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2025电动汽车百人会热议电动化+智能化，高阶智驾体验拐点将至，智能车ETF泰康(159720)重获资金青睐

电动汽车百人会论坛在北京召开，作为全球新能源汽车领域极具影响力的行业盛会，本届论坛以“夯实电动化推进智能化实现高质量发展”为主题，汇聚行业领袖与科技先锋，围绕新能源汽车发展进行深度探讨。汽车产业电动化、智能化成为本次论坛上炙手可热的话题。中国电动汽车百人会副理事长、中国科学院院士欧阳明高表示：“（汽车行业）整个智能化为什么2025年能爆发？我想要感谢DeepSeek，把全民的热情都调动起来了，实现了大模型普及。” 比亚迪股份有限公司董事长兼总裁王传福表示：“智能化的下半场变革更快，可能也就2~3年，以前我们用新能源汽车的渗透率来衡量行业的发展速度，从今年起还要用高阶智驾来推动行业高质量发展。” 智驾市场已经进入爆发式增长阶段，业内人士预测，到2025年年底乘用车NOA渗透率将达到20%，到2030年国内L2级以上智能汽车市场渗透率将超过90%，NOA标配搭载量将突破2400万辆。广发证券表示，随电动化渗透走向深水区，智能化有望带来新一轮颠覆式变革。前瞻跟踪、判断各智驾能力及潜力成为识别整车Winner愈发重要的议题。AI技术快速迭代与赋能下，高阶智驾体验拐点或已经来临，中国品牌车企在智能化赋能下有望继续实现跨越式发展。相关产品方面，2025年3月31日早盘，智能车ETF泰康(159720)回调蓄势，盘中成交额不断走阔。截至3月28日，智能车ETF泰康(159720)重获资金布局，最新单日净流入达137万元。智能车ETF泰康紧密跟踪中证智能电动汽车指数，中证智能电动汽车指数选取主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司证券作为指数样本，以反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。相关产品：智能车ETF泰康(159720)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 11:10

泉果基金调研拓邦股份

？　　回复：汽车虽然是传统行业，但中国新能源汽车正实现弯道超车，行业具有空间大、快速成长、有技术壁垒三个特点，是我们选择新行业的几个标准。在智能汽车领域，尤其是智能驾驶，未来的竞争格局会呈现份额向头部集中的趋势。我们的战略是以拳头产品突破并绑定头部客户，再拓品类、提升市场份额。面临的挑战主要是技术路线的变化。　　问题 3：毛利率 2025 年的趋势？　　回复：2024 年综合毛利率 22.97%，同比提升 0.66%，2025 年公司将继续通过推出新产品、提高优势品类产品毛利率、内部降本提效等多重措施努力实现毛利率的持续提升。　　问题 4：机器人业务的主要产品和市场应用？　　回复：公司目前机器人业务主要聚焦服务机器人、人形机器人、工业机器人及设备提供控制、电机、驱动及 AI 整机产品。　　2024 年公司已新建 8mm、10mm 空心杯电机的产品平台，处于行业领先地位且已获得人形机器人行业客户的批量订单。同时加大了低压多轴总线伺服驱动技术、灵巧手驱动模组的投入，其中灵巧手驱动模组集成了空心杯电机、减速箱、丝杠及编码器等核心部件，形成高精度、高出力、低功耗的小型模块化驱动单元。未来希望将这些核心产品快速市场化，进一步扩大公司产品在工业机器人及人形机器人领域的市场应用。　　问题 5：公司 2025 年一季度的经营情况？　　回复：一季度经营情况良好，具体经营结果以一季报为准。　　问题 6：2024 年家电、工具增速不错，超预期有 20%以上增长，增长原因是什么？2025 年展望增速？增长逻辑是什么？　　回复：（1）工具板块：主要原因是下游需求恢复，公司市占率提升。　　报告期美国降息解压房地产市场，下游去库结束、推动工具&OPE 市场修复，工具行业锂电化、无绳化加速，锂电产品渗透率持续提升，专业级工具、园林工具需求恢复增长。同时公司的全球化布局更加贴近客户，市占率提升。（2）家电板块：聚焦优势品类突破了几个国际大客户，并在新风机、温控器、洗地机等商用品类及创新场景个性化需求品类实现份额提升。　　未来三年，随着 AI 技术的深度渗透，有望推动家电从“功能设备”到“家庭智能体”的发展进程，AI 加持下为工具、家电产品的智能化升级带来发展机遇，公司这个板块的增长预计能持续并有望加速。　　问题 7：公司的投入在历史上不同阶段有不同考虑？2025 年现阶段公司对投入的思考？　　回复：（1）部件领域：已搭建了技术平台、产品平台，形成部件业务成长的底座，随着规模增长，费用率有望下降，还需要投入的是加速市场出海，过去公司产品做的不错，市场能力还有提升空间，希望能抓住制造业转移的机会窗口，持续提升海外市场份额。　　（2）新兴应用领域：在数字能源和智能汽车加大研发和市场端投入。　　加大在液冷超充、储能一体机等产品的研发投入；机器人领域重点做好从部件到模组的技术和市场投入，适配应用场景落地，进行产品布局和卡位。市场端将加大海外市场的投入。　　（3）制造端：海外基地建设投入不会有太大增量，设备投入会增加，尤其解决欧美基地人工成本高的问题，要加大自动化投入，实现盈利。　　问题 8：公司的毛利率提升、费用率下降，未来净利率是否会继续提升？　　回复：公司各业务板块毛利率会有差异，尤其是新的产品在开拓市场前期、还没有批量或拓新客户时，可能会牺牲一部分的毛利率来获取市场份额提升，随着公司规模扩大，持续的技术投入、产品迭代，毛利率总体趋势有望逐步往上。公司布局的 AI 整机，有望构建公司的第二成长曲线，并提升公司的盈利水平。　　问题 9：海外产能布局未来规划？　　回复：2024 年海外产值占比约为 22%；未来根据客户的需求会增加，预计到 30%-40%的占比。　　问题 10：公司对中美关税问题怎么看，影响多大？　　回复：公司直接出口美国的收入占比较低，目前从加征的地区、品类、税率来看，对公司总体影响有限。关税主要是对整机产品加征，短期可以通过成本转嫁、内部降本提效来降低影响；智能控制器行业需要工程师和供应链红利，中国产业链还有较大机会。目前我们已在越南、印度、墨西哥、罗马尼亚布局，积累了丰富的国际化运营经验，有望进一步拓展在海外市场的份额。　　问题 11：2024 年所得税费用增加原因？四季度毛利率下降原因？未来趋势？　　回复：2024 年所得税费用同比增加，主要是部分海外子公司进入盈利期。越南免税期结束，2024 年开始进入减半征收阶段，以及印度企业所得税比国内高共同影响。　　随着公司收入规模扩大，季度间毛利率会随着业务结构、客户结构、产品结构略有波动，总体趋势会稳中有升。　　三、总结　　2025 年公司将通过 3 个战略重点，支撑加速成长的实施：　　一、部件业务扩大份额。智能控制器部件业务一直是拓邦的优势领域，2025 年我们将继续聚焦资源，提升竞争力，进一步扩大在已有领域的市场份额，并积极探索新领域，成为更多细分领域的“隐形冠军”。　　二、AI 整机业务突破。人工智能（AI）正在快速改变我们的生活和产业模式，拓邦将持续加大对 AI、智能化领域的投入，尤其关注 AI 技术在终端产品的应用落地。公司计划推行更加年轻化的产品经理负责制，激发团队创新潜力，持续推出更多具有竞争力的 AI 整机产品，致力于在多个细分品类打造“品类冠军”，逐步成长为领先的 AI 应用型企业。　　三、加速市场出海。目前公司有半数业务来自海外，我们已经在海外建立多个运营基地，我们要进一步加快“市场出海”，不仅抓住全球产业链转移的机遇，更积极开发当地市场，打造真正的国际化企业。　　没有一劳永逸的成功企业，只有不断适应时代发展的企业。从百亿到千亿，我们站在了一个新的起点上。我们坚信，当控制技术与人工智能深度融合，一个万亿级的智能硬件产业新格局正在形成。拓邦将从智能控制领导者逐步成长为 AI 应用的专家，积极参与并推动产业升级。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 09:20

3月31日证券之星早间消息汇总：四家银行公告引入财政部战略投资

(2025)高层论坛上，相关负责人围绕新能源汽车行业的未来发展透露了下一步的政策思路。其中提到，要加快推进L3级自动驾驶汽车规模化上路通行，抓紧编制新时期智能网联新能源汽车产业发展规划，多措并举推动构建新能源汽车新发展格局，深入推进城市新型基础设施建设等。 2.国家卫健委等6部门日前联合印发《关于规范公立医疗机构预交金管理工作的通知》，要求公立医疗机构自2025年3月31日起全面停止收取门诊预交金，自2025年6月30日起降低住院预交金额度。 3.据中核集团，新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度，综合参数大幅跃升，中国可控核聚变技术取得重大进展。最新实验数据显示，我国核聚变装置首次实现原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度的参数水平，标志着中国可控核聚变向工程化应用迈出重要一步。海外要闻： 1.美东时间上周五，美股三大指数全线重挫。截至收盘，标普500指数跌1.97%，报5580.94点；纳斯达克综合指数跌2.7%，报17322.99点；道琼斯工业平均指数跌1.69%，报41583.9点。美股科技巨头周五集体下挫。其中苹果跌2.66%、微软跌3.02%、亚马逊跌4.29%、英伟达跌1.58%、谷歌-A跌4.88%、特斯拉跌3.51%、Meta跌4.29%、AMD跌3.22%、英特尔跌3.85%。 2.当地时间上周五，欧洲药品监管机构否决了礼来公司的阿尔茨海默病新药donanemab(商品名为Kisunla)的上市申请，称该药物减缓认知衰退的能力不足以抵消患者出现严重脑肿胀的风险。 3.当地时间上周五，美国卫生与公众服务部部长小罗伯特·F·肯尼迪在西弗吉尼亚州出席活动时，重申支持禁止使用美国政府补贴的食品券购买碳酸饮料，强调政府支出不应用在“助长肥胖”的食品上。受此冲击，百事公司、可口可乐、胡椒博士、怪兽饮料等一众概念股盘中跳水。

证券之星03-31 08:59

全球首张！民用无人驾驶航空器运营合格证颁发，低空经济加速商业化

倍。具体到A股市场，光大证券分析，与新能源汽车产业链“高度重合”的低空经济行业，其动态PE仍低于新能源车产业链峰值水平。在整机制造领域，亿航产业链配套企业估值弹性较大，航电系统供应商、碳纤维材料商技术壁垒显著；在运营服务、基础设施领域也有相当成长空间。

金融界03-31 08:10

深圳启动全国最大规模车网互动实测：新能源汽车与电网双向充放电功能全面实现

大规模的车网互动（V2G）实测，标志着新能源汽车与电网之间的双向充放电功能进入全面应用阶段。此次实测覆盖全市超过760个充电场站，超过1.7万车次参与，互动电量达到8.8万度，为全国车网互动技术的规模化应用提供了重要示范。作为粤港澳大湾区最大规模的车网互动示范站，莲花山超充站在本次实测中表现突出，成为全国首个单日放电量破万的场站，单日放电量超过13000度。该站配备了22台V2G桩、36支V2G枪，支持最大放电功率达2160千瓦，可同时满足46辆车的充放电需求。单桩最大充放电功率达600千瓦，放电速度较普通桩提升10-20倍，充电速度最快可达每分钟10度电，比普通超充站提升25%以上。实测中，莲花山超充站最大放电功率达1052千瓦，实现了兆瓦级V2G，为全国车网互动技术的发展树立了标杆。此次实测不仅验证了车网互动技术的可行性，还为车主带来了实际收益。深圳全市电动汽车车主可以将富余电量反送回电网，每反送1度电可获得4元补贴，比低谷期充电1度电花费0.4元，净赚3.6元。这一机制吸引了大量车主参与，尤其是网约车司机，他们利用休息时间反向放电，既降低了运营成本，又为电网提供了灵活调节能力。例如，网约车司机林先生利用吃饭时间向电网反送1小时电，获得200元补贴，剩余电量仍可满足后续行驶需求。此外，本次实测还首次实现了纯电动重卡泥头车的反向放电。位于深圳坪山的马峦山郊野公园充电站，每辆重卡可持续放电300度，相当于30多户家庭一天的用电量，为城市在极端天气或灾害中的应急保供提供了新思路。据统计，广汽、蔚来等十多个品牌的新能源汽车共2732车次参与向电网放电，总放电量达4.3万度，向车主发放补贴16.3万元。深圳在车网互动领域的探索不仅限于技术验证，更注重商业模式的创新。本次实测通过“邀约填谷充电、V2G反向放电、智能有序充电”三大核心模式，依托新型电力负荷管理系统和顺易充平台实时监测互动效果，验证了电鸿快充协议、全液冷超充设备、远程调控技术等多项关键技术。深圳供电局市场及客户服务部副总经理孙晓佳表示，本次活动实现了多场站联动、多场景覆盖，打通了重卡放电关卡，有效挖掘了车网互动的调节潜力，对超大城市电网供需平衡、新能源消纳、应急保供和提升城市韧性具有重要意义。近年来，深圳持续推进“车-桩-电池-电网”的“电力充储放一张网”建设。2024年，深圳建成超充站1030座，光储超充和车网互动一体化站100座，新建充电桩13.4万个，累计建成充电桩达42万个，成为全国首个实现超充站、充电枪数量超过加油站、加油枪数量的“双超”城市，超充站数量是加油站数量的2倍，基本实现“一公里超充出行圈”。深圳此次全国最大规模车网互动实测的成功实施，不仅为全球特大城市智慧能源转型提供了标杆范例，也为新能源汽车与电网的深度融合开辟了新的发展路径。未来，随着技术的进一步成熟和商业模式的完善，车网互动将在更大范围内推广应用，为城市能源系统的可持续发展注入新动力。

金融界03-31 07:59

音频 | 格隆汇3.31盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

行战略性重组； 6、工信部：五方面推动新能源汽车高质量发展； 7、国家金融监管总局：未来五年逐步建立起具有鲜明中国特色的银行业保险业养老金融体系； 8、国常会：做好新一轮跨境电商综合试验区扩围工作推动跨境电商综合试验区建设提档升级； 9、国常会：研究推动农机装备高质量发展有关措施； 10、多家银行上调消费贷利率普遍不低于3%； 11、英伟达大陆特供GPU爆单； 12、朱啸虎：我们正批量退出人形机器人公司； 13、多地民警不建议安装家用摄像头智能家电需守住信息安全； 14、国家市场监管总局：将依法对长和港口交易进行审查； 15、港媒：长和本周将不签署出售巴拿马港口协议； 16、中航产融：拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票上市交易股票复牌； 17、今日港股江苏宏信上市，A股信凯科技、泰禾股份申购； 18、公告精选︱湘财股份：拟换股吸收合并大智慧，募集配套资金总额不超过80亿元； 19、公告精选(港股)︱工商银行(01398.HK)：2024年归母净利润3658.63亿元末期息拟10派1.646元； 20、A股投资避雷针︱江淮汽车：2024年净亏损17.84亿元；跨境通：2024年度净亏损4.79亿元。

格隆汇03-31 07:50

市场动态与公司财报概览：全球贸易政策调整与企业财务表现

难而上，加力加速体制升级，发展智能网联新能源汽车。其中，对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度，集中研发制造和市场等优势资源，加快打造具有全球竞争力的世界一流汽车集团。这一战略调整不仅有助于提升中国汽车产业的国际竞争力，也为行业内的企业提供了新的发展机遇。在港股市场，多家公司的财报表现各异。华润燃气2024年收入为1026.76亿港元，同比增加1.39%，但净利润为40.88亿港元，同比减少21.74%。这一数据反映出公司在收入增长的同时，盈利能力面临挑战。相比之下，长城汽车2024年营业总收入为2021.95亿元，同比增长16.73%，净利润约126.92亿元，同比增长80.76%。长城汽车的强劲表现主要得益于海外销售增长和国内产品结构的进一步优化。总体来看，全球市场动态与公司财报表现呈现出复杂多变的态势。贸易政策的调整、反垄断审查的推进以及企业财务表现的分化，都为投资者提供了丰富的分析素材。在全球经济不确定性依然存在的背景下，市场参与者需密切关注政策变化与企业基本面，以做出更为理性的投资决策。

金融界03-31 07:39

华鑫证券：首次覆盖盾安环境给予买入评级

车工业协会数据，2024年1-11月，新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比增长34.6%、35.6%。行业高景气度驱动下，盾安环境新能源汽车热管理业务于2024年9月实现单月发货金额首次突破亿元，并在第四季度达到全年营收峰值。新能源汽车热管理业务放量节奏与下游整车产销周期形成强联动，印证公司产品在主流车企供应链中的渗透率提升，当前政策端延续购置税减免及产业扶持导向，有望进一步强化公司热管理业务与新能源汽车产业增长的共振。　　收缩与扩张并举，强化核心竞争力　　盾安环境近年来持续收缩非核心业务，明确将资源集中于3+1业务（制冷配件、制冷设备、换热器、新能源汽车热管理）。节能业务虽曾贡献稳定现金流，但受地方财政压力及工业节能补贴退坡影响，应收帐款数额持续增长，占用资金，增加财务费用。毛利率从2019年的19.37%下滑至2020年的-55.77%，与制冷配件、制冷设备的毛利率（17.23%、23.97%）差距拉大，拖累总体毛利率水平。盾安环境出售节能业务项下子公司股权，有助于提升公司的整体盈利水平并降低运营风险。2024年6月30日盾安环境收购上海大创，并持有其65.95%股权。上海大创在汽车OBD智能电控产品、新能源车热管理产品等具备成熟技术。收购上海大创丰富了公司的水侧产品矩阵，利于提升单车价值量；OBD类产品拓宽公司业务领域，带来新的增量；上海大创团队的加入也进一步增强公司研发力量，完善研发体系。　　新能源热管理订单突破130亿，高市占率与毛利率上行共筑增长动能　　截至2024年10月26日，盾安环境汽车热管理业务在手订单规模达130亿元，客户覆盖比亚迪、吉利、理想等主流新能源车企，其热管理产品在国内新能源车型中的覆盖率已接近50%。伴随核心客户新车型迭代对热管理系统复杂度与性能要求的提升，公司单车配套价值量持续上行，市场份额扩张动能进一步增强。2024年上半年，该业务毛利率提升至21.10%，盈利结构优化趋势明确，凸显公司在规模化交付与技术升级协同下的竞争优势。　　盈利预测　　预测公司2024-2026年收入分别12712、14214、15816亿元，EPS分别为0.84、1.00、1.15元，当前股价对应PE分别为14.8、12.4、10.7倍。盾安环境在制冷配件、制冷设备领域拥有深厚技术积累，近年来改变业务分布积极发展汽车热管理产业，公司新能源汽车热管理业务将受益于新能源汽车销量增长，实现进一步增长。首次覆盖，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济环境变化风险；下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券赵哲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.24%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.07亿，根据现价换算的预测PE为13.02。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.45。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-30 19:49

2024年广汽集团成绩单出炉：汽车销量超 200 万辆，自主品牌出口激增 92.3%

5个月保持环比增长。数据显示，自主品牌新能源汽车销量达43.08万辆，占自主品牌总销量55%，其中埃安品牌下半年新产品密集投放带动销量环比增长96.8%，全年37.5万辆的销售业绩稳居纯电阵营前列；传祺品牌则凭借MPV车型18.4万辆的销量位居国内MPV品牌榜首，其新能源车型129.8%的同比增速印证了技术路线切换的成效。合资板块中，广汽丰田全年终端销量为77万辆，其中节能与新能源车型占比提升至48%，油电混动车型销量蝉联国内榜首；广汽本田全年终端销量达48.1万辆，其新能源工厂的投产则标志着日系合资品牌电动化进程进入快车道。产品结构的战略性调整成为驱动增长的核心引擎。2024年集团共计推出包括传祺GS4 MAX、埃安第二代AION V、昊铂HL等在内的15款全新及改款车型，覆盖传统燃油、混动、纯电多元动力形式。值得关注的是，智能化配置渗透率显著提升，搭载高阶智驾系统的铂智3X上市首月订单突破1.5万台，其中智能驾驶版本占比超60%，反映出市场对技术价值的认可。面向2025年，广汽集团已规划超过20款新车型投放，其中自主品牌将重点布局增程、插混技术路线，计划推出7款全新车型推动产销量冲击百万规模，合资板块则通过广本P7纯电SUV、广丰"聚变2030"战略等举措加速智能化转型。广汽集团在售车型/图源：广汽集团财报全球化布局的深度推进为业绩增长开辟第二曲线。2024年广汽集团马来西亚CKD工厂、泰国智能工厂相继投产，其中泰国工厂初期产能规划为5万辆/年，更构建起覆盖东南亚的供应链体系。通过"整车出口+本地化生产"双轮驱动，广汽集团在74个国家地区建立起销售网络，建成6大全球售后部件仓，物流及能源生态业务已延伸至墨西哥等新兴市场。这种"产业生态出海"模式使得海外市场毛利率达到14.72%。按照规划，2025年集团将实现18万辆出口目标，自主品牌覆盖国家增至87个，网点规模扩展至690个，同步导入4款战略车型，持续提升全球市场竞争力。技术立企锻造硬核实力立体出行生态引领产业变革在年报披露的经营战略中，“科技广汽”的定位被提到新的高度。2024年，广汽集团在AI大模型、人形机器人、飞行汽车等前沿领域取得突破性进展，ADiGO SENSE端云一体大模型获得中汽院颁发汽车行业首张A+级AI智能座舱能力认证证书，多模态交互系统HMI 6.0即将量产装车，标志着智能座舱进入认知交互新阶段。更具战略意义的是，广汽率先完成"地面-低空"立体出行生态布局，多旋翼飞行汽车GOVY AirCar已获民航局特许飞行证，复合翼机型GOVY AirJet计划2025年启动预定，预计2027年在粤港澳大湾区开展示范运营，这种前瞻性布局为企业打开了万亿级城市立体交通市场空间。汽车飞机GOVY AirJet/图源：广汽集团财报技术创新体系的持续进化体现在研发成果的快速转化。第三代具身智能人形机器人GoMate凭借可变轮足构型设计跻身摩根士丹利发布的人形机器人百强榜单，计划2026年实现整机小批量生产；新能源商用车板块通过广汽日野T9重卡的推出，完成从乘用车到商用车的技术平移。在智能驾驶领域，DeepSeek-R1大模型的深度融合使系统具备多模态环境感知与复杂场景决策能力，为自动驾驶商业化奠定基础。这种"应用一代、储备一代、研发一代"的技术迭代节奏，确保广汽在产业变革中始终保持领先身位。面向未来竞争，广汽集团已构建起覆盖新能源、智能网联、立体出行的技术矩阵。在电动化层面，集团拥有纯电专属平台、超充电池技术和800V高压架构；智能化方面，星灵架构的核心计算机采用多颗多核异构 SoC，形成强大的实时处理能力与面向服务的高性能算力；立体出行领域则建立起飞行汽车设计研发、适航认证、以及从Robotaxi逐步发展起的运营等全周期能力。这种立体化的技术储备，将为广汽未来增长提供重要支撑，更为参与全球汽车产业重构储备了关键筹码。随着集团《估值提升计划》的推进，广汽正通过治理优化、并购重组、股权激励等组合拳，将技术优势转化为资本市场认可的投资价值，开启高质量发展新篇章。

金融界03-30 19:19

华安证券：首次覆盖领益智造给予买入评级

地位，产品应用领域自消费电子进一步渗透新能源汽车、光伏、储能等新兴市场。受益AI终端等新产品放量，公司2024年实现营收422亿元，同比增长30%。受产品结构调整、新品盈利能力较弱等因素影响，2024年公司实现归母净利润16亿元，同比下降15%。　　AI驱动智能终端需求，公司卡位核心赛道　　生成式AI与终端硬件深度融合，智能终端产品市场有望迎来高速增长。1）AI服务器：根据Trendforce数据，2024年AI服务器相关行业价值约2050亿美元；预计2025年AI服务器细分市场价值提升至2980亿美元，占全球服务器行业总价值70%以上。从中国市场看，2020-2025年中国AI服务器出货量由15万台增至约50万台，5年CAGR达27%。2）AI手机：根据IDC预测，2024年全球AI手机出货量达2.3亿部，渗透率约19%；到2028年，全球AI手机出货量将达9.1亿部，4年CAGR达41%。3）AI PC：根据MIC预测，2028年全球AI PC出货量将达1.6亿台，渗透率达60%，2024-2028年CAGR达200%。4）XR：根据Wellsenn XR预测，2023-2030年全球AI眼镜市场销量由24万副增至9000万副，7年CAGR达133%。5）折叠屏：头部厂商的硬件设计理念已向轻薄全能型跨越，根据IDC预测，2024-2028年，全球折叠屏手机出货量将由2500万台增至4570万台，4年CAGR达16%；中国折叠屏手机出货量将由1070万台增至1730万台，4年CAGR达13%。6）人形机器人：根据中商产业研究院数据，2023-2028年，全球人形机器人产业规模将由22亿美元增至206亿美元，5年CAGR达57%；中国人形机器人产业规模将由18亿元增至387亿元，5年CAGR高达85%。　　公司作为全球AI终端核心供应商，布局散热模组、碳纤维结构件、智能穿戴组件等关键部件。1）散热领域：公司具备多种散热零部件及相关产品的研发、生产能力和系统性散热解决方案，不锈钢超薄VC均热板及散热方案已应用于多款中高端手机并量产；2）碳纤维结构件：公司碳纤维结构件性能优越，有望逐步替代不锈钢材料进入折叠手机行业，已被行业头部客户相关机型采用并量产；3）智能穿戴：公司为全球XR领域头部客户提供软质功能件、注塑件、散热方案、充电器等多款核心零部件；4）大功率电源与储能：子公司赛尔康利用平面变压器研发设计能力和生产经验，可为客户提供更优设计方案；5）人形机器人：公司具备机器人设计制造、应用等核心技术及系统集成服务能力，仿人类机器人结构件性能良好，能解决硬件散热问题；公司旗下领鹏智能与Hanson Robotics Limited签署谅解备忘录，将在人形机器人设计优化升级、量产测试等方面合作。　　汽车与光伏业务构筑第二、第三成长曲线　　汽车：根据EVTank数据，2030年全球新能源车市场有望达到4405万辆，6年CAGR达16%；2025年全球动力电池结构件市场规模预计达768亿元，在动力锂电池材料成本中占比10%-16%。公司布局动力电池电芯铝壳、盖板、转接片等电池结构件产品。2023年子公司与德国某整车厂商旗下动力电池子公司签订《提名协议》，为其供应动力电池盖板、模切件以及相关注塑、冲压件。此外，公司正积极拓展汽车其他相关产品线，着力开发汽车散热模组、充电产品和车载充电机等产品。光伏：根据IEA预测，2024年全球光伏新增装机350GW，2030年突破1100GW，6年CAGR达21%。公司光伏储能板块主要产品为微型逆变器、功率优化器、储能PCS及光伏无线网络通讯模块，并具备户外储能电源等新型储能产品的整体生产能力。公司以ODM模式与国际客户合作，凭借精密制造能力实现市场份额快速提升。　　投资建议　　我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入486.8、558.6、640.5亿元；归母净利润分别为21.3、27.9、32.1亿元，对应EPS为0.30、0.40、0.46元，对应2025年3月28日收盘价PE分别为30.1、23.0、20.0倍。首次覆盖给予买入评级。　　风险提示　　AI需求不及预期，公司研发不及预期，原材料价格波动，汇率波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券股份有限公司陈蓉芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.62%，其预测2025年度归属净利润为盈利30.94亿，根据现价换算的预测PE为20.82。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-30 14:49

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