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美CPI带来好消息？小摩高调唱多：这一情形下股市将大涨1.5% 是时候重返股市和债市了

10月消费者价格指数(CPI)报告上，摩根大通(JPMorgan)称，数据的出炉可能会给市场带来巨大冲击。该行的交易部门对标普500指数的走势进行了情景分析，预计其走势将取决于CPI报告。彭博社调查的经济学家们预计，今年的总体通货膨胀率将比去年同期增长7.9%，较9月份的8.2%有所下降。摩根大通也认为最可能出现的情况为7.9%，认为出现这种结果的可能性为40%，这对投资者来说将是好消息，该行预计这种情形下标普500指数最多将上涨1.5%。摩根大通的Ellen Wang和Andrew Tyler写道，“我认为债市和股市将此视为小幅利好，因其符合预期，且没有将收益率重新定价。”如果通胀率较上月有所改善，就会让投资者有信心认为，美联储的加息周期可能接近放缓。但如果10月份CPI数据高于预期，情况就会迅速变得危险起来。该行预计总体CPI增幅达到8.1%至8.3%的几率为30%。如果这种情况明天发生，标普500指数可能下跌2% - 3%。摩根大通认为，最不可能发生的情况是，10月份CPI数据大幅高于或低于预期。该行预计，如果10月份CPI数据低于7.6%或高于8.4%，标普500指数将分别上涨或下跌6%，这两种情况出现的概率分别为5%。 “看到通胀如此大幅的下降，10年期国债收益率可能会降至4%以下(目前为4.158%)，并引发股市大幅上涨。这也可能重置收益率曲线，最终利率预期降至5%以下，”摩根大通在谈到其最乐观的情景时说。 Fundstrat的Tom Lee是华尔街分析师之一，他预计CPI数据将低于市场普遍预期。他在周一的一份报告中写道，医疗保险和汽车价格下跌可能给通胀数据带来下行压力。他表示，10月份的报告“可能就像‘火爆’的8月份CPI令标普500指数脱轨一样，是一个‘游戏规则改变者’。” 无论发生什么，投资者在预期明天的CPI报告的情况下，都应该预料到本周结束前又会出现一轮波动。摩根大通投资主管：是时候重返股票和债券市场了摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)投资主管凯利(David Kelly)表示，通胀已经见顶，这意味着投资者是时候重返股票和债券市场了。 9月消费者通胀年率从6月的9.1%降至8.2%，前者为41年来的最高水平。Kelly周三对彭博电视台表示，他预计定于周四公布的10月通胀率将在8%左右，明年3月通胀率将降至5%左右。 “通胀已经见顶。我认为它将逐渐下降。” 他还预测，美国股市将长期上涨8%，欧洲、日本和新兴市场将超过10%。 “现在是长期投资者增持股票的时候了，我认为债券又回来了。我认为略低于平均水平的配置是合理的，但在固定收益方面的配置要相当强劲，”Kelly说。在他做出上述预测之际，市场经历了艰难的一年。高通胀和美联储大幅上调政策利率以控制物价，对市场造成了沉重打击。这使得一些市场评论员拉响了即将到来的经济衰退和另一场股市崩盘的警报。与此同时，凯利还指出，政治倾向可能会扭曲人们对经济的看法。例如，当民主党人担任总统时，共和党人对经济的感觉更糟，反之亦然。他说:“75%的美国人认为经济正处于衰退之中，尽管如果你和任何一位经济学家交谈，他们会告诉你，目前情况并非如此。明年可能是这样，但现在不是这样。因此，人们对经济的感觉和经济的实际情况是完全不同的两件事。”

夏洛特2022-11-10

美元恐遭遇10%大跌行情？投行警告：现在做空美元太早，风险也有点太大

会导致本国货币走弱。（图源：彭博社、摩根大通）荷兰合作银行(Rabobank)驻伦敦策略师Jane Foley表示:“这是一个厄运循环——世界其他地区越疲弱，美元的前景就越好。”“尽管美元走得越强，其他国家的处境就越艰难，尤其是大宗商品进口国。” 随着美元在今年早些时候飙升至几十年来的最高水平，其他货币走弱，日元跌至30年低点，而英镑一度贬值约五分之一。日本央行是少数几个将利率维持在极低水平的央行之一，使其成为今年10国集团(G10)货币中表现最差的货币。其他国家已经开始就紧缩步伐踩下刹车。上个月，加拿大央行宣布加息50个基点而不是预期中的75个基点，令投资者感到意外。上周，英国央行驳斥了市场对未来加息幅度的预期，称加息幅度过高，并警告称，如果按照这条道路走下去，将引发为期两年的衰退。不过，美联储上周四的确祭出了33年来最激进的动作。伦敦TS Lombard的经济学家Dario Perkins表示，无论国内政策如何，澳大利亚、新西兰、加拿大、英国、北欧国家和部分欧元区国家的货币都将面临压力。 Perkins在一份日期为11月3日的报告中写道:“我们已经到了美联储进一步加息将其他央行置于不可能境地的地步。” 掉期交易员一直在为美联储12月下次会议时至少加息50个基点做准备。美元汇率在上周五创下2020年以来的最大跌幅后，周二跌至七周低点。拉丁美洲可能是一个例外。高盛集团的基金经理们说，巴西雷亚尔和墨西哥比索能够很好地抵御利率上升和对全球经济衰退担忧加剧的影响。花旗集团和摩根士丹利也认为新兴市场的情况正在好转。但这种观点也不是共识。富国银行策略师Brendan McKenna表示，尽管一些新兴市场可能能够抵御美联储的强硬举措，但终端利率上升应会给多数货币带来贬值压力。 “由于美联储可能保持强硬立场，美元应会继续跑赢市场，并对新兴市场货币形成广泛的下行压力，”McKenna称。目前可以肯定的一点是，外汇交易员正在为更大的波动做准备，并为突然的冲击做准备。自俄罗斯2月底入侵乌克兰以来，彭博美元指数的一周波动率一直处于上升轨道，而且经常高于3月期美元指数。道明证券外汇策略全球主管Mark McCormick总结道:他预测，美元指数明年确实会下跌约10%，不过在转向之前还会进一步攀升。他表示，现在就押注美元将会逆转“还为时过早”。“美元将在明年第二季度左右见顶，而不是现在。”

夏洛特2022-11-10

俄油价格限令生效不足一月！欧盟“去俄化”路上疯狂“打脸”，盘点被制裁的俄罗斯大宗商品

令能否有效实施尚且存疑。　　国际投行摩根大通则指出，设置俄罗斯石油价格上限的影响不大，俄罗斯将亚洲和自己的船只编组，几乎能完全避开欧美的石油禁令。这些船只平均船龄将近20岁，按标准来说算是相对古老的航船。　　信达证券石化行业首席分析师陈淑娴在最新研报中分析指出，第四季度，原油需求端主要考虑欧洲冬季可能有原油替代天然气发电情况，美国冬季取暖用油需求提升。原油供给端主要考虑2022年11月OPEC+大幅减产落实，以及2022年12月欧盟开启分阶段禁运俄罗斯原油和石油产品，叠加可能实施的俄油限价禁令，美国释放战略储备库存接近尾声且作用有限。2022年四季度原油供给收紧，需求增长，原油或将处于去库阶段，我们认为油价中枢有望抬升。　　今年以来，以美国为首的多国针对俄罗斯大宗商品进行了直接限制，还有因港口准入也涉及大宗商品的运输。　　“减少对俄罗斯天然气依赖”，实则进口超1000亿欧元　　截至2020年底，俄罗斯为世界天然气资源最为丰富的国家，产量居世界首位，消费量居世界第2位。俄罗斯天然气总探明资源量为38万亿立方米，相当于世界总储量的19％左右。　　自俄乌冲突爆发以来，欧洲天然气价格持续上涨，截至发稿，欧洲天然气期货主力合约报116.5欧元/兆瓦时，较今年最高241欧元/兆瓦时的下降％，但仍较去年同期60多欧元仍接近翻倍。要知道，2020年同期（11月），欧洲天然气期货仅有12到15欧元。　　几个月前，由于高昂的天然气价格，欧洲遭遇到了严重的能源危机，欧洲多国居民的天然气账单和电费账单由一个月几十欧元，一度涨至上千欧元。但随着，欧洲暖冬的前景和超额完成天然气储备，欧洲天然气价格大幅回落。　　值得一提的是，据欧洲媒体本月6日的报道，今年前9个月，欧盟国家从俄罗斯进口了165亿立方米液化天然气（LNG），较去年同期激增46％。该媒体还表示，“自俄乌冲突爆发以来，欧洲领导人一直吹嘘其减少了对俄罗斯天然气的依赖，但这只是事实的一部分。” 　　报道称，欧盟委员会的统计数据显示，2022年1月至9月期间，欧盟国家进口了165亿立方米的俄罗斯液化天然气，远高于去年同期的113亿立方米，同比增长46％。与此同时，来自俄罗斯的管道天然气进口量从去年1057亿立方米，减半到今年的542亿立方米。　　另一方面，今年1月至10月欧盟自美国进口液化天然气总量约为480亿立方米，比去年全年自美进口量增加了260亿立方米。随着欧洲大量高价进口美国能源，美国液化天然气运营商预计今年将盈利590亿美元，比去年增加了一倍；美国页岩气生产商今年也有望盈利近2000亿美元。　　此外，在石油、天然气价格大涨的同时，欧洲多国为了寻求其他种类的取暖原材料，将目光转向了高污染高排放的煤炭。俄罗斯的煤炭储量为1621.66亿吨，位居全球第二。　　在第五轮制裁中，欧盟要求在2022年8月开始禁运俄罗斯煤炭。但据芬兰的一家独立研究机构（CREA）统计，从今年2月俄罗斯在乌克兰境内的特别军事行动展开直至9月底，欧盟国家已从俄罗斯进口了价值逾1000亿欧元的煤炭、石油和天然气。　　全球粮食价格的波动加剧粮食供给量遭受冲击　　由于俄罗斯和乌克兰是小麦和玉米、等农产品的重要出口国，冲突的爆发造成了国际运输成本增加、全球粮食价格的波动加剧、粮食供给量遭受冲击。　　乌克兰作为欧洲最穷的国家，农业是支柱产业。乌克兰拥有广袤的黑土地，是世界三大黑土地分布区之一，占全世界黑土总面积的40％。核心产区的黑土地都分布在乌克兰的中部、东部地区，即顿涅茨克、卢甘斯克和赫尔松（此前公投的地区），但目前这些地区都被俄罗斯控制，有可能对乌克兰的粮食产业将会造成永久性打击。　　此外，俄罗斯在下半年一度宣布暂停执行黑海港口农产品外运协议。经济合作与发展组织（OCED）表示，波动性和地缘政治不确定性正在影响整个食品供应链，从消费者一直到农民。　　据卓创资讯分析师孙光梅分析，欧洲能源危机还影响了当地化肥生产，化肥供应与流通格局将发生变化，预计此将推高欧洲等国家新季粮食的生产成本。据法国农业部统计处10月18日公布的数据，截至今年8月，法国农业成本平均上涨了28.7％，而在这其中，化肥和能源价格涨幅分别是84.8％和42.4％。　　今年7月，在冲突导致全球食品和能源价格飙升后，高度依赖进口的斯里兰卡成为全球首个宣告国家破产。《华尔街日报》5月份的报道曾称，联合国表示，由冲突引发或加剧的粮食、燃料和金融危机可能会使较贫穷国家发生动荡，导致阿富汗、阿根廷、埃及、老挝、黎巴嫩等70多个国家步斯里兰卡的后尘发生债务违约。　　与粮食危机相似的，俄乌冲突对全球商品运输都带来了挑战，也突影响了木材的供给。能源价格及由此引发的其他原料价格暴涨，导致全球其他地区的纸浆、纸张制造商生产成本持续增加，海运物流陷入瓶颈也推高了运输成本。　　压垮电力供应的“最后一根稻草”不敢制裁的浓缩铀　　最后，值得一提的是，在所有被制裁的项目中未包含核电站的主要燃料—浓缩铀。欧洲国家要摆脱对俄罗斯油气的依赖，除了找别的国家求助之外，还打算重新拥抱核能。　　据统计，虽然俄罗斯只开采世界上6％的铀，但它控制着全球约40％的铀转换市场和46％的铀浓缩总产能，为全球首位。仅2021年，欧盟核燃料铀进口数量中，俄罗斯便占了近五分之一。　　据路透社月初报道，核能产业如今将希望放在第四代小型模组化核电厂，其大多使用的燃料——高纯度低浓缩铀。目前全球唯一商用量产的供应商，偏偏是受制裁的俄国国营企业，俄罗斯国家原子能公司（Rosatom）子公司。　　截至目前，匈牙利、保加利亚公开反对制裁俄罗斯铀燃料和核能技术，匈牙利甚至刚刚授予俄罗斯扩建其核电站的建设许可。据了解，俄罗斯在欧洲有18座核反应堆，分布于芬兰、斯洛伐克、匈牙利、保加利亚和捷克等国，所有这些反应堆都依赖俄罗斯国家原子能公司（Rosatom）提供的核燃料和其它服务。　　今年上半年，美国媒体《国会山报》一篇关于“俄罗斯核电主导地位”的分析报告警告称，如果俄罗斯决定停止向美国电力公司供应浓缩铀，将使美国许多核反应堆在一年内停堆，导致电价飙升，超出目前的通胀水平，并可能使该国一些地区无法满足需求。

金融界2022-11-09

东方财富财经早餐 11月9日周三

币政策相对宽松的预期并未改变，国际巨头摩根大通指出，中国股市早先的杀跌已与基本面脱节，建议抄底。而高盛则表示，若条件具备，中国股市将上涨20%，时间在明年二季度。　　4、中国证券报：传言有专家表示，光伏逆变器四季度的海外需求会有一定缩减。固德威方面表示，光伏逆变器三季度和四季度是旺季，虽然在数量上无法准确判断，但行业景气度依旧较高。锦浪科技回复称，从目前来看，市场需求良好，没有大的变化。　　5、财联社：知名分析师郭明錤发文称，Apple的关键供应商歌尔股份于11月8日正式公告暂停生产其一款智能声学整机产品。郭明錤对此最新调查如下：1.此产品可能是Apple的AirPods Pro2，歌尔股份暂停生产较可能是因为生产问题，而非需求问题。2.为填补生产缺口，第一供应商立讯精密已扩产并取得所有AirPods Pro2订单，成为AirPods Pro2独家组装厂商。3.目前并不清楚，歌尔股份何时恢复生产AirPods Pro2与此事件的影响会否扩及歌尔股份的明年Apple订单或其他Apple产品订单。4.对4Q22AirPods Pro2的出货估算约2000万部。　　6、中国证券报：11月8日晚间，比亚迪正式公布旗下高端汽车品牌，并定名“仰望”。据悉，“仰望”价格区间预计为80万元至150万元，预计将于明年一季度发布，该品牌主打车型为越野车。　　财政部：近日，财政部提前下达有关省(自治区、直辖市、计划单列市)和新疆生产建设兵团2023年财政水利相关资金941亿元，同口径较2022年提前下达金额增加44亿元，为支持地方提前谋划实施2023年水利项目建设、尽快形成有效投资提供了有力保障。　　民政部：11月8日，多部门联合就进一步做好社会救助兜底保障工作发出通知。要求加大低保扩围增效工作力度，进一步加强急难临时救助，健全完善工作机制，优化规范办理流程，落实保障措施。　　交易商协会：将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具(“第二支箭”)，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。　　第一财经：据统计，31个二线城市中，近一年新房价格同比下跌的城市有17个，二手房价格同比下跌的城市达到28个，其中哈尔滨已连跌14个月，几乎呈现房价普降态势。业内人士认为，7月以来，受到行业停工事件的波及，市场信心低迷，不过随后各部门积极助力保交付工作逐步推进，预计后续市场将会稳步恢复。　　乘联会：数据显示，10月新能源乘用车零售销量达到55.6万辆，同比增长75.2%，环比降9.0%，1-10月形成趋势性上升走势。1-10月新能源乘用车国内零售443.2万辆，同比增长107.5%。　　财联社：11月8日四部门发布建材行业碳达峰实施方案，方案提出，要加快清洁绿色能源应用，确保2030年前建材行业实现碳达峰。券商研报表示，“双碳”目标下绿色建材产业有望加速发展，据测算，2025年我国绿色建筑市场规模有望超9万亿元，年复合增长率约为5%。　　界面新闻：11月8日，中国商飞首次携C919大型客机和ARJ21医疗机亮相中国国际航空航天博览会，并和七家租赁公司签署了300架C919飞机确认订单和10架ARJ21飞机确认订单。据悉，今年12月份，中国商飞将向东航交付首架C919大型客机。　　澎湃新闻：11月8日，特斯拉官方微博宣布了高达8000元的现车限时提车保险补贴方案，此前特斯拉国产全系车型已开启降价。对于其他车企是否将跟随特斯拉降价一事，乘联会崔东树认为，今年年末不仅不会出现大范围的新能源车降价潮，反而有可能出现一轮涨价潮。　　财联社：复合铜箔/复合集流体终于等到风来。据不完全统计，如今A股已有11家公司布局复合铜箔产业链，其中8家公司获多家机构调研，大多数问题基本围绕业务进度展开。结果显示，大部分入局玩家普遍已完成研发积累，部分厂商完成样品生产、验证的准备工作，机构预计，2023年将有复合铜箔量产产能出现。　　财联社：目前，猪企10月销售情况已陆续披露，多家猪企10月出栏量环比上升，牧原股份提前完成2022年出栏任务下限。受益于10月生猪价格大幅上涨，牧原股份、温氏股份、新希望等生猪销售收入创全年新高。多家猪企收入创全年新高原因一方面在于出栏量提升，另一方面是10月生猪销售均价亦创全年新高。近日一次生猪电话会议上，多地区一线人员对后续消费持谨慎乐观态度。　　央视财经：由于9月初一股强冷空气入侵，家政市场也提前半个多月进入了旺季，“换季服务”相关的订单同比出现了不小的增长。数据显示，今年9月中旬至今，换季衣鞋清洗订单同比增长70%，收纳服务订单同比增长27%。此外，地暖清洗、管道疏通等服务也呈现持续增长态势。业内人士预计，随着各地供暖开始，地暖清洗、换季清洁类服务的旺季还将持续20天左右。　　澎湃新闻：上海二手房市场延续8月以来的降温态势，10月份上海二手房成交量回落至1.6万套，较9月下降11%。分析师认为，从成交量来看，近两个月市场出现降温，但从成交水平来看，依然维持在年初设定的1.5万-1.8万套的荣枯范围之间，目前出现低位调整属于正常。　　第一财经：截至目前，杭州的二手房网签量已经连续4个月下滑，多个板块住宅均价下跌。曾经的“红盘”实际成交价相比挂牌价已接近腰斩，今年的成交价相较去年高点则跌了超过三成。研究机构认为，二手房目前的政策较为宽松，价格或将继续向下调整，成交量有望缓慢恢复。　　中国天楹：拟参与投建“风光水储”一体化能源基地项目　　甬金股份：拟投资建设年产22.5万吨柱状电池专用外壳材料项目　　天海防务：子公司联合中标风电安装平台建造项目　　ST大集：与新供销基金拟定下一步投资合作方案并推进协议签署　　云南能投：子公司拟3.02亿元投建华宁县宁州葫芦地光伏电站(一期)项目　　赢时胜：拟定增募资不超10.09亿元用于信创项目　　金圆股份：拟与怡亚通共同投资开发锂资源等有关项目　　沪农商行：股东国际集团等拟增持公司股份稳定股价　　银龙股份：设立全资子公司银龙吉林新能源　　沪深股市：11月8日，沪指收跌0.43%，报3064.49点，深证成指收跌0.58%，报11142.93点，创业板指收跌0.91%，报2432.40点。信创概念股逆市走强，贵金属、风电、计算机板块涨幅居前，光伏、旅游、消费电子板块跌幅居前。　　沪深港通：北向资金11月8日净卖出37.94亿元。宁德时代、药明康德、泸州老窖净卖出居前，金额为4.47亿元、2.33亿元、2.25亿元。美的集团净买入额居首，金额为4.59亿元。　　龙虎榜：11月8日，上榜龙虎榜个股中，资金净流入最多的是龙源技术，三日净买入1.3亿元。机构参与龙虎榜中个股共涉及31股，其中15股被机构净买入，龙源技术被买入最多，三日净买入1.33亿元。另外16股被机构净卖出，众生药业被卖出最多，金额为3.29亿元。　　融资融券：截至11月7日，沪深两市两融余额为15653.66亿元，较前一交易日增加42.35亿元。其中，融资余额为14588.3亿元，较前一交易日增加56.9亿元；融券余额为1065.36亿元，较前一交易日减少14.55亿元。　　证券时报网：11月8日两市股指弱势震荡下探。券商表示，短期医药、家电、食品饮料行业的估值切换行情正在进入布局期。随着未来政策的逐步推进，能源和信息安全密切相关的农业、半导体、信创和军工行业仍然值得关注。随着提高科学精准防控水平，重点关注受益于人流抬升的消费类行业投资机会，以及虚拟现实，数字货币等主题机会。　　财联社：11月8日，信创概念再度活跃。券商表示，信创板块同时受益于政策面利好和业绩预期加速提振，行业规模蓝海市场可期，预计仅国内党政和重要行业规模就可达到几万亿元。　　财联社：截至11月8日，中基协、各地证监局共计发出18份罚单，包括此前曾涉“杀猪盘”福建诚毅资产，被中基协取消会员资格并撤销管理人登记。业内人士指出，监管对私募基金零容忍监管，有利于增强行业合规意识，促进行业优胜劣汰，保护投资者利益。　　证券时报：最新机构扎堆建仓次新股曝光，三季度，有37只次新股获得机构扎堆新进建仓且期末持股市值超过亿元，6只个股期末持股市值超过10亿元，多家投资机构抢筹医疗器械龙头，联影医疗位居期末持股市值榜首位，超过52亿元，占流通股比例超过61%，同样高居第一位。同时高增长次新股受追捧。　　中国证券报：不完全统计，截至11月8日，今年以来已有约280家上市公司提前终止了减持计划，放弃减持主要原因是认可公司未来发展前景。其中，提前终止减持的案例不在少数，甚至有部分控股股东在终止减持的同时，宣布在未来一段时间内不再推出减持计划，彰显对公司发展的信心。　　美股：标普500指数收涨21.31点，涨幅0.56%，报3828.11点。道指收涨333.83点，涨幅1.02%，报33160.83点。纳指收涨51.68点，涨幅0.49%，报10616.20点。　　欧股：德国DAX 30指数收涨1.15%，报13688.75点。法国CAC 40指数收涨0.39%，报6441.50点。英国富时100指数收涨0.08%，报7306.14点。　　亚太股市：11月8日，香港恒生指数收跌0.29%，报16547.51点，恒生科技指数收跌1.56%，报3343.72点。日经225指数收涨1.25%，报27872.50点。韩国KOSPI指数收涨1.15%，报2399.04点。　　人民币：在岸人民币兑美元(CNY)北京时间23:30收报7.2320元，较周一夜盘收盘跌40点。成交量359.77亿美元。离岸人民币(CNH)兑美元北京时间04:59报7.2302元，较周一纽约尾盘跌4点，盘中整体交投于7.2166-7.2754元区间。　　黄金：COMEX 12月黄金期货收涨2.1%，报1716美元/盎司。　　原油：WTI原油期货收跌3.14%，报88.91美元/桶。布伦特原油期货收跌2.61%，报95.36美元/桶。　　中国新闻网：当地时间7日，特朗普发布预告称，他将于当地时间11月15日在佛罗里达州海湖庄园宣布一项“非常重大的消息”。福克斯新闻网称，特朗普届时可能将宣布展开第三次美国总统竞选。　　财联社：美国政府近日发布报告称，气候变化正在美国各个地区引发严重且不断恶化的灾难，过去50年里，美国的变暖速度比整个地球快了68%，目前唯一的缓解策略就是尽快采取行动停止污染，否则只会导致更惨重的经济损失和人员伤亡。　　每日经济新闻：欧盟方面7日表示，两周以前，欧盟方面成立了特别工作组，就美国政府此前推出的《通胀削减法案》中违反世贸组织规则的具体要点，向美方发出书面警告，并将考虑采取报复性措施。　　央视新闻：欧盟成员国拟在11月底前调整联合购气程序，以抑制天然气价格上涨。该措施将增强欧盟成员国的议价能力，天然气价格有望变得“合理”。欧盟领导人呼吁加快欧盟与挪威、美国等能源生产国的谈判。　　财联社：随着围绕币安可能收购对手FTX的消息被逐步消化，加密货币市场再次大跌，交易员担心这个行业的麻烦及业内大佬之间的纠葛可能还有下文。观察人士指出，由于提到双方签署的意向书不具约束力，市场对这项交易的前景忐忑不安。比特币周二重挫约15%，至17,684美元左右，创6月以来最低水平，击穿了被一些投资者认为的关键支撑位。其他加密货币也几乎全军覆没，以太币、波卡币、Avalanche均重挫逾14%，Solana和狗狗币跌幅一度都超过28%。　　金融时报：近日，上海清算所支持浦发银行、中国银行作为柜台债券业务开办机构，先后推出全市场首单和国有大行首单试点面向中小金融机构和资管机构等合格投资者的存量债券柜台交易业务，兴业银行也同期推出相关业务。这标志着机构投资者通过柜台渠道投资和交易银行间市场债券业务正式落地。　　金融时报：为推动银行间外币对市场高质量发展，促进业务创新和同业交流，11月4日，中国外汇交易中心通过“线上+线下”形式举办2022年度银行间外币对市场交流会，约50家机构近100名代表参与会议。会议介绍了近年来银行间外币对市场的发展情况，主要包括：交易量增速连续3年超过50%，引入多家国际市场主流大型银行担任做市商；创新推出美式、亚式、数字、障碍期权等创新品种；接轨国际市场推出主经纪业务、自动化交易接口、撮合等创新机制。　　活跃债券：11月8日，截至18:00,10年国债活跃券报2.6800%，下行2.25BP.国开债方面，10年国开活跃券报2.8625%，下行1.50BP。　　国债期货：11月8日，10年国债期货主力合约收盘报101.550，涨0.10%；5年期国债期货主力合约报101.975，涨0.04%；2年期国债期货主力合约收盘报101.335，涨0.01%。　　Shibor：11月8日，隔夜shibor报1.7560%，上涨13.6个基点；7天shibor报1.8120%，上涨2.6个基点；3个月shibor报1.7810%，上涨1.2个基点。

东方财富网2022-11-09

摩根大通：房地产危机加深，2023年中国“垃圾级”公司预计20%出现违约

FX168财经报社(北美)讯摩根大通分析师估计，中国的房地产危机和西方对俄罗斯的制裁将分别导致两国“垃圾级”公司的20%和66%在明年违约。这些公司的困境也意味着，新兴市场整体上的“高收益”企业违约率在未来一年将超过10%，保持在历史平均水平的三倍以上。周二(11月8日)摩根大通(JPMorgan)分析师在一份研究报告中表示：“我们预计2023年将是违约率较高的一年，主要集中在特定领域。”这份报告将中国和俄罗斯描述为“麻烦地区”。西方的制裁使得俄罗斯公司越来越难以支付美元计价的债券，“我们预计俄罗斯公司明年还将违约280亿美元，占剩余未违约债券存量的66%，”摩根大通的报告补充道。据预测，中国遭受重创的房地产行业明年的违约率将达到令人咋舌的46%。今年这一数字已经达到52%，甚至连政府支持的建筑商也开始倒下。 “我们仍然认为，如果房地产行业得不到任何政府直接支持，2023年该行业的违约率可能会上升，尽管会低于2021年和2022年，”报告称。如果将财务状况更健康的“投资级”公司也计算在内，预计新兴市场企业的整体违约率将为3.8%。除去中国房地产、俄罗斯和乌克兰(这些国家的公司仍受到战争的影响)，即使是“高收益”率也有望达到更可控的2.6%。这是因为，过去几年的超低利率导致，进入2022年之际，新兴市场企业的一些信贷指标处于全球金融危机以来最强劲的水平。摩根大通的研究报告称，“尽管目前基本面正在走弱，但基本面仍保持强劲，远未迅速恶化，”报告同时指出，近期偿债成本较低和固定利率债券等积极因素。从地区来看，受阿根廷、重复违约国和一些特殊情况的影响，拉丁美洲的违约率预计将从今年的2.2%跃升至明年的5.7%，尽管一些“庞大的”重组可能最快在今年就会发生。不良债券是指价格低于票面价值70%或低于票面价值30%的债券，目前总计1780亿美元，占新兴市场公司高收益未偿债券的27.7%。这一比率仅次于2008年，当时69%的高收益公司处于不良交易水平。相比之下，2009年违约率为10.5%，摩根大通分析师指出，这接近明年10.6%的预期。

Sue2022-11-09

中国股市靠“猜测利好”能走多久？！官方评论削弱“解封乐观情绪”，涨势暂停

元人民币（5.1亿美元）的在岸股票。摩根大通的策略师在一份报告中写道，“外国股票购买流动存在显着滞后”，“这使得外国股票投资者的潜在跟进成为决定反弹可持续性的主要变量”。关于重新开放的猜测始于上周流传的一系列未经证实的在线帖子。为了消除谣言，卫生官员在周末表示，他们将“坚定不移地”遵守动态清零政策。然而，这并没有阻止股市周一上涨。周二的挫折仅对近期的涨幅造成小幅影响，恒生科技指数已从10月的低点反弹了约20%。与此同时，至少三个关键技术指标显示在岸股票在本周开局强劲后将进一步上涨。法国巴黎银行资产管理亚洲有限公司高级投资策略师罗志表示：“投资者仍在观望，为了让市场看到持续复苏，我们需要一个稳定的经济来支撑这一趋势。”

Dan19772022-11-08

美俄重磅消息！美媒：美国政府私下要求银行业巨头与俄罗斯保持联系

分有战略意义的俄罗斯企业保持业务往来。摩根大通(JPMorgan Chase & Co. )首席执行官(CEO)杰米·戴蒙(Jamie Dimon)此前在国会听证会上表示，他们正听从政府的指示继续在俄罗斯开展业务。 (截图来源：彭博社) 据彭博社报道，9月21日，在长达7小时的国会听证会上，来自加利福尼亚州的民主党众议员布拉德·谢尔曼(Brad Sherman)向摩根大通CEO杰米·戴蒙施压，要求摩根大通切断与包括能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)在内的俄罗斯公司的关系。谢尔曼认为，像摩根大通这样的银行是在利用制裁漏洞，在俄罗斯入侵乌克兰的情况下继续在俄罗斯做生意。不过戴蒙回应称，他们是遵照美国政府的指示行事。戴蒙说道：“我们正在听从美国政府的指示，因为他们要求我们这样做。” 随后谢尔曼打断了他，并质询花旗集团(Citigroup Inc.)CEO弗雷泽(Jane Fraser)，不过获得了相似的答案。彭博社称，这场交锋显示出，拜登政府和国会在制裁问题上的拉锯战，让美国最大的银行陷入了怎样的困境。据知情人士透露，美国财政部和国务院私底下已经敦促摩根大通和花旗集团等银行业巨头继续与某些具有战略意义的俄罗斯公司开展业务。彭博社报道称，美国政府这一“静悄悄的努力”主要是为了努力减少对俄制裁所带来的不利影响。尽管美国国会中一些议员提议对俄罗斯采取更强有力的措施，但拜登政府正试图避免一场全球经济灾难。美国政府曾一再表示，希望银行和企业在部分不受制裁的领域保持与俄罗斯的资金流动。知情人士指出，美国财政部和国务院呼吁美国的金融机构继续为免于制裁的俄罗斯公司提供基本服务，如美元结算，支付转移和贸易融资产品。 Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP专门研究美国经济制裁和贸易禁运的律师Nnedinma Ifudu Nweke在一次采访中说：“国会需要明白这一点——美国政府没有对俄罗斯实施全面禁运，仍然有一些业务是被允许的。” 美国财政部早些时候也曾向银行业发出指导意见，其中指出允许在人道主义援助、能源和农业方面开展业务活动。

tqttier2022-11-08

官媒力挺！又有新信号？

万美元来接触韩国的消费者；　　第三，摩根大通和高盛集体唱多中国股市，认为现在是抄底之时；　　第四，中国香港再放大招：本月起向入境旅行团旅客推出针对性安排，经由持牌旅行代理商接待的入境旅行团旅客预先登记行程，在疫苗通行证黄码期间可进入指定景点，也可进入指定的分隔区域用餐。　　后市风格如何演绎？　　除了上述消息之外，各大券商也一致认为当前A股处于历史底部。　　日前，浙商证券、华泰证券、华西证券等券商陆续发布2023年年度策略或宏观报告。整体上看，券商较为一致地认同A股处于历史底部，市场有望自2023年上半年起逐渐修复甚至步入慢牛通道。　　浙商证券在发布的2023年宏观年度策略报告中传递出对权益市场的看好。　　展望2023年，扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化，峰回路转，权益市场也将迎来新的转机。转机源自经济、疫情、地缘、海外四大层面，其中经济层面主要是房地产中长期规划出台后政策预期的明朗化。综合考虑全球不确定性因素变化的潜在时间，浙商证券认为2023年两会后市场预期将迎来转折，权益市场将在上半年进入慢牛通道。　　配置思路上，未来重点关注后续美债收益率见顶后成长风格的投资机会。　　一是强链补链(自主可控和进口替代)。据其判断，重大技术装备攻关工程是健全关键核心技术攻关新型举国体制的重要抓手，主要是指围绕工业母机、新能源汽车、海工装备、能源装备、农机装备、轨道交通装备、工程机械等重点领域。　　二是产业基础再造。产业基础可以被界定为国民经济中各类产业的基础性产业链环节以及提供基础性支撑的一系列要素和环境的集合，主要包括基础零部件、基础电子元器件、基础材料、基础软件、基础工艺、产业技术基础等领域。　　大类资产配置方面，可把握国家安全的多维度结构性机会，特别关注粮食、能源、产业链供应链安全。此外，以航空机场、旅游酒店、餐饮等恢复客流带来的预期差最大，带来困境反转的投资机会。

证券之星2022-11-08

Arthur Hayes：CBDC是超级解药吗？

混合和中介CBDC的融合。批发模式摩根大通（JPM）和中国银行（COB）是全球最大的两家商业银行。他们都能够在美联储清算美元。让我们想象一下，美联储推出了他们自己的CBDC，我们称之为FedCoin（FED）。只有两个FED节点，分别由JPM和BOC运营。作为美国公民（也包含其他国家公民，此处是为了行文简单），你要么下载JPM应用程序，要么下载BOC应用程序。无论你选择哪个应用程序，你都有一个存放FED的数字钱包。JPM生态系统中的内部数据库会在JPM的两个账户之间转移FED。在JPM账户和中国银行账户之间转移FED，需要JPM和BOC就交易达成一致。这就像比特币网络，不过它是私有的，只有JPM和BOC可以验证交易。 JPM和BOC通过提供有吸引力的存款利率来争夺FED存款。然后，JPM和BOC以FED的形式，用他们的短期存款资助向联邦政府的企业发放长期贷款。美联储不是一个盈利性实体，因此不向JPM或BOC收取运营节点的费用。然而，美联储可能会不时要求他们详细说明谁在网络上做了什么，银行必须遵守并提供所要求的数据。美联储还可能指示银行，用有吸引力的利率向某些人群发放贷款，和/或向JPM和BOC派遣联邦政府官员，指示他们向某些客户发放贷款。尽管JPM和BOC受制于美联储，但它们只差一步就能脱离政府管控。这意味着他们有自己的优先事项，即赚取利润，他们可能不会及时执行美联储的命令，以优先盈利。在这种模式下，政府对货币供应的控制势必大于拥有实体现金的经济体——但鉴于政府依赖私人组织来实施政策，上述政策可能不会严格执行。这种模式没有对FedWire美元清算系统进行太大改进。银行系统仍然由私人银行运营，这些银行利润至上。他们可能会对影响他们盈利的政策感到愤怒。唯一的主要变化是现金被禁止，将完全进行数字支付。我在上一节中概述的政府完全控制公民交易的恐怖故事在这种情况下仍然可能，但这需要更多人力才能实现。参与的人越多，流程执行不力的风险就越大。银行显然更喜欢这种模式。作为金融系统的看门人，他们仍然可以收取他们认为合适的费用，还可以移除一个关键的竞争对手——实体现金。直接模型美联储开发自己的应用程序，每个公民都可以下载。这个应用程序是存储和转移FED的唯一手段。商业银行仍然可以获得接收存款和进行放贷的许可证，但它们直接与美联储竞争。鉴于美联储只关心政治，美联储可以制定政策，如果银行也效仿，将使这些银行破产。具体来说，美联储可以支付最高的存款利率，提供最低的贷款利率，因为只要它能在政治上获得好处，它就愿意承负的利差。美联储可以做到这一点，因为它永远不会破产，因为它是政府。这使得它成为公民存放联邦存款最安全的地方。商业银行将很快失去全部存款基础，除非它们愿意反对美联储。这里有一个例子：想象一下，美联储成为社会正义战士，试图纠正其公民获得的历史优势——因奴隶制和其他歧视性做法积累的财富。根据新政策，美国的有色人种可以将他们的钱存入银行并获得10%的利息，并以0%的利率借款创业。美国白人可以把钱存起来，获得-1%的利率，以20%的利率借款创业。银行可以向白人提供更高的储蓄利率和更低的商业贷款利率，来对抗这一政策。但他们可能会遇到一些问题，因为有适用于联邦特许银行的反歧视法。这让银行陷入了困境。如果政府想剥夺某一群体的权利，银行可以向他们提供更好条件，这将是一个有利可图的商业机会。但合规部门说不可以——这个有利可图的业务就这样溜走了。这个例子虽然简单，但说明了为什么商业银行不能在直接模式下与政府对抗并取得胜利。政府能够也将会制定银行必须遵守的规则，但政府不受这种限制。真实世界以下是五大央行在CBDC方面已经到位或计划实施措施的简要总结。中国人民银行（PBOC）——他们采用批发模式推出了电子CNY。美联储——波士顿联邦储备银行正在与麻省理工学院合作研究该问题。他们还没有决定是使用批发还是直接模式。欧洲中央银行（ECB）——他们已经决定实施批发模式，但仍在继续研究这个问题。英国央行（BOE）——他们正在研究这个问题，还没有完全决定是否发行CBDC——但如果他们决定发行，他们已经表示将实施批发模式。日本银行（BOJ）——他们仍在研究这个问题，但已经决定，他们将采用批发模式实施CBDC。每个至少开始“选择CBDC模式”的国家都选择了批发模式，因此很明显的一点是，没有哪个央行希望本国商业银行破产。即使是在中国，最大的银行都是政府直接拥有的。你可以看出银行在政府内部有多大的政治权力。对于那些更关心权力而不是利益的政客来说，这是他们彻底摧毁大而不倒的银行的机会——然而，他们似乎在政治层面上仍然无法做到这一点。某种程度的破产如果采用直接模式引入CBDC，全球商业银行会损失多少业务？麦肯锡发布了一份关于支付占银行收入百分比的详细图表。麦肯锡2022全球支付报告我们可以假设，如果政府直接向人民发行货币，就不再需要全球支付行业了。截至2021年，该行业的收入价值为2.1万亿美元，占银行总收入的40%。因此，价值2.1万亿美元的收入取决于为CBDC选择哪种模式——这就是为什么假设CBDC成为现实，银行部门将尽一切努力继续参到支付流程中。比赛每当主流财经媒体集体发表关于稳定货币的恐惧与焦虑时，关于CBDC的讨论就会升温。发行量最大的稳定币，是那些银行系统中与美元1:1挂钩的代币。每发行1美元代币，稳定币发行者通常持有现金、短期政府债券和短期公司债券的组合。以下是3种最大稳定币的最新公开信息，我估计了每种稳定币的净利润率（NIM）和年收入：这真是一大笔收入。但是成本呢？经营这些稳定债券的好处在于，它们的成本是经营一家银行成本的一小部分。一家银行有数千家分行，员工要求薪水和福利。稳定币没有分支机构，只有少数员工在做中台工作，交易在以太坊这样的公共区块链上进行。银行必须支付数十亿美元来建设、保护和维护物理基础设施，以保护各种形式的货币，如现金、硬币和贵金属。稳定币不用支付任何安全费用。事实上，用户每次希望发送价值时，向网络支付交易费来支付安全成本。例如，在以太坊网络上，每次在网络上发送交易时，都要支付手续费。银行为法律和合规专业人员支付数十亿美元以遵守法律。稳定币也必须支付给这些人，但需要接受可信交易对手的法币，购买固收证券。我认为上述三家发行人每年在法律和合规方面的总支出不会超过1亿美元。就像银行一样，稳定币发行者喜欢利率上升的情况。他们不向代币持有者支付任何费用，所以每次JayPow提高短期利率，他们的口袋里就会有更多的现金。本周，JayPow将短期利率再次提高了0.75%——这意味着如果他们的NIM增长同等倍数，收入将增加10亿美元。现在你明白为什么银行讨厌这些怪物了吧？稳定币在银行业比银行做得更好，因为它们的利润率几乎是100%。任何时候你读到关于稳定币的焦虑文章，只要记住：银行只是嫉妒罢了。此外，请记住，是那些大到不倒的银行和金融中介机构（TradFi）在《华尔街日报》、《金融时报》和《彭博》上刊登了精美的整版广告。我没有在上述报纸上看到很多USDT、USDC或BUSD的广告。TradFi玩家为这些出版物的存在付费，显而易见的一点是，对直接竞争对手进行的报道通常会带有负面的偏见。稳定币存在并受欢迎的原因是因为没有与之竞争的CBDC。如果美联储推出FED，将没有理由再使用这些解决方案，因为FED将得到政府的支持，永远不会破产。想了解我如何估算出这些稳定币发行者的年收入，请看这个表格。由于发行人持有的资产披露不一致且不完整，我只好做出一些假设。例如，我不知道某些证券是什么时候获得的，我也不知道某些资产实际上是什么，因为它们是用非常通用的术语描述的。我很感激Circle和Binance为他们持有的大部分资产提供了CUSIP。这种透明度应该被所有人效仿，让银行不再能通过主流金融媒体喉舌抱怨。超级解药我很悲观，因为我相信使用批发模式的CBDC将在所有主流经济体推出。因为他们已无路可走，不使用这样的工具来安抚平民，从财政上压制贵族，就无法走出通胀的困境。我同样悲观的是，人们正忙着刷视频，没有时间去想为什么他们的实体现金消失了，以及他们的金融主权被公然剥夺了。另一方面，我持乐观态度，因为至少最常用的CBDC模式将是批发模式，这种技术最消极的方面可能会被利益至上、大到不倒的商业银行所抵消，这些银行与渴望权力的政客通常不和。同样让我乐观的一点是，我们仍然有能力买到至高无上的解药：比特币。这个时机不会永远存在。资本管制即将到来，当所有的资金都被数字化，某些交易不被允许时，购买比特币的能力将很快消失。如果这种关于厄运的描述引起了你的共鸣，而你的流动净值中的收益并不来自于比特币，那么购买比特币的最佳日期是昨天。中国的数字货币CNY由PBoC支持和主要运营，是世界上使用最广泛的CBDC。根据中央银行的数据，“截至8月31日，使用数字人民币的交易超过1000亿元人民币（140亿美元），高于2021年的约880亿元人民币。超过560万商家现在可以接受支付。中国人民银行表示，在覆盖23个城市的15个试点地区，用户完成了3.6亿笔交易。这些数字与下面列出的2021年末的统计数据形成了最好的对比。大西洋理事会的一份报告指出，自2021年10月以来，PBoC一直没有发布电子CNY采用和使用的官方数据。然而，今年早些时候，一些PBoC官员表示，目前有2.61亿个钱包，交易总额超过870亿元人民币（约137.5亿美元）。根据更全面的2021年10月数据，目前开通了1.23亿个个人钱包和920万个企业钱包，交易量为1.42亿元，交易价值为560亿元人民币（约88亿美元）。这意味着个人钱包的平均余额为3元人民币（约0.47美元），公司钱包的平均余额为31元人民币（约4.90美元）。相对较高的钱包数量表明，许多钱包被开通，但没有用于交易或持有电子CNY余额。在中国，私营部门负责指引客户，执行AML/CFT法规和尽调，并实时进行零售支付，央行充当他们的后盾。数字CNY直接与支付宝（蚂蚁和微信支付（腾讯旗下）等移动/在线支付服务竞争。蚂蚁集团2020年的数据显示，其月支付量平均为10万亿人民币，截至2020年6月，他们拥有7.11亿月活跃用户（MAU）。腾讯在其2022年中期报告中披露微信拥有13亿MAU。它没有公布微信支付总额。美国的汉密尔顿计划波士顿美联储银行和麻省理工学院的数字货币计划（麻省理工学院DCI）正在合作进行名为汉米尔段计划的探索性研究，这是一个多年的研究项目，旨在探索CBDC的设计空间，并获得对CBDC技术挑战和机遇的深入了解。虽然该项目目前没有发布任何测试，但该项目拥有令人印象深刻的统计数据，如TPS超过10万。截至第一阶段，该项目尚未决定如何处理中介机构（即，它将针对哪个BIS分类）。 “国际清算银行（BIS）将中介选择简化为三种可能性——‘直接’模式，即中央银行直接向用户发行CBDC；‘双层’模式，即中央银行向中介机构发行CBDC，然后由中介机构管理与用户的关系，以及两者混合的模式。我们不直接研究阶段1中的中介角色。”——《汉密尔顿项目白皮书》欧洲央行（ECB）关于欧洲央行CBDC的许多细节仍在制定中。ECB表示他们有兴趣使用受监督的中介机构，但没有具体说明这些代理将以何种身份或角色行事。目前的指导方针是：数字欧元应主要用作支付手段，而不是成为金融投资工具；受监管的中介机构应该参与数字欧元的处理。在欧洲央行和欧元区国家央行完成实验工作后，2021年7月，欧洲央行启动了数字欧元项目的调查阶段。这一阶段旨在确定数字欧元的最佳设计，并确保其满足用户的需求。在这一阶段，欧洲央行还将分析金融中介机构如何提供基于数字欧元的前端服务，预计将于2023年10月左右完成。英格兰银行（BoE）用BOE的话说，“我们正在仔细研究英国央行数字货币（CBDC）可能如何运作。但我们尚未决定推出这项计划。”虽然他们发表了一些关于潜在商业影响和技术选择的讨论与文件，除了优先考虑私营的中介机构之外，他们没有具体说明中央银行如何与私营领域合作。 BoE在2020年提出了CBDC，征求公众的意见。该文件概述了CBDC的说明性“平台”模型，在该模型中，银行将为CBDC支付提供核心技术基础设施和最低限度的必要功能。该平台使私营领域支付接口提供商（pip）进行联结，提供面向客户的CBDC支付服务和任何附加的增值服务，是竞争和多样化支付格局中的一部分。公众意见一致认为，银行应为该系统提供最低水平的基础设施，使其可靠、灵活、快速和高效。但是，私营领域应在解决最终用户的需求方面发挥主导作用，包括通过竞争为用户提供使用核心CBDC基础设施的创新“覆盖”服务。BoE将在对CBDC的探索中继续完善和发展“平台模型”的理念。CBDC和其他形式的货币（包括稳定币等创新发明）之间的互操作性——用户以最小的时间或金钱成本进行转换的能力——可能是一项基本要求。日本央行电子货币虽然日本央行目前没有发行CBDC的计划，但该行正在探索最终实施的各种设计可能性。作为日本央行对CBDC调研的第一阶段，日本央行从2021年4月至2022年3月进入“概念验证第一阶段”。该银行围绕分类账系统建立了一个公开可用的CBDC。日本央行同时试验了三种设计，收集了有关TPS、延迟和其他KPI的数据。然而，随着银行进入第二阶段，他们还没有给出他们将实施哪种设计（如果有的话）的指示。来源：金色财经

金色财经2022-11-08

市场翘首以盼多项结果，Meta涨6.53%，亚马逊涨2.93%，标普500ETF(513500)涨超1%

飞跌0.84%，特斯拉跌5.01%。摩根大通策略师表示，对市场来说，经济数据的坏消息即好消息，因为这意味着委员会透过经济下行引导CPI回落的策略已经见效，进而可望放缓加息步伐。

有连云2022-11-08

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