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不要成为美国帮凶！中国大使警告日本：勿联合限制芯片出口脱钩将重演“失去的三十年”

带来沉重打击。1985年的广场协议导致日元升值，进一步伤害了日本出口商，最终导致日本陷入了所谓“失去的三十年”的深渊。他说：“我们不希望看到中日两国都遭受损失，而另一个国家却欢欣鼓舞的局面。” 综合外媒消息，日本对中国的态度日益好战，日本在2022年12月发布的《国家安全保障战略》中将中国列为“最大的战略挑战”。 Wu也指出，中国从未将日本视为竞争对手，更没有将日本视为威胁或敌人。他表示，希望日本作为地区和世界的重要成员，站在历史正确的一边，树立“客观”认知，与中国携手构建“人类命运共同体”。 “失去的十年”，指的是日本在1991年泡沫经济破灭后而导致经济停滞的时期，该术语最初指的是日本1990年代，但2000年代和2010年代的经济持续停滞，因此又有“失去的二十年”和“失去的三十年”。英国BBC在今年初撰写日本“失去的三十年”专题时这样写道：“日本曾代表着未来，但它却顽固依恋着过去并踌躇不前。” 从1991年到2003年，日本GDP每年仅成长1.14%，而2000年到2010年的平均实际成长率约为1%，均远低于其他工业化国家。雪上加霜的是，日本其后受2008年全球金融危机、2011年的东北大地震、海啸和福岛核灾难、以及新冠大流行打击，经济停滞现况持续到2020年代，日本经济进一步衰退，债务水准继续上升。在1995年至2007年期间，日本的名目GDP从5.33万亿美元下降到4.36万亿美元，实际工资下降约5%，而物价水平停滞不前，泡沫经济破灭广泛影响整个日本经济。尽管1991年泡沫经济破灭对日经济挫折的程度和衡量标准存在一些争论，但“失去的十年”的经济影响已得到充分证实，日本政策制定者仍在努力应对其后果。

小萧2023-06-29

Ultima Markets：【市场热点】日元升值有望？7月货币政策成关键

入，变相开启紧缩货币政策从而有可能造成日元升值压力。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-06-26

【亚市直击】中国积极迹象刺激人气！市场温和反弹小盘股取得大胜利

%，澳元在澳洲联储周二加息后延续涨势。日元升值。澳大利亚和新西兰的政府短端债券收益率较高。周二，美债拍卖标售令短期国债承压，此后各期国债收益率持稳。大宗商品方面，金价基本持平，油价攀升，周二回吐因沙特减产消息而带来的涨幅。乌克兰表示，俄罗斯军队炸毁了该国南部的一座巨型水坝，此后小麦价格飙升。尽管美国证券交易委员会(sec)加大了对加密货币的打击力度，比特币仍连续第二天上涨。世界银行(World Bank)周二在一份报告中说，由于大幅加息打击了经济活动并加剧了低收入国家的脆弱性，全球经济处于不稳定状态。这些担忧打压了股市。但由于美国通胀率仍处于高位，交易员们越来越多地预计，美联储将在6月会议上维持利率不变，同时保留稍后加息的可能性。前美联储副主席克拉里达周二也表示，美联储在2024年之前不太可能开始降息。

风起2023-06-07

暴涨3.67万亿！复盘日本股市新高背后，修复失去的30年，全球资本、产能回流日本...

本资本外流和股市下跌，进入2023年，日元升值，日本股市不断上行。　　近期日本股市上涨受多重因素驱动。　　一是国际金融和货币形势的不确定性逐渐消退，国际资本回流日本。随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场。同时，欧美银行业危机引发的风险因素有所缓和，日元总体走软。EPFR数据显示，截至5月10日的一周，日本股票基金吸引8亿美元资金，连续7周净买入，而美国和欧洲股市则出现资金外流。　　二是企业业绩表现稳健良好。随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好，特别是国际贸易、交通航运、零售和批发、银行保险等板块近期走势良好，部分板块业绩创下高点，54％的上市公司利润较去年有所上升。　　三是东京交易所致力于改进上市公司治理水平。从1990年代起，日股与美股的长期上涨趋势出现分化，日本股市长期估值远低于美股，东京交易所超50％的股票价格低于账面价值，因此1月东京交易所提出将改革公司治理监督机制，促进企业提高股价，重视股东收益，集中清理违规交叉持股问题并促进企业管理资本成本。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。此外，全球供应链变化趋势下，不少企业将产能回流日本。　　二、日本经济继续温和复苏，预计通胀中枢变化、稳定的基本面和短期宽松的货币环境将为资产价格持续提供支撑　　通胀已过高点但仍有韧性，长期通胀中枢可能发生结构性变化。日本CPI已经见顶回落，2023全年预计维持下行趋势。4月CPI同比3.4％，核心CPI3.4％。从2021年9月起，在全球能源价格上涨推动下，日本CPI转负为正，此后一直在正值区间缓慢扩大。2022年以来，全球能源和食品价格持续上涨，日本CPI自2022年4月以来突破2％的目标通胀率，并在2023年1月创下4.3％的高点。国际市场上原油和谷物等大宗商品的价格已较2022年高点有所回落，同时，日本政府2022年底出台的缓解通胀措施的效果将逐渐显现。CPI短期仍有韧性。工资水平上升推动核心CPI保持高位，4月核心CPI增速下行幅度不及预期。随着OPEC+减产和欧洲LNG的消耗，能源价格反弹。预计全年CPI增速2％左右。　　经济增长有望弱复苏。日本政府2023年1月预测，日本2023财年经济增速为1.5％，较2022年7月上调0.4个百分点；IMF在2023年1月发布的《世界经济展望》中预测，日本2023年经济增速为1.8％，较2022年10月上调0.2个百分点。通胀和日元贬值压力有望减小，预计短期内日本进出口贸易环境、进口企业营收和家庭支出恶化的形势将得到一定程度改善。中国经济活动恢复正常，强劲复苏也为日本出口提供支持。薪资增长和相对宽松的金融环境也有利于内需反弹，支撑经济增速回升至1.5％～2.0％。2023年3月下旬举行的春季劳资谈判（春斗）实现近几年最大幅度涨薪。　　日本货币政策转向短期看不到实质进展，相对欧美中期维持高利率水平而言，日本超低的利率水平和资产购买政策将持续支撑股市。根据植田和男表态，将在未来5年的任期内根据经济情况缓慢、逐步推进货币政策正常化：一是根据日本政府宣布的计划，央行将与政府讨论修改共同声明里“尽快实现2％通胀目标“的表述，重新评估通胀形势与未来目标，或将2％的物价目标定位为中长期目标，不再追求短期实现。二是再度扩大YCC长期目标区间或修改YCC操作品种，直至接近长期均衡利率水平。三是短端走出负利率区间。YCC长期目标的调整实质上也给短端利率上浮打开了空间，未来日央行可能从短端着手开启加息。　　风险提示：日本股市和经济波动可能超预期，海外政策可能超预期，主要央行货币政策转向速度过快，经济衰退超预期，外需萎缩加快，供应链恢复低于预期，影响我国出口相关行业，资源争夺恶化，政策风险加大。部分国家政府主权违约风险上升。投资者情绪脆弱背景下，市场波动幅度扩大，投机交易进一步恶化市场预期，全球资本流动速度加快，单个市场冲击可能带来超预期的溢出效应，引发全球金融市场动荡，可能引发人民币兑汇率波动，外资超预期外流。

金融界2023-05-26

岸田文雄突遭暗杀！炸弹袭击搅乱的还有大选时机、日银行动……

的1.1%下调至0.8%。它表示，随着日元升值和美欧需求疲软对出口造成影响，日本经济“可能会经历艰难的一年”。尽管植田和男自4月9日接任日本央行行长以来，听起来比许多观察人士预期的要温和一些，但问题是他何时——而不是是否——会收紧货币政策。这一切都意味着岸田文雄在很大程度上依赖于警方对袭击的调查。尽管他可能受了重伤或更糟，但他的政治命运可能最终取决于想要伤害他的人的动机。岸田文雄没有表现出任何让步的迹象。“这种侵犯民主核心的暴力行为是绝对不可原谅的，”他周日告诉记者。“至关重要的是，我们要把选举进行到底。”

超启2023-04-17

180度大转弯！TA突然成为华尔街的新宠去年最差生缘何逆袭成优等生？

提振日元在日本，通胀的回归也引发了对日元升值的押注。交易员们继续猜测，在多年将利率压制在接近零的水平之后，日本央行最终将使政策正常化。日本央行在全球加息的情况下采取的超宽松政策是日元去年失去避险地位的原因之一，日元兑美元汇率一度下跌超过24%。对日元兴趣的激增可能也意味着日元汇率的更大波动。彭博情报(Bloomberg Intelligence)首席全球衍生品策略师Tanvir Sandhu表示:“随着美联储加息周期接近尾声，这可能成为美元兑日元市场走势的主要推动因素——日本可能成为波动性上升的地方。”

夏洛特2023-03-29

说变就变！美联储再传来“鹰声” 美元美股携手“跳水”、黄金一柱擎天

美元/日元一度跌至130.40，尾盘因日元升值而下跌0.7%。分析师们表示，日本企业可能会出售外国债券，以充实自己的资产负债表。道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi表示:“我认为，在每年日本财政结束之际，会有一些资金从日本回流。” “如果是这样的话，这几乎是一次性的，然后我们将回到基本的问题，基本上就是跟随收益率。” Brown警告说，美元最近的抛售可能已经过度了——美元兑一篮子货币已从3月份高点下跌了超过3%。 Brown说:“市场对联邦公开市场委员会(FOMC)前景的鸽派重新定价似乎走得太远太快了，尤其是在政策制定者坚称今年不会降息的情况下。” 上周，联邦公开市场委员会如预期一样将利率上调25个基点，但由于银行业动荡，美联储对经济前景持谨慎立场。然而，美联储主席鲍威尔保留了在必要时进一步加息的大门。黄金再次升穿1970美元周二，黄金价格上扬，收复了之前下跌所带来的部分损失。美市盘中，现货黄金延续涨势并刷新日高至1975.12美元，较日低拉升近26美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） StoneX EMEA及亚洲市场分析主管Rhona O’Connell表示，随着银行业紧张局势的缓解，金价也随之走高。然而，“我们认为，过去几周市场的行为提醒了金融界，黄金的作用是对冲风险和流动性来源。” FXTM市场分析经理Lukman Otunuga表示:“技术和基本面因素共同抑制了投资者对黄金的兴趣。” “在上周三次触碰2000美元的心理关口后，空头利用这种顽强的阻力进行攻击，银行业担忧的缓解进一步削弱了黄金的避险吸引力，”他在一份最新市场报告中表示。“虽然短期至中期内价格可能走低，但由于市场预期美联储将在9月降息，长期来看仍有利于多头。” FxPro分析师、FXStreet撰稿人Alexander Kuptsikevich看好黄金的长期前景，他说道:“上周，美联储一手提高利率，一手向银行发放流动性。这是互不相容的政策举措，现在的权力平衡是，美联储宁愿停止加息，这样它就不必反复充当最后贷款人。我们在2018年底看到了美联储货币政策的类似转变，当时金价开始了为期两年的上涨。随着美联储加息步伐放缓的迹象正在显现，随后两年的横盘上涨和回落至1600美元，使黄金对长期买家再次具有吸引力。” Kuptsikevich预测，从长期来看，这种明亮的金属将出现令人印象深刻的反弹，他的目标“接近2640美元，其是自2018年低点反弹的161.8%。”

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夏洛特2023-03-28

ATFX国际：日本CPI增速大降至百分之3.35，日本央行暂停YCC的可能愈加渺茫

高点为150，现如今的报价只有130，日元升值幅度超13％。随着日本CPI年率的下降，央行抛弃YCC政策的可能性变低，日元升值的主要逻辑发生变化。　　▲ATFX图　　虽然日本央行大概率继续维持宽松货币政策，但美联储的激进加息已经接近尾声，所以日元仍有继续升值的可能。USDJPY汇率的主要因素是美元指数，如果美元指数进入空头趋势，日元将实现被动升值。美国银行业的挤兑危机尚处于高发期，美联储虽然在本周的利率决议上宣布加息25基点，但市场的普遍预期是这将是最后一次加息。失去激进加息政策支持的美元指数大概率将步入下跌趋势。目前美元指数市价为102.6，一旦突破100整数关口，美元指数将进入弱势状态，看空美元将成为市场共识。需要提醒的是，美联储的决策具有明显的滞后性。虽然市场人士已经开始预期美联储停止加息，但鲍威尔尚未做出清晰承诺。如果鲍威尔在未来讲话中透露出鹰派态度，美元指数走势可能出现反复。　　▲ATFX图　　YCC政策指导之下，日本央行将十年期日本国债收益率波动范围限定在±0.5％，当债券市场认为日本央行将抛弃宽松货币政策时，国债收益率会上涨至0.5％限制水平；当债券市场认为日本央行将继续宽松货币政策时，国债收益率会下跌至-0.5％的限制。从上图可以看出，日本十年期国债收益率正从0.5％下跌至0.286％，这也意味着债券市场对于日本央行维持宽松货币政策的信心逐渐增大。美国的十年期国债收益率最新值为3.4116％，远高于日本的0.286％，意味着大量日元资金会转换为美元，然后购买美国国债，以获得更高的利息收入。为了规避日元贬值的风险，这些资金会在USDJPY期货市场卖出合约，形成对冲。这一动作会加速USDJPY的下跌。　　▲ATFX图　　技术角度看，USDJPY已经跌破S1 131.58支撑位，正在向年内低点127.22方向运动。1月16日至3月8日的反弹已经结束，USDJPY趋势性下跌将会是未来一个月的主旋律。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-03-24

“日本版伯南克”来了！ “MIT派”先后主宰全球经济、全球央行“半神”费希尔是谁？

夏洛特2023-02-14

180度大转弯逼近！日本央行新行长料将祭出多个大动作 5张图看清市场预期之巨变

的货币。对美联储加息放缓的押注也助长了日元升值的势头。自去年10月以来，日元的3个月隐含波动率一直在上升，这表明交易员们在提防日本央行再次做出意外举动。债券购买量激增对收益率曲线控制的预期终结和海外政策收紧的押注，迫使央行加大干预力度，以捍卫其收益率上限。日本央行1月份购买了创纪录的23.7万亿日元(约合1800亿美元)的政府债券。由于日本央行已经持有一半的日本政府债券，增加购买正在扼杀交易，损害市场功能——这正是日本央行去年12月表示促使其调整政策的原因。债券市场的脆弱状态进一步证明，黑田东彦史无前例的量化宽松政策可能只剩下有限的时间了。瑞穗银行(Mizuho Bank Ltd.)首席市场经济学家Daisuke Karakama在一份报告中写道:“黑田东彦领导的日本央行挑战了货币政策的极限，暴露了其无效性。” 备注：以上图片均来自彭博社。

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夏洛特2023-02-13

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