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Mysteel：金三月——温度回升仍需防寒

换迅速，市场节奏的把握至关重要：现货和期货市场的单边追高仍有风险。螺纹：下游施工进度未因重要会议的召开而放缓，反而需求有所提升，钢厂直供和出库均出现明显的改善，上海螺纹*环比上涨了47元/吨至4318元/吨。旺季需求启动的速度和力度超预期，甚至有部分企业表示基建订单情况好于2019年。后续随着天气转暖，东北施工增量仍有期待空间，价格见顶的信号是需求向上动力不足。另外需要注意的是，上周的表需高点350万吨/周使得价格冲高明显，盘面估值略高05合约升水30元/吨，操作上回调后买入安全边际更高。热卷：上周由于钢厂检修量增多导致热卷产量下降至301万吨/周，但从调研反馈来看热卷产量处于相对历史高位，且品种钢占比在逐步增加。据Mysteel调研显示，部分钢厂开始检修，导致短期热卷产量见顶。但目前钢厂利润有扩大的趋势，不排除钢厂对检修安排进行调整，推升热卷产量的可能。目前热卷需求无论是出口、基建还是制造业都表现短期强势。从热卷下游来看，据Mysteel调研显示，冷轧已连续四周去库，且去库斜率大于去年同期。我们认为热卷需求仍有增量空间：3月热卷表需高点或将看到330万吨/周；3月周均表需预计在318万吨/周左右，高于去年同期水平。本周热卷供应或见顶，需求仍有增量空间。铁矿：上周青岛港PB粉*周均价918元/吨，较上上周上涨9元/吨。周初因河北钢厂焖炉检修，港口成交放缓，价格小幅回落。但其余地区钢厂产量继续回升，且螺纹表需超预期，矿价再次刷新年内高点。截至上周五上午，青岛港PB粉价格在930元/吨。目前，市场对于螺纹表需能否进一步走高甚至维持上周水平仍存疑。但目前仅华东地区需求发力明显，北方和南方地区尚未恢复至去年同期水平，因此需求大概率仍有上升空间。在下游需求支撑条件下，铁矿石自身受铁水产量高企和港口持续去库的影响，价格有望进一步走高。但上层再次对铁矿石价格关注，矿价或有一定程度回调。双焦：上周期现两端焦炭价格迎来回调，但受下游需求持续增长及原料煤供应受限影响，焦炭价格仍有底部支撑。上周247家钢厂日均铁水产量增2.11万吨至236.47万吨，焦炭需求上涨幅度环比有所扩大。上周全国247家钢厂焦化库存环比下降4.6万吨，可用天数下降0.1天，仍维持按需采购节奏。供应端，受焦化限产等影响，部分地区焦企开工率回落1%。从基本面来看，虽然供需两端对焦炭价格有所支撑，但焦炭基本面保持宽松，无较强上涨驱动，价格韧性主要依托铁水持续增长及下游成材需求拉动，显示上周焦炭价格大幅回调后企稳。焦煤方面，会议期间受安全检查影响，煤矿生产端部分受限，焦煤产量小幅下滑。下游焦企受焦化限产影响焦煤需求也有所下滑，叠加煤矿端安全检查逐渐解除，煤价价格上涨驱动较弱：基本面在黑色商品中表现最弱。上周288口岸蒙煤通关车辆维持1000车以上，进口供应表现稳定。废钢：上周废钢价格各地区涨跌不一，其中张家港重废*市场均价维持2860元/吨。独立电炉产量继续上升，Mysteel调研的87家独立电弧炉产能利用率环比增5.4个百分点至63.4%，增速较前三周有所提升但低于去年农历同期68.7%的水平。产量提升归因于独立电炉厂利润扩张：上周谷电利润均值为161元/吨，环比增46元/吨；平电生产利润微增，但峰电仍亏损。目前钢厂多以谷电、平电生产，预计三月下旬电炉产能利用率有望达到70%的高点。长流程钢厂方面，上周Mysteel调研的61家长流程钢厂日均到货量周环比增6.63%至2921吨，到货量与去年农历相当。上周长流程钢厂利润继续改善，叠加铁废差较上上周略有扩大，钢厂用废需求增加：长流程钢厂的日均消耗量周环比增加10.1%。但钢厂到货量改善仍较需求量明显，钢厂废钢库存持续累库。展望三月中下旬，废钢市场供需双增。考虑到废钢性价比凸显，基地捂货待涨情绪逐步增强，需求增量或大于供应，预计三月份废钢价格震荡调整后偏强运行。注：文中*号分别代表以下规格的周均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

我的钢铁网2023-03-13

商品期货收盘涨跌互现，沪镍跌超3％，生猪、菜籽油跌超2％

　　金融界3月13日消息国内期货市场收盘，商品期货涨跌互现，沪银、玻璃涨超2％，沪金、焦煤、螺纹、热卷、苯乙烯涨超1％；沪镍跌超3％，生猪、菜籽油跌超2％，原油、燃油、纯碱、棕榈油、豆油、花生跌超1％。　　光大期货：基本面对价格支撑不强，镍价或仍表现偏弱　　供给面无法对价格形成支撑，一级镍品供应紧缺的逐步改善，期价近期接连下挫，市场对纯镍的需求小幅提升，但仍不明显。需求面虽有回暖的弱信号，但市场对强预期落地普遍没有足够信心。值得注意的是，3月20日LME将重启亚盘时段的交易，流动性增加将有望发挥有效定价作用，但价格波动风险也将放大。由于当前离强预期落地仍有不小差距，需求回暖信号虽然释放但不足以让市场坚定，且基本面对价格支撑不强，价格或仍表现偏弱。　　国投安信期货：基本面缺乏实质利多，猪价仍维持震荡走势　　生猪现货价格持续走弱，周末继续下行。日屠宰量近期有轻微缩量迹象。冻品库存在年后快速增加，目前已经接近2022年内的峰值水平，后期继续增加空间不大。二次育肥在前期生猪现货价格上行后入场积极性减弱，消费端维持清淡。当前基本面缺乏实质利多，预计猪价仍维持震荡走势，短期观望。

金融界2023-03-13

商品期货早盘收盘多数下跌，沪镍跌超3％，生猪跌超2％

　　金融界3月13日消息国内期货市场早盘收盘，商品期货多数下跌，沪镍跌超3％，生猪跌超2％，菜籽油跌近2％，棉纱、20号胶、棕榈油、棉花跌超1％。涨幅方面，沪银涨超2％，PVC、苯乙烯涨超1％。

金融界2023-03-13

硅谷银行成为“代价”？美联储加息步伐或放缓，美国总统拜登将就银行体系发表讲话

，市场对终端利率和加息路径又有所下修，期货市场预计的3月加息50bp的概率又回到了50％以下，终点利率从5.69％回落至5.29％。　　不过，华创宏观张瑜表示相反观点，在她看来，目前看在SVB事件不触发进一步流动性危机情况下，考虑到通胀、就业和经济的韧性，基本不会对美联储政策产生影响。张瑜指出，鉴于美联储决策的“数据依赖性”，上半年可能会反复出现市场预期不断调整修正的过程，进而也会带来资产价格的大幅波动。　　招商宏观研报也指出，鲍威尔此前鹰派发言令市场加息预期升温后，硅谷银行破产事件又给市场浇了一盆冷水。后续关注的重点是该事件是否会演变为更大的流动性危机，若如此，3月FOMC美联储或顺势加息25BP；若流动性风险并未发酵，则3月FOMC美联储或将兑现最鹰信号，Q2中后期再次提供转鸽信号。　　最新消息显示，美联储已经开始行动。美联储宣布新的紧急银行定期融资计划，提供250亿美元新紧急贷款计划。硅谷银行的储户周一将可以支取所有资金，新的计划将提供长达一年的紧急贷款，准备应对任何可能出现的流动性压力。这将大幅降低事件外溢效应，维护美国金融市场稳定。　　美国总统拜登称，很高兴财政部迅速达成了解决硅谷银行问题的方案。将致力于追究制造“这场混乱”的相关方的责任。另外，美国总统拜登称，将在当地时间周一上午发表讲话，阐述如何维持一个富有韧性的银行体系以确保历史性的经济复苏。

金融界2023-03-13

期市早盘：商品期货普遍下跌，有色板块领跌，沪镍、生猪跌3％

　　金融界3月13日消息国内期货市场早盘开盘，商品期货普遍下跌，有色板块领跌，沪镍、生猪跌3％，沪锡、沪锌、原油、橡胶、甲醇、纸浆、菜籽油、豆油、豆二跌1％；沪银涨1％。

金融界2023-03-13

“新美联储通讯社”：非农与硅谷银行危机让加息前景复杂化华尔街转而押注加息25个基点

Group)的数据显示，周五下午利率期货市场的投资者认为，美联储加息25个基点的可能性接近60%。加息50个基点的可能性从周四的70%降至40%。美国2月份新增非农就业岗位31.1万个，此前几个月的数据修正幅度较小，这意味着自去年12月以来平均每月新增就业岗位超过35万个，在本已紧张的劳动力市场上呈现强劲增长。由于更多的人找工作，上个月失业率上升到3.6%，这进一步表明经济强劲。但上个月工资增长放缓，表明强劲的劳动力需求并没有刺激工人工资的快速增长。在截至2月份的12个月里，私营部门工人的平均时薪增长了4.6%，但过去三个月的年化增速放缓至3.6%。 Timiraos援引罗森格伦(Eric Rosengren)的话说，对于政策制定者来说，“如果你在25到50之间徘徊，你会更倾向于选择25”，因为现在又多了对硅谷银行破产的担忧。罗森格伦曾于2007年至2021年期间担任波士顿联储主席。罗森格伦说，周五的非农就业报告显示，就业市场过于火热。但他说，硅谷银行的问题表明，迅速加息让美联储没有那么多时间来监测其行动的延迟影响。罗森格伦说:“一家规模接近2000亿美元的银行出现流动性问题，在本周中期倒闭，令人担忧。”美联储官员“将希望能够评估它将对更广泛的金融市场产生什么影响。” 在3月21-22日的会议之前，美联储政策制定者定于周六开始传统的会议前静默期。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)本周表示，在将基准联邦基金利率上调25个基点，还是像去年12月那样上调50个基点方面，美联储对其选项持开放态度。鲍威尔周三说，“我强调，目前还没有就此做出决定。”“但如果所有数据都表明加快紧缩是有必要的，我们将准备加快加息步伐。” 他说，除了周五的非农就业报告外，下周的两份通胀报告，包括将于下周二公布的消费者价格指数(CPI)以及下周三公布的生产者价格指数(PPI)，可能会影响这一决定。美国银行(Bank of America)和摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家周五说，他们认为小幅加息25个基点的可能性更大，但这是基于他们的预期，即不包括食品和能源在内的核心CPI2月份将上涨0.4%。 Dreyfus and Mellon首席经济学家、前美联储高级经济学家Vincent Reinhart表示:“如果周二没有意外消息，我们认为他们会对加息25个基点感到满意。” 其他人则认为，通胀报告需要更加温和，才能阻止美联储加息0.5个百分点。咨询公司RSM U.S.首席分析师Joseph Brusuelas表示，除非通胀出现重大意外，否则就业市场全面走强的迹象“强烈暗示美联储本月将需要升息50个基点。” 他说，利率风险给选定的中小银行造成的困难“并不足以导致美联储放弃其抗击通货膨胀的主要目标”。哈佛大学经济学家、前美国总统奥巴马(Barack Obama)的高级顾问弗曼(Jason Furman)说，如果2月份CPI没有明显放缓，“在打开50的大门后，很难不走进去。” 周五接管硅谷银行的美国联邦存款保险公司(FDIC)如何处置这家银行的细节，可能会对银行系统的其他部分产生溢出效应，尤其是对情况类似的中小型银行。罗森格伦说，硅谷银行主要专注于向风险投资公司放贷，该行资产的最终解决方案可能会对增加了风险投资敞口的捐赠基金和养老基金产生更广泛的影响。美联储官员上个月放慢了加息步伐，将基准利率上调了0.25个百分点，至4.5%至4.75%之间。在此之前，美联储在去年12月的会议上上调了0.5个百分点、在11月和此前的三次会议上分别加息了0.75个百分点。官员们上个月表示，采取较小的步伐，将更好地让他们评估去年快速加息的影响，并降低过度加息的风险。鲍威尔本周表示，官员们可能会在即将召开的会议上预测，他们将把利率提高到高于此前预期的水平，以降低通胀。去年12月，他们中的大多数人认为今年将把联邦基金利率提高到5%至5.5%之间。 Timiraos指出，自美联储官员2月1日召开会议以来，几份经济报告显示，1月份的招聘、支出和通胀都强于预期。更重要的是，修正后的数据显示，通胀和劳动力需求并没有像去年底最初报道的那样疲软。鲍威尔周二说，“在某种程度上，我们真的看到了我们所认为的情况的逆转。”“在我看来，数据中没有任何迹象表明我们收紧过头了。” 美联储一直试图通过加息来抑制投资、支出和招聘，加息会提高借贷成本，并可能压低股票和房地产等资产的价格。联邦基金利率影响着整个经济中的其他借贷成本。

夏洛特 1评论2023-03-12

证券之星全球市场早报（3月11日）

周五，国际金价上涨。纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价10日比前一交易日上涨32.6美元，收于每盎司1867.2美元，涨幅为1.78%。　　主要货币：　　在岸人民币兑美元北京时间11日03:00收报6.9195，较上一交易日夜盘收盘涨435点。成交量346.16亿美元。　　美元指数10日显著下跌。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.68%，在汇市尾市收于104.5913。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.0645美元，高于前一交易日的1.0577美元；1英镑兑换1.2031美元，高于前一交易日的1.1911美元；1美元兑换134.7960日元，低于前一交易日的136.1610日元。

证券之星2023-03-11

变幻就在一瞬间！“那些东西”说来就来了？市场又急转弯：转而押注美联储加息25个基点

50个基点。 (图源：彭博社) 周四，期货市场的交易员几乎可以肯定，美联储将采取更加鹰派的货币政策立场，并将上月批准的加息25个基点的幅度扩大一倍。但在一家银行倒闭和一份参差不齐的非农就业报告之后，市场已经改变了想法。#美联储政策转向# 根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据，周五(3月10日)美市早盘交易中，加息25个基点的概率一度超过70%，这表明美联储引发的短暂恐慌已经过去。 (图源：彭博社) Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic表示:“总的来说，尽管就业人数增长强劲，但这些数据并不表明美联储将在3月22日加息50个基点。” 2月份非农就业人数增加了31.1万人，远高于华尔街预期的22.5万人，但仍低于1月份的50.4万人。或许更重要的是，4月份平均时薪仅增长0.24%，同比增长4.6%，低于预期的4.8%。对于抗击通胀的美联储来说，这是一个至关重要的指标。美联储无疑会密切关注周五的美国劳工部报告，也会密切关注下周的2月消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)。 (图源：彭博社) 他说:“美联储可以对劳动力供应的增加和工资上涨压力的缓解感到欣慰，以维持25个基点的加息。” 美国银行(Bank of America)和高盛(Goldman Sachs)的经济学家对此表示赞同，他们周五表示，他们支持在3月21日至22日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上加息25个基点的预测。两家银行在展望中都使用了“侥幸脱险(close call)”，指出未来一周的经济数据将对美联储的最终决定发挥重要作用。 “2月报告整体偏软，”美国银行首席美国分析师Michael Gapen在一份客户报告中称。“虽然就业人数超过了我们的预期，但失业率上升和平均时薪数据相对疲弱，表明劳动力供需之间的平衡略有改善。” 根据芝加哥商品交易所(CME)美联储观察(FedWatch)工具，周四加息50个基点的可能性一度超过70%，这让转向加息25个基点这一变化引人注目。此前，美联储主席鲍威尔本周对国会表示，如果通胀数据没有缓解，美联储可能会比此前预期更快、更高地提高利率。然而，这种定价是在股市大幅下滑、人们担心硅谷银行(SVB)的倒闭可能预示着危机蔓延至金融业之际开始显现的。向25个基点概率的转变在周五早盘变得更加明显，交易波动加剧。嘉信理财(Charles Schwab)首席投资策略师Liz Ann Sonders表示:“我们很难把加息50个基点的概率下跌与SVB的崩溃分开。”“美联储必须考虑到这一点:这就是正在破裂的东西吗?” “我们一直说，央行将会加息，直到他们打破一些东西，而这可能就是那些东西，”Forexlive.com首席外汇策略师Adam Button也表示。以下是其他华尔街人士的看法: Infrastructure Capital Advisors首席执行官Jay Hatfield: “就业报告温和乐观，尽管就业高于预期，但工资增长低于预期0.2%，而预期为0.3%，失业率也有所上升。” 他说:“这份报告证实了我们的观点，即无能的美联储过于关注劳动力市场，并通过推高失业率来遏制通胀，而不是关注楼市和能源/大宗商品价格。”“因此，美联储正在犯下另一个重大政策错误，即在没有停下来评估去年创纪录加息的影响的情况下，将联邦基金利率提高得过高。政策错误已经导致银行挤兑。” Penn Mutual Asset Management投资组合经理Zhiwei Ren: “这份就业报告本应非常重要，但由于SVB和银行业最近的波动，其重要性有所下降。头条数字——31.1万——好于预期，但平均时薪增长较低，失业率上升至3.6%。所以总体上很平衡。它描绘了一幅强劲的劳动力市场图景，工资压力较小。” 文艺复兴宏观研究公司的Neil Dutta: “我能理解看好软着陆的人为什么会因为今天的报告而跑路，尤其是考虑到目前的形势，但让我们来说明一个显而易见的事实，美联储的工作还没有完成。终端利率仍在上涨。” FlowBank SA的市场策略师Paul de la Baume: 2月份的报告“缓解了我们对就业报告火热的最严重担忧，就像上个月一样。” Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest: “失业率比创造的就业数量更容易理解和计算，这是市场目前关注的问题，这在债券市场上得到了体现，整个曲线上的收益率都有所下降。” 芝加哥大学经济学教授、前美联储委员Randall Kroszner: “很难对任何一份报告进行过于详细的解读，然后真正说，‘啊，好吧，美联储将因此而改变。他说，我认为从过去三个月来看，我们仍然看到劳动力市场非常强劲。”“劳动力市场仍然相当强劲。它似乎没有加强。但如果是的话，那么我认为很明显它必须是50。现在，我认为市场的押注是均等的。” IUR Capital董事总经理Gareth Ryan: “今天的就业报告是两部分报告的第一部分，下周二还有CPI报告。美联储将密切关注这两份报告，相对于今天的就业数据，我们仍将更加重视通胀数据。50个基点仍有可能出现，但这可能在下周二发生变化。” IG驻巴黎首席市场分析师Alexandre Baradez: “我的感觉是，我们仍在等待最终报告，这份报告将给出一个清晰的画面，并提出一个支点。因此，我们的市场处境艰难，因为我们没有支点，我们仍处于过渡阶段。也就是说，我认为美联储目前不会出现利率意外，尤其是考虑到银行业的情况。”

会员

忆芳2023-03-11

美国2月非农数据超预期美联储加息问题变得越来越复杂

变动做出决定，但市场基本上没有理会他。期货市场的交易员预计今年晚些时候的终端利率为5.625％，远高于鲍威尔讲话前的水平。

金融界2023-03-11

商品期货收盘多数下跌，菜油跌超4％，沪镍、沪锡、低硫燃油等跌超3%

　　金融界3月10日消息国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，菜油跌超4％，沪镍、沪锡、低硫燃油、纸浆跌超3％，棉纱、生猪、SC原油、燃油、尿素跌超2％；白糖、螺纹钢、焦炭、玻璃、热卷涨超1％。　　光大期货：菜油跌幅进一步扩大或将继续走低　　本周，受到宏观情绪偏空影响，油脂板块集体下挫，周五跌幅进一步扩大，菜油领跌。近两日，美联储主席鲍威尔的鹰派态度令3月加息50个基点的概率大幅飙升，原油价格走低，生物柴油生产再度陷入低迷局势，带动油脂价格下跌。尽管今日马来西亚MPOB供需报告中库存去化超预期，但对盘面提振作用有限。同时，本年度油菜籽主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压，进口成本端利空国内菜油。　　国内方面，11月以来，菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量预期依旧较大，菜油在途库存同样不可小觑。在二季度需求淡季，预计国内菜油库存将逐渐累积，供需格局趋向宽松。菜油价格或将继续走低，继续偏空对待。　　国泰君安期货：MPOB报告马棕产量和库存低于市场预期　　MPOB发布2月份马来西亚棕榈油供需数据，产量125.1万吨（上月138，市场预估126-131），出口111.4万吨（上月113.5，市场预估111-114），库存212万吨（上月226.8，市场预估220-226），产量和库存均低于市场预期，本次报告小幅利多。　　马来的棕榈油产量低于预期主要受到2月底的天气影响，包括3月前10天的高频数据也显示马来的产量正遭受洪水影响，不过从2月的数值来看，同比还是增了11万吨，所以只要洪水的影响消退，以及雨季过后，预计马来的棕榈油产量还是呈现恢复的特征，即产量受天气的影响暂时来看仍然是季节性的，短期的。　　2月份的出口基本符合市场预期，3月份马来的出口仍然会受制于印度和中国的进口意愿，但是3月份马来的出口会得益于斋月需求和印尼出口限制，预计环比2月份回升。初步来看3月份马来棕榈油仍有降库可能。所以，综合来看，本次MPOB报告偏利多，预计会对产地价格构成一定支撑。

金融界2023-03-10

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