的费用，以解决工作证明共识机制对气候的重大影响。然而，加密货币在实施过程中会带来最严重的问题。这是因为加密货币的本质以及其发展背后的核心动机，恰恰是为了避免对中央机构的信任，而这种中央机构或许可以向税务机关提供信息，或许可以征收某种预扣税。尽管如此，各国政府的第一步还是要像美国最近所做的那样，在可能的情况下适用反洗钱规则和第三方报告要求。但风险在于，交易在某种程度上会迁移到第三方根本看不到的形式（在去中心化交易所或直接点对点）。不过，有点讽刺的是，从加密货币的最初愿景来看，投资者可能会更信任监管良好的机构，而不是去中心化交易的"狂野西部"。更有可能的是，矿工—他们确实看到了非稳定币的每一笔交易—原则上可能被赋予报税/扣税的角色，这符合税收管理的一般原则，即尽可能在相对较少的上游点进行征收。此外，由于加密货币交易易于跨境进行，国内税收措施也可能导致交易转移到国外的非申报平台，从而加剧了这些困难。经合组织（2022 年）已经制定了一个框架，将目前的跨境信息安排扩展到加密货币，但未来仍需一段时间才能实施，而且无论如何，其本身并不能解决去中心化交易带来的挑战。很难评估加密货币的准匿名性在多大程度上为逃税提供了便利（除了与赤裸裸的犯罪有关的逃税，这在加密货币活动中所占的比例正在下降）。不过，有证据表明，至少在美国有一定程度的合规性，约有百分之一或更多的人报告了加密货币的销售情况和大量避税活动的迹象。就所涉金额而言，粗略计算表明，在加密货币"好"的 2021 年，对应计资本收益征收 20% 的全球税可能会筹集到约 3,000 亿美元（约占全球企业所得税收入的 12%）。但在 2022 年这个"糟糕"的年份，收入可能会被大量资本损失所侵蚀。至于那些可能获得应税收益的人，虽然信息有限，但有确凿证据表明，加密货币财富高度集中，甚至比股票所有权还要集中。看来，这不仅仅是少数加密货币亿万富翁或少数通过投资加密货币致富的人的问题，而是更广泛但不为人知的富人持有加密货币的问题，他们的财富来自其他来源。当然，这里最深层次的问题可能并不是加密货币特有的，而是也适用于其他资产的资本利得税，尤其是在收入分配的顶端。但值得注意的是，至少在英国和美国，许多加密货币的持有者远非富人，他们的收入低于其他投资者，通常也只是中等水平。加密货币征税的文献主要集中在所得税方面，而所得税确实是与富人征税最相关的方面，也是本期的主题。对于销售税，特别是增值税的影响，关注要少得多。然而，这些影响可能是深远的，因为加密货币可能会造成与现金使用类似的问题，而增值税长期以来一直在努力解决这些问题，并且可能会为欺诈行为创造新的机会。正是在这一领域，加密货币的使用给现有税收制度带来的风险最为深远—尤其是在新兴和发展中经济体，这些国家对加密货币的需求似乎相对强劲，而税收管理却相对薄弱。来源：金色财经

金色财经2023-08-11

亚市直击：中国数据令人失望！澳洲联储倒计时，华尔街投行被迫改口了

ell)所暗示的那样，美联储表示，金融机构报告称，第二季度贷款标准收紧，贷款需求持续疲软，延续了最近银行业出现压力之前就开始的趋势。与此同时，芝加哥联储主席古尔斯比表示，数据显示通胀放缓是“极好的消息”，但他尚未决定是否在下次政策会议上支持暂停升息。上周末，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)表示，通胀前景“相当乐观”，不过央行激进的紧缩政策可能导致部分就业岗位流失和经济增长放缓。其他方面，油价在7月份飙升16%后小幅下跌，这是自2022年初以来的最大月度涨幅。

风起 1评论2023-08-01

美国银行中型企业客户预计美国经济将实现软着陆

免严重衰退的并非只有美国银行，其他金融机构报告称消费者正在继续花掉多余的现金，并令债务维持在可控水平。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙本月早些时候在业绩电话会议上表示，“即使我们陷入经济衰退，其情况也会相对较好，借款水平较低，房价仍然较高。” 不过，他也警告称地缘冲突、石油和天然气价格以及量化紧缩等不利因素仍然“显著且一定程度上前所未见”。他说：“我们不知道这些事情是会使我们陷入软着陆、温和衰退还是硬性衰退。” 贝莱德投资研究所副主管、前英国央行金融政策委员会委员Alex Brazier表示，虽然当前预期认为全球经济将软着陆，但这一说法在年内反复变化。他周二在接受采访时说：“要实现这一点，很多事情必须要做对。” 美国银行的Anaya表示，对经济的乐观情绪增强，这应会转化为企业所有者在扩张和扩大招聘方面进行支出。他说：“当经济中出现动荡，事情变得模糊时，企业往往会放缓未来的投资，直到他们了解未来会发生什么。”

金融界2023-07-27

泰康人寿云南分公司云南昆明嵩明支公司变更营业场所

之日起十日内，向机构所在地银保监会派出机构报告。第三十五条，保险公司分支机构变更营业场所的，应向发证机关缴回原许可证，领取新许可证，并依据有关规定到市场监督管理部门办理变更手续。

金融界2023-07-18

英大泰和财险辽宁分公司营业场所变更获批

之日起十日内，向机构所在地银保监会派出机构报告。第三十五条，保险公司分支机构变更营业场所的，应向发证机关缴回原许可证，领取新许可证，并依据有关规定到市场监督管理部门办理变更手续。

金融界2023-07-18

卷土重来！中国新冠死亡重新爬升美国情报机构报告：未能证实武汉实验室泄漏起源论

中国6月份报告的新冠死亡人数有所增加，表明该病毒在取消清零的几个月后卷土重来。美国情报机构的一份长达10页的报告，迄今未能证实武汉实验室泄漏理论是新冠起源。

小萧2023-07-07

国家金融监管总局通知：个人税优健康险增面扩容可为配偶、子女或父母投保（附通知全文）

金融界2023-07-06

韩国首部独立“加密法案”全文：内幕交易最高判终身监禁

金色财经2023-07-06

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