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Ostium 协议深度解析:将资本市场引入链上
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交易者的兴趣。加密货币对日元套利交易和
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平仓的反应就是一个很好的例子;如果有人到处告诉山寨币交易者要关注日本央行的动向,因为这将对他们的代币表现产生重大影响,他们会被人嘲笑。然而,上周,这一理论被证明是正确的。Polymarket 在美国大选年的惊人崛起也表明了人们对猜测现实世界事件结果的兴趣;事实上,比特币的价格和唐纳德·特朗普当选总统的几率之间甚至存在正相关关系。 Ostium 提出,永续合约将成为推动区块链资本市场繁荣的卓越金融工具。 让我们深入了解共同努力实现这一愿景的各个组成部分。 关键协议组件 Ostium 交易引擎 Ostium交易引擎是Ostium协议的关键特性,通过协调交易者和LP之间的互动来促进协议支持的资产的交易。 存入抵押品后,交易者可以选择做多或做空;下达市价单、限价单或止损单,并自定义杠杆设置(Ostium 提供高达 200 倍的杠杆)。Gelato 函数用于持续跟踪价格变化并确定是否需要自动执行订单(清算、止损、获利订单),同时使用基于拉动的预言机机制按需调用价格。在持仓期间,用户可以更新其持仓(更新获利、更新止损或添加抵押品),而无需支付额外费用。可以手动或自动关闭头寸;由止损订单(负盈亏)、获利(正盈亏)订单或清算触发。如果交易者的抵押品价值下降了 90%,则看管人会触发清算事件,剩余的抵押品(10%)将作为清算奖励转移到做市金库。 开盘价和价格影响 为了保护 LP 资本免受基于点对池的定价模型的相关风险,Ostium 实施了一种价格发现方法,该方法在确定交易者开仓价格时结合了实时市场流动性条件。虽然中间价通常被用作中性估值指标,但在流动性严重影响交易者收到的执行质量的情况下,仅仅依靠它可能会产生误导。相反,Ostium 采用了缩放买卖价差模型,该模型更准确地反映了真实的市场条件和与不同交易规模相关的成本。 买卖价差代表买家愿意支付的最高价格(买入价)与卖家愿意接受的最低价格(卖出价)之间的差额,在 Ostium 的模型中,该价差是动态调整的。在该模型下,价差与头寸规模成线性关系,这意味着交易量越大,价差也越大。因此,交易者不会总是得到买入价或卖出价,而是得到这些价格的缩放版本,例如中间买入价差的 0.1 倍或中间卖出价差的 2 倍,具体取决于交易的具体情况。 交易者在开多头仓位时,报价为按比例计算的卖价,开空头仓位时,报价为按比例计算的买价。同样,在平多头仓位时,报价为按比例计算的买价,平空头仓位时,报价为按比例计算的卖价。 这可以用以下公式表示(假设 K 为常数): 请注意,在开仓过程中,Ostium 会向用户收取一次性费用,并在开仓期间收取复利费用。这些费用将在下文“费用结构”部分进一步详述。 口部流动性层 Ostium 并非采用中央限价订单簿 (CLOB) 模型,而是作为基于流动性池的 DEX 运行,类似于 GMX 等知名的 perp DEX。该模型使协议能够维持未平仓合约的不平衡,但 Ostium 模型与传统的永续合约之间存在关键区别,在传统永续合约中,流动性提供者直接从交易者的损失中受益,从而形成两组对协议同样重要的市场参与者之间的对抗关系。 Ostium 的共享流动性层 (SLL) 由两个资本池组成 -流动性缓冲区,作为正 PnL 交易的第一层结算,以及做市金库,在流动性缓冲区耗尽时充当后备。请注意,流动性缓冲区中的资本来自累计交易者的 PnL,而做市金库则向 LP 开放存款,以获得清算奖励和 50% 的开仓费。核心思想是通过创建两个具有战略性定义费用结构的孤立池,LP 主要受益于交易量和 OI 增长的增加。LB 旨在吸收交易者的 PnL,从而在交易者持续获得正 PnL 的情况下稳定 LP 的 APY,这意味着交易者和 LP 应该同时受益于协议增长。 流动性缓冲 LB 是 Ostium 上交易的主要结算层,这意味着交易执行不需要直接交易对手。鉴于 LP 无法从 LB 存款或取款,这确保了 LB 累积的价值反映了 Ostium 上的有机交易活动。 当仓位关闭时,LB 为正盈亏交易提供资金,同时从负盈亏交易中获取任何价值。当一方不平衡时,OI 偏离 0,LB 吸收交易者回报的波动,并帮助稳定 APY LP 的收益。 根据市场情况考虑协议中 delta 暴露的以下可能状态; 完美平衡——当交易者的多头和空头仓位相等时,协议的 delta 敞口为 0,并且由于仓位自然相互抵消,市场是稳定的。 不平衡的 OI -当交易者头寸不平衡时,即多头多于空头或反之亦然,共享流动性层将介入以弥补不平衡并重新获得 delta 敞口。 极度不平衡的 OI –当没有交易者占据市场的一侧(所有多头或所有空头头寸均已平仓)时,流动性缓冲区承担所有的 delta 风险。 如果连续关闭一系列盈亏为正的大额交易,则流动性缓冲区可能会因必须支付的结算而耗尽。如果发生这种情况,协议将转向做市金库 (MMV) 进行交易结算。 做市金库 Ostium 的 MMV 是智能合约,其结构为流动性池,LP 在其中存入资金以获得由清算奖励和 50% 的交易者开仓费定义的 APY,以弥补他们承担的 delta 敞口风险。这将在协议的早期阶段发挥特别重要的作用,因为持续的交易者盈亏可能需要一段时间才能累积到 LB,因此激励 LP 存入 MMV 对 Ostium 协议至关重要。 在将资本存入 MMV 后,LP 会收到一个 Ostium 流动性提供者 (OLP) 代币,该代币可用作标准的存款收据。OLP 代币在存款时铸造,在取款时销毁,LP 奖励按照重新定基模型分配,其中它们直接复合以增加 OLP 代币的价值(如果 Alice 以 100 OLP 开始并获得 10% 的奖励,则她在取款时将拥有 110 OLP)。作为激励 LP 中资本粘性更强的一种手段,Ostium 将启用年度锁定提升,以支持长期锁定者获得更大的奖励。 支持基础设施 Ostium 利用两个关键的链下基础设施组件,即一个预言机和一个自动保管系统,旨在尽可能高效地支持交易引擎和 SLL 上的操作。 RWA 预言机 为了解决 RWA 的复杂性(即场外交易时间、期货合约展期、开盘价差距),特别是在处理各种交易较少且交易量较低且波动性较高的长尾资产时,Ostium Labs 开发了一种内部预言机服务,并根据其独特需求进行配置。然而,运营完全内部的预言机服务对协议用户提出了重要的信任假设,因为他们的交易结果和流动性供应取决于该预言机的功能。为确保去中介化并减轻运营内部预言机的相关风险,节点基础设施由Stork Network运营和管理,Stork Network 是一个由去中心化的数据发布者网络组成的开放数据市场。请注意,此模型在基于拉动的预言机系统上运行,这意味着只有在明确需要执行交易时才会在链上传达价格,以节省与不断在链上发布数据相关的成本。 简而言之,Ostium 的 RWA 预言机由 Ostium Labs 定制,而其节点由 Stork Network 运营和管理。 加密预言机 除了 RWA,Ostium 还提供 BTC 和 ETH 的杠杆交易。对于这些资产,价格通过 Chainlink数据流提取,该数据流专为向应用程序提供对高频市场数据的按需访问而构建。 自动饲养系统 为了执行和管理条件交易(即“以 80 美元的价格做多 HOG,以 100 美元的价格获利”),perp DEX 使用称为 Keepers 的专门代理。协议通常会先运行 Keepers,然后随着时间的推移逐渐去中心化,尽管从未保证它们确实会去中心化。在这种方法下,交易者和 LP 的体验仍然更多地依赖于底层协议。因此,Ostium 将运行其 Keeper 网络的责任外包给了 Gelato 网络;从第一天起,Gelato Functions将用于监控链上路由的市场订单价格请求,以及现有的未平仓交易,以了解触发 RWA 自动订单的必要条件。自动订单包括限价订单、止损限价订单、获利、止损和清算。 费用结构 Ostium 力求通过战略性地实施费用来确保协议中的每个风险源都得到缓解 - 未平仓合约偏差、高池利用率和高资产波动性。Ostium 在开仓时收取固定费用,并在维持未平仓头寸时收取复利费用。固定费用用于支付相关的基础设施成本,而可变费用旨在减轻上述各种协议风险。 开户费 费用ProtocolOpen =makerCharge+takerCharge+utilizationCharge 开仓时,Ostium 会收取开仓费,该费用由五个变量组成,用于考虑影响特定交易的外部因素。其中三个变量取决于交易者的资产、杠杆和头寸规模,其余两个变量取决于协议的 OI 偏差和利用条件。开仓费的大小取决于其对协议条件的影响;增加 OI 偏差的交易(即空头头寸增加资产的空头 OI)会为 LB 创造更大的 delta 敞口,因此会产生更高的基准费用。此外,如果交易在高利用率期间将 OI 推高到某个阈值以上,还会收取利用费。作为鼓励 Ostium 套利的一种手段,这对于维持价格稳定和平衡至关重要,如果杠杆率超过 10 倍或 OI 偏差随着交易而增加,交易者将被收取“接受者”费用。相反,如果杠杆率低于 10 倍,且 OI 偏差随着交易而减少,则向交易者收取“做市商”费用。 维护费 在整个交易期间(头寸未平仓时),复利费用将用于 a)通过资金费用帮助引导协议 OI 走向平衡;b)通过波动费用减轻 LP 的方向性风险敞口。 资金费用的功能类似于永续交易所的标准资金费率,旨在缩小多头和空头 OI 之间的差距,从而使协议达到平衡,并最大限度地降低 MMV 中 LP 的 delta 风险。然而,与可以收取资金费率的 CEX 不同,Ostium 会自动收取“热门”方的头寸价值,并将该价值注入“不热门”方的 PnL,收益在平仓时实现在交易者的 PnL 中。此外,这笔费用是基于速度的,这意味着它是先前不平衡的长度和幅度的积分。此设计特点旨在激励套利者完全消除 OI 不平衡,如果先前状态的负外部性较大,则在更大程度上补偿套利行为。 该公式以每天的百分比表示,可以用数学形式表示为: 同时,波动率费用旨在捕捉市场波动对 LP 的外部影响。该费用会自动从交易者的头寸规模中扣除,并在平仓时从头寸盈亏中扣除。从 LP 的角度来看,对相对稳定的资产(如欧元)进行 10 倍多头的头寸所带来的风险远低于对日内波动较大的资产(如石油)进行 10 倍多头的头寸。LP 必须获得适当的补偿,以弥补他们可能承担的额外波动风险。然而,同样重要的是确保这笔费用不会阻止交易者交易波动性资产,从而影响融资利率。因此,波动率费用的战略设计是比融资费用低 10 倍。该费用会自动从交易者的头寸规模中扣除,并在平仓时从头寸盈亏中扣除,可以用数学表示为: fr(v)= F(Vs(s−1)Vs−v−s + 1) LP 奖励 值得一提的是,向 MMV 存入资金的 LP 将获得 a) 50% 的开户费,以及 b) 100% 的清算奖励。 总而言之,以下是 Ostium 交易每个阶段的资本流动情况; 开仓交易:初始抵押品的一定百分比被保留用于作为协议开仓费,并平均(50/50)分配给做市金库(LP 存款的地方)和协议收入。 持有交易:波动费用会在未平仓头寸上逐期累积,并直接进入流动性缓冲。 平仓交易 流动性缓冲区 > 0 :流动性缓冲区结算交易; 流动性缓冲区 = 0 :当且仅当流动性缓冲区耗尽时,LP MM Vault 才会结算交易(更多详细信息请参见此处): 如果出现正盈亏: 如果出现负盈亏: 未清算:流动性缓冲区接收交易者的损失; 清算:90% 的初始抵押品(交易者损失)进入流动性缓冲,剩余 10% 进入 LP MM 金库(清算奖励) 风险和注意事项 在任何交易所交易永续合约的主要风险归结为清算风险。开仓时,交易者存入抵押品;通过杠杆,他们可以承担远大于其抵押品价值的头寸规模(在 Ostium 上最高可达 20 倍)。然而,另一方面是损失会像收益一样被放大,如果市场突然朝着不利于交易者的方向发展,可能会导致快速清算。当交易者的损失等于开仓时使用的初始抵押品时,必须清算该头寸,以避免协议产生坏账(必须弥补的赤字)。在 Ostium 上,清算必须在抵押品价值降至零之前进行;因此,当抵押品价值降至原始存入抵押品的 10% 时,就会发生清算。虽然 Ostium 已经开发了许多内置机制来减轻影响清算的方向性风险,但使用杠杆开仓的交易者仍然必须熟悉这些相关风险和隐含损失。 另一方面,LP 向 MMV 存款的最大风险是定向敞口风险;当 LP 面临基础市场价格突然变化时,就会发生这种情况,这是由高 OI 不平衡和高波动性同时发生造成的。以下矩阵说明了定向敞口风险如何相应变化: Ostium与 Chaos Labs 合作开发了“不平衡评分” ,这是一种用于评估协议当前整体定向风险敞口的指标。不平衡评分不仅考虑了未平仓合约 (OI) 的不平衡,还考虑了不同资产之间的波动性和相关性。简而言之,资产不平衡表明市场在某些资产上偏向多头或空头头寸的程度,波动性较高的资产对风险评分的贡献更大,正相关资产比负相关资产的风险更大。据 Ostium 称,该团队计划继续与Chaos Labs合作,积极监控影响协议可变定向风险敞口的指标,并根据需要提出参数建议,以相应地管理风险。 为了减轻 LP 的方向性风险,Ostium 采用 a) LB 作为优先解决层,以及 b) 战略费用结构来奖励 LP 为协议流动性服务而将其资金置于风险之中,并通过消除 OI 不平衡或在高波动时期收取更高的费用来帮助推动协议走向平衡。 竞争格局 永续合约交易在很大程度上由中心化交易所 (CEX) 主导,这可以解释为区块链和加密货币开发早期阶段缺乏足够的去中心化交易所基础设施(Uniswap V1 于 2018 年问世),以及缺乏足够的区块链基础设施来实现低费用和高性能。随着高性能 Layer 1(即 Solana)和 rollups(即 Arbitrum、Base)承载越来越多的链上活动,区块链不仅是用于存储信息的弹性、安全账本,而且还是可以实现近乎即时的信息和价值结算和传输的高性能网络。 以太坊在永续合约交易量中的主导地位已大幅萎缩,表明交易者对高性能链上的高交易永续合约的需求,而越来越多的新 L1 和 L2 可以满足这种需求。 Ostium的优势 目前,建立交易所以促进 RWA 作为链上 perps 的交易的团队并不多。因此,Ostium 有机会在此获得先发优势,并围绕其产品建立护城河。也就是说,如果 Ostium 开源其代码,除了可以在 Ostium 之上构建的各种协议之外,人们还可以期待推出许多分叉。分叉并不是一件坏事——有时模仿确实是一种奉承,而大量的分叉往往可以表明一个好主意和强大的核心产品。话虽如此,吸血鬼攻击可能是一个令人担忧的原因——perps DEX 可能会决定提供与 Ostium 类似的市场,但通过通胀代币发行为交易者和 LP 提供更大的激励(到目前为止——Ostium 没有代币)。然而,Uniswap 在今天的大多数指标中仍然领先于 Sushiswap,如果 Ostium 及时采取行动并推出,它很可能会做同样的事情。 Ostium 开源其代码也引发了一些问题——在 RWA perps 交易所之上可以构建什么?这些发展是否会使 Ostium 受益,如果是,会如何受益?Ostium 能否在最初获得足够的动力和采用,以便潜在竞争对手更有动力在 Ostium 之上构建或整合,而不是尝试更直接地构建竞争产品(即类似于 Curve/Convex 生态系统的产品)? 协议 KPI 和路线图 鉴于 Ostium 目前处于公开测试网阶段,协议数据必须谨慎对待,因为数字可能会随着主网启动而发生变化。话虽如此,看看测试网排行榜,最新比赛的数字看起来相当令人印象深刻; 总交易者数 15.9k || 总交易量 88.9k || 总交易量 135.4 亿美元 展望未来,我们对 Shoal 的几件事感到兴奋;首先,Ostium 最近刚刚完成了与 Zellic 的首次智能合约审计,预计在不久的将来还将发布与 Three Sigma 的另一项审计的详细信息;主网即将推出,显然已完成 95% ;似乎Ostium 移动应用程序也在筹备中。此外,我们在下面向 Ostium 团队提出了几个问题,这些问题可以作为未来研究的指导框架。 关于 Ostium 的问题 为什么要建立在 Arbitrum/L2 上,而不是像 Solana 这样的 L1 上,后者针对 Perps 市场所需的速度和性能进行了优化? 为什么要特别在 Arbitrum 上构建? 您如何想象商品市场中的 MEV 格局?这与加密货币市场有何不同(如果有的话)? 凭借其开源代码,Ostium 是否设想可以在交易所基础上构建任何产品或服务? 结束语 将资本市场引入链上的案例 再次引用 Larry Fink 的代币化宏伟愿景;想象一个全球可访问的分布式账本,其中有硬编码的不可变证据,记录谁在买、谁在卖、谁在任何时候拥有多少资产,并且所有事情都可以近乎即时结算。这个场景描述了一个相当平等的金融服务行业,但它也说明了区块链的最终目的——实现透明度、不变性,以及比现有服务和市场更快的结算速度。 与此同时,Grayscale 的 Zach Pandl认为,许多类型的资产(例如股票)都相对较好地服务于其当前的数字基础设施,而公共区块链是否是更好的解决方案还不明显。相反,他认为代币化的潜在关键优势是更大的网络效应。通过实施一个通用平台来托管全球所有资产,我们可以创建一个比现有解决方案功能更强大、访问性更强、成本更低的金融系统。 Ostium:永续合约优于代币化 Ostium 认为,perps 最终将抢先交易代币化 RWA,作为将非加密资产引入链上交易的主要手段。perps 之所以在加密领域如此受欢迎和成功,很大程度上是因为它们“允许简单的定向押注并抽象出即将到期的期货和期权的复杂性”。在代币化受到运营管理和监管障碍困扰的情况下,perps 提供了显著的效率和上市优势。在链上建立 perps 市场真正需要的只是足够的流动性和强大的支持数据馈送。对于那些定价馈送基础设施与现有传统金融数据服务提供商深度集成的协议来说,这变得尤其容易。与代币化及其相关的复杂性(即可组合的 KYC 强制代币标准)不同,永续合约不需要基础资产在链上存在——交易者在这里只交易衍生品合约。要在链上建立流动的 perps 市场,无需将基础现货市场上链或直接集成到加密货币中。 这并不是说代币化市场将不存在——总有一天一切都会在链上解决。资本市场可能会倾向于区块链网络以实现执行和可验证性,这将以两种方式实现,正如《An Unreal Primer》中雄辩地描述的那样;首先,承认 RWA 代币是不同司法管辖区的不记名资产,从而执行所有者的法律保护;其次,通过将抵押品和其他形式的贷方保护直接整合到智能合约中,以提供比现有法律体系更强有力的保证。 然而,现实情况是,每个流动性公开市场都需要很长时间才能在区块链上发行和结算,因为区块链需要很长时间才能成为金融机构的最终记录账本和事实来源。在此之前,永续合约最终为交易者提供了更好的选择,因为它们比现货市场提供了更多的灵活性、杠杆和细分化。展望未来,Ostium 押注永续合约将成为 RWA 的默认上市引擎,并能够支持市场流动性和深度,以激励各种背景和兴趣的交易者参与。 有人可能会说,散户投资者更广泛采用永续合约的潜在障碍是这些金融工具的复杂性。与现货市场相比,永续合约需要考虑许多其他因素,例如抵押品和杠杆之间的关系、融资利率如何运作以及它如何影响损益、标的资产价格与永续合约价格之间的差异。话虽如此,Robinhood 让期权变得有趣且可供散户使用,仅在 2024 年第一季度就为他们创造了 1.54 亿美元的收入,而且期权可能比永续合约更复杂。永续合约也是围绕加密资产开发的最成功的产品。所以,也许我们在链上交易几乎任何资产时所缺少的只是一个用户友好的永续合约 DEX。 还有什么地方可以让人们通过一个链上平台押注生猪、大豆、石油、外汇等的价格? 来源:金色财经
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金色财经
09-13 16:20
美日新闻 黄金飙升
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裁员。 (3)13日收盘的东京股市上,
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开局小幅上涨,但目前已开始下跌。目前价格徘徊在36500日元左右,较前一日下跌约250日元。外汇市场上日元正在升值,美元正在贬值,出口相关股票的抛售正在压低日经平均指数。另一方面,继前一交易日美股上涨后,一些高科技股的上涨支撑了日经平均指数。 (4) 昨日在欧央降息后,欧元大幅度反弹,带动黄金一同上涨。一方面是欧央决议靴子落地的反向影响,另一方面便是有交易员认为,既然欧洲降息60基点,那么美联储很可能跟随。因此今早降息50基点的押注比例飙升至43%,美元随之下跌,黄金随之暴涨。但问题是,欧洲降得是不那么重要的再融资利率,而重要的存款利率还是降了25基点。根据核心CPI和PPI环比以及失业金表现,美联储仍然大概率会降息25基点。因此这波黄金的大涨缺乏支撑,容易出现暴涨后暴跌的行情。突破后的阻力位置不容易找,因此要配合左侧指标。关注随机指标的超买区死叉,目前已经很接近死叉信号了。一旦开始回调,可能会以极快的速度回踩2530的突破位置,甚至不排除跌破的可能。
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Finlogix
09-13 11:33
亚洲股市反弹:美国核心通胀数据冲击美联储降息预期,技术股引领市场上涨
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的预期减弱。MSCI亚太指数上涨1%,
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上涨3%,因日元走弱,回落至2024年高点的140.71美元/日元。 美元走势 美元在亚洲交易中继续走强,对欧元保持在四周高位附近,欧元汇率下滑至1.1007美元。美国核心消费者价格指数(CPI)在8月份上涨0.28%,高于市场预期的0.2%,导致市场几乎放弃了美联储将进行半个百分点降息的可能性。 技术股表现 虽然核心通胀数据令华尔街承压,但科技股表现强劲,尤其是人工智能领域的明星公司Nvidia上涨了8%,受到美国政府考虑允许其向沙特阿拉伯出口先进芯片的新闻推动。台湾股市上涨2.2%,韩国股市上涨1.1%。 能源和黄金市场 油价在担忧飓风Francine可能导致美国生产长期停滞的背景下上涨,布伦特原油期货维持在每桶70.65美元,上一交易日上涨了2%。黄金价格稳定在每盎司2513.75美元,接近其历史最高点2531.60美元。 编辑总结 亚洲股市的反弹主要受到华尔街科技股强劲表现的推动,而美国核心通胀数据的超预期使得市场对美联储降息的预期趋于保守。美元和美国国债收益率的走势也反映出市场对美联储政策的调整。能源和贵金属市场则受到全球供应风险和需求变化的影响。 名词解释 核心消费者价格指数(CPI):剔除食品和能源等价格波动较大的项目后的消费者价格指数,用于衡量基础通胀水平。 MSCI亚太指数:衡量亚太地区股市表现的综合指数,涵盖了该地区的主要市场。 美元汇率:美元对其他货币的汇率,反映美元的相对强弱。 今年相关大事件 2024年8月:美国核心消费者价格指数上涨0.28%,高于市场预期的0.2%,导致市场对美联储进行大幅降息的预期减弱。 来源:今日美股网
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今日美股网
09-13 00:10
今日,这一央行要降息!小心美国初请抢风头,黄金极可能破位
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1.5%,创下近一个月以来的最大涨幅。
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上涨3.3%,受日元走弱的推动。 全球市场风险偏好回归,在周三全球最大科技公司的推动下,华尔街股市反弹。 公司新闻方面,OpenAI据消息人士透露,正在与投资者洽谈,以1500亿美元的估值筹集65亿美元资金。英伟达首席执行官黄仁勋表示,产品供应有限让部分客户感到沮丧,并引发了紧张局势。 美国国债收益率有所上升。两年期国债收益率微升1个基点至3.66%,隔夜上涨4个基点,而10年期国债收益率为3.6665%。这使得2-10年期国债收益率曲线略微趋平,勉强维持在不到1个基点的正水平。 欧洲央行决议来袭 欧洲央行(ECB)将于周四晚间20:15召开利率会议。欧洲央行在本周期内第二次降息25个基点几乎是确定无疑的,但今年剩余时间内降息的力度和速度似乎仍不确定,本次会议将公布欧洲央行工作人员的新预测。 法巴银行的欧洲首席经济学家Paul Hollingsworth表示,新通胀预测可能实际上会高于6月的预测,尽管这些预测是在本月油价大幅下跌之前完成的。 “我们认为这将转化为一种渐进的信号,”他补充道,虽然拉加德可能不会完全排除10月再次降息的可能性,但目前看起来不太可能。 市场目前预计利率将在未来12-18个月内降至2%左右。“但如果我们对基本情况的预测是正确的,那么市场可能已经消化了太多的降息,”Hollingsworth说。 所有人都将关注欧洲央行行长拉加德定于20:45发表的讲话,市场急切地等待有关10月和12月是否会进一步降息的确认。 “今天的降息已经完全消化了。市场的焦点将是欧洲央行下一次降息是什么时候?我们今天可能不会从中得到太多指引,”Bradesco BBI股票策略主管Ben Laidler表示。 “我认为他们不需要采取更激进的措施。显然他们可以这么做,如果有数据支持的话……欧洲央行将缓慢而稳定地采取行动,”Laidler说。 “我们仍然预计欧洲央行将保持渐进的方式,权衡增长和通胀的风险,”法巴银行欧洲利率策略主管Camille de Courcel表示。 降息50个基点成痴心妄想 回到美国,稳健的通胀和就业数据支持美联储采取谨慎行动。美国周三的数据显示,核心消费者价格指数(CPI)8月上涨0.28%,高于预期的0.2%。 在周三公布的消费者价格指数(CPI)数据后,掉期交易员已完全计入下周美联储政策声明中0.25个百分点的降息预期,放弃了对0.5个百分点降息的押注,目前这种可能性仅为15%。 今天,市场将得到最新的美国初请失业金数据和PPI数据。明天,市场将以密歇根大学消费者信心指数报告结束本周的交易。 预计8月PPI环比增长0.1%,同比增长1.8%。相比之下,上个月的环比和同比数据分别为0.1%和2.2%。 Pepperstone的研究主管Chris Weston表示:“我们原本希望得到答案,以帮助解决美联储25个基点还是50个基点的降息辩论,但现在市场似乎已经自行做出了决定。” Weston说:“我们现在倾向于预测9月降息25个基点,但也愿意接受10月4日的美国就业报告疲软可能会在11月FOMC会议上完全开放50个基点的降息空间。” 大宗商品方面,油价因飓风Francine影响墨西哥湾主要产油区后继续上涨,黄金价格则突破2515美元。 forexlive指出,昨日,美国CPI报告如预期那样未能产生过去那种重大影响,但核心环比数据却意外上升。住房成本再次加速增长,鉴于即将到来的降息周期,这一点值得关注,因为可能会看到经济活动的再次加速。 这些数据未能给黄金多头提供强有力的突破理由,因此,在下周美联储的决定之前,金价可能会继续在区间内波动,除非今天的美国初请失业金人数激增至26万人以上。
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欧罗巴
09-12 18:36
决策分析:市场做决定了!欧洲央行风暴逼近,黄金历史高点下方蠢蠢欲动
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日本外)最广泛的股票指数上涨1.5%。
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上涨了3.3%,受到日元走软的提振,日元兑美元从2024年的高点140.71回落。#决策分析# 地区科技股市场紧随其后,台湾股市上涨2.8%,韩国股市上涨1.7%。中国股市表现低迷,而香港恒生指数上涨了1.2%。 隔夜,美国数据显示8月核心消费者物价指数(CPI)上涨0.28%,而市场预期为上涨0.2%。这足以让市场几乎放弃下周美联储降息半个百分点的可能性,概率仅为15%。 Pepperstone的研究主管Chris Weston表示:“我们原本希望得到答案,以帮助解决美联储25个基点还是50个基点的降息辩论,但现在市场似乎已经自行做出了决定。” Weston说:“我们现在倾向于预测9月降息25个基点,但也愿意接受10月4日的美国就业报告疲软可能会在11月FOMC会议上完全开放50个基点的降息空间。” 核心通胀数据的不及预期曾对华尔街施压,但科技股再次解围,人工智能巨头英伟达上涨8%,因为有媒体报道美国政府正在考虑允许该公司向沙特阿拉伯出口先进芯片。 目前,投资者正等待欧洲央行当天稍晚的政策决定,市场几乎确定将会降息,但仍存在欧洲央行是否将在10月和12月再次行动的疑问。 在欧洲央行风险事件之前,欧洲股强劲上涨。欧股高开,德国DAX指数涨1%,英国富时100指数涨1.2%,欧洲斯托克50指数涨1.2%,意大利富时MIB指数涨1%。 在外汇市场上,美元兑欧元接近四周高点,欧元跌至1.1015美元,接近周三触及的1.1002美元低点,这是自8月16日以来的最低水平。 美元兑日元最新上涨0.3%,至142.75,早前因日本央行高级官员发表鹰派言论而承压,该官员呼吁将利率至少提高到1%。 短期美国国债在隔夜抛售,两年期国债收益率上涨1个基点至3.66%,隔夜上涨了4个基点,而10年期国债收益率为3.6665%。这使得2-10年期收益率曲线略微趋平,几乎保持正值,差距不到1个基点。 大宗商品方面,由于担心飓风Francine可能导致美国的长期生产停工,石油价格延续涨势。布伦特原油期货上涨0.7%,至每桶71.09美元,隔夜上涨2%。该价格也在68.69美元找到支撑,这是近三年来的最低点。 黄金上涨0.2%,至2518美元附近,略低于其纪录高点2531.60美元。
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云涌
09-12 17:10
【日股收评】一雪前耻!日经225结束七连跌 最强辅助是TA
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日本的科技股追随美国股市上涨,成为推动
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上涨的最大动力。周三美国三大股指均收高,科技板块表现出色。费城半导体指数大涨,AI芯片制造商英伟达上涨8%。 个股方面,芯片制造设备巨头东京电子上涨4.8%,而英伟达的客户之一Advantest上涨了9.2%。专注于AI的初创投资者软银集团也上涨约8%。 其他主要股票也有所上涨,优衣库母公司迅销上涨3.8%,成为对
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贡献最大的公司之一。 Seven & i Holdings的股票上涨超过4%,此前彭博新闻报道称,加拿大的Alimentation Couche-Tard正在讨论是否提高收购该公司的报价。 衡量日经225期权隐含波动率的日经波动率指数上升0.71%,至28.33。 基本面来看,日元对美元在上一交易日达到今年的最高点后出现走软。 受益于日元贬值的出口商股票出现反弹。东京证券交易所33个行业组别中,运输设备行业(包括汽车制造商)表现突出,上涨2.4%。其中,丰田汽车上涨3.8%,川崎重工更是上涨6.3%。 T&D资产管理公司的首席策略师Hiroshi Namioka表示:“由于美国消费者价格指数报告的影响,日元出现走弱趋势。这似乎对日本股票的积极走势起到了促进作用。” 周三公布的CPI报告显示通胀仍然具有一定的粘性,这打击了市场对美联储下周将降息50个基点的预期,提振了美元。
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云涌
09-12 16:49
欧洲央行几乎肯定降息!今日PPI往后站,美国初请恐掀风暴
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高点140.71回落。 日元的走弱推动
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上涨近3%,掩盖了日本央行高级官员鹰派言论的影响,该官员表示利率需要逐步升至1%。 欧洲市场则在迎接当天的重要风险事件——欧洲央行的政策决议。根据对68位经济学家的调查,欧洲央行预计将在周四将存款利率下调25个基点至3.5%。作为3月份公布的政策改革的一部分,另外两项利率也将进行调整,但几乎不会立即产生影响。 欧洲斯托克50指数期货跳涨1.2%,富时指数期货上涨1%。市场普遍预计此次将降息25个基点,但问题在于欧洲央行是否会在10月和12月再次降息。反对过快降息的“鹰派”依然占据多数,市场预计下月再度降息的可能性为40%。 最可能的情境是,欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在会后简报会上将继续坚持近期的说法,即决策基于每次会议以及最新数据作出。 “再次降息25个基点似乎几乎是板上钉钉的事,”汇丰全球首席经济学家 Janet Henry 表示,“但如果对未来的利率路径有任何明确的指引,我会感到非常惊讶。” 接下来,焦点将回到美国,市场关注每周的初请失业金数据和生产者价格指数(PPI)。由于美联储对劳动力市场健康状况的高度关注,失业金数据变得更加重要。如果失业金申领人数超过预期的23万人,可能会重新唤起对美联储降息50个基点的预期。 经济学家预计上个月PPI将增长0.1%。该数据的某些部分将帮助分析师调整对个人消费支出价格指数(美联储首选的通胀衡量指标)的预测,预计该指数将在9月27日公布。 周四可能影响市场的关键事件: 欧洲央行政策会议,随后是拉加德行长的简报 美国每周失业金申领数据 美国生产者价格指数(PPI)
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风起
09-12 15:11
决策分析:特朗普连任预期逆转!美国CPI绝对爆点,日元今日暴涨
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%,创下八个月高点。#决策分析# 日本
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下跌近2%,中国股市也再次下跌。上海综合指数下跌0.92%,蓝筹股指数下跌0.46%,香港恒生指数下跌1.4%。 欧洲斯托克50指数涨0.25%,德国DAX30指数涨0.32%,法国CAC40指数涨0.11%,英国富时100指数涨0.13%。 自今年7月乔·拜登总统退出竞选后,哈里斯的参选使得总统竞选更加紧张,逆转了先前基于特朗普连任预期的市场交易。在辩论结束后,流行巨星泰勒·斯威夫特公开支持哈里斯,这对她的竞选是一个重大推动。 “随着尘埃落定,很明显市场认为这场辩论哈里斯表现更好,”Pepperstone研究主管Chris Weston表示。他还指出,辩论并没有深入探讨具体政策,因此市场对两位候选人的政策了解并没有显著增加。 美元指数下跌0.3%,至101.34,基准美国10年期国债收益率下跌2.4个基点,至3.62%。 “你可以预期,如果他(特朗普)做得更好,你就会看到美元走强。我想这就是市场看待它的方式,”荷兰国际集团(ING)亚太区研究主管Rob Carnell表示,“胜算略微倾向于哈里斯。 通胀观察 投资者现在的重点转向美国劳工部周三稍晚发布的消费者价格指数(CPI)报告,尽管美联储已明确表示,当前就业问题比通胀更为关注。 根据路透社的一项调查,预计8月份整体CPI环比上涨0.2%,与上月持平。 尽管市场普遍预期美联储将在下周降息,但降息幅度仍有待商榷,尤其是上周五公布的就业报告喜忧参半,未能说明美联储可能采取何种行动。 “要刺激美联储采取更大行动,我们需要看到更明显的经济放缓/衰退迹象,尤其是在劳动力市场。我认为我们在上次就业报告中没有看到这一点,”荷兰国际集团的Carnell说。 根据CME FedWatch工具显示,市场预计美联储降息25个基点的可能性为65%,降息50个基点的可能性为35%。 美元保持防御性,日元升值超过1%,至1美元兑140.71日元,为去年12月底以来的最高水平。日本央行审议委员中川顺子(Junko Nakagawa)的言论也提振了日圆。 日元在中川顺子讲话后升值超过1%,她重申,如果经济和通胀符合预期,央行将继续加息。 在大宗商品方面,油价在上个交易日下跌超过3%后,周三企稳,但在OPEC+下调今年和2025年的需求预测后,油价仍徘徊在三年来的最低水平附近。布伦特原油期货价格上涨0.43%,至每桶69.49美元。美国WTI原油上涨0.46%,至每桶66.03美元。
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云涌
09-11 17:20
【日股收评】日元才是罪魁祸首!日经225一度暴跌2% 抛售引发恐慌?
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车下跌3%。 下午交易时段,跌幅扩大,
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225只成分股中有211只收跌,市场情绪恶化,两只股票未进行交易。 “可能存在一种心理因素,一种焦虑情绪,即抛售会引发更多的抛售,”野村证券的股票策略师Maki Sawada表示。她提到,投资者对大幅波动仍然敏感,因为上个月的市场见证了基准
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暴跌12.4%,为1987年“黑色星期一”以来的最大单日跌幅。 随着油价周二因需求担忧跌至三年来的最低水平,能源相关股票也录得较大跌幅。东京燃气下跌5.6%,大阪燃气下跌5.1%,成为
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中跌幅最大的股票之一。 其他股票方面,
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重量级股票优衣库母公司迅销下跌1.7%,主要芯片相关股票Advantest下跌2.3%,芯片相关股票东京电子下跌0.2%。科技和娱乐集团索尼集团微跌0.3%。 政治方面,分析师认为,美国副总统卡玛拉·哈里斯与共和党总统候选人唐纳德·特朗普的辩论对日本股市的直接影响有限。
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云涌
09-11 16:13
决策分析:美国又出手,中国多项指标跌至历史新低!CPI决定降息命运
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二跌至历史新低。 其他亚洲市场中,日本
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上涨0.23%,有望结束连续五个交易日的下跌。 美联储降息就看CPI 美国市场方面,华尔街在前一个交易日出现了令人印象深刻的反弹,此前美国三大股指均大涨超过1%,从上周的抛售中反弹。 美国期货周二回吐部分涨幅,标普500指数期货下跌0.13%,纳斯达克期货下跌0.32%。 投资者现在将注意力转向周三的美国通胀报告,该报告可能使美联储在下周议息会议上是否会大幅降息50个基点的问题更加明朗。 目前,市场预计美国8月的整体通胀率将进一步放缓至2.6%,低于7月的2.9%。 Tribeca的Liu表示:“如果通胀数据与预期有显著差异,市场对降息的预期将会改变。目前,我认为市场在今年剩下的时间里对降息的定价相当激进,这可能会导致近期出现更多波动。” 市场预计美联储今年将降息约110个基点。 在外汇市场上,美元兑日元小幅下跌0.05%,至143.075。欧元上涨0.06%,至1.1041美元,英镑上涨0.02%,至1.30755美元。 此外,周二晚些时候,民主党候选人卡马拉·哈里斯与共和党候选人唐纳德·特朗普将在11月5日总统大选前进行首次辩论,两人目前势均力敌,竞选激烈。 在其他市场,油价小幅下跌,布伦特原油期货下跌0.25%,至每桶71.66美元,美国原油下跌0.33%,至每桶68.48美元。现货黄金下跌0.06%,至2504美元。
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云涌
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