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日央行或将结束宽松，巴菲特押注日本股票是否明智之举?

央行后续的负利率政策和收益率曲线控制，日本经济增长起色不大，但是日本股市受益于宽松的政策，尤其是低利率的融资环境吸引国际资本流入日本金融市场，并产生大规模的套息交易。且宽松的政策环境使得日本金融机构和商社等完成了产业垄断性布局，这些机构在股市体现为高股息、高现金流等特征，带动日本股票指数持续反弹，逐渐摆脱了上个世纪90年代房地产泡沫后资产价格持续低迷的不利局面。然而，日本人口老龄化、制造业过度垄断导致日本经济起色不大，以及疫情后通胀高企将导致日本央行被迫结束宽松的货币政策，日本股市涨势存在变数，未来可能迎来拐点。优质资产特征吸引巴菲特等海外投资者巴菲特4月11日接受媒体采访时表示，看好日本股票的观点。早在2020年8月，伯克希尔宣布，收购伊藤忠、丸红、三菱、三井物产和住友商事这五大日本商社各超5%的股份。伯克希尔年会上，巴菲特再次解释了投资这五家商社的吸引力，说作为一个整体，这些商社大概能给伯克希尔的收购带来14%的收益，他们还支付可观的股息，有时还回购股票。同时，伯克希尔可以通过日元融资消除货币风险，那样成本只有0.5%。当前日本部分上市公司呈现高股息、高现金流等优质资产的特征，这是巴菲特看好日本股市的主要原因，这些公司为何会表现出优质资产的特征呢？主要原因是90年代日本泡沫破裂后，全球化路径成为主导，在日本本国经济持续低迷，日本居民资产负债表衰退的情况下，日本大型财阀和企业将投资活动扩大至全球，在全球范围内建立起商业网络：上游控制资源；中游控制物流/供应链体系；下游控制销售。在这样的模式下进行参股、控股、收购、并购等活动，从金融、产业、供应链形成垄断，自然会呈现出优质资产的特征。日本经济起色不大，国内业务盈利驱动较弱从日本GDP来看，一方面，日本面临长期增长缓慢和人口挑战，2022年的 GDP 与 2017 年、2018年和 2019 年大致相同，仅仅略高于 1990 年代的水平。10多年来，日本人口一直在下降，并且还在继续老龄化，从而导致劳动力减少。从产出缺口来看，由于人口老龄化，日本产出缺口长期是负值，2023年产出缺口为 -0.78%，尽管较2022年有所缩减，但是实体GDP增速依旧低于潜在经济增速。 2023年一季度，日本经济大概率还是维持低速增长。从先行指标来看，日本综合PMI在3月略微回升至52.9%，虽然日本服务业PMI终值经季调后升至55，但是制造业PMI还处于荣枯分水岭下方，为49.2%。而日本是出口外向型经济，因此制造业关系到日本经济总量的增长。高通胀持续，日本央行将不得不结束宽松鉴于日本国内经济疲软，上市公司盈利主要来源于海外，在新任央行行长植田和男的带领下，日本央行最终可能会以多年未见的程度收紧货币政策，同时需求将从出口驱动转向更大的国内消费。 4月底，日本央行举行新任行长植田和男就职以来的首次政策会议，决定继续实施负利率政策（NIRP）和收益率曲线控制（YCC）政策，保持2016年以来的政策基调。然而，货币政策基调还是出现三点变化：不再强调利率前瞻指引、不再提示疫情对经济的冲击，同时宣布对过去30年实施的宽松政策进行全面检讨，这将为日本央行未来择机加息、结束负利率、调整以QQE（资产购买计划）、YCC和NIRO政策框架扫除障碍。通胀方面，日本央行小幅上调了通胀展望，将2023财年、2024财年CPI涨幅（中位数）分别从1.6%和1.8%上修至1.8%和2%；2023财年、2024财年核心CPI涨幅（中位数）分别从1.8%和1.6%上修至2.5%和1.7%。截止2023年3月，日本CPI和核心CPI同比增速分别为3.2%和3.1%，虽然从30多年的高点回落，但是还是处于历史高位。如果日本通胀形势符合预期，那么与过去三十年相比，日本央行在实现2%通胀目标方面将取得较大进展。由此，未来日本央行大概率会退出宽松的货币政策。当然，高通胀环境不改变，日本股市上涨遭遇加息必然会出现很大的下跌风险。从历史经验来看，高通胀的经济周期，日经225指数都是下跌的。图为日经225指数和日本CPI同比增速走势对比图片一旦日本央行加息，那么不仅导致日本国内融资成本攀升，还将导致日元套息交易规模大规模缩减，国际资本大量外流，对日本股市构成额外的打击。日元在全球金融市场有着较高的流动性。低利率和高流动性共同奠定了日元成为国际套息交易中的首选。如果日本央行结束货币宽松，那么日元融资成本攀升，叠加美元资产价格因美联储持续不断加息而调整，从而是的息差收入不断缩窄，大量国际资本可能会减少息差收益，导致日本资金外流。考虑到日元兑美元汇率的贬值，会进一步抬升日本相关机构锁汇的成本，导致息差收益可能为负，加剧日本资金外流压力。综上所述，日本经济并没受益于日本政府大规模刺激政策和超级宽松的货币周期，居民资产负债表修复缓慢，再加上近两年通胀攀升至历史高位，日本央行将被迫结束宽松的货币政策，从而导致资金外流，企业盈利驱动减弱，这给日经225指数涨势存在变数。投资者可以考虑运用芝商所旗下的日经225指数期货（产品代码：NKD）对冲潜在的下行风险，尤其是持有日经225指数成分股的投资者，方便投资者迅速捕捉日股机遇。 $NQ100指数主连 2306(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$ $SP500指数主连 2306(ESmain)$ $黄金主连 2306(GCmain)$ $WTI原油主连 2306(CLmain)$

老虎证券2023-05-12

巨型AI模型时代已结束？这家AI初创公司再获2.5亿美元融资

浪，生成式AI开始被普罗大众所熟知。《日本经济新闻》在此前报道中指出，全球100多家大规模生成式AI企业总市值达480亿美元，约为2020年的6倍，OpenAI的确引领了市场对生成式AI企业的投资热潮。实际上，除了OpenAI，AI的发展浪潮中还有Jasper、DeepMind、Stability、Cohere等竞争者。5月3日，《纽约时报》报道称，两名知情人士透露Cohere已获2.5亿美元融资，估值约20亿美元，投资者包括互联网软件巨头Salesforce、芯片制造商Nvidia、多伦多风投公司Inovia Capital和硅谷公司Index Ventures。这是自2022年ChatGPT发布后在生成式AI领域的最新重大投资。而此前，Cohere筹集的总资金已达1.7亿美元，包括2022年由Tiger Global领投的1.25亿美元B轮融资。 “百舸争流，奋楫者先；千帆竞发，勇进者胜”。作为加拿大的一家初创企业，Cohere何以突出重围，斩获众多投资者的青睐？了解该企业的发展历程、其产品区别于ChatGPT的独特优势后，相信我们会对投融资市场风向的选择理由与生成式AI的发展动向有所理解。一篇著名的论文创立于2019年的Cohere是一家自然语言处理 (NLP) 公司，基于大型NLP模型为外界提供API服务，从而提高计算机理解和生成文本、阅读和写作的能力。该公司由艾丹·戈麦斯 (Aidan Gomez) 与两个朋友Nick Frosst和Ivan Zhang一起创办，它的总部位于加拿大多伦多，在美国旧金山、英国伦敦均设有办事处。自合作以来，他们组建了一支约135人的团队，目前还在继续扩建以更好的提供相关API服务。两位联合创始人Aidan Gomez和Nick Frosst曾担任过谷歌研究员，其中Aidan Gomez是大名鼎鼎的《Attention Is All You Need》论文的作者之一。该论文提出了一种新的、被誉为ChatGPT的“祖师爷”的网络架构“Transformer”，ChatGPT通过Transformer模型进行了序列建模，并通过自回归方式进行训练，使得大语言模型能够根据前文内容和当前输入，生成符合语法规则和语义逻辑的拟人化内容，这使得国内外都掀起了一波未平一波又起的大规模语言模型训练的热潮。 Cohere提供了与ChatGPT类似的产品，目前主要包括：搜索文本（多语言嵌入、神经搜索、搜索排名）、分类文本和生成文本三大类产品，帮助企业快速部署对话式AI聊天机器人、生成式搜索引擎、文本摘要总结、增强向量搜索等，是为数不多在技术层面具备与OpenAI进行竞争的AI企业之一，这也是其受到资本市场青睐的重要原因之一。 Cohere曾在2021年9月获得4000万美元A轮融资；2022年2月获得1.25亿美元B轮融资，投资者包括老虎环球基金、“AI教父” Geoffrey Hinton、斯坦福大学教授李飞飞、深度学习专家Pieter Abbeel等。在2022年10月，Cohere便开始与谷歌、Salesforce、Nvidia进行融资谈判，如今，Cohere获得巨额融资将继续与OpenAI展开激烈竞争，继续加快类似ChatGPT产品的技术创新和更新迭代。资本为何青睐？实际上，在OpenAI发布GPT-4之后的一段时间内，大部分人都将目光聚焦于AI大模型，包括Anthropic、 AI21、 Cohere和Character.AI在内的众多资金充足的初创公司都在投入大量资源来构建更大的算法和模型，以期待努力赶上OpenAI的技术。但就在AI竞赛如火如荼开展之时，OpenAI的首席执行官Sam Altman却表示巨型AI模型的时代已结束，“未来新一步的进化，将不会来自于巨型模型”。那同属该领域的Cohere又为何会获得资本的青睐呢？ Cohere AI将其模型分为两类：生成模型和嵌入模型。生成模型通过对互联网上大量的数据进行训练，而嵌入模型是多语言支持的，可以支持超过109种语言。Cohere的模型有不同的规格，公司的指令模型每周都在进步，而同类领域的其他提供商通常要几个月或甚至一年才会发布重要的模型更新。尽管Cohere AI与谷歌合作获取其硬件能力，但其并不仅限于Google Cloud。例如，Cohere在AWS SageMaker上运营，并计划在其他云服务提供商上提供服务。Cohere AI的方法非常开放，并以客户为中心，他们通过在任何云供应商上运行以使客户获得最佳体验和服务。相较于GPT-4，Cohere AI尚未采用多模态方法。Cohere AI的高级副总裁Saurabh Baji表示，“我认为图像和视频非常令人兴奋。但从商业角度来看，这也是一个不同的问题。我们并不关注AGI，而是专注于客户实际面临的问题。很多客户的需求都非常以语言为中心。” 从AI竞争格局的角度来看，Cohere AI和OpenAI都是目前AI领域的重要参与者。虽然两家公司都专注于大型语言模型，但它们的重点和方法略有不同。OpenAI在一系列领域都有所涉猎，包括自然语言处理、计算机视觉和强化学习等。此外，OpenAI也吸引了大量的资本，其中包括像微软、谷歌和亚马逊这样的科技巨头。相比之下，Cohere AI专注于提供易于使用和部署的大型语言模型，为企业客户提供更好的商业解决方案。尽管Cohere AI在规模和影响力上与OpenAI存在一定的差距，但其在语言模型方面的专注度和灵活性使其成为一个非常有前途的公司。另外，在资本方面，Cohere AI也获得了很多青睐。除了几个知名风险投资公司的支持，该公司还获得了加拿大政府和Google等科技巨头的支持。这些资金的注入有助于Cohere AI继续扩展其业务和规模，并在AI市场上取得更大的份额。总的来说，虽然Cohere AI和OpenAI在AI竞争格局中处于不同的位置，但它们都是这个领域中非常有前途的公司。Cohere AI在语言模型方面的专注度和灵活性使其成为一个与OpenAI进行竞争的关键因素之一，而资本的支持也给了Cohere AI更多的机会来发挥其潜力，并在市场上取得更大的份额。实用角度看大语言模型大语言模型（Large Language Models，简称LLMs）是一类基于深度学习技术的自然语言处理（NLP）模型，它们具有大量的参数，并能够理解和生成人类语言。这类模型通常采用神经网络架构，尤其是Transformer架构。近期，一篇综述论文《在实践中利用大模型的力量》在AI学术圈爆火，而其中一张名为“大预言模型进化树”的图片引起了不小的轰动，其梳理了2018年到2023年的大预言模型代表作。相较于Open AI不断深耕至今走向AI的前沿，曾经颇具影响力的谷歌BERT似乎从一开始就走向了“岔路”。当我们以年为单位看LLM发展史的时候，忍不住唏嘘“在大模型没有成功之前，一切都是场赌局”。 ◉ 大语言模型发展进化史 2017年的时候，谷歌研究员在《Attention is all you need》一文中介绍了Transformer架构——这也是目前最常用到的架构之一，是BERT、GPT等预训练模型的基础。时至今日，Transformer架构仍是GPT模型的基础架构。 Transformer架构的提出和预训练的方法将大语言模型推向了新的阶段——以谷歌为首的科技大公司在2017年后聚焦于研发能够处理多种自然语言任务的大模型。 2018年6月，OpenAI采用Transformer架构发布了它们的模型——GPT-1。紧接着，谷歌正式向世界介绍了全新预训练模型——BERT。时间来到2019年，微软宣布与OpenAI达成10亿美金的合作。次年9月，OpenAI授权微软使用GPT-3模型，微软成为全球首个享用GPT-3能力的公司。科技巨头Meta当然也不甘示弱，于2022年推出有着“开源版本的GPT-3”之称的OPT，并于今年推出能在单个GPU上运行的大语言模型LLaMA。如今GPT-4也已发布，更强的文本生成能力与详细的逻辑判断能力让OpenAI在四年内快速崛起，并成功“破圈”。 Cohere的联合创始人Nick Frosst对Altman认为大模型不会永远奏效的观点也是表示认同的，他表示“有很多方法可以让Transformer变得更好、更有用，而且很多方法并不涉及向模型添加参数”。Frosst还说，新的AI模型设计或架构，以及基于人类反馈的进一步优化，将会是许多人工智能研究人员已经在探索和有前途的方向。 ◉ 一些有前景的LLM用例利用LLM大模型可以做许多“很酷”的事情，但我们必须承认，基于人类实际需求的创新发展方向才是最根本的逻辑，所以“实用主义”是我们考量LLM应用的重要指标。对于到底是选择只经过预训练的大模型LLM，还是在此基础上经过特定数据集微调后的较小模型问题，《在实践中利用大模型的力量》这篇论文给出的答案是具体情况具体分析，我们可以参照这张决策流程思维导图来获得一些启示。各种基于LLM构建的应用程序在不断刷新我们的认知，计算机科学家Chip Huyen在其文章《为生产构建 LLM 应用程序》中为我们提供了一些有前景的LLM用例：人工智能助手：针对不同用户群体来构建不同的任务，比如安排日程、做笔记、预订航班、购物等。但是，最终目标是打造一个可以帮助你做任何事情的智能助手。聊天机器人：聊天机器人在API方面类似于人工智能助手。如果说人工智能助手的目标是完成用户交给它的任务，那么聊天机器人的目标更多的是成为一个伴侣。例如，你可以让聊天机器人像名人、电影角色、作家等一样说话。学习：ChatGPT不仅可以生成问题，还可以评估学生输入的答案是否正确，以及对论文进行评分和反馈。同时，它也很擅长在同一个辩论话题上采取不同的立场，可以成为学生很好的辩论伙伴。搜索引擎优化：如今，许多公司都依赖于创造大量内容，希望在谷歌上排名靠前。但在未来，搜索引擎优化可能会变得更像一场猫捉老鼠的游戏：搜索引擎会想出新的算法来检测人工智能生成的内容，而公司则会更好地绕过这些算法。人们可能也会减少对搜索的依赖，而更多地依赖品牌（例如，只相信某些人或公司创造的内容）。除此之外，大语言模型可以帮助生命科学研究人员更好地理解蛋白质、分子、DNA和RNA，帮助信用卡公司进行异常检测和欺诈分析以保护消费者，帮助法律团队进行法律释义和抄写等。在未来的模型面前，或许现在我们看到的大模型只是蝼蚁。但我们可以期待，未来更加强大的语言模型将会更彻底改变人们的生活方式。现在，我们可以看到越来越多的企业涌入AI的洪流，个体也不可避免地主动参与或者被席卷进去，我们永远不知道明天会发生什么。未来的另一个五年又会有多少大语言模型出现，谁又将冲在行业最前端呢？让我们拭目以待。【声明】：本文为元宇宙之心运营团队原创，未经允许严禁转载，如需转载请联系我们，文章版权和最终解释权归元宇宙之心所有。来源：金色财经

金色财经2023-05-11

日本4月服务业增长创纪录连续七个月扩张

，旅行、休闲和旅游支出的强劲增长支撑了日本经济又一个月的快速复苏。” 　　他表示：“还有许多报告称，国际游客数量的复苏以及随后海外新业务的改善，提振了销售。” 　　调查显示，4月服务业新订单增速创历史新高，原因是旅游支出大幅回升。　　对未来一年的商业信心也保持强劲，该分项指数也创下历史新高。　　摩尔说：“预计业务增长的服务提供商是预计业务下降的服务提供商的四倍。” 　　在需求和信心增强的推动下，就业分项指数连续第三个月增长，增速为四年来最快。

金融界2023-05-08

日本今年七成食品和日用品企业将涨价民众负担或加重

　　据日本经济新闻8日报道，该媒体对日本主要生产厂商调查后得知，七成多企业确定在一年内将商品提价，日本今年的食品、日用品仍将保持涨价趋势。　　日本经济新闻对338家食品、饮料、日用品厂商进行问卷调查后得知，75％的企业已确定今年内将对商品进行提价，仅14％的企业称商品价格不变。三得利食品将时隔25年对全部罐装咖啡产品提价，山崎面包则定于7月再次将面包提价销售。不光食品和日用品，日本众多商品和服务价格今年都将继续上涨，高涨的物价追不上工资水平，这给消费者带来了日益沉重的生活负担，不少人倾向节约度日。

金融界2023-05-08

机器人：公司使用飞书企业管理系统，有利于提升公司数字化信息管理，亦是公司降本增效的重要措施之一

。投资者：赵董秘，您好！3月31日，日本经济产业省宣布，计划加强对6大类23种高性能半导体制造设备出口管制。近日，中国半导体协会也就此次管制发出了严正声明，此次管制范围过于宽泛，对我国半导体相关企业造成很大困扰。新松公司及子公司是否有能力生产被限制的6大类23种高性能半导体制造设备中的设备，进行国产替代？机器人董秘：您好，公司半导体装备业务产品主要为自主研发的真空机械手及集束型设备，包括：大气机械手、真空机械手等系列产品、EFEM、真空传输平台，主要应用在刻蚀、CVD、PVD、CMP、Descum、立式炉等工艺环节及领域，服务的下游行业是半导体工艺设备厂商。公司始终以产业安全，实现自主可控为目标，是国内较早能做到半导体机械手产品产业化的公司。目前，公司半导体制造产品并不直接与日本本次管制名单相关，相关产品也并不依赖日本进口。感谢您的关注。投资者：新松公司是高科技企业，人才和创新是关键。为什么不招一些像“稚晖君”一样的华为天才少年加入团队？吸引人才有什么具体措施？企业创新环境是否自由？是否接地气？有没有受上级过多的约束？机器人董秘：尊敬的投资者您好，公司高度重视人才队伍培养，2022年公司实施了上市以来的首期限制性股票激励计划，有助于激发核心技术人员与管理人员的积极性，更为公司留住人才、用好人才提供支撑。公司也将持续关注并开展高端人才的引进工作。感谢您的建议。投资者：新松是高科技企业，人才和创新是关键。为什么不招一些像“稚晖君”一样的华为天才加入团队？企业创新环境是否自由，是否接地气？有没有受上级过多的约束？机器人董秘：尊敬的投资者您好，公司高度重视人才队伍培养，2022年公司实施了上市以来的首期限制性股票激励计划，有助于激发核心技术人员与核心管理人员的积极性，更为公司留住人才、用好人才提供支撑。公司也将持续关注并开展高端人才的引进工作。感谢您的建议。投资者：新松跟SAP飞书合作是否实现了数字化，实时化，高效化的信息化管理，有没有起到降本增效的效果？决策层面对市场变化，决策和执行力能否及时正确实施，是否还存在东北国企中“层层上报，程序繁琐”等制度和机制上的弊端，如何避免“沈机”的命运？机器人董秘：尊敬的投资者您好，公司使用飞书企业管理系统，有利于提升公司数字化信息管理，亦是公司降本增效的重要措施之一。2023年度，公司会努力持续降低成本，强化全员、全要素、全过程的成本管控，加强精益化管理，充分运用信息化手段提高精细化的管理水平，进一步提升盈利能力。投资者：贵公司还有多少商誉未减值呢？机器人董秘：您好，2022年度公司未新增商誉减值，具体详见公司2023年4月14日在巨潮资讯网披露的2022年年度报告。公司会始终依照《企业会计准则》及公司会计政策的相关规定，并基于谨慎性原则，定期进行减值测试，真实、准确地反映公司财务状况及经营成果。投资者：公司在航空航天领域的产品有哪些？机器人董秘：您好，公司特种机器人部分产品可应用于航空航天领域，感谢您的关注。投资者：大股东中科院是否有资产注入的计划？机器人董秘：您好，公司及控股股东如有根据相关法规应予披露的对公司有重大影响的事项，将会严格按照要求及时履行信息披露义务。投资者：建议公司改名为中国机器！机器人董秘：尊敬的投资者您好，感谢您的建议。投资者：公司如何看待新闻报道美国已经开始研究人工智能战争机器人？机器人董秘：您好，公司始终积极关注工业机器人及智能装备相关行业前沿技术的发展情况，公司的研发方向也会始终围绕主业进行，感谢您的关注。投资者：公司半导体业务版块快速增长的原因是什么？机器人董秘：您好，2022年度，公司半导体装备业务实现收入2.44亿元，同比实现较快增长。近年来，随着国内半导体行业国产替代需求的凸显，科技领域自主可控需求更加迫切，下游制造和代工产能持续释放，中国半导体行业在加快国产化进程。公司紧抓国产化浪潮的市场机遇，从合作广度至合作深度持续开展与核心客户的合作，其中应用在刻蚀、CVD、PVD、CMP、Descum、立式炉等工艺环节及领域的机械手、EFEM、真空传输设备等产品取得了较好的业绩，半导体设备产业化应用初具规模，品牌效应显现。感谢您的关注。投资者：省印发《山东省制造业创新能力提升三年行动计划(2023—2025年)》，其中提出，加快布局未来产业。研究制定山东省未来产业高质量发展行动计划，加快布局人形机器人，公司如何感想？机器人董秘：尊敬的投资者您好，公司在聚焦工业机器人等核心产品及相关自动化领域的同时，高度重视国内行业政策动态，积极关注行业前沿技术发展，但公司目前暂不涉及人形机器人产品业务。机器人2023一季报显示，公司主营收入7.14亿元，同比上升45.15%；归母净利润-4449.18万元，同比上升23.77%；扣非净利润-7843.95万元，同比下降2.62%；负债率63.73%，投资收益1510.9万元，财务费用1354.68万元，毛利率13.29%。该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入1.12亿，融资余额增加；融券净流入1843.83万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，机器人（300024）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）机器人（300024）主营业务：主要从事机器人产业链相关业务,涵盖机器人核心零部件、机器人本体到机器人系统解决方案,包括运动控制器,伺服电机及伺服驱动器等硬件系统,六轴工业机器人,协作机器人,移动机器人,特种机器人,智能装备与智能物流系统,可为汽车、3C、半导体、锂电、新能源、航天航空及医疗、食品等众多行业提供整体解决方案。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-07

沃伦巴菲特在日本的伯克希尔哈撒韦公司中购买了什么？

去年11月以来，日元疲软和入境旅游帮助日本经济恢复活力。但沃伦•巴菲特今年4月在访问日本时宣布，伯克希尔哈撒韦公司将其在日本贸易公司的投资提高到7.4％。海外投资者紧随其后，在截至4月14日的5个交易日内买入了78.3亿美元的日本股票。　　巴菲特说，伊藤忠商事株式会社、丸红株式会社、三菱株式会社、三井株式会社和住友株式会社这五家公司与伯克希尔本身相当。他们拥有多元化的长期投资组合，注重价值和现金流。　　“我只是认为这些都是大公司。我对这些公司的业务大致了解。与伯克希尔有点相似，他们拥有许多不同的利益，”巴菲特在4月份访问日本期间告诉CNBC的Squawk Box。“而且他们的售价在我看来很荒谬，尤其是与当时的普遍利率相比。” 　　不过，许多观察人士和伯克希尔哈撒韦公司的投资者本周末将前往内布拉斯加州的奥马哈参加伯克希尔哈撒韦公司的年度股东大会，他们可能仍对巴菲特押注日本经济抱有疑问。对于一个投资者来说，除了寻找股价低于内在价值的股票外，还一直在寻找行业和市场中具有持久经济“护城河”的公司，是什么让这些日本公司如此吸引人呢？　　以下是一些答案。　　巴菲特日本股票的武士根源　　伯克希尔投资的五家贸易公司是日本最大的综合贸易公司。它们的传统角色是向日本进口能源、矿产和食品，并出口制成品。日本是一个多山的群岛，几乎没有自然资源。　　崇商社在日本商界占有特殊地位，部分原因是日本不同寻常的历史。在武士时期，德川幕府王朝将日本与世界其他地区隔离了200多年。在19世纪开放贸易后，它的新领导层担心被西方列强殖民，并开始了快速的现代化计划。随着工业化开始重塑这个本质上是封建经济的国家，以商行为中心的财阀金融集团，其中一些可以追溯到17世纪，承担了关键的贸易角色，并对国家政策积累了巨大的影响力。日本帝国迅速赶上了西方列强，卷入了旷日持久的军事冲突。　　二战后的重组经历了20世纪90年代的衰退　　第二次世界大战后，在盟军占领日本期间，财会被解散或重组，取而代之的是经连，这是一种以银行为中心的交叉持股关系的公司集团。他们帮助国家在战后重建，再次积累了巨大的财富和影响力。这些贸易公司在经连社体系中发挥了关键作用，它们利用自己的海外关系帮助日本制造商扩大海外业务。但在上世纪90年代初开始的日本长期经济衰退之后，经连开始失去影响力，而贸易商行的作用也在减弱。　　静冈县大学管理和信息学教授Seijiro Takeshita说:“他们曾经是集团的四分卫（尤其是财阀，主要与集团的主要银行有联系），主要帮助日本公司扩大海外业务。”“然而，这种需求已经显著下降，因为制造商现在能够自己谈判。因此，sogo-shoshas已经进入了不同的领域，特别是能源和自然资源领域。” 　　贸易以外的营业收入　　伯克希尔最大的投资领域包括公用事业运营、铁路、金融和保险以及能源公司，但巴菲特的收购对象从卡车停车站（Pilot Flying J）到快餐连锁店（Dairy Queen）、工业和制造业公司（如路博润（Lubrizol）和精密铸工（Precision Castparts）），以及中国领先的电动汽车开发商之一比亚迪，应有尽有。　　如今，日本贸易公司的大部分收入来自非贸易活动。在从进出口业务转向商业管理的过程中，他们在物流、房地产、冷冻食品和航空航天等各个领域都积累了利益；较新的投资包括电动汽车和可再生能源。它们的附属品牌在日本相当普遍，但它们与伯克希尔持有的其他一些知名股票不同之处在于，它们是苹果（Apple）或可口可乐（Coca-Cola）等强大的全球消费品。　　尽管如此，他们的经济影响力使他们被低估了。日本对外贸易委员会（JFTC）是一个由40家公司和20个协会组成的工会行业组织，据该委员会称，这些工会及其附属机构代表着一个庞大的产业集团，在全球200多个城市拥有5900家公司和46万名工人。这些复杂的全球运营使得投资者相对难以理解他们的业务，但这也是一个优势。　　JFTC研究部总经理河合亮介（Ryosuke Kawai）表示:“商社通过参与从上游到下游的广泛领域的相互关联的业务，可以俯瞰整个业务流程，并在必要时提供金融、信息、物流等功能，为客户提供便利。”“他们能够创造附加值更高的新业务。” 　　摩根大通日本公司的贸易公司分析师Chika Fukumoto表示:“问题不仅在于业务范围广泛多样，而且贸易公司在全球经济中也发挥着重要作用。”但最近的一些顺风正在消退。在对全球经济放缓的担忧加剧之际，贸易公司维持和提高资本效率的能力不一定来自大宗商品价格上涨和日元贬值，为了提高股东回报，Fukumoto说，“提高投资组合的质量将是长期股价的关键决定因素。” 　　Shosha:五巨头　　三菱　　日本最大的贸易公司是三菱公司。　　，成立于1954年。集团创始人岩崎弥太郎于1835年出生在一个失去武士身份的贫穷农民家庭，但随着日本社会的迅速变化，他迅速爬上了社会阶梯。岩崎在为新帝国政府运输军队和物资方面取得了成功，并创立了日本第一艘客运班轮——日本邮船公司（NYK Line）的前身。如今，三菱公司与日本最大的金融集团三菱UFJ金融集团（Mitsubishi UFJ Financial Group）和日本最大的国防承包商三菱重工（Mitsubishi Heavy Industries）是三菱经连集团的三家核心公司之一。　　三菱公司（Mitsubishi Corp.）在其他商社中相当典型，因为它的业务范围从金融到原材料再到食品；较新的细分市场专注于数字化转型和下一代能源，包括海上风能、太阳能、氢和氨。该公司最近签署了一项价值19亿美元的协议，为马尼拉的一个通勤铁路项目提供铁轨、信号和通信设备，这是该公司通过11个业务集团在90个国家和地区开展业务的一部分。日本人最熟悉的可能是三菱旗下的劳森连锁便利店，该公司以俄亥俄州奶农詹姆斯·劳森的名字命名，在日本和东亚拥有约1.9万家门店。　　伊藤忠　　另一家可以追溯到日本建国时期的商行是伊藤忠商事株式会社。　　它始于1858年，当时楚北伊藤开始挨家挨户地销售布料。今天，纺织品仍然是该公司的业务集团之一，以及机械，金属和矿物，能源和化学品，食品，一般商品和房地产以及金融的典型部分。伊藤忠第八公司旨在利用其其他部门之间的协同效应，特别是在消费市场。伊藤忠商事是全家连锁便利店（FamilyMart）的大股东，该连锁便利店在日本和海外拥有约2.45万家门店。该公司最近的其他投资包括休斯顿以外的160兆瓦草原开关风电项目，L.L. Bean品牌的许可和分销权，以及向日本航空公司和其他航空公司提供芬兰Neste OYJ生产的可持续航空燃料。　　住友　　住友集团。　　它的历史可以追溯到17世纪在京都卖书和药的和尚住友正友。他的家族开始从事冶炼业务，与执政的幕府将军建立了密切的联系，并进入贸易和采矿业，开设了Besshi铜矿，经营了283年。成立于1919年的大阪北港株式会社，在战后时期专注于自然资源，但在2014年左右遭受重大损失后，它将重点转向了基础设施和汽车。它投资于菲律宾的铁路项目，德国电动垂直起降飞机（eVTOL）初创公司Volocopter，并与丸红（Marubeni）一起从澳大利亚向日本运输氢。拥有900多家集团公司和7.5万名集团员工。　　三井　　日本第三大商社三井　　它是三井集团的一部分，最初成立于1876年。该公司拥有279家子公司，投资项目包括澳大利亚的铁矿石业务、世界各地的液化天然气项目，以及与Penske Corporation在美国成立的卡车租赁合资企业。和三菱一样，它也有便利店业务，为7- 11连锁店的运营商Seven andi Holdings Co.提供商品和物流系统。它最近的投资包括新加坡制药初创公司Wellesta Holdings，专注于在发展中国家进行药物审批和营销，以及总部位于匹兹堡的生产生物柴油燃料系统的Optimus Technologies。　　丸红　　与伊藤忠商事一样，丸红株式会社（Marubeni Corp.）。　　也可以追溯到纺织品经销商楚北伊藤；它的名字最早出现在1921年，是由与伊藤忠商事有关的两家公司合并而成的。它的业务与其他商社类似，包括一个运输和工业机械集团，但没有便利店的组成部分。在最近的项目中，它与美国的LIFT Aircraft合作，在日本进行了eVTOL的首次试点演示飞行，与法国初创公司Ynsect合作，为日本养殖的海鲷和黄尾鱼等鱼类开发昆虫饲料，并向美国回收公司Cirba Solutions投资5000万美元，从废弃的电池中提取稀有金属化合物。

金融界2023-05-06

第二届日本Web3黑客松大赛 Tokyo Web3 Spring Hackathon 即将正式开启

期表示，Web3时代的到来，可能会引领日本经济增长。未来，日本政府将进行体制改革，以创造一个环境，促进新服务的创造——包括 Web3相关基础设施。日本在加密及Web3领域具备非常大的发展潜力，或将在全球Web3市场中占据重要地位。主办方CGV表示，本次黑客松活动与以往行业举办的黑客松活动有所不同，除了注重开发能力外，更强调项目的持续性和发展能力，因此大赛活动持续时间预计将达半年之久。Web3生态系统的建设和发展并非一蹴而就，希望以更负责任的审视、更具耐心的支持，在全球范围内，发掘和助力Web3 领域的优秀人才和团队，共同探索Web3的巨大发展空间。据了解，由CGV主办的首届日本Web3黑客松大赛活动已于2022年7月至10月举行，日本文部科学省、庆应义塾大学、SONY、软银、Cointelegraph Japan (CTJ) 等机构联合发起，Metis、MetaEstate、Atom Capital、Binance、BAI Capital、Consensus Lab、Gate.io、IOSG Ventures、IPFS infinite Japan、NGC Ventures、OKX、Tokyo Tower、Tokyo Esports Gate等全球区块链行业数十家知名机构共同支持，自日本、美国、新加坡、迪拜、香港等地区的百余支优秀项目参赛，最终不同赛道的 9 个项目通过评选脱颖而出，共享15万美元的奖金池，部分受青睐项目亦获得投资机构投资和日本本土资源支持。谈及第二届日本Web3黑客松活动的关注方向，主办单位CGV创始人Steve Chiu表示，本次活动项目征集领域不仅涵盖：区块链基础设施、DeFi、GameFi 、元宇宙、NFT、SocialFi等Web3 热门赛道，还将重点关注：零知识证明（ZK）、加密AI融合、创新型稳定币、DePIN（去中心化物理基础设施网络）、灵魂绑定代币（SBT）、完全链上游戏、新型社交应用等创新趋势。对于参与本次活动的机构，将获得与一线项目早期接触的机会，与全球Web3行业机构和从业者一道交流共享；对于活动参赛项目，将有机会获得全球顶级VC机构的投资和创业指导，赢取数十万美元总奖金池，以及千万美金孵化基金支持。根据大赛安排，4月至6月活动期间，将陆续组织项目报名、筛选及评审、Demo Day线下展示（东京虎门）、线上预选赛和优秀项目路演；9月，在日本进行颁奖仪式。截至目前，已有来自全球各地的30余家VC机构陆续报名参与项目海选评审，更多机构合作正在确认中。机构合作申请（活动支持、项目海选评审、媒体合作等）： Yurinatyou@cgv.fund 参赛项目（预）报名通道： https://www.web3hackathon.io/ 关于Cryptogram Venture (CGV) ： Cryptogram Venture (CGV) 是一家总部位于日本、具备合规资质的加密行业研究及投资机构。以“研究驱动投资”为业务导向，曾参与FTX、Republic、CasperLabs、AlchemyPay、The Graph、Bitkeep、Pocket和Powerpool，以及接受日本政府监管的日元稳定币JPYW等项目早期投资。同时，CGV FoF是Huobi venture、Rocktree capital、Kirin fund等基金的LP。目前，CGV在香港、新加坡、加拿大等地区设有分支机构。关于庆应义塾大学庆应义塾大学（Keio University），亦称庆应大学，简称庆大（けいだい），是一所世界著名研究型综合大学，也是日本历史上第一所高等教育机构。庆应的前身是创立于1858年的“兰学塾”，是江户时代一所传播西洋自然科学的私塾学堂，在创始人福泽谕吉的指导和影响下不断发展，在日本社会中发挥着先驱领导作用。关于NTT DoCoMo 日本最大的移动通信运营商，拥有超过6千万的签约用户。在全日本范围内提供3G网络服务，并早在2010年就已提供LTE商用网络服务。2022年11月，NTT DoCoMo对外宣布，将投资高达6000亿日元（40亿美元）用于发展下一代互联网技术Web3。关于MetaFocus MetaFocus是一家专注于加密及元宇宙赛道创新项目孵化的加速器，总部位于新加坡并于东京、香港等地设有分部。目前业务已覆盖北美、亚洲、中东和欧洲的部分国家和地区，拥有50余家合作机构同时合作近百名行业导师。MetaFocus在初创项目的每个成长阶段为创始团队提供相匹配的支持。我们拥有行业顶尖的导师团队以及丰富的项目本地化经验，会为初创项目提供行业、运营、营销、融资及上所等个性化、差异化辅导与支持。关于TEAMZ TEAMZ公司是一家数字创意团队，为寻求新机遇的Web3相关公司提供业务策略和解决方案。我们通过从规划到开发再到后续支持Web3产品和服务（如NFT、DAO、GameFi、钱包和元宇宙集成）的一站式服务来支持日本Web3市场的客户需求。来源：金色财经

金色财经2023-05-04

国际货币基金组织亚洲总裁：在美中贸易战中，亚洲将蒙受巨大损失

否能继续以近年来的速度增长。问：您对日本经济的评估是什么？在《世界经济展望》中，日本2023年的增长预测为1.3%，与其他发达国家相比，这是一个明显的下调。这是为什么？答：COVID-19对日本的经济产生了重大影响。今天，在供应链改善和边境重新开放的支持下，经济复苏正在进行中。此外，货币和财政政策都在继续支持日本经济。尽管增长被修正为1.3%，部分反映了较弱的增长结果和外部需求，包括全球科技周期，但我们预计经济在今年下半年将更加活跃。日本的通货膨胀在最近几个月加速了，上行和下行风险都存在。企业工资谈判似乎导致了比过去稍大的工资增长，给通胀带来了上行风险。然而，过去几十年来的低通胀历史带来了下行风险。问：你对日本央行的新行长植田和男有什么期望？答：我们同意日本银行应该保持宽松，短期政策利率不变，直到其2%的通胀目标得到持久实现。鉴于通胀上行风险的可能性越来越大，日本央行改变前瞻指引，即取消围绕未来利率的下行倾向，是朝着正确方向迈出的一步。随着基本通胀继续扩大和加速，在强劲的工资势头和旅游业激增的支持下，日本央行应采取先发制人的行动，并根据我们最近在3月底发表的工作人员报告中的建议，允许长期利率有更大的灵活性，以避免以后出现大规模的突然变化。我在国际货币基金组织的春季会议上首次与植田会面。我们将继续密切观察政策发展和日本央行的沟通，但我相信日本央行和IMF在如何看待经济和政策问题上有广泛共识。问：日本应该如何提高其潜在的经济增长率？答：随着老龄化社会的到来，努力提高妇女和整体人口的劳动力参与度仍然至关重要。通过对创新和数字化的投资，提高生产力和增长也有很大的潜力。在这方面，岸田文雄首相的所谓新资本主义有希望。此外，培养一支能够满足新的全球需求的劳动力是至关重要的。日本在加强和教育其劳动力方面历来都很出色。为此继续努力可以帮助确保日本的劳动力准备好为明天的全球经济做出重大贡献。

加美财经2023-05-03

日本央行新任行长植田和男首秀：将基准利率维持在历史低点不变

，需要密切关注金融、外汇市场走势及其对日本经济和物价的影响。　　决议公布后，美元兑日元USD/JPY日内涨幅一度达0.50％，现报134.62。有评论称，交易员们现在相当肯定，这是植田和男时期的鸽派开局。　　分析评论：　　日本央行取消了对基准利率的前瞻性指引，但总体政策立场的指引没有取消。其仍暗示，如有必要，可能会采取宽松政策。这是出现的最温和、最可信的变化。基本上没有人真的考虑过主要利率会进一步降至负值的前景。　　正如早些时候日经新闻报道的那样，日本央行将开始审查其货币政策。日本央行已决定对货币政策进行一次广泛的评估，计划的时间框架约为一年至一年半。这是否意味着我们最早要到2024年4月才能看到任何实际的政策变化？

金融界2023-04-29

日本东电公司坚持核污染水排海计划不变

　　据《日本经济新闻》，东京电力公司27日表示，福岛第一核电站核污染水储水罐达到容纳极限的时间由原来预计的“今年夏秋期间”延迟至“2024年2月至6月”。尽管储水罐饱和时间延后，东电公司仍坚持今年春夏期间开始核污染水排海的计划不变。

金融界2023-04-28

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