全球数字财富领导者
旧版
|
北美站
|
FX168 全球视野 中文财经
首页
资讯
速递
行情
日历
数据
社区
视频
直播
点评旗舰店
商品
财富汇
登录 / 注册
搜 索
综合
行情
速递
日历
话题
168人气号
文章
野村控股因市场操纵疑云被排除在多项债券发行之外,市场信心受到冲击
go
lg
...
债券发行管理资格取消 野村股价暴跌
日
本
国内债券市场的影响 编辑总结 名词解释 2024年重大事件 野村控股涉嫌市场操纵
日
本
证券监管机构对野村控股进行了市场操纵调查,重点针对政府债券期货的交易行为。监管机构发现野村控股在交易中存在违规行为,这促使一些企业将其排除在债券发行管理人之外。 债券发行管理资格取消 在监管机构的决定后,至少有四家
日
本
公司,包括丰田金融公司和三井住友信托控股公司,宣布将野村控股移除其日元债券发行的管理名单。此次行动表明,监管调查对金融市场参与者的合规要求越来越严格。 野村股价暴跌 消息公布后,野村控股的股票在周一早盘交易中暴跌7.4%。这一跌幅反映了市场对其监管问题的担忧,尤其是在
日
本
股市整体下跌的背景下,野村的表现格外引人注目。
日
本
国内债券市场的影响 这是今年第二次因为监管问题导致发行商取消承销商资格的事件。今年6月,
日
本
金融厅对三菱UFJ摩根士丹利证券公司进行了处罚,导致类似的市场反应。鉴于本财年度
日
本
国内债券发行量已经超过10万亿日元,这一事件对债券市场未来的繁忙期可能带来进一步的影响。 编辑总结 野村控股因涉嫌市场操纵被监管机构调查,导致多家企业取消其债券发行管理资格,这对其股价和市场信心产生了显著的负面影响。这一事件反映了
日
本
金融市场对合规性要求的日益严格,尤其是在债券市场日益繁忙的背景下。未来,如何增强市场的透明度和合规性将成为金融机构面临的重要挑战。 名词解释 市场操纵:指通过不正当手段影响市场价格或交易行为,以获取不当利益的行为。 政府债券期货:以政府发行的债券为标的的期货合约,主要用于对冲利率风险或进行投机交易。 金融服务厅(FSA):
日
本
的金融监管机构,负责监督银行、证券和保险公司等金融机构的运营和合规情况。 2024年重大事件 2024年2月:
日
本
金融厅可能出台新的金融监管政策,加强对市场操纵行为的打击力度。 2024年5月:
日
本
国内债券市场预计将进入发行高峰期,监管环境对金融机构的影响将更加显著。 来源:今日美股网
lg
...
今日美股网
10-01 00:10
中国与美联储双重刺激推动亚洲股市强劲反弹,尽管经济数据疲软但市场情绪乐观
go
lg
...
市场乐观情绪延续 中国央行降息新举措
日
本
市场面临波动 中国黄金周前投资者行为 经济数据重点关注 编辑总结 名词解释 2024年重大事件 亚洲市场乐观情绪延续 亚洲投资者进入本季度的最后一个交易日,延续了此前因美国联邦储备和中国双重刺激政策带来的市场乐观情绪。美联储和中国央行的连续刺激措施推动了股市的上涨,尤其是在中国,最近的刺激政策带来了多年来最为强劲的股市反弹。 中国央行降息新举措 中国人民银行在周日宣布,将要求各银行在10月31日之前下调现有房贷利率,预计平均下调50个基点。这一措施与上周公布的一系列货币、财政和流动性支持措施相呼应,是自疫情以来中国最大规模的刺激计划。
日
本
市场面临波动
日
本
市场在周一可能会出现剧烈波动,投资者需应对前防卫大臣石破茂成为新首相的消息。尽管石破茂对
日
本
央行的宽松货币政策持批评态度,但他表示政策需要保持适度宽松,以支撑脆弱的经济复苏。受此影响,日元在上周五急剧升值近2%,预计日经指数期货在周一开盘时将出现大幅下跌。 中国黄金周前投资者行为 由于投资者在本季度结束前结算账目,并且中国的黄金周假期将于周二开始,市场上涨空间可能受到限制。投资者在假期前通常会调整持仓以降低风险。 经济数据重点关注 周一的经济日历上,几项关键经济指标将成为焦点。其中,中国官方和非官方的采购经理人指数(PMI)数据备受关注。除此之外,
日
本
的零售销售、工业生产和房屋开工数据,台湾的GDP数据,以及韩国的零售销售和工业生产数据也将影响市场。 预计中国的PMI数据显示9月份工厂活动将连续第五个月萎缩。此前公布的数据显示,8月份工业利润同比下降17.8%,为今年最大跌幅。尽管北京的刺激政策有望提振经济,但数据的改善可能需要时间。 编辑总结 尽管亚洲市场受到中美双重刺激政策的推动,特别是中国的强力措施使得市场情绪高涨,但短期内的经济数据仍可能带来不确定性,尤其是中国工厂活动连续萎缩的现状。
日
本
市场面临新首相上台及日元走强带来的不确定性,同时即将到来的中国黄金周假期也可能导致投资者行为趋于谨慎。整体来看,亚洲市场的波动性仍然较大,投资者需要关注各国的经济数据和政策变化。 名词解释 人民银行:指中国人民银行,负责实施货币政策和维护金融稳定的机构。 基点:金融中的一个单位,等于0.01%。 采购经理人指数(PMI 来源:今日美股网
lg
...
今日美股网
10-01 00:10
日
本
新首相政策暗示与中国刺激措施齐发,推动全球市场信心回暖与日元波动
go
lg
...
日
本
新首相暗示宽松政策将延续,日元冲高回落;中国刺激措施提振商品货币与全球市场信心内容导读
日
本
新首相暗示宽松政策将延续 日元走势分析 商品货币与美元表现 全球市场信心变化 编辑总结 名词解释 2024大事件
日
本
新首相暗示宽松政策将延续 随着
日
本
前防卫大臣石破茂赢得自民党党魁选举并即将出任首相,市场对他的货币政策产生了广泛关注。石破茂曾批评
日
本
央行的激进货币宽松政策,但他在最新声明中表示,当前的经济形势要求政府继续维持宽松政策的总体趋势。此言论缓解了市场对即将出台更严厉政策的担忧,导致日元的涨势暂时放缓。 日元走势分析 在石破茂获胜后,日元兑美元一度大涨1.8%,但随着他表态继续维持宽松政策,日元回落至142.75附近。分析师指出,石破茂暗示未来可能举行大选,这可能在短期内对日元产生一定的压力。此外,当前的市场环境下,
日
本
央行不太可能在大选前做出政策调整,这对日元构成了负面影响。 商品货币与美元表现 澳大利亚和新西兰元在中国刺激政策的推动下表现强劲,双双逼近2024年的高点。澳元上涨0.3%,至0.6920美元,而纽元也上涨0.3%,达到0.6360美元。中国近期的财政和货币支持措施提振了投资者对经济复苏的信心,推动这些与中国经济高度相关的商品货币大幅走高。同时,由于美联储通胀数据表明通胀率趋缓,市场预期美元在未来一年可能进一步走弱。 全球市场信心变化 中国推出一系列刺激措施后,全球市场信心显著提升。中国股市创下10年来的最佳表现,上证综合指数和沪深300指数双双大涨,市场投资者纷纷进入中国市场。与此同时,商品货币如澳元和纽元的上涨也反映出全球风险偏好的回升。市场乐观情绪逐渐增强,投资者对未来经济前景的信心上升。 编辑总结 此次
日
本
新首相的货币政策表态及中国的刺激政策在全球市场中引发了强烈反应。日元的短期波动表明,市场对石破茂上任后的政策走向抱有谨慎的乐观态度,但仍需观察未来的政策细节。与此同时,中国的刺激措施则有效提振了全球风险偏好,商品货币与股市的表现证明了市场对中国经济复苏的信心。这一系列事件表明,全球市场的联动性正变得越来越强。 名词解释 宽松政策:指中央银行通过降低利率或其他货币手段,增加市场流动性以刺激经济的政策。 商品货币:指与大宗商品出口国相关的货币,如澳元和纽元,这些货币的表现通常与大宗商品的价格波动密切相关。 风险偏好:投资者愿意承担风险的倾向,当市场风险偏好上升时,投资者更倾向于投资于股票和高收益资产。 2024大事件 2024年3月:中国政府推出的大规模财政和货币刺激政策开始显现成效,全球市场信心得到提振,推动了商品货币和全球股市的上涨。 2024年5月:
日
本
举行大选,选举结果可能对
日
本
的货币政策和经济走向产生重要影响,市场将密切关注。 来源:今日美股网
lg
...
今日美股网
10-01 00:10
日
本
新领导层鹰派政策预期导致股市下跌与全球市场波动,反映出地缘政治紧张对经济复苏的影响
go
lg
...
日
本
股市动荡与铁矿石价格飙升分析
日
本
股市走势 铁矿石价格上涨 全球市场动态 中东局势影响 未来市场展望 编辑观点 名词解释 相关大事件
日
本
股市走势 周一,
日
本
股市在执政党选举后遭遇重挫。自由民主党领袖选举中,石破茂的胜利加剧了市场对央行进一步加息的预期。石破茂表示,他原则上支持
日
本
央行的独立性和正常化进程,强调
日
本
需要战胜通缩。这一消息使得日元在选举后短暂上涨,但周一却出现回落。 根据标准普尔财富解决方案的股权策略主管丹尼尔·林的分析,“新领导层的立场将更加鹰派”,这使得市场对日元的预期开始动摇。日经225指数和东证指数在开盘时均出现下跌,投资者对未来的货币政策感到不安。 铁矿石价格上涨 与此同时,铁矿石价格在新一轮政策调整中显著上升,特别是在中国主要城市放松购房限制后,市场需求得到了提振。上海、广州和深圳等城市的政策调整旨在刺激房地产市场,进一步支持疲软的经济复苏。新政策的实施使得铁矿石期货在新加坡交易所飙升。 全球市场动态 全球市场在即将进入最后一个季度时,经济前景有所改善,尤其是在中国推出了一系列刺激措施之后。与此同时,印尼、欧洲和美国等地的中央银行开始减息以支持经济增长。根据最新的彭博市场实时脉搏调查,预计美国股市将优于国债,而新兴市场也将受到青睐。 中东局势影响 全球市场情绪可能受到中东局势紧张升级的影响。以色列在贝鲁特杀死了真主党领导人哈桑·纳斯鲁拉后,市场密切关注伊朗的反应。伊朗驻贝鲁特大使馆表示,以色列的袭击是一种危险的升级,将引发适当的惩罚,但总统马苏德·佩泽什基安并未明确承诺对以色列进行直接和立即的报复。 未来市场展望 本周,交易员将密切关注中国的官方和财新制造业及服务业PMI数据,这些数据将在市场因黄金周关闭前发布。此外,欧元区的通胀和制造业活动数据将在美国周五的就业报告之前发布,后者将帮助评估美联储年底前的减息前景。 编辑观点 近期市场动荡的原因在于新领导层的鹰派政策预期以及中东局势的紧张局势。全球经济的复苏面临多重挑战,投资者需要密切关注各国央行的政策走向和地缘政治的变化,这些因素将直接影响市场的波动性和投资决策。 名词解释 1. 日元:
日
本
的法定货币,是国际金融市场中重要的交易货币之一。 2. 铁矿石:用于生产钢铁的重要原料,其价格受到全球经济及政策变化的影响。 3. PMI:采购经理人指数,是反映经济活动水平的重要指标,通常用于判断制造业和服务业的健康状况。 相关大事件 2024年9月29日,全球市场因中东局势紧张和
日
本
新领导层政策预期而波动,投资者对即将发布的中国制造业和服务业PMI数据保持关注,这将对市场情绪产生重要影响。 来源:今日美股网
lg
...
今日美股网
10-01 00:10
中国实施经济刺激措施推动亚洲股市反弹,
日
本
政策不确定性加剧市场波动,反映全球经济复苏的复杂局面
go
lg
...
亚洲股市反弹与
日
本
政策不确定性分析 亚洲股市表现
日
本
市场动态 中国经济刺激措施 美联储政策预期 大宗商品市场动向 编辑观点 名词解释 相关大事件 亚洲股市表现 周一,亚洲股市普遍上涨,主要由于中国宣布了更多的经济刺激措施。尽管
日
本
股市因对新首相的政策不确定性而大幅下跌,其他地区市场则表现较为坚挺。
日
本
市场动态 日经225指数早盘大幅下跌4.0%,投资者对新首相石破茂的政策走向感到焦虑。石破茂曾对
日
本
央行的宽松政策持批评态度,但在周末的讲话中,他表示考虑到经济现状,货币政策“必须保持宽松”。这使得日元对美元反弹0.5%,从上周五的146.49高点回落至142.85。 中国经济刺激措施 中国央行宣布将指示银行在10月底前降低现有住房贷款利率,预计平均下调50个基点。这是继上周中国推出自疫情以来最大规模的刺激计划后的又一举措,显示出政府对抗通缩风险的决心。 巴克莱经济研究负责人克里斯蒂安·凯勒表示,“通缩风险现在被更加严肃地对待”,而中央政府显然达成了共识,财政刺激和中央政府的杠杆作用对于扭转经济下行是必要的。 美联储政策预期 本周将发布一系列重要的美国经济数据,包括可能决定美联储是否在11月再次大幅降息的就业报告。市场预计美联储在11月7日降息50个基点的可能性约为53%。此外,市场还将密切关注美联储主席鲍威尔的讲话以及关于就业和私人雇佣的数据显示。 大宗商品市场动向 由于担心可能增加的供应,油价波动不定。布伦特原油小幅下跌至71.86美元每桶,而美国原油小幅上涨至68.21美元每桶。与此同时,金价因美元疲软和债券收益率下降而上涨,达到了2685美元每盎司的历史新高。 编辑观点 亚洲股市的分化表现反映了对各国政策走向的不同预期。
日
本
新首相的鹰派立场可能会导致市场的不稳定,而中国的刺激措施则显示出政府对经济复苏的重视。投资者需关注未来几周的政策变化及其对全球市场的影响。 名词解释 1. 日经225指数:
日
本
主要股指之一,反映了
日
本
证券市场的整体表现。 2. 通缩:指物价普遍下降的经济现象,可能导致经济增长乏力。 3. 美联储:美国的中央银行,负责实施国家的货币政策。 相关大事件 2024年9月29日,中国宣布进一步的经济刺激措施,以应对潜在的通缩风险,市场反应积极,尽管
日
本
股市因政策不确定性而大幅下跌。 来源:今日美股网
lg
...
今日美股网
10-01 00:10
日
本
新首相石破茂当选导致股市剧烈震荡,投资者情绪不稳引发市场不确定性
go
lg
...
日
本
股市因新首相选举结果震荡分析
日
本
股市表现 新首相政策影响 市场情绪变化 投资者关注焦点 编辑观点 名词解释 相关大事件
日
本
股市表现
日
本
股市在新首相石破茂意外当选后出现大幅下跌,日经225指数在早盘交易中一度下滑4.7%。投资者此前预期石破茂的对手高市早苗会当选并推动
日
本
央行保持低利率,从而为市场带来更大的刺激。日元对美元下跌0.3%,报142.68,而10年期国债期货也下跌了0.70点至144.52。 新首相政策影响 石破茂在当选后呼吁更加清晰的央行政策正常化方案,并强调通过政府支出来促进地方经济的发展,以应对农村地区的人口减少。尽管如此,他仍然表示支持
日
本
央行逐步走出超低利率政策的方向,这与高市早苗的“进一步加息现在是愚蠢的”观点形成鲜明对比。根据报导,内阁将任命加藤胜信为新任财务大臣,这被认为可以缓解市场对石破茂可能大幅削减前首相安倍晋三经济刺激政策的担忧。 市场情绪变化 分析师表示,在石破茂的政策更加明确之前,市场可能会面临短期波动。随着周一市场的剧烈波动,出口企业受到的打击最大,因为日元升值削弱了企业的利润预期。反之,因市场对高市当选的预期而下跌的银行股在周一反弹。 投资者关注焦点 投资者将密切关注石破茂的政策走向,尤其是与企业税收和治理改革相关的领域。摩根士丹利MUFG证券建议投资者关注国内需求导向的股票,直至关于不断增长的企业税负的担忧得到解决。高盛集团则警告,短期内波动性可能持续,直到石破茂明确其对投资者关切的立场。 编辑观点
日
本
股市因新首相选举结果而出现的波动反映出市场对政策变化的敏感性。投资者的情绪和市场表现受限于对新政府经济政策的预期和解读,未来几周将是观察石破茂政策方向的关键时刻。总体而言,市场在短期内可能会面临较高的不确定性。 名词解释 1. 日经225指数:是
日
本
主要的股指之一,反映
日
本
股票市场的整体表现。 2. 央行:中央银行,是负责实施货币政策的金融机构,通常影响国家的利率和货币供应。 3. Abenomics:安倍经济学,是指前首相安倍晋三推行的一系列经济政策,旨在通过货币宽松、财政刺激和结构改革来推动
日
本
经济复苏。 相关大事件 2024年10月1日,
日
本
国会预计将确认67岁的石破茂担任首相,投资者的关注焦点将转向其政策方向及即将举行的提前选举。 来源:今日美股网
lg
...
今日美股网
10-01 00:10
重點關注丨料市場將開始逐漸趨於平靜,注意板塊輪換節奏
go
lg
...
克50指数涨0.69%。亚太市场方面,
日
本
225指数早盘开盘跌近1.8%,韩国综指开盘涨0.59%。 截至9月28日,恒生指数夜期(10月)收报20910点,下跌10点或0.048%,高水278点。短期看,恒指向上趋势仍将持续;中期看,恒指或将高位震荡,待上市公司Q3业绩和宏观经济Q4数据发布。 新股动态 1. 七牛智能(02567.HK):9月30日-10月10日招股,招股价2.74-2.86港元/股,每手1000股,预计10月16日正式上市。 2. 荣利营造(09639.HK):9月27日-10月4日招股,招股价0.57-0.73港元/股,每手5000股,入场费3686.2港元,预计10月9日正式上市。 3. 太美医疗科技(02576.HK):9月27日-10月3日招股,招股价10-13港元/股,每手200股,入场费2626.22港元,预计10月8日正式上市。 重点关注 匯豐控股 (00005.HK):9月27日,斥资2.69亿港元回购386.16万股股份,每股回购价格为69.2-70港元。英国及香港市场共回购797.8万股,共涉及资金5.64亿港元。 编辑观点 近期港股市场受到政策面的显著积极影响,推动了指数的快速反弹。投资者应关注即将发布的三季度业绩和宏观经济数据,以便更好地评估未来市场走势。市场的波动性将会在基本面兑现期显著增加,尤其是近期涨幅较大的新经济板块。 名词解释 恒生指数:反映香港股票市场总体表现的股票指数,由香港恒生银行于1969年推出,涵盖香港交易所上市的多种股票。 南向资金:指从香港市场流入中国内地市场的资金,反映投资者对内地股市的投资信心。 相关大事件 2024年9月28日,港股市场受到政策利好的推动,恒生指数显著上涨,突破20000点,显示出市场对未来经济复苏的乐观预期。 来源:今日美股网
lg
...
今日美股网
10-01 00:10
魏加宁:拯救
日
本
经济的不是货币财政政策而是体制改革,中国面临的真问题不是财政刺激
go
lg
...
日
本
经济学家辜朝明提出的“资产负债表衰退”理论,虽然对于解释
日
本
经济长期衰退作出了重要贡献,但也存在一些瑕疵。他所开出的
日
本
药方——“积极的财政政策”,不仅解决不了当下中国经济面临的真问题,还有可能误导中国各级政府,使我们错失改革良机,重蹈
日
本
“失去的三十年”覆辙。 一、辜朝明的“资产负债表衰退理论”存在着若干瑕疵 辜朝明的“资产负债表衰退理论”认为,
日
本
经济衰退长期化的主要原因是由于企业“惜借”,而不是先前主流观点认为的银行“惜贷”。他分析了在大衰退期间,
日
本
企业的追求目标从教科书上的“利润最大化”转向了现实中的“负债最小化”;并且在此基础上,辜朝明提出:是“积极的财政政策”使得
日
本
经济重现活力。并因此认为,他的这一重要“发现”直指“宏观经济学的圣杯”。 但是,在比较了
日
本
经济的现实状况之后,我们不难发现,他的这一理论和政策建议存在着以下瑕疵。 (一)
日
本
银企之间的合作,不是“努力还贷共识”,而是“隐藏信息共谋” 辜朝明指出,
日
本
企业在修复资产负债表的过程中,与银行方面达成了某种“共识”,双方均不对外声张,企业努力出口挣钱,悄悄偿还银行贷款。“
日
本
企业总是以光鲜亮丽的面貌应对外部媒体和分析人士,……以便将外界注意力从资产负债表转移开,……一旦企业资产负债信息暴露,银行自然会切断它的资金链。” 辜朝明认为,这是国内外专家学者和新闻媒体人士没能发现“资产负债表衰退”奥秘的一个重要原因。而我们认为,正是这种银企之间的所谓“共识”,实际上变成了银企之间的“共谋”,银企双方都存在着“隐藏信息”的强烈动机,导致金融监管部门在很长一段时间里掌握不了
日
本
银行业不良资产的真实状况,使得银行不良资产的处置工作一拖再拖,进而使
日
本
的经济衰退长期化。 (二)
日
本
企业出口还贷,不是主观选择,而是天赐良机 辜朝明指出,在
日
本
经济大衰退期间,
日
本
企业的出口表现仍然十分出色,使其有能力偿还银行贷款。而我们认为,这是由于
日
本
企业自身的努力,更是由于客观环境的天赐良机:一方面日元的持续贬值,提高了
日
本
出口产品的价格竞争力:另一方面则是由于中国加入世贸组织(WTO)以后,全球化全面提速,
日
本
搭上了中国改革开放的便车。 首先,
日
本
在这一时期能够保持出口持续快速增长,一个重要原因就是日元的持续贬值。尤其是自1999年实施“零利率”政策以后,
日
本
央行一直维持超宽松的货币政策,甚至到了安倍政府提出“三支箭”的时候,日元贬值仍然是其促进出口的重要助推器。根据国际清算银行(BIS)数据,从2000年以来,
日
本
的实际有效汇率1962—2022年全球贸易走势指数贬值了53.2%,从而促使
日
本
商品和服务出口占GDP的比重从10.4%提升到18.2%。 其次,2001年中国加入WTO以后,全球化全面提速,世界经济进入一个大繁荣时期,国际贸易的增长速度开始高于世界经济的增长速度。 根据世界银行的数据,2000年以来,贸易占全球GDP的比重从50.7%一度上升到了60%以上。这给
日
本
企业带来了源源不断的出口订单,不仅促进了
日
本
本土企业的出口,而且也增大了
日
本
企业海外投资的利润,从而使
日
本
的企业有可能(“悄悄地”)偿还银行贷款。 (三)“积极的财政政策”并非克服衰退的有效“良方”,反而形成了大量“无效投资” 辜朝明指出,“
日
本
政府的财政政策,在资产负债表衰退期间成为阻止经济萎缩的主要力量”,“资产负债表衰退期间,过多的财政刺激不足为虑”。据此,辜朝明建议,政府部门大规模举债,来代替企业部门和居民部门加杠杆。 然而,根据过去多次对
日
本
的实地考察,我们亲眼看到
日
本
实行“积极的财政政策”的实际效果实在是不尽如人意:一方面导致
日
本
政府债台高筑,使
日
本
政府债务占GDP的比重超过250%,为七国集团之最。另一方面,大量的基础设施投资导致重复建设,有些设施远未达到预期的使用效果,有些设施则伴随着巨大的隐性债务(未来的日常维修费用)。 (四)
日
本
经济走出大衰退,靠的是体制改革,而非刺激政策 辜朝明在《大衰退》一书中,一再否认结构性改革的意义,认为导致
日
本
经济长期衰退的主要原因是企业为了修复资产负债表而“惜借”,而
日
本
经济走出衰退是因为
日
本
政府实行了“积极的财政政策”。对此,我们持完全相反的看法。我们认为,
日
本
经济最终能够走出“大衰退”,主要原因恰恰是自桥本内阁以来,历届政府努力推进体制改革的结果。 首先是1996年,桥本内阁力推政府改革,压缩行政机构。桥本内阁从政府自身改革做起,将
日
本
的政府部门总数从22个“省厅”(部委)压缩到12个,从过去的“以省厅为中心”转变为“以内阁为中心”。其中,改革力度最大的是取消了企划厅(相当于中国的发改委),并将“通商产业省”改成“经济产业省”。 其次是1998年,小渊内阁实施“金融大爆炸”改革,有力地推动了金融自由化。 1996年至2000年,桥本龙太郎和小渊惠三两届内阁,相继推动“金融大爆炸”改革,在5年内修改了40余处涉及金融的法律制度。小渊内阁沿着自由化、公正化、国际化的思路,打破了银行、证券、信托、保险之间的各种准入限制,实现了费率的市场化,强化了金融业的竞争,并且将金融监管职能从大藏省独立出来,成立了金融监督厅,后演变为现在的金融厅,对整个金融业实行综合统一监管。 其中最值得一提的改革就是
日
本
接受了泡沫经济时期的惨痛教训,大力强化了中央银行的独立性,把货币政策决策机制改由中央银行货币政策委员会自主决定。 再次是2002年,小泉政府力推“金融再生”改革,解决银行不良资产问题。 在泡沫经济破裂之后的很长一段时间里,
日
本
银行业存在的不良资产问题一直得不到有效解决,不仅倒逼中央银行货币政策不断“放水”,而且严重影响了银企双方的借贷积极性。 直到小泉政府上台,在竹中平藏的主持下,大力推进“金融再生”改革,彻底解决银行不良资产问题。小泉提出“没有结构改革就没有经济复苏”;竹中则把当时的改革分为两大类:一类是“被动的改革”,即化解不良债权,重组金融机构;另一类是“主动的改革”,提出“凡是民间能做的事情就由民间来做”。 前一类改革使得
日
本
的金融机构逐渐恢复健康,并有效地抵御了2008年全球金融危机的冲击;后一类改革的成效,或许从一件小事就可以看出来:
日
本
政府主管部门放开了出租车的市场准入,但是出租车行业协会又不想降低出租车费,结果就出现了出租车供过于求的局面。 最后是2012年,安倍内阁推出的“三支箭”,鼓励民企投资。安倍“三支箭”中的“第三支箭”其实就是改革。 安倍内阁甚至还借鉴中国改革开放的成功经验,提出了“战略特区”构想。我们曾经到
日
本
考察过一些“战略特区”,发现这些所谓的“战略特区”其实就是学习模仿中国改革开放初期设立经济特区的经典做法。连
日
本
的政府官员和专家学者自己都不否认。 2014年,安倍内阁更是强调了改革优先于财政扩张,并在《金融时报》发文称“我的‘第三支箭’就是要打倒挟持
日
本
经济的恶魔”,并且明确提出要对
日
本
经济实施“结构性改革”。 所以,
日
本
经济最终能够走出“大衰退”的阴影,靠的是不断地推进改革,而不是所谓“积极的财政政策”。 二、从中日两国之不同看辜朝明的“
日
本
药方” 最近,辜朝明在中国香港做了一次精彩演讲,同时对解决中国当下的经济问题开出了他的“
日
本
药方”——实行“积极的财政政策”。他的建议不无可取之处,但是解决不了中国经济面临的“疑难杂症”。 (一)中国企业出现“惜借”现象,主要原因并非为了修复资产负债表 辜朝明的“资产负债表理论”指出,
日
本
泡沫经济破裂以后,许多企业开始旷日持久地修复资产负债表,进而集体“躺平”,停止了借贷行为。如今,中国企业也罕见地出现了企业“惜借”现象,据此,辜朝明建议“当公司不借钱时,政府必须借钱”。 然而,中日两国虽然同样出现了“惜借”现象,但是,背后的原因有着很大的差别。当前,中国民营企业出现“惜借”现象,并非为了修复资产负债表,更不是要追求“负债最小化”,因为当下的中国企业对于资产负债表并不像
日
本
企业那么敏感。我们认为,企业“惜借”的根源是信心不足,由于民营企业政策不够稳定,国际市场订单不断减少,国内营商环境差强人意,即便能够拿到银行贷款也无处可投,更无法偿还。 首先,相较于
日
本
企业强有力的信用约束,中国企业对于资产负债表的敏感度相对较弱。其次,民营企业家投资信心和投资指数持续走弱。近年来,中国舆论场上经常出现“消灭私有制”“民营企业卖国论”“民营企业离场论”“国进民退”等错误言论,严重打击了民营企业的投资积极性。 长江商学院的“中国企业经营状况(BCI)指数”显示,目前中国民营企业的融资环境和投资前景并不乐观。 (二)中国企业虽然也想“出口还贷”,但是面临着“逆全球化”的挑战 在辜朝明的理论中,
日
本
企业为了还贷,便努力通过增加出口换取外汇,从而逐步偿还银行贷款。然而,当下由于一些国家采取“去风险化”的逆全球化政策,中国企业出口订单不断减少。 由于中国制造业的主要产能是为出口服务,过去大部分订单来自欧美市场,一旦市场“脱钩”,势必会出现“产能过剩”。又由于经济学讲的是“有效需求”,是有支付能力的需求。如果出口受阻,企业破产,员工失业,收入下降,那么,仅仅依靠“内循环”是解决不了生产过剩危机的。 面对此情此景,企业不敢借贷应是明智抉择。 (三)政府债台高筑,财政扩张能力有限 辜朝明为中国开出的药方就是实行“大规模财政刺激政策”。但是,在这方面,中国与
日
本
存在着显著不同。首先,从
日
本
战后的三个时期看:在高速增长时期,政府债务为零;到中速增长时期,政府债务开始出现;到了低速增长时期,政府债台高筑。 但是,与
日
本
不同的是:早在高速增长时期,中国政府就已经债台高筑。现在即使想实行“积极的财政政策”,恐怕也心有余而力不足。 其次,中国与
日
本
还有一点不同的是:尽管
日
本
政府债台高筑,但大多是中央政府债务,而
日
本
地方政府的债务规模相对较小。况且,
日
本
虽然是单一制国家,但是实行“地方自治”,对于下级政府的债务,中央政府原则上是没有兜底责任的。 与之明显不同的是,中国是单一制国家,在不少地方官员意识里,中央对于地方政府的债务是负有最终兜底责任的。在地方政府缺乏自我约束的条件下,就必然会导致地方政府严重的道德风险,并最终拖垮中央财政。 三、
日
本
“大衰退”的教训及其对中国的启示 综上所述,推动
日
本
走出“大衰退”的真正动力,就是不断地推进改革,而非“积极的财政政策”,更不是“宽松的货币政策”。 (一)启示一:正视危机,才能够克服危机 要想治病,首先需要承认身体有恙,要去看医生;其次要找对医生,作出正确诊断;然后还要开对药方,抓对药;之后,服药的时候还可能因为药太苦而难以下咽;最后,等到药服下之后,还需要经过一段时间才能够产生药力,逐步见到疗效。
日
本
“大衰退”的一个重要教训就是:起初,
日
本
政府迟迟不承认
日
本
经济有病。 泡沫经济破裂初期,
日
本
政府还停留在过去高速增长时期和泡沫经济虚假繁荣的幻觉当中,不肯承认
日
本
经济有病。其中一个重要标志就是
日
本
政府力挺世界银行专家撰写了1993年的年度报告,标题就是《东亚奇迹》,鼓吹“东亚模式”,强调“政府作用”。 但是,没过两年,1995年
日
本
就爆发了“住专危机”,一些在泡沫经济时期成立的专门给房地产提供贷款的专业金融机构纷纷破产倒闭。 后来,
日
本
政府开始承认
日
本
经济病了,却以为仅仅是短期的经济周期现象,也就是说,只是头疼感冒而已,用不着动手术。于是,继续采用凯恩斯主义的政策进行刺激,分歧只是究竟是采用货币政策,还是采用财政政策有效。 直到20世纪90年代后期,
日
本
政府才意识到是
日
本
体制出了问题,而且病根就在
日
本
政府自己身上。 于是,桥本政府于1996年推行了“行政体制改革”,把22个省厅(相当于中国的部委)精简压缩到12个;其次是小渊政府于1998年推行了“金融大爆炸”改革,大大加强了中央银行的独立性;再次是小泉政府时期,竹中平藏力推金融改革,解决银行不良资产问题;最后是安倍政府提出“三支箭”,其中第三支箭就是改革。 只是中国的专家和媒体大都只关注“第一支箭”(货币政策)和“第二支箭”(财政政策),却忽略了最重要的“第三支箭”(体制改革)。 正是因为
日
本
政府首先从自身改革动手,并且坚持不懈地推动市场化改革,才使得
日
本
经济逐步走出衰退。因此,拯救
日
本
经济的,既不是货币政策,也不是财政政策,而是体制改革。前两者充其量只是对推进改革的配合,而绝不是主角。 (二)启示二:未雨绸缪,防范危机,兜住民生底线
日
本
自泡沫破裂以后,虽然出现了长期发展停滞和通货紧缩,也出现了政局动荡,有十年左右几乎一年换一个首相,甚至连战后长期执政的自民党也一度被迫下台。但是,
日
本
并没有出现大的社会动荡,更没有发生社会动乱。究其原因,无外乎以下几点: 首先,在“失去的三十年”里,
日
本
国内经济虽然持续放缓,但是海外资产却在大幅增加,GNP增长快于GDP增长,因此,必要时
日
本
企业可以将国外资金调回国内,用于偿还国内债务。 其次,
日
本
早在高速增长时期就建立起来一整套相对健全的社会保障制度,因此,尽管在“失去的三十年”里,经济持续下行,许多企业破产,大量人员失业,但是,国民的日常生活还是能够有一定保障的,至少不会饿死人、冻死人。 再次,
日
本
虽然是单一制国家,但是实行地方自治,并且奉行“请求主义”。也就是说,地方政府无论遇到什么困难,即使政府债务再多,只要不向中央政府提出申请,中央政府是不会主动出手相助的。 政府之间尚且如此,国民之间就更是如此。因此,
日
本
人的习惯是,自己的事自己做,很少向他人求助。 最后,
日
本
人从小接受的是自力更生的教育:从小学教科书开始,就反复强调
日
本
国土狭小、资源匮乏的基本国情,不断灌输凡事靠自己的独立思想,并且将所有权意识贯穿于教科书,使
日
本
人从小就懂得:无论任何情况,不是自己的东西都绝对不能拿。 因此,即使企业经营失败,经营者首先是检讨自己的责任,不会怨天尤人,更不会去找政府有关部门。 极而言之,即使真的生活不下去的时候,
日
本
人也大多是“自裁”,很少去伤及他人。 相比之下,假设同样的大衰退局面发生在中国,会是什么状况? 这也就是为什么多年来我们一再提醒中国政府要警惕危机:1994年提出应当高度重视危机管理;1995年提出要警惕金融危机,建立存款保险制度;2003年提出要防范地方政府债务风险,尤其是隐性债务风险;2005年提出要防范房地产泡沫,“千万不要重蹈
日
本
覆辙”;2009年提出要防范地方政府平台风险,警惕商业银行给地方政府平台贷款增长过快风险;2016年提出转型期要把防范风险放在首位,要防范房地产价格下跌时各级政府面临的风险。 (三)中国能否避免重蹈
日
本
覆辙? 如前所述,
日
本
之所以能够走出“失去的三十年”的经济困局,真正原因是桥本、小渊、小泉、安倍等几届
日
本
政府,从政府自身改革入手,坚持不懈地不断推进改革,努力克服旧体制的束缚,打破利益集团的藩篱,让市场在资源配置中发挥更加积极的作用。 根据
日
本
的“前车之鉴”,中国要想避免重蹈
日
本
覆辙的惟一办法就是:紧紧抓住新一轮技术革命浪潮的天赐良机,旗帜鲜明地高举改革开放大旗,全力以赴地推进新一轮改革开放。 只要通过扎扎实实的行动,全方位深化改革开放,我们就一定能够获得新的改革红利,拉动新的增长。 首先,据我们2018年的测算,目前中国每年因不公平竞争所造成的效率损失、公平损失和福利损失大约占到GDP的22%;如果我们能够切实推进竞争政策,真正实现公平竞争,我们就能够获得“公平竞争红利”,GDP增速每年至少可以提高2个百分点。 其次,如果我们能够推进高铁体制改革、地方国企改革和国有金融机构改革,我们就能够有效化解高铁债务风险、地方政府债务风险,以及国有金融机构风险,从而获得“化解风险红利”。 最后,市场经济就是民营经济。 如果我们能够在全国人大设立评估委员会,由国务院国资委提供国企数据,由全国工商联提供民企数据,然后一个行业一个行业地逐个加以对比评估——凡是民营企业能够用较低的成本、较高的效率做得较好的领域,国有企业就坚决退出——让国有企业集中精力去做民营企业做不了、做不好的领域。通过“民进国升”,获得“布局调整红利”。 总之,只要我们能够实现新的一轮思想解放,我们就能够推动新的一轮改革开放;如果我们能够推动新的一轮改革开放,就能够带来新的经济增长,中国经济就能够避免重蹈
日
本
的覆辙,早日实现现代化和共同富裕。 文章转发自公号宏观经济智库,来源:中国改革 关于作者:魏加宁,国研中心宏观经济部原副部长 来源:加美财经
lg
...
加美财经
10-01 00:00
中国经济放缓消费者收缩支出,让“黄金周”假期的旅游业充满寒意
go
lg
...
预计恢复时间比中国更长的主要亚洲国家是
日
本
,日元疲软削弱了出境旅游的需求。 来源:加美财经
lg
...
加美财经
10-01 00:00
超级“金九”火爆收官!A股、港股史诗级暴涨,疯牛真的来了?
go
lg
...
等纷纷在本月内宣布降息。 9月27日,
日
本
自民党前干事长石破茂成功当选自民党新任总裁,他将在10月1日的国会指名选举中接替现任首相岸田文雄,就任
日
本
第102任首相。 后市行情如何? 在A股与港股屡创新高之际,大量外资纷纷表示,看好中国股市。 高盛将MSCI中国指数的目标从60上调至70,沪深300指数未来12个月的目标从3900点上调至4100点。 摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示,从技术层面看,中国沪深300指数在短期内可能还有约10%的上涨空间。她还认为,A股将跑赢整个新兴市场。 此外,摩根大通、瑞银、美银等外资投行也纷纷发声,唱多中国资产。 展望后市,华西证券认为,目前仅处于行情启动的1.0阶段,A股积极可为。 股票市场往往领先基本面反映,本轮一揽子政策落地有望驱动经济基本面好转。股市被称为经济的晴雨表,股票市场走势也往往领先于宏观经济,历次A股筑底也一般是“市场底”领先于“盈利底”。本次政治局会议罕见的提前至9月召开,显示出当下政策稳增长的紧迫性与决心,A股盈利底有望更加明晰。 国泰君安指出,先拉升后轮动,先蓝筹后成长,决断在年末。 行情高涨也需要“冷思考”,在大国博弈与国内转型要求下,经济政策投向、财政纪律与金融监管或与历史经验大为不同,而更聚集“长效机制”。因此判断股市行情先拉升后轮动,先蓝筹后成长,行情决断在年末,看实际政策落地能否推动预期上修。 港股方面,光大证券表示,国内政策预期改善,叠加美联储降息,港股市场值得积极关注。 港股市场上市公司业务营收主要来源于国内,在国内政策积极发力的影响下,港股市场分子端预期有望持续改善。此外,港股市场作为离岸金融市场,在美联储正式开启降息周期的影响下,流动性也有望得到改善。综合而言,港股市场当前值得积极配置,且相比于A股可能会具有更大的弹性。
lg
...
格隆汇
09-30 21:45
上一页
1
•••
9
10
11
12
13
•••
1000
下一页
24小时热点
究竟怎么回事!?非农引发金价暴跌后又急涨 以色列传重大消息 如何交易黄金
lg
...
【美股收评】 “非农“强劲经济“软着陆”,华尔街攀升道指领涨300点
lg
...
非农“爆表” 这位华尔街大佬语出惊人:美联储今年内可能不会再降息了!
lg
...
一张图看黄金重大突破!分析师:2008年金融危机“全球印钞”拯救美元难重演……
lg
...
扎克伯格财富增长速度,成为全球第二大富豪
lg
...
最新话题
更多
#海外华人投资#
lg
...
21讨论
#链上风云#
lg
...
22讨论
#美国大选#
lg
...
847讨论
#VIP会员尊享#
lg
...
1299讨论
#比特币最新消息#
lg
...
365讨论