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股指期货窄幅震荡 IM主力合约涨0.79%

等多股涨停，但许多赛道股午后明显回落。有色金属板块大涨，天山铝业(8.510,0.20,2.41%)、神火股份(19.240,0.03,0.16%)、云铝股份(10.910,-0.33,-2.94%)涨停。电力板块午后异动，上海电力(11.840,0.58,5.15%)涨停，华电国际(6.770,-0.17,-2.45%)触及涨停。下跌方面，传媒板块持续调整。总体上个股跌多涨少，两市超2400只个股下跌。沪深两市今日成交额8719亿，较上个交易日放量28亿。板块方面，半导体、有色金属、TOPCON电池、工业母机等板块涨幅居前，传媒、手机游戏、养殖、零售等板块跌幅居前。截止收盘，沪指涨0.09%，深成指涨0.42%，创业板指涨1.19%。北向资金全天净卖出33.74亿元，已连续4个交易日净卖出。其中沪股通净卖出9.38亿元，深股通净卖出24.36亿元。

进击的巨人2022-09-08

格上每日收评—2022年09月06日

绩仍待修复。煤炭、电力设备、石油石化、有色金属等行业增速较为突出，而地产、消费、交通运输等行业盈利增速垫底。相关的业绩其实已经反映在了股价上，只不过在逻辑上有所区别。石油石化和煤炭的盈利增速带动了股价的上涨，而部分赛道股如宁德时代业绩的超预期增长则是产生了资金选择业绩兑现而出场的现象。另外，房地产相关个股则是在基本面增速未明显改善的情况下逆市上升，涨幅源于政策面的利好。往后看，9月将公布的8月数据在高温和疫情反复中增速仍然不会很快，经济弱复苏和流动性的宽松下，市场趋势大概率仍以震荡为主。截至收盘，今日上证指数收于3243.45点，上涨1.36%，成交额为3786亿元；深证成指上涨1.04%，成交额为4905亿元；创业板指上涨0.10%。今日两市上涨个股数量为3624只，下跌个股数为1086只。从风格指数上来看，今日多数风格表现均不错，其中周期和成长风格表现最好，金融和消费风格表现略弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有29个行业上涨，其中有色金属，基础化工，房地产行业领涨，涨幅分别为3.14%，3.13%，2.64%。只有美容护理和银行行业下跌，跌幅分别为1.26%，0.43%。资金面上，今日北向资金净流出38.99亿元；其中沪股通净流出4.39亿元，深股通净流出34.60亿元。近三个月北向资金净流入440.35亿元。俄乌关系对北向资金边际影响逐渐缩小，美联储流动性收紧和中美关系最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.18%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期震荡，后期市场虽仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：方星海重磅发声！探索推出碳排放、物流等新型产品，降低市场参与成本。中国证监会副主席方星海在为2022中国（郑州）国际期货论坛致辞时表示，中国证监会将与市场各方携手并肩，以服务构建新发展格局为主线，聚焦服务实体经济和国家战略，深入贯彻落实期货和衍生品法，深化产品和服务创新，充分发挥期货功能作用，更好地为实体经济和国家发展大局保驾护航。一是持续丰富产品供给，围绕统一大市场、绿色发展等国家重大战略导向和市场转型发展需求，在不断完善传统品种风险管理“工具箱”的同时，积极探索推出碳排放、物流、指数等新型产品，提升服务实体经济的广度和深度。二是深化市场功能发挥，紧贴产业需求优化合约规则，多措并举降低市场参与成本，创新服务推动产业企业参与，有效提升期货价格的真实性、公允性、权威性，积极发挥价格信号作用，促进商品要素在全国市场有效配置。三是强化制度保障作用，深入贯彻期货和衍生品法，做好配套制度“立、改、废”工作，充分利用法律赋予的红利和机遇，丰富监管工具箱，打击违法违规行为，维护市场“三公”秩序，保障各类市场主体公平有序参与期货市场。四是稳步推动对外开放，加快开放型品种布局，进一步推动QFII/RQFII参与，在风险可控前提下积极探索对外开放新路径新模式，推进国际监管合作，不断提升大宗商品价格的国际影响力。五是持续加强期货市场宣传，多渠道多角度发声，讲好通俗易懂、特色鲜明的“期货故事”，增进社会各界共识，为期货市场营造良好发展环境。新闻二：央行副行长：实施好稳健的货币政策不搞大水漫灌、不透支未来。 9月5日，中国人民银行副行长刘国强在发布会上表示，下阶段，人民银行将实施好稳健的货币政策，加力巩固经济恢复发展基础，不搞大水漫灌、不透支未来，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。一是增强信贷总量增长的稳定性。在向政策性开发性银行新增8000亿元信贷额度、新设3000亿元政策性开发性金融工具额度的基础上，追加3000亿元以上金融工具额度，并可以根据实际需要扩大规模。加大对基础设施建设和重大项目的支持力度，将老旧小区改造、省级高速公路等纳入支持领域。引导金融机构扩大中长期贷款，鼓励金融机构发行“三农”、小微企业专项金融债券，拓宽可贷资金来源。二是推动降低企业融资成本。1月、8月公开市场操作和中期借贷便利（MLF）中标利率两次累计下降了20个基点，中期借贷便利就是大家常说的“麻辣粉”，带动1年期贷款市场报价利率（LPR）下行0.15个百分点，5年期以上贷款市场报价利率下行0.35个百分点。下一步，要进一步发挥贷款市场报价利率指导性作用和存款利率市场化调整机制的作用，引导金融机构将存款利率下降效果传导到贷款端，降低企业融资和个人信贷的成本。三是突出重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。用好支农支小再贷款，落实好支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款和普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具。继续对小微企业和个体工商户、货车司机贷款及受疫情影响的个人住房与消费贷款等实施延期还本付息。保障房地产合理融资需求，合理支持刚性和改善性住房需求。依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持，促进平台经济健康持续发展。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-09-06

商品期货收盘多数收涨，沪镍涨超5％，不锈钢涨超4％

存，切实保障市场需求。　　光大期货：有色金属集体反弹，沪镍盘中大幅拉升　　沪镍连涨两天，光大期货最新点评称，当前全球镍库存位于低位，旺季背景下，国内不锈钢需求预期改善，提振镍价，但考虑到欧美均采取紧缩货币政策，不排除市场情绪再次转为悲观，美元指数不断刷新高点，有色品种承压，整体来看，镍高位已经显现，不建议追多。库存来看，伦敦金属交易所公布全球库存数据，截止9月5日，镍库存54432吨，刷新2010年3月以来低位，整体库存偏低。国内镍社库减少1553吨，保税区库存减少100吨，精炼镍市场处于去库过程。需求方面，下游不锈钢排产计划继续走高，当下库存低位，产量提升空间较大，结合当前政策强调抓住黄金时间窗口，不锈钢潜在需求有望改善，提振镍价。

财股源源2022-09-06

国务院：支持山东大力发展可再生能源打造千万千瓦级深远海海上风电基地

，向产业链中高端迈进。支持山东以化工、有色金属、建材、纺织、轻工等行业为重点，“一业一策”制定改造提升计划。推进产业园区循环化改造，促进废物综合利用、能量梯级利用、水资源循环利用。　　（五）加快重化工业布局优化和结构调整。坚持高端化、绿色化、集约化，促进钢铁、石化企业兼并重组，实现产能向沿海地区园区集中。京津冀大气污染传输通道城市钢铁产能实现应退尽退，推动重要钢铁产业基地工艺流程优化和产品结构升级。深入推进化工园区整治提升，鼓励企业减油增化，延伸石化产业链，提高化工新材料保障能力。扎实推进裕龙岛炼化一体化项目建设，严格落实产能置换指标，稳妥推动后续地炼产能整合。　　（六）坚决遏制高耗能高排放低水平项目盲目发展。聚焦重点耗能行业，强化环保、质量、技术、节能、安全标准引领，对高耗能高排放项目全面推行清单管理、分类处置、动态监控。新建高耗能高排放项目严格落实产能、煤耗、能耗、碳排放、污染物排放等减量替代要求，主要产品能效水平对标国家能耗限额先进标准并力争达到国际先进水平；对存量项目积极有序开展节能降碳技术改造，加快淘汰落后产能。　　三、坚持清洁低碳安全高效，优化能源和交通结构　　（七）推动化石能源清洁高效利用。在确保能源安全可靠稳定供应的基础上，严格合理控制煤炭消费增长，加快实施煤电机组节能降碳改造、供热改造、灵活性改造“三改联动”，原则上不再新建自备燃煤机组。大幅压减散煤消费，因地制宜推进“煤改气”、“煤改电”，推广工业余热余压综合利用。提升胜利油田、渤海油气资源勘探开发和清洁低碳生产水平，加强油气开发与新能源融合发展，推进中俄东线天然气管道（山东段）、沿海液化天然气（LNG）接收站等基础设施建设。　　（八）促进非化石能源大规模高比例发展。支持山东大力发展可再生能源，打造千万千瓦级深远海海上风电基地，利用鲁北盐碱滩涂地、鲁西南采煤沉陷区等建设规模化风电光伏基地，探索分布式光伏融合发展模式。在确保绝对安全的前提下在胶东半岛有序发展核电，推动自主先进核电堆型规模化发展，拓展供热、海水淡化等综合利用。推动“绿电入鲁”，支持山东加强与送端省份合作，积极参与大型风电光伏基地建设，加快陇东至山东特高压输电通道建设，新建特高压输电通道中可再生能源电量比例原则上不低于50%。构建源网荷储协同互动的智慧能源系统，推动抽水蓄能电站建设，提升新型储能应用水平。　　（九）优化交通设施布局和结构。推动青岛经济南至郑州、西安通道建设，加快建成京沪高铁(4.47 -0.89%,诊股)辅助通道，推进京杭运河黄河以北段适宜河段复航。推动青岛港(5.41 +1.50%,诊股)和日照港(3.04 -0.65%,诊股)、烟台港等加快建设世界一流海港，强化与天津、河北、江苏等沿海省份港口合作互动，共同打造世界级港口群。完善多式联运体系，推进大宗货物运输“公转铁”、“公转水”。支持青岛港扩大氢能利用、日照港建设大宗干散货智慧绿色示范港口，构建以电气化铁路、节能环保船舶为主的中长途绿色货运系统。　　四、推动数字绿色文化赋能，积极培育发展新兴产业　　（十）全面推动制造业数字化转型。以石化、高端装备、纺织、家电等行业为重点，大力提升数字基础设施支撑、数据资源汇聚运用和信息安全保障能力，加快新一代信息技术与制造业全过程、全要素深度融合，推进特色优势产业补链强链，打造国际一流的智能家电、轨道交通、动力装备等先进制造业集群。培育具有国际影响力的工业互联网平台，提升标识解析体系层次和应用深度，积极发展网络协同制造、个性化定制、智能化管理等新模式。布局一批数字化转型促进中心，梯次培育“专精特新”中小企业和单项冠军企业。　　（十一）培育壮大数字产业。构建“5G+光网”双千兆高速网络，建设国家级互联网骨干直联点和青岛国际通信业务出入口局。大力提升先进计算、新型智能终端、超高清视频、网络安全等数字优势产业竞争力，积极推进光电子、高端软件等核心基础产业创新突破，前瞻布局未来网络、碳基半导体、类脑计算等未来产业。建设济南、青岛国家E级超算中心，提升云计算能力，完善国家级、省级及边缘工业互联网大数据中心体系。　　（十二）大力发展海洋特色新兴产业集群。面向深海大洋资源开发，突破海工高端装备关键核心技术，建设世界领先的海工装备基地。加快海洋新材料研发应用，延伸海洋化工产业链。促进海洋生物医药创新，实施现代渔业“蓝色良种”工程，建设国家深海基因库。打造集成风能开发、氢能利用、海水淡化及海洋牧场建设等的海上“能源岛”。建设国家海洋综合试验场（威海），实施智慧海洋工程。　　（十三）积极发展绿色低碳新兴产业。支持山东布局大功率海上风电、高效光伏发电、先进核电等清洁能源装备与关键零部件制造。实施“氢进万家”科技示范工程，构建制储输用全链条发展的创新应用生态。壮大污染治理、固体废物资源化利用、环境监测等节能环保装备产业，加快节能环保服务业发展，鼓励向价值链高端延伸。　　（十四）实施文化赋能行动。深入发掘儒家文化、泰山文化、黄河文化、运河文化等中华优秀传统文化和红色文化独特魅力，为产品研发、设计制造、文旅发展铸魂赋能，塑造一批积淀深厚、特色鲜明的原创标识和国潮品牌。大力发展创意设计、网络视听、文化会展、数字出版等文化产业，推动文化和旅游融合发展，建设“好客山东”全域旅游示范区、国际著名文化旅游目的地。　　五、实施创新驱动发展战略，加快塑造发展新优势　　（十五）推动重大创新平台建设。发挥山东海洋科技资源雄厚、海洋产业基础较好的综合优势，高质量建设海洋领域国家实验室。支持在新一代信息技术、新材料、高端装备、绿色矿山等领域按程序稳步重组一批全国重点实验室，在工业互联网、生命健康、虚拟现实等新兴产业领域培育国家工程研究中心等重大创新平台。　　（十六）强化企业创新主体地位。鼓励企业特别是国有企业加大研发投入力度，建立研发投入增长机制和研发准备金制度。支持产业链领航企业联合高校、科研院所和行业企业共建产业创新中心，承担国家重大科技项目，组织开展“技术攻关+产业化应用”重大科技示范工程。鼓励大型企业科技设施、科研数据、技术验证环境与中小企业共享共用，构建产业链上中下游、大中小企业融通创新生态。　　（十七）激发人才创新创造活力。支持山东探索建立顶尖人才“直通车”机制，实行“一人一策”。通过事业育才、政策聚才、柔性引才等模式，聚集一批领军人才和青年科技人才，赋予更大技术路线决定权和经费使用权。创新高校人才培育和职业教育发展模式，建设适应产业升级需求的技术人才队伍。实行科技攻关“赛马制”、“揭榜挂帅”，实施以增加知识价值为导向的分配政策，依法赋予科研人员职务科技成果所有权或长期使用权。　　六、践行绿水青山就是金山银山理念，持续改善生态环境质量　　（十八）加强水资源节约集约利用。坚持以水定城、以水定地、以水定人、以水定产，实施最严格的水资源保护利用制度，打好深度节水控水攻坚战。培育水权交易市场，实施国家节水行动，提升污水资源化利用比例和海水淡化利用规模。开展黄河下游“二级悬河”治理，实施黄河下游防洪工程、引黄涵闸改建工程，推动病险水库水闸除险加固，加强黄河口地区、东平湖蓄滞洪区综合治理，确保黄河下游长久安澜。研究论证南水北调东线山东境内工程线路布局，优化水资源配置。　　（十九）提升生态系统功能和碳汇能力。坚持山水林田湖草沙一体化保护和修复，构建沿海岸带、沿黄河、沿大运河等生态廊道和鲁中山区、鲁东低山丘陵等生态屏障，实施重点区域生态保护和修复工程。深入推进黄河口国家公园创建，全面保护黄河三角洲湿地生态系统。加强沿海防护林、河口、岸线、海湾、湿地、海岛等保护修复，实施自然岸线保有率目标管控，探索建立海岸建筑退缩线制度。定期开展森林、湿地、海洋、土壤等碳汇本底调查、碳储量评估、潜力分析。　　（二十）持续改善环境质量。打好蓝天保卫战，制定空气质量限期达标路线图，推动细颗粒物（PM2.5）浓度持续下降，有效遏制臭氧（O3）浓度上升，消除重污染天气。打好碧水保卫战，规范入河（海）排污口设置，加快推进黄河干流及主要支流岸线1公里范围内高耗水、高污染企业搬迁入园，消除国控断面劣Ⅴ类水体，加强南水北调东线工程沿线污染治理。打好净土保卫战，加强受污染耕地、矿区用地等土壤风险管控和修复，确保人口密集区化工企业腾退土地安全利用。全面排查、坚决防止污染项目向农村地区转移。持续推进蓝色海湾整治行动和海岸带保护修复工程，坚持“一湾一策”推进海湾综合治理，强化陆源污染排放项目和岸线、滩涂管理，布局建设北方海洋环境应急处置中心。　　（二十一）加快形成绿色低碳生活方式。深入实施绿色低碳全民行动，扩大节能环保汽车、节能家电、高效照明等绿色产品供给，探索建立个人碳账户等绿色消费激励机制，全面推行城市生活垃圾分类，落实粮食节约行动方案。开展绿色生活创建活动，扩大政府绿色采购覆盖范围，引导企业深入执行绿色采购指南。城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，推动建筑光伏一体化和超低能耗建筑规模化发展。　　（二十二）建立绿色低碳发展体制机制。稳步推进能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。探索生态产品价值实现机制、碳汇补偿和交易机制，支持山东更多行业企业参与全国碳排放权交易，开展重点产品全生命周期碳足迹核算。在具备条件的钢铁、水泥、化工等行业探索建设大型碳捕集利用与封存示范项目，通过市场化方式鼓励利用废弃油田、矿井等发展多样化低成本碳封存，拓展二氧化碳在油气开采、大棚种植、冷链运输等领域应用场景。引导金融机构按照市场化法治化原则开发绿色金融产品、扩大绿色信贷规模，支持符合条件企业发行绿色债券。　　七、促进城乡区域协调，构筑高质量发展空间动力系统　　（二十三）提升省内区域协调联动发展水平。推动山东半岛城市群集约发展，打造黄河流域增长极。培育发展济南、青岛现代化都市圈，高质量建设济南新旧动能转换起步区和青岛西海岸新区。提升鲁西、胶东、鲁南地区发展水平，促进协同互动。支持资源型城市、区域交界城市发展，因地制宜发展特色优势产业。推进以县城为重要载体的城镇化建设。　　（二十四）提升城市建设和治理现代化水平。实施城市更新行动，加快城镇老旧小区改造，全面推进燃气管道等老化更新改造，建设活力街区。健全重大突发事件快速响应机制，加大城市防灾减灾设施建设力度，加强城市防洪排涝体系建设，严格保护生态空间、泄洪通道等。完善环境基础设施，健全废旧物资循环利用体系，推动城市雨污合流管网改造、城镇污水处理厂提标改造、公共供水管网漏损治理，实现城市建成区黑臭水体清零。加快新型城市基础设施建设，提升城市治理数字化网格化精细化水平。　　（二十五）扎实推进乡村振兴。扛牢维护粮食安全大省责任，严守耕地保护红线，加快推进高标准农田建设，开展盐碱地等耕地后备资源利用。实施种业振兴行动，加快农产品(6.03 -0.33%,诊股)仓储保鲜冷链物流设施建设，建设重要农产品和蔬果供应保障基地。推进绿色生态农业技术研发应用，实现化肥、农药、地膜使用量负增长，提升农业废弃物综合利用水平。实施农房质量安全提升工程，深化农村人居环境整治提升。做好黄河滩区居民迁建后续扶持，统筹推进搬迁安置、产业就业、公共设施和社区服务体系建设。　　八、创新体制机制，建设改革开放新高地　　（二十六）健全动能转换的市场化机制。加快国有经济布局优化、结构调整和战略性重组，推动国有企业率先淘汰低效落后产能，促进国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中。健全支持民营企业改革发展政策，依法平等保护民营企业产权和企业家权益，大力弘扬企业家精神。破除制约劳动力、技术、数据等要素自由流动的体制机制障碍，坚决废除妨碍统一市场和公平竞争的规定和做法，探索能源、公用事业等行业竞争性环节市场化改革路径。依法推动农村宅基地、集体建设用地等领域改革。　　（二十七）建设高效能服务型政府。深化“放管服”改革，打造市场化法治化国际化营商环境。全面实行政府权责清单制度，结合山东实际深化“一网通办”、“一次办好”、“一链办理”改革，实现政务服务标准化、规范化、便利化。构建一体化政务大数据平台，打造场景牵引、数据驱动、智能高效的数字政府。聚焦企业、个人全生命周期政务服务事项，大力推进极简办、集成办、全域办，实现惠企利民政策“免申即享”、快速兑现。加快建立健全全方位、多层次、立体化监管体系，健全“双随机、一公开”和“互联网+监管”等监管手段，实现事前事中事后全链条全领域监管。　　（二十八）拓展对外开放合作新优势。深度融入共建“一带一路”，发挥中国—上合组织地方经贸合作示范区作用，深化与有关国家在能源等领域的投资合作，积极支持中欧班列高质量发展。积极参与区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）实施，发挥与日韩等东亚国家深度合作优势，在服务贸易、电子商务、知识产权等领域加大开放合作力度，创建中日韩地方经贸合作示范区。深化绿色低碳技术、装备、服务、基础设施等领域国际合作，推动技术、产品走出去，合理调控高耗能、高排放产品出口，率先开展绿色贸易规则衔接。推动中国（山东）自由贸易试验区各项改革开放任务加快落地。　　九、组织实施　　（二十九）坚持党的全面领导。把党的领导贯穿到山东深化新旧动能转换建设绿色低碳高质量发展先行区的全过程和各领域各环节，充分发挥基层党组织战斗堡垒作用，全面调动广大党员、干部干事创业积极性、主动性、创造性，大力营造鼓励改革、支持创新、宽容失败的良好氛围。　　（三十）强化政策支持和改革探索。赋予山东更大改革自主权，在科技创新、生态产品价值实现、绿色低碳技术应用、标准化创新发展等领域优先开展探索实践。健全有利于绿色低碳高质量发展的财政金融政策，与土地、价格、生态环境、社会等公共政策形成合力。发挥重大项目对促进新旧动能转换和绿色低碳高质量发展的牵引带动作用，将符合条件的项目纳入中央预算内投资、地方政府专项债券支持范围。　　（三十一）加强统筹协调。国家发展改革委要会同有关部门认真贯彻党中央、国务院决策部署，加强对山东省的指导，统筹协调落实本意见提出的跨领域、跨区域重点任务，研究制定配套政策，帮助解决改革转型中的重点难点问题，及时总结推广经验做法。山东省要切实履行主体责任，制定具体实施方案，推进各项任务落实。重大情况及时向党中央、国务院报告。　　国务院　　2022年8月25日

从明天开始2022-09-05

超300万吨产能待释放！铝价能撑多久？

，处于产能扩张期。综合以上分析，当前有色金属价格处于整理阶段，在美联储进一步加息消息落地之前，铝价将围绕平均成本线17800元/吨宽幅振荡。虽然国内减产可能导致短期电解铝产量下滑，市场对供应的预期差将支撑铝价，但考虑到新投产项目的总产量仅是高位减速，而不是转势倒退，加之下游企业开工率受影响，所以传统旺季“金九银十”的效应能发挥到何种程度还有待观察。因此，短期内铝价虽难以大跌，但上行空间有限，后续将维持偏强振荡走势。中长期内，若消费端没有明显增量，铝价仍将维持偏空思路，支撑位可较之前小幅上调。

大宗交易者2022-09-05

美联储第三次巨幅加息要来？对有色和贵金属的影响有哪些

新高，全球金融市场整体承压。隔夜LME有色金属全线下挫，伦锡跌超8%。今晚，美国劳工部将公布8月非农就业报告。有色普跌近日美联储加息官员密集的鹰派发言，预示着7—8月份市场的加息“间歇期”结束，9月份美联储加息压力再度得到强化。目前美国7月通胀虽见顶回落，但仍位于高位水平，就业市场也由强势回归常态表现，市场在逐步修正明年开始降息的预期，这些因素都带来美元指数再度走强，并向上刷新近十年高位水平，对有色金属市场尤其外盘价格带来更大压力，近期有色品种在下跌过程中，多数呈现外弱内强的格局。 “自美联储主席鲍威尔在央行年会上释放鹰派言论后，近期发布的美国消费者信心指数和7月职位空缺数据均超市场预期，目前9月加息75个个基点的预期在逐步升温，流动性持续收紧的预期再次推动美元维持偏强走势，市场风险偏好回落，对有色板块施压。”海通期货有色研究员胡畔说。周四，美元指数盘中升至109.99，创20年新高。有色金属普跌，沪锡(171390,-11840.00,-6.46%)以7%的跌幅领衔，沪镍(160190,-7870.00,-4.68%)一度跌超3%，前期表现偏强的铜、锌、铝也纷纷跌超2%，各品种下跌的主要原因有哪些相同与不同点呢？申万期货有色金属高级分析师侯亚辉认为，周四有色金属普遍下跌，主要是宏观层面和产业供需层面双重压力所致，尤其是跌幅较大的锡、镍等品种，本身基本面就处于供需双弱的格局，前期反弹幅度相对有限，在宏观加息预期的压力之下，在有色品种中跌幅明显居前。7月中旬以来，基本面相对偏强的铜、锌等品种，普遍反弹幅度超过20%，前期恐慌性超跌的价格，已基本修复至符合基本面的平衡状态。当美联储9月份强力加息的宏观压力再度临近时，有色价格再度转弱也符合市场预期。胡畔也认为，有色金属普跌，主要是板块受到流动性收紧预期影响，风险偏好回落。分品种看，铜主要受宏观影响更大，自身基本面变化不大，不过，随着进口铜的流入和限电减弱对供应端的干扰结束，供应压力将持续缓和，基本面对于铜价的支撑环比有所减弱，铜价更是创2008年以来最惨连跌纪录。铝下跌幅度较大，主因国内供应端随着四川地区工业用电有序恢复，铝厂开始复产，后续川渝地区电解铝持续复产是大概率事件，而需求并未出现明显好转，现货成交仍较差，库存延续小幅累积。记者注意到，近期铝的供需基本面在有色中并不强，7—8月份较低位的反弹幅度也仅有10%左右。周一铝价短暂突破性上涨，仅仅是因为海内外电解铝产能集中减产。据统计，8月下旬海外电解铝产能因能源问题陆续停减产累积达到146万吨。国内四川地区因限电等因素，100万吨电解铝产能几乎全部停产，因此8月末国内电解铝运行产能环比下降至4040万吨。 “从目前最新消息来看，电解铝生产逐步恢复，国内随着高温天气消退，四川省多地迎来降雨，电力问题已经逐步恢复正常，虽然电解槽停电后重启也需要一定时间，但铝供应端的干扰已经解除，未来或重回供应过剩状态，因此价格下跌也在情理之中。”侯亚辉说。周四伦锡破位下行，沪锡跌超7%。主要是宏观层面和产业供需层面双重压力所致。宏观上，美联储鹰派发言，使市场担忧其9月份激进加息，美元指数刷新高位，有色金属再度承压，外盘伦锡率先破位下跌。产业上，海外市场LME锡库存已连续累积至4520吨，刷新近两年高位，也同步施压外盘锡价。而国内锡锭库存由于前期炼厂集中检修而连续去化，带来锡价内强外弱表现，8月进口盈利窗口再度开启，预计9月中下旬迎来进口锡集中到货。侯亚辉认为，目前云南、江西等地锡炼厂集中检修后开工延续回升，炼厂加工费平稳，复产稳步推进，8月产量预计环比大增。而终端半导体等电子产品出货持续疲弱，下游锡焊料企业开工率同比依然处于偏低水平，需求未见明显改善，下游企业仅刚需采购，国内锡库存去化带来一定支撑。整体上看，锡供应延续宽松格局，宏观压力之下，预计未来延续弱势运行为主。镍方面，镍价再度走弱主要还是供需面趋于宽松带来的。虽然印尼对镍产品出口征税政策或在三季度落地，但市场认为征税幅度或将在2%—3%，因印尼镍生铁成本于国内相比更加低廉，征税对镍铁出口成本的影响力度相对有限。“目前海外市场印尼镍矿和镍铁等产能均明显提升，纯镍端保税区出现大幅累库，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减，国内纯镍库存处于相对低位或带来一定支撑。下游随着印尼不锈钢回流量增多，市场对消费旺季预期不足，需求持续清淡状态。因此，镍价依然保持相对承压运行为主。”侯亚辉说。胡畔告诉记者，镍的弱势下行，主因镍铁保持供应过剩局面，价格上行存在压力，同时不锈钢需求无实质回暖迹象。海外尤其是欧洲能源危机依然严峻，北溪1号天然气管道暂停，电力价格飙升，对相关金属品种（铝、锌）影响不一。侯亚辉认为，欧洲能源危机愈演愈烈，并且短期内难以看到缓解迹象，因此电力成本将会对欧洲金属冶炼厂带来长时间的考验，前期嘉能可等多家锌企业已经宣布减产，后续不排除再度减产的可能性，因此海外市场尤其是锌的供应端干扰预计会延续下去，加上全球低库存带来的支撑，如果旺季消费表现较好，锌价(23780,-835.00,-3.39%)或许会再度走强。目前国内疫情再次有多点散发的迹象，后续会对有色金属下游消费带来哪些影响？ “近期疫情再次多点出现，缩小了市场对旺季需求的预期，引发市场的担忧，但考虑到疫情管控常态化和经验积累，后续疫情如果防控及时，对于需求影响或有限。”胡畔说。期货日报记者在采访中获悉，目前，有色金属市场其实处于一个等待方向的窗口期，9月份美联储加息预期与下游消费旺季存在一种多空相抵的博弈态势。 “9月份下游将逐步迎来“金九银十”的消费旺季，虽然市场预期旺季的表现可能不会太强，但在国家各项经济政策托底之下，房地产、汽车等终端消费领域的新增订单，将会迎来一些阶段性地改善，或许会对有色金属价格带来一定支撑。”侯亚辉说，目前，有色金属下游消费尚未见到实际的增长表现，叠加近期国内疫情多点散发，市场对终端领域消费的担忧再度升温。而美联储9月加息的力度再度得到一定程度强化，有色金属价格就率先表现出承压的走势。后续价格能否迎来支撑或走强，依然取决于有色各品种基本面供需情况的改善力度，如果消费旺季能够带来明显的订单增量表现，那么有色品种价格或会迎来阶段性上涨走势，但预计空间也不会太大。在宏观加息背景之下，整体承压运行依然是有色金属价格未来的主要方向。胡畔认为，9月宏观层面需要关注美联储加息的动作，市场或再次对通胀和衰退进行定价。基本面上，关注点将更偏向于需求端，需要关注传统旺季需求是否能够超预期表现。具体来看，铝方面，9月供应压力将逐步回升，但复产仍需要1—2个月的时间，而加工企业的复产时间则相对较短，且9月为传统季节性旺季，若需求先行于供应明显改善，或将出现阶段供需错配。镍方面，总体供需短期仍处于平衡附近，关注硫酸镍对镍豆的溢价，如果镍豆出现利润则显示硫酸镍供应紧张，将继续消耗纯镍库存；如果镍豆与硫酸镍倒挂，在宏观趋势偏空的背景下则偏空看待。

大宗交易者2022-09-02

期市大面积收跌：低硫燃油、沪锡跌超7% 棕榈油、豆油跌超3%

忧其9月份激进加息，美元指数刷新高位，有色金属再度承压。产业上，海外市场LME锡库存已连续累积至4520吨，刷新近两年高位，施压外盘锡价。国内锡锭库存由于前期炼厂集中检修而连续去化，带来锡价内强外弱表现，8月进口盈利窗口再度开启，预计9月中下旬将迎来进口锡集中到货。国内目前云南、江西等地锡炼厂集中检修后开工延续回升，炼厂加工费平稳，复产稳步推进，8月产量预计环比大增。而终端半导体等电子产品出货持续疲弱，下游锡焊料企业开工率同比依然处于偏低水平，需求未见明显改善，下游企业仅刚需采购，国内锡库存去化带来一定支撑。整体上，锡供应延续宽松格局，消费依然疲弱，宏观压力之下，锡价盘整后再度下行，预计未来延续弱势运行为主。

进击的巨人2022-09-01

格上财富每日收评：2022年08月31日

.63%，1.03%。电力设备，汽车，有色金属行业领跌，跌幅分别为4.78%，4.31%，3.50%。资金面上，今日北向资金净流入79.01亿元；其中沪股通净流入45.20亿元，深股通净流入33.81亿元。近三个月北向资金净流入784.69亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.14%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期小幅震荡，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：8月PMI数据出炉，景气度虽上升但仍在荣枯线之下。 8月制造业PMI指数49.4%，高于7月49%和市场预期的49.2%；非制造业PMI指数52.6%，较上月53.8%回落，略高于市场预期的52.3%。浙商证券认为，8月制造业PMI指数录得49.4%，较前值上行0.4个百分点，仍位于荣枯线下方，经济呈现弱复苏态势。其中，新订单指数上升0.7个百分点至49.2%，稳增长政策加码叠加生产旺季备货等因素助力需求边际好转。新出口订单同样回升0.7个百分点至48.1%，虽然海外经济衰退迹象已现，我国供给优势决定了出口依然景气。生产指数录得49.8%，与上月持平，高温天气和川渝限电一定程度上拖累了生产向上修复。大类资产配置方面，预计A股行情将表现为结构化特征，看好以航空、机场、旅游、酒店、餐饮、免税为代表的出行消费链。华泰证券认为，PMI数据显示经济活动景气度仍处低位，疫情反复和地产周期下行的拖累较大，稳增长政策的效果有待观察。当前中国经济面临内需疲软、居民消费和企业投资意愿不足的问题，同时，地产周期下行除压制房地产行业本身外、还会对相关产业链产生溢出效应。近期政策以托底为主、增量有限，意味着增长距离潜在增速可能持续存在差距。西部证券认为，经济可能延续弱复苏态势。总体上看，当前经济增长动能仍然偏弱，高温限电、疫情反复给企业生产和经营活动带来扰动，制造业生产经营活动预期仍然偏弱。往前看，疫情仍然存在不确定性。但随着稳地产政策力度进一步加大，各地落实“保交楼”任务，房地产需求下滑有望得到缓解。新闻二：六部门：阶段性降低价格补贴联动机制启动条件。 8月31日，国家发改委等六部门联合发布《关于阶段性调整价格补贴联动机制加大对困难群众物价补贴力度的通知》。其中提到，将启动条件中CPI单月同比涨幅达到3.5%阶段性调整为3.0%，同时保持CPI中食品价格同比涨幅达到6%的启动条件不变，满足任一条件即启动价格补贴联动机制。采用城镇低收入居民基本生活费用价格指数(SCPI)的地方，可参考CPI单月同比涨幅达到3.0%合理设定启动条件。执行期限为2022年9月至2023年3月(对应2022年8月至2023年2月物价指数)。现行启动条件已经适当降低的地方，可结合当地实际情况阶段性进一步降低启动条件，不得提高启动条件。本次的《通知》体现了中央突出坚持以人民为中心发展思想，将保障基本民生落到了实处。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-09-01

沪锡跌超6%，燃料油跌超5% 液化气跌超3%

忧其9月份激进加息，美元指数刷新高位，有色金属再度承压。产业上，海外市场LME锡库存已连续累积至4520吨，刷新近两年高位，施压外盘锡价。国内锡锭库存由于前期炼厂集中检修而连续去化，带来锡价内强外弱表现，8月进口盈利窗口再度开启，预计9月中下旬将迎来进口锡集中到货。国内目前云南、江西等地锡炼厂集中检修后开工延续回升，炼厂加工费平稳，复产稳步推进，8月产量预计环比大增。而终端半导体等电子产品出货持续疲弱，下游锡焊料企业开工率同比依然处于偏低水平，需求未见明显改善，下游企业仅刚需采购，国内锡库存去化带来一定支撑。整体上，锡供应延续宽松格局，消费依然疲弱，宏观压力之下，锡价盘整后再度下行，预计未来延续弱势运行为主。国投安信期货：预计铁矿短期内发运水平将有所回升国投安信期货从航运看大宗的研报分析指出，从航运看煤炭：8月全球煤炭海运发货量大幅高于季节性水平。欧盟对俄煤炭进口禁令正式生效，但俄罗斯煤炭海运发货量降幅并不明显，新的煤炭海运贸易格局已逐渐成型，而更多长航程运输需求对于运力需求的增长将逐渐显现。从航运看铁矿石：我国需求恢复较慢，叠加天气影响共同抑制旺季发货水平，拖累运价下滑跌至近两年的低点。后续受主流矿山全年发运目标的推动，加之国内钢厂逐步复产后补库的预期，预计短期内发运水平将有所回升。

小小新新2022-09-01

10年来我国期货行业规模和市场成交规模成倍增长

，基本涵盖国民经济发展主要领域。同时，有色金属、钢材、豆类、PTA(5566,0.00,0.00%)等品种价格的国内国际影响力日益提高。 10年间，我国期货市场广度深度不断拓展，市场成交规模成倍增长。中国期货业协会数据显示，2022年上半年，期货市场累计成交量、成交额分别为30.46亿手和257.48万亿元，是2012年同期的6.17倍和3.78倍。越来越多实体企业参与期货市场，发挥市场风险管理和套期保值功能，为企业应对风险挑战提供支持。截至2022年6月底，期货市场个人和机构成交占比分别约为57.8%和42.2%，相比2012年，机构占比提升了33.2个百分点。依托实体经济的发展，期货业从初期的经纪业务扩展到了风险管理、资产管理、投资咨询等创新业务领域，期货公司业务模式不断扩展，逐步实现从通道业务向综合衍生品服务商的转型。中期协数据显示，截至2022年6月底，期货公司注册资本1081.27亿元、净资产1753.00亿元、客户权益1.37万亿元，分别为2012年的3.14倍、3.84倍和7.61倍。2021年期货公司营业收入494.64亿元、净利润137.05亿元，手续费收入314.98亿元，分别是2012年底的2.4倍、3.8倍和2.6倍。 2022年8月1日，期货和衍生品法正式施行，我国期货市场终于迎来了自己的“基本法”，为期货市场未来发展提供了坚实的法治保障。过去几年间，针对期货市场和行业长足发展带来的新情况、新问题、新需求，中国期货业协会先后发布《期货投资者信用风险信息共享管理规则（修订）》等10项自律规则，持续构建以内控治理和信用建设为抓手的“四梁八柱”自律规则体系。目前，我国期货市场已经形成了由期货和衍生品法、行政规章、行业自律规则等组成的法律法规体系，市场运行和行业管理有了更为齐备的法律框架和法律基础。

进击的巨人2022-08-31

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