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国军策略：11月金股组合

济的回暖也在一定程度上提供了股价弹性的期权，这提供了上述板块攻守双面特征。　　行业与投资主题：内需“找机会”，聚焦确定性。下一阶段，投资的重点在于政策供给与盈利增长的确定性：1）实物资产通胀与大宗商品：煤炭/石油石化/农林牧渔；2）自主可控与转型升级：军工/通信/计算机（信创）/机械高端装备（光伏设备、风电设备等）/新材料（钢铁、有色、化工等）。　　02 　　策略：苏徽　　11月金股组合：1、军工：中航沈飞；2、电子：中微公司；3、通信：中天科技/威胜信息；4、机械：五洲新春；5、计算机：格尔软件；6、石化：中国海油；7、煤炭：潞安环能；8、医药：迈瑞医疗；9：农业：大北农。　　当前市场整体上风险偏好仍然比较低，四季度在地产和出口持续拖累下企业盈利存在进一步下修的风险，但是结构上部分板块的风险偏好却很高，比较典型的就是热度不断升温的计算机信创，军工、半导体、医疗器械，以及关注度在升温的供销社政策、防控政策等方向，上述这些投资方向的共性在于，均是政策着重发力的领域，都是由增量政策来驱动的，而且更为重要的是，我们认为当下的政策催化行情并不是纯粹的短期交易行为，而是具备中长期的逻辑支撑。我们讲当前市场不确定性仍高，投资应聚焦确定性，而当下最大的确定性就是聚焦政策发力的方向。今年二十大给了我们非常明确的指引，科技和安全的战略定位进一步提升，对科技和安全领域公司的估值应加入政策溢价的权重。本期金股组合的构建延续了10月金股聚焦能源与科技安全的思路，但在具体领域和个股上做了调整，整体来看，落脚在高端装备、能源开发、信创和粮食等领域，具体行业和个股的内容我们交给加下来的行业分析师。　　03 　　电子：舒迪　　汇报一下电子板块，主要是半导体自主可控的情况，和中微公司标的反弹很强的核心原因。先回到中美科技摩擦。整个中美科技，从2018年4月美国禁止中兴通讯，到2022年10月7号 BIS新规，科技制裁在不断升级。从过去5年到未来5年，对抗和脱钩会成为主线。BIS新规对国内产业链影响非常大。今年美国整体出台了两个比较重要的法令，一是8 月份左右的芯片与科学法案。这个法案注重补贴美国当地的企业发展跟制造端的建设，包括先进芯片的制造，包括开发补贴、工人培训等。10月7号美国 BIS 的商务部新规更多在于对中国企业的制裁。一是先进的超算芯片，二是制造环节的14nm的逻辑芯片，以及对于美国人的限制。这几个限制比较直接。在过去三周里，法令出台后，对中国企业的影响比较大。像国内的一些头部存储企业，他们的扩张跟美国设备的交付，还有一些美籍华人的工作问题受到较大冲击，给整个行业带来挑战。之前市场也担心，头部的存储厂，从23、24年后，资本强调开始收缩。法令出来之后回调非常多。在目前状态下，中国的半导体还是得发展。芯片是一个非常底层的技术，在多方的博弈过程中，美国在芯片环节有底层的供给，包括设备、EDA、大芯片，都非常强。中国有比较大的终端需求，非常多的电子的组装厂产能都在中国大陆。第三方，包括日本、韩国、欧洲，统称为第三方，有非常全的产业覆盖度，各个环节的芯片或者部分都有涉及，只是有些地方强，有些地方弱。整体三方博弈可能未来几年会较多。中国的自主可控大概率还是得发展。大家比较关心明年中国大陆的资本开支情况，会不会因为存储厂受到BIS新规的负面影响导致整个资本开支强度收缩，或者明年后年整个设备企业的订单交付出现很大的问题。目前影响较大的还是存储厂。逻辑芯片企业除了中信金城14nm以外，其他企业目前还是偏向正常交付和扩产，影响相对小一点。并且国内这几年一直在做一些 QA 跟国产化，目前进展正向，整体良率爬升达到可对内复制的状态。还没有能力去接商业化的订单，但水平已经达到可对内给国内的敏感企业去生产服务。明年后年缺陷扩张强度会大一些，所以逻辑芯片线的缺陷或者国产化线的扩张会很大程度弥补掉存储企业的排除强度问题。整体对未来几年国内订单还有突破的情况并不悲观。另外一个问题是7nm环节的政策空间，目前没有公开细则出来，但产线里有一些讨论，包括对Fab厂、社会企业的资金支持，对人才如美籍华裔的支持，对举国体制攻坚克难如光刻机的支持，没有完全清晰，但大概率还是有一些支持出台。毕竟目前中国半导体所处的环节还是比较困难，BIS国家级的法规情况之下，国内的单一个人或单一企业少有能量去抗衡。关于设备品类的情况，整个设备的空间主要由三个东西决定。第一是资本开支强度，第二是设备的品类拓张，这个品类在整个资本开支强度里占比的情况。第三个是国产化率。在目前复杂的国际环境之下，中国企业的设备品类拓张跟国产化率的提升，大概率向上。资本开支强度受两方面因素影响，一是政策，一是制裁。制裁是负向影响，政策是正向影响，双方孰强孰弱，后续需要观察，个人比较乐观。我们主要看好四个大的方向。第一个，政策受益。北方华创作为中国最大的半导体设备企业，并且是国企，如果后面有政策出台，北方华创会直接并且明显受益。第二个是美籍高管的问题，是中微公司。第三是存储占比较低的企业，因为存储短期还是受到较大的冲击。第四是国产化线，国产化线进展比较快的，像长川、芯源微、广立微这些企业，如果后面板块有整体性的机会，表现会不错。今天重点展开一下中微公司个股的情况。中微公司高点到过1400亿，非常高，在过去几年，公司的产品能力、产业链地位和工作思路，产业链评价非常高，整体产品竞争力也很强，是极少数能进到台积电的5nm、7nm去出设备的企业。之前主要是在半导体环节里面做一些刻蚀设备，在半年报披露的公开信息里，MOCVD的薄膜设备已做的不错。整体中微公司在两个非常重要的环节，也是美国比较卡我们的环节，刻蚀和薄膜环节能力都非常强。但在过去几年本土很多Fab厂国产化的过程中，中微因为全球化定位的问题，导致增长增速相对于其他企业慢，对股价影响很大。但在目前环境之下，如果后面中微公司在中国深耕发展，大力扶持或者和头部企业合作开发空白设备，刻蚀设备，中微公司的拓单能力很强，在国产化线里或是头部的赛道里占到非常高的份额。公司的产业链地位评价非常高，薄膜设备和刻蚀设备如果积极做国产化率提升，公司能看到接近百亿的营收体量。短期因为公司定位的变化导致经营发生较大调整。第一阶段能看到千亿市值，前三季度三季报里公开披露新签订单是57个亿，按照正常的交付节奏，明年能看到60个亿的营收水平，对应现在10倍PS。中微公司之前库存水平较高，所以目前位置不贵，能看到向上空间。公司基础面变化也较大，所以重点推荐。　　04 　　通信：黎明聪　　今天主要汇报两个和能源信息化相关的个股，威胜信息和中天科技。首先电网信息化是内需投资的一个方向，受各种外部不确定要素干扰少。电气信息化从整体十四五和国网南网的资本开支，各方面的规划，都有非常强的支撑，确定性较高。过去的十几年电网的投入侧重于特高压的传输。　　但现在整个电力系统网络结构越来越复杂。原来的电网可能是单向，随着新能源像光伏、储能等更多能源的接入，原来单向供电变成更加分散的供电，复杂度也提高了。原来配电侧只要保证供电可靠，不断电就可以了，整个大网进行决策也没问题。现在随着网络结构的变化，甚至需要本地的信息采集、信息的传输通信到最终的决策，颗粒度要细致到企业端或者说一个小的发电端。整体系统变复杂，一个地方可能有一个微网系统。整个微网系统像一个小型化的生态，都需要相应的电力系统进行决策。整个十四五大量投资在配网侧。　　南方电网已经将配电网建设占总投资一半，相比以前30％不到的比例有了较大提升。国网也会使相似比例，所以配电网或者电网信息化的方向确定。从边际上，近期行业在发生可喜变化，如通信链接的改造。双模通信已经被确定为国家电网内部的战略，近期国家电网部分省份也暂停了过去单模的交付。11月几家测试完可能会强制推行单模变双模。整个单品的价值量也会提升。搭载这些模块的新终端也会开始放量，如融合智能终端和光伏连接管理。2023年，电网信息化投资落地和行业业绩将会兑现。　　股票选择威胜信息，一方面它属于行业的第一梯队，不管是以前的单模还是未来的双模，份额情况都较好，整体产品的迭代能力较强。11月份国网总部第二期的投资招采也要开始，预计整个结构和量都会不错。同时公司也会陆续拿到双模的批文，开始新产品的交付。从盈利估值的角度，23年业绩增速可能超过40％，当前估值大概是20倍，明显低估。　　另一个方向是海上风电。海上风电短期承压，但从现在开始持续修复。短期承压一方面在于前三季度海风的装机量或者并网的项目量不多，甚至不足1GW。在政策手续上，江苏的部分项目也许补办，对项目的推进有延迟。同时三季度，海缆海上风电相关的企业，单季度的利润和相关的营收都出现不同程度的下滑，主要因为项目较少，受单一项目影响的波动较大。但近几天股价和估值已经充分反映了不利要素。预期从现在开始修复有行业原因，也有个股原因。行业层面，各个省份的地级市的规划陆续出台，海风的规划超预期。如唐山公布了13GW，广东的潮州也规划了43GW的海上风电。当然比较愿景，绝大部分在十四五之后举行，但实际上从边际上也看到四季度或者年末，项目可能收尾，带来景气度的抬升。预期修复的同时行业估值也会逐渐切换到明年。　　中天科技：　　退出低毛利业务，部分海工收入确认慢于预期。公司前三季度营收291.9亿元，同比下滑20.93％，主要系公司裁减掉低毛利的商品贸易业务所致，前三季度毛利率同比提升5.1个百分点；公司实现归母净利润24.7亿元，同比增长400.00％，主要系去年大幅减值带来较低基数所致。环比看，公司单季度利润6.46亿元，环比下滑约20％，主要原因是Q3是行业淡季，虽然海缆交付节奏平稳，但部分海洋工程确认收入有所延迟，慢于市场此前预期。　　如东项目启动，储能在手订单充沛。公司10月21日公告获得华能如东200MW光伏发电项目工程总包，如东整体项目正式启动，我们认为后续将以陆续的百MW量级的工程进行发出。此外，公司大储能领域进展颇丰，7-10月份，公司陆续公告中标的储能项目订单，总金额达到26亿元，在手订单充沛，有望继续巩固在大储能领域的领导地位。　　威胜信息：　　在手订单充足，中标情况名列行业前茅。根据半年报披露的最新情况，上半年新签合同额15.98 亿元，同比+37.57％，在手合同额22.41亿元。公司在国家电网2022 年营销项目总部第一次含用电信息采集招标采购中标2.36亿元；在南方电网 2022 年计量产品第一批框架项目招标中标约5719万，其中终端类产品中标约 3705 万，排名名列前茅；网络层通信芯片与模块在国家电网下属省公司的招标项目累计中标金额排名前列。　　持续推动数智城市方案落地。公司是腾讯在能源互联网领域的唯一合作伙伴，将打通能源生产、输送、消费等各环节，双方在智慧消防、智慧能源、智慧充电、智慧水务、智慧配电房等领域推出了首批五套联合解决方案。　　05 　　机械：徐乔威　　机械行业近期观点：（1）新能源设备板块仍是未来的主流方向，估值具备较大弹性，推荐风电设备（五洲新春、新强联、恒润股份）、光伏设备（推荐铭利达、迈为股份、奥特维等，受益标的汉钟精机等）；（2）制造业景气度将边际向上，主要由于高温和限电限产改善，推荐通用自动化（推荐华锐精密、欧科亿、国茂股份等，受益标的纽威数控、科德数控、中钨高新、怡合达等）、工程机械（恒立液压等）；（3）推荐一体化压铸（推荐标的伊之密，受益标的力劲科技）、核电（受益标的应流股份）。　　风电设备：至暗时刻已过，明后年装机量有望大增。9月新增招标7.2GW，维持高位。1-9 月风机招标约 89GW/+112.9％，其中海风招标约 21GW，远超 21 年全年 3GW，十四五期间装机持续景气得以保障。原材料成本持续下降，风机价格整体稳定。国内外海风政策频出，预计 2023-2030 年全球海风装机持续景气，利好具有出海潜力的风电零部件厂商，风电零部件企业有望量利齐升。推荐五洲新春、新强联、恒润股份、力星股份、华伍股份等；受益标的东方电缆、大金重工、天顺风能、日月股份、中际联合等。　　通用自动化：“稳增长”政策持续发力，通用制造业底部反弹弱复苏。伴随高温限电限产扰动消退，国内自动化行业结束季节性的下行小周期，需求端开始恢复。22M9 制造业 PMI 指数为 50.1％/+0.7pct.，重新升至扩张区间。9 月企业中长期贷款为 13,488 亿/+94.1％；1-9 月企业中长期贷款累计 86,500 亿/+3.8％，信贷情况转好有望带动行业资本开支上行。1-8 月制造业固定资产投资累计完成额同比增长 10.0％，通用自动化复苏趋势明显。伴随开工率回升，叠加刀具行业龙头产能扩张+国产替代加速，刀具行业景气度有望恢复。推荐华锐精密、欧科亿、国茂股份等，受益标的中钨高新、怡合达等。　　工程机械：出口替代韧性依旧+电动化增效大势+去年下半年挖机销量低基数，下半年挖机销量有望维持正增长。推荐具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械、海外大客户放量的零部件企业恒立液压、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力，受益标的安徽合力（原材料价格下降+汇兑收入带来利润增长、新能源叉车）。　　核电设备：政策趋向明显，核电项目规划提速。核电项目落地加速，政策趋向明显。2022 年核电新增项目 5 个，总计 10 台核电新机组获核准，为 2008 年以来新高。乏燃料后处理进口替代迫在眉睫，下游需求旺盛。受益标的：应流股份、景业智能等。　　五洲新春：国产化与出海逻辑兼具，滚子是风电中为数不多的量增利稳环节。风机大型化驱动变桨轴承中钢球改滚子，滚子用量提升，而国内可量产高精度风电滚子的厂商少，格局好，毛利率维持在30％+。平价压力下外资轴承厂向国内专业滚子厂采购滚子大势所趋。欧洲原材料和能源涨价下，国产滚子性价比优势愈发显著，出海市场潜力大。公司约50％滚子订单来自海外品牌，并送样西班牙Laulagun、蒂森PSL等，有望充分受益于欧洲风电加速。　　滚子入选国家级单项冠军产品，体现强大技术实力。据浙江省经信厅公告，公司风电滚子产品入选第七批国家级制造业单项冠军产品，浙江省内仅10个产品入选。9月末，公司“高可靠性轮毂轴承制造关键技术及产业应用项目”获得2022年“机械工业科学技术奖”科学进步类三等奖。公司成功入选/获奖体现了其强大的技术实力，未来有望凭借对轴承磨前技术工艺的深度理解推出更多优质产品。　　汽车零部件新产品落地，受益于全球新能源车扩产。套圈业务已成功开发不二越、慈兴等。同斯凯孚达成战略合作，定点配套北美特斯拉驱动电机轴承套圈，特斯拉预计其未来五年交付量CAGR超50％，我们判断该项目价值量在亿元级别且增速较快；成品轴承成功切入丰田、宝马、上汽供应链。汽车零部件新产品驱动电机主轴订单落地。单车价值量300-400元，有望切入比亚迪供应链并于23年放量。　　06 　　计算机：朱丽江　　进入 10 月份以后，信创有一波比较明显的上涨，主要是两个事情的催化，一个是美国的芯片出口管制新规，但这个其实强化了未来中美科技脱钩的预期。另外一个是近期有关部门也出台了一些政策，要求今年 11 月份所有的央企上报自己未来 5 年的信创规划，所以在这个预期下，整个信创板块有一波比较强的表现。　　从选股选股逻辑上看，我们重点关注三条逻辑线。第一个是从芯片出口管制新规去看，它会影响未来信创 CPU 格局的预期。我们认为华为的鲲鹏产业链是有机会最先解决流片问题的，所以会再次获得市场的先发优势，因此鲲鹏产业链未来的成长逻辑会更顺畅。另外一个是软件股，它本身几乎不会受到美国制裁的实质性影响，所以它的安全性会更好，弹性也会更大。最后是根据国内政策，未来几年央企的综合办公系统、经营管理系统包括安全设备未来体验的替换是优先度最高、确定性最强的，所以我们认为相关厂商业绩释放会更快。　　结合这样的选股逻辑，我们最近一直在重点推荐的是太极股份、金山办公、海量数据、中国软件、东方通、格尔软件。我重点讲一下格尔软件的逻辑。格尔软件的话是整个上海信创的一个总集成商，今年信创业务发展非常快，前三季度的收入增速在61.8％，在计算机行业里面处于领先水平。这个验证今年整体信创的高景气和公司的领军地位。我们也都知道未来几年上海会是一直去重点推信创的地方，所以我们认为公司未来的业务景气度可以得到长期保障，今年公司的新签订单的同比增速也达到 50％，所以为明年的业绩高增奠定了一个较好基础。　　另外，信创除了激发对于标准的基础软硬件以及集成的需求以外，它也会催化密码系统的需求。以上海市为例，从上海市的医疗机构对线上的规划来看，不管这些业务系统是不是要做线上改造，都需要完成业务系统验收前的密码应用测评工作以及上线运行后每年的密码应用安全性评估，所以也会对密码系统的需求带来明显增量。所以我们认为公司传统的密码业务未来也会进入到一个高峰期。同时公司又进入到一个费用的控制周期，因为之前由于看到一个信号的机遇，公司在 2021 年招了大量的人员，导致费用率有一个比较大的提升。今年整体管控人员全年的增速在 5％以内，所以到明年我们认为公司利润会进入到一个快速释放的阶段。我们预计明年公司的净利润是在1.6 个亿，对应的估值是24倍PE 。　　07 　　石化：孙羲昱　　我们认为二十大之后能源安全是资本市场关注的重要主线。我们认为这条主线石化方面可以分为三方面：第一部分是油气资源公司。2021年原油对外依存度72％，依然处于较高水平。天然气对外依存度大约在45％左右。为应对这种形式，国内的七年行动计划增储上产方向还是会继续。一方面保证国内油服公司的工作量，同时油公司方面，比如中海油产量保持年均6-7％的增长。由于海上油田都是大储量，产量也较高，因此平均成本也较低。储量替代率和成本方面我们看到都处于领先序列。　　第二部分是给油气公司做相关配套的油气服务开采公司。跟历史相比，整个油气服务行业，长期 CAPEX 意愿有很大变化。随着整体碳中和的推进，海外油公司的长期投资意愿下降，要回到2014年资本开支水平有难度，但依然存在结构性的机会。主要体现为，第一个海上相关的油田开采项目，2022年海外的海上油气钻井使用率和日费率持续提升。Transocean预计如果海上钻井利用率到达80-85％区间，则日费率会出现快速上升。预计未来2-3年海上钻井景气仍将继续上升。同时2014年以来海上的钻井平台供给过剩，但2014年以来大量钻井平台淘汰，2022年Q3开始部分型号的钻井船将迎来供不应求。相关服务价格逐渐上升。2022年海外属于量价齐升，当然因为合同签订的滞后性，2022年签订的合同，2023年以后企业才去执行。其次页岩油中优质、成本偏低的区块。最后就是中东区域的国家石油公司仍有投资意愿。同时我们看到2020年美国把中海油列入与军事活动可能有联系的企业名单，进行制裁。包括限制美国的油服企业给公司提供技术等。这也将长期促进我国油气服务行业的进口替代。且7年行动计划保证国内油服行业的工作量。近期油服行业在中东区域斩获新订单，体现了行业景气中东区域的持续复苏。近年来国内加强了与海外合作，尤其是中东国家。最近国家能源部也发布相关文章， 10月20日，我国能源局局长章建华和沙特的能源大臣举行了视频会议，双方共同表示要加强两国在能源领域的合作。现在国际形势比较复杂，但石油还是要长期可靠供应，这市场整体稳定比较重要。沙特也主动表示说，将继续作为中国在原油领域最可靠的合作伙伴和供应方，也愿意利用自身衔接三大洲的区位优势为中国制造商建设区域中心。　　08 　　煤炭：翟堃　　煤炭股业绩弹性再度打开。11月长协价格或将迎来年内首次上调，幅度约9元/吨。秦皇岛下水煤长协价2022年5月-10月始终维持719元/吨，本次为年内首次上涨，定价机制中的计算指数NCEI和CCTD年初至今也一直稳定，10月底首次上涨超20元/吨，释放积极信号，政策对煤价容忍度在提高。当前，煤炭长协较现货折价超50％，高现货价对长协将起到明显支撑，且秦皇岛下水煤长协价上限为770元/吨，仍有进一步上涨空间，下水长协煤占比高的公司将受益。　　前期调整因素均已到位。天然气价格深度调整后，冬天旺季仍将催化价格上涨；板块三季度多数公司环比下滑兑现，Q3业绩年化约6倍PE、12％股息率，依然大幅低估，且预计Q4利润将环比提升、同比增速扩大；市场其他板块反弹后，资金仍将向煤炭回流。　　潞安环能。1）煤价新高，Q4业绩可期。喷吹煤龙头，公司喷吹煤销售市场化调价，不受政策限价影响，10月以来，公司对标煤价山西长治喷吹煤上涨至2060元/吨，较Q3均价提高418元/吨，创近年来新高，Q4业绩可期。2）成本管控优秀，降本增效拉动业绩。公司今年以来吨煤成本逐级下降，测算Q1吨煤成本535元/吨，Q2-3平均吨煤成本仅为335元/吨，预计Q3较Q2吨煤成本低30％左右。成本下降一方面由于Q1进行生产部署，投入和成本结算更高，另一方面由于公司加强成本管控。预计Q4和明年成本相对稳定可控。3）集团资产仍有注入空间，分红有待提升。潞安集团中除去股权尚未划转的代管的华阳集团的2000万吨矿外，还有2000万吨老潞安集团煤矿，有望注入到上市公司；公司近年来分红率稳定在30％左右，低于行业平均，截至2022Q3，公司报表货币资金331.5亿元，在手资金充足且未来无较大资本开支，分红率有望提升。　　09 　　医药：张拓　　当前阶段，我们最推荐迈瑞医疗。首先医疗设备是最近以来警惕度非常高的赛道，政策利好不断，包括医疗新基建以及贴息贷款都是支撑医疗设备公司未来两到三年业绩稳定增长的促进因素。具体来看，新建医院在 2020 -2022 年都是高峰，从竣工角度来看基本会延迟 1 到 2 年时间。这些医院竣工之后会带来大批量设备采购，能够带来医疗设备行业增速提升。其次我们认为如果说医疗基建是医疗设备的需求端，最近关注度比较高的贴息贷款相当于资金的供给端，增强了相关标的公司业绩的确定性。　　当前阶段，迈瑞医疗从今年到明后两年收入利润双 20 的增速非常稳健。现在也是医疗设备当中比较具有性价比的标的。预计明年也是 20 的增速，120 亿元的利润，如果给到 35 到 40 倍的估值，它的市值区间将达到 4200亿元到 4800 亿元。　　首先，迈瑞医疗三季度表现稳健。分地区来看，国内收入增速相对于上半年进一步提升。主要是由于新基建的拉动明显。根据公司的电话会议，我们发现它前三季度跟新基建相关的收入已经完成了 50 亿左右的收入水平，在手商机还有二百多亿。而新基建在未来两年还将处于高位运行状态。另一方面跟贴息贷款相关的迈瑞相关产品，也能达到二百亿左右，增加了未来两到三年收入的确定性。　　其次，国内三季度相比二季度疫情有一定缓解，对于它部分产线的增速有所提升。比如IVD试剂的消耗量进一步提升。海外综合来看也有非常稳健的增长，增速快的是北美与发展中国家。北美地区从疫情以来，公司进入到了比较多的IDN医联体地区。在这些医联体里，公司签了很多长期订单，并且体量会逐步增加，能够看到今年前三季对北美的增速表现亮眼。发展中国家方面，渗透率处于非常低的水平，并且对于性价比高的医疗设备的需求持续增加。迈瑞医疗能够适应发展中国家需求，因此海外同样可以保持稳健增长。　　最后分产线来看，监护线在国内依然受益，新基建三季度的增速也较快。体外诊断方面，我们发现公司的高端产品装机量正在不断提升，对于收入的贡献也是在不断提升的。医学影像方面如高端超声 R 系列，它的占比也在逐步提升，单个售价也会更高一些，所以对于收入增速的贡献也会更加明显。除了这三个常规业务，还有四大种子业务，包括微创外科、AED、骨科、动物医疗也有非常高的增速。从今年前三季度来看，国内国外都保持了较好的增长。在多平台多产线的带动下，我们认为像迈瑞医疗的未来成长空间非常广阔，因此我们维持增持评级。　　10 　　农业：沈嘉妍　　目前四季度整个种业的关注度在持续提升。用种业的一句话概括就是，拥抱振兴，享受景气。拥抱振兴我们分内力外力两个角度展开。从外力角度，我们目前能感受到百年未有之大变局，需要种业振兴。一方面我们国家目前高度重视粮食安全的问题，因为目前我国耕地还存在18 亿亩耕地量质不足，部分农产品高度依赖进口等问题。另外一方面，目前整个外部的不确定性在逐步加大，包括大国博弈，疫情扰动等等使粮食供给存在阶段性问题。粮食的保障需要藏粮于地、藏粮于技，需要种业挺身而出。　　从内力角度来看，我们也分了技术和政策两个维度，保障我们推动种业振兴。从政策角度看， 2021年是我们整个种业政策的元年，整个种子板块分了13 个转折点，从2000年市场化，到2012年成立这个种业局。第三次转折点就是2021 年以种业振兴方案为代表的一系列重磅政策，包括品种审定的新修订，种子法等等，使得传统种业格局能够高度改善。　　技术角度方面，以转基因为代表的生物育种技术目前已经到位的非常充分，包括去年 11 月份转基因的品种审定政策，今年 6 月份出台了这个转基因玉米，大豆的标准的执行。所以目前关于转基因政策，该出的政策都出来了，我们在等年底转基因的品种权能够去授予。这样的话我们最快在今年的四季度能够去生产销售转基因的种子，能够形成一定销售收入。　　从转基因的角度看，一方面它能够使整个行业蛋糕做大。因为转基因的能够使粮食单产产量提高 10％到15％。另外一个维度能够使人工成本大量下降。因为目前我国农产品种植人工成本占到 60％到70％的大头。所以形成转基因种子能够使种子提价，使得整个行业的天花板上移。另外一个维度，目前整个种业行业处于散乱小的行业现状，转基因的技术变革，在刚开始的这两年可以使得行业龙头能利用新技术提高市占率，反作用于整个行业格局改善。所以从政策端，技术端都有助于整个种业板块重塑格局。　　具体标的方面，我们主要推荐大北农，公司在转基因领域先发优势明显，覆盖大豆和玉米、国内和海外双线业务，拥有3个转基因玉米和1个转基因大豆生物安全证书，目前转基因品种审定及标准已经发布，2022年底转基因玉米种子有望实现商业化销售，公司依托性状优势有望充分受益，同时公司通过向市场推广授权和并购产业链优质公司，大种业战略布局逐步完善。　　估值角度来看，因为目前大北农的主业还是饲料和生猪业务。明年公司生猪出栏量在 600万到 700 万头，饲料每年保持着 8 到 10 亿元的利润。加上主业业务基本上有300 亿的市值。关于种业能够给公司带来多少增量，我们按照悲观和乐观的假设， 5 到 10 块钱的性状费用去测算，将带来的估值增量是在 158 到 529亿。从中枢角度来看，对于目前的市值能有一个50％的空间。　　感谢各位领导的参与，祝您生活愉快。

金融界2022-11-02

AMD2022Q3业绩电话会议记录（下）：对四季度供应链充满信心

和测量表现较弱。所以我们确实看到了看跌期权。但总的来说，我会说，该业务具有很强的知名度。我们仍然在某些节点和一些遗留节点中受到供应限制。我们在供应方面取得了很大进展。因此，我们看到第四季度有额外的供应，这使我们对第四季度充满信心。我们再次预计上半年，仅考虑到该业务的交货时间，我们就有多个季度的知名度，我们将非常仔细地观察它。但我想说，总体而言，产品组合很强大，我们也在该业务中获得了一些份额。罗斯·西摩大家，谢谢。所以让我在这里快速问几个问题。丽莎，如果你能给我们一点色彩，你谈到第四季度，我猜，在客户端和游戏中适度下降。你能否为数据中心和嵌入式给出相对相似的颜色，仅仅因为在过去几个季度中，细分市场之间的波动显然很大？苏姿丰是的。当然，罗斯。好吧，因为——在绝对水平上，我们谈论的是从第四季度到第三季度持平，5.5 对 5.56。客户端和游戏的小幅下降。在游戏领域，我们预计游戏机将在第四季度下降，因为它们正处于第三季度的高峰期。这被我们在接下来几周内推出的新图形所抵消。然后当它涉及到数据中心和嵌入式时，它几乎是一样的。让我们称之为，谦虚加上我们前进。我们预计云计算将再次比企业强大。这是我们之前要求的一些利润率动态，而嵌入式，随着我们获得更多供应，也会适度上升。罗斯·西摩伟大的。那很完美。然后作为我的后续行动，一个给你或 Devinder。当我们考虑明年的运营支出时，你们如何在哲学上平衡坚持在最近的分析师日制定的商业模式的愿望与继续支出、继续获得市场份额的愿望，推出伟大的新产品和你做得很好的执行，这些缓冲是否相互冲突，如果是，你如何调和这种冲突？德温德库马尔是的。我认为关键是我们继续投资于战略领域、数据中心和嵌入式以及产品路线图。宏观环境削弱了软PC，我们正在采取行动减少开支，特别是在其他业务中，除了我之前谈到的重点领域，我们已经放慢了招聘速度。所以你是对的，第四季度，如果你看 E2R 业务很高，但我们在做什么方面非常自律。费用行动确实需要时间来启动，我们预计随着我们进入 2023 年，E2R 与收入更加平衡，我们会及时根据收入进行管理。苏姿丰是的。也许，罗斯，如果我再补充一点的话。我认为我们有机会——我们在运营支出方面拥有多个杠杆。因此，正如 Devinder 所说，我们将非常自律。既然如此，我的意思是，我们对围绕数据中心、嵌入式和商业市场的战略方向感到非常满意。因此，我们希望继续在那里投资，我们将在面向消费者的业务部分更加保守，这就是我们将如何管理到 2023 年。安布里什·斯利瓦斯塔瓦你好。非常感谢。丽莎，我想回到个人电脑行业。您的 3Q 指南与英特尔指导或报告的内容与他们在 4Q 的指导内容之间存在巨大差异，通常情况会在较长时间内正常化。但我只是想了解，是不是因为他们更早吃药，而 AMD 继续出货超过需求？只是帮助我们理解，英特尔在第四季度提高定价似乎还有一种动力，所以在此之前有一些拉动。我自己也收到了很多问题。我不明白具体的差距。所以任何帮助都会很有帮助吗？苏姿丰是的。当然，安布里什。看，我想，再一次，让我评论一下我们的业务，对吧？所以对于我们的业务，当我们退出上半年时，我认为，我们计划在下半年建立一个合理的 PC 市场。通常，第三季度高于上半年，第三季度和第四季度季节性较高，这就是我们与客户一起构建的目标，顺便说一句，带着这种期望。我认为市场疲软以及环境中的整体谨慎只是导致人们的行为有所不同，这确实需要我们与客户一起进行库存修正。正如你所说，存在某种时间动态，我们知道这些时间动态。其中一些是我们选择不遵循的非常激进的定价，同样，这是我们做出的决定。正如您所料，其他人可能正在做一些时间优化。我不认为有什么基本的。我认为从根本上说，我们的产品组合很强大。我认为我们有非常好的平台，我们会努力解决这个问题。我完全同意这是一个我们必须克服的混乱的市场环境，但我们会克服它。安布里什·斯利瓦斯塔瓦知道了。好的。谢谢你。Devinder，我为你做了后续工作。只需谈论代工厂的产能开放，我们在分析师日就考虑到您需要或希望确保产能的自由现金流的逆风进行了对话。现在这种情况会缓和吗——随着我们在接下来几个季度的剩余时间里逐渐减少，因为应该有更多的可用容量，而且在 PC 端，你需要的应该比几个季度前需要的少得多?谢谢你。德温德库马尔是的。我的意思是我们正在制定的容量协议，它有一些好处，尤其是 Lisa 早些时候在服务领域谈到的，这些是我们为支持业务增长而制定的长期协议。鉴于市场背景，我们与供应商积极合作，使供应与收入和增加产品的时间保持一致，鉴于市场发生的情况，这是我们能够与供应商一起做的事情。所以，从这个角度来看，总体上有一些灵活性，这就是我们将在接下来的两个季度到三个季度内解决的问题。哈兰苏尔下午好。感谢您提出我的问题。在 Data Center 中，团队继续与您在米兰的云客户一起扩大计算实例的数量。似乎势头正在通过您的第四代热那亚平台的斜坡上升。我认为这是一个非常好的动态。我想你们在这里有很好的知名度。那么米兰的势头会持续到明年多久，您的云客户是否已经符合热那亚的资格，您预计热那亚何时开始进入大批量生产？苏姿丰是的。谢谢你的问题，哈兰。所以，是的，看，我们对米兰的工作量增长非常满意。今年我们将继续在此增加米兰，然后到明年。由于它与热那亚有关，我们确实在第三季度开始向我们的战略客户发货。这种情况在第四季度仍在继续。因此，我们将在第四季度提高产量。很多，让我们称之为，资格或第一个实例是在第四季度到第一季度在这里获得资格的。而我们之前说过的是，米兰和热那亚实际上将共存相当长的一段时间，只是考虑到两者的竞争力。热那亚是一个新平台。它是新的 DDR5 和 PCIe 5.0，人们需要更长的时间才能获得资格。因此，我们预计两者都将在 2023 年继续增长，这就是我们计划业务的方式。哈兰苏尔伟大的。谢谢你。尽管存在宏观问题，并且正如您所提到的，一些近期的工作负载优化，您的北美云客户，我的意思是，他们仍在以 30% 的强劲增长，40% 的年增长率增长他们的云服务业务我假设这些类型的增长率，比如计算网络的消耗、存储工作负载以及因此安装的利用率，这在推动构建更多计算能力的需求方面都非常强劲。这是推动团队对该细分市场的强劲中期前景的驱动因素，还是它更多地取决于您在热那亚的强大产品阵容并继续获得更大的计算份额，或两者兼而有之？苏姿丰是的。正确的。哈兰，我想说，两者都有一点，我认为你说得很好。在短期内，每个云供应商都在做一些优化。但从中期来看，我们的客户告诉我们的是他们需要更多的计算。更多的计算用于构建额外的工作负载。考虑到我们的新产品具有非常强大的 TCO、电源效率以及全球电力和能源成本，它也用于升级（我们称之为旧计算）。我们实际上看到，随着我们进入 2023 年，这也是在云中向 AMD 的一些转换的驱动力。克里斯·丹利谢谢你。因此，如果我们从宏观上剔除，您能否在未来 12 个月左右的时间里，简单地回顾一下您在台式机、笔记本电脑和服务器方面的份额预期？苏姿丰让我们看看，我正在思考如何从中取出宏。所以你的问题是——把实际的 TAM 放在一边，从共享的角度谈谈我们的发展方向，这是你的问题吗？克里斯·丹利是的。您可以相对地说出您期望获得更多或更少的地方。苏姿丰我知道了。我知道了。好的。是的。我想回应这个问题。好吧，让我们从数据中心开始。我认为在数据中心，我们相信我们将继续获得份额。我们预计将继续在云和企业中获得份额。我们在企业中的代表性不足，因此，这再次成为我们关注的重点。但正如我们在最后几个问题中所说的那样，我认为，特别是北美云，我认为，根据我们当前的路线图，我们可以看到重要的新部署。在台式机和笔记本电脑业务中，我们的重点是某些细分市场。所以我们非常关注溢价。我们非常专注于游戏，我们专注于商业。我认为在这些领域，我们再次有机会继续获得份额。我认为在桌面 DIY 业务或桌面渠道业务中，我们拥有强大的阵容。我们刚刚推出了新的锐龙 7000 系列。我们还有其他产品，我们将在明年推出，这就是各种业务的投入和投入。克里斯·丹利当然。然后作为我的后续行动，我想，只是回到你提到的宏，即 ASP 正在获得一点点，或者至少定价对 CPU 来说变得有点困难。如果 PC 的这种低迷持续到明年，如果它蔓延到数据中心市场，你如何看待未来的定价，如果你的竞争对手在价格上仍然咄咄逼人，环境仍然艰难，你会选择放弃一些份额吗？苏姿丰克里斯，我认为，我们是——我们有一个非常强大的价值主张。我们的策略不是以价格为主导。因此，如果您查看数据中心，尽管价格是一个因素，但我们发现价格并不是大多数选择的主导因素。在工作负载优化方面，我们还有很多工作要做，而这正是我们一直关注数据中心的地方。所以，希望这能回答这个问题。由于它与个人电脑业务有关，因此对价格更为敏感。我们已经看到它变得对价格更加敏感。我再次认为，如果我们有强大的价值主张，我们将继续保持非常有竞争力。但即使是在一年前，我们也没有选择在 Chrome 市场上竞争，因为，再一次，这对我们来说不是一项有利可图的业务，因此我们将遵守纪律，确保我们所从事的业务是有利可图的业务. 蒂莫西·阿库里你好。非常感谢。我有两个。丽莎，首先，我想问一下美中贸易，我猜最近的限制，它们似乎对你没有太大的直接影响，但行进的方向似乎很清楚，你报告中国占 25%收入，但这是卖出。所以我想知道您是否可以帮助我们了解中国在消费方面的情况以及您如何限制您的中国 TAM 的发展方向。当您做出这些投资决策时，您如何看待美中贸易和发展方向？我也进行了跟进。谢谢。苏姿丰是的。当然，蒂姆。因此，我们当然会非常密切地关注局势。在审查所有生效的新法规后，短期内对我们的收入影响微乎其微。我们当然正在与商业部门和美国政府的其他部门密切合作，以了解这些措施是如何推出的。然后我认为从中期来看，我对这些事情的看法是，我们将始终遵守美国的规定并了解国家安全的必要性。我们在中国的大部分业务，我们姑且称之为非数据中心业务。因此，它更多地出现在 PC 业务以及一些面向消费者的业务中。因此，当我们在业务中前进时，我们正在关注这一点。但就近期而言，我们没有看到任何重大影响，我们将继续密切关注。蒂莫西·阿库里谢谢你，丽莎。然后，我想，我想问一个关于 PC 的问题。所以你在 7 月下旬进行了指导，看起来一切都很好，然后我们基本上在两个月内损失了 10 亿美元。看起来那些月份非常疲软，我认为，当您进入第四季度时，运行率可能会有所改善。这是否意味着库存有所减少？我的意思是市场可能只在第三季度吸收了 5800 万台，我不知道，如果你按年计算，你每年有 2 亿台。明年很难买到这么差的个人电脑。所以我只是想知道你是否可以评论一下运行率，因为 8 月和 9 月一定是糟糕的几个月？谢谢。苏姿丰第三季度个人电脑市场无疑是动荡的。我想说的是，我们确实在第三季度消耗了大量库存。我认为我们是——我们的指南表明希望在第四季度消耗更多，我认为，我们将在这方面取得进展。当然，这完全取决于未来几个月的宏观表现，但就像我说的，我认为我们是——我们对各种市场因素有很好的了解，我们正计划在第四季度。布莱恩·柯蒂斯嘿。感谢您提出问题。我想回到之前的定价问题。如果你看看你的客户业务下降了 50% 以上，有没有办法考虑单位与定价之间的关系，我认为有几个因素。我很好奇你的想法远离高端市场，但是你提到了竞争，只是你对定价的影响的想法吗？苏姿丰是的。所以，Blayne，肯定是更多的单位。我认为史黛西早些时候问过这个问题。平均售价环比下降，但同比上升。所以下降更多是由单位驱动，但有一个连续的平均售价因素。然后就我们在市场上看到的情况而言，我想说随着市场走弱，就速度和清理库存的愿望而言，高端市场的压力更大。因此，这种组合确实混合了较低的平均售价和更多的清理库存的激励措施。不过，由于它与长期有关，我不觉得有长期的重大组合变化，如果那是你问的。布莱恩·柯蒂斯我猜第二部分——也许我会问第二部分，从第三季度到第四季度，毛利率下降了 100 个基点，数据中心和嵌入式的混合有点对你有利。但是我猜你是说个人电脑并没有下降那么多。所以我不能——我想我在想也许定价也没有那么糟糕。所以我想这是一个很长的问题，再次问，核心利润率从第三季度到第四季度下降 100 个基点的原因是什么？苏姿丰是的。好的。所以让我试试。因此，如果您考虑一下我们在业务中看到的情况。有几个因素。因此，如果您说，不包括我们在第三季度描述的 1.6 亿美元的费用，我们约为 52%。我们正在指导 51%。我们确实看到客户市场继续疲软。我们想确保我们有——我们确实清理了额外的库存。我们确实在数据中心看到了混合——当北美云的混合更高时，考虑到该业务的环境，这往往是更低的 ASP。然后 Devinder 提到，随着我们增加容量，特别是在服务器市场，有一些 - 我们有一些额外的容量上线，这会对成本产生一些影响。所以这些是让你达到 51% 的几个因素。库马尔是的。大家好。首先，感谢您挤我进来。丽莎，我有一个关于数据中心市场的近期观点的问题，称之为中期观点。您是否认为数据中心市场在 12 月季度内在增长，市场，而不是 AMD，您认为 - 和/或您是否认为您正在增长，因为您正在推出 Genoa？到那时，您谈到了云计算和数据中心市场的错位和排序。我很好奇你具体看到了什么，如果你能区分你看到的是增长放缓还是库存增加了？然后我得到了跟进。苏姿丰是的。所以，看，我要说的是，在非常离散的基础上，我不会说整个数据中心市场一定会上涨。仅考虑到宏观影响，对整体支出有一些影响。就我们的业务而言，我们确实偏重北美云计算，这往往是市场中最具弹性的部分。然后因为它与市场上正在发生的事情有关？就像我说的，我认为，正在发生的事情是——企业很弱。我认为这是整体的人——企业只是更加谨慎。中国是弱的，一年四季都是弱的。然后在云中，一般来说，并不是一般情况下，每个客户在他们试图做的事情上都有点不同。有些只是优化库存，有些正在优化足迹，有些还在继续建造。所以我不会称其为市场本身。我将其称为每个客户的个人实例。对我们有帮助的是，我们谈论的不仅仅是 Q4 与我们的客户。我们真的在谈论他们在 2023 年全年需要什么。我的意思是，我们来自供应受限的地方，因此我们正在规划必要的容量，我们会看到哪些工作负载正在移动，它们何时移动移动每个工作负载。这让我们对他们 2023 年的支出计划有了一些了解。库马尔非常有帮助，丽莎。然后对于我的最后一次跟进，你能谈谈整个游戏市场吗？当然，你提到的九月是高峰期。所以十二月会休息一些。但是，这也是 2022 年的游戏高峰年吗？我们是否应该认为游戏会下降，或者仅仅因为这些东西仍然很难获得，尝试去购买 PS5，你仍然无法轻易获得它.那么你认为明年的增长还有更多的余地吗？苏姿丰是的。所以，Harsh，我们确实认为仍有一些被压抑的需求，尤其是进入这个假日季节。所以第三季度对我们来说是今年的高峰。如您所料，第四季度呈季节性下降。进入明年，我认为，有投入和投入。我想说，此时建模的最佳方式是将游戏细分市场建模为平缓，让我们看看假期如何进行，但这就是我们现在所说的方式。操作员谢谢你。您现在可以断开连接并度过美好的一天。我们感谢您今天的参与。

老虎证券2022-11-02

easyMarkets易信：美联储会议前，各个交易品种走势波动加大，短线方向不明

策新闻发布会风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-11-02

易信easyMarkets2022-11-02

交易中断达40分钟！加拿大三家证券交易所故障，交易量较同期下降34%

易所的主要参与者，不过现在面临着芝加哥期权交易所全球市场公司(Cboe Global Markets Inc.)的竞争。芝加哥期权交易所去年收购了TMX规模较小的竞争对手NEO Exchange的母公司。多伦多交易所上一次经历重大交易中断是在2020年2月的新冠疫情期间，当时中断是由TMX交易引擎的消息技术组件的系统容量问题引起的。由于对一个疫情传播的焦虑，全球市场出现了长达一周的暴跌。首席执行官John McKenzie当时进行了道歉，并表示公司的“绝对重点”是保持可靠性。截至下午1点30分，标准普尔/多伦多证交所综合指数上涨0.7%，至19557点左右。

Sue2022-11-02

昭衍新药(06127.HK)：5.586万股行权A股股票将于11月7日上市流通

7.HK)发布公告，关于2019年股票期权与限制性股票激励计划预留部分第二次期权行权结果暨A股股份上市，本次行权股票数量：5.5860万股;本次行权股票上市流通时间：2022年11月7日。截至2022年11月1日收盘，昭衍新药(06127.HK)报收于27.45元，上涨7.86%，换手率1.12%，成交量95.6万股，成交额2600.45万元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有5家投行给出买入评级，近90天的目标均价为63.39。招银国际最新一份研报给予昭衍新药买入评级，目标价53.61。机构评级详情见下表：昭衍新药港股市值21.63亿港元，在生物制品Ⅱ行业中排名第31。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-01

一文读懂区块链互操作性

约调用场景中，而且会不经意间导致“看涨期权”的问题，即原子互换中的第二个交易方可以选择兑换也可以选择不兑换，因此在一段时间内拥有看涨期权。因此本地验证最常用于跨链流动性协议中，这类协议会在每条链上建立独立的流动性池。原生验证原生验证指在跨链交互中目标链验证源链的状态，以确认交易并在本地执行后续交易。通常的做法是在目标链虚拟机的源链上运行轻客户端，或二者并行。原生验证需要诚实的少数派或同步假设，委员会里至少有一个诚实的中继者（即诚实的少数派），或如果委员会无法正常运行，用户必须自己传输交易（即同步假设）。本地验证是信任最小化程度最高的一种跨链通信方式，但是它成本也很高，开发灵活性较低，而且更适合状态机相似度较高的区块链，比如以太坊和L2网络之间，或者基于Cosmos SDK开发的区块链之间。跨链互操作性协议（CCIP）为了满足生态对区块链互操作解决方案不断增长的需求，Chainlink目前正在开发跨链互操作性协议（CCIP）。这是一个全新的跨链通信开源标准，包括任意消息传输和通证转移。CCIP的目标是提供简单好用的统一接口，为区块链网络建立通用的连接。另外，它还致力于将一系列预言机服务集成至可编程通证桥框架中，以实现复杂的跨链操作。由于跨链攻击事件频发，过去一年价值约12亿美元的金额被盗，因此CCIP将安全放在了首要位置。全世界最顶尖的加密学家和计算机安全专家都参与到了开发中，其中包括Ari Juels、Dan Boneh、Lorenz Breidenbach以及Dahlia Malkhi。CCIP目前正采取一系列措施提升安全性，包括建立防欺诈网络来监控恶意行为；利用大量链上声誉良好的优质节点运营商展开去中心化的预言机计算（这些节点的历史服务水平可验证）；开发了链下报告协议（OCR），目前该协议已经在各个区块链主网上保障了数千亿美元的价值。要了解更多关于Chainlink CCIP的信息，请查看这篇博客文章。 CCIP是Chainlink去中心化预言机网络开发的跨链消息传输协议，旨在为各种跨链dApp、通证桥和可编程通证桥提供支持。实现区块链互操作性，推动Web3发展区块链互操作性是Web3未来发展的关键。CCIP等互操作性协议不仅可以解锁复杂的应用，跨不同区块链实现统一的功能，还能赋能企业、机构和政府安全地从一个统一接口接入任何链上环境。这两个功能对于开发下一代dApp来说都至关重要，可以将传统用户接口接入这些dApp应用，并推动Web3实现主流应用。要了解更多关于Chainlink的资讯，请访问Chainlink官网，并关注Chainlink官方推特，获得Chainlink最新的消息和公告。来源：金色财经

金色财经2022-11-01

审视 DeFi 新叙事 RealYield

定义和分析方法来说不一定成立。比如做期权策略的 Polysynth 在推特名字上打出 real yield 的标签，虽然 Polysynth 给出的收益确实是稳定币，但是本身资产放进他们管理的策略金库中将面临着极大的风险，投资者可能会面临高达 60% 的本金损失。此外，即便打上 Real Yield 的标签对长期发展并无益处。目前阶段，DeFi 项目初期仍然需要利用流动性挖矿来做冷启动，那么一味的追求 real yield，意味着用于协议建设的资金会得到压缩，比如社区建设、项目研发、市场营销等。叙事经济学市场并不是通过数字运转的，而是故事，narrative。有一个理论学科名叫 Narrative economics （叙事经济学），理论核心在于文字和语言能够轻易的影响市场上人们的行为，从而去影响市场。市场是具有波动性且情绪化的，因为参与市场的人们很倾向于听故事。有趣的叙事能够触动人的价值观，进而连接人跟人之间的行为。因此及时跟踪市场上的叙事是有必要的，这也是我们讨论 Real Yield 的原因。它的背后有基于数字的解读和翻译，这样的故事才能够去调动人们的情绪去参与投资和交易。《叙事经济学》一书的作者罗伯特希勒也表示， “最终，由于未获得充分的信息，大批人士做出了导致经济波动的决策……而且，他们的决策推动了整体的经济活动。由此可见，肯定是具有吸引力的叙事推动了这些决策。” 叙事经济学的理论固然存在，但是想要成为一个好的研究者与投资者，需要进一步的去对叙事进行解读，分辨清合理的点和值得商榷的逻辑。这是我们重新审视 Real Yield 的原因。来源：金色财经

金色财经2022-11-01

湘财研究精选一年持有期混合基金2022年11月1日首发

易日日终在扣除股指期货、国债期货及股票期权合约需缴纳的交易保证金后，保留的现金或到期日在一年以内政府债券的投资比例合计不低于基金资产净值5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。该基金的风险收益特征如下：该基金为混合型证券投资基金，风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。该基金业绩比较基准为沪深300指数收益率*75%+上证国债指数收益率*25%。该基金拟任基金经理为徐亦达、程涛。

有连云2022-11-01

广发远见智选混合基金今日首发，拟任基金经理为唐晓斌

日终在扣除股指期货合约、国债期货合约、期权合约需缴纳的交易保证金后，应当保持现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中现金不得包括结算备付金、存出保证金及应收申购款等;股指期货、国债期货、期权及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。该基金的风险收益特征如下：该基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。该基金资产若投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。该基金业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+人民币计价的恒生指数收益率*20%+中债-新综合财富(总值)指数收益率*20%。该基金拟任基金经理为唐晓斌。

有连云2022-11-01

由于马斯克效应,比特币,以太坊竟跑输狗狗币？

a表示：“一些交易员越来越有信心触底，期权市场活动表明下行保护的需求正在缓解。这将是今年最后两个月的关键，应该会引发突破17500美元和25000美元的交易区间。” 在传统市场中，以科技股为主的纳斯达克指数、标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数(DJIA)均收低，尽管由于对美联储明年初将收回其鹰派货币政策的希望微弱，这些指数在一个月内表现强劲. 投资者将关注联邦公开市场委员会最新的加息，人们普遍预计这将是强劲的75个基点。正如加密分析师Glenn Williams所写，狗狗币的价格波动似乎源于马斯克个性的力量和热情的狗狗币社区，而不是过去 12 个月影响比特币、以太币和其他加密货币的宏观经济指标。威廉姆斯写道，DOGE 的上涨可能与过度清算和可能的空头挤压有关，代币可能提供做空机会。来源：金色财经

金色财经2022-11-01

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