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Mysteel参考丨焦煤价格驱动成因探讨及前瞻

求，从而控制通胀。另外，据统计，10月摩根大通全球制造业PMI录得49.4%，10月美国制造业PMI录得50.4%，欧盟制造业PMI录得46.4%，均为连续多月下滑，全球经济下行压力较大。随着美联储持续收紧货币，实体经济需求持续下滑，经济景气程度偏弱，衰退预期不断增强，预计能源紧缺问题也将随着加息周期而得以缓解，国际焦煤价格上涨行情难持久。产业方面，持续亏损叠加即将进入采暖季，钢厂减产继续，对原料采购策略以低库存运行为主。从焦煤供应方面来看，1-9月份，我国生产原煤33.16亿吨，同比增长11.2%。进口煤炭也明显增长。若无其他要素扰动，预计后期煤炭生产和进口稳中有增。产业层面来看，焦煤供需面有望趋于宽松。综上所述，基本面对焦煤价格支撑因素减弱叠加能源危机因素逐渐消弭，焦煤价格仍有下跌空间，但值得注意的是，四季度为煤炭需求旺季，叠加库存低位支撑因素仍在，焦煤价格跌幅有限。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-12-02

决策分析：美股关键技术位置出现不稳定因素数据暗示经济衰退分析师认为市场将迎来大跌

担忧令投资者紧张不安，股市也出现波动。摩根大通分析师Dubravko Lakos-Bujas表示，在温和衰退和美联储加息的背景下，2023年上半年美国股市将大幅下跌。这一预测与高盛集团和德意志银行策略师的预测相呼应，即明年美国股市将出现疯狂行情。 Bleakley Financial Group首席投资官Peter Boockvar表示：“下一座需要征服的山峰，我认为将成为2023年的焦点，是利率如此急剧上升的经济后果、企业和家庭都必须应对的更高资本成本以及它造成的衰退。” 瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“我们认为市场持续反弹的宏观经济条件尚未到位，加息的累积影响将对经济增长和企业利润构成压力。” 然而，从技术角度来看，一旦美股在低于长期趋势线数月后突破长期趋势线，历史为美股提供了令人鼓舞的迹象。根据Carson Group 首席市场策略师Ryan Detrick的解释，在标准普尔500指数之前13次低于200天移动平均线超过六个月然后收于该水平之上时，该指数在接下来的六个月和一年后的平均回报率为12%，一年后为19%， BTIG分析师Jonathan Krinsky指出，虽然美国股市大幅上涨，突破了200天移动平均线，但也使其从1月高点跌至下降趋势线。“200日均线的斜率通常比价格高于还是低于它更重要，想想2002年，有几次反弹尝试确实突破了正在下降的200日均线，但都以失败告终并跌至新低。” 下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区10月生产者物价指数(年率) 05:30美国11月季调后非农就业人口变动(千人) 05:30美国11月失业率 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至1202) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收涨，收报1.0526，涨幅1.16%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0574，进一步阻力位于1.0624，关键阻力位于1.0715；汇价下行的初步支撑位于1.0433，进一步支撑位于1.0342，更关键支撑位于1.0292。英镑：英镑/美元收高，收报1.2254，涨幅1.65%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2362，进一步阻力位于1.2469，关键阻力位于1.2629；汇价下行的初步支撑位于1.2095，进一步支撑位于1.1935，更关键支撑位于1.1827。日元：美元/日元收低，收报135.340，跌幅2.20%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于137.215，进一步阻力位139.099，关键阻力位于140.107；汇价下行的初步支撑位于134.323，进一步支撑位于133.315，更关键支撑位于131.431。

楼喆2022-12-02

警惕非农意外“爆冷”！鲍威尔透露重要信息明年非农恐出现负增长？

缓至0.3%。包括花旗、摩根士丹利、摩根大通、高盛等23家大型投行的预测显示，主要投行认为11月非农增速进一步下滑，但投行之间的增幅预期差距较大。具体而言，美国11月季调后非农就业人口增幅料介于15万-24万(前值为26.1万)，失业率料介于3.5%-3.8%(前值为3.7%)，平均时薪年率增幅料介于4.6%-4.7%(前值为4.7%)。月度就业报告将于美国东部时间周五(12月2日)上午8:30发布，由于美联储一直担心劳动力市场的火热和工资的上涨助长了通货膨胀，这份报告受到了特别关注。市场普遍预期美联储将在12月14日的下次会议上进行今年以来的第七次加息，加息幅度料为50个基点。经济学家预计，美联储收紧货币政策最终将导致月度就业数据为负，但目前还没有。毕马威(KPMG)首席经济学家Diane Swonk表示，11月的报告“更有可能出现出人意料的下滑”。她说，因病请假的工人人数可能继续是一个因素，而且已经有更多公司宣布冻结招聘。零售业通常是11月的亮点，但Swonk表示，有迹象显示，这个节日季零售业的增长没有往常那么快。 Swonk说:“经季节性调整后，在线零售的季节性招聘将减少，一些大型零售商和折扣店担心他们在假日季的利润率。”“航运业也是如此。” 科技行业放缓或冻结招聘 Facebook母公司Meta平台和惠普等公司正在裁员，Alphabet等其他公司则在放缓或冻结招聘。虽然随着年底的临近，这些公告的发布速度有所加快，但经济学家表示，它们尚未对就业数据产生重大影响。安盛投资管理公司(AXA Investment Managers)宏观经济研究主管David Page表示，“美国经济中被压抑的需求正继续将其中一些工人输送到其他经济领域。”“因此，总体就业增长是稳固的。零售业应该会有不错的表现，但我认为还有一个大问题，那就是假期过后零售业的表现如何。” 招聘公司LaSalle Networks创始人Tom Gimbel说，他对300名招聘经理进行的年度调查显示，84%的招聘经理预计2023年将增加人手，但没有那么多。“消费品包装、传统制造业、专业服务公司都在继续招聘。信息技术继续成为领导者，我们看到会计和金融业的数字超过了2021年。销售招聘也增加了很多。” 但他补充说，大型科技公司和风投支持的公司招聘人数没有那么多，或者正在裁员。 “有两个领域受到了冲击，即大型科技公司和不盈利的科技公司。中端科技股是健康的，”Gimbel说。住房市场受到冲击美国银行首席美国经济学家Michael Gapen预计，11月就业岗位增加22.5万个，高于市场预期。 “应该会出现方向性放缓，但我们预计就业数据会相当不错，”他说。“我将寻找的是，利率敏感行业开始出现一些失业的迹象。” Gapen表示，他将密切关注建筑业，看看该领域是否出现失业，以及其他可能受到楼市放缓影响的行业。美联储已将联邦基金利率目标区间上调至3.75% - 4%，经济学家预计美联储将在2023年上半年停止加息前达到5%左右。经济学家表示，即使11月就业报告强于预期，美联储本月也应加息50个基点。如果就业人数没有从每月26万人的速度下降，那么“未来几个月，美联储将不得不采取比市场预期更多的紧缩措施，”Page说。他表示，如果11月数据在任何方向上都太过离谱，可能会对未来的紧缩路径产生影响。美联储主席鲍威尔周三在一次有关劳工问题的重要讲话中说，美国经济每月只需创造10万个就业岗位，就能适应人口增长。鲍威尔说:“目前，失业率为3.7%，接近50年来的最低水平。就业机会比现有就业人数多400万，也就是说，每一个求职者有1.7个就业机会。” 鲍威尔还讨论了劳动力的结构性短缺，从大流行期间的退休到移民数量的大幅下降等因素。他还指出，就业增长的速度已经随着经济的发展而放缓，从今年前七个月的每月45万人降至过去三个月的约29万人。 “鲍威尔给了我们一个有趣的提示，”安盛的Page说。“美联储需要将失业率降至10万以下……如果超过这个值，紧缩性就会增加。如果低于这一水平，你就是在松绑。” Page预计，美联储加息将对经济造成不利影响，并拖累劳动力市场，他预计明年上半年就业数据为负，经济将出现“温和”衰退。 Swonk还预计，未来几个月就业人口将收缩，11月就业报告应该会有一些放缓的迹象。 “它在冷却，这很好，但仍然不一致。每名求职者仍有1.7个职位空缺。”

夏洛特2022-12-02

A股明年涨10%！摩根大通看多反弹 “房产复苏、新冠清零放宽”重燃希望

168财经报社(香港)讯美国投资银行摩根大通预测，若是房产复苏与新冠清零放宽的希望能够重燃，并且真正落地实现，到明年年底中国股市将上涨9至10%。 “我们预计从现在到2023年底，MSCI中国指数可能上涨10%，”摩根大通分析师在报告中表示，并补充称他们对人民币计价股指的目标是上涨9%至4200点。 “过去4至6周，对中国饱受打击的房地产行业的支持，以及对新冠限制将在明年放宽的希望相结合，使这两个指数分别上涨近13%和10%。” 根据市场研究和咨询服务提供商Askci.com数据，海思在2022年成为中国领先的AI芯片公司。联发科在今年中国AI芯片企业50强排名中位居第二，紧随其后的是地平线：第一名海思第二名联发科第三名地平线第四名寒武纪第五名中星微电子第六名平头哥第七名四维图新第八名昆仑芯第九名君正第十名 ASR微电子近期，伴随中国股市的回暖，外资重新回流到风险市场中，北向资金大幅净流入。在外资机构集体看好中国资产之时，富时、MSCI等市场指数也相继披露调仓名单。众所周知，在有关中国股票的MSCI的系列指数中，MSCI中国指数在全球投资界投资关注度最高。该指数成分股全部属于MSCI新兴市场指数，覆盖大盘股、中盘股和小盘股等，主要针对中国市场上的国际和境内投资者。 11月30日盘后，MSCI半年度指数调整正式成效。在本次调整中，MSCI中国指数新纳入36只中国股票，其中28只为A股标的，8只港股标的。具体看，无论是港股、还是A股标的中均入选不少行业巨头。例如中国国内啤酒龙头燕京啤酒、磁材龙头横店东磁、光伏逆变器龙头固德威，免税店领军者中国中免、珠宝行业巨头周大福、在线教育龙头新东方在线都是榜中有名。对此，有投资者认为，各行业龙头纷纷入榜，或许正凸显中国资产配置价值及估值魅力。而从新纳入成分股所属行业来看，本次调整中银行股、能源股、医药股、消费股居多。按公司总市值排名看，新纳入标的中中国中免、周大福两只股票市值位居前二，截至发稿前，中国中免市值达4158亿港元，周大福市值为1476亿港元。与此同时，临近年底，各大机构发布2023年宏观策略报告，对明年A股市场进行展望。不少重量级外资机构持乐观态度，普遍看涨中国股市，多数配置资产策略都有富时罗素、明晟指数成分股调整相近，看多中国优质国企股及消费股。英国资管公司瀚亚投资(Eastspring Investments)首席投资官Bill Maldonado表示：“最糟糕的情况已经被消化，中国股市有很大的上行空间。” 高盛继续给予A股市场“高配”的建议，预计2023年A股估值会有明显回升，专精特新“小巨人”企业和优质国企股有望提供更高的投资回报。同时，该外资维持对MSCI中国指数的超配评级，预计MSCI中国指数和沪深300指数在未来12个月回报率高达16% ，若计入汇率因素，其回报更是高达19%和21% 。而摩根士丹利也预计，MSCI中国指数到2023年年底将上涨14% 。

小萧2022-12-02

中美突发！美国成立“新战略资本办公室” 联合美企对抗中国关键矿产、军事技术与供应链

eview提到，10月前世界银行董事兼摩根大通执行官Erik Bethel与基金经理Kyle Bass和前DocuSign首席执行官Keith Krach共同推出他们的QUAD Fund。2021年，Bondi Partners和Ellerston Capital推出“1941基金”，澳大利亚首个针对国家安全的纯私人投资。五角大楼表示，涉及“下一代生物技术”和“量子科学”的初创公司通常需要长期融资，以弥合实验室阶段和全面生产之间的差距。新办公室旨在通过增加关键技术公司的可用资本，来扩大此类投资。在美国，已经存在使用赠款和合同来部署资金的办事处。然而，OSC表示它正在“调查非基于收购的工具的使用，例如贷款和贷款担保”。 “许多其他联邦机构使用信贷计划，通过贷款、贷款担保、发展基金和其他工具参与资本市场。这些类型的联邦投资对于帮助Apple、Cray Research和Sun Microsystems等公司的早期发展至关重要，”该办公室继续补充。 “OSC在国防部内是独一无二的，它寻求使用经过验证的信贷计划，对供应链进行战略性公私投资，并支持关键技术公司从早期阶段到全面生产，”声明说。负责研究和工程的国防部副部长Heidi Shyu表示，国防部需要发出强烈信号，为这些发展中的公司吸引更多私人资本。 “OSC是整个政府范围内更广泛努力的一部分，目的是在我们的努力可以促进我们未来安全和繁荣的领域挤入私人资本，我们希望OSC能够在明年初达成第一笔交易，”Shyu女士最后提到。在半导体方面，鉴于与中国关系紧张，欧洲晶圆购买案最近有两起陷入胶着。也代表西方世界担心中国会控制重要的基础建设。就在上周，英国最大的芯片制造商Newport Wafer被政府强行介入中止，并购案破局，德国的芯片制造商贩售案也受阻。这两个案子都是政府有国家安全的疑虑，中途插手，害怕国内的重要基本建设会被中资掌管。在英国，一间在上海上市的荷兰半导体制造商Wintech在英国的子公司Nexperia，被政府告知要出售至少86%的股权。员工因而上街抗议，害怕至少有600个人的工作不保。德国经济部也禁止车内用晶片制造商Elmos半导体出售其在Dortmund的工厂给与中资有关的企业。半导体的战争目前已经成为中国与美国之间科技战争的前线，现在战火延烧到欧洲，欧洲许多国家也害怕重要基础建设会沦陷给中国控制。全球最大的政治风险咨询公司-欧亚集团的专家表示：“欧洲各国政府的决定，代表对中国在欧洲关键投资的立场的改变，他们变得更强硬，很有可能是来自全美国的施压。另外各国政府可能也认知科技的主权性越来越重要，全世界的政府都对半导体产业越来越重视，不希望半导体产业被其他国家给掌控。” 芯片已经成为美国与中国政治角力的来源，华盛顿也宣布芯片的短缺是国家安全危机，也强调应该在先进科技上面维持高竞争力。今年，美国强化了对科技业的限制措施，也迫使盟国跟着跟进。今年8月，美国政府限制国内两间最大的芯片制造商英伟达(NVIDIA)以及超微(AMD)，禁制出口高效能芯片到中国。

小萧2022-12-02

陆金所深陷疫情困境季度贷款量首现收缩

价在报告发布后的次日暴跌 20％，包括摩根大通在内的一些投行下调了该股的目标价。　　自两年前上市以来，陆金所的股价已经蒸发了近90％。现在回过头来看，该公司的上市时机实在太糟糕，当时恰逢疫情之初，再加上中国的监管机构对金融科技公司正在进行持续整顿。　　在过去的两年里，陆金所的年收入和利润一直都得以保持增长，但现在看来，这种状况似乎要结束了。据雅虎财经汇编的平均估计，公司的收入和净利润预计今年都将下降。　　陆金所股票的市盈率为2倍，远低于信也科技近4倍的水平，后者是一家消费融资平台，凭借持续的收入增长和较低的坏账率，能够淡定地面对当前的经济衰退。估值的差异表明，与其他的贷款服务商相比，对小企业的关注使得陆金所较其他的贷款服务商的日子更难捱，不过大家的日子也都不好过。　　对于陆金所和同业来说，唯一的出路可能就是躺平，等待艰难时日的结束。

金融界2022-12-02

风向180度大转弯！华尔街押注美元走强时代即将结束买入这些货币正当其时？

可挡。现在他们成群结队地反对它。包括摩根大通资产管理和摩根士丹利在内的前多头人士表示，随着物价降温促使市场减少对美联储进一步收紧政策的押注，美元走强的时代正在结束。这可能为欧洲、日本和新兴市场的货币带来买入机会。 “市场现在对美联储的走势有了更好的把握，”摩根大通资产驻墨尔本的策略师Kerry Craig说。摩根大通资产管理着2.5万亿美元资产。“美元不再是我们今年看到的那种单向买入。欧元和日元等货币还有反弹的空间。” 围绕如何交易美元这一全球储备货币的辩论正在加剧。美联储官员发表的更为鸽派的言论以及通胀降温，助长了加息步伐放缓的押注。大多数人都得出了类似的结论：美国例外论正在衰落。美元长期低迷的影响也不仅仅波及货币市场。它将缓解输入性通胀给欧洲经济体带来的压力，降低最贫困国家购买食品的价格，并减轻借入美元的政府的债务偿还负担。追踪美元兑10种主要货币汇率的彭博美元现货指数从9月份的高点下跌了超过6%，周二(11月29日)下跌了0.4%。与此同时，过去一个月，美元兑G10所有成员国货币都走弱，兑日元和纽元下跌了约7%。伦敦abrdn利率管理投资总监James Athey表示:“美国通胀正显示出放缓迹象，央行意识到加息将对价格增长产生滞后效应。”与此同时，“我们认为这种差异已经达到了极限，”他表示。他指的是美国和日本货币政策的差异。大约一个月前，这家总部位于英国的基金将美元头寸从增持调整为中性，并预计美元兑日元和英镑将走弱。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据，持仓数据显示，在截至11月18日的一周内，资产管理公司加大了对美元走软的押注，增幅达到2021年7月以来的最高水平。（图源：彭博社、CFTC）最新的美联储会议记录支持了他们的观点。大多数官员都认为，很快放慢加息步伐将是合适的。根据隔夜指数掉期，对美联储利率峰值的预期已从11月初的高于5%降至5%以下。美国国债收益率也出现见顶迹象，10年期国债收益率已较10月高位下滑约60个基点。乐观派尽管美元可能不再是一个直接的买入对象，但仍有一些因素可能导致美元走强。巴林银行驻伦敦策略师Agnes Belaisch表示，美联储仍将重点放在确保通胀得到控制上，这意味着在开始降息之前，利率可能必须维持在高位一段时间，从而支撑美元资产。 “美联储的工作还没有完成，”Belaisch说，他的公司管理着3380亿美元。“做多美元头寸仍然有意义。” 悲观派不过，对于越来越多的投资者来说，减持美元多头头寸是到2023年的一项关键交易。资产管理公司晨光投资的Eva Sun-Wai就是其中之一。她一直在对美元进行获利了结，转而买入G4和新兴市场货币。总部位于加州圣马特奥的Franklin Templeton固定收益投资总监Sonal Desai表示，现在是买入日元和韩元等“承受极大压力”的货币的好时机。以Andrew Sheets为首的摩根士丹利分析师预测，美元将在本季度见顶，然后一直下跌到2023年，从而支撑新兴市场资产。汇丰控股公司策略师Paul Mackel说，美元明年可能会“暴跌”。

夏洛特2022-12-02

警告声四起！大摩知名“大空头”示警：熊市远未结束美股明年恐将大跌26%

能会破坏股市，导致明年股市暴跌24%。摩根大通则警告称，标普500指数可能很快就会重新测试3577点的低点，即较当前水平下降12%。

夏洛特2022-12-02

【欧股收盘】欧洲股市周四收高鲍威尔讲话提振欧洲市场欧元区制造业低迷有所缓解

。个股方面，UCB下跌6.6%，此前摩根大通下调了这家比利时制药商股票的目标价。瑞士信贷下跌4.4%，创历史新低。报道称，这家瑞士银行正在寻找方法来加快几周前宣布的成本削减，因为客户外流和活动放缓对其收入前景构成压力。

楼喆2022-12-02

瑞信股价创史上最长连跌纪录今年以来已下跌66%

，今年以来累计下跌了大约66％。　　摩根大通分析师Kian Abouhossein在周四的一份报告中写道，“实质性的资本募集”，加上“非常复杂”的投行重组计划缺乏细节，令瑞信股价承压。他还以该行理财业务资金大量流出为由，将2023年的盈利预估下调了45％。　　Abouhossein补充道，如果理财业务资金外流的现象持续，那么对于瑞信可能被接管的谈论可能会升温，也可能令该行考虑将其瑞士业务上市，估值料在140亿瑞郎。

金融界2022-12-02

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