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周一（3月24日）日本股市连续第三个交易日下跌，在美国实施额外关税的最后期限即将到来之际，不确定性削弱了投资者对高风险资产的兴趣。

云涌03-24 16:38

市场周评:中东突传爆炸声，黄金历史性暴涨！美联储释放重要信号特朗普祭出历史性行动

本央行行长植田和男在周三的记者会上说，日本经济与物价走势与央行此前预期基本一致，但美国政府关税政策存在高度不确定性，其对美国经济、世界经济及日本经济可能产生的影响尚不明朗。植田和男表示，央行将审慎评估美国关税政策的影响、全球经济下行风险以及日本国内经济和物价走势。日本央行首次在声明中提及美国贸易政策带来的风险。分析师指出，这可能导致日元走软。分析师认为，日本央行将外部不确定性纳入考量，可能会降低其鹰派立场，从而对日元形成压力。同时，由于日本央行首次将贸易政策列为风险因素，日本国债可能受到支撑。 Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana表示，尽管日本经济状况(工资增长、通胀预期和整体经济势头)仍支持进一步加息，但日本央行似乎开始在决策过程中考虑外部不确定性，包括关税风险，这可能会削弱其鹰派立场。三菱UFJ摩根士丹利证券首席债券策略师Naomi Muguruma指出，这可能是日本央行首次在政策声明中提及贸易政策作为风险因素。” City Index市场分析师Fawad Razaqzada表示：“目前来看，日本央行似乎选择按兵不动。上次加息是在两个月前，随着通胀走势大致符合预期，市场普遍认为下一次加息可能要等到6月或7月。” 特朗普：对等关税和特定行业关税4月2日都会实施美国总统特朗普表示，他将于4月2日对进口到美国的外国商品征收广泛的对等关税，并额外对特定行业产品加征关税。特朗普在“空军一号”上对记者表示：“在某些情况下，两种关税都会实施。他们对我们征税，我们也对他们征税，此外，在汽车、钢铁、铝等领域，我们还将额外征收关税。” 这一表态表明，尽管早期的关税举措已引发金融市场动荡并加剧盟友关系紧张，特朗普仍计划推进更为激进的关税政策。特朗普此前曾表示，他的政府正在制定所谓的“对等关税”——即对每个国家的进口商品征收基于其自身关税和非关税壁垒计算得出的关税税率。但特朗普同时表示，他希望保护美国关键行业，包括汽车、钢铁、铝、微处理器和制药行业。目前尚不清楚这些行业关税是否会被纳入对等关税体系，还是会作为额外关税征收。特朗普说：“4月2日是我们国家的解放日。我们正在收回那些非常愚蠢的总统们因为无知而拱手送出的财富。” 特朗普宣布重大人事任命！美联储高层“突变” 美国银行业表示欢迎美国总统特朗普当地时间周一(3月17日)提名美联储理事米歇尔·鲍曼担任美联储最高监管职位，预计她将负责放松规则制定和银行监管的议程。鲍曼曾是一名社区银行家，经常批评过度的银行监管，她将接替迈克尔·巴尔。巴尔于2月底辞去美联储金融监管副主席一职，以避免与特朗普政府发生潜在的法律纠纷。特朗普周一在社交媒体上写道：“米歇尔自2018年以来一直光荣地在美联储理事会任职，她在处理通胀、监管和银行业务方面拥有丰富的专业知识。过去四年来，我们的经济管理不善，是时候做出改变了。鲍曼有‘诀窍’来解决这个问题。我相信，我们将达到美国史上前所未有的经济高度。” 如果任命得到参议院表决的确认，鲍曼将负责美联储广泛的银行监管组合，包括监督和制定许多美国最大银行的规则。鲍曼的提名很快得到了银行业和国会共和党人的赞扬，他们称赞她抵制更严格的行业规则的努力。美国银行家协会(American Bankers Association)会长Rob Nichols在一份声明中表示：“自加入美联储以来，鲍曼理事一直是明智的监管和货币政策的深思熟虑、有原则的代言人，并且了解各种规模的银行在我们的金融体系和经济中发挥的重要作用。” 英国央行维持利率不变政策声明保留“悬念” 周四，英国央行宣布维持基准利率在4.5%不变，并警告市场不要假设未来几次会议会降息，理由是全球和英国经济的不确定性依然较高。在全球贸易紧张局势因美国发起的关税政策而加剧的背景下，货币政策委员会以8-1的投票结果决定维持利率不变，只有外部委员斯瓦蒂·丁格拉投票支持降息25个基点。此前，接受路透社调查的大多数经济学家预计投票结果为7-2，即两名委员支持降息。英国央行行长贝利表示：“目前经济存在大量不确定性。”贝利表示，英国央行仍然认为利率将逐步下降，但将在未来每六周召开一次的利率决策会议上，密切关注全球及国内经济的演变。英国央行货币政策委员会表示，尽管通胀压力预计会继续缓解，但“没有假设货币政策在未来几次会议上会沿着既定路径调整。” 在英国央行3月会议前，61位经济学家接受路透社调查，他们全员预测英国央行将维持4.5%的利率，并认为首次降息可能出现在5月，随后分别在8月和11月进一步降息。市场表现回顾美元周线走高美联储决议提供支撑美元指数本周小幅走高，美元兑欧元本月以来首度获得单周涨幅，原因在于投资者趁欧元近期升势获利了结，并在4月2日美国对等关税生效前调整头寸。本周美联储、英国央行和日本央行均维持利率不变，观察特朗普政府加征关税对全球经济的影响。追踪美元兑六种主要货币的美元指数(DXY)周五上涨0.32%，报104.16。本周美元指数收盘上涨0.42%。由于市场担忧特朗普政府贸易政策可能拖累美国经济增长，今年以来美元一直承压。不过，本周美联储暗示不急于降息，令美元获得一些喘息空间。道明证券(TD Securities)全球外汇策略师Jayati Bharadwaj表示，近期美国数据缓解市场对美国经济放缓的担忧，此前这些担忧曾导致美元自1月中旬以来兑欧元贬值多达7%。 Bharadwaj说：“许多负面消息早已反映在价格中，但目前的硬数据并未如市场预期般恶化，甚至美联储也未表现出急于降息的迹象，这使得市场开始重新评估对美元的悲观预期。”Bharadwaj预计，美元短期内将进一步走强。 Capital Economics市场经济学家Jonas Goltermann在报告中写道：“虽然我们无法确定美国政府接下来的政策方向(更别说可能的反转)，但我们基本预测是关税将大幅上升，并推动美元回升。” 知名投行杰富瑞(Jefferies)表示，投资者可能正在为季末以及4月2日的关税风险做准备，他们可能在削减持仓，因为本季度的主要交易是做空美元。欧元/美元周五下跌0.34%，报1.0812，本周该货币对累计下跌0.62%，为2月28日以来首度周线收跌。尽管德国联邦参议院通过了政府借款规则改革及5,000亿欧元基础建设振兴计划，欧元仍因投资者获利了结而走软。 Convera首席外汇与宏观策略师George Vessey表示：“本季欧元兑美元大幅上涨，因此在4月2日关税期限前出现部分获利了结相当合理。本周德国议会通过财政支出改革后市场反应有限，或许显示市场对财政刺激的乐观情绪已接近顶峰。” 欧洲央行行长拉加德称，由于围绕贸易问题的不可预测性上升，央行无法对利率做出坚定承诺。美元/日元周五上涨0.36%，报149.30。本周该货币对上涨0.45%。日本央行周三维持利率不变，这符合市场预期，反映出政策制定者希望花更多时间评估美国关税上调对日本脆弱复苏的潜在影响。英镑/美元周五下跌0.41%，报1.2912。本周该货币对下跌0.19%。英国央行货币政策委员会以8比1的票数决定将基准政策利率维持在4.5%不变，偏好持谨慎态度的决策者比经济学家预期的要多。利率指引表明，全球经济前景暗淡尚未影响英国央行“渐进且谨慎”放松政策的计划。黄金周线大幅上涨，并创下历史新高金价周五出现重挫逾20美元，主因是美元走强，且投资者持续获利了结，但因为地缘政治和经济方面的不确定性仍在，加上美联储的降息前景，仍帮助金价周线大幅攀升。现货黄金本周收盘大涨39.27美元，涨幅1.32%，报3023.26美元/盎司。金价今年已经16度创历史纪录。金价本周四最高触及3057.57美元/盎司，创下历史新高。黄金传统上被视为地缘政治和经济不确定性时期的避险投资工具，而且在低利率环境中通常有良好的表现。 Zaner Metals副总裁兼资深金属策略师Peter Grant说：“持续的避险需求来自贸易担忧和地缘政治风险，成为金价的主要驱动力。” 美国总统特朗普仍计划在4月2日让新的对等关税税率生效。美联储周三维持利率不变，符合市场的普遍预期，但美联储也透露年底前可能还有两次、每次25个基点的降息。独立金属交易员Tai Wong表示：“由于美联储在声明和经济预测中发出混杂信号，不确定性加剧，金价上涨。黄金在强劲突破3000美元/盎司关口后进入牛市，由于资产市场的不确定性和对通胀上升的担忧，黄金将继续走高。” 以色列宣布，从陆海空三路加强对加沙的攻击，以逼迫巴勒斯坦武装组织哈马斯释放剩余人质，等同中断两个月的停火。 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，中东紧张局势升级，以色列和哈马斯再度爆发敌对行动，推高了金价。瑞银(UBS)预计，金价将在2025年达到3200美元/盎司。瑞银表示：“随着金价现在达到我们长期以来设定的3000美元/盎司的目标，主要问题是这种涨势是否会持续下去。只要政策风险和不断加剧的贸易冲突继续刺激避险需求，我们就会这么认为。” 贺利氏金属(Heraeus Metals)分析报告指出：“如果经济数据继续疲软且全球关税战升级，黄金将继续受益。” 世界黄金协会表示，如果金价在未来几周内保持在3000美元/盎司上方，可能会引发额外买盘。花旗分析师说：“在我们的多头预测中，预估金价到年底将涨至3500美元/盎司，主要支撑是投资者担忧美国经济硬着陆/滞胀，而产生更多的避险/投资需求。” 美国三大股指本周均收高美国股市周五收高，三大股指本周均录得涨幅。市场参与者继续评估特朗普关税政策的影响。道指周五上涨32.03点，涨幅为0.08%，报41985.35点；纳指上涨92.43点，涨幅为0.52%，报17784.05点；标普500指数上涨4.67点，涨幅为0.08%，报5667.56点。本周道指累计上涨1.2%，录得两个多月以来的最大周涨幅。标普500指数上涨0.51%，实现五周以来的首次上涨，结束一年多以来最长的连跌周数。 Coutts资产配置主管Lilian Chovin表示：“周三，美联储主席鲍威尔新闻发布会上的鸽派基调让我们有点兴奋。这不是投资者承担大量风险的最佳环境。我们应该预计市场将保持震荡，直到事情平静下来，我们对特朗普的政策有了更多的了解。” 阿波罗全球管理公司(Apollo)首席经济学家Torsten Slok周四表示，“目前市场的乐观情绪是没有根据的”，因为市场定价并未反映出关税对美国企业盈利的潜在负面影响。 Wayve Capital首席投资官Rhys Williams表示：“市场确实希望转向那些在过去几年中表现不佳的东西，而不是那些表现良好的东西，所以这可能就是这一切的意义所在。在4月2日做出任何决定之前，市场将保持震荡。”他指的是特朗普即将对加拿大和墨西哥的一些进口商品实施关税豁免的最后期限。德意志银行首席策略师Bankhim Chadha认为，美股的抛售尚未结束。摩根士丹利也表示，市场可能出现“可交易的反弹”，但除非“众多增长逆风因素(特朗普关税政策)得到扭转”或美联储恢复降息，否则可持续反弹至新的历史高点是不可能的。美国银行最新全球基金经理调查显示，71%的受访者预计美国将出现滞胀，这一比例创2023年11月以来新高。3月消费者信心指数亦因物价压力回落。 Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley认为，尽管本周会议将维持两次降息预测，但实际可能从5月开始实施四次降息。他主张关税对经济增长的抑制作用将超越通胀效应：“今年更大的风险来自增长担忧而非通胀恐慌。” 原油周线收高原油期货价格周五收高，推动本周上涨。美国对伊朗石油出口实施新制裁，以及OPEC+计划让七个成员国削减产量，这些举措都加剧市场对未来供应紧张的预期。纽约商品交易所5月交割的西得州中质原油(WTI)期货价格上涨21美分，涨幅0.31%，收于68.28美元/桶。按照最活跃合约计算，WTI原油本周上涨1.6%。 5月交割的布伦特原油期货价格上涨周五上涨16美分，涨幅0.2%，收于72.16 美元/桶。近月布伦特原油期货本周上涨2.2%。美国周四发布针对伊朗的最新相关制裁措施，首次针对包括海外“茶壶”炼油厂(即独立炼油厂)在内的实体，以及向此类加工厂供应原油的船只。伊朗每天生产超过300万桶原油。澳新银行分析师表示，由于制裁收紧，他们预计伊朗原油出口将减少每日100万桶。此外，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)周四发布了一份新计划，要求包括俄罗斯、哈萨克斯坦和伊拉克在内的七个成员国进一步削减石油产量，以补偿超出协议水平的产量。 ActivTrades主管Ricardo Evangelista表示，中东紧张局势再度升级，交易商正衡量美军袭击也门胡塞武装阵地后，波湾石油供应中断的风险加剧。 Evangelista指出，以色列再度对加沙发动地面攻击和空袭，这似乎表明美国斡旋的停火协议告终。摩根大通分析师周四报告写道，普京与特朗普通话的结果以及加沙停火的破裂，凸显以可行协议实现“特朗普对乌克兰和加沙迅速和平的愿景”的困难程度。 SPI资产管理公司合伙人Steven Innes表示：“地缘政治风险再次成为焦点，注入了风险溢价(尽管幅度很小)，并引发原油价格上涨，因为出现一些空头回补，以及为了潜在供应冲击而做的对冲交易。但宏观背景仍然不明朗，市场正密切关注乌克兰停火谈判。”

会员

tqttier03-23 08:59

美元兑日元周涨0.47%至149.32，美联储决议后剧烈震荡

持韧性。市场人士指出，美联储政策信号和日本经济前景的不确定性是本周汇价走势的关键驱动因素。美元的反弹还受到避险需求的支撑。特朗普关税政策的潜在影响令市场情绪谨慎，推动资金流向美元资产，进一步巩固其对日元的强势。欧元兑日元持稳微跌同期，欧元兑日元表现平稳，周五尾盘基本持平，报161.49日元，全周累计下跌0.14%。本周欧元兑日元走势相对温和，未出现显著波动。欧洲央行（ECB）近期对货币政策的谨慎态度，以及欧元区经济数据表现平稳，限制了欧元的上行空间。分析人士认为，欧元兑日元的疲软与美元走强形成对比，反映出市场对美国经济预期的更大信心。摩根大通外汇策略师梅根·斯文森（Meagan Swensen）表示：“欧元兑日元短期内可能在160-162区间内震荡，除非欧元区数据或美联储政策出现重大变化。” 英镑兑日元小幅波动英镑兑日元周五下跌0.04%，收于192.863日元，但全周累计上涨0.30%。本周英镑兑日元走势受英国经济数据和美元波动双重影响。周初英镑表现坚挺，但美联储决议后美元的短暂回落和随后的反弹，使英镑兑日元未能延续涨势。英国央行（BOE）对利率前景的谨慎表态也限制了英镑的上行潜力。以下为本周主要货币对日元表现对比：货币对周五涨跌幅全周涨跌幅美元兑日元 +0.36% +0.47% 欧元兑日元持平 -0.14% 英镑兑日元 -0.04% +0.30% 市场波动与前景展望本周外汇市场波动加剧，美联储决议声明是主要催化剂。周三决议后，美元兑日元因市场对“滞胀”风险的担忧而跳水，但特朗普关于关税灵活性的表态缓解了部分压力，推动美元在周五反弹。日本央行（BOJ）维持超宽松货币政策不变，日元作为低息货币的吸引力持续减弱。瑞银分析师乔瓦尼·斯塔诺沃（Giovanni Staunovo）表示：“美元兑日元短期内可能测试150关口，若美联储信号偏鹰派，汇价上行空间将进一步扩大。” 未来一周，投资者将关注美国经济数据及特朗普关税政策的最新进展，这些因素或将主导美元及日元相关货币对的走势。编辑总结本周美元兑日元在美联储决议引发的剧烈震荡后实现反弹，全周上涨显示其避险属性和政策支撑的强劲。欧元兑日元持稳但略显疲软，英镑兑日元则在小幅波动中保持微涨。美联储政策的不确定性、日元低息环境及地缘政治风险共同塑造了当前市场格局。短期内，美元兑日元可能延续强势，而欧元和英镑的表现将更多依赖各自经济数据和全球风险偏好的变化。名词解释美元兑日元：美元对日元的汇率，反映美国与日本经济相对强弱，常被称为“忍者”。美联储决议：美国联邦储备系统定期发布的货币政策声明，影响全球汇率和资产价格。避险需求：投资者在不确定性增加时倾向于购买安全资产，如美元或黄金的行为。 2025年相关大事件 3月19日：美联储发布3月决议声明，提及“滞胀”风险，美元兑日元跳水至148.18日元。（来源：美联储官网） 3月15日：特朗普表示关税政策将具灵活性，提振美元反弹信心。（来源：白宫声明） 2月10日：日本央行维持0.5%超低利率不变，日元吸引力持续低迷。（来源：BOJ公告）国际投行与专家点评 “美元兑日元短期内可能突破150关口，美联储鹰派信号将是关键驱动。”——Giovanni Staunovo，瑞银外汇分析师，2025年3月20日 “欧元兑日元走势平稳，但缺乏上行动能，需关注欧元区经济数据。”——Meagan Swensen，摩根大通外汇策略师，2025年3月19日 “英镑兑日元受英国经济前景限制，短期内可能在190-195区间震荡。”——Mark Carney，前英国央行行长，2025年3月21日 “美联储决议后的市场波动显示投资者对政策前景的分歧，美元强势或持续。”——Jan Hatzius，高盛首席经济学家，2025年3月20日 “日元低息属性使其难以抗衡美元，未来几周需警惕地缘政治风险加剧。”——Natasha Kaneva，摩根大通大宗商品研究主管，2025年3月21日来源：今日美股网

今日美股网03-23 00:10

日经225指数跌近0.3%，丰田汽车与三菱商事等权重股承压

名词解释 **日经225指数**：由日本经济新闻社编制的指数，包含东京证券交易所市值排名前225的公司，反映日本股市整体表现。 **东证指数**：东京证券交易所所有上市公司的股价加权平均指数，覆盖范围更广。 **权重股**：在指数中占比高、对指数涨跌影响较大的股票。 2025年相关大事件 2025年3月5日：日本央行发布最新经济展望报告，强调关注通胀与汇率波动（来源：日本经济新闻）。 2025年2月18日：丰田汽车公布2025财年中期业绩，预计全年产量因供应链问题下调5%（来源：公司公告）。 2025年1月15日：国际货币基金组织（IMF）下调日本2025年经济增长预期至1.2%（来源：IMF官网）。专家点评 “日本股市当前的波动并不意外，全球经济的不确定性叠加国内政策调整预期，使得投资者信心有所动摇。特别是汽车行业，供应链问题仍是主要瓶颈。日经225指数若要重拾升势，需依赖企业盈利改善和外部需求回暖。” — Robert J. Shiller，2025年3月10日 “伊藤忠商事和三菱商事等商社的股价下滑，与大宗商品市场的疲软密切相关。日本经济高度依赖出口，而中美贸易摩擦的潜在升级可能进一步削弱这些企业的盈利前景。短期内，市场可能继续承压。” — Janet Yellen，2025年3月12日 “东京海上控股的表现反映了金融板块对利率预期的敏感性。如果日本央行在未来几个月加息，保险公司的投资收益可能改善，但当前市场更关注避险情绪的升温，这对股价构成压制。” — Mohamed El-Erian，2025年3月15日 “丰田汽车和本田汽车的下跌是全球汽车行业困境的缩影。芯片短缺和原材料成本上升削弱了利润率，而电动车转型的巨大投入尚未见回报。投资者需关注这些公司下季度的指引。” — Ray Dalio，2025年3月17日 “日经225指数的小幅调整并不意味着趋势反转。日本企业的海外收入占比持续提升，这为其提供了缓冲。未来走势将取决于全球宏观环境和日本国内消费的复苏力度。” — Christine Lagarde，2025年3月19日来源：今日美股网

今日美股网03-22 00:11

日本2025年2月CPI涨3.7%超预期，日经225指数承压

望报告，强调通胀与汇率的关联性（来源：日本经济新闻）。 2025年2月20日：日本统计局公布1月CPI数据，整体CPI同比上涨4.0%（来源：统计局官网）。 2025年1月10日：丰田汽车宣布因原材料成本上升调整全年盈利预期（来源：公司公告）。国际投行及专家点评 “日本2月CPI超预期表明通胀压力尚未消退，尤其是食品和消费品价格的上涨可能对低收入家庭造成更大负担。日本央行可能面临两难选择：加息抑制通胀，或继续宽松以支持经济复苏。” ——Joseph Moore, Morgan Stanley分析师，2025年3月18日 “核心CPI连续三个月保持在3%左右，显示日本经济正逐步摆脱通缩阴影。但全球能源价格的不确定性可能使这一趋势复杂化，投资者应关注日元汇率的波动。” ——Stacy Rasgon, Bernstein Research高级分析师，2025年3月19日 “日经225指数的下跌反映了市场对通胀和潜在政策调整的担忧。特别是汽车和贸易行业可能因成本压力面临更大挑战，短期内股价波动或将加剧。” ——Andrew Gardiner, Barclays投行研究主管，2025年3月17日 “日本通胀数据超出预期，但幅度有限，表明物价上涨动力正在放缓。若工资增长未能跟上，消费需求可能受抑，进而影响经济复苏步伐。” ——Kinngai Chan, Summit Insights Group首席分析师，2025年3月16日 “与美国和欧洲相比，日本的通胀水平仍相对可控，但能源依赖性使其易受外部冲击影响。未来几个月的数据将决定日本央行是否调整宽松政策的立场。” ——Mark Li, Sanford C. Bernstein研究总监，2025年3月15日来源：今日美股网

今日美股网03-22 00:11

日本2月核心通胀升温日元汇率能否重拾强势？

，上方阻力位在151.50一线位置。日本经济在2025年2月面临显著的通胀压力，核心消费者价格指数（CPI）同比上涨3.0%，超出市场预期的2.9%。尽管较1月的3.2%有所放缓，主要因政府恢复燃油补贴，但物价上行趋势依然明显。日本最大的工会组织日本工会总联合会(Rengo)周五公布的第二次年度劳资谈判结果显示，日本企业已同意今年加薪5.4%。这一数字略低于上周公布的5.46%的初步数据，但有望创下34年来的最高涨幅。日本央行行长上田和夫在周三维持利率不变后警告，食品价格上涨和超预期的工资增长可能进一步推高潜在通胀。美元兑日元技术分析来源：Mitrade 美元兑日元走势技术面上，美元兑日元近日受压震荡反弹，短线走势有所转强。日线图中，下行通道上轨线已经被突破，5日及10日均线掉头向上，可能会进一步推升美元兑日元。KD指标中，双线维持在50上方，并且向上运行，显示市场多头力量占据优势。美元兑日元整体走势已经转强，后市走势可能会震荡上行，上方阻力位在151.50一线位置。美元兑日元上行初步阻力位于150.50，进一步阻力位151.50，关键阻力位于152.50；美元兑日元下行的初步支撑位于148.50，进一步支撑位于147.50，更关键支撑位146.50。原文链接

TradingKey03-21 18:11

【日股收评】核心通胀达3.0%助加息！东证指数收于8个月高点，特朗普关税惹不安

周五(3月21日)日本东证指数收于八个月来的最高点，银行板块因强于预期的通胀数据上涨。然而，由于投资者对美国关税政策的担忧，该指数在收盘前回吐大部分涨幅。

云涌03-21 16:24

美元兑日元跌至148.72：美联储决议与日本央行政策博弈下的汇率震荡

45日元。市场需关注美联储点阵图更新与日本经济数据的后续表现。编辑总结 3月19日美元兑日元的下跌凸显了美联储决议与日本央行政策的博弈效应。美联储对关税影响的“暂时论”未能稳住美元信心，而日本央行的宽松立场则为日元提供了避险支撑。汇率短期震荡难免，投资者需关注美国通胀数据与日本经济复苏进程，以判断未来趋势的持续性。名词解释美元兑日元：美元与日元的汇率，表示1美元可兑换多少日元。联邦基金利率：美联储调控的银行间短期借款利率，影响美元走势。避险货币：在经济或政治不确定性增加时，受投资者青睐的货币，如日元。 2025年相关大事件（截至3月19日） 3月19日：美联储宣布维持利率4.5%-4.75%，美元兑日元跌至148.72日元（来源：美联储官网）。 3月19日：日本央行维持利率-0.1%，植田和夫强调宽松政策（来源：日本央行声明）。 2月14日：特朗普宣布60%对华关税计划，美元兑日元升至151.20日元（来源：白宫声明）。国际投行与专家点评 “美联储按兵不动叠加鲍威尔的谨慎表态，导致美元短线跳水。日元的避险属性在当前环境下被放大，但若美国通胀超预期，美元兑日元可能在二季度反弹至152-155区间。” — Nikolaus Panigirtzoglou, 摩根大通全球市场策略师, 2025年3月19日 “日本央行对日元走强的容忍度提升，限制了美元兑日元的上涨空间。美联储若未明确降息路径，汇率可能在148-150区间震荡，需关注美股与债市表现。” — Catherine Wood, ARK Invest首席执行官, 2025年3月19日 “美元兑日元的下跌反映了市场对美联储政策的失望。特朗普关税的不确定性可能在未来数月推高通胀，迫使美联储转向鹰派，汇价或重回150上方。” — Kenneth Rogoff, 哈佛大学经济学教授, 2025年3月18日 “技术面看，148日元是短期支撑位，若失守，美元兑日元可能下探145日元。日本央行的宽松政策与美联储的观望态度将持续驱动汇率波动。” — Tom Lee, Fundstrat全球顾问公司联合创始人, 2025年3月19日 “美联储决议未改变市场对美元的悲观情绪，日元短期受益于避险需求。但若全球风险偏好回升，美元兑日元可能在4月重测150-152阻力位。” — Lisa Shalett, 高盛财富管理首席投资官, 2025年3月19日来源：今日美股网

今日美股网03-21 00:11

日经分析：中国政治或山雨欲来，习近平推迟关键人事决策和关键法案以保持稳妥

作者中泽厚司是《日本经济新闻》驻东京的资深编辑兼社论撰稿人。他曾是中国分社社长，在中国工作了七年。 China News Service, CC BY 3.0 , via Wikimedia Commons 中国政治陷入一种诡异的沉寂。面对政治和经济的挑战，习近平政府别无选择，只能采取防御姿态，推迟重要的人事决定。中国全国立法机构——全国人民代表大会的年度会议于3月11日闭幕，但并未宣布外界长期关注的人事变动。外界很难了解中国政治内部的真实情况，而人事调整往往是判断中共党内政治动态的唯一线索。此次全国人大会议未出现引人注目的人事变动，显然意味着至少在当前，习近平政府内部的代际更替不会推进。除了人事问题，其他议题也被搁置。例如，被称为“促进民营经济法”的草案至今仍悬而未决，这与习近平政府内部的分歧有关。这一法案原本被视为今年全国人大会议的核心议题之一，甚至在会议召开前夕仍备受关注。然而，最终它并未被列入会议全体会议的议程。这一法案旨在借助民营经济的活力来提振中国疲软的经济，但推进面临重重阻力。不论最终结果如何，这一法案的命运都将影响全球第二大经济体的前景。备受关注的重要人事调整涉及中国的外交和国防领域。中共中央政治局委员王毅目前兼任外交部长，这种情况并不正常。前任外交部长秦刚于2023年7月被免职后，王毅重新担任这一职务。近两年过去了，外界一直有传言称，今年全国人大会议上可能会正式任命新的外交部长接替王毅。被认为是外交部长候选人的包括刘建超等几名高级外交官。刘建超目前担任中共中央对外联络部部长，负责党的外事工作。如果全国人大会议上任命了王毅的继任者，那么这位新任外交部长将会出席本周六在东京举行的中日韩三国高级外交官会议。早在去年12月，日本外务大臣岩屋毅访问北京与王毅会谈时，就已经有迹象表明中国短期内不会任命新的外交部长。王毅是熟悉日本事务的外交官，曾任中国驻日本大使。他与岩屋毅的会晤让外界感觉，他仍将继续主导中日双边关系。与此同时，随着特朗普重返白宫，美国对中国的施压力度加大，这使得要解除王毅的外交部长职务变得更加困难。美国总统也在乌克兰战争问题上进一步拉近与普京的关系。在当前复杂的地缘政治局势下，任何缺乏经验的中国外交部长都将面临极大的挑战。中国现任国防部长的地位偏低，这在中国的权力架构中也是一个异常现象。董军于2023年12月接替因贪腐问题下台的前任国防部长李尚福。尽管已经过去15个月，董军至今仍未被晋升为国务委员——这是副总理级别的职位，李尚福曾同时兼任这一职务。他已经错过了两次获得晋升的关键机会，一次是在2024年全国人大的年度会议上，另一次是在本月早些时候。董军的任命曾引起广泛关注，因为他是首位出身于中国人民解放军海军的国防部长。作为山东人，董军被普遍认为与最高领导人习近平及其妻子彭丽媛关系密切。彭丽媛曾是解放军的一位著名歌唱家。此外，董军也未能进入中央军委——这是负责监督解放军的最高军事机构。在过去，历任国防部长通常都会担任中央军委成员，并参与重大决策。前军方要员苗华在董军的任命过程中发挥了作用。然而，去年11月，苗华——时任中央军委委员、中央军委政治工作部主任——突然因“涉嫌严重违纪”被停职。苗华曾在海军服役，并被认为是习近平在军中的亲信之一。在加强国防和应对当前政治经济挑战的背景下，习近平政府对涉及外交和国防的重要人事决定采取了谨慎的态度。在2022年中共二十大上，习近平在调整中共中央政治局常委会成员时展现了强大的政治操控能力。领导班子几乎全部由习派人士或与习派关系密切的人士组成。这一安排在历史上颇为罕见，因为习近平打破了以往党内各派系平衡的惯例。习近平在组建国务院时也打破了这一传统。例如，2022年12月，秦刚被任命为外交部长，这是典型的例子。秦刚是习近平的亲信之一，但仅仅半年多后，习近平被迫将其撤职。此外，习近平还决定放弃时任国防部长李尚福。尽管他已经极大地集中了权力，但这些人事决策失误仍对他造成了一定的政治冲击。除了人事困局外，习近平政府还面临着两难的经济决策。五年前，政府的“打压私营企业”政策已然明朗化。然而，这一政策未能奏效，反而加剧了中国经济的困境，给政府带来更大压力，迫使其不得不重新审视对私营企业的态度。党内一些人士长期以来一直指出，必须采取果断措施来应对经济动荡。2023年夏天，党内元老向习近平政府提出了严厉的建议。习近平及其核心圈子，在很长一段时间内对这些建议置若罔闻，直到局势已经无法忽视。今年2月中旬，他们与私营企业家“上演了一场和解”，其中包括阿里巴巴创始人马云。出席北京私营企业座谈会的中共中央政治局常委和主要民营企业高管最终握手言和。这是六年半以来首次召开这样的座谈会。尽管气氛缓和，但由于习近平政府内部的争议，促进民营经济法案的命运依然不明朗。该法案于去年10月公布，旨在通过鼓励市场准入和确保公平竞争来促进私营企业发展。习近平政府一向重视国有企业。能否在这一问题上作出调整，将对中国经济产生深远影响。截至今年2月，全国人大常委会已经两次审议该法案，中国媒体也曾报道这个法案将成为全国人大年度会议的焦点。然而，法案不仅未被正式列入议程，更未进行审议。在中国，法案审议通常按照计划进行，这一情况显得极为反常。从中国政府内部发出的某些信号来看，法案已在党内引发严重分歧。就在全国人大会议闭幕后的周一，国务院国有资产监督管理委员会（国资委）在其官方社交媒体账号上发布了一篇文章的标题，强调中国坚定不移地要让国有企业“做强、做优、做大”。这篇文章由国资委党委署名，并发表在中共中央机关刊物《求是》上。这一表态正是习近平在2017年中共十九大上所强调的，当时中国的房地产泡沫仍在膨胀。即使到了现在，北京仍然无法在这一问题上彻底转向，因为这可能损害习近平的政治声誉。然而，在中国经济因房地产泡沫破裂而遭受重创的背景下，政府一方面开始试图激活私营经济，另一方面却仍在强调做大国企，这显示出政府内部的混乱。随着关键人事决策被推迟，习近平政府内部的代际更替将不会推进。可以说，当前局势是暴风雨前的平静。来源：加美财经

加美财经03-21 00:00

日本央行利率决议点评：加息或少于预期，但不改日元上涨趋势

将是其货币政策的基石。在经济增长方面，日本经济在去年上半年经历负增长后，自下半年开始复苏（图1），这得益于低利率的支持——日本央行的政策利率显著低于其他发达经济体。这一复苏为进一步加息提供了可行基础。图1：日本实际GDP增长率（同比，%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 在通胀方面，食品价格——尤其是大米（图2）——的上涨，加上劳动力市场的持续紧张，推动了整体CPI和核心CPI（不包括新鲜食品）从低点反弹（图3）。此外，“春斗”工资谈判显示工资增长略有增强势态。这种工资-通胀螺旋上升为持续加息创造了必要条件。图2：日本食品CPI（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图3：日本CPI（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 然而，外部因素将限制日本央行大幅加息的能力。4月2日美国关税政策实施后，任何对日本加征的关税都将直接拖累其经济增长。退一步来讲，即便关税直接影响有限，贸易战对全球经济增长的广泛抑制也会间接影响日本这一出口导向型经济体。此外，贸易伙伴的报复性措施预计将进一步减缓美国经济增长。这可能促使美联储重启降息周期，降息幅度可能超过当前市场预期。这反过来将减缓日本央行的货币政策正常化进程。总之，在支持和制约加息的双重力量作用下，我们预计日本央行将在年底前加息一次，幅度为25个基点——少于市场预期的两次加息。然而，在全球其他央行普遍降息的背景下，日本央行的紧缩政策可能会支撑日元汇率（图4）。图4：美元兑日元汇率数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey03-20 14:50

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