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美元走软,投资者关注美联储降息决策及其他央行会议
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软及投资者关注 周五,美元走软,欧元和
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上涨,投资者紧张地等待下周的央行会议盛会,尤其关注美联储的利率决策。尽管美联储几乎确定将在下周降息,但是否降息25个基点还是50个基点的不确定性让投资者保持观望,并对美元产生了压力。 分析师指出,《金融时报》和《华尔街日报》的报道暗示美联储的决策将是一个接近的抉择,这促使交易员增加了对大幅降息的押注。 央行政策和货币走势 根据CME FedWatch工具,交易员目前预计美联储下周降息50个基点的概率为43%,而降息25个基点的概率为57%。市场预计在今年剩余的三次会议中将有113个基点的降息。 欧洲央行(ECB)在周四降低了利率,但ECB行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)抑制了市场对下个月再度降息的预期,推动欧元上涨。在周五的早盘交易中,欧元持稳在1.1083美元。 经济数据和市场预期 本周的一系列美国经济数据让利率预期变得混乱。周四的报告显示,尽管劳动力市场放缓,但裁员仍然较少,而其他数据则显示8月生产者价格小幅上升,这主要是由于服务成本回升。 Validus Risk Management全球资本市场北美负责人Ryan Brandham表示,这些数据可能不会使美联储暂停降息,但应提醒市场关注美联储双重任务(就业和通胀)的平衡。他还指出,通胀可能不会像大家,包括美联储所预期的那样容易回到目标水平。 其他央行会议动态 日本银行(BOJ)理事田村尚纪(Naoki Tamura)表示,日本银行可能会在下一个财政年度下半年将利率提高至至少1%,但预计会缓慢且分阶段地提高利率。
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在早盘交易中上涨0.3%,至141.38
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,接近周三触及的140.71的八个半月高点。 英镑在下周的英格兰银行(BoE)会议前上涨0.1%,至1.31415美元。期货市场预计英格兰银行保持利率不变的概率约为80%,在8月份降息25个基点之后。 编辑总结 美元走软反映了市场对美联储降息决策的不确定性,而欧元和
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则因央行政策预期而上涨。经济数据的混合信号使得利率预期变得复杂。其他央行的政策会议也将成为下周市场关注的重点,特别是日本银行和英格兰银行的决策。 名词解释 美联储(Federal Reserve):美国的中央银行,负责制定货币政策。 基点(Basis Point):利率的最小单位,1个基点等于0.01%。 美元指数(Dollar Index):衡量美元对一篮子主要货币的汇率指数。 欧洲央行(ECB):负责制定欧元区货币政策的中央银行。 日本银行(BOJ):日本的中央银行,负责制定货币政策。 英格兰银行(BoE):负责制定英国货币政策的中央银行。 今年相关大事件 2024年9月5日:《金融时报》和《华尔街日报》报道美联储降息决策可能非常接近,导致市场对大幅降息的押注上升。 2024年9月6日:日本银行理事田村尚纪表示,预计日本银行将在下半年将利率提高至至少1%。 2024年9月4日:欧洲央行降息,但行长克里斯蒂娜·拉加德抑制了市场对再次降息的预期,推动欧元上涨。 来源:今日美股网
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今日美股网
09-14 00:10
6大货币对、美元指数及黄金阻力/支持位
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本文提供美元指数、欧元、英镑、
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、瑞郎、澳元、加元及黄金支撑阻力位。 欧元/美元 英镑/美元 阻力位 支撑位 阻力位 支撑位 1.1096 1.1076 1.3144 1.3107 1.1108 1.1068 1.3166 1.3093 1.1116 1.1056 1.3180 1.3071 美元/
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美元/瑞郎 阻力位 支撑位 阻力位 支撑位 141.0840 140.4650 0.8486 0.8461 141.3380 140.1000 0.8500 0.8451 141.7030 139.8460 0.8510 0.8437 现货黄金 现货白银 阻力位 支撑位 阻力位 支撑位 2572.2900 2562.9900 30.1603 29.9213 2577.2800 2558.6800 30.2827 29.8047 2581.5900 2553.6900 30.3993 29.6823 更多信息请查看https://quote.fx168news.com/pivot/
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FX168财经集团
09-13 21:01
美联储9月降息50个基点押注“再抬头”?!金价创新高、上破2370 美元持续下行
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模降息的预期在隔夜发生巨大转变,美元兑
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周五跌至今年最低,金价创下历史新高。 截至发稿,现货黄金报2572.64美元/盎司。 (图源:FX168) 股票、国债价格和大宗商品价格均出现上涨,此前交易员将美联储下周降息半个百分点的可能性从一天前的接近 14% 提高到 41%,而此前《金融时报》和《华尔街日报》均将这一决定称为“惊险决定”。#美联储政策会议# 颇具影响力的前纽约联储主席比尔·杜德利后来在新加坡的一个论坛上表示,“有充分的理由将利率下调 50个基点 。” City Index 市场策略师 Fiona Cincotta 表示:“到目前为止,我一直坚定支持降息 25 个基点。这实际上让我认为降息可能会升至 50 个基点。” 她表示:“现在感觉就像抛硬币一样,从债券、
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、美元和黄金的反应来看,市场就是如此。” 美元兑
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一度下跌 0.97%,至 140.415,为去年 12 月 28 日以来的最低水平。最新跌幅为 0.77%,至 140.68。 本周,日本央行官员的强硬言论也为
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提供了支撑,日本央行政策委员会成员 Naoki Tamura周四表示,他“担心通胀上行风险正在加剧”。 衡量美元兑
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和其他五种主要货币汇率的美元指数跌至一周低点 101.00。 基准 10 年期美国国债收益率上涨,收益率下跌 4.2 个基点至 3.638%,而利率敏感的两年期美国国债收益率下跌 6.8 个基点至 3.585%。 澳大利亚联邦银行策略师 Carol Kong 表示,当前联邦公开市场委员会 (FOMC) 宽松政策的定价过高。 她在一份报告中写道:“我们仍然倾向于降息 25 个基点,而不是 50 个基点,因为劳动力市场和整体经济依然保持弹性。” “与经济衰退之外的 FOMC 平均降息周期相比,当前市场定价较为激进。我们与美国经济学家的共识一致,认为美国经济不会陷入衰退。” 欧元上涨 0.13%,至 1.1087 美元,延续周四 0.57% 的涨幅,此前欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德推迟了10 月份降息的前景,而周四市场普遍预期欧洲央行将利率下调了25 个基点。 由于生产商评估飓风弗朗辛席卷墨西哥湾对产量的影响,原油价格隔夜飙升约 2% 后继续上涨。 美国西德克萨斯中质原油期货上涨 0.51% 至每桶 69.32 美元,延续周四 2.5% 的涨幅。布伦特原油期货上涨 0.5% 至每桶 72.30 美元,前一天上涨 1.9%。
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埃尔瓦
09-13 19:12
变天了!美联储“传声筒”突然搅局 美元急跌、黄金刚刚涨破2600
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周五(9月13日)全球股市攀升,美元对
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跌至今年以来的最低点,同时国际黄金价格创下历史新高,因为投资者对美联储下周可能大幅降息的预期发生了剧烈变化。 全球股市上涨,涨幅达0.2%,连续第五天上涨,受益于欧洲市场的涨幅。欧洲STOXX 600指数上涨0.4%,预计本周将上涨2.6%,为一个月来最大涨幅。丹麦股票达到自2021年11月以来的首次纪录高点。 美国期货市场则显示出适度的涨幅。标准普尔500指数期货和纳斯达克100指数期货小幅上涨不到0.1%。道琼斯工业平均指数期货仅上涨26点。 MSCI亚太地区除日本外的广泛指数上涨0.53%。日本、中国大陆和韩国都进入了长周末假期,东京将在周二重开,中国周三重开,韩国直到周四才重开。 政策敏感的两年期国债收益率下跌6个基点,美元回落0.3%,连续第三天下跌。 股市、债券和商品价格都上涨,因为交易员将下周美联储降息50个基点的可能性提高到41%,而一天前这一概率接近14%。这一变化受到《金融时报》和《华尔街日报》文章的影响,这些文章都表示9月18日的决策仍然是“悬而未决”。 《华尔街日报》的Nick Timiraos发布了一篇文章,似乎暗示50个基点的降息仍在讨论中。市场对此做出了反应,将50个基点降息的概率从新闻发布前的13%提高到了大约43%。 Nick Timiraos被认为是美联储的“传声筒”,因此市场对他关于潜在美联储决策的所有报道都非常关注。 随后,前纽约联储主席威廉·达德利在新加坡的一次论坛上表示:“我认为有充分的理由支持50个基点的降息。” 德意志银行宏观策略师Henry Allen表示:“《华尔街日报》和英国《金融时报》发表了几篇文章,暗示加息50个基点仍有可能,这导致市场再次重新评估自己的预期。” Allen说:“这对投资者来说有些意外,他们已经越来越多地预计会上涨25个基点,尤其是在周三公布的核心CPI(通胀)数据略强于预期之后。” 目前,市场预计美联储在即将召开的会议上降息50个基点的概率约为43%,并预计到年底总共会有115个基点的宽松。 “我一直坚定支持25个基点的降息,但现在这让我开始考虑他们可能会降50个基点,”City Index市场策略师Fiona Cincotta表示。她补充说:“现在感觉像是掷硬币决定一样,市场反应显示,债券、
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、美元和黄金的反应都如此。” 投资者对美联储预计从下周会议开始的政策宽松的幅度仍然存在分歧。讨论持续进行,因为周四数据显示,美国生产者价格指数在8月份有所上升,尽管前一个月的数据已被下调。同时,失业救济申请的增加再次引发了对劳动市场疲软的担忧。 “如果我在会议室里,我实际上会推动50个基点的降息,而不是25个基点,”Evercore主席荣誉主席Emeritus Ralph Schlosstein在接受彭博电视采访时表示。他补充道,“风险的平衡已经从通胀未能如我们希望的那样下降,转变为失业率可能比我们预期的更快上升。” 周四的批发通胀数据跟随更受关注的消费者价格指数,后者显示8月核心通胀加速。然而,政策制定者已经明确表示,他们目前高度关注劳动市场的疲软,这可能在未来几个月推动政策讨论。 交易员们现在预计9月18日美联储将降息33个基点,而周四为31个基点,周三为26个基点。 美元急跌、
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拉升 美联储大规模降息预期升温,这使得美元受到打压。美元指数,衡量美元对包括
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在内的六种主要货币的汇率,跌至一周低点101.00。 美元兑
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一度下跌0.97%,至140.415
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,为去年12月28日以来的最低点。目前交投在140.68,跌幅为0.77%。 本周
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也受到日本央行官员鹰派言论的支持,日本央行政策委员会成员田村直树周四表示,他“担心上行通胀风险正在加剧”。 欧元上涨0.13%,至1.1087美元,继周四上涨0.57%之后继续攀升,此前欧洲央行行长拉加德对10月份降息的前景进行回避,周四已进行了一次广泛预期的25个基点降息。 基准10年期国债收益率下跌4.2个基点,至3.638%,而对利率敏感的两年期国债收益率下跌6.8个基点,至3.585%。 黄金创新高 与此同时,黄金价格突破了新的历史高点,达到了2570美元。与此同时,Comex期金率先达到2600美元。 “我们正走向一个利率更低的环境,因此黄金正变得更具吸引力……我认为我们可能会更频繁地降息,而不是更大幅度地降息,”Allegiance Gold首席运营官Alex Ebkarian表示。 今年以来,黄金价格已飙升近四分之一,受到美联储宽松货币政策预期的支持。央行的购金行动和由于中东及乌克兰冲突导致的强劲避险需求也推动了黄金的上涨。此外,散户投资者的兴趣也在增加。 原油价格继续上涨,继一夜之间上涨约2%后,生产商评估飓风对产量的影响。美国WTI原油期货上涨0.51%,至每桶69.32美元,延续周四2.5%的涨幅。布伦特原油期货上涨0.5%,至72.30美元,前一天上涨1.9%。
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欧罗巴
1评论
09-13 18:40
9月12日伦敦银行间同业拆借利率(英镑、
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、美元)
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1个月 3个月 6个月 1年 英镑
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美元 5.21099 5.20825 4.99874 更多信息请查看https://www.fx168news.com/data/borrowingrate
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FX168财经集团
09-13 18:04
美联储降息50个基点突然传开!美元急跌、黄金再创新高、
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暴拉
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0个基点的降息。 此消息使美元承压,兑
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接近今年的最低水平,并在欧元兑美元汇率上进一步走软。两年期美国国债收益率在亚洲交易时段跌回3.6%以下。 黄金价格被推升至创纪录的每盎司2,570美元。今年以来,黄金价格已飙升近四分之一,受到美联储宽松货币政策预期的支持。央行的购金行动和由于中东及乌克兰冲突导致的强劲避险需求也推动了黄金的上涨。此外,散户投资者的兴趣也在增加。 投资者平仓黄金空头头寸可能也助推了黄金的上涨。最新数据显示,截至9月3日当周,Comex黄金期货的空头头寸达到四周来的最高水平。 Pepperstone Group Ltd研究主管Chris Weston表示:“目前,黄金更多地被用作投资组合中的对冲工具。”他指出,周四疲弱的劳动力市场报告表明,基金经理可能将黄金视为资金避风港,以应对美国经济可能出现的下行风险,这将进一步推动金价上涨。 股市的反应则不尽相同。香港恒生指数上涨超过1%,澳大利亚股市也走高。但由于
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走强,日经指数的下跌几乎是不可避免的。韩国股市也下滑,内地中国股市表现疲软。值得注意的是,这三个市场都将迎来一个长假期,韩国交易员将在下周四之前不会回到工作岗位。 欧洲主要股指开盘集体上涨,欧洲斯托克50指数涨0.13%,德国DAX30指数涨0.26%,法国CAC40指数涨0.08%,英国富时100指数涨0.03%。 周五的欧洲数据日程相对较为清淡,市场焦点将继续围绕美联储的降息预期。随着降息50个基点的可能性从亚洲早盘的28%上升到43%,法国和希腊的CPI数据陆续公布,欧元区工业生产数据也即将出炉。 周五的主要市场动态包括: 法国、希腊、波兰、斯洛伐克8月CPI 欧元区7月工业生产数据
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风起
09-13 17:53
【今日市场前瞻】Tenon Medical暴涨1850%!金价再创新高,下一站3000美元?
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味着甲骨文还能上涨25%以上。 3.
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汇率再创2024年新高!对冲基金押注
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进一步上涨 有迹象表明日本央行有意进一步加息,推动
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兑美元自6月底以来上涨了约13%。美联储降息的可能性以及
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空头头寸的迅速平仓也推动了这一走势。一些对冲基金在期权市场增加看涨
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的押注,因为他们预计
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将延续涨势。 截至发稿,美元兑
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(USD/JPY)跌至140.65,再创年内新低。 4. 美国PPI创2月来新低,金价再创新高或冲向3000美元! 美国通胀水平持续下降,美国8月PPI同比增1.7%,符合预期,为自二月以来最低。市场普遍预期美联储本轮降息周期将会相对温和而缓慢,9月份可能会降息25个基点。 黄金价格昨日快速冲高,并且再次刷新历史新高,今日早盘顺势上探,最高涨到2570美元高位,在美联储打开降息周期的影响,金价可能会继续冲高,向3000美元关口逼近。截至发稿,黄金涨0.41%,报2569.15美元。 5. 高盛:美联储降息后,英镑成最大赢家? 9月12日高盛报告称,随着美联储降息,英镑的表现可能脱颖而出。因为英镑在低波动性、收益率下降和股市上涨的环境中往往表现良好。此外,英国经济相对欧洲其他地区更具韧性,英国央行的降息意愿也较低,这支持了英镑的强势。 截至发稿,英镑兑美元(GBP/USD)涨0.18%,报1.3145。 (投资慧眼 编辑:Penny Pan) 原文链接
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投资慧眼
09-13 17:39
决策分析:TA一句话、降息50基点又重袭!
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疯涨、黄金再创新高
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(亚太)讯 周五(9月13日),美元兑
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跌至今年以来的最低水平,而黄金创下历史新高,因投资者加大了对下周美联储大幅降息的押注。 亚洲股市也上涨,MSCI明晟亚太地区(日本除外)股指上涨0.48%。香港恒生指数领涨区域市场,上涨0.94%。尽管预计周六将发布更多疲软的经济数据,但中国内地蓝筹股仍上涨0.09%。澳大利亚基准股指上涨0.25%,而韩国的Kospi指数小幅下跌0.1%。#决策分析# 受
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走强拖累,日本股市表现不佳,日经指数下跌0.35%。 日本、中国内地和韩国都将迎来长周末,东京将于周二开盘,中国周三开盘,韩国则要等到周四。 美国股指期货上涨0.1%,延续了周四的涨势。泛欧斯托克50期货上涨0.42%。 根据LSEG数据,交易员提高对美联储在9月18日降息50个基点的预期概率,从此前的28%升至45%。此前,《金融时报》和《华尔街日报》均报道称美联储的降息决定是“一个紧要的选择”。 具有影响力的前纽约联储主席比尔·杜德利在新加坡的一个论坛上表示,“50个基点的降息理由充分”。 “这又是美联储降息辩论中的一个新变化,”IG的分析师Tony Sycamore表示。他指出,特别是在债券期货和美元兑
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汇率中,这种拉锯战尤为明显。“大家都以为25个基点的降息已经板上钉钉,但现在50个基点又突然重新被摆上台面。” 美元兑
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最多下跌0.81%,至140.645
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,为12月28日以来的最低水平。
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本周还受到日本央行官员强硬言论的支持,政策委员会委员田村直树周四表示,他“担心通胀上行风险正在加剧”。 衡量美元兑
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和其他五种主要货币的美元指数跌至一周低点,至101.00。 欧元兑美元上涨0.07%,至1.1083,延续了周四的0.57%的涨幅。此前,欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在周四广泛预期的加息25个基点后,驳回了10月降息的预期。 澳大利亚联邦银行的策略师Carol Kong表示,当前对联邦公开市场委员会(FOMC)降息的定价过高。她在一份报告中写道:“我们仍倾向于降息25个基点,而不是50个基点,因为劳动力市场和整体经济仍然具有韧性。” Kong说:“与美国经济陷入衰退之外的平均FOMC降息周期相比,当前的市场定价显得过于激进。我们与美国经济学家共识一致,不认为美国经济会进入衰退。” 大宗商品方面,由于美元走软,黄金延续了周四1.9%的涨幅,刷新纪录至2,570.03美元。 在墨西哥湾经历飓风弗朗辛的冲击后,原油价格在生产商评估产量影响的过程中继续攀升。 美国WTI原油期货上涨0.71%,至每桶69.46美元,延续周四2.5%的涨幅。布伦特原油期货上涨0.65%,至72.44美元,此前该合约在上一个交易日上涨1.9%。
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云涌
09-13 17:17
【日股收评】
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又暴拉了!日经225一度重挫400点 下周小心这一幕
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周五(9月13日)东京股市下跌,受到
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兑美元继续走强以及对日本企业盈利担忧的影响。 截止收盘,225种股票组成的日经平均指数较周四下跌251.51点,或0.68%,收于36,581.76点。更广泛的东证指数下跌21.36点,或0.82%,收于2,571.14点。#日本市场# 在一级市场,橡胶制品、运输设备和制药类股领跌。 由于市场预期美联储在下周为期两天的政策会议中可能进行大幅降息,美元兑
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一度跌至约140.60,为去年12月底以来的最强水平。 在个股方面,丰田下跌2.3%,TDK下跌1.7%。10年期日本国债收益率下跌2.0个基点,至0.840%。 股市开盘走低并全天保持疲软,日经指数一度下跌近400点,因
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升值打击汽车制造商和电子行业的股票。不过,由于部分芯片相关股票被回购,跌幅有所收窄。 第一生命经济研究所高级经济学家Koichi Fujishiro表示,投资者对下周
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进一步升值的风险持谨慎态度,这可能会影响主要日本公司的盈利前景。 “如果美元/
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跌破140,那么企业可能会面临更大的下调本财年盈利预测的风险,”Fujishiro补充道。 许多日本企业在预测本财年盈利时假设美元的平均汇率约为145
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。 日本央行将于下周五公布政策决定,此前预计美联储将在周中降息。最近一些日本银行董事会成员的评论表明,尽管7月政策利率已提高至0.25%,但日本未来仍可能加息。 如果日本央行下周没有排除年内再加息25个基点的可能性,
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有望获得提振,因为掉期市场定价滞后,仅有32%的可能性被定价为再加息。 荷兰银行外汇策略主管Jane Foley表示:“假设日本央行下周没有排除年底前再加息的可能性,我们预计美元/
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将在3-6个月内继续向140方向移动。” 其他策略师则预计,到年底美元/
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可能会进一步下跌,甚至可能触及135。
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云涌
09-13 16:23
Ostium 协议深度解析:将资本市场引入链上
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关注宏观经济的交易者的兴趣。加密货币对
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套利交易和日经指数平仓的反应就是一个很好的例子;如果有人到处告诉山寨币交易者要关注日本央行的动向,因为这将对他们的代币表现产生重大影响,他们会被人嘲笑。然而,上周,这一理论被证明是正确的。Polymarket 在美国大选年的惊人崛起也表明了人们对猜测现实世界事件结果的兴趣;事实上,比特币的价格和唐纳德·特朗普当选总统的几率之间甚至存在正相关关系。 Ostium 提出,永续合约将成为推动区块链资本市场繁荣的卓越金融工具。 让我们深入了解共同努力实现这一愿景的各个组成部分。 关键协议组件 Ostium 交易引擎 Ostium交易引擎是Ostium协议的关键特性,通过协调交易者和LP之间的互动来促进协议支持的资产的交易。 存入抵押品后,交易者可以选择做多或做空;下达市价单、限价单或止损单,并自定义杠杆设置(Ostium 提供高达 200 倍的杠杆)。Gelato 函数用于持续跟踪价格变化并确定是否需要自动执行订单(清算、止损、获利订单),同时使用基于拉动的预言机机制按需调用价格。在持仓期间,用户可以更新其持仓(更新获利、更新止损或添加抵押品),而无需支付额外费用。可以手动或自动关闭头寸;由止损订单(负盈亏)、获利(正盈亏)订单或清算触发。如果交易者的抵押品价值下降了 90%,则看管人会触发清算事件,剩余的抵押品(10%)将作为清算奖励转移到做市金库。 开盘价和价格影响 为了保护 LP 资本免受基于点对池的定价模型的相关风险,Ostium 实施了一种价格发现方法,该方法在确定交易者开仓价格时结合了实时市场流动性条件。虽然中间价通常被用作中性估值指标,但在流动性严重影响交易者收到的执行质量的情况下,仅仅依靠它可能会产生误导。相反,Ostium 采用了缩放买卖价差模型,该模型更准确地反映了真实的市场条件和与不同交易规模相关的成本。 买卖价差代表买家愿意支付的最高价格(买入价)与卖家愿意接受的最低价格(卖出价)之间的差额,在 Ostium 的模型中,该价差是动态调整的。在该模型下,价差与头寸规模成线性关系,这意味着交易量越大,价差也越大。因此,交易者不会总是得到买入价或卖出价,而是得到这些价格的缩放版本,例如中间买入价差的 0.1 倍或中间卖出价差的 2 倍,具体取决于交易的具体情况。 交易者在开多头仓位时,报价为按比例计算的卖价,开空头仓位时,报价为按比例计算的买价。同样,在平多头仓位时,报价为按比例计算的买价,平空头仓位时,报价为按比例计算的卖价。 这可以用以下公式表示(假设 K 为常数): 请注意,在开仓过程中,Ostium 会向用户收取一次性费用,并在开仓期间收取复利费用。这些费用将在下文“费用结构”部分进一步详述。 口部流动性层 Ostium 并非采用中央限价订单簿 (CLOB) 模型,而是作为基于流动性池的 DEX 运行,类似于 GMX 等知名的 perp DEX。该模型使协议能够维持未平仓合约的不平衡,但 Ostium 模型与传统的永续合约之间存在关键区别,在传统永续合约中,流动性提供者直接从交易者的损失中受益,从而形成两组对协议同样重要的市场参与者之间的对抗关系。 Ostium 的共享流动性层 (SLL) 由两个资本池组成 -流动性缓冲区,作为正 PnL 交易的第一层结算,以及做市金库,在流动性缓冲区耗尽时充当后备。请注意,流动性缓冲区中的资本来自累计交易者的 PnL,而做市金库则向 LP 开放存款,以获得清算奖励和 50% 的开仓费。核心思想是通过创建两个具有战略性定义费用结构的孤立池,LP 主要受益于交易量和 OI 增长的增加。LB 旨在吸收交易者的 PnL,从而在交易者持续获得正 PnL 的情况下稳定 LP 的 APY,这意味着交易者和 LP 应该同时受益于协议增长。 流动性缓冲 LB 是 Ostium 上交易的主要结算层,这意味着交易执行不需要直接交易对手。鉴于 LP 无法从 LB 存款或取款,这确保了 LB 累积的价值反映了 Ostium 上的有机交易活动。 当仓位关闭时,LB 为正盈亏交易提供资金,同时从负盈亏交易中获取任何价值。当一方不平衡时,OI 偏离 0,LB 吸收交易者回报的波动,并帮助稳定 APY LP 的收益。 根据市场情况考虑协议中 delta 暴露的以下可能状态; 完美平衡——当交易者的多头和空头仓位相等时,协议的 delta 敞口为 0,并且由于仓位自然相互抵消,市场是稳定的。 不平衡的 OI -当交易者头寸不平衡时,即多头多于空头或反之亦然,共享流动性层将介入以弥补不平衡并重新获得 delta 敞口。 极度不平衡的 OI –当没有交易者占据市场的一侧(所有多头或所有空头头寸均已平仓)时,流动性缓冲区承担所有的 delta 风险。 如果连续关闭一系列盈亏为正的大额交易,则流动性缓冲区可能会因必须支付的结算而耗尽。如果发生这种情况,协议将转向做市金库 (MMV) 进行交易结算。 做市金库 Ostium 的 MMV 是智能合约,其结构为流动性池,LP 在其中存入资金以获得由清算奖励和 50% 的交易者开仓费定义的 APY,以弥补他们承担的 delta 敞口风险。这将在协议的早期阶段发挥特别重要的作用,因为持续的交易者盈亏可能需要一段时间才能累积到 LB,因此激励 LP 存入 MMV 对 Ostium 协议至关重要。 在将资本存入 MMV 后,LP 会收到一个 Ostium 流动性提供者 (OLP) 代币,该代币可用作标准的存款收据。OLP 代币在存款时铸造,在取款时销毁,LP 奖励按照重新定基模型分配,其中它们直接复合以增加 OLP 代币的价值(如果 Alice 以 100 OLP 开始并获得 10% 的奖励,则她在取款时将拥有 110 OLP)。作为激励 LP 中资本粘性更强的一种手段,Ostium 将启用年度锁定提升,以支持长期锁定者获得更大的奖励。 支持基础设施 Ostium 利用两个关键的链下基础设施组件,即一个预言机和一个自动保管系统,旨在尽可能高效地支持交易引擎和 SLL 上的操作。 RWA 预言机 为了解决 RWA 的复杂性(即场外交易时间、期货合约展期、开盘价差距),特别是在处理各种交易较少且交易量较低且波动性较高的长尾资产时,Ostium Labs 开发了一种内部预言机服务,并根据其独特需求进行配置。然而,运营完全内部的预言机服务对协议用户提出了重要的信任假设,因为他们的交易结果和流动性供应取决于该预言机的功能。为确保去中介化并减轻运营内部预言机的相关风险,节点基础设施由Stork Network运营和管理,Stork Network 是一个由去中心化的数据发布者网络组成的开放数据市场。请注意,此模型在基于拉动的预言机系统上运行,这意味着只有在明确需要执行交易时才会在链上传达价格,以节省与不断在链上发布数据相关的成本。 简而言之,Ostium 的 RWA 预言机由 Ostium Labs 定制,而其节点由 Stork Network 运营和管理。 加密预言机 除了 RWA,Ostium 还提供 BTC 和 ETH 的杠杆交易。对于这些资产,价格通过 Chainlink数据流提取,该数据流专为向应用程序提供对高频市场数据的按需访问而构建。 自动饲养系统 为了执行和管理条件交易(即“以 80 美元的价格做多 HOG,以 100 美元的价格获利”),perp DEX 使用称为 Keepers 的专门代理。协议通常会先运行 Keepers,然后随着时间的推移逐渐去中心化,尽管从未保证它们确实会去中心化。在这种方法下,交易者和 LP 的体验仍然更多地依赖于底层协议。因此,Ostium 将运行其 Keeper 网络的责任外包给了 Gelato 网络;从第一天起,Gelato Functions将用于监控链上路由的市场订单价格请求,以及现有的未平仓交易,以了解触发 RWA 自动订单的必要条件。自动订单包括限价订单、止损限价订单、获利、止损和清算。 费用结构 Ostium 力求通过战略性地实施费用来确保协议中的每个风险源都得到缓解 - 未平仓合约偏差、高池利用率和高资产波动性。Ostium 在开仓时收取固定费用,并在维持未平仓头寸时收取复利费用。固定费用用于支付相关的基础设施成本,而可变费用旨在减轻上述各种协议风险。 开户费 费用ProtocolOpen =makerCharge+takerCharge+utilizationCharge 开仓时,Ostium 会收取开仓费,该费用由五个变量组成,用于考虑影响特定交易的外部因素。其中三个变量取决于交易者的资产、杠杆和头寸规模,其余两个变量取决于协议的 OI 偏差和利用条件。开仓费的大小取决于其对协议条件的影响;增加 OI 偏差的交易(即空头头寸增加资产的空头 OI)会为 LB 创造更大的 delta 敞口,因此会产生更高的基准费用。此外,如果交易在高利用率期间将 OI 推高到某个阈值以上,还会收取利用费。作为鼓励 Ostium 套利的一种手段,这对于维持价格稳定和平衡至关重要,如果杠杆率超过 10 倍或 OI 偏差随着交易而增加,交易者将被收取“接受者”费用。相反,如果杠杆率低于 10 倍,且 OI 偏差随着交易而减少,则向交易者收取“做市商”费用。 维护费 在整个交易期间(头寸未平仓时),复利费用将用于 a)通过资金费用帮助引导协议 OI 走向平衡;b)通过波动费用减轻 LP 的方向性风险敞口。 资金费用的功能类似于永续交易所的标准资金费率,旨在缩小多头和空头 OI 之间的差距,从而使协议达到平衡,并最大限度地降低 MMV 中 LP 的 delta 风险。然而,与可以收取资金费率的 CEX 不同,Ostium 会自动收取“热门”方的头寸价值,并将该价值注入“不热门”方的 PnL,收益在平仓时实现在交易者的 PnL 中。此外,这笔费用是基于速度的,这意味着它是先前不平衡的长度和幅度的积分。此设计特点旨在激励套利者完全消除 OI 不平衡,如果先前状态的负外部性较大,则在更大程度上补偿套利行为。 该公式以每天的百分比表示,可以用数学形式表示为: 同时,波动率费用旨在捕捉市场波动对 LP 的外部影响。该费用会自动从交易者的头寸规模中扣除,并在平仓时从头寸盈亏中扣除。从 LP 的角度来看,对相对稳定的资产(如欧元)进行 10 倍多头的头寸所带来的风险远低于对日内波动较大的资产(如石油)进行 10 倍多头的头寸。LP 必须获得适当的补偿,以弥补他们可能承担的额外波动风险。然而,同样重要的是确保这笔费用不会阻止交易者交易波动性资产,从而影响融资利率。因此,波动率费用的战略设计是比融资费用低 10 倍。该费用会自动从交易者的头寸规模中扣除,并在平仓时从头寸盈亏中扣除,可以用数学表示为: fr(v)= F(Vs(s−1)Vs−v−s + 1) LP 奖励 值得一提的是,向 MMV 存入资金的 LP 将获得 a) 50% 的开户费,以及 b) 100% 的清算奖励。 总而言之,以下是 Ostium 交易每个阶段的资本流动情况; 开仓交易:初始抵押品的一定百分比被保留用于作为协议开仓费,并平均(50/50)分配给做市金库(LP 存款的地方)和协议收入。 持有交易:波动费用会在未平仓头寸上逐期累积,并直接进入流动性缓冲。 平仓交易 流动性缓冲区 > 0 :流动性缓冲区结算交易; 流动性缓冲区 = 0 :当且仅当流动性缓冲区耗尽时,LP MM Vault 才会结算交易(更多详细信息请参见此处): 如果出现正盈亏: 如果出现负盈亏: 未清算:流动性缓冲区接收交易者的损失; 清算:90% 的初始抵押品(交易者损失)进入流动性缓冲,剩余 10% 进入 LP MM 金库(清算奖励) 风险和注意事项 在任何交易所交易永续合约的主要风险归结为清算风险。开仓时,交易者存入抵押品;通过杠杆,他们可以承担远大于其抵押品价值的头寸规模(在 Ostium 上最高可达 20 倍)。然而,另一方面是损失会像收益一样被放大,如果市场突然朝着不利于交易者的方向发展,可能会导致快速清算。当交易者的损失等于开仓时使用的初始抵押品时,必须清算该头寸,以避免协议产生坏账(必须弥补的赤字)。在 Ostium 上,清算必须在抵押品价值降至零之前进行;因此,当抵押品价值降至原始存入抵押品的 10% 时,就会发生清算。虽然 Ostium 已经开发了许多内置机制来减轻影响清算的方向性风险,但使用杠杆开仓的交易者仍然必须熟悉这些相关风险和隐含损失。 另一方面,LP 向 MMV 存款的最大风险是定向敞口风险;当 LP 面临基础市场价格突然变化时,就会发生这种情况,这是由高 OI 不平衡和高波动性同时发生造成的。以下矩阵说明了定向敞口风险如何相应变化: Ostium与 Chaos Labs 合作开发了“不平衡评分” ,这是一种用于评估协议当前整体定向风险敞口的指标。不平衡评分不仅考虑了未平仓合约 (OI) 的不平衡,还考虑了不同资产之间的波动性和相关性。简而言之,资产不平衡表明市场在某些资产上偏向多头或空头头寸的程度,波动性较高的资产对风险评分的贡献更大,正相关资产比负相关资产的风险更大。据 Ostium 称,该团队计划继续与Chaos Labs合作,积极监控影响协议可变定向风险敞口的指标,并根据需要提出参数建议,以相应地管理风险。 为了减轻 LP 的方向性风险,Ostium 采用 a) LB 作为优先解决层,以及 b) 战略费用结构来奖励 LP 为协议流动性服务而将其资金置于风险之中,并通过消除 OI 不平衡或在高波动时期收取更高的费用来帮助推动协议走向平衡。 竞争格局 永续合约交易在很大程度上由中心化交易所 (CEX) 主导,这可以解释为区块链和加密货币开发早期阶段缺乏足够的去中心化交易所基础设施(Uniswap V1 于 2018 年问世),以及缺乏足够的区块链基础设施来实现低费用和高性能。随着高性能 Layer 1(即 Solana)和 rollups(即 Arbitrum、Base)承载越来越多的链上活动,区块链不仅是用于存储信息的弹性、安全账本,而且还是可以实现近乎即时的信息和价值结算和传输的高性能网络。 以太坊在永续合约交易量中的主导地位已大幅萎缩,表明交易者对高性能链上的高交易永续合约的需求,而越来越多的新 L1 和 L2 可以满足这种需求。 Ostium的优势 目前,建立交易所以促进 RWA 作为链上 perps 的交易的团队并不多。因此,Ostium 有机会在此获得先发优势,并围绕其产品建立护城河。也就是说,如果 Ostium 开源其代码,除了可以在 Ostium 之上构建的各种协议之外,人们还可以期待推出许多分叉。分叉并不是一件坏事——有时模仿确实是一种奉承,而大量的分叉往往可以表明一个好主意和强大的核心产品。话虽如此,吸血鬼攻击可能是一个令人担忧的原因——perps DEX 可能会决定提供与 Ostium 类似的市场,但通过通胀代币发行为交易者和 LP 提供更大的激励(到目前为止——Ostium 没有代币)。然而,Uniswap 在今天的大多数指标中仍然领先于 Sushiswap,如果 Ostium 及时采取行动并推出,它很可能会做同样的事情。 Ostium 开源其代码也引发了一些问题——在 RWA perps 交易所之上可以构建什么?这些发展是否会使 Ostium 受益,如果是,会如何受益?Ostium 能否在最初获得足够的动力和采用,以便潜在竞争对手更有动力在 Ostium 之上构建或整合,而不是尝试更直接地构建竞争产品(即类似于 Curve/Convex 生态系统的产品)? 协议 KPI 和路线图 鉴于 Ostium 目前处于公开测试网阶段,协议数据必须谨慎对待,因为数字可能会随着主网启动而发生变化。话虽如此,看看测试网排行榜,最新比赛的数字看起来相当令人印象深刻; 总交易者数 15.9k || 总交易量 88.9k || 总交易量 135.4 亿美元 展望未来,我们对 Shoal 的几件事感到兴奋;首先,Ostium 最近刚刚完成了与 Zellic 的首次智能合约审计,预计在不久的将来还将发布与 Three Sigma 的另一项审计的详细信息;主网即将推出,显然已完成 95% ;似乎Ostium 移动应用程序也在筹备中。此外,我们在下面向 Ostium 团队提出了几个问题,这些问题可以作为未来研究的指导框架。 关于 Ostium 的问题 为什么要建立在 Arbitrum/L2 上,而不是像 Solana 这样的 L1 上,后者针对 Perps 市场所需的速度和性能进行了优化? 为什么要特别在 Arbitrum 上构建? 您如何想象商品市场中的 MEV 格局?这与加密货币市场有何不同(如果有的话)? 凭借其开源代码,Ostium 是否设想可以在交易所基础上构建任何产品或服务? 结束语 将资本市场引入链上的案例 再次引用 Larry Fink 的代币化宏伟愿景;想象一个全球可访问的分布式账本,其中有硬编码的不可变证据,记录谁在买、谁在卖、谁在任何时候拥有多少资产,并且所有事情都可以近乎即时结算。这个场景描述了一个相当平等的金融服务行业,但它也说明了区块链的最终目的——实现透明度、不变性,以及比现有服务和市场更快的结算速度。 与此同时,Grayscale 的 Zach Pandl认为,许多类型的资产(例如股票)都相对较好地服务于其当前的数字基础设施,而公共区块链是否是更好的解决方案还不明显。相反,他认为代币化的潜在关键优势是更大的网络效应。通过实施一个通用平台来托管全球所有资产,我们可以创建一个比现有解决方案功能更强大、访问性更强、成本更低的金融系统。 Ostium:永续合约优于代币化 Ostium 认为,perps 最终将抢先交易代币化 RWA,作为将非加密资产引入链上交易的主要手段。perps 之所以在加密领域如此受欢迎和成功,很大程度上是因为它们“允许简单的定向押注并抽象出即将到期的期货和期权的复杂性”。在代币化受到运营管理和监管障碍困扰的情况下,perps 提供了显著的效率和上市优势。在链上建立 perps 市场真正需要的只是足够的流动性和强大的支持数据馈送。对于那些定价馈送基础设施与现有传统金融数据服务提供商深度集成的协议来说,这变得尤其容易。与代币化及其相关的复杂性(即可组合的 KYC 强制代币标准)不同,永续合约不需要基础资产在链上存在——交易者在这里只交易衍生品合约。要在链上建立流动的 perps 市场,无需将基础现货市场上链或直接集成到加密货币中。 这并不是说代币化市场将不存在——总有一天一切都会在链上解决。资本市场可能会倾向于区块链网络以实现执行和可验证性,这将以两种方式实现,正如《An Unreal Primer》中雄辩地描述的那样;首先,承认 RWA 代币是不同司法管辖区的不记名资产,从而执行所有者的法律保护;其次,通过将抵押品和其他形式的贷方保护直接整合到智能合约中,以提供比现有法律体系更强有力的保证。 然而,现实情况是,每个流动性公开市场都需要很长时间才能在区块链上发行和结算,因为区块链需要很长时间才能成为金融机构的最终记录账本和事实来源。在此之前,永续合约最终为交易者提供了更好的选择,因为它们比现货市场提供了更多的灵活性、杠杆和细分化。展望未来,Ostium 押注永续合约将成为 RWA 的默认上市引擎,并能够支持市场流动性和深度,以激励各种背景和兴趣的交易者参与。 有人可能会说,散户投资者更广泛采用永续合约的潜在障碍是这些金融工具的复杂性。与现货市场相比,永续合约需要考虑许多其他因素,例如抵押品和杠杆之间的关系、融资利率如何运作以及它如何影响损益、标的资产价格与永续合约价格之间的差异。话虽如此,Robinhood 让期权变得有趣且可供散户使用,仅在 2024 年第一季度就为他们创造了 1.54 亿美元的收入,而且期权可能比永续合约更复杂。永续合约也是围绕加密资产开发的最成功的产品。所以,也许我们在链上交易几乎任何资产时所缺少的只是一个用户友好的永续合约 DEX。 还有什么地方可以让人们通过一个链上平台押注生猪、大豆、石油、外汇等的价格? 来源:金色财经
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